第4章财务战略与预算副本
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l 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企 业战略需要财务战略来支撑。
第4章财务战略与预算副本
一、财务战略的含义与特征
l 2.财务战略的特征
l 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； l 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； l 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； l 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； l 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
第4章财务战略与预算副本
3.运用回归分析法需要注意的问题
l （1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额 的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资 本需要额之间的关系，以提高预测的质量。
l （2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测 ，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的 具体情况单独预测其资本需要额。
l 因素分析法的基本模型是：
第4章财务战略与预算副本
2. 回归分析法的运用
l 例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为 2000万元，其中不合理部分为200万元，预计 本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。 则预测年度资本需要额为：
l （2000－200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852. 2（万元）
第4章财务战略与预算副本
一、筹资数量预测的依据
l 1.法律方面的限定
l 1）注册资本限额的规定 l 2）企业负债限额的规定
l 2.企业经营和投资的规模
l 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越 多；反之，所需资本越少。
l 3.其他因素
l 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等 级的优劣等
为稳健型财务战略。 l 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 l 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采
取防御型和收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略选择的依据
l （2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。
l 在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。 l 在稳定期，一般采取稳健型财务战略。 l 在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算副本
1.回归分析法的原理
l 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（ 如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而 建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用 回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 。其预测模型为： Y=a+bX
l 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本 总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额 ；X表示经营业务量。
第4章财务战略与预算副本
二、财务战略的分类
l 1.财务战略的职能分类 l 2.财务战略的综合分类
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略的职能分类
l （1）投资战略。
l 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
l （2）筹资战略。
l 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
l （3）营运战略。
l 涉及企业营运资本的战略性筹划。
l （4）股利战略。
l 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略的综合分类
l （1）扩张型财务战略
l 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部 分保留利润，大量筹措外部资本。
l （2）稳增型财务战略
l 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分 利润，内部留利与外部筹资结合。
l （3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。
l 一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。 l 另一方面，加大财务制度创新力度。
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略选择的方式
财务战略
引入期
成长期 积极扩张型
实现企业的高增长 关键 吸纳权益资本 与资金的匹配，保
持企业可持续发展
成熟期 稳健发展型
l （3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额， 只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算 时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体 的预测。
第4章财务战略与预算副本
三、筹资数量的预测：回归分析法
l 1.回归分析法的原理 l 2.回归分析法的运用 l 3.运用回归分析法需要注意的问题
l 1）企业周期和产品周期所处的阶段； l 2）企业的盈利水平； l 3）企业的投资项目及其收益状况； l 4）企业的资产负债程度； l 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； l 6）企业的流动性状况； l 7）企业的现金流量状况； l 8）企业的筹资能力和潜力等。
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基 于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威 胁，其英文分别为opportunities，threats， strengths和weaknesses，各取首个字母而得 名。
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l （1）企业外部财务环境的因素影响分析
l 1.全面预算的含义
l 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状 况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等 一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、 监督和考核、激励。
l 2.全面预算的特点
l （1）以战略规划和经营目标为导向。 l （2）以业务活动环节及部门为依托。 l （3）以人、财、物等资源要素为基础。 l （4）与管理控制相衔接。
四、财务战略的选择
l 1.财务战略选择的依据 l 2.财务战略选择的方式
l 引入期财务战略的选择 l 成长期财务战略的选择 l 成熟期财务战略的选择 l 衰退期财务战略的选择
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略选择的依据
l （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
