摩根大通银行的公司治理(PDF X页)
公司治理案例精选
公司治理案例精选公司治理是指公司内部管理结构和运作机制的一系列制度安排和管理实践。
良好的公司治理对于公司的长期发展和稳定至关重要。
下面我们将介绍一些公司治理案例，以帮助大家更好地理解公司治理的重要性和实践方法。
1. Enron公司丑闻。
Enron公司是美国一家能源公司，曾经是世界上最大的公司之一。
然而，由于其高管利用会计漏洞和财务欺诈手段，导致公司在2001年破产。
这一案例揭示了公司治理中的道德风险和内部监管不力的问题。
Enron公司的倒闭也引起了对公司治理法规的重大改革，提高了对公司高管和董事会的监督力度。
2. 腾讯公司的成功经验。
腾讯公司是中国领先的互联网公司，其成功的公司治理经验值得借鉴。
腾讯公司注重股东权益保护，建立了健全的董事会和监事会，实行了高效的内部监督机制。
此外，腾讯公司还重视员工激励和企业社会责任，形成了良好的企业文化和社会形象。
这些做法为公司的持续发展和稳定奠定了基础。
3. 摩根大通银行的金融危机。
2008年，摩根大通银行因金融衍生品交易和次贷危机而陷入困境，这一案例揭示了金融机构公司治理中的风险管理问题。
摩根大通银行在公司治理上存在着风险管理不足、内部控制不严等问题，导致了严重的金融危机。
这一案例提醒我们，金融机构在公司治理中需要更加注重风险管理和内部控制，以确保金融市场的稳定和健康发展。
4. 阿里巴巴的合伙人制度。
阿里巴巴是中国知名的互联网公司，其独特的合伙人制度成为了公司治理的亮点。
阿里巴巴通过合伙人制度实现了公司管理和股权激励的良性循环，吸引了大量优秀的人才加入公司。
阿里巴巴的成功经验表明，公司治理需要不断创新和改进，以适应不同行业和发展阶段的需要。
以上案例充分展示了公司治理在企业发展中的重要作用和实践方法。
通过对这些案例的深入分析和总结，我们可以更好地理解公司治理的核心理念和关键要素，为企业的长期发展提供有益的借鉴和启示。
希望以上案例能够对大家有所启发，引起对公司治理重要性的重视和思考。
最新摩根大通巨亏事件解析
摩根大通巨亏事件解析一、事件概述由于一项对冲投资策略出现失误，摩根大通设在伦敦的首席投资办公室6周内出现了20亿美元的交易损失，摩根大通巨亏事件浮出水面。
亏损源于该办公室一名绰号“伦敦鲸”的交易员在信用衍生品CDS1（信用违约互换）市场重仓建立的大笔头寸。
并受到众多对冲基金围剿，其天量头寸遭受重大损失。
他认为，在美国经济持续复苏过程中，部分相关公司的债券违约的可能性将持续下降。
因此，他在CDS市场上大量抛售了与一篮子美国公司债券挂钩的指数2CDS合约，企图从这些CDS合约的贬值过程中获益。
但是，由于“伦敦鲸”的仓位过大，导致市场波动异常，其交易对手———对冲基金持续亏损，这引起了对冲基金的强烈关注。
对冲基金将衍生品敞口问题曝光给媒体，引发了众多对冲基金合力围剿“伦敦鲸”的局面。
与此同时，市场也出现了反弹。
因此，“伦敦鲸”所持有的这些敞口需要出售大量的远期CDS才来维持对冲策略。
而由于摩根大通的对冲头寸巨大，一旦对冲失误，其敞口风险将奇大无比且极具波动性。
摩根大通突然意识到自己承担的风险超过了此前的预计，于是首席投资办公室及“伦敦鲸”停止了对冲。
然而，停止对冲，放弃管理对冲的比例又意味着摩根大通的敞口变为了单向的看空或看多，违背了对冲的初衷，使其敞口暴露于市场风险之下。
不幸的是，随后出现了欧债危机持续恶化和美国宏观经济形势下滑，欧美债市和股市大幅波动，摩根大通持有的CDX指数也随之剧烈波动，“伦敦鲸”的天量敞口便在市场波动中遭受了巨量损失。
虽然，摩根大通也曾决定减少在CDS指数上的对冲敞口，对之前的对冲敞口进行了“再对冲”，但效果不佳；而随后“伦敦鲸”尝试关闭更多敞口的补救措施也未能奏效。
至此，“伦敦鲸”搁浅，摩根大通宣布巨亏。
二、风险概况摩根大通巨亏反映出来的风险管理问题包括操作风险，交易员的判断失误和错误的交易为导火索。
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序，员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。
大银行公司治理系列专题报告
全球知名大银行公司治理系列专题报告风险管理篇《风险管理》专题开篇语编者按：运用科学的方法妥善处理风险是当前国际银行业发展的重要课题。
美国花旗银行主席兼总裁沃尔特〃威斯顿（1970-1984）有一句名言：“事实上银行家从事的是管理风险的行业。
简单来说，这就是银行业。
”这在一定程度上道出了银行风险管理的重要性。
近年来，在国内各家商业银行加强公司治理的实践中，风险管理这一重要课题的价值与作用突现，而且“强化内控机制，增强风险掌控力成为培育现代商业银行核心竞争力的重要内容，能否实施有效的风险防范和控制是衡量各家银行核心竞争力强弱的重要标尺。
”（工总行行长姜建清语）。
当金融风险趋向全球化、多样化、复杂化变化之时，国际监管环境也在发生深刻变化，那么中国银行业在融入全球金融业大环境的进程中，就需要灵活多变的全方位解决方案，就需要适时而进的新方法新举措。
