2017年保险公估行业分析报告

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2017年保险行业投资策略分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年1月正文目录一、保费端：寿险回归价值，财险面临竞争 (4)（一）行业整体情况 (4)（二）寿险：万能险监管压力大增，中小保险公司面临资本约束，行业整体增速下滑 (7)（三）财险：与经济增长的相关性显现，汽车销量同比增速下滑，财险增速放缓 (9)二、投资端：债券利率上行，成本相对可控 (11)（一）2017年投资收益率有望小幅上升 (11)三、投资逻辑 (12)（一）利率回升，保险走出底部 (12)（二）成本相对可控，关注变化趋势 (13)（三）P/EV处于历史估值底部 (14)（四）投资建议 (14)图表目录图表 1 寿险单月保费收入及增速（单位：亿元） (4)图表 2 上市公司寿险单月保费收入增速对比 (4)图表 3 财险单月保费收入及增速（单位：亿元） (5)图表 4 上市公司财险单月保费收入增速对比 (5)图表 5 行业总资产月度变动（单位：亿元） (6)图表 6 行业投资资产月度变动（单位：亿元） (6)图表 7 行业银行存款月度变动（单位：亿元） (7)图表 8 寿险保费收入增速的三个高点 (7)图表 9 万能险的监管摘要 (8)图表 10 万能险结算利率 (9)图表 11 车险保费收入近年增速放缓 (9)图表 12 综合成本率近年走势 (10)图表 13 第二轮车险费率改革出台政策 (10)图表 14 历年保险行业配置情况 (11)图表 15 保险公司债券投资对比 (12)图表 16 历年GDP增速和险资投资收益率（单位：%） (12)图表 17 全球范围内国债收益率开始抬头 (13)图表 18 国寿瑞安万能险结算利率10月重拾升势 (14)图表 19 险企历年P/EV走势图 (14)图表 20 险企估值 (15)一、保费端：寿险回归价值，财险面临竞争（一）行业整体情况2016年1-11月，我国人身险保费收入2万亿。

根据保监会发布的最新保险统计数据，2016年前11月，行业原保险保费收入2.89万亿元，同比增长28.88%。

2017年保险行业分析报告

2017年保险行业分析报告2016年11月目录一、基本面稳健，保费增速无忧 (4)（一）保费较快增长，投资需求旺盛 (4)（二）低利率压力缓解，投资收益率上行 (5)（三）车险费改全面推进，优化评估承保成本 (8)二、低利率下的保险业展望 (10)（一）保费结构仍可优化，保险覆盖蓝海广阔 (10)（二）积极调整投资结构，适应低利率时代 (13)（三）保险举牌热度不减，优质蓝筹关注度高 (15)三、下一站，养老与大健康 (18)（一）养老税延政策对行业发展至关重要 (18)（二）养老税延减税效果 (20)（三）保险大健康一体化加速，医疗资源匮乏催生巨大市场 (21)基本面稳健，保费增速无忧。

总体来看，行业2016 年保费增速仍然保持一个较为快速的增长。

虽然在投资业绩上行业面临较为巨大的挑战，但得益于前年较高的投资分红和本就偏低的保险覆盖率，今年行业保费整体增速仍然表现良好。

截止今年9月，前三季度行业寿险保费收入1.83 万亿元，同比增速43.6%，财险保费收入6824.8 亿元，同比增长8.97%。

低利率下的保险业展望。

如何应对低利率已经成为全球共同面临的热点话题。

15 年底开始爆发的保险举牌热在今年依然得以延续，这其实也是行业应对低利率的一种手段。

虽然期间险资举牌往往吸引市场极大关注度，如前海万科之争，但迫于资产荒压力，加上一些中小保险公司较高的资金成本，险资加大入市力度也可以说是形势所迫。

以上市公司公告为准，15 年以来保险公司购买股份达到举牌线的数量不少于30 家，其中一次性举牌持股比例超过5%的公告比例为56.7%。

这反映出保险资金确实储备充足，在资产荒低利率压力下，对于优质标的的投资力度很大。

下一站，养老与大健康。

伴随我国老年人口不断增加，养老市场潜力巨大。

而税收递延对于养老市场的刺激是不言而喻的。

对比国际市场，国外发达成熟的保险市场均有税收递延政策保驾护航。

美国自401K、IRAs 法案颁布以来，税收递延类产品迎来快速增长。

2017年保险公估行业分析报告

2017年保险公估行业分析报告2017年1月目录一、行业主管部门、监管体制及相关政策 (4)1、行业主管部门 (4)（1）中国保险监督管理委员会及其派出机构 (4)（2）中国保险行业协会 (5)2、行业主要法律法规 (6)3、行业主要法律法规和相关政策 (8)二、行业概况及发展前景 (10)1、行业简介 (10)2、保险公估行业概况 (12)（1）国外保险公估行业概况 (12)（2）国内保险公估业概况 (13)3、行业发展前景 (17)三、行业风险特征 (21)1、市场风险 (21)2、公估业务直接来源于保险消费者的委托仍然很少 (22)3、保险公估技术有待提高 (22)4、行业的专业化人才紧缺 (22)四、影响行业发展的因素 (23)1、有利因素 (23)（1）国家政策对保险中介发展的大力支持 (23)（2）保险业发展政策环境良好 (24)（3）全社会对于风险管理需求的加大，拓展了保险公估的发展空间 (24)（4）保险业的转型产生了理赔制度变革的内在动力，打开了公估发展的通道 (25)（5）社会舆论关注和监管要求的改变，给公估业的发展创造了新的契机 (26)2、不利因素 (27)（1）政策法规不完善 (27)（2）专业化水平还有待提高 (29)（3）社会认知度较低 (29)五、行业壁垒 (30)1、资质壁垒 (30)2、资金壁垒 (30)3、技术壁垒 (31)4、品牌壁垒 (31)六、行业竞争状况 (32)1、市场领跑者 (32)2、市场挑战者 (33)3、市场追随者 (33)七、行业主要企业简况 (34)1、民太安保险公估集团股份有限公司 (34)2、中衡保险公估股份有限公司 (35)3、广州市汇中保险公估股份有限公司 (35)一、行业主管部门、监管体制及相关政策1、行业主管部门（1）中国保险监督管理委员会及其派出机构保险业在我国受到严格的监管，主要监管机构包括中国保监会及其派出机构。

中国保险监督管理委员会（简称中国保监会）成立于1998年11月18日，是国务院直属事业单位。

2017年保险行业分析报告

2017年保险行业分析报告2017年9月出版文本目录1. IFRS 9 出台：规范金融工具的会计处理 (4)2. IFRS 9 对保险公司影响：利润波动加大，初始资产账面价值减少 (5)3. IFRS 9 主要变动之一：金融资产分类与计量 (7)3.1 IAS 39 四分类：过于复杂，可被用于盈余管理 (7)3.2 IFRS 9 三分类：可供出售金融资产影响最大 (8)3.3 新分类计量准则：新加FVOCI，严格限制重分类 (10)4. IFRS 9 主要变动之二：金融资产减值准备 (11)4.1 IAS 39 已发生损失模型：减值准备计提过晚且不足 (11)4.2 IFRS 9 预期信用损失模型：考虑未来潜在风险 (12)5. 保险公司加强稳健投资，提升风控能力 (13)5.1 IFRS 9 对保险公司财务报表的影响 (13)5.2 保险公司稳健投资，回归保费端 (16)5.3 IFRS 9 推动保险提升技术水平与风控能力 (17)6．投资建议 (18)图表目录图1：IFRS 9 于2014 年定稿，2018 年起正式实施 (4)图2：IFRS 9 加大保险公司利润波动，增加减值计提 (7)图3：IAS 39 采用四分法，分类计量复杂且主观性强 (8)图4：IFRS 9 围绕业务模式和合同现金流测试，将金融资产分为三类 (9)图5：IFRS 9 下资产初始即计提减值，后续考虑整个存续期风险变化影响12 图6：IFRS 9 对保险公司系统技术提出更高要求 (17)表1：IAS 39 与IFRS 9 分类对应情况 (10)表2：IAS 39 下资产减值计提确认存在主观性，且计量复杂 (12)表3：2016 年险企金融资产结构对比（单位：百万元） (14)表4：险企其他综合收益远高于公允价值变动净收益（单位：百万元） (15)表5：2016 年保险公司金融资产减值计提（单位：百万元） (16)表6：保险行业重点公司估值表 (18)报告正文1. IFRS 9 出台：规范金融工具的会计处理金融危机爆发推动金融工具会计处理变革。