l 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 l 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转
l 1.用于落实企业长期战略目标规划 l 2.用于明确业务环节和部门的目标 l 3.用于协调业务环节和部门的行动 l 4.用于控制业务环节和部门的业务 l 5.用于考核业务环节和部门的业绩
第4章财务战略与预算副本
四、全面预算的依据
l 1.宏观经济周期 l 2.企业发展阶段 l 3.企业战略规划 l 4.企业经营目标 l 5.企业资源状况 l 6.企业组织结构
第4章财务战略与预算副本
1.回归分析法的原理
l 不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量 变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最 低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成 品或商品储备，以及固定资产占用的资金。
l 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动 的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存 货、应收账款等所占用的资本。
第4章财务战略与预算副本
2020/11/26
第4章财务战略与预算副本
第1节 财务战略
l 一、财务战略的含义与特征 l 二、财务战略的分类 l 三、财务战略分析的方法 l 四、财务战略的选择
第4章财务战略与预算副本
一、财务战略的含义与特征
l 1.财务战略的含义
l 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值 管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以 实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取 的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
第4章财务战略与预算副本
二、全面预算的构成
l 1.营业预算
l 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于 短期预算。
l 2.资本预算
l 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期 预算。
l 3.财务预算
l 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算， 属于短期预算。
第4章财务战略与预算副本
三、全面预算的作用
第4章财务战略与预算副本
五、全面预算的组织与程序
l 1.全面预算的组织
l 预算委员会 l 预算管理部
l 2.全面预算程序
l 提出总体目标 l 上报单位目标 l 审核汇总调整 l 按照目标上报 l 编制总体预算
第4章财务战略与预算副本
第3节 筹资数量的预测
l 一、筹资数量预测的依据 l 二、筹资数量的预测：因素分析法 l 三、筹资数量的预测：回归分析法 l 四、筹资数量的预测：营业收入比例法
第4章财务战略与预算副本
三、财务战略分析的方法
l 1.SWOT分析法的含义 l 2.SWOT的因素分析 l 3.SWOT分析法的运用
l SWOT分析表 l SWOT分析图
第4章财务战略与预算副本
1.SWOT分析法的含义
l SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内 部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进 行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、 企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略 的选择提供参考方案。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l 例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资 本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数 量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是： l （1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整
l （3）SWOT的因素定性分析。
l 1）内部财务优势。
l 为财务战略选择提供有利的条件。
l 2）内部财务劣势。
l 限制着企业财务战略选择的余地。
l 3）外部财务机会。
l 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
l 4）外部财务威胁。
l 制约着企业财务战略的选择。
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
第4章财务战略与预算副本
二、筹资数量的预测：因素分析法
l 1.因素分析法的原理 l 2.因素分析法的运用 l 3.运用因素分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算副本
1.因素分析法的原理
l 因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
l 1）产业政策
l 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等
l 2）财税政策
l 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
l 3）金融政策
l 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
l 4）宏观周期
l 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l （2）企业内部财务条件的因素影响分析
理出下表的数据。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l （2）计算不变资本总额和单位业务量所需要 的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立 方程组，即
l （1）SWOT分析表
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
l （1）SWOT分析表（续）
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
l （2）SWOT分析图
机会（O）
B
A
劣势（W）
D
C
威胁（T）
优势（S）
第4章财务战略与预算副本
3.பைடு நூலகம்WOT分析法的运用
l （2）SWOT分析图
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略的综合分类
l （3）防御型财务战略
l 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保 持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维 持现行的股利政策。
l （4）收缩型财务战略
l 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股 利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还 投资。
l A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这 是最为理想的组合。
l B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合， 这是不尽理想的组合。
l C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这 是不太理想的组合。
l D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合， 这是最不理想的组合。
第4章财务战略与预算副本
投资
对核心业务大力追 加投资
围绕核心业务拓
展新的产品或市 场，进行相关产
不再进行投资
品或业务的并购
第4章财务战略与预算副本
第2节 全面预算体系
l 一、全面预算的含义及特点 l 二、全面预算的构成 l 三、全面预算的作用 l 四、全面预算的依据 l 五、全面预算的组织与程序
第4章财务战略与预算副本
一、全面预算的含义及特点
如何处理好日益 增加的现金流量
衰退期
收缩财务战略
如何回收现有投 资并将退出的投 资现金流返还给
投资者
筹资战略
