上课用-管理会计第六章长期投资决策(上)
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管理会计第6-章长期投资决策-Microsoft-PowerPointppt
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第一节 长期投资决策应考虑的重要因素
2 、具体内容： （1）初始现金流量:建设期
①建设投资（固定资产、无形资产、开办费） ②流动资产投资:假定在清理时一次性收回 ③处置旧固定资产的净收入
注意:原始投资额=建设投资+垫支的流动资金 固定资产原值=固定资产投资+建设期内资本化利息
(2)经营现金流量:经营期 ①营业收入
例2：某人存入1200元，利率8%/年，要想 使其本利和为2400元，应存多少年？
例3：本金1200元，在第19年末要达到终 值3600元，问利率应为多少？
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第一节 长期投资决策应考虑的重要因素
（2）复利现值的计算： 复利现值：将未来某一时期应支出或收入的资金折
算为现在所值的资金值
计算公式： ——复利现值系数，可查“一元的复利现值表”
（1）货币时间价值的形式是价值增殖 （2）货币的自行增殖是在其被当作投资资本的运用过程中实
现的，货币时间价值量和时间的长短成同方向变动关系。 （二）表现形式： 1、 从相对量来看：利息率。 2、 从绝对量看：利息。
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第一节 长期投资决策应考虑的重要因素
（三）复利 1 复利是指利上加利的计息方法 2 复利的计算方法：
例题： 例1：3年后要得到2500元，利率为6%/年，问现在 应存多少钱？
例2：105年后的3000元，贴现率8%，问现在值多 少钱？
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第一节 长期投资决策应考虑的重要因素
（四）年金
1 、概念：
是指在一定时期内每隔相同时期收入或支出相等 金额的款项。
2 、形式：
１）普通年金：后付年金——应用最广泛
管理会计---第6章 长期投资决策(上)。
Example 2(考虑所得税)
⑺ 每年净利润＝22.39－7.39＝15万元 ⑻ 建设期净现金流量： NCF0＝－100万元 NCF1＝0万元 ⑼ 经营期净现金流量： NCF2-8＝15＋10＋11＝36万元 NCF9-10＝15＋10＋0＝25万元 NCF11＝15＋10＋0＋10＝35万元
（四）更新改造项目净现金流量的计算
_
截至上年的流 动资金投资额 该年流动 负债需用数
项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息
5.投资项目的类型
实质三类项 目
▲新建项目
▲更新改造项目
◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
6.资金的投入方式
▵一次投入方式
投资方式
▵分次投入方式
第三节 现金流量
现金流量的定义 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的含义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例
终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P· (1+i)n ＝现值×终值系数＝P· (F/P,i,n)
二、现金流量的内容
1、现金流入量的内容 ⑴ ⑵ ⑶ ⑷
营业收入
回收固定资产余值
回收流动资金
其他现金流入量
2、现金流出量的内容
⑴ ⑵ ⑶ ⑷ ⑸
建设投资。 流动资金投资。 经营成本。 各项税款 其他现金流出。
三、净现金流量
（一）净现金流量 净现金流量（NCF）又称现金净流量，是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出 量之间的差额所形成的序列指标。 净现金流量＝现金流入量－现金流出量 NCFt＝CIt－COt (t＝0,1,2,…n) （二）现金流量表的编制 见表1
=
旧固资提前 报废发生净 损失抵减的 所得税额
管理会计第06章投资决策01.ppt
解答： 向甲公司购买：PV1 = B* R = 50，000*3.312 = 165,600 向乙公司购买: PV2 = B* R = 170,000*1 = 170,000 所以向甲公司购买方案较优。
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长期投资决策需要考虑的因素
例：某企业年初投资3000万购置一套设备，该 设备使用寿命10年，每年可为公司创造450万 的现金流入，分析该设备购置的经济合理性。 （假设该企业要求的最低投资报酬率为10%）
建设资金投资：是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内 容进行的投资
流动资产投资：又称垫支流动资金或营运资金投资
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第一节 投资决策分析的基本理念
原始投资
固定资产投资：购置或安装固 定资产发生的金额
建设资金投资 无形资产投资：取得无形资产 发生的金额
开办费：在项目筹建期间不能 计入固定资产和无形 资产价值的那部分金额
P=450*(P/A,10%,10)=450*6.145=2765.25 3000>2765.25 所以，购置该设备在经济上不可行。 练习：P169-1,2
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长期投资决策需要考虑的因素
二、现金流量（cash flow）： （一）现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在计算期内因 资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量 的统称。
往对企业未来生产经营能力和创利能力有直接影响。
5
第一节 投资决策分析的基本理念
（五）长期投资决策的影响因素
货币时间价值 资本成本 投资风险价值 现金流量
6
第一节 投资决策分析的基本理念
二、有关长期投资决策的几个概念
（一）原始投资： 是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而
