建筑企业应收账款资产证券化(ABS)

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资产证券化abs详细解读,2分钟看懂!

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资产证券化(ABS)是一种金融工具,它将各种类型的债务合并
成一个证券化产品并出售给投资者。

这些债务可以包括房屋抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务等。

在ABS中,资产持有人将其资产打包成证券,并通过发行股票、债券等方式向公众募集资金。

证券化后,原来的资产持有人就变成了证券持有人,而资产则被转移至专门的特殊目的实体(SPV)中,由SPV进行管理和还款。

SPV的资产和负债是与原始资产相关联的,因此证券化产品的价值也受到资产的表现影响。

如果资产表现良好,则证券化产品的价值会上涨,反之亦然。

ABS的优点在于可以将风险分散化,从而降低投资者的风险。

同时,ABS也为资产持有人提供了流动性,使其能够快速变现,从而获得更多的资金支持。

总的来说,ABS是一种复杂但有效的金融工具,可以帮助机构和个人实现资产证券化,减轻风险,提高流动性,并为投资者提供多样化的投资选择。

应收账款资产证券化(ABS)项目方案

应收账款资产证券化(ABS)项目方案

二、资产证券化融资方式特点
目前企业债务性直接融资主要采取短期融资券、企业债券、公司债券这等几种 方式,资产证券化是对传统融资方式的突破,与传统融资方式比较,资产证券化 在融资规模、融资期限及资金用途上具有较强的优势,详细比较见下表:
资产支持专项计划 (ABS)
主管机关 融资规模 证监会 无监管限制,取决于基 础资产现金流规模 无期限限制,一般为 2-10年
敬呈:中国建材
关于发行应收账款ABS融资建议书
二O一六年五月
前言
XX证券对可以就中国建材发行应收账款ABS融资提供建议深感荣幸! 在对目前市场形势和对贵公司融资需求初步理解的基础上,我们认为:
u
自2014年12月《 证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿) 》公 布以来,ABS发行规模日益扩大。 证监会大力发展ABS市场,简化审批程序、压缩审批流程。 XX证券作为历史最为悠久的证券公司之一,汇聚了优秀的投资银行专业人才,具有丰富的 国内市场融资经验,拥有与审核机关顺畅的沟通渠道,能够为贵司提供高效、一流、综合化 的投行服务,助贵司业务再上新台阶。 XX证券担任管理人和主承销商的合生创展应收账款ABS项目、融创应收账款ABS项目、融侨 应收账款ABS、天地源物业费及尾款ABS项目、新华联物业费ABS、荣盛物业费ABS、北大青 鸟潍坊园区租金ABS项目等等。 如蒙委以重任,我们定当不负所托,竭尽所能保证贵司ABS的成功发行,并力求在融资成本 最低的前提下实现最佳的融资效果。同时也期望能以此为契机,与贵公司建立长期、稳定、 深入的合作关系,为贵公司提供持续、优质的金融服务。
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中小企业私募债 非公开发行公司债 基金子公司专项资 产管理计划 信托融资 融资租赁 夹层融资

应收账款abs入池标准

应收账款abs入池标准

应收账款abs入池标准应收账款ABS(Asset-Backed Securities)是指将企业的应收账款作为资产,通过证券化的方式进行融资。

而入池标准是指将应收账款纳入资产证券化池的条件和要求。

本文将探讨应收账款ABS入池标准的重要性和影响。

首先,应收账款ABS入池标准的制定对于资产证券化市场的健康发展至关重要。

入池标准的合理性和严格性直接影响到ABS产品的质量和投资者的信心。

如果入池标准过于宽松,将导致低质量的应收账款被纳入资产证券化池,增加了投资者的风险。

相反,如果入池标准过于严格,将限制ABS市场的发展,降低了企业融资的渠道。

因此,制定合理的入池标准,既要保证ABS产品的质量,又要促进市场的发展,是非常重要的。

其次,应收账款ABS入池标准的制定需要考虑到不同行业和企业的特点。

不同行业和企业的应收账款特点各异,因此入池标准应该根据实际情况进行差异化制定。

例如,对于大型企业来说,其应收账款的规模较大,风险相对较低,可以适当放宽入池标准;而对于小微企业来说,其应收账款规模较小,风险相对较高,应该加强入池标准的要求。

此外,不同行业的应收账款的回收周期和可变现性也存在差异,需要在入池标准中进行考虑和规定。

再次,应收账款ABS入池标准的制定需要充分考虑风险控制的因素。

应收账款ABS的核心是将应收账款转化为证券,通过证券化的方式进行融资。

因此,入池标准的制定需要充分考虑风险控制的因素,以确保投资者的利益得到保护。

例如,可以要求入池的应收账款具有一定的信用评级,以降低投资者的信用风险;可以要求入池的应收账款具有一定的分散度,以降低投资者的集中风险。

此外,还可以要求入池的应收账款具有一定的回收能力和可变现性,以确保投资者能够及时回收本金和利息。

最后,应收账款ABS入池标准的制定需要充分考虑市场的需求和发展趋势。

随着我国资产证券化市场的不断发展,投资者对于ABS产品的需求也在不断增加。

因此,入池标准的制定需要充分考虑市场的需求和发展趋势,以满足投资者的需求。

应收账款abs 解析

应收账款abs 解析

应收账款abs 解析【实用版】目录1.应收账款 abs 的定义和概念2.应收账款 abs 的优势和作用3.应收账款 abs 的风险和挑战4.我国应收账款 abs 市场的发展状况5.应收账款 abs 的未来发展趋势正文一、应收账款 abs 的定义和概念应收账款 abs(Asset-backed Securities based on Receivables)是一种以企业的应收账款为基础,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行的资产支持证券。