2017年保险市场深度分析报告

2017年保险市场深度分析报告目录第一节 7、8月中报季，保险股有望迎来反弹窗口 (6)一、短期反弹窗口开启 (6)二、中期压制保险股估值修复的不利因素依然存在，但在逐步改善 (6)三、2016年下半年区间交易为主，长期可放心持有 (8)1、新华保险：半年报有亮点，估值安全边际高 (8)2、PICC：具备维持高ROE的能力，估值吸引 (9)3、中国太平：把握低估值的交易性机会 (9)第二节保险公司资产配置图谱 (11)第三节长期投资收益率应该能维持在4.2%左右 (16)一、如果中国经济转型成功，权益市场将有不错表现 (16)1、经济L型时期，海外市场股市表现均不错 (17)2、保险公司权益投资股息收益率亦可观 (21)3、算上股息收益率，保险资金权益类投资回报率有可能达到年化8%以上. 23二、长期看，中国十年期国债收益率有望维持在目前水准 (24)1、十年期国债名义利率与基准利率高度相关，因此短期内通胀压力决定十年期国债利率水平 (24)2、十年期国债名义利率和实际利率与潜在GDP增速相关 (28)3、人口老龄化带来的挑战，全要素生产率提升可以有效弥补 (34)三、保险公司长期投资收益率应该能维持在4.2%左右 (40)第四节保险公司投资信用风险可控 (42)一、信托、债权计划与理财产品信用风险估算 (42)1、信托业兑付量保持平稳 (42)2、信托产品隐含信用风险高于银行贷款和理财产品 (43)3、保险公司信托投资信用风险远低于信托行业 (44)二、保险公司信用债投资风险估算 (47)1、过剩产能行业信用债违约显著上升 (47)2、部分发行信用债企业财务状况开始逐渐好转 (49)3、PPI改善和企业减税能有效改善信用债发行企业财务状况 (50)4、保险公司投资信用债不良率预估 (52)三、即便在比较悲观的假设下，保险公司投资减值损失对净资产负面影响也仅为10%左右 (55)图表目录图表1：全球保险公司的PB-ROE (9)图表2：保险公司FY15大类资产配置以固定收益类为主 (12)图表3：债券按投资品种划分（占总投资比例，FY15） (13)图表4：公司债券按投资类别划分（占总投资比例，FY15） (13)图表5：权益类投资划分（占总投资比例，FY15） (14)图表6：固定收益类非标产品投资划分（占总投资比例，FY15） (14)图表7：美国经济L型时期，标普20年均回报约27% (18)图表8：德国在经济L型时期，股指20年平均回报为8.6% (19)图表9：日本经济增速换挡时期，股市10年均回报11.6% (19)图表10：韩国经济转型成功后，指数17年平均回报10% (19)图表11：台湾经济转型成功后，股指10年平均回报约20% (20)图表12：不同国家或地区经济转型后股指长期复合回报 (20)图表13：平安和PICC股息收益占到投资收益10%以上 (22)图表14：平安和PICC交易类权益投资的股息收益率 (23)图表15：平安权益类投资股息率十分高 (23)图表16：美国十年期国债收益率与基准利率相关性高 (25)图表17：日本十年期国债收益率与基准利率和CPI (25)图表18：德国十年期债券收益率与CPI (26)图表19：韩国十年期国债收益率与基准利率和CPI (26)图表20：中国台湾十年期国债收益率与基准利率和CPI (26)图表21：中国十年期国债收益率与CPI (27)图表22:十年期国债收益率与CPI和基准利率的相关系数 (27)图表23：美国十年期国债实际收益率与潜在GDP增速高度相关 (29)图表24：美国十年期国债实际利率与潜在GDP增速相关性也较高 (29)图表25：德国十年期债券实际利率水平与实际GDP增速 (30)图表26：日本十年期国债实际利率与潜在GDP增速 (30)图表27：韩国十年期债券实际利率水平与实际GDP增速 (30)图表28：中国十年期国债实际利率与潜在实际GDP增速 (31)图表29：十年期国债名义利率和实际利率与潜在GDP的相关系数 (31)图表30：10年期国债的实际利率/潜在GDP (33)图表31：中国国债实际利率相对潜在GDP偏低 (33)图表32：美国劳动力增长与潜在GDP增速 (34)图表33：日本劳动力增长与潜在GDP增速 (35)图表34：德国劳动力增长与潜在GDP增速 (35)图表35：韩国劳动力增长与潜在GDP增速 (36)图表36：中国劳动力增长与潜在GDP增速 (36)图表37：潜在GDP增速与劳动力增速相关性 (37)图表38：预计2020年之后,中国劳动力数量开始下降 (38)图表39：2011年开始，中国劳动力对GDP增长贡献为负 (39)图表40：中国单位劳动力GDP较发达国家差距依然大 (39)图表41：中国未来经济发展需要依赖生产效率提升 (39)图表42：中国平安2006年来固定类投资信用利差 (41)图表43：平安/太保/新华固定类投资信用利差 (41)图表44：信托资金到期规模 (42)图表45：信托资金回报率远高于银行中长期贷款利率 (43)图表46：银行理财产品预期回报率远低于信托产品 (44)图表47：信托行业的资金配置（2015） (45)图表48：新华的信托投资集中在风险较低行业（3Q14） (46)图表49：不同行业银行贷款的不良率 (46)图表50：2015年至2016年5月，违约债券情况 (48)图表51：违约债券按照不同企业性质划分 (48)图表52：2016年来，被调低信用级别企业按行业划分 (49)图表53：2016年，过剩产业信用债到期压力最大 (49)图表54：过剩产能行业信用债发债过剩ROE持续下降 (50)图表55：信用债发行企业现金流为正企业占比 (50)图表56：工业企业利润增速与PPI高度相关 (51)图表57：工业企业税前利润/总资产回升 (51)图表58：税收依然占据工业企业利润相当大部分 (52)图表59：标普评级债券不同级别的分布 (53)图表60：中国国内信用债评级级别分布 (54)图表61：标普不同级别债券的违约率 (54)图表62：投资级别债券的违约率很低 (54)表格目录表格1：投资损失对保险公司净资产影响 (8)表格2：保险公司主要的资产配置以及风险特点 (12)表格3：较极端情景下非证券投资类信托不良率估算（2015） (46)表格4：较极端情景下保险公司投资信用债损失率估算 (55)表格5：影子会计、保险负债变化、税收以及少数股东权益占保险公司当期可供出售浮盈或浮亏的影响 (56)第一节7、8月中报季，保险股有望迎来反弹窗口在英国脱欧的海外风险释放之后，保险公司开始进入中报季节，因此短期看，市场风险释放好，在良好的中期业绩预期下，中资保险股7月将迎来比较好的反弹窗口。

2017年中国保险业发展趋势报告

2017年中国保险业发展趋势报告盈利指标方面，2016年1-9月，中国人寿(601628)、中国太保(601601)、新华保险(601336)三者的净利润分别同比下降60%、41.3%、44.6%，但降幅较上半年有所收窄，这背后是保险业受复杂利率环境和资本市场波动影响、投资收益大幅下滑的现实境遇。

下文是收集的2017年中国保险业发展趋势报告，欢迎阅读!从宏观来看，“十二五”时期，全国保费收入从2010年的1.3万亿元增长到2015年的2.4万亿元，保险业总资产实现翻番，利润增加2.4倍，累计为经济社会提供风险保障4753万亿元，年均增长38%。

纵观近年来保险业总资产增长速度，除2013年总资产增速为12.7%外，近六年以来保险业总资产增速均稳定在20%左右。

伴随着保险资金投资渠道逐渐放开、保险业务整体稳健发展、监管政策的全面完善，保险作为“社会稳定器”、“经济助推器”的作用日益凸显。

2015年我国保险资金运用余额突破10万亿大关。

中国保监会主席项俊波此前曾公开表示：2020年全国保费收入将达到5.1万亿元。

2014年到2020年，七年间保险资金可运用规模预计将超过20万亿元，保险资金可运用规模的不断快速增长，将为整个行业的发展带来机遇和挑战。

一：三大核心指标向好从微观来看，评价保险业会否迎来潜在危机，主要观察行业的整体净现金流、偿付能力、盈利能力三个核心指标。

首先，现金流指标上，现阶段保险业现金流充足，2016年1-9月，保费收入达到2.52万亿元，同比增长32.2%，年末有望超过日本成为全球第二大保险市场，保险业总资产已经达到14.63万亿元。

其次，偿付能力指标上，截至2016年6月末，保险业的偿付能力溢额为19054亿元，较年初增加649亿元。

“偿二代”下寿险公司的平均偿付能力充足率为250%，平均核心偿付能力充足率为227%，均远高于监管要求的100%和150%的“达标”标准。

最后，盈利指标方面，2016年1-9月，中国人寿、中国太保、新华保险三者的净利润分别同比下降60%、41.3%、44.6%，但降幅较上半年有所收窄，这背后是保险业受复杂利率环境和资本市场波动影响、投资收益大幅下滑的现实境遇。

2017年保险行业分析报告

2017年保险行业分析报告2017年6月目录一、保险行业投资驱动负债的“大跃进”周期结束 (4)1、政策+居民财富累积+人口老龄化驱动保险大跃进 (4)（1）宽政策周期成为行业大跃进的外生动力源 (6)（2）中等收入群体崛起与人口老龄化为行业大跃进的内生动力源 (8)2、上市险企马太效应显著，中小险企跑马圈地时代结束 (9)（1）上市险企马太效应显著 (9)（2）中小险企跑马圈地时代结束 (10)3、保费广度与深度存在番翻空间 (11)二、行业盈利模式变革已在路上，寻找股价驱动的敏感性因素 (13)2、承保端：寿险加速回归本源，挺近死差益 (14)（1）产品结构：传统险占比复苏+健康险高速增长，保障型保单实现高盈利性 (14)（2）产品渠道：走进大个险时代，银保渠道发力期缴 (16)①增员助力个险大繁荣，上市险企率先走进“大个险”时代 (16)②银保渠道价值下降，发力期缴+趸缴调控趋势形成 (18)（3）存量保单：有效业务内含价值充实度的标尺 (20)2、投资端：利率与资本市场扰动为业绩波动的周期性变量 (21)（1）资产配置结构各具特色，协议存款再配置压力有望在三季度缓解 (21)（2）利率上行初期助力修复险企投资收益 (23)三、价值重估拐点 (25)1、强监管与有序创新叠加引导行业良性稳健发展 (25)2、短期受利率上行拖累内含价值二季度增长，偿二代驱动内含价值换挡提速趋势不变 (27)3、合同准备金补提和折现率调整改善利润释放空间 (29)4、长端利率上行利大于弊，但短期承压 (31)四、财险承压，二次商改或将提升市场集中度 (32)1、承保端：保费收入整体放缓，结构上倚重车险 (32)2、利润端：行业实现微利，二次商车费改重新平衡中致利润承压 (34)。