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长期投资决策需要考虑的因素
例：某企业年初投资3000万购置一套设备，该 设备使用寿命10年，每年可为公司创造450万 的现金流入，分析该设备购置的经济合理性。 （假设该企业要求的最低投资报酬率为10%）
建设资金投资：是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内 容进行的投资
流动资产投资：又称垫支流动资金或营运资金投资
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第一节 投资决策分析的基本理念
原始投资
固定资产投资：购置或安装固 定资产发生的金额
建设资金投资 无形资产投资：取得无形资产 发生的金额
开办费：在项目筹建期间不能 计入固定资产和无形 资产价值的那部分金额
P=450*(P/A,10%,10)=450*6.145=2765.25 3000>2765.25 所以，购置该设备在经济上不可行。 练习：P169-1,2
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长期投资决策需要考虑的因素
二、现金流量（cash flow）： （一）现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在计算期内因 资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量 的统称。
往对企业未来生产经营能力和创利能力有直接影响。
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第一节 投资决策分析的基本理念
（五）长期投资决策的影响因素
货币时间价值 资本成本 投资风险价值 现金流量
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第一节 投资决策分析的基本理念
二、有关长期投资决策的几个概念
（一）原始投资： 是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而
《管理会计》PPT课件(共10章)第六章长期投资决策
（1）定期：每间隔相等时间（未必是1年）发生一次。 （2）等额：每次发生额相等。 （3）系列：一组（一系列）现金流量。
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
2．年金终值和年金现值
2）年金的主要形式
（1）普通年金是年金的最基本形式，是指从第一期起，在一定 时期内每期期末等额收付的系列款项，也称后付年金。
（2）预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收 付的系列款项，也称先付年金或即付年金。
（3）递延年金是普通年金的特殊形式，是指隔若干期后才开始 发生的系列等额收付款项。
（4）永续年金也是普通年金的特殊形式，是指无限期定额支付 的年金，即期限趋于无穷的普通年金。
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
【例6-3】 假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年
利率为10%。试计算该项目竣工时应付的本息和。
F=100×（F/A，10%，5）=100×6.105=610.5万元
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
（2）预付年金终值是指一定时期内每期初等额收付的系列款项的终值。其计算
长期投资决策
目录 CONTENTS
01 长期投资决策概述 02 长期投资决策的评价指标 03 长期投资决策的具体运用
01 长期投资决策概述
引导案例
RJR“灾难性”投资项目
当RJR宣布取消其名为Premier的无烟香烟投资项目时，《华尔街时报》称其为“近期历史上 最令人震惊的新产品灾难”。在RJR为期5个月的试销期内，公司在该产品上已经花费了近3亿美元， 公司甚至已经新建了一个工厂以便大批量生产该产品。
方法一：F=100×（F/A，10%，5）×（1+10%）=100×6.105 1×1.1=672万 元
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
2．年金终值和年金现值
2）年金的主要形式
（1）普通年金是年金的最基本形式，是指从第一期起，在一定 时期内每期期末等额收付的系列款项，也称后付年金。
（2）预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收 付的系列款项，也称先付年金或即付年金。
（3）递延年金是普通年金的特殊形式，是指隔若干期后才开始 发生的系列等额收付款项。
（4）永续年金也是普通年金的特殊形式，是指无限期定额支付 的年金，即期限趋于无穷的普通年金。
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
【例6-3】 假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年
利率为10%。试计算该项目竣工时应付的本息和。
F=100×（F/A，10%，5）=100×6.105=610.5万元
四、长期投资决策的基础 （一）货币时间价值
（2）预付年金终值是指一定时期内每期初等额收付的系列款项的终值。其计算
长期投资决策
目录 CONTENTS
01 长期投资决策概述 02 长期投资决策的评价指标 03 长期投资决策的具体运用
01 长期投资决策概述
引导案例
RJR“灾难性”投资项目
当RJR宣布取消其名为Premier的无烟香烟投资项目时，《华尔街时报》称其为“近期历史上 最令人震惊的新产品灾难”。在RJR为期5个月的试销期内，公司在该产品上已经花费了近3亿美元， 公司甚至已经新建了一个工厂以便大批量生产该产品。
方法一：F=100×（F/A，10%，5）×（1+10%）=100×6.105 1×1.1=672万 元
管理会计长期投资决策
03
