第三章-外汇与汇率制度

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• • • •
套算汇率的计算 1澳大利亚元=0.7350/0.7360美元 1新西兰元=0.6030/0.6040美元 澳元/新元=0.7350/0.6040-0.7360/0.6030
★基准货币不同,标价货币相同,求基准货币之间的 比价:交叉相除.
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汇率及标价方法
• 套算汇率的计算:
– 例3:国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎以 及英镑兑美元的汇率如下: USD1=CHF1.4860/70;GBP1=USD1.5400/10. 求:1英镑兑瑞士法郎的买入汇率和卖出汇率.
3、外汇的特征 相对性； 国际支付性； 可兑换性
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• 外汇种类： • 按自由兑换的程度划分为自由兑换外汇、 有限自由兑换外汇和记账外汇 • 按来源为标准划分贸易外汇和非贸易外汇
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世界主要货币符号
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3.2 汇率及标价方法
• 汇率概念
– 是一个国家货币折算成另一个国家货币的比率.
– 是以本国货币表示的外国货币的“价格”。
利率变动 资本国际流动
引起汇率变动
外汇供求关系变化
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•② 对经常项目的影响：
–利高——国内信用紧缩——物价下跌——有利于出口，不利于 进口——顺差——本币升值 –利低——国内信用扩张——物价上涨——有利于进口，不利于 出口——逆差——本币贬值
利率变动
外汇供给减/增 外汇汇率涨/跌 本币升/贬值 物价涨跌 进/出口变动及 国际收支逆/顺差
铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 但不是市场上的真实汇率。 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平 价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。 黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄 金输入点构成。
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2. 金汇兑本位制度下决定汇率的基础
——黄金法定平价

金汇兑本位制度 国际金汇兑本位制度
– 7.其他因素
• 突发事件 • 心理预期 • 投机活动 以上因素对汇率的影响不是绝对和孤立的．它们本身可能反 方向地交叉起来对汇率发生影响，加之汇率变动还受其他很 多因素的影响，所以以上以上因素对汇率的实际影响，只是 在假定“其他条件都不变”的情况下才能显示出来． 35
• 三、汇率变动对经济的影响
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远期外汇交易的报价
• 掉期率报价方式
掉期率(Swap Rate)指某一时点远期汇率与即期汇 率的汇差。掉期率或远期差价有升水和贴水两种， 可用点数表示。例如，即期汇率1EUD=1.4717 USD, 若远期欧元升水10个点，则远期汇率为 1EUD=1.4727 USD 。
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掉期率报价方式远期汇率的计算
在在纸币流通制度下,汇率变化的规律受通货
膨胀的严重影响和国际收支状况的制约.
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• 二、影响汇率变动的主要因素
– 1.国际收支对汇率变动的影响
• ① 在浮动汇率制下：国际收支状况直接影响汇率。
逆差
外汇相对需求增加
外汇汇率上涨 或本币贬值 外汇供不应求
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•② 在固定汇率制下：国际收支状况不直接引起汇率变 动，但它会带来汇率变动的压力。
• ① 如果采用财政性发行弥补财政赤字，则会导致：
– 通货膨胀，物价上涨、利率下降——国际收支 恶化——本币贬值。
• ② 如果通过紧缩信贷来弥补财政赤字，则会导致：
– 利率上升、物价下跌——改善国际收支——本 币趋于升值。
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– 6.一国外汇储备对汇率变动的影响：（短期）
• 一国持有的外汇储备表明其干预外汇市场、维持 本币汇率的能力。 • 外汇储备多则本币坚挺、少则疲弱
国内货币供给 增减和信用张缩
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– 4.经济增长对汇率变动的影响：（较复杂）
• ①对发展中国家
发展中国家 经济增长 进口增长快 于出口增长 国际收支 逆差 外汇汇率上涨， 本币贬值
• ②对出口导向型国家
出口导向型 经济增长 出口增长快 于进口增长 国际收支 顺差 外汇汇率下跌， 本币升值
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–5.财政赤字对汇率变动的影响：
GBP/CHF=1.5400*1.4860-1.5410*1.4870
★ 非美元标价与美元标价间,求某一基准货币与另 一标价货币的比价:同边相乘.
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远期外汇交易的报价
完整汇率报价方式
又称直接报价方式(Outright Rate)，就是直接完 整地报出各种期限期汇的买入价与卖出价。银行 对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。在日 本、瑞士等国，银行同业间的远期采用这一报价 方法。如某日英镑兑美元的银行报价为： 即期汇率 ￡1=＄2.4210～20， 3个月远期汇率￡1=＄2.4310～50。
• 套算汇率的计算
– 例1:国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎与 美元兑日元的汇率如下: USD1=CHF1.4860/70,USD1=JPY100.00/100.10; 求:瑞士法郎兑日元的买入汇率和卖出汇率. CHF/JPY=100/1.4870-100.10/1.4860 ★基准货币相同,标价货币不同,求标价货币之间的 比价:交叉相除.
