投资学期末复习资料
投资学 期末重点
R R M f E ( R ) R p f p 特点有哪些？.（1）交易以合约为基础。金融衍生工
线：. 资者在选择最佳组合时，只需要在无风险资产 F 与市 场组合 M 之间进行资金分配，因此，连接 F 和 M 的 直线可以表示任意一位投资者的最佳组合，这条直线 就是资本市场线，简记为 CML。
务上的义务（如偿还债务、弥补资本性支出、增加营 运资本）后所剩下的那部分现金流。.股权资本自由现 金流=经营现金流－优先股利现金流－营运资本追加 额－偿还本金＋新发行债务收入 .收益留存率：（百
筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证入量现值等于未 来现金流出量现值的贴现率， 即 NPV 恰好为零的贴现 率。.风险）或称风险补偿。 .净现 值：是特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出 的现值之间的差额 .到期收益率：使债券未来现金
P0
P0
t 1 2n
Ct Pn t (1 y) n t 1 (1 y )
n
ROE
.
净利润 股东权益 .
PE
是公司净利润与 的年数. 公式：
P0 EPS 0
.市净率: 每
Ct / 2 P2 n t (1 y / 2) (1 y / 2) 2 n
股东权益的比值.
有权在约定的日期将所持有的债券以事先约定的价格 回售给债券发行人。可回售债券可以看作是一份普通 债券和一份看跌期权的组合。.3. ） 转换条款.转换条
证券化： 指将那些缺乏流动性但可产生稳定且可预期 未来现金流的资产，按照某种共同特征分类，构建资 产组合池，并在资本市场上发行以这些资产未来现金 .资本市场线描述的是均衡状态下，由多个资产构成的 有效组合的期望收益率与标准差之间的关
投资学期末总复习
投资学期末总复习一、测验时间2021年12月29日下午4:00-6：00 地址：L3119二、题型1、单项选择〔20×1/〕2、多项选择〔5×2/〕3、判断〔10×1〕4、名词解释〔5×3/〕5、计算(9/、8/ )6、问答(4×7/ )三、测验要点第一章1.理解投资主体〔4个〕投资：是指必然经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的必然收入转化为成本或资产。
投资主体：一、当局投资；二、企业投资；三、个人〔家庭〕投资；投资主体的内涵：1、具有必然货币资金；2、拥有投资决策权利；3、享受投资收益；4、承担投资风险。
2.财富投资与证券投资财富投资：又称实业投资或实际投资，指为获取预期收益，以货币购置出产要素，从而将货币收入转化为财富成本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。
证券投资：是指必然的投资主体为了获取预期的不确定收益购置成本证券，以形成金融资产的经济活动。
是最具典型意义的金融投资。
财富投资与证券投资的关系：1、有共同的本质属性2、是可供选择的两种底子投资方式3、彼此转化、彼此依存4、彼此影响、彼此制约3.直接投资与间接投资直接投资：指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购置企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
〔直接投资的形式：独资、合资或合作、收购股权〕特点：拥有经营控制权；本色：是资金所有者和资金使用者的合一；是资产所有权和资产经营权的统一运动。
间接投资：指投资者购置企业的股票、当局或企业债券、发放持久贷款而不直接参与出产经营活动。
本色：是资金所有者和资金使用者的别离；是资产所有权和资产经营权的别离运动。
二者关系：日常：没有明显的界定，日常使用常常不加以区分；理论界：对其相应的实物资产既具有实际上的所有权又具有经营权的证券投资才属于直接投资，否那么为间接投资。
4.当局投资的理论依据及主要内容当局投资的理论依据：在市场机制对资源配置起根底性作用的前提下，当局投资主要限于市场掉效领域。
天津大学《投资学》期末考试必备参考资料
投资学复习题
一、计算题
1、市场证券组合的预期回报为12%，标准差为20%，无风险预期利率为8%。
求CML方程并用图形表示。
现有三种证券组合的标准差分别为14%、20%、和30%，求它们的预期回报并在图上标出。
[答案]：
2、假设你投资30,000美元于如下4种股票（见下表），同时已知无风险利率为4％，市场组合的期望收益是15％。
（a）根据CAPM，上述投资组合的期望收益是多少？
（b）上述组合的贝塔系数等于多少？
[答案]：
（a）：
（b）：
3、如果股票的股息为5元，其预期年增长率为6%，而应得回报率为14%，那么他的固有值是多少？
[答案]：
股票的固定值为79.49元。
4、三种证券的标准差和相关系数为：
证券的相关系数
证券标准差甲乙丙
甲 121% 1 0.4 0.2
乙 841% 0.4 1 -1
丙 289% 0.2 -1 1
计算分别以权重40%、20%和40%组成的证券组合的标准差。
[答案]：
5、现有A和B两种证券，其中A种证券每年的期望收益为12%，标准差为9%；而B证券每年的期望收益是18%，标准差为25%。
求：
（1）如果由30%的A证券和70%的B证券构成一个投资组合，其期望收益是多少？
（2）如果A和B这两种证券收益之间的相关系数是0.2，那么上述投资组合的标准差是多少？
[答案]：
（1）投资组合的期望收益为：30%×12%+70%×18%=16.2%
（2）投资组合的标准差为：
6、一个投资者以每股30元卖空某公司1000股股票，原始保证金为50%。
求：。
投资学复习资料
投资学知识点总结1、投资学的概念P4 投资是一种消费延迟的行为，指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值的经济行为。
2、投资收益率的决定因素。