更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发 展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈 利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技 术风险，以确保投资项目的技术可行性和 可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险， 以确定投资项目的经济效益和财务可行性 。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目 的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风 险、市场风险等，帮助企业评估 投资项目的风险水平，为决策者 提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡 点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经 济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因 素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解 投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过 定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保 投资项目的顺利进行。
管理会计第06章投资决策01
建项目或更新改造有关的长期投资行为，它以形成或改善企 业生产能力为最终目的，至少涉及一个固定资产项目的投资。 2、证券投资：是企业通过让渡资金的使用权而取得某种有价证 券，以收取利息、使用费或股利等形式取得收益而使得资金 增值或获得对特定资源、市场及其企业控制权为目的的一种 投资行为。
管理会计第06章投资决策01
（2）现金流出量的内容 •购置新固定资产投资 •因使用新固定资产而增加的经营成本 •因使用新固定资产而增加的流动资金投资 •增加8
长期投资决策需要考虑的因素
（三）净现金流量的含义(net cash flow) 净现金流量（NCF）是指在项目计算期内由每年现金
管理会计第06章投资决策01
23
长期投资决策需要考虑的因素
（2）现金流出量的内容 建设投资 流动资金投资 经营成本 各项税款
管理会计第06章投资决策01
24
长期投资决策需要考虑的因素
2、单纯固定资产投资项目的现金流量 单纯固定资产投资项目简称固定资产项目，
是指只涉及固定资产投资而不涉及其他长期投 资和流动资金投资的项目。它往往以新增生产 能力，提高生产效率为特征。
第六章 投资决策分析
管理会计第06章投资决策01
1
第一节 投资决策分析的基本理念
一、长期投资与长期投资决策
（一）长期投资的概念：
涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以 上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。
长期投资决策（long-term investment decision making）也叫资 本支出决策（capital expenditure decision making）
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长期投资决策需要考虑的因素
管理会计第06章投资决策01
（2）现金流出量的内容 •购置新固定资产投资 •因使用新固定资产而增加的经营成本 •因使用新固定资产而增加的流动资金投资 •增加8
长期投资决策需要考虑的因素
（三）净现金流量的含义(net cash flow) 净现金流量（NCF）是指在项目计算期内由每年现金
管理会计第06章投资决策01
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长期投资决策需要考虑的因素
（2）现金流出量的内容 建设投资 流动资金投资 经营成本 各项税款
管理会计第06章投资决策01
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长期投资决策需要考虑的因素
2、单纯固定资产投资项目的现金流量 单纯固定资产投资项目简称固定资产项目，
是指只涉及固定资产投资而不涉及其他长期投 资和流动资金投资的项目。它往往以新增生产 能力，提高生产效率为特征。
第六章 投资决策分析
管理会计第06章投资决策01
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第一节 投资决策分析的基本理念
一、长期投资与长期投资决策
（一）长期投资的概念：
涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以 上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。
长期投资决策（long-term investment decision making）也叫资 本支出决策（capital expenditure decision making）
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长期投资决策需要考虑的因素
管理会计6长期投资决策ppt课件
一年后：100×（1+10%）＝110（元） 两年后：100×（1+10%）2＝121（元） 三年后：100×（1+10%）3＝133.1（元）
复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n） 表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。
查表：“复利终值系数表”
4
第一节 影响长期投资决策的重要因素
3、货币的时间价值的表现形式
（1）、绝对数 现值:又称本金，是指资金现在的价值。F 终值:又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值 在内的未来价值。P
（2）、相对数 :利率—折现率 i 是在没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资本利润率。 当通货膨胀率很低时，人们常习惯于将银行利率视同为货币的时 间价值。
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
2、复利现值
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为： P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
12
第一节 影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1
＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1 ＝F×（1+ i）-2
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
例：A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利 率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：
复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n） 表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。
查表：“复利终值系数表”
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
3、货币的时间价值的表现形式
（1）、绝对数 现值:又称本金，是指资金现在的价值。F 终值:又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值 在内的未来价值。P
（2）、相对数 :利率—折现率 i 是在没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资本利润率。 当通货膨胀率很低时，人们常习惯于将银行利率视同为货币的时 间价值。
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
2、复利现值
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为： P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1
＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1 ＝F×（1+ i）-2
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第一节 影响长期投资决策的重要因素
例：A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利 率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：
管理会计课件-第06章长期投资决策分析
03
构，降低经营风险。
长期投资决策的分类
按投资领域分类
可分为生产性投资、金融性投资、混合性投资等。
按投资方式分类
可分为直接投资和间接投资。直接投资是指企业将资金直接投入目标项目，间接投资是指企业通过购买股票、债券等 方式进行投资。
按投资目的分类
可分为盈利性投资和非盈利性投资。盈利性投资是指企业为了获取经济利益而进行的投资，非盈利性投 资是指企业为了实现社会效益或其他非经济利益而进行的投资。
案例总结
通过科学合理的长期投 资决策，该企业成功实 现了扩张目标，提高了 市场竞争力。
案例二：某企业的资本预算决策
运用管理会计工具对新产品研发的预 期收益、成本、风险进行全面评估。
通过合理的资本预算决策，该企业成 功推出新产品，提高了企业盈利水平。
Байду номын сангаас企业背景
决策分析
实施方案
案例总结
某大型制造企业，面临新产品研发的 资本预算决策。
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的 风险应对策略，如风险规避、风 险转移、风险控制等。
回报评估
01
预测未来现金流
对投资项目未来的现金流进行预 测，以评估项目的盈利能力和回 报。
02
折现现金流分析
将未来的现金流折现到现在的价 值，以更准确地评估项目的回报。
03
投资回收期和内部 收益率
计算投资回收期和内部收益率等 指标，以全面了解项目的回报情 况。
根据评估结果制定资本预算计划，确 保新产品研发的顺利进行，同时控制 财务风险。
案例三：某企业的资本结构决策
企业背景
某集团公司，需优化资本结 构以降低财务成本。
1
决策分析
管理会计——长期投资决策
管理会计——长期投资决策长期投资决策是指企业通过投资资本、技术或其他资源，持续一段时间的项目来获得未来回报的决策过程。
这类决策通常涉及到大量的资金，并且影响着企业的长远发展。
在做出长期投资决策之前，管理会计起到了至关重要的作用，它通过提供有关预测、评估和决策所需的信息，帮助企业做出理性的决策。
首先，管理会计在长期投资决策中起到了预测的作用。
预测是决策的关键，它帮助企业了解投资项目可能面临的风险和机会。
通过对市场、竞争对手、技术发展等因素的分析，管理会计可以制定出合理的预测模型，为企业提供准确可靠的数据，并基于这些数据进行决策。
例如，企业可以通过管理会计方法预测项目的现金流量，进而评估项目的可行性和潜在回报。
这些预测可以帮助企业决定是否投资，并在投资过程中提供指导。
其次，管理会计在长期投资决策中起到了评估的作用。
评估是确定项目可行性和投资回报的重要环节。
通过使用管理会计技术，企业可以对投资项目进行全面的评估，包括风险评估、成本效益分析等。
风险评估可以帮助企业识别和评估项目可能面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略。
成本效益分析可以帮助企业比较不同项目的预期回报和成本，从而选择最具吸引力的投资项目。
通过评估，企业可以更加准确地估计项目的回报和风险，从而做出更明智的决策。
此外，管理会计在长期投资决策中还起到了决策的作用。
决策是根据预测和评估的结果，选择最合适的投资项目的过程。
管理会计可以提供各种决策支持工具，如投资回收期、净现值、内部收益率等。
这些工具可以帮助企业比较不同项目的优劣，并选择最有利可图的投资项目。
例如，如果一个项目的净现值为正，那么这个项目通常被认为是一个有利可图的投资，企业可以考虑选择投资该项目。
通过管理会计提供的决策支持工具，企业可以更加科学地制定投资决策。
综上所述，管理会计在长期投资决策中扮演着重要的角色。
通过提供预测、评估和决策所需的信息，管理会计帮助企业做出明智的投资决策，降低投资风险，提高投资回报。
管理会计学 第六章 长期投资决策
2020/1/2
[例6-1] ,[例6-2]
8
第一节 长期投资决策概述
2．复利的终值与现值 (1)复利终值的计算 终值又称将来值，是指现在一定量的资金在末来某一时点上
的价值，也称本利和。 终值公式F=P×(1+i)n 中(1+i)n通常称为利率为i,期数为n的