2017年保险行业分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年6月正文目录1.保险行业投资驱动负债的“大跃进”周期结束 (6)1.1政策+居民财富累积+人口老龄化驱动保险大跃进 (6)1.1.1宽政策周期成为行业大跃进的外生动力源 (8)1.1.2中等收入群体崛起与人口老龄化为行业大跃进的内生动力源 (10)1.2上市险企马太效应显著，中小险企跑马圈地时代结束 (12)1.2.1上市险企马太效应显著 (12)1.2.2中小险企跑马圈地时代结束 (14)1.3保费广度与深度存在番翻空间 (16)2. 行业盈利模式变革已在路上，寻找股价驱动的敏感性因素 (17)2.1承保端：寿险加速回归本源，挺近死差益 (19)2.1.1产品结构：传统险占比复苏+健康险高速增长，保障型保单实现高盈利性 (19)2.1.2 产品渠道：走进大个险时代，银保渠道发力期缴 (22)2.1.3存量保单：有效业务内含价值充实度的标尺 (28)2.2投资端：利率与资本市场扰动为业绩波动的周期性变量 (29)2.2.1资产配置结构各具特色，协议存款再配置压力有望在三季度缓解 (29)2.2.2利率上行初期助力修复险企投资收益 (33)3.价值重估拐点：股价的锚-内含价值 (36)3.1强监管与有序创新叠加引导行业良性稳健发展 (36)4.财险承压，二次商改或将提升市场集中度 (44)4.1承保端：保费收入整体放缓，结构上倚重车险 (44)4.2利润端：行业实现微利，二次商车费改重新平衡中致利润承压 (47)5. 主要公司分析 (50)5.1中国平安 (51)5.2新华保险 (51)6. 风险提示 (52)图目录图1：保险公司总资产、净资产及增速 (7)图2：保险公司保费收入及增速 (7)图3：保险公司利润及增速 (8)图4：险资运用余额与险资收益率及增速 (8)图5：城镇居民可支配收入与支出 (11)图6：人口老龄化趋势已形成 (11)图7：保费总收入及增速情况 (12)图8：上市险企营收及同比增速 (13)图9：上市险企归母公司净利润及同比增速 (13)图10：上市险企ROE保持相对高位 (14)图11：中小保险公司保费收入下滑显著 (15)图12：部分中小险企保户投资款新增交费累计值 (15)图13：险企利润同比增速 (16)图14：上市险企新业务价值及增速 (18)图15：上市险企新业务价值率 (18)图16：新华保险寿险保费收入结构及同比增速 (20)图17：中国太保寿险保费收入结构及同比增速 (20)图18：中国平安寿险保费收入结构及同比增速情况 (21)图19：中国人寿寿险保费收入结构及同比增速情况 (21)图20：中国平安新业务长期保障型产品蕴含高价值 (22)图21：四大上市险企销售代理人及同比增速 (24)图22：中国平安、太保人均产能及保单数情况 (25)图23：退保率 (25)图24：13个月保单继续率 (26)图25：银保渠道新业务价值总体下降 (27)图26：上市险企的有效业务价值及同比增速 (28)图27：上市险企有效业务价值/内含价值 (29)图28：保险行业资产配置结构 (30)图29：新华保险资产配置结构 (30)图30：中国太保资产配置结构 (31)图31：中国平安资产配置结构 (31)图32：中国人寿资产配置结构 (32)图33：上市险企银行存款到期时间分布单位：亿元 (32)图34：上市公司和行业银行存款占比变化 (33)图35：净投资收益率走势 (34)图36：总投资收益率走势 (34)图37：2016Q1与近期股市震荡 (35)图38：2016Q4债市波动 (35)图39：内含价值及同比增速 (39)图40：新业务占比内含价值比重逐步提升 (40)图41：传统险种的基础利率三段式曲线 (42)图42：上市险企合同准备金占负债比重情况 (42)图43：中债国债到期收益率 (42)图44：上市险企调整净资产单位：亿元 (43)图45：上市险企寿险最低资本占比不断上升单位：亿元 (44)图46：财险行业及上市险企保费收入同比 (45)图47：中国平安保费收入结构 (45)图48：中国太保产险保费收入结构 (46)图49：太平财险保费收入结构 (46)图50：中国财险保费收入结构 (47)图51：汽车销售量同比下滑将拉低行业增速单位：百万 (47)图52：上市险企综合成本率 (48)图53：上市险企保费收入市场份额及集中度 (49)图54：上市险企产险赔付率 (49)图55：上市险企产险费用率 (50)图56：A股保险板块估值 (51)表目录表1：2012年-2017年3月的宽政策周期 (9)表2：中国及全球保费密度 (16)表3：中国及全球保费深度 (17)表4：上市险企2016年保费收入前5大险种 (22)表5：上市险企新保单保费规模情况 (24)表6：新保单银保渠道保费占比变化 (27)表7：渠道保费收入及占比变化 (27)表8：四家险企最近单季投资收益情况 (36)表9：新金融工具相关会计准则的修订完善 (37)表10：严监管政策引导行业回归行业回归本源 (37)表11：偿一代与偿二代的区别 (39)表12：四家险企长期投资收益率假设 (40)表13：四家险企风险贴现率假设单位：% (40)表14：上市险企内含价值换挡增速单位：亿元 (41)表15：折现率调整对税前利润的变动分析单位：亿元 (42)表16：准备金补提对税前利润的影响单位：亿元 (43)表17：大型险企财险销售渠道与服务多元化 (50)表18：推荐标的盈利预测 (52)1.保险行业投资驱动负债的“大跃进”周期结束1.1政策+居民财富累积+人口老龄化驱动保险大跃进近年来保险行业快速发展源自居民财富增长与政策红利，行业发展经历了六年巨变，地貌被“重塑”。

2017年中国保险市场行业现状及发展前景趋势展望分析报告

2017年保险行业市场分析报告2017年7月出版文本目录1、承保端的变化 (5)1.1、回归传统 (5)1.2、中小保险时代结束 (10)2、保险行业投资配置端变化 (18)2.1、长端利率与保险投资收益率间变化关系 (18)2.2、去杠杆提振各资产收益率，社会资产荒变资金荒 (20)2.3、准备金计提拐点 (26)3、估值水平讨论 (31)4、上市保险公司核心数据对比 (35)图表目录图 1：行业寿险保费（亿元） (5)图 2：行业财险保费（亿元） (6)图 3：平安寿险保费收入结构 (6)图 4：中国人寿保费收入结构 (7)图 5：太保寿险保费收入结构 (7)图 6：新华寿险保费收入结构 (8)图 7：四家保险公司传统寿险保费收入（亿元） (8)图 8：四家保险公司传统寿险保费收入占比 (9)图 9：四大上市保险企业首年新单期交率变化 (10)图 10：四大险企万能险占比（%） (11)图 11：部分代表性中小险企万能险占比（%） (11)图 12：四大险企主要万能险产品结算利率 (12)图 13：部分中小险企主要万能险产品结算利率 (12)图 14：珠江人寿规模保费及变化（亿元） (13)图 15：安邦集团规模保费及变化（亿元） (14)图 16：前海人寿规模保费及变化（亿元） (14)图 17：以中小寿险为主的新兴寿险规模保费及变化（亿元） (15)图 18：上市险企合计市场份额 (16)图 19：友邦新业务价值（亿美元）和新业务价值利润率 (17)图 20：友邦保险历史 P/EV (17)图 21：2004-2016 年保险业总投资收益率及相应 10 年国债平均收益率 (18)图 22：上市保险公司平均 ROE（左轴）与保险公司理念投资收益率（右轴） (19)图 23：4 家 A 股上市保险公司新增保费与新增投资收益关系（亿元） (20)图 24：中国人寿资产配置情况 (20)图 25：新华保险资产配置情况 (21)图 26：中国太保资产配置情况 (21)图 27：中国平安资产配置情况 (22)图 28：2015 年 1 月至 2017 年 3 月保险行业对非标的资产配置比例 (23)图 29：十年期国债利率 (24)图 30：流通中的货币量（亿元） (26)图 31：保护投资新增交费（亿元）及其增速 (27)图 32：基础建设固定资产投资完成额（亿元） (27)图 33：2012-2017 年季度新增人民币贷款同比增幅 (28)图 34：02-17 年国债利率变化周期 (29)图 35：四家保险公司因精算假设变动新增（减少）保险合同准备金（亿元） (29)图 36：10 年国债收益率与 750 天均值 (30)图 37：四家保险公司近五年 P/EV 值 (31)图 38：寿险内含价值保持增长（亿元） (32)图 39：新业务价值持续增长（亿元） (32)图 40：新业务价值增速（%） (32)图 41：寿险内含价值增速（%） (33)图 42：保费规模（亿元） (34)图 43：保费增速（%） (35)图 44：四家保险公司近 6 年新业务价值率 (36)图 45：中国平安、中国太保人均产能及新单 (38)图 46：三家财险公司综合成本率 (38)表 1：保监发【2017】41 号文件解读 (25)表 2：四家上市公司保费规模及增速 (36)表 3：四家上市公司新业务价值率 (36)表 4：四家上市公司新业务价值及增速 (37)表 5：四家上市公司内含价值及增速 (37)表 6：四家上市公司保险代理人情况 (38)表 7：归属母公司 ROA (39)表 8：归属母公司 ROE (39)报告正文1、承保端的变化1.1、回归传统保监会数据显示， 2017 年 1-3 月寿险公司实现原保费 13,231 亿元，同比增长 37%；财险保费实现 2.635 亿元，同比增长 13%。