在传统的金融活动中，金融机构被视为是进行资金融通的组织和机构；但是，随着现代金融市场的发展，现代金融理论则强调，金融机构就是生产金融产品、提供金融服务、帮助客户分担风险同时能够有效管理自身风险以获利的机构，金融机构盈利的来源就是承担风险的风险溢价。
因此，在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，也不可能完全地消除风险，因为金融风险是可以被管理的，但是不是可以完全消除的。
因此，在现代金融市场中决定一家金融机构竞争力高低、决定其经营能力高低的关键和核心，就是其能否有效地对风险进行全面有效的管理，能否积极主动地承担风险、管理风险、建立良好的风险管理架构和体系，以良好的风险定价策略获得利润。
在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中积累了比较丰富的经验，值得我们予以总结、比较和借鉴。
因此，我们特别推出的风险管理专题，就是要引进国际知名金融机构的先进做法，并对这些国外一流大银行的经验与进展加以评说，以求尽量满足我国商业银行业在当前的转制时期的借鉴需求。
Lecture13~14公司治理.pptx
使出C D S招数对希腊落井下石信用违约互换
2003年，中国人寿上市筹资30亿美元，去年建行 上市筹资90亿美元，05年中行上市筹资97亿美元
投资银行在中国
希腊债务危机中，高盛的角色非常不光彩，欧洲认 定高盛已经“道德破产”
美国证监会和检察机构已经对高盛展开刑事调查。 受到同样待遇的，还有大摩（摩根士丹利），除此 之外，美国还有几家投行也受到证监会和检察机构 的民事调查。
摩根VS中金
中金的该影子股票计划，最初推行是为了激励中 金管理层寻求进行首次公开募股(IPO)，在公司IPO 时这些股票可以转化为普通股，而中金员工之外 的股东则可以将自己的原始投资套现盈利。
摩根VS中金
中金的雇员、特别是高管层的收入相当可观。将 工资、奖金、房补及其他款项计算在内，中金在 2007年共向雇员发放了4.349亿美元，当年公司总 收入为8.692亿美元，报酬占总收入的50%。2008 年公司总收入降至5.879亿美元
这种规定了存活年限的基金，对于利益获取的迫 切性，比长期经营的跨国公司更为强烈，行为也 具有更多的短期性。金融危机爆发后，大摩在上 海的多个项目业务陷于停顿，先前积压的矛盾被 引爆，“贿赂门”得以曝光。
MORGAN STANLEY
1995年8月摩根士丹利与中国建设银行合资组建中国 国际金融有限公司，公司目前控股34.3%。摩根士丹 利也因此成为首家在中国内地建立合资投资银行的国 际金融公司。
2006年7月，大摩从绿城手中接下这一楼盘，其合 作者是上海安信置业有限公司。大摩的接盘价格为 19.6亿元，比15个月前浙江绿城接盘时高出7亿元
商业银行的公司治理PPT课件
银行治理的特殊性（1）
商业银行公司治理的特殊性在于银行的特殊性：
一是商业银行资本结构的高负债性。商业银行资本结构的高
杠杆性特征，股东对剩余索取权的追求下，而常有更大的 冒险冲动。
二是商业银行合约的不完全性。存款人与银行、股东与银行
都存在信息不对称，使之无法有效了解银行的经营。从存
款人来说，存款人是高度分散的，这种债权人的监督不太 有效，相应地小股东们也无法低成本地了解银行信息。
4
从单边治理理论向共同治理理论
OECD(2004)将公司治理定义为：“公司管理层、董事会、 股东以及其他利益相关者之间的一整套关系。公司治 理还通过制定公司目标、确定实现这些目标和监督执 行的手段来构成治理架构。良好的公司治理应当提供 适当的激励，以使董事会和管理层追求符合公司和股 东利益的目标，并应便于实施有效的监督。无论是在 单个公司内部，还是对一国经济整体而言，有效公司 治理机制都一定程度有助于提高信心，这对于市场经 济的稳健运行是十分必要的。”
所谓公司治理就是解决信息不对称条件下公司股东与经 理层之间的委托代理难题的制度安排。而公司治理结 构包括两个方面：一是内部治理机制，二是外部治理 机制。
1、内部治理机制。所谓内部治理机制，是指公司内部协
调委托人与代理人利益的制度，实际是就是通常所说 的公司法人治理结构。公司内部治理机制是基于委托 代理理论和产权理论，对代理人实施激励机制从而在 公司的各个利益主体之间进行剩余控制权与剩余索取 权有效配置的一套产权制度安排。
8
SOUND CORPORATE GOVERNANCE PRINCIPLES
Principle 1: Board’s overall responsibilities
The board has overall responsibility for the bank, including approving and overseeing management’s implementation of the bank’s strategic objectives, governance framework and corporate culture.