“1元复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示，可以直 接查阅书后附表一 . 因此,F=P×(1+i)n =P×（F/P，i，n）
2020/1/2
2
第六章 长期投资决策
本章内容：
第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的评价指标 第三节 长期投资决策评价指标的运用 第四节 长期投资决策的敏感性分析
2020/1/2
3
第一节 长期投资决策概述
本节内容:
一、长期投资决策的概念和特征 二、资金时间价值 三、现金流量 四、资金成本
资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。一定数量 的货币资金在不同的时点上具有不同价值，其实质就是资金周转利用 后会产生增值。一定量资金周转利用的时间越长，其产生的增值额也 越大。
在利润平均化规律的作用影响下，货币时间价值的一般表现 形式就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资金利润 率。
2020/1/2
10
第一节 长期投资决策概述
（1）普通年金终值的计算
普通年金终值是指一定时期内每期期末等额款项的 复利终值之和。
F=A
(1+i)n-1 i
式中 (1+i)n-1 i
通常称为利率为i,期数为n的“1元年金
终值系数”，用符号(F/A，i，n)表示,其数值可以直
管理会计学课件：长期投资决策
（10 000）
0
1
（10 000）
（10 000-33 000）×0.4=（9 200）
0
1
（9 200）
8 600×（1-0.4）=（5 160）
1-4
3.170 （16 357.2）
9 000×0.4=3 600
1-3
2.487
8 953.2
28 000×（1-0.4）=（16 800）
2
0.826 （13 876.8）
7 000
4
0.683
4 781
（7 000-6 000）×0.4=（400）
4
0.683
（273.2）
（35 973）
更换新设备：
设备投资
（50 000）
0
1
（50 000）
每年付现操作成本
5 000×（1-0.4）=（3 000）
1-4
3.170
（9 510）
每年折旧抵税：
1
18 000×0.4=7 200
CF
• 初始CF：固定资产投资额；流动资金的垫资额；其他机会 成本等；
• 营业现金流量：三个公式计算方法 • 终结现金流量：流动资金收回；固定资产处理收入；机会
成本；处理损益所的税影响等
7
CF
• 营业现金流量计算： • NOCF=年税后利润+折旧 • NOCF=年营业收入-年付现成本-年所得税 • NOCF=年营业收入×（1-所得税税率）- 年付现成本×（1-
投资收入合计
67 637
17
以旧换新项目的计算（续）
投资支出 新机器售价 旧机器出售收入 现金支出 所得税对现金流影响： 旧机器出售损失 所得税率 投资净支出 净现值
高等教育《管理会计》教学课件——项目六 长期投资决策
【任务引例解析】
前述新星公司进口生产线，有两个方案可供选 择：一是分六次付款，每年付50万，共300万； 二是一次性支付220万。这里的300万和220万 是有区别的，不能够直接比较，因为它们支付 的时间不同，在货币有时间价值的前提下，不 同时点等量货币是不等值的，所以在分析和决 策的时候，首先得把不同时点的货币换算成同 一时点的，然后再进行比较。
3.现金净流量： （1）定义：现金净流量是指在项目计算期内每年现金流 入量和现金流出量的差额。
（2）计算： 某年现金净流量 = 该年现金流入量 – 该年现金流出量 建设期某年该年现金流入量 = - 该年发生的投资额 生产经意期某年现金净流量 = 净利 + 折旧 + 摊销额 + 回
收残值+回收流动资金
复利现值：指未来某一时期一定数额的款项折合成现在的价 值，即本金。
是根据复利利率计算的现在价值 P = F × （P/F，i, n）
3.年金终值和年金现值：
年金的涵义：是指在一定时期内每隔相同时间就发生的相 同数额的系列收付款项。用A表示。
（1）普通年金：指每期期末有相同数额的系列收付款项。
（2）先付年金：指每期期初有相同数额的系列收付款项。
100
260
5
210
100
310
6
260
100
360
7
300
100
400
8
350
100
450
9
400
100
500
10
450
100
550
11
500
100
100+200
900
[课后习题]: 1.某公司因业务发展需要准备购入一套设备，现有甲、乙两 个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命5年， 采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年的销售 收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万 元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备残值4 万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4 万元，以后逐年增加修理费2000元，另需垫支营运资金3万 元。所得税率为25%。计算两个方案的现金净流量。
管理会计.第六章+长期投资决策
第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。
扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。
重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。
重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。
这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。
2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。
互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。
在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。
二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。
（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。