筹集权益资本
大量增加权益资本， 适度引入债务资本
以更多低成本的 债务资本替代高 成本的权益资金
不再进行筹资
股利战略 不分红
不分红或少量分红
实施较高的股利 分配
全额甚至超额发 放股利
不断增加对产 投资战略 品开发推广的
第4章财务战略与预算副本
一、财务战略的含义与特征
l 2.财务战略的特征
l 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； l 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； l 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； l 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； l 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
第4章财务战略与预算副本
3.运用回归分析法需要注意的问题
l （1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额 的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资 本需要额之间的关系，以提高预测的质量。
l （2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测 ，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的 具体情况单独预测其资本需要额。
l 因素分析法的基本模型是：
第4章财务战略与预算副本
2. 回归分析法的运用
l 例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为 2000万元，其中不合理部分为200万元，预计 本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。 则预测年度资本需要额为：
l （2000－200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852. 2（万元）
第4章财务战略与预算副本
一、筹资数量预测的依据
l 1.法律方面的限定
l 1）注册资本限额的规定 l 2）企业负债限额的规定
l 2.企业经营和投资的规模
l 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越 多；反之，所需资本越少。
l 3.其他因素
l 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等 级的优劣等
为稳健型财务战略。 l 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 l 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采
取防御型和收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略选择的依据
l （2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。
l 在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。 l 在稳定期，一般采取稳健型财务战略。 l 在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算副本
1.回归分析法的原理
l 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（ 如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而 建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用 回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 。其预测模型为： Y=a+bX
l 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本 总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额 ；X表示经营业务量。
第4章财务战略与预算副本
二、财务战略的分类
l 1.财务战略的职能分类 l 2.财务战略的综合分类
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略的职能分类
l （1）投资战略。
l 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
l （2）筹资战略。
l 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
l （3）营运战略。
l 涉及企业营运资本的战略性筹划。
l （4）股利战略。
l 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略的综合分类
l （1）扩张型财务战略
l 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部 分保留利润，大量筹措外部资本。
l （2）稳增型财务战略
l 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分 利润，内部留利与外部筹资结合。
l （3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。
l 一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。 l 另一方面，加大财务制度创新力度。
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略选择的方式
财务战略
引入期
成长期 积极扩张型
实现企业的高增长 关键 吸纳权益资本 与资金的匹配，保
持企业可持续发展
成熟期 稳健发展型
l （3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额， 只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算 时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体 的预测。
第4章财务战略与预算副本
三、筹资数量的预测：回归分析法
l 1.回归分析法的原理 l 2.回归分析法的运用 l 3.运用回归分析法需要注意的问题
l 1）企业周期和产品周期所处的阶段； l 2）企业的盈利水平； l 3）企业的投资项目及其收益状况； l 4）企业的资产负债程度； l 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； l 6）企业的流动性状况； l 7）企业的现金流量状况； l 8）企业的筹资能力和潜力等。
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基 于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威 胁，其英文分别为opportunities，threats， strengths和weaknesses，各取首个字母而得 名。
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l （1）企业外部财务环境的因素影响分析
l 1.全面预算的含义
l 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状 况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等 一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、 监督和考核、激励。
l 2.全面预算的特点
l （1）以战略规划和经营目标为导向。 l （2）以业务活动环节及部门为依托。 l （3）以人、财、物等资源要素为基础。 l （4）与管理控制相衔接。
四、财务战略的选择
l 1.财务战略选择的依据 l 2.财务战略选择的方式
l 引入期财务战略的选择 l 成长期财务战略的选择 l 成熟期财务战略的选择 l 衰退期财务战略的选择
第4章财务战略与预算副本
1.财务战略选择的依据
l （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
l 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 l 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转