公司治理實務守則corporategovernanceregulationspdf
开曼英利工业股份有限公司公司治理实务守则第一章总则第1 条(立法目的)为建立良好之公司治理制度，爰参酌台湾证券交易所股份有限公司(以下简称证券交易所) 及财团法人中华民国证券柜台买卖中心(以下简称柜台买卖中心)共同制定的上市上柜公司治理实务守则之规定，订定本公司之公司治理实务守则(以下简称本守则)，并于公开信息观测站揭露之。
第2 条(公司治理之原则)本公司建立公司治理制度，除应遵守法令及章程之规定，暨与证券交易所或柜台买卖中心所签订之契约及相关规范事项外，应依下列原则为之：一、建置有效的公司治理架构。
二、保障股东权益。
三、强化董事会职能。
四、发挥审计委员会功能。
五、尊重利害关系人权益。
六、提升信息透明度。
第3 条(建立内部控制制度)本公司应依公开发行公司建立内部控制制度处理准则之规定，考虑本公司及子公司整体之营运活动，设计并确实执行内部控制制度，且应随时检讨，以因应公司内外在环境之变迁，俾确保该制度之设计及执行持续有效。
已选任独立董事之公司，除经主管机关核准者外，内部控制制度之订定或修正应提董事会决议通过；独立董事如有反对意见或保留意见，应于董事会议事录载明；但已依证券交易法设置审计委员会者，应经审计委员会全体成员二分之一以上同意，并提董事会决议。
本公司除应确实办理内部控制制度之自行评估作业外，董事会及管理阶层应至少每年检讨各部门自行评估结果及按季检核稽核单位之稽核报告，已依证券交易法设置审计委员会者，内部控制制度有效性之考核应经审计委员会全体成员二分之一以上同意，并提董事会决议。
本公司管理阶层应重视内部稽核单位与人员，赋予充分权限，促其确实检查、评估内部控制制度之缺失及衡量营运之效率，以确保该制度得以持续有效实施，并协助董事会及管理阶层确实履行其责任，进而落实公司治理制度。
为落实内部控制制度，强化内部稽核人员代理人专业能力，以提升及维持稽核质量及执行效果，本公司应设置内部稽核人员之职务代理人。
美国银行业巨头为何被重罚：来自摩根大通的教训
■现代管理科学■2015年第7期一、引言本文拟以美国摩根大通银行为例,探讨该银行为了实现业绩高增长,在激进扩张过程中出现的一系列重大舞弊问题,并分析其最终所付出的惨重代价,以为我国商业银行的转型升级提供参考。
二、摩根大通银行的发展历程摩根大通银行迄今已有数百年历史,该银行不仅充当美国的货币中心银行,而且在国际金融市场也具有深远的影响力。
在美国联邦储备委员会建立之前,摩根大通曾经承担过美国中央银行的职责,此后又多次帮助过美国政府应对金融危机。
尤其是在次贷危机中,是唯一一家没有出现过经营亏损的银行。
摩根大通银行是2000年12月31日由J.P.摩根公司与大通曼哈顿银行相互合并而成,成为当时美国排名第三的银行,仅次于花旗银行和美国银行。
在合并前,J.P.摩根公司主要专注于批发银行和投资银行业务,其客户主要是政府、公司和富豪家族。
而大通曼哈顿银行则是一家为大众服务的平民化商业银行,两者的合并是一种强强联合,达到了较好的优势互补和协调效应。
2004年1月14日,摩根大通银行与第一银行以换股方式实施合并,每股第一银行的股票转为1.32股摩根大通银行的股票,整个交易额达580亿美元。
2006年4月,摩根大通银行与纽约银行达成交易,收购其消费、小型企业及中级市场银行业务,同时以资产互换方式将摩根大通的企业信托业务出售给纽约银行,并外加1.5亿美元现金款项。
2008年3月16日,摩根大通以2.4亿美元的低价收购了美国第五大投行———贝尔斯登公司,当时该公司总市值为35.4亿美元。
2008年9月摩根大通以19亿美元代价收购倒闭的华盛顿互惠银行的部分资产,该银行有100多年历史,是美国有史以来破产的最大银行。
摩根大通到了2008年底总资产规模为2.18万亿美元,一举成为美国资产规模最大的银行(吴洁,2009)。
自2007年美国次贷危机爆发后,美国和欧洲众多金融机构亏损不断,而摩根大通银行却是美国大型银行中唯一一家在次贷危机爆发后每个季度都能盈利的银行(明金维,2009)。
公司治理-摩根式治理与职业经理人制度的起源
在美国的大规模工业化、企业重组和产业整合时代，摩根挽救铁路公司、整顿钢铁行业和支持工业企业发展时所采用的一些公司金融和治理安排----“摩根式治理”，即奠定了美国工业和金融业的一些基础结构，也开启了美国职业经理人登上企业舞台的历史进程。
摩根崛起：货币阴谋，还是摩根式治理?约翰.皮尔庞特.摩根(John Piepont Morgen)，并不是白手起家，是在他父亲朱尼厄斯.斯宾塞.摩根(Junius Spencer Morgen)的全力栽培和支持下走上舞台的，但是他在投资银行业务领域里的表演，却比他的父辈辉煌无数。
摩根式治理的核心内涵是为了对投资者负责，严格监控融资企业。