在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。
单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。
以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。
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生建设期资本化利息 100 万元，期末有净残值 100万元；在运营 期的头 3 年中，每年归还借款利息 110 万元 ( 假定息税前利润不 变)。
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解：依题意计算有关指标
在第(1)(2)(3)(4)种情况下
固定资产原值＝1000+0＝1000(万元)
在第(5)种情况下
NCF7＝300+100+0+0＝400(万元)
NCF8＝350+100+0+0＝450(万元) NCF9＝400+100+0+0＝500(万元) NCF10＝450+100+0+0＝550(万元) NCF11＝500+100+0+(100+200) ＝900(万元)
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(1)NCF0＝-1000万元
NCF1～10＝100+100＝200(万元)
(2)NCF0＝-1000万元
NCF1＝0
NCF2～11＝100+100＝200(万元)
(3)NCF0＝-1000万元
NCF1～9＝100+90＝190(万元)
NCF10＝100+90+100＝290(万元)
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【例7－2】项目投资有关参数的计算
已知：甲企业拟新建一条生产线，建设期1年。需要在建设起点一次
投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资 25万元。 建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。投产第1年预 计流动资产需用额为 30 万元，流动负债需用额为 15 万元，假定该项 投资发生在建设期期末；投产第 2年预计流动资产需用额为 40万元，
（3）用简化的计算方法计算该项目经营期的所得税前净现金流量。
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作业题与练习题
3.已知：李某身体健康，有长期稳定的工资收入来源，2014年 1月1日是他25周岁生日。他打算从2014年起于每年年末支付一定数 额的现金，购买一份养老保险，连续交35年。以便他在60周岁退休 后连续20年每年年末能从保险公司取得10000元的退休金。假定李 某退休后可取得的退休金折合为退休日的现值合计等于截至李某退 休日其每年年末支付烦人各年养老保险金的终值合计，每年利息按 固定利率6%计算。 要求： （1）判断李某退休前每年年末支付的养老保险金和退休后每年 年末取得的退休金的性质，并比较它们之间的区别。 （2）计算李某退休后可取得的退休金合计和这些退休金折合为 截至其退休时的现值合计。
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作业题与练习题
2.已知：某企业准备添置一条生产线，共需要固定资产投资202万元 ，均为自有资金。建设期为1年，全部资金于建设起点一次投入。该项目 预计可使用10年，期满有净残值2万元。生产线投入使用后不要求追加流 动资金，每年可使企业增加息税前利润15万元。企业按直线法计提固定 资产折旧。 要求： （1）计算项目计算期、固定资产原值、年折旧额和终结点回收额。 （2）用简化的计算方法计算该项目建设期的所得税前净现金流量。
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【例7－3】完整工业投资项目的净现金流量计算
已知：某工业项目需要原始投资 1 250 万元，其中固定资产投 资1 000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建 设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息 100 万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金
固定资产原值＝1000+100＝1100(万元)
在第(1)(2)(4)种情况下 年折旧＝(1000-0)/10＝100(万元)
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在第(3)种情况下 年折旧＝(1000-100)/10＝90(万元) 在第(5)种情况下 年折旧＝(1100-100)/10＝100(万元)
流动负债需用额为20万元，假定该项投资发生在投资后第1年年末。
要求：计算该项目的下列指标： （1）固定资产原值；（2）流动资金投资额； （3）建设投资；（4）原始总投资；（5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时间。
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(1)固定资产原值＝200+10＝210（万元）
【例7－4】单纯固定资产投资项目的净现金流量计
算（不考虑所得税因素）
已知：企业拟购建一项固定资产，需投资 1 000 万元，按直线法折旧，使用寿命10年。预计投产 后每年可使企业多获营业利润 100 万元。假定本 例不考虑所得税因素。
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要求：就以下各种不相关情况用简化方法分别计算项目的净现
NCF1＝-200(万元)
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(5)经营期净现金流量： NCF2＝120+100+50+0＝270(万元) NCF3＝220+100+0+0＝320(万元) NCF4＝270+100+0+0＝370(万元)
NCF5＝320+100+0+0＝420(万元)
NCF6＝260+100+0+0＝360(万元)
于完工时，即第 1 年末投入。该项目寿命期 10 年，固定资产按