P5 ①无风险的实际利率②预期的通货膨胀率③投资的风险报酬率3、集合竞价与连续竞价的含义。
P14①集合竞价：也成为单一成交竞价，根据买方和卖方在一定价格水平的卖卖订单数量，计算并进行供需汇总处理。
②连续竞价：竞价与交易过程可以在交易日的各个时点连续不断地进行，投资者的交易指令由经纪商输入交易系统，交易系统根据市场上已有订单情况进行撮合。
4、做市商制度与指令驱动制度的含义及他们的优缺点P16①做市商制度：以做市商（证券商）报价形成交易价格、驱动交易实现的证券交易方式。
优点：成交及时/价格稳定/可以矫正买卖指令不均衡的现象/抑制股价操纵缺点：缺乏透明度/增加了投资者的经济负担/ 可能会增加监管成本/做市商可能会利用其市场特权。
②指令驱动制度：指证券交易价格有买房订单和卖方订单共同驱动，市场交易中心以买卖双方价格为基准进行撮合。
优点：透明度高/ 传递速度快，范围广/ 运行费用低缺点：处理大额买卖的能力较低/某些不活跃的股票成交可能持续萎缩/价格波动性较大。
5、系统性风险与非系统性风险的含义。
P63①系统性风险：指由于证券市场共同的因素引起的股指波动带来的个股价格变化以及由此导致的个股收益率的不确定性。
②非系统性风险：指纯粹的由于个股自身因素引起的个股价格变化以及由此种变化导致的个股收益率的不确定性。
6 VaR的含义以及它的数学定义。
P76①VaR的含义：即风险价值也成为在险价值，指正常的市场环境下，给定一定的置信水平a, —项金融资产或证券组合在未来的T天内，预期的最大损失金额。
②数学定义：VaR=W0-W0（1+r1-a）=-W0r1-a（注：w o：投资者的初始财富，r i-a：资产收益率分布的1-a分位数）7、市场参与者与理性的三个前提条件和形成条件。
投资学 期末重点
投资学期末重点1、资产：任何具有交换价值的所有物，能够为其所有者带来某种经济利益。
实物资产、金融资产2、投资的目的：获得收入、资本保值、资本增值3、金融中介的基本功能：期限中介、通过分散化降低风险、提供支付机制、降低订立合同和处理信息的成本。
4、金融市场的功能：提供流动性、价格发现、减少了交易的搜寻成本和信息成本、信息功能（核心功能）。
5、金融市场的参与者：家庭部门、商业部门、政府部门6、金融市场参与者中非常重要的三类主体：投机者、对冲者、套利者。
7、看涨期权：是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的期权费后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。
8、一级市场的参与者：发行人、投资者和投资银行9、IPO折价现象：一只股票在初次公开发行后，第一天的收盘价格远高于发行价格的现象。
10、二级市场证券交易所：是一个有组织、有固定地点、集中进行交易的二级市场。
（功能：（1）为投资者变现提供场所（2）持续的形成价格，维持市场活力（3）集中社会资金，通过引导资金的流向进行资源的合理配置。
场外交易市场：是指在交易所外由证券买卖双方议价成交的市场。
场外交易市场与证券交易所的区别：（1）场外交易市场的证券价格是由证券商之间通过直接协商确定的，不存在竞争性的要价和报价机制，而证券交易所的证券价格是买卖双方集中竞价的结果。
（2）场外交易市场交易不是在固定的场所和固定的时间进行的，而是通过电话成交的。
（3）场外交易市场的交易规则灵活、手续简单，而且管理也相对宽松。
11、二级市场形成价格的规则（交易方式）：集中竞价、连续竞价、做市商交易方式12、证券监管的总目标是建立起高效、公平的证券市场，也就是建立一个即能充分发挥资金的配置作用，同时能合理竞争、信息透明、交易成本低的市场。
（原则：依法管理、“三公”原则、自愿原则、政府监管与自律相结合）13、中国的集中监管模式的优缺。
【投资学】期末考试重点电子版
一、 名词解释 1、资产证券化债券：由已有的金融产片转化为金融工具或不标准的资产转化而来的标准债券。
资产证券化实质发起人将缺乏流动性，但又可以产生稳定可预见未来现金收入的资产或资产组合（即基础资产），出售给特定的发行人，或者将该基础资产信托给特定的受托人,通过创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的一种金融工具或权利凭证（即资产支持证券），在金融试产上出售变现该资产支持真全的一种结构性融资手段,简单的说，资产证券就是将已有的金融产品转化为金融工具或不标准的资产转化为标准债券的过程。
2、市场资产组合：投资者在证券市场的投资活动中，根据自己的风险—收益偏好，选择的 适合自己的几种（一种）金融工 具的集合.作用：1）构建适合自己风 险—收益偏好资产; •2)降低风险：投资 于风险特征不同的资产可以相互抵消风险；分散 化降低风险.3.固定收益证券:固定收益证券是指以借贷的形式发行,发行者有责任在指定日期向持有人支付规定的利息和本金的证券.固定收益证券事先规定了偿还本息的时间、利率，持有人在一定的时期可以获得固定的收益。
对于那些现金流收入并不固定的债务工具,习惯上也并入此类，如浮动利率债券、可转换债券等。
常见的固定收益证券包括:储蓄存款、货币市场工具、政府债券、公司债券、外国债券、欧洲债券、资产证券化债券等.4、利率久期：根据债券的每次息票利息和本金支付时间的加权平均计算的期限,说明息票式债券的期限.5、一级自营商：指经有关部门认定，在一级市场中参加投标、承销,在二级市场分销和零售的经销商,在投标等方面有优势。
国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。
其主要职能是参与财政部 国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转.6、欧洲债券：是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。
投资学期末复习重点
投资学期末复习重点河南大学经济学院金融系路越鹏一、公司财务报表财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。