摩根并不象卡内基、洛克菲勒等等那些工业大亨们那样富有(卡内基在得知摩根去世后留下了6700万美元遗产后不由得感叹摩根“并不特别富裕”)，并且他铭记着他父亲的忠告：不要给人这样的印象，即摩根家的人作为银行家关心自己的享乐胜过客户们的利益。
为了对自己客户(投资者)的利益负责，摩根严格监管着资金使用者----投资对象企业。
他监管的范围十分广泛：从提供财务和金融建议、清理不良项目，到解雇不称职的经理人员和任命新的主管。
在摩根所处的那个时代，私人投资银行家担任客户公司董事、介入公司治理的现象很常见，但是摩根是把这种方式做到极至并因此而非常引人注目的一位。
根据美国国会针对“金融托拉斯”行为进行调查的普若委员会的报告，1912年，摩根、花旗等纽约的5家大银行的管理人员在112个美国公司中拥有341个经理职务，摩根及其合伙人共在72个董事会任职。
普若委员会试图指控摩根的网络是一种“货币阴谋”，指控摩根银行利用自己的实力剥削它的客户，但是委员会列出的一长串受害者名单中的公司中，无人认为自己“受害”，都向调查委员会做证说，他们对自己成为了摩根的客户感到骄傲，而且认为摩根的介入对他们的公司有利。
你的铁路是属于我的客户的：与投资者站一起，以普通股方式拿报酬摩根式治理是从铁路行业开始的。
新常态下我国外资银行的公司治理对银行监管的启示——以摩根大通为例
新常态下我国外资银行的公司治理对银行监管的启示——以摩根大通为例齐岳;张博;杨玉晨【摘要】经济新常态下我国银行业公司治理问题逐渐凸显,并得到国务院、中央银行、银监会的一致重视。
在我国商业银行坏账率持续增高,地方债务泡沫化严重的情况下,完善商业银行公司治理是监管部门严格把控金融市场系统性风险的重要举措。
本文从外资银行公司治理现状入手,与中资银行对比分析其股权结构、高管委派、公司目标的差异,以及形成的所有权优势,并以摩根大通为例重点分析外资银行风险控制治理,最后对监管部门提出增设公司治理新指标、鼓励银行业人员流动、从整体把控系统风险的三点建议。
【期刊名称】《中国商论》【年(卷),期】2015(000)030【总页数】6页(P61-66)【关键词】外资银行;公司治理;风险控制;银行监管;治理评价指标【作者】齐岳;张博;杨玉晨【作者单位】[1]南开大学中国公司治理研究院南开大学商学院;[2]摩根大通北京分行;[3]南开大学商学院【正文语种】中文【中图分类】F831党的十八大明确指出，要“深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”，银行业作为我国金融体系的主体，它的改革与发展对我国的实体经济无疑具有至关重要的意义。
经济新常态下，我国经济风险总体可控，但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间，与此同时，我国银行业也面临着诸多挑战。
关于经济新常态，各个学者从不同角度做出了阐释。
张占斌(2015)提出，经济新常态就是“经济结构的全方位优化升级”，具体体现在增长动力、资源配置方式、产业结构等的转变上。
齐建国(2015)则指出在不同语境下，经济新常态分别对应强调着“形成新的市场规则机制”、“放松政府管制，强化自主创新企业竞争”、“经济发展中资源环境约束强化”。
经济新常态下，金融市场不断完善，作为金融市场主体的银行业中，公司治理问题逐渐引起了多方关注。
2010年，国务院提出“继续完善商业银行公司治理，引导商业银行建立科学有效合理的薪酬制度”总体要求。
美国银行业巨头为何被重罚来自摩根大通的教训
71341 银行管理论文美国银行业巨头为何被重罚:来自摩根大通的教训一、引言本文拟以美国摩根大通银行为例，探讨该银行为了实现业绩高增长，在激进扩张过程中出现的一系列重大舞弊问题，并分析其最终所付出的惨重代价，以为我国商业银行的转型升级提供参考。
二、摩根大通银行的发展历程摩根大通银行迄今已有数百年历史，该银行不仅充当美国的货币中心银行，而且在国际金融市场也具有深远的影响力。
在美国联邦储备委员会建立之前，摩根大通曾经承担过美国中央银行的职责，此后又多次帮助过美国政府应对金融危机。
尤其是在次贷危机中，是唯一一家没有出现过经营亏损的银行。
摩根大通银行是2000年12月31日由J.P.摩根公司与大通曼哈顿银行相互合并而成，成为当时美国排名第三的银行，仅次于花旗银行和美国银行。
在合并前，J.P.摩根公司主要专注于批发银行和投资银行业务，其客户主要是政府、公司和富豪家族。
而大通曼哈顿银行则是一家为大众服务的平民化商业银行，两者的合并是一种强强联合，达到了较好的优势互补和协调效应。
2004年1月14日，摩根大通银行与第一银行以换股方式实施合并，每股第一银行的股票转为1.32股摩根大通银行的股票，整个交易额达580亿美元。
2006年4月，摩根大通银行与纽约银行达成交易，收购其消费、小型企业及中级市场银行业务，同时以资产互换方式将摩根大通的企业信托业务出售给纽约银行，并外加1.5亿美元现金款项。