直线法折旧，期满有 100 万元净残值；开办费于投产当年一次 摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获息税前 净利润分别为 120 万元、 220 万元、 270 万元、 320 万元、 260 万 元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。
(4)NCF0～1＝-500万元
NCF2～11＝100+100＝200(万元)
(5)NCF0＝-1 000万元
NCF1＝0
NCF2～10＝100+100＝200(万元)
NCF11＝100+100+100＝300(万元)
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作业题与练习题
1.已知企业分别于第一年年初、第一年年末和第二年年末各 投资100万元用于建造同一项固定资产，资金来源均为银行借款， 借款利率为10%。 要求计算该固定资产投资项目的下列指标（如果计算结果是 小数，请保留小数点后两位） （1）原始总投资 （2）建设期资本化利息 （3）投资总额 （4）固定资产的造价（原值） （5）原始总投资的现值
要求：按简化方法计算项目各年所得税前净现金流量。
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解：依题意计算如下指标: (1)项目计算期n＝1+10＝11(年) (2)固定资产原值＝1000+100＝1100(万元) (3)固定资产年折旧＝(1100-100)/10 ＝100(万元)(共10年) (4)建设期净现金流量： NCF0＝-(1000+50)＝-1050(万元)
在第(2)(4)(5)种情况下
项目计算期n＝1+10＝11(年) 在第(1)(3)种情况下 项目计算期n＝0+10＝10(年) 在第(1)(2)(4)种情况下
回收额为零
在第(3)(5)种情况下 回收额＝100(万元)
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按简化公式计算的各种情况下每年净现金流量分别为：
(2)投产第1年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元） 首次流动资金投资＝15－0＝15（万元） 投产第2年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元） 投产第2年的流动资金投资额＝20－15＝5（万元）
解：
流动资金投资合计＝15+5＝20（万元）
(3)建设投资＝200+25＝225（万元） (4)原始总投资＝225+20＝245（万元） (5)投资总额＝245+10＝255（万元） (6)该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计算期的第 2 年年初投入的，第二次是在项目计算期的第3年年初投入的
金流量。 (1) 在建设起点投入自有资金 1 000 万元，当年完工并投产，期 末无残值。 (2)建设期为一年，其余条件同(1)。
(3)期满有净残值100万元，其余条件同(1)。
(4) 建设期为一年，年初年末分别投入 500 万元自有资金，期末 无残值。
(5)在建设起Байду номын сангаас一次投入借入资金1 000万元，建设期为1年，发
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作业题与练习题
（3）判断截至李某退休日其每年年末支付的各年养老保险金的
终值合计是多少？ （4）计算李某退休前每年年末应支付的各年养老保险金数额和
截至李某退休时他所支付的养老保险金合计。
（5）假设李某打算将退休前每年支付的养老保险金由年末支付 改为年初支付，计算其数额。
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解：依题意计算有关指标
在第(1)(2)(3)(4)种情况下
固定资产原值＝1000+0＝1000(万元)
在第(5)种情况下
NCF7＝300+100+0+0＝400(万元)
NCF8＝350+100+0+0＝450(万元) NCF9＝400+100+0+0＝500(万元) NCF10＝450+100+0+0＝550(万元) NCF11＝500+100+0+(100+200) ＝900(万元)
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(1)NCF0＝-1000万元
NCF1～10＝100+100＝200(万元)
(2)NCF0＝-1000万元
NCF1＝0
NCF2～11＝100+100＝200(万元)
(3)NCF0＝-1000万元
NCF1～9＝100+90＝190(万元)
NCF10＝100+90+100＝290(万元)
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【例7－2】项目投资有关参数的计算
已知：甲企业拟新建一条生产线，建设期1年。需要在建设起点一次
投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资 25万元。 建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。投产第1年预 计流动资产需用额为 30 万元，流动负债需用额为 15 万元，假定该项 投资发生在建设期期末；投产第 2年预计流动资产需用额为 40万元，
（3）用简化的计算方法计算该项目经营期的所得税前净现金流量。
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3.已知：李某身体健康，有长期稳定的工资收入来源，2014年 1月1日是他25周岁生日。他打算从2014年起于每年年末支付一定数 额的现金，购买一份养老保险，连续交35年。以便他在60周岁退休 后连续20年每年年末能从保险公司取得10000元的退休金。假定李 某退休后可取得的退休金折合为退休日的现值合计等于截至李某退 休日其每年年末支付烦人各年养老保险金的终值合计，每年利息按 固定利率6%计算。 要求： （1）判断李某退休前每年年末支付的养老保险金和退休后每年 年末取得的退休金的性质，并比较它们之间的区别。 （2）计算李某退休后可取得的退休金合计和这些退休金折合为 截至其退休时的现值合计。
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作业题与练习题