财务报表是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。
对外报表即指财务报表。
对内报表的对称，是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表1、资产负债表(Balance Sheet / Statement of Financial Position) 它反映企业资产、负债及资本的期未状况。
长期偿债能力，短期偿债能力和利润分配能力等。
2、利润表(或称损益表) (Income Statement/Profit and Loss Account) 它反映本期企业收入、费用和应该记入当期利润的利得和损失的金额和结构情况。
3、现金流量表(Cash Flow Statement) 它反映企业现金流量的来龙去脉，当中分为经营活动、投资活动及筹资活动三部份。
4、所有者权益变动表(Statement of change in equity) 它反映本期企业所有者权益(股东权益)总量的增减变动情况还包括结构变动的情况，特别是要反映直接记入所有者权益的利得和损失。
5、财务报表附注二、证券交易的程序证券交易程序是在证券交易市场买进或者卖出证券的具体步骤。
在不同的证券交易市场以及不同的证券商参加的证券交易关系中，证券交易程序不尽相同，但由证券经纪商参加的证券交易所交易程序最具有代表性，主要分开户、委托、成交、交割和过户等步骤1、开立证券账户和开立资金账户；2、委托交易；3、竞价成交；4、股权登记、证券存管、清算、交割交收三、投资者的风险偏好风险偏好是指投资者在实现其目标的过程中愿意接受的风险的数量。
风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。
(完整word版)投资学期末考试重点
③履约保证不同：期货合约的双方都要交纳一定比例的保证金，期权交易的买方风险不需要支付保证金，而卖方较大风险，必须缴纳保证金作为履约担保；
④盈亏不同：期货交易双方都面临无限的盈利和无止境的亏损，期权交易买方只限于购买期权的期权费，卖方的亏损市场波动，最大收益是期权费；
2、某公司发行一种债券，期限为10年，从第五年开始每年年末支付100元。假设投资的时间价值为4%，计算债券的现价。
解：pv=100×（P/A,4%，6）×(P/F,4%,4)=100×5.24×0.854=447.5(元)
3、假设投资者对其投资要求回报率为10%，并预期某只股票的股息能够按4%的速度增长，假设一年后该股票的股息为5元，计算股票的当前价值。
联系：直接投资离不开间接投资，而间接投资是直接投资发展到一定阶段的产物。
2、简述投资与经济增长之间的关系。
答：①一方面，经济增长水平决定投资总量，投资的来源离不开经济增长，投资总量的大小主要是由上期国民收入的多少积累率的高低决定的；
②另一方面，投资对经济增长具有很大的影响，在一国的技术水平和拥有的资源既定的情况下，经济增长率的高低在很大程度上取决于投资总量的大小及其增长率。
⑤作用与效果不同：期货的套保能收到保护现货价格和边际利润的效果，期权的买方最多损失保险费，对其购买资金保值，卖方要么按原价出售商品，要么得到保险费同样也保值。
四、计算题
1、某国政府发行了一种无到期期限的债券，每年支付利息100元，债券的利息率为6%，该公司现在应筹集多少资金？
解：pv=c／r=100／6%=1666.67(元)
①公用基础设施评价
②投资项目外部协作条件评价
（3）投资项目技术评价
投资学期末复习
投资学期末复习二级市场：是已发行的证券在投资者之间进行交易流通的场所。
包括有组织的证券交易所和柜台市场。
二级市场为一级市场新发行的证券带来流动性。
申购费:投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。
赎回费：在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金。
持有期收益率:当期收益与资本利得占初始投资的比重，即：持有期收益率=（资本利得+当期收益）/初始投资。
几何平均持有期收益率指投资者在持有某种投资品n年内按照复利原理计算的实际获得的年平均收益率。
必要收益率是对延期消费的补偿，是进行一项投资可能接受的最小收益率。
所挑选的证券产生的收益率须补偿：（1）货币纯时间价值，即真实无风险收益率RRf；（2）该期间的预期通胀率e；（3）所包含的风险，即风险溢价RP。
这三种成分的总和被称为必要收益率，用公式表示为：？？风险溢价（RiskPremium），是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。
非系统性风险是由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险至于该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险、可分散风险。
具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
如果市场是有效的，则整个证券市场可以看做“市场组合”，该组合将弱化甚至完全消除非系统风险，因此市场组合或整个市场的非系统性风险为0。
系统性风险是指由于某种全局性的因素而对所有资产收益率都产生影响的风险。
主要源于宏观经济因素的变化，如利率，汇率的变化。
具体包括利率风险，汇率风险，购买力风险，政策风险等。
风险厌恶型投资者：其为补偿所承担的风险，会按一定比例降低投资组合的预期收益，从而将降低组合的效用价值。
换言之，对风险厌恶的投资者来说，为了保持其效用不变，要使其承担一定的风险，必须给予其更高的预期收益。
也就是说，风险厌恶型的投资者，其风险与收益是正相关的。
风险资产的可行集是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的期望收益和方差的集合。