2017年保险行业分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录1.保险行业投资驱动负债的“大跃进”周期结束 (6)1.1政策+居民财富累积+人口老龄化驱动保险大跃进 (6)1.1.1宽政策周期成为行业大跃进的外生动力源 (8)1.1.2中等收入群体崛起与人口老龄化为行业大跃进的内生动力源 (10)1.2上市险企马太效应显著，中小险企跑马圈地时代结束 (11)1.2.1上市险企马太效应显著 (11)1.2.2中小险企跑马圈地时代结束 (13)1.3保费广度与深度存在番翻空间 (15)2. 行业盈利模式变革已在路上，寻找股价驱动的敏感性因素 (16)2.1承保端：寿险加速回归本源，挺近死差益 (17)2.1.1产品结构：传统险占比复苏+健康险高速增长，保障型保单实现高盈利性 (17)2.1.2 产品渠道：走进大个险时代，银保渠道发力期缴 (21)2.1.3存量保单：有效业务内含价值充实度的标尺 (26)2.2投资端：利率与资本市场扰动为业绩波动的周期性变量 (27)2.2.1资产配置结构各具特色，协议存款再配置压力有望在三季度缓解. 272.2.2利率上行初期助力修复险企投资收益 (31)3.价值重估拐点：股价的锚-内含价值 (34)3.1强监管与有序创新叠加引导行业良性稳健发展 (34)4.财险承压，二次商改或将提升市场集中度 (42)4.1承保端：保费收入整体放缓，结构上倚重车险 (42)4.2利润端：行业实现微利，二次商车费改重新平衡中致利润承压 (45)5. 主要公司分析 (48)5.1中国平安 (49)5.2新华保险 (49)6. 风险提示 (50)图目录图1：保险公司总资产、净资产及增速 (6)图2：保险公司保费收入及增速 (7)图3：保险公司利润及增速 (7)图4：险资运用余额与险资收益率及增速 (8)图5：城镇居民可支配收入与支出 (10)图6：人口老龄化趋势已形成 (11)图7：保费总收入及增速情况 (12)图8：上市险企营收及同比增速 (12)图9：上市险企归母公司净利润及同比增速 (13)图10：上市险企ROE保持相对高位 (13)图11：中小保险公司保费收入下滑显著 (14)图12：部分中小险企保户投资款新增交费累计值 (14)图13：险企利润同比增速 (15)图14：上市险企新业务价值及增速 (17)图15：上市险企新业务价值率 (17)图16：新华保险寿险保费收入结构及同比增速 (18)图17：中国太保寿险保费收入结构及同比增速 (19)图18：中国平安寿险保费收入结构及同比增速情况 (19)图19：中国人寿寿险保费收入结构及同比增速情况 (20)图20：中国平安新业务长期保障型产品蕴含高价值 (20)图21：四大上市险企销售代理人及同比增速 (23)图22：中国平安、太保人均产能及保单数情况 (23)图23：退保率 (24)图24：13个月保单继续率 (24)图25：银保渠道新业务价值总体下降 (26)图26：上市险企的有效业务价值及同比增速 (26)图27：上市险企有效业务价值/内含价值 (27)图28：保险行业资产配置结构 (28)图29：新华保险资产配置结构 (28)图30：中国太保资产配置结构 (29)图31：中国平安资产配置结构 (29)图32：中国人寿资产配置结构 (30)图33：上市险企银行存款到期时间分布单位：亿元 (30)图34：上市公司和行业银行存款占比变化 (31)图35：净投资收益率走势 (32)图36：总投资收益率走势 (32)图37：2016Q1与近期股市震荡 (33)图38：2016Q4债市波动 (33)图39：内含价值及同比增速 (37)图40：新业务占比内含价值比重逐步提升 (38)图41：传统险种的基础利率三段式曲线 (39)图42：上市险企合同准备金占负债比重情况 (40)图43：中债国债到期收益率 (40)图44：上市险企调整净资产单位：亿元 (41)图45：上市险企寿险最低资本占比不断上升单位：亿元 (41)图46：财险行业及上市险企保费收入同比 (42)图47：中国平安保费收入结构 (43)图48：中国太保产险保费收入结构 (43)图49：太平财险保费收入结构 (44)图50：中国财险保费收入结构 (44)图51：汽车销售量同比下滑将拉低行业增速单位：百万 (45)图52：上市险企综合成本率 (46)图53：上市险企保费收入市场份额及集中度 (46)图54：上市险企产险赔付率 (47)图55：上市险企产险费用率 (47)图56：A股保险板块估值 (49)表目录表1：2012年-2017年3月的宽政策周期 (9)表2：中国及全球保费密度 (15)表3：中国及全球保费深度 (16)表4：上市险企2016年保费收入前5大险种 (21)表5：上市险企新保单保费规模情况 (22)表6：新保单银保渠道保费占比变化 (25)表7：渠道保费收入及占比变化 (25)表8：四家险企最近单季投资收益情况 (34)表9：新金融工具相关会计准则的修订完善 (35)表10：严监管政策引导行业回归行业回归本源 (35)表11：偿一代与偿二代的区别 (37)表12：四家险企长期投资收益率假设 (38)表13：四家险企风险贴现率假设单位：% (38)表14：上市险企内含价值换挡增速单位：亿元 (39)表15：折现率调整对税前利润的变动分析单位：亿元 (40)表16：准备金补提对税前利润的影响单位：亿元 (40)表17：大型险企财险销售渠道与服务多元化 (48)表18：推荐标的盈利预测 (50)1.保险行业投资驱动负债的“大跃进”周期结束1.1政策+居民财富累积+人口老龄化驱动保险大跃进近年来保险行业快速发展源自居民财富增长与政策红利，行业发展经历了六年巨变，地貌被“重塑”。

2017年保险市场调研分析报告

2017年保险市场调研分析报告目录第一节增长迅猛，上升空间巨大的朝阳行业 (5)一、五年保费增速快，健康险占比不断提高 (5)二、监管提倡回归保障，大型险企优势凸显 (6)三、保险覆盖程度仍然较低，市场上升空间巨大 (7)第二节寿险业务回归保障质量齐增 (10)一、寿险回归保障，传统险增速最高 (10)二、个险转型，上市险企阶段不同 (12)三、新业务价值质量齐增，量大于质 (15)四、利润结构改善，死差占比提升 (19)第三节车险主导，赔付率微下降的财险业务 (20)第四节利率上行，投资收益准备金双重改善 (22)一、利率上行催化投资收益改善 (22)二、准备金压力大幅改善，利润拐点将近 (26)第五节重点保险公司分析 (28)图表目录图表1：保险行业保费规模及同比增速 (5)图表2：人身险保费结构 (5)图表3：人身险大型险企市场份额 (6)图表4：财产险大型险企市场份额 (6)图表5：世界寿险保险密度对比. (7)图表6：世界非寿险保险密度对比 (7)图表7：世界寿险保险深度对比. (8)图表8：世界非寿险保险深度对比 (8)图表9：寿险净利润对GDP的贡献率 (9)图表10：财险净利润对GDP的贡献率 (9)图表11：平安寿险分险种保费规模 (10)图表12：平安寿险分险种保费同比增速 (10)图表13：新华保险分险种保费规模 (11)图表14：新华保险分险种保费同比增速 (11)图表15：太保寿险分险种保费规模 (12)图表16：太保寿险分险种保费同比增速 (12)图表17：中国平安分渠道保费收入 (13)图表18：中国太保分渠道保费收入 (13)图表19：中国人寿分渠道保费收入 (13)图表20：新华保险分渠道保费收入. (14)图表21：代理人规模 (14)图表22：代理人产能 (15)图表23：中国平安分渠道新业务价值 (16)图表24：中国人寿分渠道新业务价值 (16)图表25：新华保险分渠道新业务价值 (16)图表26：中国平安分渠道新业务价值率 (17)图表27：中国平安分渠道新单保费 (17)图表28：中国人寿分渠道新业务价值率 (18)图表29：中国人寿分渠道新单保费. (18)图表30：新华保险分渠道新业务价值率 (18)图表31：新华保险分渠道新单保费. (19)图表32：平安产险分险种保费规模 (20)图表33：平安产险分险种保费增速 (20)图表34：太保产险分险种保费规模 (21)图表35：太保产险分险种保费增速 (21)图表36：平安产险综合成本率 (22)图表37：太保产险综合成本率 (22)图表38：中国人寿投资组合结构 (23)图表39：中国平安投资组合结构 (23)图表40：中国太保投资组合结构. (23)图表41：新华保险投资组合结构 (24)图表42：总投资收益（百万） (24)图表43：一年内到期资产占比 (25)图表44：实际收益率与利率成正相关. (25)图表45：国债到期收益率 (26)图表46：国债750日移动平均收益率（%） (27)图表47：上市险企P/EV. (28)表格目录表格1：2017年保监会重大政策变更 (6)表格2：我国失业人口与城镇人口平均工资 (15)表格3：代理人渠道人均薪酬 (15)表格4：保险风险最低资本占比 (20)表格5：上市保险公司准备金折现率敏感度测试（百万） (27)表格6：准备金补计提同比2016年由于评估利率的变化测算表 (27)第一节增长迅猛，上升空间巨大的朝阳行业一、五年保费增速快，健康险占比不断提高我国的保险行业近五年的保费增速迅猛。

2017年保险行业分析报告

2017年保险行业分析报告2017年5月目录一、需求崛起保费快增长期可持续 (4)1、行业保费整体上持续快速增长 (4)2、强监管环境传统大险企竞争优势突显上市险企保费快速增长 (5)3、保费持续快速增长的动力 (6)二、回归保障转型推动价值快速增长 (8)1、以代理人渠道为主、银保渠道为辅 (8)2、保障类产品占比显著提升 (8)3、期交和长期产品占比提升 (9)4、转型推动价值快速增长 (10)三、利率上行利大于弊业绩逐步好转 (11)1、利率风险的传导路径 (11)2、传统险准备金因折现率下降导致的增提压力逐步降低18年出现拐点 (12)3、利率上升对存量固收类资产负面影响有限 (18)4、投资端持续边际改善—利率上升提升险资投资收益率 (19)四、价值增长持续改善 (21)1、内含价值增速稳中有进 (21)2、新业务价值2016年增速平均接近60% (22)3、传统保障产品享受偿二红利价值增长提速 (23)上市险企基本面各方面均处于改善或者改善预期临近的过程中，同时巨头积极主动转型，叠加利率上行光环加成，配合一季度业绩超预期，共振下驱动保险估值脱离底部。

往后看，我们判断上市险企基本面改善长期可持续，金融强监管下并不受影响，到18 年继续向上看20%空间，至行业1.2 倍P/EV 估值。

行业原保费持续快速增长。

17 年开门红维持快速增长势头，前两月人身险规模同比增35%。

此外上市险企竞争优势凸显，平安、太保原保费收入增速进一步超越行业，新华明年有望实现质变超越。

因上市险企个险代理人队伍培养已逐步开花结果，同时强监管对于上市大险企而言更是变相奖励。

转型推动新业务价值持续快速增长。

代理人渠道是寿险公司价值的主要来源，新业务价值贡献超90%。

四大险企代理人数量持续上升，整体维持30%以上增速；此外保障型、期缴和长期产品新业务价值率明显较高，四大险企相关类型产品今年以来占比明显提升并且有望趋势性增长，推动新业务价值持续提升，2016 年新业务价值率同比平均提升超5pct,2017 维持提升趋势。