2.已知：某企业准备添置一条生产线，共需要固定资产投资202万元 ，均为自有资金。建设期为1年，全部资金于建设起点一次投入。该项目 预计可使用10年，期满有净残值2万元。生产线投入使用后不要求追加流 动资金，每年可使企业增加息税前利润15万元。企业按直线法计提固定 资产折旧。 要求： （1）计算项目计算期、固定资产原值、年折旧额和终结点回收额。 （2）用简化的计算方法计算该项目建设期的所得税前净现金流量。
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【例7－3】完整工业投资项目的净现金流量计算
已知：某工业项目需要原始投资 1 250 万元，其中固定资产投 资1 000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建 设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息 100 万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金
固定资产原值＝1000+100＝1100(万元)
在第(1)(2)(4)种情况下 年折旧＝(1000-0)/10＝100(万元)
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在第(3)种情况下 年折旧＝(1000-100)/10＝90(万元) 在第(5)种情况下 年折旧＝(1100-100)/10＝100(万元)
流动负债需用额为20万元，假定该项投资发生在投资后第1年年末。
要求：计算该项目的下列指标： （1）固定资产原值；（2）流动资金投资额； （3）建设投资；（4）原始总投资；（5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时间。
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(1)固定资产原值＝200+10＝210（万元）
【例7－4】单纯固定资产投资项目的净现金流量计
算（不考虑所得税因素）
已知：企业拟购建一项固定资产，需投资 1 000 万元，按直线法折旧，使用寿命10年。预计投产 后每年可使企业多获营业利润 100 万元。假定本 例不考虑所得税因素。
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要求：就以下各种不相关情况用简化方法分别计算项目的净现
NCF1＝-200(万元)
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(5)经营期净现金流量： NCF2＝120+100+50+0＝270(万元) NCF3＝220+100+0+0＝320(万元) NCF4＝270+100+0+0＝370(万元)
NCF5＝320+100+0+0＝420(万元)
NCF6＝260+100+0+0＝360(万元)
于完工时，即第 1 年末投入。该项目寿命期 10 年，固定资产按
直线法折旧，期满有 100 万元净残值；开办费于投产当年一次 摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获息税前 净利润分别为 120 万元、 220 万元、 270 万元、 320 万元、 260 万 元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。
(4)NCF0～1＝-500万元
NCF2～11＝100+100＝200(万元)
(5)NCF0＝-1 000万元
NCF1＝0
NCF2～10＝100+100＝200(万元)
NCF11＝100+100+100＝300(万元)
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作业题与练习题
1.已知企业分别于第一年年初、第一年年末和第二年年末各 投资100万元用于建造同一项固定资产，资金来源均为银行借款， 借款利率为10%。 要求计算该固定资产投资项目的下列指标（如果计算结果是 小数，请保留小数点后两位） （1）原始总投资 （2）建设期资本化利息 （3）投资总额 （4）固定资产的造价（原值） （5）原始总投资的现值
要求：按简化方法计算项目各年所得税前净现金流量。
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解：依题意计算如下指标: (1)项目计算期n＝1+10＝11(年) (2)固定资产原值＝1000+100＝1100(万元) (3)固定资产年折旧＝(1100-100)/10 ＝100(万元)(共10年) (4)建设期净现金流量： NCF0＝-(1000+50)＝-1050(万元)
在第(2)(4)(5)种情况下
项目计算期n＝1+10＝11(年) 在第(1)(3)种情况下 项目计算期n＝0+10＝10(年) 在第(1)(2)(4)种情况下
回收额为零
在第(3)(5)种情况下 回收额＝100(万元)
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按简化公式计算的各种情况下每年净现金流量分别为：
(2)投产第1年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元） 首次流动资金投资＝15－0＝15（万元） 投产第2年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元） 投产第2年的流动资金投资额＝20－15＝5（万元）
解：
流动资金投资合计＝15+5＝20（万元）
(3)建设投资＝200+25＝225（万元） (4)原始总投资＝225+20＝245（万元） (5)投资总额＝245+10＝255（万元） (6)该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计算期的第 2 年年初投入的，第二次是在项目计算期的第3年年初投入的
金流量。 (1) 在建设起点投入自有资金 1 000 万元，当年完工并投产，期 末无残值。 (2)建设期为一年，其余条件同(1)。
(3)期满有净残值100万元，其余条件同(1)。
(4) 建设期为一年，年初年末分别投入 500 万元自有资金，期末 无残值。
(5)在建设起Байду номын сангаас一次投入借入资金1 000万元，建设期为1年，发
SCHOOL OF ACCOUNTANCY
作业题与练习题
（3）判断截至李某退休日其每年年末支付的各年养老保险金的
终值合计是多少？ （4）计算李某退休前每年年末应支付的各年养老保险金数额和
截至李某退休时他所支付的养老保险金合计。
（5）假设李某打算将退休前每年支付的养老保险金由年末支付 改为年初支付，计算其数额。