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（第四节 公司债券 一．基本概念 1、特点： ⑴企业公开发行的1年期以上的债券，是企业融资的主要渠道之一。 ⑵不会分散、削弱主要股东的主导地位。 ⑶风险收益比股票小，利率比银行同期贷款低。 ⑷信用评级是发行的最重要环节。 2、 种类 1）抵押债券：以抵押品为偿债担保发行的债券。持有人有权在发行 人违约时出售抵押财产获得补偿。更多的是通过重组。 2）担保信托（质押）：以股票、票据、债券或其它证券作抵押发行 的债券，证券由信托人保管。 3）设备信托凭证：采用信托方式，以设备为抵押发行。 4） 信用债券：没有特定财产担保发行的债券，违约时对发行人财产 收入有要求权。 5）次等级信用债券：求偿权排后更靠后的债券。
• 2.国债拍卖 • 是指在拍卖市场上，按照例行的经常性的 拍卖方式和程序，由发行主体主持，公开 向投资者拍卖国债，完全由市场决定国债 发行价格和利率。 • 美国式拍卖：也称多重价格拍卖。非竞 争者的购买量优先满足，剩余的数量，再 满足出最优价的竞争者，购买后若有剩余 再满足出次优价者；非竞争者购买的价格， 由竞争者价格加权平均决定，权重为他们 各自认购的数量。
F0 / A0
•
• TIPP强调保险策略应具备一个变动的最低保险额度，使其 不受时间的影响。最低保险额度要具有变动性，才有足够 的弹性以保障现金的重置成本，而非保障过去时点的历史 成本。
表示第t＋1期应投资于风险资产上的部位，M 表示乘数，At 表示第t期期末投资组合的总资产（ Asset），Ft 1表示第t＋1期最低保险额度（Floor ），表示保本比例。
• 4.名义利率 • 名义利率：在研究利率时，没有剔除通货 膨胀的影响的利率
• 四、名义利率和实际利率 • 在研究利率时，没有剔除通货膨胀的影响的利率，叫做名 义利率。扣除剔除通货膨胀的影响的利率，叫实际利率。 • 1、、通货膨胀的测度 • 通货膨胀可以用通货膨胀率 加以数量化描述。一年后的价 格将等于当前价格与（1+ ）的乘积（平均价格）。通货膨 胀的效果与利息相似，因此，经过k年的价格将等于它们的 原始价值与（1+ ）k的乘积。 • 消费价格指数(CPI)作为通货膨胀的测度，它是大量商品和 服务的价格指数。 C0 (1 i ) 1 r • 公式表示 C1 • C0为年初消费价格水平；i为名义利率；r为实际利率；C1 为年底消费价格水平。 C C0 令 1 为消费价格变化率,上式改为 C0 • 则
投资学期末复习资料
单项选择题1.（）是保护债券组合避免利率风险的一种策略。
管理者选择久期等于他们负债(现金外流)的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。
A.免疫B.应变免疫C.现金流搭配D.指数化2.（）是反映债券违约风险的重要指标A.流动性B.债券面值C.债券评级D.息票率3.某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（）元。
A.1020.87B.1000C.1388.89D.1096.084.开放式基金的交易价格主要取决于（）。
A.基金总资产值B.基金单位净资产值C.供求关系D.基金资产净值5.通常用债券的（）的大小反映债券的流动性大小。
A.买卖差价B.贴现率C.价格D.面值6.募集设立是指由发起人认购公司发行的一部分股份，其余部分通过（）而设立的公司形式。
A.定向募集B.私募C.社会募集D.招募7.有风险资产组合的方差是（）A.组合中各个证券方差的加权和B.组合中各个证券方差的和8.（）不是实施施积极财政政策的手段。
A.降低税率，减少税收B.扩大下载支出，加大财政赤字C.减少国债发行D.增加国债发行9.消极管理策略的基本假设是债券市场是（）有效市场。
A.强式B.弱式C.半强式D.半弱式10.在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（）元。
A.3324512.9B.2941176.4C.2567913.8D.2741123.311.注册会计师在是财务报表存在重大错报但财务报表产生或可能产生影响的不具有广泛性的情况下，则注册会计师应当出具（）的审计报告。
A.无保留意见B.保留意见C.无法表示意见D.否定意见12.一个公司股票的β为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（）。
A.11%B.12%C.15%D.10%13.下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？（）A.他们只关心收益率B.他们接受公平游戏的投资C.他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资D.他们愿意接受高风险和低收益14.某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，计算债券的内在价值（）A.1020.87B.1000C.1388.89D.1096.0815.股份有限公司的注册资本是指公司向登记机关登记的（）。
投资学期末复习
❖投资学概述❖证券投资（投资工具介绍）❖债券投资（债券定价）❖股票投资（股票定价）❖投资风险与收益❖无风险资产F+风险资产组合P❖有效的多样化策略❖投资的定义❖投资是涉及“为了增加未来的消费而牺牲目前的消费”，“投资是指为了增加未来产量而放弃目前的消费”（实物投资、人力资本、金融投资）❖投资是一种投资主体为了获取预期不确定的收益或效益，投入资金或其他经济资源，从而转化为实物资本、人力资本或金融资本，以经营某项事业的行为或者过程。
❖牺牲现在，获得未来❖投资的分类❖ 1.直接投资和间接投资❖ 2.固定资产投资、流动资产投资和无形资产投资❖ 3.国内投资和国际投资❖ 4.第一产业投资、第二产业投资和第三产业投资❖ 5.竞争性项目投资、基础性项目投资和公益性项目投资❖ 6.一般投资和风险投资❖7.实业投资与金融投资❖投资的特点❖投资的基本职能是创造更多的使用价值和提供更多效用，它是一种有意识的经济活动，是人类社会生存和发展的最一般的基础。