2008年3月16日，摩根大通以2.4亿美元的低价收购了美国第五大投行――贝尔斯登公司，当时该公司总市值为35.4亿美元。
2008年9月摩根大通以19亿美元代价收购倒闭的华盛顿互惠银行的部分资产，该银行有100多年历史，是美国有史以来破产的最大银行。
摩根大通到了2008年底总资产规模为2.18万亿美元，一举成为美国资产规模最大的银行（吴洁，2009）。
自2007年美国次贷危机爆发后，美国和欧洲众多金融机构亏损不断，而摩根大通银行却是美国大型银行中唯一一家在次贷危机爆发后每个季度都能盈利的银行（明金维，2009）。
银行业公司治理指引
银行业公司治理指引一、公司治理结构公司应建立完善的公司治理结构，包括股东大会、董事会、监事会和高级管理层等机构，并明确各自的职责和权利。
股东大会是公司的最高权力机构，应当按照法律法规和公司章程的规定，行使相应的职权和权利。
董事会是公司的决策机构，应当负责公司的战略规划、经营决策和管理监督等工作，并承担相应的责任。
监事会是公司的监督机构，应当对公司财务、业务和管理等活动进行监督和检查，并向上级主管部门报告工作。
高级管理层是公司日常经营管理的执行机构，应当按照董事会的决策和授权，负责公司的日常经营管理活动。
二、股东权利与义务股东应当享有公司章程规定的各项权利，包括但不限于出席股东大会、投票表决、查阅公司章程和财务报告等。
股东应当承担相应的义务，包括但不限于遵守公司章程、履行出资义务、不得侵犯公司利益等。
公司应当尊重和维护股东的合法权益，保障股东的知情权和参与权。
三、董事会职责与运作董事会应当承担公司的战略规划、经营决策和管理监督等职责，确保公司的长期发展和稳健经营。
董事会应当制定公司的战略计划和预算方案，监督公司的财务状况和业务执行情况，及时发现和解决潜在问题。
董事会应当建立健全内部控制体系，确保公司的合规经营和风险管理工作的有效实施。
董事会应当定期召开董事会会议，审议公司的财务报表、业绩表现和重大事项，并向股东大会报告工作。
四、监事会职责与运作监事会应当承担公司的监督职责，对公司的财务、业务和管理等活动进行监督和检查。
监事会应当定期召开监事会会议，审议公司的财务报表、重大事项和风险管理情况等工作。
监事会应当保持独立性和公正性，及时发现和纠正公司存在的问题和风险。
监事会应当向上级主管部门报告工作，提供真实、准确的信息。
五、高级管理层职责与运作高级管理层应当承担公司的日常经营管理职责，贯彻执行董事会的决策和授权，确保公司的正常运转和业务发展。
高级管理层应当建立健全内部控制体系和管理制度，确保公司的合规经营和风险管理工作的有效实施。
全球知名大银行公司治理系列专题报告
全球知名大银行公司治理系列专题报告风险管理篇《风险管理》专题开篇语编者按：运用科学的方法妥善处理风险是当前国际银行业发展的重要课题。
美国花旗银行主席兼总裁沃尔特〃威斯顿（1970-1984）有一句名言：“事实上银行家从事的是管理风险的行业。
简单来说，这就是银行业。
”这在一定程度上道出了银行风险管理的重要性。
近年来，在国内各家商业银行加强公司治理的实践中，风险管理这一重要课题的价值与作用突现，而且“强化内控机制，增强风险掌控力成为培育现代商业银行核心竞争力的重要内容，能否实施有效的风险防范和控制是衡量各家银行核心竞争力强弱的重要标尺。
”（工总行行长姜建清语）。
当金融风险趋向全球化、多样化、复杂化变化之时，国际监管环境也在发生深刻变化，那么中国银行业在融入全球金融业大环境的进程中，就需要灵活多变的全方位解决方案，就需要适时而进的新方法新举措。
在传统的金融活动中，金融机构被视为是进行资金融通的组织和机构；但是，随着现代金融市场的发展，现代金融理论则强调，金融机构就是生产金融产品、提供金融服务、帮助客户分担风险同时能够有效管理自身风险以获利的机构，金融机构盈利的来源就是承担风险的风险溢价。
因此，在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，也不可能完全地消除风险，因为金融风险是可以被管理的，但是不是可以完全消除的。
因此，在现代金融市场中决定一家金融机构竞争力高低、决定其经营能力高低的关键和核心，就是其能否有效地对风险进行全面有效的管理，能否积极主动地承担风险、管理风险、建立良好的风险管理架构和体系，以良好的风险定价策略获得利润。
在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中积累了比较丰富的经验，值得我们予以总结、比较和借鉴。
因此，我们特别推出的风险管理专题，就是要引进国际知名金融机构的先进做法，并对这些国外一流大银行的经验与进展加以评说，以求尽量满足我国商业银行业在当前的转制时期的借鉴需求。
摩根大通银行的公司治理,看完秒懂!
