财务战略与预算2003版
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第4章 财务战略与预算
• 第1节 财务战略 • 第2节 全面预算体系 • 第3节 筹资数量的预测 • 第4节 财务预算
第1节 财务战略
• 一、财务战略的含义与特征
• 1.含义 • 战略是长期性、全局性和导向性的规划。
• 财务战略是在企业总体战略的目标下，以价值管理为基础，以实现企业的财 务管理目标为目的，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
三、财务战略分析的方法—SWOT分析法
• 财务战略分析是指通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与企业 财务资源相关的外部机会和威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战 略决策的过程。
1.SWOT分析法的含义
• SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对 有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势 与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。
• （2）财务战略的选择必须与企业的发展阶段相 适应。
• （3）财务战略的选择须与企业经济增长方式相适应。
2.财务战略选择的方式
财务战略 关键点
筹资战略 股利战略 投资战略
引入期 积极扩张型
吸纳权益资本
筹集权益资本
不分红 不断增加对产 品开发推广的
投资
成长期
积极扩张型
扩大产品的市 场占有率，实 现企业的高增 长与资金的匹 配，保持企业
2.SWOT的因素分析
• （3）SWOT的因素定性分析。 – 1）内部财务优势。 • 为财务战略选择提供有利的条件。 – 2）内部财务劣势。 • 限制着企业财务战略选择的余地。 – 3）外部财务机会。 • 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 – 4）外部财务威胁。 • 制约着企业财务战略的选择。
不再进行筹资
全额发放股利
不再进行投资
第2节 全面预算体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用 • 四、全面预算的依据 • 五、全面预算的组织与程序
一、全面预算的含义及特点
• 1.全面预算的含义（P121） • 全面预算包括营业预算、财务预算和资本预算。
• 2.全面预算的特点（P121）
• 2.特征（P115-5点）
二、财务战略的分类
• 企业的财务战略可以分为职能财务战略和综合财务战略。 • 1.财务战略的职能分类 • 财务战略按照财务管理的职能可以分为：筹资战略 • 投资战略 • 营运战略 • 股利战略。
2.财务战略的综合分类
• （1）扩张型财务战略 – 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹 措外部资本。
四、财务战略的选择
• 1.财务战略选择的依据 • 2.财务战略选择的方式
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
1.财务战略选择的依据
• （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 – 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 – 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 – 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 – 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。
• SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、 机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和 weaknesses，各取首个字母而得名。
2.SWOT的因素分析
• （1）企业外部财务环境的因素影响分析 – 1）产业政策 • 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 – 2）财税政策 • 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 – 3）金融政策 • 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 – 4）宏观周期 • 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
可持续发展
大量增加权益 资本，适度引
入债务资本
不分红或少量 分红
对核心业务大 力追加投资
成熟期
稳源自文库发展型
如何处理好日 益增加的现金
流量
以更多低成本 的债务资本替 代高成本的权
益资金 实施较高的股
利分配 围绕核心业务 拓展新的产品
或市场
衰退期 收缩财务战略
如何回收现有 投资并将退出 的投资现金流 返还给投资者
2.SWOT的因素分析
• （2）企业内部财务条件的因素影响分析 – 1）企业周期和产品周期所处的阶段； – 2）企业的盈利水平； – 3）企业的投资项目及其收益状况； – 4）企业的资产负债程度； – 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； – 6）企业的流动性状况； – 7）企业的现金流量状况； – 8）企业的筹资能力和潜力等。
3.SWOT分析法的运用
• （1）SWOT分析表（P117）
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图 机会（O）
稳定型财务战略 B
劣势（W）
D 收缩型财务战略
扩张型财务战略 A
优势（S） C
防御型财务战略
威胁（T）
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图 – A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合，可以 采取扩张型财务战略。 – B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合，适于 采用稳健增长型的财务战略。 – C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合，适合 采用防御型的财务战略。 – D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合，可以 采取收缩型的财务战略。
• （2）稳定型财务战略 – 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外 部筹资结合。
2.财务战略的综合分类
• （3）防御型财务战略 – 一般表现为保持现有投资规模，保持或适当调整现有资产负债率和资本 结构水平，维持现行的股利政策。
• （4）收缩型财务战略 – 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资， 甚至通过偿债和股份回购归还投资。
二、全面预算的构成
• 1.营业预算 – 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 – 营业预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产 品成本预算、管理费用和销售费用预算。