❖组合（投资数量上的集合性）❖投入、时间、收益、风险证券的本质❖首先是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的产物。
❖一张规定了未来现金流的合同、契约。
❖证券的种类❖证据证券❖凭证证券❖有价证券商品证券、货币证券，资本证券（股票、债券）❖证券投资的要素：收益、风险、时间❖相同风险下的收益最大化，收益既定下的风险最小。
❖投资收益＝利息/股息+资本利得❖投资收益率（财富相对指标）❖风险（系统性风险、非系统性风险）❖风险的衡量：未来收益的波动性❖时间❖组合（投资数量上的集合性）❖投入❖投机对投资的作用❖第一、价格平衡❖第二、增强流动性❖第三、有助于分散价格变动风险❖投机是一种“零和”游戏，收益来自别人的“亏损”；投资的收益来自投资品的增值。
❖可以增加财富，投机只是财富的再分配❖投资与投机的区别❖对风险的态度不同❖从投资的时间长短来看❖投资者考虑长期利益，投机者快速周转获取差价）❖从交易方式来看❖投资者为了现货交割，投机者不以现货交割为目的❖从分析方法❖投资的人关心证券的内在价值，投机的人只关心价格的波动❖证券市场❖主要职能：有价证券的发行和流通，包括证券发行和证券流通市场两部分。
投资学期末考试重点
投资学一、填空1、投资的构成要素：投资主体、投资客体、投资目的、投资方式2、投资的分类：①投资的运用方式：直接投资（性质：固定资产投资与流动资产投资）间接投资（形式：股票投资与债券投资）；②实物投资与金融投资；③私人投资与公共投资。
3、投资体制的构成：①系统论：投资决策系统、投资调控系统、投资动力系统、投资信息决策。
4、投资分配结构：投资产业结构、投资部门结构、投资地区结构、投资主体结构、投资再生产结构5、项目公司的组织形式：合资型结构、合伙型结构、合作型结构、信托型结构6、权益资本的构成：股本资金、准股本资金、发行股票7、债务资本的构成：商业银行贷款、债券融资、信托公司贷款、租赁融资出口信贷、外国政府和国际金融组织贷款8、证券的分类：有价证券、货物证券、不动产证券二、名词解释1、金融投资：单纯的表现为一种财务关系，方式可以是信贷投资、信托投资，也可以是购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资，都是以货币资金转化为金融资产。
2、投资乘数：投资增加额所带来的国民收入增加额的倍数就是投资乘数。
投资乘数＝1mps ＝11−mpc＝收入的变动投资的变动3、准股本资金：指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。
4、投资结构：经济结构的一个重要方面，是决定和影响国民经济发展状况与态势的基本因素，是一个多层次的有机联系的系统。
5、欧洲债劵：指在国际市场上发行的不以发行所在国货币，而以另一种可自由兑换的货币标值并还本付息的债券。
6、沉没成本：是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本，也叫账面成本。
7、内部收益率：是项目所有成本的现值等于所有收益的现值时的贴现率，是项目的净现值为零的贴现率。
8、附息票债券：即分期付息的中长期债券，在债券上附有各期息票，息票到期时，从债券上剪下来凭以领取本期的利息。
三、简答题1、直接投资与间接投资的区别和联系时什么？答：区别：直接投资是将资金直接投入投资项目的建设以形成固定资产和流动资产的投资，而间接投资则是投资者通过购买有价证券的金融资产以获取一定预期收益的投资。
投资学期末考试复习重点
投资学名词解释1、投资：投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。
2、投资主体：即投资者，投资主体可以是居民、企业或其他营利性机构，也可以是政府或其他非营利性组织。
投资主体必须具备四个条件：①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配权；③拥有投资的收益权；④能承担投资的风险。
3、产业投资：指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。
4、证券投资：指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。
5、直接投资：投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。
6、间接投资：指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的投资方式。
7、货币时间价值：为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消费所作出牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。
8、即期利率：指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。
9、远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。
10、到期收益率：即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。
它是投资者按照当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。
11、风险溢价：又称风险收益，是投资者因承担风险而获得的超额报酬。
证券投资的总收益扣除的差额即为风险收益，亦被称为超额收益。
12、持有其收益率：单一资产持有期收益率指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。