摩根大通银行的公司治理，看完秒懂！▲摩根大通银行在次贷危机中的良好表现固然得益于多方面的因素，其中其良好的公司治理水平被认为是其中的重要原因之一。
图为位于美国纽约的摩根大通银行危机中的摩根大通银行业绩令竞争对手侧目，细细解剖其案例可见，摩根大通银行不仅在一般意义上的公司治理政策做得好，且其在公司治理中能具备前瞻性特点——这是其得以在危机中壮大的关键之一。
尽管遭遇自大萧条之后最严重的金融危机，摩根大通银行的业绩仍然令竞争对手侧目。
在次贷危机最为严重的2007 年末～2008 年末，全球各主要金融机构均经历了巨额的资产减记，对外公布的业绩大多为负利润，而摩根大通银行2007 年末和2008 年全年却分别实现净利润30 亿美元和56 亿美元。
2014 年5 月，美国政府公布18 家主要金融机构压力测试结果，摩根大通银行顺利通过测试，而同类型的美国银行、富国银行与花旗银行却分别存在339 亿、117 亿美元和55 亿美元的缺口，急需补充资本金。
摩根大通银行在次贷危机中的良好表现固然得益于多方面的因素，其中其良好的公司治理水平被认为是其中的重要原因之一。
公司治理源自委托－代理问题，交易成本的存在使得委托人与代理人之间不存在完全合约以解决该问题，因此企业利用一系列制度安排协调其内外部各利益主体，以保护股东权利，提升企业绩效。
目前，中国银监会针对商业银行和信托公司分别出台了相关指引，其他银行业金融机构也将公司治理分别纳入各类机构的工作意见之中，明确了“三会一层”之间的职责边界、各自的权利义务，要求建立合理的激励约束机制，并规定了银行监管的主要职责。
但比照巴塞尔委员会《加强银行公司治理》中的核心问题，我们还缺乏对风险管理、内部控制、透明度建设、了解业务运营架构的具体要求，对董事会职责、监管部门职责尚不全面、欠细化。
借鉴国际先进商业银行的良好做法, 探讨摩根大通银行良好的公司治理经验很有必要。
细细解剖摩根大通银行成功的案例，我们认为，除了一般公司治理政策所应具备的内容外，摩根大通银行在公司治理中的前瞻性是得以在危机中脱颖而出的关键，其主要体现在以下几个方面。
Lecture10~12公司治理
1933年开始的金融管制下的投资银行
• 1929年美丽的泡沫破灭，经济危机开始。大批 投资银行倒闭。1933年，罗斯福政府颁布《格 拉斯-斯蒂格尔法案》，商业银行和投资银行分 离。
• 摩根公司分为摩根斯坦利（投资银行）和J.P.摩 根公司（商业银行）。花旗银行、美洲银行选 择银行业。所罗门兄弟公司、美林公司、高盛 公司选择了投资银行业务。
投资银行是一个非银行的金融机构，它不 能通过发行货币或创造存款增加货币供应量，不 能办理商业银行的传统业务。
投资银行与商业银行的比较
市场定位： 服务功能： （核心）业务：
（核心）利润：
投资银行
商业银行
是资本市场的核心 是货币市场的核心
服务于直接融资 服务于间接融资
证券承销，公司并 吸收和发放存款 购，资产重组
四个层次（罗伯特·库恩） ：所保有险华、尔不街动金产融。业务，包括
通常选择第二个层次，投资银
行的主要业务包括证券承销、 不包括房地产、保险。
证券经纪、企业并购、基金管
理、风险投资、公司理财、咨 询服务、资产证券化等。
证券承销和企 业并购
经营某种或者某些种业务的即 称为投资银行，例如证券公司、 基金管理公司、投资管理公司。
➢中国经济活动中，资产证券化的 需求仍然相当强烈，中国资产证券 化活动仍然会相当活跃。
➢证券化的方式：
IPO上市，借壳上市，都相当活跃。
➢实现资产证券化，通过证券市场 放大公司价值、个人价值的需求相 当庞大，这是也是目前中国证券市 场上市公司重组活跃，壳价值较高 的一个主要原因。
7
投资银行概述
一、投资银行的概念
摩根大通银行的消费金融经验(上)
摩根大通银行的消费金融经验摩根大通银行的消费金融经验（（上）2017年09月05日编者按：作为美国资产规模最大、盈利能力最强、经营最稳健的银行，摩根大通银行的消费者金融业务发展稳健，其经验非常值得借鉴。
本文介绍摩根大通消费者金融业务的骄人业绩及其背后的成功经验，以期为国内银行业在发展瓶颈期提供开拓新业务的参考依据。
摩根大通银行(JPMorgan Chase & Co.)是2008年美国次贷危机之后崛起的国际金融巨头，总部位于美国纽约，业务遍及60多个国家，是美国目前资产规模最大的银行，也是盈利能力最强的银行，甚至被认为是经营最稳健的银行。
其董事长兼首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)被称为华尔街的传奇人物，带领摩根大通银行不仅每季度保持稳定的盈利，而且其投资银行业务还在五大投行纷纷倒台的情况下逆势走高，其消费者和社区银行业务更是一直保持持续发展并保持稳定的盈利和市场占比。
2017年4月13日发布的2017年第一季度业绩显示，核心贷款平均同比增长9%、环比增长1%。
其中消费者和社区银行部分，核心贷款平均增长11%；存款平均为6230亿美元，增幅11%；活跃移动端用户增加了14%，总数达到2730万；信用卡销量增加了15%，商户业务处理量增加了11%。
