第一章 证券与证券市场概述

经营决策优化、企业规模的调整与购并重组实现
第三节 证券投资的基本原理
证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资 产，并通过持有和买卖这种资产获取增值收益的行为。 具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。
一、证券投资的动机（目的） 1、博取收益：投资与投机收益 2、参与公司经营决策 3、风险分散与转移 4、提高资产流动性 5、其他：避税、规避现金风险、自我表现、情绪、习
3、证券市场的分类 ①按证券的性质不同，分为股票市场和债券市场。 两个市场可进一步细分。 ②按组织形式的不同，分为场内市场和场外市场。 ③按证券的运行过程和市场具体任务的不同，分 为证券发行市场和证券交易市场。
证券市场的产生
在资本主义发展初期的原始积累阶段，16 世纪的西欧就已出现证券交易，当时的里 昂、安特卫普已成立有证券交易所，最早 在证券交易所进行交易的是国家债券。 1919年，北京成立了证券交易所，成为全 国第一家专营证券业务的交易所；之后上 海成立了“上海华商证券交易所”，标志 着中国证券市场开始向正规化发展。
目前我国有四种股票可供境外投资者认购： B股——是我国股份公司发行的以人民币标 明面值，供境内外投资者用外币认购，在 境内上市的以外币结算的普通股票。 H股——是境内公司发行的以人民币标明面 值，供境外投资者用外币认购，在香港联 合交易所上市的股票。（其发行和交易由 境内和香港证券管理部门双重监管）
有价证券可以投资。 有价证券为狭义的证券。以后讲到的证券 均指有价证券（注意：有价证券本身亦有 广义与狭义之分）。

三、有价证券的分类
（一）按发行主体不同，分为： 政府证券
政府为筹措财政资金或建设资金，凭借国家信用，按 照一定程序向投资者出具的债权债务凭证。

金融证券
商业银行及非银行金融机构向投资者发行的承诺支付 一定利息，并到期偿还本金的一种有价证券。 包括金融债券、大额可转让定期存单（CDs）。
问题：
1、现金及现金的替代物是证券吗？ 2、信用证、证明是证券吗？可以投资吗？ 3、存款单、借据、收据、定期存款存折是 证券吗？可以投资吗？
所谓证券实际上有三个层面的意义。 一是广义的证券，即记载和代表一定权利的 书面凭证，包括无价证券和有价证券两种。 二是中义的证券，即记载和表示一定财产权 利的书面凭证，也就是通常意义上所说的有 价证券，包括商品证券、货币证券和资本证 券。 三是狭义的证券，即应纳入证券法调整范围 的特定的有价证券——资本证券，主要包括 股票、金融债券、企业债券、公司债券、投 资基金券、新股认购证等。
金 融 市 场
购回协议市场
外汇市场
长期存贷市场 股票市场
资本市场
黄金市场
证券市场
融资租赁市场 保险市场
债券市场
衍生市场
直接金融市场与间接金融市场
直接金融市场指的是资金需求者直接从资 金所有者那里融通资金的市场，一般指通 过发行债券和股票方式在金融市场上筹集 资金的融资市场。 间接金融市场指通过银行等信用中介机构 作为媒介来进行资金融通的市场。在该市 场上，资金所有者将手中的资金贷放给银 行等信用中介机构，然后再由这些机构转 贷给资金需求者。
我国金融体制改革是以直接融资为 主还是以间接融资为主，这是金融 体系特征问题，它反映了未来金融 体制改革的目标。
当前金融体制改革中存在市场结构 问题。以资本市场发展为例，2006 年我国资本市场发展较好，融资规 模和增长速度也上了一个台阶，通 过股票市场的融资是5600亿元，发 行企业债券1015亿元，直接融资为 6600亿元。
从实际情况看，中国的公司法更多反 应的是德国的法律体系，主要是有限 责任体系，中国的证券法则带有更多 的美国色彩。 经济体制改革要建成公司制的现代企 业，如果公司制是股份制的话，我国 企业的结构就要发生变化，不再是有 限责任，更多的是变成股份有限，那 么金融结构也要转变成和直接融资为 主相对应的结构。
请思考：
形成我国目前这种以间接融资为主 的融资结构的主要原因是什么？
形成目前这种以间接融资为主的主 要原因在于我国人均收入低，资本 短缺。 同时企业借入资本经营对银行来说 技术门槛较低，间接融资成本也低， 风险控制简单。
这在我国经济发展的初级阶段是符 合国情的，随着国民收入的提高和 经济的快速发展，居民的纯消费行 为就会转化为消费加投资，他们需 要为多余的钱寻找投资渠道，在这 种情形下，直接融资的发展就有了 客观的条件和必要。
2006年银行新增贷款3.6万亿元，直 接融资和间接融资的比例是18：82， 也就是在企业的资金来源里，直接 融资占18%，来自银行的间接融资 占82%。 这个比例说明中国企业的直接融资 比重过低，低于发达国家70%左右 的水平。
即使以间接融资模式为主的德国，银 行贷款也只有60%多；英国资本市场比 较发达，间接融资的比重更是不到30%。 以上所有数据来源：曹远征.对我国金 融体制改革的回顾与展望.金融与保 险.2008（7）：53
一、证券定义 经济学意义上的证券指各类财产所有权 或债权凭证的通称，是用来证明证券持有 人有权获得相应权益的凭证。
从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定 权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依 其所持证券记载的内容而取得应有的权益。
证券首先是一种信用凭证或金融工具，它是商品 经济和信用经济发展的产物。 例如： 债券——是一种信用凭证，企业债券、金融债券 或政府债券等都是相应经济主体（企业、金融机 构或政府）为筹措资金而向投资者出具的、承诺 到期还本付息的债权债务凭证。 股票——是股份有限公司发行的用以证明股东的 身份和权益，并据以获得股息的凭证。 基金证券——是同时具有股票和债券的某些特征 的证券。
还有其他多种分类，如 按证券收益是否固定分：固定收益证券和 变动收益证券。 按证券募集方式分：公募证券和私募证券。 按证券性质分：股票、债券和其它证券三 大类
四、有价证券的特征
收益性 流ห้องสมุดไป่ตู้性 风险性 产权性 价格波动性 偿还性（期限性）
说法很多，注意 正确理解
第二节 证券市场
按照教材，本节所述证券市场指狭义证券市场，即资本证券市场。