逆差 外汇需求增加
汇率不变 或本币贬值
外汇储备减少
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– 2.通货膨胀对汇率变动的影响
• ① 主要现为：
通货膨胀
物价上涨 出口减少 进口增加
本币贬值 逆差
• ② 其次： – 降低本币国际信誉，而导致本币汇率下跌。
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– 3.利率对汇率变动的影响：（短期而剧烈）
• ① 对资本项目的影响：
– 利高——资本流入——顺差——外汇供大于求——本币 升值。 – 利低——资本流出——逆差——外汇供不应求——本币 贬值。
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汇率及标价方法
• 标价法中的基准货币和标价货币
– 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基 准货币（Based Currency）; – 把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。
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汇率及标价方法
• 汇率的标价方法
★直接标价法:以本国货币表示外国货币价格的汇率 表示方法。
基本内容： 1、以铸币平价为基础。 2、汇率波动受黄金点限制。 3、20世纪30年代金本位制崩溃，金本位制 下的固定汇率制度随之消亡。
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（二）纸币制度下的固定汇率制度 （布雷顿森林体系下的固定汇率制度）
1、布雷顿森林体系的概念和内容
概念：为消除二战以前和二战期间国与国之间为了 各自的政治、经济利益竞相进行货币贬值， 重建国际货币制度。1944年7月在美国新罕布 什尔州的布雷顿森林，美国策划召开了44个 国家参加的国际货币金融会议，会议确定了 以美元为中心的国际货币制度，通过了建立 “国际货币基金组织”协定（IMF协定）和 “国际复兴开发银行”协定（IBRD协定）， 41 统称为布雷顿森林体系。
直接标价法 远期汇率=即期汇率+升水 或 远期汇率=即期汇率-贴水 间接标价法 远期汇率=即期汇率-升水 或 远期汇率=即期汇率+贴水
当远期汇率下第一栏的点数<第二栏的点数 远期汇率=即期汇率+点数 当远期汇率下第一栏的点数>第二栏的点数 远期汇率=即期汇率-点数
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• 直接标价法（HK Market ）：
从历史发展看，汇率制度分为固定汇率 制度和浮动汇率制度
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一、固定汇率制度
固定汇率制度是指两国货币具有法定兑 换比率并基本保持稳定，汇率只能围绕法定 比率在一定幅度内波动的汇率制度。 从固定汇率制度的发展看，可分为金本 位制度下的固定汇率制度和纸本位制度下的 固定汇率制度。
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（一）金本位制度下的固定汇率制度
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汇率及标价方法
• 不同标价法下的买卖价
–外汇市场上，银行报价通常都采用双向报价，即 同时报出买入价和卖出价，在所报的两个汇率中， 前一数值较小，后一数值较大。买卖价差大约 1‰～5‰，银行贱买贵卖赚取利润。 –在直接标价法下，前一数值表示银行对外汇的买 入汇率，后一数值表示银行对外汇的卖出汇率。简 称买入价在前，卖出价在后。 –在间接标价法下，前一数值表示银行对外汇的卖 出汇率，后一数值表示银行对外汇的买入汇率。简 称卖出价在前，买入价在后。
• 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向相反。 –例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115;月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。
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汇率及标价方法
汇率的种类
基本汇率与套算汇率
买入汇率与卖出汇率
实际操作汇率
现钞汇率与现汇汇率 汇率种类 即期汇率与远期汇率 固定汇率与浮动汇率 汇率制度安排
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第二节
决定汇率的基础及影响汇率变动的因素
一、决定汇率的基础
1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价
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案情：
假设美英两国发生一笔交易，英国某出口商向美国 出口某商品，贸易额为1英镑。当时国际结算方式 有两种： 1、直接输金结算(输金费率为6‰)
2.在外汇市场上购买外汇进行结算
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金本位制度下的汇率决定
– 特点：外币为基准币；本币做标价币
★间接标价法:以外国货币表示本国货币价格的汇率 表示方法。
– 特点：本币为基准币；外币做标价币
★美元标价法:以非美元货币表示美元价格的汇率表 示方法。
– 特点：美圆为基准币；非美圆做标价币
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汇率及标价方法
★注意:
• 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向正好相同。 –例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014;月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。
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• 2、广义的概念 • 定义：一国拥有的一切以外币表示的债权。 • 即除了上面各种即期的外汇票据和金融资产外， 还包括以外币表示的各种有价证券和金融资产， 如：定期存款帐户、股票、政府公债、国库券、 公司债券、息票等。 • 这一广泛定义主要用于国家外汇管理中，目的便 于外汇管理