杰米·戴蒙对此评价道：“凭借过去一年的强劲势头，我们的各项业务在新的一年开局即呈现出良好的表现。
消费银行核心贷款继续以两位数增长，存款增速领先于同业。
一季度信用卡销量增长强劲——反映了我们为客户提供创新产品和服务的决心。
”那么，摩根大通如何使消费者金融业务保持了如此稳定、强劲的增长？我国特别是我国的商业银行应该如何发展消费者金融业务，支持经济走出低谷，实现银行的稳定可持续发展？本文试图通过介绍和分析摩根大通银行发展消费者金融业务的做法和经验，为我国提供些借鉴。
摩根大通银行在消费金融领域的骄人业绩摩根大通银行在消费金融领域的骄人业绩 2006～2011年，摩根大通的收入板块分为投资银行、零售金融服务、银行卡及汽车金融服务、商业银行、资金及证券管理、资产管理等。
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审计、薪酬与 管理 发展、公司治理与提名、
公 共 事 务 、风 险 政 策、 股 票 与 董 事 会 层面 的 执 行 七 个 专 业 委 员 会 ，基 本 涵 盖 了银 行
度建设、了解业务运营架构 的具体要求 ，对董事会职 责、监管部 门职责尚不全面、欠细化 。 借鉴 国际先进商业银 行 的良好 做法 ， 探讨摩根 大通银 行 良好的 公司治 理经验 很有必 要 。细细解剖摩 根大通银行成 功的案例 ，我们认为，除了一般公司治理政 策所应具备的 内 容外，摩根 大通银行在公司治 理中的前 瞻性 是得以在危机 中脱颖而出的关键，其主要体现
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长期 发展 与日常 运营等各主 要方面。董事 会 因此 可以更好地 监督银行 管理 层以保 障 股东 利益 ，提升银 行绩效。摩根 大通银 行 共有 １ １ 名董事会成 员．但除银行 首席 执行
官杰 米 － 戴蒙 （ Ｊ ａ ｍｅ ｓ“ Ｊ ａ ｍｉ ｅ ＇ ’ Ｄ ｉ ｍｏ ｎ ）担 任 董事会主席之外 ． 其余 １ ０ 人均 为外 部 董 事 。
中 国银 行 业监 督 管 理 委 员会 监 管 二
部 ．参与起 草 《 商业 银 行 资本 充足 率 管 理 办 法 》 等 中 国银 行 业 监 管 法规 文 件 ．具 有 全 面的 国 际银 行 先 进 风 险 管 理 工作 经 验 和 国 内银 行 风 险 管 理 工 作 经 验 。著有 《 货 币、银行 与 经 济》 、 《 银 行 全 面风 险管理 与 资本管理 》 、
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和 董 事 会 报 告 。 在 各 业 务 部 门层 次 上 的 风 险 管理不仅仅涉及相应 的风险 管理部 门， 还 包 括 银 行 的 首 席 投 资 官 、总 财 务 部 以 及
委员会。其中． 风险工作组由银行首席风险官领导， 按月评估跨业务部门的相关风险管理事 宜，
尽管与 其他 主要 的商业银行 一样 ，摩根 大
通 银行 的董事 会主席与 Ｃ Ｅ Ｏ为 一人 同 时 担
任 ，但 摩根 大通银行 规定除股票 委员会和
董 事 会 层 面 的 执 行 委 员会 之 外 ，来 自银 行 管 理 层 的 董 事 会 成 员 不 得 参 与 到 其 他 专 业
委 员会中。因此 ．摩根 大通银 行关键 的委
员 会 成 员 全 部 是 独 立 董 事 ，外 部 独 立 董 事
实 质上有权 力决 定董事 会成 员的构成 和管
理 层 的 业 绩 考 核 ，从 而 充 分 保 证 了董 事 会
摩根大通银行在次 贷危机中的良好表现 固然 得益于 多方面 的因素 ，其中其良好的公 司治理 水平被认 为是其 中的 重要原因之一。图为位于美国纽约的摩根大通银行
在 以下 几个方 面 。
Ｅ ｆ ｆ ｅ ｃ ｔ ｓ 、 Ｑｕ ａ ｌ ｉ ｔ ｙ Ｃ ｈ ｏ ｉ ｃ ｅ Ｓｉ ｍｕ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ
ａ ｎｄ Ｉ ｍ ｐｌ ｉ ｃ ａ ｔ ｉ ｏｎ Ｂａ ｓ ｅ ｄ ｏｎ Ｉ ｎｄｉ ｖｉ ｄ ｕ ｓ等 。
如 风 险管 理 政策 、方法 、其他 监 管事 宜 以及各业 务部 门的风 险 管理 委 员会提 交 讨论 的问题 等 ：
资产负债管理委员会负责监控银行层面的利率风险和流动性风 险 ： 投资委员会负责监控银行
在全球范围内的兼并 收购活动 ： 市场委员会则每月举行会议以评估与讨论市场中重大的风险事 件，尤其关注其中包含的相关信用、市场、利率、操作以及声誉风险和利益冲突等相关问题 ：
策 的执 行 情 况 等 。评 估 风 险 暴 露 的 基 准 ： 评 估 银 行 各 部 门 及 业 务流 程 的风 险 报告 。 而 在 风
险管理层面，审计委 员会则主要负责评估银行 的风险管理准 则与流程 ，另外，审计委 员会 还协助银行管理层来评估银行的内控和财务报告系统．确保银行业务运作的合规 陛。 在实际运营层面，摩根 大通银行的风险治理主要体现在其一套完备的风险管理理念和 架构 。
文／ 俞 勇