公司证券
公司为筹措资金而发行的有价证券。 包括股票stock，公司债券corporate bond。
（二）按所体现的内容不同分为： 1、货币证券： 对货币有请求权的凭证，即凭该凭证可要求得到 货币现金（可以流通代替货币使用）
（1）期票（远期本票）term bill（2）汇票 bill of exchange （3）支票 check （4）本票 promissory note 有时短期国债与可转让存单亦归此列
N股——是以人民币标明面值，供境外投资 者用外币认购，获纽约证交所批准上市的 股票。 S股——是以人民币标明面值，供境外投资 者用外币认购，获新加坡证交所批准上市 的股票。
三、证券市场的地位与功能 证券市场是金融市场的重要组成部分
短期存贷市场
票据及其承兑贴现市场
货币市场
短期国债市场 同业拆借市场
第一章

证券与证券市场概述


本章主要内容 介绍证券及证券市场的基本理论、证券投资的基 本原理。 第一节 证券及有价证券； 第二节 证券市场：包括定义、分类、特征、产 生、发展趋势、参与者、地位与功能等； 第三节 证券投资的基本原理：包括动机、运行 过程和基本原则等。
第一节 证券及有价证券
惯等。
二、证券投资的基本操作程序
1、投资准备阶段：资金、投资知识、心理准
备
2、信息搜集、整理与分析 3、投资决策与实施 4、投资管理与策略调整
三、证券投资的基本原则
1、理智投资原则 2、收益与风险相匹配原则 3、分散投资原则 4、贯彻止损原则 5、能力充实原则
复习思考题
1、什么是证券？请列举出你熟悉的一些证券品 种，并说明它们属于哪类证券。 2、如何理解有价证券的涵义？为什么说证券投 资的对象通常只能是有价证券，特别是有价资本 证券？ 3、什么是证券投资？为什么说买卖证券是一种 投资行为？请说明这种投资行为与实物投资行为 的区别 4、比较证券投资与证券投机之间的异同，并说 明正当的证券投机对于证券市场运行的积极意义。
2、资本证券： 对资本有请求权的凭证。狭义之有价证券。 （1）股权证券：股票（2）债权证券：各种债券 3、货物证券： 对货物有请求权的凭证，如货运单、提单等
（三）根据上市与否，分为上市证券和非上市证券。 1、上市证券 又称挂牌证券，指证券主管机关批准，获得资格在 交易所内进行公开买卖的有价证券。 证券上市可以扩大上市公司的社会影响，扩大经济 实力。 2、非上市证券。 亦称非挂牌证券、场外证券，它是指未在证券交 易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债 券。 与上市证券相比，筹资成本较高，公司社会影响 小。
现在我国以间接融资为主，但未来 哪种融资结构更适用，值得进一步 研究，目前在这个问题上还没有完 全达成共识。
证券市场的基本功能 1、拓展融资渠道 2、为产权交易与证券买卖提供定价机制 3、促进资源合理配置：使资金流向效益好的企业或
地区。
4、优化企业融资结构 5、为中央银行的宏观调控提供场所和工具 6、就中国现实而言，有利于国企转变机制，形成 有效的法人治理结构：产权结构优化与产权约束增强、
一、证券市场的定义、分类与特征
1、定义
证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织 与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通 市场。
2、特征
①交易对象是有价证券（如股票、债券等），非普通商品； ②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可 是投资工具，还可用于保值和投机； ③市场上证券价格的实质是对权利让渡的市场评估； ④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。