2017年中国汽车保险市场发展状况分析

2017年中国汽车保险市场发展状况分析2017年中国汽车保险市场发展状况分析一、中国汽车保险行业发展概况汽车的出现给了人们生活上很大的改变，也提高了人们的生活水平。

汽车带给人们的不仅仅是物质上的展现，同时给人们带来了精神上的需求，促进了人们的精神文明建设，丰富了大家的生活。

以前出行我们都要靠走路或者做公交，现在可以开汽车了，可以走到更远的地方去，见识更多的人活着事物，丰富了大家的视野，陶冶了大家的情操。

但是由于汽车的增加，随之而来的问题也越来越多了，比如说尾气的排放、交通事故的产生以及城市交通拥堵等问题，而且这些问题目前都难以容易的去解决。

汽车保险是财产保险的一种，在财产保险领域中，汽车保险属于一个相对年轻的险种，这是由于汽车保险是伴随汽车的出现和普及而产生和发展的。

同时，与现代机动车辆保险不同的是，在汽车保险的初期是以汽车的第三者责任险为主险的，并逐步扩展到车身的碰擦损失等风险。

汽车保险可以分为三部分，即车辆损失险、第三者责任险和汽车附加险，保险公司分别承担不同的保险责任，而这些保险责任也正是被保险人通过参加保险将本来应由自己承担，现在却转嫁给了保险公司的各种风险。

资料来源：保监会车险属于财产险的一个分支，近十年财产险均是向上走势，15年成为财险增加的一个拐点，可以从图上看出财险15年增速加快。

2006年开始实行交通强制险，交强险也在逐年增加。

零件，其实东西已经不是原厂的了，这样不仅仅欺骗了车主，同时也欺骗了保险公司，一旦收到投诉，很难从源头上去解决问题，这些都是保险公司目前存在的问题。

以上的种种问题都是由于体系不完善造成的，里面有太多的人为因素，让更多的人认为有利可图，那么这就是一个恶性循环，不断有人在里面做手脚。

对于保险公司，有两种声音冲突着，一种是消费者和代理商，认为保险公司有的是钱，甚至近似于暴利行业，而保险公司自己则强调，接近临界点的高赔付率让保险业走在亏损的边缘，这点必须要引起重视。

2017年保险行业新华保险分析报告

2017年保险行业新华保险分析报告2017年12月目录一、新业务价值大幅增长，未来利润可期 (6)1、转型发展战略成效显著 (6)（1）转型之初：2015 年 (6)（2）转型深化：2016-2017 年 (7)①2016 年：新华保险转型深化之年 (7)②2017 年：砥砺前行，转型已基本完成 (7)（3）发展展望：2018-2020 年 (9)①长期愿景：打造“中国最优秀的以全方位寿险业务为核心的金融服务集团” (9)②公司形成续期拉动增长模式，具备强大的可持续发展能力 (9)2、个险渠道一枝独秀 (10)（1）大力开拓个险业务，积极压缩银保渠道保费收入规模 (10)（2）打造一支高举绩率、高产能的寿险销售队伍 (11)①公司致力于代理人效率的锻造 (11)3、期交规模稳步增长 (13)（1）建立以续期保费拉动增长的健康、可持续发展模式 (13)①持续压缩趸交，形成续期拉动模式 (13)②预计2017 年再上一台阶 (14)（2）个险渠道聚焦期交业务，期交保费规模增长最快 (15)4、新业务价值快速增长 (16)（1）内含价值与新业务价值 (16)①新业务价值是内含价值变动最主要的因素 (17)（2）新业务价值保持较快增长 (18)①新业务价值保持较高增速 (18)②个险业务已成新业务价值之源 (19)③个险新业务价值有望维持较高增速 (19)二、健康险产品市场份额迅速提升，创新优势明显 (20)1、健康险市场空间巨大 (20)（1）人口老龄化趋势加快驱动健康险需求 (21)（2）医保制度保障程度低 (21)①三加一的医疗保险模式 (21)②三项医保制度覆盖率仍处于相对低位 (22)③健康险起步晚，但增速显著 (24)2、新华健康险规模增长强劲，产品创新行业领先 (24)（1）健康险增速显著，占比持续提升 (24)（2）健康险质提，价值持续增厚 (25)（3）创新型产品不断问世 (27)①健康无忧领衔新华健康险产品 (27)②同质化的产品中保持领先优势 (28)（4）公司积极推进外部合作，提升健康险业务体验 (28)三、三差结构趋向均衡，盈利模式更加稳定 (29)1、死差溢稳步提升 (30)2、利率上行推升投资收益，准备金提取释放压力 (30)（1）大类资产配置稳定，细分资产结构积极优化 (31)①标准化资产整体配置稳健 (31)②非标投资占比提升，安全性高 (32)A.配置灵活，非标资产占比略有提升 (32)B.公司的非标资产整体上风险可控 (33)②银行资产配置压力逐步缓解，利于资产灵活配置 (33)（2）市场利率维持高位震荡，投资边际显著改善 (34)（3）准备金提取压力迎来改善拐点 (36)四、建立IT公司，补足保险科技短板 (37)转型过程中大力开拓个险业务，积极压缩银保渠道保费收入规模。

2017年中国保险专题市场深度调研分析报告

2017年中国保险专题市场深度调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录第一节偿二代，三大支柱构建风险管理体系 (5)一、从偿一到偿二，从规模管理到风险管理 (5)二、三大支柱定量、定性、市场监管多维度管理 (5)2.1第一支柱：定量资本要求 (6)2.2第二支柱：定性监管要求 (7)2.3第三支柱：市场约束机制 (7)三、突破偿一代的局限，偿二代风险衡量更科学合理 (8)第二节偿付能力充足率：第一支柱核心风险量化指标 (9)一、实际资本：偿二代下释放资本空间 (10)1.1资产和负债的评估以会计准则为基础，释放了实际资本 (10)1.2资本分级：核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率 (11)二、最低资本：分类风险考核资本要求，寻求风险与收益平衡点 (12)2.1最低资本构成 (12)2.2量化固有风险最低资本 (13)2.3控制风险最低资本 (14)2.4附加资本 (15)第三节偿二代对保险公司负债与资产管理影响 (16)一、静态影响之资产配置：加强股权、基础设施，进行多元化配置 (16)1.1五大类资产与三大类量化最低风险资本 (16)1.2大类资产的配置建议：固定收益配置为主，加强股权投资 (17)二、静态影响之制度建设：加强风控体系建设 (20)三、动态影响：综合考虑资产与负债，动态调整投资结构 (21)3.1资本充足情况会影响到公司的资本配置 (21)3.2偿二代将资产和负债结合，互为前提控制风险与规模 (21)3.3偿二代均衡了投资与收益，强调了资产组合的选择 (22)3.4偿二代增加了逆周期监管，以防范保险自身带有的顺周期效应 (23)第四节偿二代下行业中小险企的压力与大险企的资本释放 (23)一、行业整体资本实力增强，偿付能力改善 (23)二、中小险企偿付压力大，增资发债以“输血” (24)三、大险企全面风险管控，偿付能力稳定 (24)图表目录图表1：我国偿付能力框架的搭建 (5)图表2：偿二代三大支柱框架 (6)图表3：偿二代下的风险分级 (8)图表4：认可负债的认定 (11)图表5：可量化固有风险分类 (13)图表6：风险管理能力评分结果汇总表 (15)图表7：量化风险最低资本类型 (16)图表8：市场风险最低资本相关系数 (22)表格目录表格1：三大支柱框架下的风险监管方式 (7)表格2：偿二代与偿一代的不同 (9)表格3：实际资本分级 (11)表格4：控制风险最低资本计算方法和影响因素 (15)表格5：固定收益类资产及其他类资产的风险因子 (18)表格6：股权投资市场风险因子 (19)表格7：非股权资产市场风险的风险因子 (19)表格8：2015年四大险企险企大类资产配置 (25)表格9：四大险企投资收益率 (25)表格10：2015年四大险企偿付能力充足率 (25)第一节偿二代，三大支柱构建风险管理体系一、从偿一到偿二，从规模管理到风险管理偿二代的搭建是时代和行业发展的要求。