13、效率边界：所有有效组合的集合即称为效率边界。
在解析几何上，效率边界为投资组合在各种既定风险水平下，各预期收益率最大的投资组合所连成的轨迹。
14、进攻型证券：βi可用来衡量第i种证券风险的高低，当βi大于1时，证券的风险比市场的风险更大，这样的证券被称为“进攻型证券”。
投资学期末复习
投资学期末复习一、选择题第二章 金融市场和金融工具1、银行折现（bank discount method ）收益率为其中，P 是国库券价格， n 是国库券期限的天数。
2、股票指数的计算公式（1）简单算术平均法——算术平均修正（2）市值加权平均法报告期指数=报告期总市值/基期总市值*1003、股票的除权、除息第三章 证券市场与交易机制1、连续竞价的成交价和成交数量2、计算垫金率垫金率公式：投资者投入的自有资金/买入证券的盯市价值第四章 共同基金和投资公司（1）、资产净值的计算资产净值=（资产市值-负债）/发行在外的股份例：假定有一共同基金，管理着价值1 . 2亿美元的资产组合，假设该基金欠其投资顾问4 0 0万美元，并欠租金、应发工资及杂费1 0 0万美元。
该基金发行在外的股份为5 0 0万股，则有：资产净值＝ ( 1 . 2亿美元-5 0 0万美元) /5 0 0万股＝2 3美元/股（2）、基金申购的计算净申购额=申购金额-申购金额*申购费率申购份数=净申购额/申购日基金单位净值例：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。
次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。
请确定该投资者认购基金的份额数量。
• 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元）• 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元）• 次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）（3）、基金赎回的计算赎回金额=赎回总额-赎回费用赎回总额=赎回日基金单位净值*赎回数量1000036010000bd p r n-=⨯=-⨯-=+⨯-+⨯=+⨯-+⨯=++除息价除息的前一天收盘价每股现金股息额原股数（原价股息）送股除权价原股数送股数原股数（原价股息）配股数配股价配股除权价原股数配股数原股数（原价股息）配股数配股价送股配股除权价原股数配股数送股数式中：原价即除息除权前一日原股票的收盘价赎回费用=赎回总额*赎回费率例：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。
投资学期末考试资料整理—名词解释、简答题、论述题
一、名词解释：1.初次发行：是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。
2内幕交易:指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律，根据内幕信息买卖证券或者像他人提出买卖证券建议的行为。
3.停止损失委托指令：是一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。
4.市价委托指令：是指投资者只提出交易数量而不指定成交价格的指令。
5.指令驱动：又称委托驱动、订单驱动，在竞价市场中，证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成，即投资者将自己的交易意愿以委托指令的方式委托给证券经纪商，证券经纪商持委托指令进入市场，以买卖双方的报价为基础进行撮合产生成交价。
其特点是：证券成交价由买卖双方的力量对比决定；交易在投资者之间进行。
6.期货交易：是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的交易方式。
7.期权交易：又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。
8.技术分析：是以证券价格的动态变化和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，预测证券市场未来变动趋势的分析方法。
9.套期保值：指套期保值者借助期货交易的盈亏来冲销其资产或负债价值变动的行为，它是转嫁风险的重要手段。
10.深圳综合指数：是深圳证券交易所编制的、以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数的加权综合股价指数，用以综合反映深圳证券交易所全部上市股票的股价走势。
二、简答：1.证券交易所的特征和功能特征：证券交易所作为一个高度组织化的市场，它的主要特征是：（1）有固定的交易场所和严格的交易时间；（2）交易采取经纪制，一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托具备资格的会员证券公司间接交易；（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化。
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名词解释1、直接投资:是直接用于购买固定资产和流动资产形成实物资产的投资。
2、间接投资: 是指以购买他国金融证券（如股票、债券、衍生金融工具）等对别国涉及的投资行为。
3、弱式有效市场:市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括过去的股价、交易量等。
4、半强式有效市场:价格已充分所映出所有已公开的有关公司营运前景的信息，既有历史信息，又包括所有有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息。