l 1.用于落实企业长期战略目标规划 l 2.用于明确业务环节和部门的目标 l 3.用于协调业务环节和部门的行动 l 4.用于控制业务环节和部门的业务 l 5.用于考核业务环节和部门的业绩
第4章财务战略与预算副本
四、全面预算的依据
l 1.宏观经济周期 l 2.企业发展阶段 l 3.企业战略规划 l 4.企业经营目标 l 5.企业资源状况 l 6.企业组织结构
第4章财务战略与预算副本
1.回归分析法的原理
l 不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量 变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最 低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成 品或商品储备，以及固定资产占用的资金。
l 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动 的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存 货、应收账款等所占用的资本。
第4章财务战略与预算副本
2020/11/26
第4章财务战略与预算副本
第1节 财务战略
l 一、财务战略的含义与特征 l 二、财务战略的分类 l 三、财务战略分析的方法 l 四、财务战略的选择
第4章财务战略与预算副本
一、财务战略的含义与特征
l 1.财务战略的含义
l 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值 管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以 实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取 的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
第4章财务战略与预算副本
二、全面预算的构成
l 1.营业预算
l 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于 短期预算。
l 2.资本预算
l 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期 预算。
l 3.财务预算
l 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算， 属于短期预算。
第4章财务战略与预算副本
三、全面预算的作用
第4章财务战略与预算副本
五、全面预算的组织与程序
l 1.全面预算的组织
l 预算委员会 l 预算管理部
l 2.全面预算程序
l 提出总体目标 l 上报单位目标 l 审核汇总调整 l 按照目标上报 l 编制总体预算
第4章财务战略与预算副本
第3节 筹资数量的预测
l 一、筹资数量预测的依据 l 二、筹资数量的预测：因素分析法 l 三、筹资数量的预测：回归分析法 l 四、筹资数量的预测：营业收入比例法
第4章财务战略与预算副本
三、财务战略分析的方法
l 1.SWOT分析法的含义 l 2.SWOT的因素分析 l 3.SWOT分析法的运用
l SWOT分析表 l SWOT分析图
第4章财务战略与预算副本
1.SWOT分析法的含义
l SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内 部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进 行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、 企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略 的选择提供参考方案。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l 例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资 本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数 量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是： l （1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整
l （3）SWOT的因素定性分析。
l 1）内部财务优势。
l 为财务战略选择提供有利的条件。
l 2）内部财务劣势。
l 限制着企业财务战略选择的余地。
l 3）外部财务机会。
l 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
l 4）外部财务威胁。
l 制约着企业财务战略的选择。
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
第4章财务战略与预算副本
二、筹资数量的预测：因素分析法
l 1.因素分析法的原理 l 2.因素分析法的运用 l 3.运用因素分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算副本
1.因素分析法的原理
l 因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
l 1）产业政策
l 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等
l 2）财税政策
l 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
l 3）金融政策
l 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
l 4）宏观周期
l 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
第4章财务战略与预算副本
2.SWOT的因素分析
l （2）企业内部财务条件的因素影响分析
理出下表的数据。
第4章财务战略与预算副本
2.回归分析法的运用
l （2）计算不变资本总额和单位业务量所需要 的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立 方程组，即
l （1）SWOT分析表
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
l （1）SWOT分析表（续）
第4章财务战略与预算副本
3.SWOT分析法的运用
l （2）SWOT分析图
机会（O）
B
A
劣势（W）
D
C
威胁（T）
优势（S）
第4章财务战略与预算副本
3.பைடு நூலகம்WOT分析法的运用
l （2）SWOT分析图
第4章财务战略与预算副本
2.财务战略的综合分类
l （3）防御型财务战略
l 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保 持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维 持现行的股利政策。
l （4）收缩型财务战略
l 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股 利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还 投资。
l A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这 是最为理想的组合。
l B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合， 这是不尽理想的组合。
l C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这 是不太理想的组合。
l D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合， 这是最不理想的组合。
第4章财务战略与预算副本
投资
对核心业务大力追 加投资
围绕核心业务拓
展新的产品或市 场，进行相关产
不再进行投资
品或业务的并购
第4章财务战略与预算副本
第2节 全面预算体系
l 一、全面预算的含义及特点 l 二、全面预算的构成 l 三、全面预算的作用 l 四、全面预算的依据 l 五、全面预算的组织与程序
第4章财务战略与预算副本
一、全面预算的含义及特点
如何处理好日益 增加的现金流量
衰退期
收缩财务战略
如何回收现有投 资并将退出的投 资现金流返还给
投资者
筹资战略
筹集权益资本
大量增加权益资本， 适度引入债务资本
以更多低成本的 债务资本替代高 成本的权益资金
不再进行筹资
股利战略 不分红
不分红或少量分红
实施较高的股利 分配
全额甚至超额发 放股利
不断增加对产 投资战略 品开发推广的