它是以特定资产或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。

二、应收账款 abs 的优势和作用1.提高资金周转效率:通过将应收账款证券化,企业可以提前获得现金流,从而加快资金周转,提高经营效率。

2.降低融资成本:相较于传统的银行贷款等融资方式,应收账款 abs 的成本较低,有利于企业降低融资成本。

3.优化财务结构:通过应收账款 abs 融资,企业可以将应收账款从资产负债表中剥离,优化财务结构,提高资产负债比例。

4.分散风险:应收账款 abs 将信用风险分散至多个投资者,有助于企业降低单一客户的信用风险。

三、应收账款 abs 的风险和挑战1.信用风险:应收账款 abs 的本金和利息回收依赖于基础资产的现金流,如果发行方的信用状况恶化,可能导致资产违约风险。

2.流动性风险:应收账款 abs 属于固定收益类产品,通常需要在二级市场进行交易,但在市场流动性不足时,可能导致投资者难以及时出售资产。

3.法律法规风险:随着金融监管政策的不断变化,应收账款 abs 的发行和交易可能受到政策调整的影响。

四、我国应收账款 abs 市场的发展状况近年来,随着我国金融市场的不断发展,应收账款 abs 市场规模逐年扩大。

截至 2022 年 12 月,我国应收账款 abs 市场存量已达到数千亿元。

同时,监管部门也在不断完善相关法律法规,为应收账款 abs 市场的发展提供良好的制度环境。

资产证券化(ABS)简单介绍

资产证券化(ABS)简单介绍

资产证券化(ABS)是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来,通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组,再配以相应的信用担保和升级,将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。

这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。

资产证券化作为一种优点突出的新兴工具,已经引起了理论界的广泛关注,这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择,即应该从哪一类资产开始进行证券化。

我国的资产证券化业务,应该以基础设施收费项目证券化为切入点。

一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化,首先要明确进行证券化的资产的要求。

从国外资产证券化的实践看,通常对证券化的标的资产有四个基本要求:1.该类资产必须有一定的存量规模,这样才能形成具有相似条件的资产组群,才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。

2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。

当ABS的现金流出为既定时,若其现金流入不稳定甚至“断流”,那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。

3.资产必须具有可重组性。

资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。

4.资产的信用等级要十分明确,即必须有明确的担保支持。

二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。

不可否认,住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势,但它同样存在着一些不可忽视的限制条件,这些限制条件的改善还需要一定时间,将之作为我国实行资产证券化的切入点,为时过早。

(一)我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化,第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。

而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中,但是目前市场仍然较为狭小。

在我国,截止2000年末,各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币,仅占当年各项贷款余额的3.23%,其差距可见一斑。

资产证券化(ABS)深度解析!!!

资产证券化(ABS)深度解析!!!

资产证券化(ABS)深度解析资产证券化最早起源于美国,在我国起源于2005年,历经10年经过了3次变更,逐步完成了从审核制到备案制过度,实现了规模快速增长、发行速度加快、业务主体逐渐扩展、融资成本越趋市场化。

本文从资产证券化概念开始深度剖析其流程、注意点等,并且以实例佐证进行多维度分析。

1资产证券化资产证券化概括1、界定资产证券化,是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲:资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析(1)合格投资者通过与管理人签订《认购协议》,将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理,管理人设立并管理专项计划,认购人取得资产支持证券,成为资产支持证券持有人。

(2)管理人在设立专项资产管理计划时,可以聘请财务顾问,可以完善增信措施(主要包括内部增信和外部增信),可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

(3)根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定,原始权益人同意出售,并由原始权益人(作为卖方)向计划管理人转售基础资产,且管理人(作为买方)同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产,并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间,原始权益人根据特定合同的约定,对特定用户享有的债权及其从权利。

(4)原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定,对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时,计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构,负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

(5)管理人对专项计划资产进行管理,托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人,主要业务参与人如图:主要业务参与人解析:原始权益人(发起人):转移其合法基础资产用于融资的机构;管理人:为资产支持证券持有人之利益,对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司;经中国证监会认可,期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构,可参照适用;托管人:为资产支持证券持有人之利益看,按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管,并监督专项计划运作的商业银行或其他机构;资产服务机构:为基础资产管理服务,发起人一般会承担资产服务机构的角色;信用评级机构:通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪,对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关,从而为投资者提供重要的参考依据,保护投资者权益,起到信用揭示功能;外部担保机构:为资产证券化按时足额偿付提供外部增信(例如不可撤销的连带责任担保)中证登:为资产证券化的登记结算机构,负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

超强干货应收账款类ABS解析及全套操作手册()

超强干货应收账款类ABS解析及全套操作手册()