2017年中国保险行业市场投资分析报告

2017年中国保险行业市场投资分析报告目录第一节聚焦价值创造，淡化规模增长 (5)一、保险密度和深度远低于世界平均 (5)二、受益财富积累和老龄化的“消费品” (6)三、从价值的角度看待保险行业 (8)第二节内含价值增长：两个稳定动力+一个扰动项 (13)一、动力之一：年初内含价值预计回报 (13)二、动力之二：新业务价值的增量 (15)三、一个扰动项：当期投资收益率与假设的差异 (18)四、内含价值增长驱动力比较 (20)第三节新业务价值：边际改善胜于规模增长 (23)一、新业务价值规模增长 (23)二、边际改善的角度 (24)第四节如何看待长期投资收益率的下滑 (26)一、产品端：友邦保险的“成功密码” (26)二、投资端：收益率下滑的敏感性分析 (29)三、产品端的风险防范重于投资端 (35)第五节投资逻辑 (36)一、保险股的投资逻辑 (36)二、标的选择 (37)图表目录图表1：中国保险深度远低于世界平均（2014年） (5)图表2：中国保险密度远低于世界平均（2014年，单位：美元） (5)图表3：城镇居民家庭人均可支配收入（单位：元/人） (7)图表4：中国老龄化趋势，老年抚养比持续上升 (7)图表5：人身险历年保费收入 (8)图表6：财产险历年保费收入 (8)图表7：中国人寿：内含价值增速和当期净利润增速对比 (9)图表8：中国平安：内含价值增速和当期净利润增速对比 (10)图表9：中国太保：内含价值增速和当期净利润增速对比 (10)图表10：新华保险：内含价值增速和当期净利润增速对比 (10)图表11：中国人寿：历年新业务价值及增速 (15)图表12：中国平安：历年新业务价值及增速 (16)图表13：中国太保：历年新业务价值及增速 (16)图表14：新华保险：历年新业务价值及增速 (17)图表15：保险行业投资收益率围绕假定利率上下浮动 (18)图表16：四家上市险企股票市场投资占比 (19)图表17：2010年以来新业务价值累计增幅 (23)图表18：各险企历年首年保费同比增速 (24)图表19：2010年以来各险企新业务价值率趋势 (24)图表20：友邦保险股价的“独立行情” (26)图表21：“友邦中国”新业务价值率大幅领先国内险企 (28)图表22：友邦保险投资收益率低于国内险企 (28)图表23：中国人寿EV：收益率±50BP的影响（单位：亿元） (31)图表24：中国平安EV：收益率±50BP的影响（单位：亿元） (31)图表25：中国太保EV：收益率±50BP的影响（单位：亿元） (32)图表26：新华保险EV：收益率±50BP的影响（单位：亿元） (32)图表27：中国人寿EV：收益率±100BP的影响（单位：亿元） (33)图表28：中国平安EV：收益率±100BP的影响（单位：亿元） (33)图表29：中国太保EV：收益率±100BP的影响（单位：亿元） (34)图表30：新华保险EV：收益率±100BP的影响（单位：亿元） (34)图表31：保险行业与上证指数累计涨跌对比 (36)表格目录表格1：2015年中国平安寿险不同渠道新业务价值率比较（单位：百万元） (9)表格2：近年来保险行业增长更多体现为“量”的增长 (11)表格3：监管政策引导保险业逐步回归保障，回归价值 (12)表格4：中国人寿：责任准备金占总负债比重高达80%左右 (13)表格5：中国人寿：调整后净资产小于账面净资产 (13)表格6：四家上市保险公司对投资收益率的假定 (14)表格7：有效业务价值的生命周期 (14)表格8：上市险企年初内含价值预计回报（单位：亿元） (15)表格9：年初内含价值预计回报/上年内含价值 (15)表格10：新业务价值/上年内含价值 (17)表格11：当年实现收益率与假定收益差对内含价值影响 (19)表格12：中国人寿内含价值增长动力分析 (20)表格13：中国平安内含价值增长动力分析（寿险部分） (21)表格14：中国太保内含价值增长动力分析（寿险部分） (21)表格15：新华保险内含价值增长动力分析 (21)表格16：2010年以来新业务价值增长的拆分 (25)表格17：友邦保险独立行情驱动因素并非业绩增速：内含价值增速对比 (27)表格18：友邦保险享受较高估值溢价：P/EV估值对比 (27)表格19：四家险企长期投资收益率假设 (30)表格20：四家险企风险贴现率假设 (30)表格21：四家险企历年P/EV估值 (36)第一节聚焦价值创造，淡化规模增长中国的保险业仍处于规模快速扩张的阶段，无论从国际对比，还是从国内发展趋势看都是如此，也是目前少有的增长确定性较高的传统行业领域。

2017-2021年中国保险行业发展前景与投资预测分析报告

中国保险行业发展前景与投资预测分析报告Analysis Report of Development Prospect and Investment Forecast on China's Insurance Industry（2015-2020）（高层战略参考必备——掌握行业发展趋势，抓住未来发展机遇）中经未来版权所有 2015-2020中经未来产业研究院编纂研究院简介中经未来产业研究院作为细分产业研究机构的领导者，致力于成为中国顶级的外部大脑和决策智库，为客户提供具有战略参考价值的细分产业研究服务。

中经未来产业研究院团队成员主要来自于知名产业研究所、市场调研公司、证券研究机构、管理咨询公司等，其中本科以上学历占90%，双学位、硕士以上学历占60%。

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中国研究报告网（）是中经未来旗下网站，定位于中国领先的研究报告服务平台，中国研究报告网拥有完备的产业情报获取渠道，依托中经未来产业研究院庞大的数据库、政策库、规划库、企业库，每日独家发布大量行业资讯、数据、政策、规划等相关信息，为关心中国经济命运的各界人士提供权威、及时、全面的资讯内容和研究报告。