5、强势有效市场:价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，包括已公开的或内部未公开的信息。
6、信托投资:是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。
7、债券的息票率:又称作债券的票面利率或名义利率，指在债券发行时设定并印在券面上的、而且在债券整个存续期间固定不变的利率。
8、到期收益率:是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。
9、市盈率:是表现为股市的现行市价对每股净收益的比率。
10、即期利率:指特定时点上无息债券的到期收益率。
11、远期利率:指现在时刻的将来一定期限的利率。
12、违约风险:指债券发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。
13、可赎回条款:是指可转换债券的发行企业可以再债券到期日之前提前赎回债券的规定。
14、偿债基金:国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专项基金。
15、固定抵押债券：对同一抵押品多次发行债券的情况。
16、久期：就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。
17、凸性：反映债券价格变动率与债券的收益率变动关系的曲度。
18、欧洲债券:指甲国政府或企业在乙国以第三国货币（通常为美元、日元、英镑、德国马克）作为面额货币发行的债券。
19、股票价格指数：是描述股票市场总的价格水平变化的指标。
20、买空：是指投资者用借入的资金买入证券。
21、卖空：是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。
22、可转换证券：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券。
23、系统性风险：由于某种全局性因素的变化对市场上所有的证券都会产生影响的风险。
24、非系统性风险：是指由个别公司特殊情况造成的风险。
25、市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。
26、可行集：是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的总体。
27、有效集：在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益率的组合；而同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。
同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。
28、无风险资产：是预期收益率确定且方差为零的资产。
简答题：1、请简述投资与投机的区别。
答：1)交易目的不同；2）持有时间不同；3）风险倾向不同；4）交易方式不同；5）投资的决策依据不同。
2、报价驱动交易制度与竞价交易制度有哪些不同？答：在竞价交易制度下，交易是在对投资者的交易指令排序后，经过专家会员或电子设备集中撮合后完成的；在报价驱动交易制度下，交易是在投资者和做市商之间(有时是在做市商和做市商之间)通过电话或网络协商后实现的，成交价格是做市商的报价。
3、联系实际说明债券违约风险、流动性与预期收益率间的关系，并用图示法表示。
答：流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高；违约风险高的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。
4、试述利率期限结构的三种理论。
答：1）预期假说理论。
此理论认为，长期利率等于在长期债券到期前预期短期利率的平均值。
2）分割市场理论。
假定不同期限的债券根本不是替代品。
即短期债券与长期债券的投资者是完全不同的群体，他们互相只在各自所偏好的市场上活动，对其他债券市场的情况漠不关心。
3）优先聚集地与流动性升水理论。
此理论认为，长期利率应该等于期前预期短期利率的平均值加上由于供求关系的变化决定的期限升水。
（不同时期的债券可以相互替代）。
3、债券具有哪些属性？它们如何影响债券价格？答：1）到期时间（期限）长短；2) 债券的息票率；3)债券的可赎回条款；4）税收待遇；5）市场的流通性；6）违约风险。
当市场利率调整时，期限越长，息票率越低，债券的价格波动幅度越大；当债券被赎回时，投资的收益率降低；享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低；流动性高的债券的收益率比较低，反之，收益率较高；违约风险高的收益率比较高，反之，收益率比较低。
任何一种的属性变化都会改变的到期收益率水平，从而影响债券的价格。
4、简述久期的含义及缺陷。
数学含义：就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。
经济学含义：是随市场利率变化债券价格变化的程度。
缺陷：1）成立，当利率的变化很小时，久期对债券价格变化的度量是准确的；2）不成立，因为事实上，如债券定价原理二所说，债券价格与利率间的关系是非线性的。
5、试述优先股与普通股股东享有权利的区别？答：1）优先股的优先权主要体现在优先获得股息支付和剩余资产清偿；2）是否参与公司经营管理；3）股息的数额；优先股股息率是固定的，不受公司经营状况和盈利水平的影响；4）是否享有表决权。
6、马克维茨投资组合理论中，有效集的含义是什么？投资者如何选择有效集？答：在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益率的组合；而同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。