• 第1节 财务战略 • 第2节 全面预算体系 • 第3节 筹资数量的预测 • 第4节 财务预算
第1节 财务战略
• 一、财务战略的含义与特征
• 1.含义 • 战略是长期性、全局性和导向性的规划。
• 财务战略是在企业总体战略的目标下，以价值管理为基础，以实现企业的财 务管理目标为目的，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
三、财务战略分析的方法—SWOT分析法
• 财务战略分析是指通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与企业 财务资源相关的外部机会和威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战 略决策的过程。
1.SWOT分析法的含义
• SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对 有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势 与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。
• （2）财务战略的选择必须与企业的发展阶段相 适应。
• （3）财务战略的选择须与企业经济增长方式相适应。
2.财务战略选择的方式
财务战略 关键点
筹资战略 股利战略 投资战略
引入期 积极扩张型
吸纳权益资本
筹集权益资本
不分红 不断增加对产 品开发推广的
投资
成长期
积极扩张型
扩大产品的市 场占有率，实 现企业的高增 长与资金的匹 配，保持企业
2.SWOT的因素分析
• （3）SWOT的因素定性分析。 – 1）内部财务优势。 • 为财务战略选择提供有利的条件。 – 2）内部财务劣势。 • 限制着企业财务战略选择的余地。 – 3）外部财务机会。 • 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 – 4）外部财务威胁。 • 制约着企业财务战略的选择。
不再进行筹资
全额发放股利
不再进行投资
第2节 全面预算体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用 • 四、全面预算的依据 • 五、全面预算的组织与程序
一、全面预算的含义及特点
• 1.全面预算的含义（P121） • 全面预算包括营业预算、财务预算和资本预算。
• 2.全面预算的特点（P121）
• 2.特征（P115-5点）
二、财务战略的分类
• 企业的财务战略可以分为职能财务战略和综合财务战略。 • 1.财务战略的职能分类 • 财务战略按照财务管理的职能可以分为：筹资战略 • 投资战略 • 营运战略 • 股利战略。
2.财务战略的综合分类
• （1）扩张型财务战略 – 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹 措外部资本。
四、财务战略的选择
• 1.财务战略选择的依据 • 2.财务战略选择的方式
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
1.财务战略选择的依据
• （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 – 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 – 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 – 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 – 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。
• SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、 机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和 weaknesses，各取首个字母而得名。
2.SWOT的因素分析
• （1）企业外部财务环境的因素影响分析 – 1）产业政策 • 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 – 2）财税政策 • 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 – 3）金融政策 • 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 – 4）宏观周期 • 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
可持续发展
大量增加权益 资本，适度引
入债务资本
不分红或少量 分红
对核心业务大 力追加投资
成熟期
稳源自文库发展型
如何处理好日 益增加的现金
流量
以更多低成本 的债务资本替 代高成本的权
益资金 实施较高的股
利分配 围绕核心业务 拓展新的产品
或市场
衰退期 收缩财务战略
如何回收现有 投资并将退出 的投资现金流 返还给投资者
2.SWOT的因素分析
• （2）企业内部财务条件的因素影响分析 – 1）企业周期和产品周期所处的阶段； – 2）企业的盈利水平； – 3）企业的投资项目及其收益状况； – 4）企业的资产负债程度； – 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； – 6）企业的流动性状况； – 7）企业的现金流量状况； – 8）企业的筹资能力和潜力等。
3.SWOT分析法的运用
• （1）SWOT分析表（P117）
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图 机会（O）
稳定型财务战略 B
劣势（W）
D 收缩型财务战略
扩张型财务战略 A
优势（S） C
防御型财务战略
威胁（T）
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图 – A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合，可以 采取扩张型财务战略。 – B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合，适于 采用稳健增长型的财务战略。 – C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合，适合 采用防御型的财务战略。 – D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合，可以 采取收缩型的财务战略。
• （2）稳定型财务战略 – 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外 部筹资结合。
2.财务战略的综合分类
• （3）防御型财务战略 – 一般表现为保持现有投资规模，保持或适当调整现有资产负债率和资本 结构水平，维持现行的股利政策。
• （4）收缩型财务战略 – 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资， 甚至通过偿债和股份回购归还投资。
二、全面预算的构成
• 1.营业预算 – 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 – 营业预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产 品成本预算、管理费用和销售费用预算。