中经未来产业研究院——系列研究报告（部分）一级二级三级金融服务银行银行业、村镇银行、农村信用社、商业银行、私人银行、影子银行证券证券业、期货业、基金管理、债券、资产证券化、会计师事务所保险保险业、人寿保险、财产保险、保险经纪、保险代理、汽车保险租赁融资租赁、航空租赁、汽车租赁、船舶租赁、金融租赁、工程机械租赁信贷担保、小额贷款、典当、信托、征信、P2P、再担保、房地产信托互联网金融互联网金融、网络借贷、移动支付、众筹、网络银行、互联网保险其他政府融资平台、资产管理、财务公司、政府引导基金、第三方支付、拍卖互联网信息互联网互联网、物联网、电子商务、跨境电子商务、网络游戏、网络安全、网络营销移动互联网移动互联网、APP、移动出行、商用WIFI、社区O2O、4G、5G科技服务3D打印、海洋经济、质量检验检测、认证认可、设计、知识产权、技术市场科技中介孵化器、生产力促进、大学科技园、创业投资、天使投资、众创空间其他云计算、大数据、机器人、通信、宽带、软件、集成电路、软件外包一级二级三级公用事业水务水务、污水处理、海水淡化、海绵城市、城市供水、水质监测、智慧水务公共设施管理城市园林绿化、环境卫生、垃圾处理、公园管理、主题公园、浏览景区公共交通城市公共交通、城市轨道交通、出租车、网约车、地铁、轻轨、智慧交通其他地下综合管廊、智慧城市、市政工程、水利工程、城市燃气、城市供热文教娱乐教育学前教育、在线教育、幼儿园、民办教育、职业教育、国际学校、VR教育新闻出版图书出版、数字出版、期刊、报业、网络文学、印刷、图书发行、音像制品广电影视电影、电影院线、动漫、电视剧、综艺节目、微电影、演艺、视听新媒体文化艺术图书馆、档案馆、博物馆、非物质文化遗产、文化创意产业园、民俗文化体育体育产业、足球、体育场馆、体育用品、体育器材、电子竞技、马拉松其他酒店、餐饮、广告、新媒体、户外广告、彩票、玩具、公共关系、网络广告交通物流物流物流园区、港口物流、汽车物流、粮食物流、烟草物流、冷链物流、物流装备公路高速公路、公路养护、公路客运、公路货运、公路建设、农村公路航空通用航空、航空维修、航空货运、航空产业园、机场、航空发动机、航空运输汽车汽车后市场、新能源汽车、二手车、报废汽车、汽车维修、汽车零部件、轮胎其他港口、水运、仓储、快递、管道运输、国际货代、特种运输、共享单车建筑地产建筑工程建筑装饰、绿色建筑、工程承包、桥梁工程、钢结构、建筑安装、智能建筑房地产养老地产、旅游地产、商业地产、房地产中介、物业管理、房地产评估工程咨询工程监理、工程招标代理、工程造价咨询、工程勘察设计、工程管理其他特色小镇、测绘、城镇化、家具、水泥、建材、软体家具、木质家具其他农林牧渔农业、林业、畜牧业、渔业、林业碳汇、生猪养殖、种子、肥料、农药、饮料环保节能服务、土壤修复、合同能源管理、余热发电、环保设备、大气污染治理能源矿产煤炭、电力、石油、天然气、黑色金属、有色金属、矿山机械、石墨、光伏机械制造高端装备、智能制造、电力设备、工程机械、通用设备、专用设备、仪器仪表医药化工药品流通、基因检测、化学原料、化学制品、化学纤维、医药制造、生物医药消费零售零售、批发、珠宝首饰、调味品、商品交易市场、服装、照明、白酒、盐业其他开发区、招商引资、产业园区、会展、基金会、劳务派遣、家政、安防【备注：我们将不定期发布最新研究报告，同时已发布的研究报告会及时更新，欢迎咨询！】目录前言 (5)第一章中国保险行业发展环境分析 (37)第一节保险行业政策环境分析 (37)一、保险行业监管情况分析 (37)（一）保险行业监管部门 (37)（二）保险行业监管内容 (37)二、保险行业主要政策与规划 (42)（一）保险行业主要政策解读 (42)（二）保险行业相关发展规划 (43)三、保险公司治理监管分析 (43)（一）治理监管产生的原因 (43)（二）治理监管的发展概况 (45)（三）治理监管取得的成绩 (46)（四）治理监管存在的问题 (48)（五）治理监管的制约因素 (50)（六）治理监管的最优模式 (51)第二节保险监管效力机制改革分析 (55)一、中国保险监管改革历程和现状 (55)（一）保险监管的历史沿革 (55)（二）监管体系的改革历程 (56)（三）监管效力机制的现状 (57)二、美国保险监管效力机制的经验 (59)（一）美国保险监管发展历程分析 (59)（二）美国保险监管效力机制分析 (60)（三）美国保险监管效力机制借鉴 (61)三、英国保险监管效力机制的经验 (61)（一）英国保险监管发展历程分析 (61)（二）英国保险监管效力机制分析 (61)（三）英国保险监管效力机制借鉴 (62)四、日本保险监管效力机制的经验 (62)（一）日本保险监管发展历程分析 (62)（二）日本保险监管效力机制分析 (63)（三）日本保险监管效力机制借鉴 (63)五、中国保险监管效力机制实践 (63)（一）保险监管制度体系实践 (63)（二）保险行业自身发展实践 (65)（三）保险业服务经济社会实践 (66)六、中国保险监管效力机制的改革 (68)（一）保险监管制度改革 (68)（二）保险监管机制改革 (69)（三）保险监管方式改革 (70)第三节国外巨灾保险财政政策比较 (72)一、中国巨灾保险市场的现状 (72)（一）中国巨灾保险的立法进程 (72)（二）中国巨灾损失的应急机制 (74)二、中国巨灾保险财政政策现状 (75)（一）中国巨灾保险的发展现状 (75)（二）中国巨灾保险的财政政策 (76)（三）巨灾保险市场失灵的原因 (77)三、国外巨灾保险财政政策比较 (79)（一）日本地震保险制度 (79)（二）美国巨灾保险体系 (80)（三）新西兰巨灾保险制度 (81)（四）国外经验对中国的启示 (83)第四节保险行业经济环境分析 (84)一、国内宏观经济环境分析 (84)（一）国内生产总值及增长情况 (84)（二）工业增加值及其增长情况 (84)（三）居民消费价格指数及变化 (85)（四）货物进出口总额及其增长 (86)（五）全国就业人员及其失业率 (87)（六）居民人均收入情况及增长 (87)（七）固定资产投资额及其增长 (88)（八）消费品零售总额及其增长 (89)（九）货币供应量及其增长情况 (90)（十）全国人口规模及构成情况 (91)二、国际宏观经济环境分析 (91)（一）世界主要国家国内生产总值 (91)（二）主要经济体的经济形势分析 (92)（三）世界主要国家和地区 C P I (93)（四）主要国家就业结构与失业率 (93)（五）主要国家货物进出口贸易额 (95)（六）世界经济运行主要影响因素 (96)（七）世界经济展望最新预测分析 (99)（八）外部环境对中国经济的影响 (100)第二章中国保险行业发展状况分析 (102)第一节保险行业运行状况分析 (102)一、保险行业发展规模 (102)（一）保险机构数量 (102)（二）行业从业人数 (102)（三）保险业总资产 (103)（四）保险业净资产 (103)二、保费收入及赔付 (104)（一）原保险保费收入 (104)三、保险资金运用情况 (106)（一）资金运用余额 (106)（二）资金运用结构 (107)（三）资金运用收益 (107)四、保险市场运行特点 (107)第二节保险中介市场发展状况 (110)一、保险中介渠道实现保费收入 (110)（一）保险中介渠道实现保费收入 (110)（二）保险中介渠道产险保费收入 (110)（三）保险中介渠道寿险保费收入 (111)二、保险专业中介渠道情况分析 (112)（一）保险专业中介法人机构数量 (112)（二）保险专业中介分支机构数量 (113)（三）保险专业中介机构注册资本 (113)（四）保险专业中介机构资产规模 (114)（五）保险专业中介机构业务情况 (114)（六）保险专业中介机构经营情况 (115)三、保险兼业代理渠道情况分析 (115)（一）保险兼业代理机构数量规模 (115)（二）保险兼业代理机构保费收入 (116)（三）保险兼业代理机构业务结构 (117)四、保险营销渠道情况分析 (117)（一）保险营销员实现保费收入 (117)（二）寿险公司营销员业务分析 (118)（三）产险公司营销员业务分析 (119)第三节保险公司资管业务分析 (120)一、保险资产管理的发展概况 (120)（一）保险资产管理的发展历程 (120)（二）保险资产管理的政策演变 (120)（三）保险资产管理的主体分析 (121)（四）保险资管行业存在的问题 (125)二、保险资金的运用情况分析 (126)（一）保险资产的配置结构分析 (126)（二）保险资金运用收益率分析 (127)（三）保险资产管理的政策解读 (130)三、保险机构管理资产类型 (134)（一）一般账户资产 (134)（二）独立账户资产 (134)（三）第三方管理资产 (134)四、保险资产管理业务类型 (134)（一）不动产投资计划 (135)（二）项目资产支持计划 (137)（三）企业年金业务 (138)（五）公募业务 (151)（六）第三方保险资产管理 (151)（七）投连险账户管理 (152)五、保险资产管理SWOT分析 (155)（一）保险资产管理优势分析 (155)（二）保险资产管理劣势分析 (156)（三）保险资产管理机遇分析 (156)（四）保险资产管理挑战分析 (156)六、国外保险资产管理的经验借鉴 (156)（一）美国保险资产管理的现状 (156)（二）英国保险资产管理的现状 (158)（三）日本保险资产管理的现状 (160)（四）国外保险资产管理经验借鉴 (161)七、国际保险资管业务的经验启示 (163)（一）保险资产管理的市场规模 (163)（二）保险资产管理的市场主体 (163)（三）第三方资管市场竞争格局 (164)（四）保险公司的投资管理特征 (166)（五）保险资金的大类资产配置 (167)（六）保险资管业务的经验启示 (169)八、保险资产管理的发展前景展望 (170)（一）国外保险资产的投资方向分析 (170)（二）保险资产管理的发展趋势展望 (172)（三）保险公募业务的发展前景展望 (173)（四）保险资产管理公司的发展策略 (175)（五）保险资管行业的创新发展策略 (177)第三章中国财产保险发展状况分析 (181)第一节财产保险发展概况分析 (181)一、财产保险的相关概述 (181)（一）财产保险的内涵 (181)（二）财产保险的特征 (182)（三）财产保险的分类 (183)二、财险公司传统保险业务的特点 (185)（一）财产保险公司的业务范围 (185)（二）财险公司传统保险业务的分类 (186)（三）财险公司传统保险业务的特点 (186)三、财险公司投资型保险产品的特点 (187)（一）投资型保险产品的业务构成 (187)（二）投资型保险产品的发展历程 (188)（三）投资型保险产品的特点分析 (188)四、财产保险发展存在的问题分析 (189)第二节财产保险公司运营情况 (191)（一）财产险公司数量 (191)（二）财产险公司总资产 (191)二、保费收入及赔付 (192)（一）财产险保费收入 (192)（二）财产险赔付支出 (192)三、财产险深度及密度 (193)（一）财产险深度 (193)（二）财产险密度 (193)四、保费收入排名情况 (194)（一）中资公司排名 (194)（二）外资公司排名 (194)第三节分险种财产保险发展状况 (196)一、机动车辆保险发展状况 (196)（一）机动车辆保险基本概况 (196)（二）机动车辆保险保费收入 (196)二、企业财产保险发展状况 (196)（一）企业财产保险基本概况 (196)（二）企业财产保险保费收入 (197)三、货运保险发展状况 (197)（一）货运保险基本概况 (197)（二）货运保险保费收入 (198)四、责任保险发展状况 (198)（一）责任保险基本概况 (198)（二）责任保险保费收入 (199)五、信用保险发展状况 (199)（一）信用保险基本概况 (199)（二）信用保险保费收入 (199)第四章中国人身保险发展状况分析 (201)第一节人身保险发展状况分析 (201)一、人身保险发展规模 (201)（一）人身险公司数量 (201)（二）人身险公司总资产 (201)二、保费收入与赔付支出 (201)（一）人身险保费收入 (201)（二）人身险赔付支出 (202)三、人身险深度及密度 (203)（一）人身险深度 (203)（二）人身险密度 (204)四、保费收入排名情况 (205)（一）中资公司排名 (205)（二）外资公司排名 (206)第二节人身保险各险种发展分析 (208)（一）寿险基本概况 (208)（二）意外险基本概况 (208)（三）健康险基本概况 (208)二、各险种保费收入 (209)（一）寿险保费收入 (209)（二）意外险保费收入 (210)（三）健康险保费收入 (210)三、各险种赔付支出 (211)（一）寿险赔付支出 (211)（二）意外险赔付支出 (211)（三）健康险赔付支出 (212)第五章银行保险法律监管与合作模式 (213)第一节银行保险的法律监管分析 (213)一、银行保险的相关概述 (213)（一）银行保险的起源 (213)（二）银行保险的定义 (213)（三）银行保险的特点 (214)二、银行保险的法律监管分析 (215)（一）宏观层面的法律监管 (215)（二）中观层面的法律监管 (216)（三）微观层面的法律监管 (219)三、国外银行保险的法律监管 (220)（一）法国银行保险的法律监 (220)（二）英国银行保险的法律监 (221)（三）美国银行保险的法律监 (221)（四）国外法律监管基本特征 (222)第二节银行保险的合作模式分析 (223)一、银行保险发展的影响因素 (223)（一）外部影响因素分析 (223)（二）内部影响因素分析 (225)（三）其它影响因素分析 (227)二、银行保险的发展模式 (227)（一）分销协议模式 (227)（二）合资企业模式 (228)（三）战略联盟模式 (228)（四）金融控股集团模式 (228)三、中国银行保险合作模式分析 (229)（一）银行保险合作模式的历程 (229)（二）银行保险合作模式的现状 (230)（三）银保合作模式存在的问题 (231)（四）银保合作模式问题的原因 (232)第三节境外银保合作发展及启示 (234)（一）法国银行保险的发展概况 (234)（二）法国银行保险的经营模式 (234)（三）法国银行保险产品及特点 (235)（四）法国银行保险的监管体系 (235)二、德国银行保险发展情况 (235)（一）德国银行保险的发展概况 (235)（二）德国银行保险的经营模式 (236)（三）德国银行保险的监管体系 (236)三、美国银行保险发展情况 (236)（一）美国银行保险的发展概况 (236)（二）美国银行保险的经营模式 (236)（三）美国银行保险产品及特点 (237)（四）美国银行保险的监管体系 (237)四、亚洲国家/地区银保合作模式 (237)（一）日本银行保险合作模式 (237)（二）香港银行保险合作模式 (238)（三）台湾银行保险合作模式 (238)五、境外银保合作模式的启示 (239)第六章农业保险与体育保险发展状况 (240)第一节农业保险发展状况分析 (240)一、农业保险的发展现状 (240)（一）农业保险的职能 (240)（二）农业保险的作用 (240)（三）农业保险的发展历程 (241)（四）农业保险的发展现状 (243)（五）农业保险存在的问题 (244)二、中国农机保险发展状况分析 (245)（一）中国农机保险的发展现状 (245)（二）中国农机保险存在的问题 (247)（三）中国农机保险的试点模式 (249)（四）国外农机保险现状及模式 (251)三、国外农业保险的发展模式 (256)（一）美国、加拿大模式：政府主导模式 (256)（二）日本模式：政府支持的互相会社模式 (257)（三）西欧模式：政府资助的商业保险模式 (258)（四）前苏联模式：政府垄断经营模式 (258)（五）发展中国家农业保险经营模式 (258)四、中国农业巨灾保险运行机制分析 (259)（一）农业巨灾保险运行机制的发展历程 (259)（二）农业巨灾保险运行机制的发展现状 (261)（三）农业巨灾保险运行机制存在的问题 (265)五、国外农业巨灾保险运行机制的实践 (269)（二）市场主导的运行机制 (276)（三）政府与市场合作的运行机制 (280)六、国外农业巨灾保险运行的经验总结 (286)（一）国外农业巨灾保险运行的共性分析 (286)（二）国外农业巨灾保险运行旳差异比较 (288)第二节中美日体育保险发展比较 (290)一、中美日体育保险相关政策和立法比较 (290)（一）中国体育保险相关政策和立法 (290)（二）美国体育保险相关政策和立法 (292)（三）日本体育保险相关政策和立法 (293)二、中美日体育保险行业监管制度的比较 (297)（一）中国体育保险行业监管制度 (297)（二）美国体育保险行业监管制度 (300)（三）日本体育保险行业监管制度 (302)三、中美日非营利性体育保险的比较 (304)（一）中国非营利性体育保险发展现状 (304)（二）美国非营利性体育保险发展现状 (307)（三）日本非营利性体育保险发展现状 (308)四、中美日营利性体育保险比较分析 (310)（一）中国营利性体育保险发展现状 (310)（二）美国营利性体育保险发展现状 (315)（三）日本营利性体育保险发展现状 (317)第七章国内外养老保险发展状况分析 (320)第一节国际社会养老保险财政负担模式 (320)一、财政全包型改革 (320)（一）俄罗斯 (320)（二）英国 (321)二、财政配比出资型 (323)（一）瑞典 (323)（二）日本 (325)三、财政兜底型 (327)四、启示与借鉴 (330)第二节养老保险基金投资分析 (334)一、养老保险体制改革分析 (334)（一）养老保险体制改革的历史 (334)（二）养老保险体制改革的背景 (336)（三）养老保险体制改革的问题 (336)（四）养老保险体制改革的阻力 (337)二、养老保险基金的投资分析 (338)（一）养老保险基金的现状分析 (338)（二）养老保险基金的投资总额 (341)（三）养老保险基金的投资结构 (343)三、国外养老保险基金投资经验借鉴 (345)（一）美国养老保险基金投资概况 (345)（二）智利养老保险基金投资概况 (346)（三）加拿大养老保险基金投资概况 (347)（四）新加坡养老保险基金投资概况 (347)（五）国外养老保险基金投资经验启示 (348)第三节养老保险基金监管问题分析 (349)一、养老保险基金的监管现状 (349)（一）法规体系建设情况 (349)（二）组织结构发展状况 (350)（三）监管流程设计情况 (350)二、养老保险基金监管问题分析 (351)（一）养老保险基金监管存在的问题 (351)（二）养老保险基金监管问题的成因 (354)三、国外养老保险基金监管经验借鉴 (355)（一）美国养老保险基金的监管情况 (355)（二）德国养老保险基金的监管情况 (356)（三）国外养老保险基金监管的启示 (358)第八章商业健康保险的发展状况分析 (359)第一节商业健康保险发展状况分析 (359)一、商业健康保险的相关概述 (359)（一）商业健康保险的含义 (359)（二）商业健康保险的分类 (359)（三）商业健康保险的作用 (360)二、商业健康保险的发展状况 (361)（一）商业健康保险的发展历程 (361)（二）商业健康保险的角色定位 (362)（三）商业健康保险的经营主体 (363)（四）商业健康保险的业务模式 (363)（五）商业健康保险的市场规模 (366)（六）商业健康保险的产品供给 (367)（七）商业健康保险的竞争格局 (368)三、商业健康保险需求影响因素 (370)（一）居民收入水平 (370)（二）社会医疗保障情况 (371)（三）医疗费用负担情况 (371)（四）居民风险和保险意识 (372)（五）老年人负担 (373)（六）医疗费用负担情况 (373)四、商业健康保险主要产品形态 (373)（一）疾病保险主要产品形态 (373)（二）医疗保险主要产品形态 (374)（四）失能保险主要产品形态 (375)五、商业健康保险税收政策的状况 (375)（一）商业健康保险税收政策的概况 (375)（二）商业健康保险经营的税收政策 (376)（三）商业健康保险购买的税收政策 (378)第二节商业健康保险风险因素分析 (379)一、疾病保险风险因素分析 (379)（一）疾病保险纯粹风险 (379)（二）疾病保险设计风险 (380)（三）疾病保险引致风险 (382)（四）疾病保险关联风险 (382)（五）疾病保险风险案例 (384)二、医疗保险风险因素分析 (385)（一）医疗保险纯粹风险 (386)（二）医疗保险设计风险 (387)（三）医疗保险引致风险 (388)（四）医疗保险关联风险 (391)（五）医疗保险风险案例 (392)三、护理保险风险因素分析 (394)（一）护理保险纯粹风险 (394)（二）护理保险设计风险 (395)（三）护理保险引致风险 (395)（四）护理保险关联风险 (396)第三节商业健康保险发展的国际经验 (397)一、美国的商业健康保险分析 (397)（一）美国商业健康保险的特点 (397)（二）美国商业健康保险的经验 (398)二、德国的商业健康保险分析 (398)（一）德国商业健康保险的特点 (398)（二）德国商业健康保险的经验 (399)三、英国的商业健康保险分析 (399)（一）英国商业健康保险的特点 (399)（二）英国商业健康保险的经验 (400)第九章保险公司制度变迁历程与现状 (401)第一节中国保险公司制度变迁的历程 (401)一、中国保险公司制度变迁的动因 (401)（一）中国保险公司制度变迁供给 (401)（二）中国保险公司制度变迁需求 (404)（三）中国保险公司制度变迁博弈 (406)（四）中国保险公司制度均衡分析 (407)二、中国保险公司制度变迁方式与过程 (408)（一）中国保险公司制度变迁方式 (408)三、中国保险公司制度变迁的历程 (410)（一）建国前的阶段 (410)（二）恢复发展和改造阶段 (411)（三）停滞阶段 (411)（四）改革开放后的恢复阶段 (412)（五）快速变迁阶段 (413)（六）入世后的阶段 (414)四、中国保险公司制度变迁的现状 (416)（一）中国保险公司制度变迁的特点 (416)（二）中国保险公司内部制度的现状 (417)（三）中国保险公司外部制度的现状 (421)第二节国外保险公司制度借鉴及启示 (426)一、国外的保险法制 (426)（一）美国的保险法制 (426)（二）英国的保险法制 (426)（三）德国的保险法制 (426)（四）亚洲国家的保险法制 (427)二、国外保险监管模式 (428)（一）美国的保险监管模式 (428)（二）英国的保险监管模式 (428)（三）德国的保险监管模式 (429)（四）日本的保险监管模式 (429)三、国外保险监管内容 (430)（一）偿付能力监管 (430)（二）治理结构监管 (431)（三）市场行为监管 (431)四、国外保险公司的内部治理制度 (432)（一）美英保险公司内部治理 (432)（二）德日保险公司内部治理 (433)五、对中国保险公司制度变迁的借鉴 (434)第十章中国保险行业的区域市场分析 (436)第一节华北地区保险市场分析 (436)一、北京市保险行业市场分析 (436)（一）北京市常住人口及构成分析 (436)（二）北京市居民人均收入及增长 (437)（三）北京市原保险保费收入分析 (438)（四）北京市原保险赔付支出分析 (438)（五）北京市财产保险的收支情况 (439)（六）北京市人身保险的收支情况 (442)二、河北省保险行业市场分析 (445)（一）河北省常住人口及构成分析 (445)（二）河北省居民人均收入及增长 (446)（四）河北省原保险赔付支出分析 (447)（五）河北省财产保险的收支情况 (448)（六）河北省人身保险的收支情况 (450)三、山西省保险行业市场分析 (453)（一）山西省常住人口及构成分析 (453)（二）山西省居民人均收入及增长 (454)（三）山西省原保险保费收入分析 (455)（四）山西省原保险赔付支出分析 (456)（五）山西省财产保险的收支情况 (457)（六）山西省人身保险的收支情况 (459)第二节东北地区保险市场分析 (462)一、辽宁省保险行业市场分析 (462)（一）辽宁省常住人口及构成分析 (462)（二）辽宁省居民人均收入及增长 (462)（三）辽宁省原保险保费收入分析 (463)（四）辽宁省原保险赔付支出分析 (464)（五）辽宁省财产保险的收支情况 (465)（六）辽宁省人身保险的收支情况 (466)二、黑龙江保险行业市场分析 (468)（一）黑龙江常住人口及构成分析 (468)（二）黑龙江居民人均收入及增长 (468)（三）黑龙江原保险保费收入分析 (469)（四）黑龙江原保险赔付支出分析 (470)（五）黑龙江财产保险的收支情况 (471)（六）黑龙江人身保险的收支情况 (473)第三节华东地区保险市场分析 (476)一、江苏省保险行业市场分析 (476)（一）江苏省常住人口及构成分析 (476)（二）江苏省居民人均收入及增长 (476)（三）江苏省原保险保费收入分析 (477)（四）江苏省原保险赔付支出分析 (478)（五）江苏省财产保险的收支情况 (479)（六）江苏省人身保险的收支情况 (482)二、山东省保险行业市场分析 (485)（一）山东省常住人口及构成分析 (485)（二）山东省居民人均收入及增长 (486)（三）山东省原保险保费收入分析 (487)（四）山东省原保险赔付支出分析 (488)（五）山东省财产保险的收支情况 (488)（六）山东省人身保险的收支情况 (490)三、浙江省保险行业市场分析 (493)（一）浙江省常住人口及构成分析 (493)（二）浙江省居民人均收入及增长 (493)。