同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。
确定了有效集后，投资者就可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合。
这个组合位于无差异曲线与有效集的切点E 。
7、当市场中只有风险资产可供选择时，投资者如何寻找最优证券组合？投资者可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合。
这个组合位于无差异曲线与有效集的切点E，如下图所示。
虽然投资者更偏好I3上的组合，但可行集中找不到这样的组合，因而是不可实现的；而I1上的组合，虽然有一部分在可行集中，但由于位置位于I2的右下方，即所代表的效用低于I2，因此I1上的组合都不是最优组合；而I2代表了可以实现的最高投资效用。
对于投资者而言，有效集是客观存在的，由证券市场决定，而无差异曲线则是主观的，由投资者风险―收益偏好决定，当两者相切时就找到了现实中存在的、可以满足投资者最大效用的投资组合。
有效集上凸的特征和无差异曲线下凹的特征决定了有效集和无差异曲线的切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。
但对于不同风险厌恶程度的投资者来说，最优投资组合的位置不同，厌恶风险程度越强的投资者，无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近N点；厌恶风险程度越弱的投资者，无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近B点。
8、引入无风险资产后，投资者的马柯维茨有效集有何变化？答：投资者以无风险利率借入资金，并连同其自有资产一起全部投资于某一风险资产时，所形成的投资组合其预期收益和标准差正好使该组合位于连接无风险资产和风险资产组合的线段的延长线上，借入的资金越多，组合在延长线上的位置就越靠外。
一、名词解释：1.投资：指各种经济主体（个人、企业和机构等）对目前现实资金进行运作的经济行为，其资金来源于延期消费或筹措所得及暂时闲置部分，用来购置实体资产或金融资产及取得某些权利，为了能在未来获得与风险成正比例的预期收益或资本的升值，以及达到保持现有财富价值的目的。
2.投资环境：能对人们的投资行为产生影响的各种因素的综合。
3投资监管：指政府投资管理机构及相关职能部门运用法律手段、经济手段及必要的行政手段，对社会投资过程中的资金筹集、证券发行、交易规程、投资行为和信息披露等实施的监督、控制和管理。
4.金融投资：是以金融市场为依托的一种投资，是指投资者在金融市场上，通过存放款、拆借资金和票据承兑贴现，以及买卖各种有价证券的形式进行投资。
广义的金融投资是指进行一切金融资产买卖的投资。
狭义的金融投资是指有价证券的投资，即通过买卖股票与证券进行的投资。
5.金融资产：实物资产的对称。
是指能够带来未来收益的各种票据和证券以及这些票据和证券的衍生产品，未来收益的形式可以是利息或者股息等，是一种索取实物资产的权利。
6.期货：与现货相对。
是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
7.期货交易：是交易双方在期货交易所通过买卖标准化的期货合约，并根据合约的规定在将来某一特定时间和地点，以某一特定价格交割约定数量和质量的商品或金融工具的交易行为。
8. 空头套期保值：又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。
空头套期保值为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。
持有空头头寸，来为交易者将要在现货市场上卖出的现货而从进行保值。
因此，卖出套期保值又称为“卖空保值”或“卖期保值”。
9.看涨期权:也称买入期权或称买权，是指期权购买者可在期权有效期内以事先确定的协定价格向期权出售者买进一定数量某种期权合约的权利。
10.有效市场：指在此市场上各种证券的价格能够充分、及时地反映所有可以获得的信息。
二、简答题：1.投资机制的功能投资所有权形式和决策结构投资激励和制约机能确定正确投资方向合理安排投资规模有效实施投资活动全过程管理2.投资市场的分类按投资期限的长短或金融工具所预定的期限长短，可分为货币市场和资本市场。
货币市场是短期资金融通的场所，其主要交易对象是商业票据、同业拆借、政府的短期债券和银行承兑汇票等。
货币市场交易的金融工具期限短，风险小，流动性高资本市场则是长期金融证券交易的场所，主要交易对象是偿还期在一年以上的政府中长期债券、公司债券及股票等。
资本市场交易的金融工具期限长，风险大，收益高。
投资市场按其功能可分为发行市场和流动市场。
发行市场是新证券发行的市场，即一级市场，是由发行人、投资者、承销商组成；发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所；发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
流通市场是证券交易的市场，即二级市场。
发行市场与流通市场之间有着密切的相互依存关系。
发行市场是流通市场得以产生的基础，流通市场是为证券提供流动性的主要场所。
3.投资监管的原则ϖ依法管理原则,如2006年1月1日实行的中华人民共和国证券法（修订）:证券发行\证券交易 \持续信息公开 \禁止的交易行为 \上市公司的收购ϖ保护投资者合法权益原则ϖ“三公”原则公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度公平原则：证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位公正原则:是针对证券监管机构的监管行为而言的，要求监管部门在公开、公平的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇。