企业业绩评价系统综述(上)

411 业绩评价指标的设定原则 J 1Coa tes 等指出, 将企业目标与战略细划为具体指标时, 必须遵循以下几条原则:
(1) 指标必须与企业目标一致或正相关, 即常说的目标一致。从制度经济学角度讲, 在存在
交易费用的情况下, 不同制度安排将导致效率不同的资源配置。 业绩评价指标, 本质上是企业
部经理会放弃该项目; 而一项指标的 RO I 大于分部 RO I 却小于企业整体 RO I 时, 分部经理却 会接受该项目。 任何一种情况都将损坏企业整体价值。
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陈 毅
(北京工商大学 会计学院, 北京 100037)
摘 要: 作为一篇综述, 本文按业绩评价系统的要素构成展开, 对相关著述及文献作 一个回顾与总结, 并为企业控制与激励问题的研究, 尤其是报酬系统 ( rew a rd system ) 的研究 打下一定基础。 关 键 词: 业绩评价; 投资报酬率; 经济增加值; 平衡记分卡
11 引言 阿尔钦和登姆塞茨的企业理论在论述团队生产时引出了这样的思想: 由于团队生产中存 在偷懒、搭便车的可能性, 所以要有监督者来监督生产者, 那么怎样来监督监督者呢?回答是让 剩余控制权与剩余索取权在监督者身上匹配。 然而, 进一步的问题是: 到底给予监督者多少剩 余索取权呢? 这是经理报酬 (execu tive com p en sa tion) 的问题, 更一般地, 是报酬制度的问题。 要解决这一问题, 首先必须客观、公正地评价管理者的业绩, 这便是本文所要论述的业绩评价。 一般认为业绩评价系统分为六大要素: ①评价主体; ②评价客体; ③评价目标; ④评价指 标; ⑤评价标准; ⑥标准报告。评价主体一般包括两个层次: 一为所有者, 另一为内部管理者, 这 里我们假设主体为所有者。评价客体一般也包括两个层次: 一为公司, 另一为管理者或雇员, 这 里我们假设客体为管理者或雇员。 本文将首先考察业绩评价系统在整个企业管理系统中的地 位, 然后按其余的四项要素展开, 分别论述业绩评价的目标、指标、标准和报告。 21 业绩评价系统在整个企业管理系统中的地位及关系 企业管理系统可分为决策支持系统、决策系统和组织实施系统, 三个系统结合在一起共同 作用, 实现企业目标。 控制系统对组织实施系统的过程及结果进行追踪、监测, 并及时反馈到决策支持系统, 为 组织实施的动态调整及以后新的决策提供帮助, 因此, 也可以将控制系统纳入广义的决策支持 系统。 决策支持系统可进一步划分, 详细内容如图 1 所示:
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与文化指标; b. 存在度量与使用的差距, 原因在于经理认为某些指标虽然重要, 也可度量但难
以作为决策基础, 如雇员参与指标。
414 业绩评价指标在时间、空间上的分配 企业战略和战略管理会计引出了产品生命周
现体现了现代财务管理“现金至尊”的理念。
(2) 实证意义上的分析。Doug la s C lin ton 和 Sh im in Chen (1998) 从标准普尔 500 和 Stern
Stew a rd 1996 Perfo rm ance 1000 中取样, 对 RO I, CFRO I、R I、EVA 、RCF 与股票价格进行了
了这一指标作为现金基础 EVA 的优势。
而对于非财务指标, Stivers 等 (1998) 对 Fo rtune 500 和 Canad ian po st 300 取样分析了顾
客服务、市场业绩 、创新、目标实现、雇员参与五个方面的非财务指标的实用状况, 结果发现:
a. 存在重要性与度量的差距, 原因是经理认为某些非财务指标重要, 但难以度量, 如: 企业士气
顾客角度: 顾客满意度、顾客忠诚度、顾客兼并、顾客盈利分析
创新: B ET
非财务指标 内部程序角度 经营:M CE、PPM 、COQ 售后服务
雇员: 雇员满意度、雇员忠诚度、雇员士气 学习与增长角度 制度
组织程序
图 2 常见业绩评价指标体系
GE 创立的 R I 弥补了 RO I 的这一缺陷, 它保证了有利于企业整体价值的项目分部一定会 接受。 Stern Stew a rd 1991 年创立的 EVA 无非是 R I 的一个延伸, 并且在两个方面有了进展: a. 分部可以利用 CA PM 模型测算出基于分部自己行业或部门风险特征的资本成本。 b. Stern
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EVA 的另外一大优势是可以据以制定优良的报酬计划。Stern Stew a rd and Chew (1994)
提出了这一报酬计划的两套方案: a. 模拟所有权的现金津贴方案; b. 真实的所有权性质的杠杆
期权。
CFRO I 实际上是现金流基础的 RO I, 而 RCF 则是现金流基础的 EVA , 这两个指标的出
相关分析, 结论是: 剩余基础的指标, 包括 R I、EVA、RCF , 并未表现出与股价的强烈相关, 甚至
EVA 与股价出现了负相关, 这一点与刘力、宋志毅 (1999) 转述的 Ga ry C 1 B idd le (1997) 的实
证结果类似。 其原因主要有二: a. 资本市场的效率问题; b. 时滞效应, 因为 EVA 为当期的, 股 价实质上却是以往企业信息的综合。 当然, 相对而言, RCF 与股价的相关程度较高, 这也体现
期的概念, 这是一个时间维度; 而企业组织理论论述了企业的层级特征和结构类型 (U 型、M
型、矩阵型) 这是一个空间维度。 相应地, 业绩评价指标便应在这两个维度上进行适当的分配。
(1) 时间维度上的分配。 波士顿矩阵将产品或企业的生命周期分为创立、发展、成熟、衰落
四个阶段, 由于在各个阶段市场状况、企业经营风险、现金流状况均不相同, 所以业绩评价指标
内部的一种制度安排, 因此必须考虑它是否能诱致评价客体作出与企业目标相符的决策, 从而
实现有利于企业的资源配置, RO I 相对于 R I 的劣势便是 RO I 可能导致投资中心作出与企业 目标不符的决策。
(2) 在财务指标与非财务指标间达成平衡。B SC 本质上是财务指标与非财务指标综合起 来对企业战略进行解释交流和控制的一种管理系统, 而财务指标往往都是一种结果指标, 它并
市场份额
Keith W a rd 对业绩评价指标在时间维度上的分配作了以下分析: 首先, 创立阶段。 关键决策点是指项目进行当中的一些可行性分析, 它的成本可以根据预 算得到。采用它作为创立阶段评价指标, 是与该阶段高风险特征相适应的。因为一旦发现项目 有不可行成份, 该指标可发出退回信号。 如果用 DCF 指标, 无论是 N PV 还是 EVA 都是整个 寿命期的预期现金流的综合结果, 用它们衡量现金流波动极大的创立阶段业绩, 必然导致错误 评估。比如: 虽然项目实际运行效果很差, 但通过DCF 得到N PV 或 EVA 指标良好, 企业可能 继续投资, 甚至追加新的投资。 更新的 DCF 是一个良好的建议, 但操作性尚须考证。 其次, 成长阶段。现金流波动降低, 对未来现金流可以较准确预测, 但当期的现金流仍然可 正可负, 因此仍不适合用 RO I 作评价指标, DCF 指标考虑整个寿命期或一定时期的现金流, 可 以引入长期效益的考虑, 故适用于此阶段。同时, 由于该阶段市场自身增长速度很快, 所以为了 客观评价管理者业绩, 必须对企业市场份额与市场增长速度进行对比分析。 再者, 成熟阶段。 现金流稳定为正, 采用 RO I 或 EVA、R EVA 评价业绩比较理想, 但由于 RO I 是一种会计利润指标, 易被操纵, 所以必须与 PM 、O CF 等结合进行综合评价, 例如, 管理 者为提高 RO I 可能盲目增加产量, 因为在完全成本法下, 这样可以让更多的固定成本被存货 吸收, 从而虚增当期利润, 提高 RO I。此时, 配合 PM 分析, 由于 PM 不会随产量增加而增加, 从 而弥补了 RO I 的不足, 并可得到更客观的评价结果。 最后, 衰退阶段。 一般而言, 企业要逐渐从该行业撤资, 不再增加固定资产和流动资产投 资, 因而 FCF 是一个理想选择。 因为, 经理要增加 FCF 以提高业绩, 一方面可以加速现金回 收, 一方面可以减少固定资产或流动资产投资, 这与此阶段战略相符。相反, 若在成长阶段便使 用 FCF , 经理可能为提高业绩而减少投资, 从而损害企业长期价值。
不能评价达到这项结果的过程中各项行为的业绩, 因此需要辅之以过程指标 (往往是一些非财
务指标)。
(3) 兼顾短期和长期利益。财务指标往往强调短期利益, 所以B SC 中引入了“学习与成长” 角度的若干指标, 借以强调企业长期利益。
(4) 必须持续地在各个时期可计量, 这便是为什么 N PV , IRR 这样的资本预算指标在业绩 评价中较少使用的原因。 显然, 在项目寿命期间的各期分别计算 N PV 是非常困难的。
财务会计信息系统
财务信息系统
成本会计信息系统
管理会计信息系统 业绩评价系统
报酬系统
图 1 决策支持系统
31 业绩评价系统的目标
作为决策支持系统的一个子系统, 业绩评价系统的总目标当然是作好决策支持, 为作出最
优决策, 实现企业目标服务。具体而言, 当企业目标和战略反映到业绩评价系统, 成为一系列指
Stew a rd 公司列示了共 164 项 Equ ity Equ iva len t (EE s) , 利用 EE s 可以对 GAA P 造成的会计
信息失真进行调整, 从而将会计帐面价值转化为经济帐面价值。
R EVA 是对 EVA 的进一步调整, 反映了一种更加市场化的财富观。R EVA 认为, 只有创
(5) 指标必须尽可能地在评价客体的控制范围之内, 亦即尽可能少地受其他部门或个人行 为的影响, 这一原则实际上类似于成本分配中的“可控性原则”。
412 业绩评价指标体系 笔者参阅了业绩评价的相关文献, 现将一些代表性的业绩评价
指标作以下归纳 (如图 2 所示)。
413 几项关键指标的分析 (1) 规范意义上的分析。D upon t 公司创立的 RO I 在集权管理 时代曾发挥重要作用, 但随着企业规模扩大, 多元化经营的出现, 分权式的组织模式使 RO I 的 一项技术性缺陷暴露出来, 即: 当一项投资的 RO I 大于企业整体 RO I 却小于分部 RO I 时, 分
第 22 卷第 4 期 2000 年 4 月
外国经济与管理 Fo reign Econom ies &M anagem en t
中图分类号: F27215 文献标识码: A 文章编号: 100124950 (2000) 0420007204
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企业业绩评价系统综述 (上)
标及标准后, 业绩评价系统的第一个具体目标是要将这些指标与标准在企业内部交流、联接,
成为每个部门、员工均能理解的共同语言, 从而对其行为产生事前激励。而第二个具体目标, 则
是行为之后对其进行客观、公正的事后评价, 并在此基础上制定报酬计划, 进一步激励与企业
目标一致的行为, 从而最终实现企业目标。 41 业绩评价的指标体系
造的价值超出资本期初市场价值 (而非原始帐面价值) 的机会成本, 才算真正创造了财富。 刘
力、宋志毅 (1999) 对此有详细论述。
Stew a rd 在 T he Q uest fo r V a lue 一书中提出了 EVA 计算的两种方法: 经营法和融资法, 并给出了在这两种方法下 NO PA T 和 Cap ita l 的算例, D ierk s 和 Pa tel (1997) 是一个很好的综 述。
收稿日期: 2000201220 作者简介: 陈毅 (1976- ) , 男, 北京工商大学会计学院硕士研究生。
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生产信息系统
市场信息系统 决策支持系统
利润基础 会计利润基础: 税后利润、EPS、RO I、NO PA T、EB IT 经济利润基础: R I、EVA、R EVA
盈利指标 现金基础: O CF、CFRO I、RCF、FCF
财务指标
市价基础: 股票市价、市值、托宾 Q
营运指标: 资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率
偿债指标: 流动比率、速动比率、资产负债率
也各不相同 (详见表 1)。
表1
产品生命周期各期评价指标
创 立
发 展
成 熟
衰 落
经营风险
高
高
中
低
现金流量
负
负正
正
正负
关键决策点
DCF 指标
RO I, EVA
业绩评价指标
Physica lM ilestone 更新的DCF 指标
市场增长速度 市场份额
边际利润 (PM ) OCF
FCF
U p da ted DCF M ea su res