俞 勇 ，恒 丰 银 行 首 席 风 险 官 、 中
尽管遭遇自大萧条之后最严重的金融危机 ． 摩根 大通银行 的业绩仍然令竞争对手侧目。 在 次贷危机 最为严重的 ２ ０ ０ ７年末～ ２ ０ ０ ８ 年末 ，全 球各 主要金融机 构均经历 了巨额 的资产 减 记，对外公布的业绩大 多为 负利润，而摩根 大通银行 ２ ０ ０ ７ 年末和 ２ ０ ０ ８ 年全年却 分别实 现净利润 ３ ０亿美元 和 ５ ６ 亿美元 。２ ０ １ ４年 ５ 月．美国政府公布 １ ８家主要金融机构压力测试 结果．摩根 大通银 行Ｊ ｌ ｌ ￣Ｊ 通过测试 ．而 同类型的美国银行、富国银行与花旗银行却 分别存 在３ ３ ９亿、Ｉ １ ７亿美元和 ５ ５亿美元的缺口，急需补充资本金。 摩 根大通银行在次贷 危机 中的良好表现固然 得益于多方面的因素 ，其中其良好 的公司 治理水平被认为是其中的重要原因之一。
及各 专业委 员会 的独立性 ，并 能够客观 对 管理层 的工作 以及银行 的运营进行监 督和
评 价。
完备的风险管理架构
摩 根大 通银行 的风 险管理体系在 董事
会 层面 主 要 由银 行 董 事 会 下 设 风 险 政 策 委
员会 （ Ｒ ｉ ｓ ｋ Ｐ ｏ ｌ ｉ ｃ ｙ Ｃ ｏ ｍ ｍｉ ｔ ｔ ｅ ｅ ） 和 审计 委 员会
全球 交易对 手委 员会则 主要 支持 和 监控 银行 的市场 交易活动 ，并适 时 调整 银 行 的交易￣ ｔ ， － Ｔ － 暴 露
银行 的法律和 合规部。这四个部 门联合 起 来 负责 管理各业务部 门经营活 动的各类 风 险 （ 大体 上 即按 照前文 所述 的八种类型 的
风 险 分 类 ，但 少了声 誉风 险 ，并将 汇率 风 险 从 市 场风 险 类 别 中独 立 出来 ） 。其 中风 险 管
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Ａｓｓｅ ｔ Ｒ ｅ ｔ ｕｒ ｎＳ ａｎｄ Ｄｅｍ ｏｇｒ ａｐｈｉ ｃ
公司治理源 自 委托 一代理 问题 ．交易成本的存在使得委托人与代理人之 间不存在 完全
合约以解决该 问题，因此企业利用一系列制度安排协调其 内外部各利益主体 ，以保护股东权
利 ．提 升 企 业 绩 效 。 目前 。中 国银 监会 针 对 商 业银 行 和 信 托 公 司 分别 出台了相 关 指 引 ，其 他 银 行 业金 融 机 构
二二圈
俞 Ｔ ｈ ｅ 安 Ｆ ｏ 思 ｕ ｌ － Ｗ 危 ｅ ａ ｔ ｈ ｅ ｒ Ｆ ｉ ｆ ｅ ｎ ｄ
危机中的摩根 大通银行业绩令竞￣ｘ ￣ － ＹＤ ＃ ／ ．细细锯韵其案蜘可 见 摩根大通银行不仅在一般意义上的公司治理政策做得好 且其在公 司治理中能具备前瞻性特点——这是其得以在危机中壮大的关键之一。
风 险报告四个方面。其 中，风险识别是指其风险管理体系可以识别和加总银行 日 常运营中产 生 的风险暴露，同时 ．风险管理人 员有责任 识别与估 计可能由非 常事件所致 的潜在 损失 ： 风险度量是 指银行通 过计算可能损 失 （ ｐ ｒ ｏ ｂ ａ ｂ ｌ ｅ ｌ ｏ ｓ ｓ ） 、非预期损 失、Ｖ ａ Ｒ乃至执行压 力测试 并与外部基 准相 比较 等方式度 量自身的风险 ，并定期评估所使用模型 及相关假设的合理性 以保证风险度量的合理性 ： 风 险监控包括银 行的风险缓释策略以及一系列针对客户、产品、 行 业、国家等方面 的审批 限制 ： 风险报告是指银 行各业 务部门按 既定的周期 ，向管理层报 告风险相关信息。其中， 摩根 大通银行将风险分为八种主要的类型 ： 流动性风险、 信用风险、 市场风 险、利率风险、私募股权风险、操作风 险、声誉风险以及法律和信托风 险。 其次．摩根大通银行 拥有一套精细的风险管理架构 。该架构的基层是银行的各业务部 门的风 险委员会 ，其功能在 于对该 业务部门的风 险策略、风 险政 策以风险控制做出决定。 银行的首席风险官同时也是各业务部门风险委员会 的成 员，在摩 根大通银行的风险 管理体 系中，首席风险官扮演 了重要的角色 ，首席风 险官领导整个银行 的风险管理部 并直接向 Ｃ Ｅ Ｏ
国人 民大学兼职教授 ，清华 大学深圳
研 究 生 院 校 外 导 师 ，先 后 在 美 国摩 根
大通银 行 、美国运 通公 司等从 事新 资
本 协 议 、战 略 规 划 、 风 险 管 理 、 金 融 衍 生 品 交 易 与 定 价 模 型 、 金 融 信 息
安 全 等 工 作 ， 曾任 职 于 平 安 银 行 风 险 管 理 部 兼 新 资本 协 议 办 公 室 总 经理 、
当 代 金 融 家 Ｍ ｏ ｄ ｅ ｒ ｎ Ｂ ａ ｎ ｋ ｅ ｒ ｓ Ｉ ２ ０ １ ５ ・ ８
７ １
二二圈
俞 Ｔ ｈ ｅ 安 Ｆ ｏ 思 ｕ ｌ － Ｗ 危 ｅ ａ ｔ ｈ ｅ ｒ Ｆ ｒ ｉ ｅ ｎ ｄ
摩根大通银行风险管理架构 （ 摘自： Ｊ Ｐ Ｍ ｏ ｒ ｇ ａ ｎ Ｃ ｈ ａ ｓ ｅ ２ ０ ０ ９ Ａ ｎ ｎ ｕ ａ ｌ Ｒ ｅ ｐ ｏ ｒ ｔ ： ＭＤ ＆ Ａ ） （ 表中 “ 投资银行” 、“ 卡类服务”等项目均代 表各相关部门的风险委员会）