超强干货!应收账款类ABS解析及全套操作手册(建议收藏!)根据目前交易所市场上应收账款资产证券化项目类型,基础资产为应收账款类的资产证券化业务分类如下表所示:下文将集中探讨探讨上述几类应收账款资产证券化。

第一部分:第一类应收账款资产证券化一应收账款资产证券化的特征1、应收账款期限较短由于应收账款期限较短,一般在半年以内。

为了支持长期证券通常采取循环的交易模式。

循环期内,SPV回收的应收账款现金流在支付完投资者利息后,不会支付给证券的本金,而是去购买新的应收账款,以维持资产池的规模。

在证券的整个存续期内包含两个子期间:循环期和本金摊还期。

在循环期内,只向投资者支付利息而不偿还本金,循环期通常持续18至48个月。

在本金摊还期,新的现金流不再用于购买新的应收账款,而是向投资者偿还本金。

2、应收账款无利息收入应收账款一般采用赊销形式,是企业给予客户还款期的宽限,因此只要在约定的日期之前客户完成对销售企业的支付即可,无需支付利息。

而证券化产品则在收款期间需要支付优先费用和利息支出,这部分利息及税费的支出通常由应收账款的本金进行支付,证券采用超额抵押的方式发行。

用应收账款本金来支付证券利息及税费,可能导致无法按时足额支付而产生流动性风险。

因此,一般应收账款证券化需要设立一个费用和利息支出的准备金账户去覆盖交易合同约定的各时点的费用和利息支出。

3、应收账款可能存在价值摊薄应收账款价值摊薄是指任何因非信用事件导致的应收账款的减少。

主要包括对债务人出具的贷项通知单(因清单错误或者产品质量问题而对债务人开具的用于抵减应收账款),对客户提供的折扣等,会对应收账款的价值产生很大影响。

摊薄风险一般通过两种方式进行控制:一是来自原始权益人提供的流动性支持;二是附加的信用增级方式,如超额抵押、现金抵押、准备金账户等。

现金抵押与现金储备不同,现金储备是用来为证券费用和利息的支付提供保障,若应收账款的损失并不会影响证券费用和利息的支付,则不会动用现金储备,现金抵押同超额抵押的做法基本相同,但由于现金流的信用质量和稳定性高于还没有变现的应收账款,因此现金抵押提供相同信用增级量的所需金额低于支持同样组合的超额抵押资产的所需金额。

资产证券化(ABS)简单介绍

资产证券化(ABS)简单介绍

资产证券化(ABS)是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来,通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组,再配以相应的信用担保和升级,将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。

这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。

资产证券化作为一种优点突出的新兴工具,已经引起了理论界的广泛关注,这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择,即应该从哪一类资产开始进行证券化。

我国的资产证券化业务,应该以基础设施收费项目证券化为切入点。

一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化,首先要明确进行证券化的资产的要求。

从国外资产证券化的实践看,通常对证券化的标的资产有四个基本要求:1.该类资产必须有一定的存量规模,这样才能形成具有相似条件的资产组群,才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。

2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。

当ABS的现金流出为既定时,若其现金流入不稳定甚至“断流”,那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。

3.资产必须具有可重组性。

资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。

4.资产的信用等级要十分明确,即必须有明确的担保支持。

二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。

不可否认,住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势,但它同样存在着一些不可忽视的限制条件,这些限制条件的改善还需要一定时间,将之作为我国实行资产证券化的切入点,为时过早。

(一)我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化,第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。

而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中,但是目前市场仍然较为狭小。

在我国,截止2000年末,各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币,仅占当年各项贷款余额的3.23%,其差距可见一斑。

资产证券化ABS是什么

资产证券化ABS是什么

资产证券化ABS是什么近两年来,资产证券化越来越红火,许多券商的官网也挂出关于ABS的专项资产管理计划,那么,资产证券化到底是什么?ABS是什么?怎么投?资产证券化,简称ABS,是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单地讲,就是通过出售基础资产的未来现金流进行现在的融资。

目前,国内资产证券化有四种模式:央行和银监会主管的金融机构信贷资产证券化(信贷ABS或者称银行ABS),证监会主管的非金融企业专项资产证券化(企业ABS),交易商协会主管的非金融企业资产支持票据ABN,保监会主管的保险资产管理公司项目资产支持计划。

四种模式的差异主要体现在发起人、基础资产、交易结构以及上市流通场所等方面。

个人投资者若想投资ABS,主要是可以购买的券商或者基金子公司做的专项资产管理项目,也就是部分企业ABS产品,普遍为100万起购。

选的时候还要注意,该ABS产品发行对象或者是推广对象是谁,有些是专门针对机构投资者的,有些则写明是合格投资者。

有券商人士告诉理财君,针对合格投资者发售的,人数需要少于200人,所以其实六成以上的产品都会优先让内部优质客户购买,只有小部分产品会向外销售。

一般新产品会在年后多一些,投资者可以注意那些标有认购中或者开放中的产品。

可能有些投资者会疑惑,ABS为什么会跟券商和基金子公司扯上关系?这是因为在将基础资产进行资产证券化的过程中,会将基础资产打成一个资产包,而这个资产包需要特殊载体,也就是需要SPV,来实现资产转让。

那么在证监会监管的范围,spv一般就由券商或者基金子公司的专项资产管理计划来承担(注:银行ABS则一般让信托公司充当SPV)。

ABS中还可以设置双层SPV的,产品结构就更复杂一些。

资产证券化的一般流程大概有以下几个步骤,供参考:1. 确定资产证券化目标,组建资产池;2. 组建特殊目的载体(SPV),实现资产转让;3. 设计交易结构、进行信用增级;4. 资产证券化的评级;5. 证券销售和交割;6. 证券挂牌上市交易,资产售后管理和服务。

浅析应收账款ABS及应收票据ABS的区别

浅析应收账款ABS及应收票据ABS的区别
(一)信用评级
评级公司会对基础资产的债务人(或 发包人)资质进行等级评定(因评级结果 不对外公开,评级成为“影子评级”), 以此为参考认定基础资产信用资质的重要 依据。评级公司对于债务人(或发包人) 进行评级关注的因素包括发包人企业性 质、发包人及实际控制方财务实力、发包 人历史回款情况、发包人是否有负面舆情 等。在基础资产影子评级的基础上,评级 公司会结合专项计划的其他增信手段,对 证券端进行分层评级。
目前应收票据资产证券化处于方 兴未艾的探索阶段,相对于应收账款资 产,应收票据更为标准化。随着应收票 据资产证券化的进一步发展,如可引入 金融科技的支持,应收票据A B S的循环 购买等环节有望进一步智能化,甚至可 探索实行实时循环购买,有望进一步提 升该产品的出表及资金使用效率。
(作者单位:金建华,建信人寿保 险股份有限公司;徐俊,中国建筑第八 工程局有限公司)
应收账款A B S和应收票据A B S主 要有以下几个方面的区别。
(一)交易结构
资产证券化(A B S)通常包括发 起人(即资产出售方)、管理人、发行
图1
人(SPV)、服务机构、监管行、托管 行、投资人、律师事务所、会计师事务 所及评级机构等(如图1)。
票据ABS引入票据服务机构,为后 续票据的质押及兑付做更为专业的服务, 票据服务机构会在票据到期前提醒付款人 将对应资金打至票据归集账户中,这是较 应收账款ABS的区别之一(如图2)。
76 中国总会计师·月刊
ACCOUNTING OBSERVATION 财会观察
图2
约定进度款的支付方式及比例、业主付 款情况、早偿及逾期情况等,由于应收 账款回款影响因素较多,存在一定不确 定性,因此会计师事务所、律师事务所 及评级机构尽调难度较大,需投入较多 人力及时间。

资产证券化ABS是什么

资产证券化ABS是什么

资产证券化ABS是什么纯干货。

近两年来,资产证券化越来越红火,许多券商的官网也挂出关于ABS的专项资产管理计划,那么,资产证券化到底是什么?ABS是什么?怎么投?资产证券化,简称ABS,是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单地讲,就是通过出售基础资产的未来现金流进行现在的融资。

目前,国内资产证券化有四种模式:央行和银监会主管的金融机构信贷资产证券化(信贷ABS或者称银行ABS),证监会主管的非金融企业专项资产证券化(企业ABS),交易商协会主管的非金融企业资产支持票据ABN,保监会主管的保险资产管理公司项目资产支持计划。

四种模式的差异主要体现在发起人、基础资产、交易结构以及上市流通场所等方面。

个人投资者若想投资ABS,主要是可以购买的券商或者基金子公司做的专项资产管理项目,也就是部分企业ABS产品,普遍为100万起购。

选的时候还要注意,该ABS产品发行对象或者是推广对象是谁,有些是专门针对机构投资者的,有些则写明是合格投资者。

有券商人士告诉理财君,针对合格投资者发售的,人数需要少于200人,所以其实六成以上的产品都会优先让内部优质客户购买,只有小部分产品会向外销售。

一般新产品会在年后多一些,投资者可以注意那些标有认购中或者开放中的产品。

可能有些投资者会疑惑,ABS为什么会跟券商和基金子公司扯上关系?这是因为在将基础资产进行资产证券化的过程中,会将基础资产打成一个资产包,而这个资产包需要特殊载体,也就是需要SPV,来实现资产转让。

那么在证监会监管的范围,spv一般就由券商或者基金子公司的专项资产管理计划来承担(注:银行ABS则一般让信托公司充当SPV)。

ABS中还可以设置双层SPV的,产品结构就更复杂一些。

资产证券化的一般流程大概有以下几个步骤,供参考:1.确定资产证券化目标,组建资产池;2.组建特殊目的载体(SPV),实现资产转让;3.设计交易结构、进行信用增级;4.资产证券化的评级;5.证券销售和交割;6.证券挂牌上市交易,资产售后管理和服务。

标票、中票、公司债、企业债、ABS、ABN、ABCP等常见金融工具横向对比(含直融)-2020.07.07-shang

标票、中票、公司债、企业债、ABS、ABN、ABCP等常见金融工具横向对比(含直融)-2020.07.07-shang

产品名资产证券化(ABS)(ABN)(ABCP)标准化票据中票(MTN)超/短融(S/CP)(含项目收益债)公司债英文全称Asset-backed SecuritiesAsset-BackedMedium-term NotesAsset-BackedCommercial Paper暂无Medium termnotessuper/shortcommercialpaper暂无corporate bonds中文译名/全称资产支持证券化资产支持票据资产支持商业票据标准化票据中期票据超短期融资券企业债公司债监管机构证监会人民银行人民银行人民银行人民银行人民银行发改委证监会主管/签发机构证监会(交易所)银行间债券市场交易商协会银行间债券市场交易商协会银行间交易商协会银行间交易商协会同中票发改委证监会(交易所)登记托管机构中国证券结算登记有限公司(中国结算)上海清算所上海清算所上海清算所上海清算所同中票中债登(中央结算)中证登(中国结算)发行主体(要求)房地产公司受限房地产及副省级以下城投公司受限无明确要求无明确要求具有法人资格非金融企业同中票1.境内注册登记;2.央企、国有独资、国有控股1.沪深两地上市;2.境外上市的境内公司发行方式核准制注册制注册制注册制注册发行,注册有效期两年。

注册发行直接审核发行核准发行创设流程准备周期:1-6个月不等框架1.项目启动;2.基础资产梳理;3.各参与方出具报告;4.申报;5.封卷;6.交易所发布无异议函;7.正式创设1.项目启动;2.确定主承;3.主承完成材料报送;4.交易商协会完成材料完备性审核;5.交易商协会通过主承,告知发起人完成材料补正;6.主承协助完成材料补正(10工作日内);7.交易商协会办理注册手续;8.产品发行。

在ABN基础上进行适当简化。

准备周期:3天1.发布创设公告;2.接收持票人的申报资料;3.锁定持票人申报的基础资产;4.向票据市场参与者发布标准化票据申购公告;5.组织薄记建档;6.投资人申购;7.投资人完成缴款。

资产证券化(ABS)

资产证券化(ABS)

资产证券化资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。

资产证券化仅指狭义的资产证券化。

自1970年美国的政府国民抵押协会,首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券,完成首笔资产证券化交易以来,资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展,在此基础上,现在又衍生出如风险证券化产品。

1.简介资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。

传统的证券发行是以企业为基础,而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。

资产证券化([1]asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为,使其具有流动性。

[2]资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。

资产的分类很多,如流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不动产等。

[3]广义定义广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,它包括以下四类:1、实体资产证券化:即实体资产向证券资产的转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2、信贷资产证券化:就是将一组流动性较差信贷资产,如银行的贷款、企业的应收账款,经过重组形成资产池,使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定,在配以相应的信用担保,在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。

[4]3、证券资产证券化:即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4、现金资产证券化:是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

狭义定义狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

资产证券化(ABS)通俗理解

资产证券化(ABS)通俗理解

资产证券化(ABS)通俗理解图⽚来源于⽹络【⽬前我国资产证券化有三种形式,包括央⾏和银监会主管的⾦融机构信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化以及交易商协会主管的资产⽀持票据。

我们今天主要说说证监会监管的资产证券化,全称资产⽀持专项计划。

⼤家都知道就是将资产打包为结构化证券产品进⾏销售,实现融资。

主要由2014年证监会[2014]49号公布的《证券公司及基⾦管理公司⼦公司资产证券化业务管理规定》进⾏规范。

】⼀、通俗理解⼏个概念(⼀)成⽴⼀个专项计划,英⽂名SPV,特殊⽬的载体,你可以理解成公司,只是没有法⼈地位。

⼀个公司要有资产、有股本,专项计划也⼀样,资产由融资⼈(原始权益⼈)的资产(应收账款、租赁收益权等)出售给这个专项计划,股本就是投资⼈购买这个专项计划份额的投⼊的资⾦(类似股东),投资⼈分为优先级和次级,相当于我们所说的优先股和普通股,优先级投资⼈享有固定收益,次级投资⼈享有剩余收益(次级投资⼈⼀般为原始权益⼈,相当于分蛋糕的最后拿)。

(⼆)专项计划管理⼈。

公司要有⼈管理,专项计划更是如此,那么管理⼈由券商承担,相当于⼀个公司的管理层,代表SPV从原始权益⼈⼿中购买基础资产,帮助投资⼈维护SPV资产的完整性以及给投资⼈分配收益。

(三)专项计划资⾦托管⼈。

筹得的资⾦也是要有专⼈托管的,这个托管⼈就是银⾏,负责资⾦的监管,防⽌原始权益⼈违规动⽤。

(四)基础资产可以产⽣独⽴、可预测现⾦流,可以是单项也可以是组合。

企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利,基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权,以及中国证监会认可的其他财产或财产权利都可以作为基础资产。

基础资产出售给SPV后,便独⽴了出来,主要体现在:1、不再属于原始权益⼈的责任财产,不受其债权⼈追偿;2、不属于原始权益⼈、管理⼈、托管⼈及其他业务参与⼈的清算财产;3、专项计划投资⼈,不得追讨原始权益⼈的其他收益。

底层资产是现⾦流的直接/终极来源,基础资产要么是底层资产,要么是底层资产基础上的技术性构造。

工程施工应收账款 abs

工程施工应收账款 abs

工程施工应收账款 abs一、前言要想保证工程施工的正常进行,平安归来,一项十分重要的工作就是工程施工应收账款的管理。

在工程施工项目中,往往会有大量的资金投入,包括人员工资、设备租赁、材料采购等等,而这些都需要通过应收账款的形式来进行结算。

如果应收账款管理工作不善,将会直接影响到项目的顺利进行,乃至造成企业的财务困难。

因此,合理、有效的工程施工应收账款管理对于企业发展至关重要。

本文将详细介绍工程施工应收账款管理的相关内容,包括应收账款的定义、管理的重要性以及管理方法、困难与对策等内容,以期对施工企业的管理者有一定的帮助。

二、工程施工应收账款的定义应收账款,是指企业对外销售商品或提供服务所形成的欠款,是企业向外部客户提供商品或服务而产生的应收款项。

在工程施工领域中,应收账款主要来自于工程施工合同中的工程款,包括进度款、竣工款、质保款等款项。

公司要得到应收账款,必然要先向客户提供一定程度的贷款,以此来发展公司的生产和业务。

因此,应收账款在一定程度上反映了公司的资金周转情况,也是公司运营活动中资金的一种表现形式。

三、工程施工应收账款管理的重要性1. 保障资金周转工程施工项目投资大、工期长、成本高,资金需求量大。

如果应收账款管理不善,将会导致施工项目需要的资金无法及时回笼,造成资金占用过长,导致其他部门的资金周转困难。

而优秀的应收账款管理可以确保项目资金的及时回笼,有助于保障企业的资金周转。

2. 减少公司财务风险工程施工项目中,出现应收账款无法收回的情况是十分常见的,如果这种情况发生得过于频繁,将对企业的财务稳定性产生严重威胁。

通过合理的应收账款管理,可以避免这种风险,保证公司财务的健康发展。

3. 增强公司的竞争力一个企业优秀的应收账款管理,可以吸引更多的投资者、客户,提升企业的市场形象和竞争力。

相反,如果应收账款管理不善,客户和投资者对企业的信任将大大减弱,从而影响企业的发展。

四、工程施工应收账款管理的方法1. 制定合理的合同在签订工程施工合同时,应严格按照法律法规,特别注重合同款项的安排和付款方式的条款。

国有建筑企业开展应收账款资产证券化存在的问题及对策

国有建筑企业开展应收账款资产证券化存在的问题及对策

作者: 杨瑛[1];戴国华[1]
作者机构: [1]中铁大桥局集团有限公司
出版物刊名: 国际商务财会
页码: 91-94页
年卷期: 2021年 第7期
主题词: 应收账款;资产证券化;融资
摘要:近年来,在国家政策的大力支持推动下,应收账款资产证券化作为一种盘活资产的创新融资工具得到越来越多国有企业的关注,在对国有建筑企业降杠杆减负债发挥作用明显的同时,也有利于压减企业"两金",增加当期经营性现金净流量.文章通过国有建筑企业开展应收账款资产证券化过程中呈现的问题,加以分析并提出对策与建议,为应收账款资产证券化在国有建筑企业中的应用提供一定的理论和实践基础.。

建筑企业应收账款证券化的现实问题研究分析

建筑企业应收账款证券化的现实问题研究分析

建筑企业应收账款证券化的现实问题研究分析作者:冯瑞来源:《企业科技与发展》2021年第07期【关键词】建筑企业;资产证券化;应收账款【中图分类号】F83;F27 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688(2021)07-0125-031 资产证券化简介1.1 资产证券化定义目前,关于资产证券化的定义,国内外学者众说纷纭,尚未形成统一定论。

证券化之父Frank J. Fabezzi给出了一个较为宽泛的概念,他认为资产证券化是一个将周转率低的资产转化为市场化的证券,实现资金盈余者和资金短缺者匹配的过程。

相较于国外,我国在资产证券化方面的研究并不完善。

2011年,资产证券化在我国步入常态。

2014年,证监会明确了资产证券化的内涵。

将资产证券化定义为在金融市场为了融资,以资产为偿债基础,通过多种增信方式发行证券的行为。

由此可以总结如下:资产证券化是在稳定的现金流的基础上对其结构进行重组,使其转换为可以在资本市场上流通的证券,吸引投资者购买,以此达到融资的目的[1]。

1.2 资产证券化特征证券化的基礎资产具有以下3个特征:一是资产类别一致。

资产不同,管理方式不同,而资产不同导致管理难度增大,也使投资者面临更大的风险。

因此,对于类别不一致的资产,投资者很难合理地进行投资,不适合资产证券化。

二是资产的产权明确。

明确的产权便于资产的出售,为资产证券化提供了保障。

三是能产生稳定的现金流。

稳定的现金流是实现资产证券化的必要条件。

1.3 资产证券化动因关于资产证券化的动因,包括降低融资成本、分散风险、达到监管部门的要求、获取收益等方面。

在改革开放大环境的推动下,企业数量越来越多,规模也逐渐扩大,促使国民经济迅猛发展。

近年来,建筑行业的竞争越来越激烈,许多建筑企业为了承揽工程,出现低价竞争,再加上大多都是垫资施工,因此建筑施工企业常常出现资金链紧张,使自身陷入融资困境。

资产证券化是一种新型融资方式,它的融资成本低、门槛低,能够帮助企业尽快融资。

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建筑企业应收账款资产证券化研究近年来,随着中央企业的做强做大,企业经营规模不断扩大和经济效益迅速增长的同时,中央企业“两金”规模也在持续增长,其中:中央建筑企业的“两金”占全部中央企业“两金”总量的四分之一,由于不能及时收回项目应收账款,导致企业大量资金被占用,降低了资产回报率,资金成本逐步增加,严重影响企业经济运行发展质量。

如何更好地提升中央建筑企业财务风险防范能力,盘活低效无效资产,不断优化资产结构,切实推动企业提升资产运营质量和效率,促进中央企业提质增效升级,中央建筑企业的“两金”压控,特别是应收账款的压控,已成为中央建筑企业在国有企业改革中急需解决的重要问题。

1 资产证券化概述资产证券化是指将缺乏即期流动性的资产,但该资产具有可预期的收入、有稳定的未来现金流,通过借助内外部结构化设计进行信用增级,并以此为偿付基础在资本市场上发行可以流通的资产支持证券,以获取资金的一种融资方式。

应收账款资产证券化指以应收账款为基础资产,以其未来现金流为偿付基础,设定资产支持专项计划(SPV),资产管理公司通过归集企业的应收账款,并打包形成资产包,整体转移给资产支持专项计划,实现应收账款与原始债权人法人层面的风险隔离,通过结构分层设计及外部信用增级,提高债券评级,实现应收账款的卖断出表。

2 应收账款管理现状及实施资产证券化意义2.1 应收账款现状分析近年来,由于建筑市场资金短缺,建设单位对建筑企业的资金承受能力上要求更加苛刻,以及企业内部基础管理工作薄弱,致使企业计价确权和回款不及时,应收账款规模持续增加,应收账款周转率低,资产流动性差,资金利用效率偏低,项目垫资不断增加,现金流持续为负,项目创效能力不足,导致债务风险累积,危及企业经济安全和健康发展。

本文选取了2017年度A股市场年报营业收入在1000亿元以上的八家代表性建筑企业,对其相关财务指标进行了分析。

随着我国基础设施建设规模的持续扩张,建筑企业应收账款也在不断增加,规模不断扩大。

根据表2-1上市公司年报数据所示,在2017 年八大建筑企业应收账款余额高达7157亿元,八大建筑企业中只有三家建筑企业的应收账款占资产总额比例在10%以下,应收账款规模越大,企业被占用的流动资金越多,资金周转压力越大,严重影响了企业发展的质量和效益水平。

2.1.2 应收账款周转速度较低反映企业应收账款周转速度的比率为应收账款周转率,是在特定的时期内营业收入与应收账款期初期末平均数的比值,该指标越高,表明应收工程款的回款速度越快,应收账款周转次数也就越多,反之,则越慢。

目前,由于我国没有形成健全的社会信用体系以及建筑施工行业的特殊性,建设单位信用情况不良,导致应收款项拖欠情况比较严重,建筑企业工程款回款时间较长,周转速度比较慢。

如表2-1上市公司年报数据所示。

2.1.3 债务融资成本高由于建筑企业应收账款回收效果不佳或手续繁复回收周期较长,资金周转率较低,导致资金短缺的问题持续凸显,工程项目垫资占比上升,企业带息融资规模持续增加,由于企业的债权人承担较高的风险,企业的资金成本也较财务状况良好的企业高,需要支付更高的利息。

根据表2-1上市公司年报数据统计,2017年,八大建筑企业的利息支出高达642亿元,如此高额的利息支出,严重影响了建筑施工企业健康发展。

2.1.4 应收账款内部管理薄弱建筑企业生产管理过程中,项目管理者重视安全、质量和工程进度,忽视对企业应收账款的管理,债权管理制度不健全,无法有效落实债权管理责任。

同时,业务部门和财务部门不能及时进行沟通,账务核对不及时,应收账款长期得不到有效清理,造成应收账款余额大、账龄时间长,以致最后形成坏账、呆账。

随着工程项目的竣工,不能及时进行末次结算和撤并工作,应收账款长时间无人清理,债权资金转变货币资金遥遥无期,使企业的预期综合收益大大受损。

2.2 应收账款资产证券化的意义2.2.1 拓宽企业融资渠道,改善资金状况与传统的融资方式比较分析来看,债权融资门槛高,限制性条款多,受国家政策影响大,需要银行信用评级,融资空间小,还要支付高额的利息费用。

股权融资因为容易使企业控制权分散,信息沟通和披露成本大,且资本成本负担较重。

而资产证券化是一种以未来预期收益为基础提前收回工程款的融资方式,不会分散企业的股权,不受企业银行信用评级和自身财务状况的影响。

因此,对企业应收账款进行资产证券化,不仅可以减少应收账款管理的麻烦,还可以拓宽建筑企业的融资渠道,优化现有资源配置,盘活存量资产,改善企业现金流状况,加强资金保障,实现企业的融资需求。

2.2.2 提高资金使用效率,降低融资成本应收账款资产证券化作为企业金融创新融资方式,有别于传统的企业融资方式,通过较为合理及严谨的交易结构设计,并通过内部增信和外部增信等多种方式,降低了企业资产管理风险,缓解了企业资金压力,可以有效提高企业资金使用效率。

同时,将符合条件的应收账款整理后出售给一家特殊目的机构(SPV),可以用活现有资源,改善融资结构,及时收回资金,减少财务费用支出,降低了企业资金成本。

2.2.3 优化企业财务结构, 改善资产负债率企业融资方式的选择对财务结构有着很大的影响,如果债务融资过高,势必会导致企业资产负债率的上升,增加企业财务风险,威胁企业的健康发展。

开展应收账款证券化业务,一是企业可以通过出售应收账款收回资金及时偿还债权融资,改善资产负债率,优化财务结构,降低财务风险;二是将应收账款剔除出财务报表,实现应收账款出表,提高应收账款周转速度,加快资产流动,优化企业关键的财务指标,实现盘活存量资产的目的,促进企业健康发展。

2.2.4 提高企业资产收益能力,降低应收账款管理成本通过应收账款证券化,将应收账款上市交易融资,减少企业应收账款余额,降低应收账款各项管理成本,提高企业资产收益能力。

一是及时回笼资金,该部分资金可以用于再投资,获取再投资最大收益。

二是减少企业对建设单位资信评价、监控预警、跟踪清收等活动发生的费用。

三是应收账款一次性转让也可以减少企业在应收账款管理方面的精力消耗,将重心放在企业生产经营业务的开拓和发展上,做大做优自身企业。

3 应收账款资产证券化业务流程及基础资产入池标准3.1 参与主体及交易结构应收账款资产证券化上市交易涉及多个主体,既有应收账款法律关系的双方或多方,也有外部的第三方中介机构。

这些参与方主要有原始债权人、原始债务人、计划管理人、证券公司、登记托管机构、托管银行、会计师事务所、资产评级机构、律师事务所等主体,如图3-1所示。

图3-1 资产证券化交易结构图(以中铁建股份公司为例)3.2 具体操作流程及工作计划3.2.1 应收账款资产证券化业务工作流程可以归纳为以下六大环节,如图3-2所示。

图3-2 资产证券化业务流程3.2.2 上市交易工作计划应收账款资产证券化涉及机构和人员较多,需要建立具体的专项工作计划,明确各项工作时间进度安排。

专项计划从启动到上市交易预计需要七到八周时间,主要的工作进度安排如表3-1所示:3.3 入池资料及有关要求3.3.1 提供基础资产入池资料(1)与建设单位签订的施工合同、对上计价单、发票、银行收款回单等资料扫描件。

(2)应收账款回款计划表、初步尽职调查文件清单等表格。

(3)同意债权转让证明,项目与业主签订的合同,如果有限制债权转让条款或未经债务人同意不得转让债权等情形的,需要与业主联系并取得业主书面同意债权转让证明,否则不符合资产证券化入池条件。

(4)相关资料说明,如涉及保证金比例不一致及计价单不一致的情况,应严格按照相关要求,出具详细的说明。

3.3.2 基础资产入池标准(1)入池基础资产即项目应收账款,是剔除质量保证金后的余额,入池基础资产不应包括逾期、违约的应收账款。

(2)入池基础资产执行负面清单管理,不应包括在《资产证券化基础资产负面清单》中列明的资产。

(3)入池基础资产应能合法有效确权转让。

(4)入池基础资产转让时没有权属瑕疵。

债权人与债务人无正在进行或将要进行的诉讼、仲裁或其他纠纷,应收账款不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序,且没有设定相关质押权、抵押权或其他担保物权等情况。

(5)入池应收账款不涉及国家机密、国防、军工。

(6)入池资产即项目应收账款应能产生稳定的现金流,完工、停工等不能滚动产生计价和现金流的项目应谨慎入池。

3.3.3 发包人或债务人要求(1)入池基础资产对应发包人若为房地产企业(除保障房、公租房、廉租房外)则其大股东、母公司或实际控制人级别需不低于AA+,整体房地产行业对应入池应收账款余额占比不高于基础资产池余额的30%。

(2)入池基础资产对应发包人及承包人在与原始权益人合作历史中无违约、诉讼记录,发包人优先以上市公司及国有企业等影子评级较高的企业为主。

(3)单一债务人对应的未偿债权余额占资产池的比例不得超过15%,单一债务人及其关联方对应的未偿债权余额占资产池的比例不得超过20%。

(4)基础资产债务人不能为失信被执行人。

3.4 提供相关资料注意事项3.4.1 所提供计价单扫描件要求签字齐全,需要有业主和监理的签字盖章,计价单与合同需要扫描完整。

3.4.2 填报各项表格资料,应当准确并符合数据逻辑关系。

(1)应收款的信用账期是指依据合同给予的计价与付款的时间差。

(2)计划回款日是应收账款根据业主实际情况极大可能回款的时间。

(3)截至封包日财务确认的应收账款余额需要剔除预计价金额。

(4)尽职调查文件及回款计划表中的数据要与所附各项支撑资料数据一致。

4 结束语当前我国经济运行继续保持总体平稳,但结构性矛盾仍较为突出,为促进经济结构转型和升级,国家提出了“金融服务实体经济”的理念,要求“用好增量、盘活存量”,而资产证券化已成为企业“盘活存量”的一项重要举措。

建筑企业通过用好资产证券化的融资方式来进行盘活存量资产,进而提高应收账款的管理水平,拓宽融资渠道,改善资产负债率,提升企业财务风险防范能力,盘活低效无效资产,不断优化资产结构,切实推动企业提升运营质量和效率,对企业的长远健康发展起着重要的积极作用。

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