第4章财务战略与预算
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第四章 财务战略与预算
第四章财务战略与预算第1节财务战略一、财务战略的含义与特征1. 财务战略的含义“战略”源于军事领域，是对战争或重大战役的全局性规划。
企业战略是企业为实现整体价值，筹划企业所拥有的资源，对一系列长远或重大行动的动态统筹。
财务战略（Financial Strategy）是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。
2.财务战略的特征财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略设计企业的外部环境和内部条件；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
二、财务战略的分类企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
1.财务战略的职能类型企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。
因此，财务管理的战略按照财务管理的职能领域可分为投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略。
（1）投资战略（Investment Strategy）。
是设计企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略（Financing Strategy）。
是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增值发行股票、发行大笔债务、与银行建立长期合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略（Operating Strategy）。
是涉及企业营运资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应商和客户建立长期商业信用关系等筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略（Dividend Strategy）。
财务管理人大第六版第4章财务战略与预算
敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项 目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货 等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费 用等项目。
按预测模型预测外部筹资额
例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的 主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业 所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计 利润表，并预测留用利润。
资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(万元)
负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）
追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）
第4节 财务预算
一、利润预算 二、财务状况预算
一、利润预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资 本需要额的方法。
该企业20×9年需要追加的外部筹资额为：
3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）
例4-6 ：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于 情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比 例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业 收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏 感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业 20×9年有关资本需要的预测调整如下：
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
按预测模型预测外部筹资额
例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的 主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业 所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计 利润表，并预测留用利润。
资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(万元)
负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）
追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）
第4节 财务预算
一、利润预算 二、财务状况预算
一、利润预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资 本需要额的方法。
该企业20×9年需要追加的外部筹资额为：
3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）
例4-6 ：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于 情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比 例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业 收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏 感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业 20×9年有关资本需要的预测调整如下：
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
第4章：财务战略与预算最新
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2.财务战略的综合分类
• 扩张型财务战略 • 稳增型财务战略 • 防御型财务战略 • 收缩型财务战略
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三、财务战略分析的方法
• 1.SWOT分析法的含义 • 2.SWOT的因素分析 • 3.SWOT分析法的运用
– SWOT分析表 – SWOT分析图
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7
SWOT分析图
机会（O）
• 2.财务状况预算表的编制
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第4章 财务战略与预算
• 第1节 财务战略 • 第2节 全面预算体系 • 第3节 筹资数量的预测 • 第4节 财务预算
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第1节 财务战略
• 一、财务战略的含义与特征 • 二、财务战略的分类 • 三、财务战略分析的方法 • 四、财务战略的选择
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一、财务战略的含义与特征
• 1.财务战略的含义 • 在总体战略目标的统筹下，以价值管理为
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4.3.2 因素分析法
• 原理：以有关项目上年度的实际平均需要 量为基础，根据预测年度的经营业务和加 速资本周转的要求，进行风险调整，来预 测资本需要量
• 公式见P124 • 例子4-1
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4.3.4 营业收入比例法
• 1.根据资产负债表和损益表中有关项目与销 售收入之间的依存关系预测短期资本需要 量的一种方法 。
–成熟期财务战略的选择：由于经营风险降低，应当扩 大负债筹资的比例。
–衰退期财务战略的选择：应设法进一步提高负债筹资 的比例，以获得利息节税的好处。
第04章财务战略与预算
1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、 负债项目。
2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比 3.计算预计销售额下的资产与负债
（1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比 （2）计算预计总资产与预计总负债
4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利
资产 现 金 15000 应收账款 30000 存 货 90000 预付费用 35000 固定资产 70000
负债与所有者权益 应付账款 30000 应付费用 30000 短期借款 60000 长期负债 30000 普 通 股 60000
项 目 2009年末数 确定随销售额变动的项目
资产
现金
15000
√
应收账款
30000
√
存货
90000
√
预付费用
35000
棗
固定资产
70000
棗
资产总额
240000
负债与所有者权益
应付账款
30000
√
应付费用
30000
√
短期借款
60000
棗
长期负债
30000
棗
负债总额
150000
普通股 留用利润 负债及权益总额 可用资金总额 需筹措的资金 合计
60000 30000 240000
投资活动
•投资行业 流动资产
•投资企业
•投资项目
营运资本 管理
•营运策略 流动负债
•商业信用
筹资活动
•发行债券 •发行股票 •银行合作
长期负债
长期投资 固定资产
股本 留存收益
分配活动
股利政策 留存方案
2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比 3.计算预计销售额下的资产与负债
（1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比 （2）计算预计总资产与预计总负债
4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利
资产 现 金 15000 应收账款 30000 存 货 90000 预付费用 35000 固定资产 70000
负债与所有者权益 应付账款 30000 应付费用 30000 短期借款 60000 长期负债 30000 普 通 股 60000
项 目 2009年末数 确定随销售额变动的项目
资产
现金
15000
√
应收账款
30000
√
存货
90000
√
预付费用
35000
棗
固定资产
70000
棗
资产总额
240000
负债与所有者权益
应付账款
30000
√
应付费用
30000
√
短期借款
60000
棗
长期负债
30000
棗
负债总额
150000
普通股 留用利润 负债及权益总额 可用资金总额 需筹措的资金 合计
60000 30000 240000
投资活动
•投资行业 流动资产
•投资企业
•投资项目
营运资本 管理
•营运策略 流动负债
•商业信用
筹资活动
•发行债券 •发行股票 •银行合作
长期负债
长期投资 固定资产
股本 留存收益
分配活动
股利政策 留存方案
第四章财务战略与预算PPT课件
14.12.2020
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第四章 财务战略与预算
（3）SWOT的因素定性分析。 ①内部财务优势。为财务战略选择提供有利
的条件。 ②内部财务劣势。限制着企业财务战略选择
的余地。
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第四章 财务战略与预算
③外部财务机会。能为企业财务战略的选择 提供更大的空间。
④外部财务威胁。制约着企业财务战略的选 择。
第四章 财务战略与预算
王合喜 武汉大学经济与管理学院 wanghexi58@
第四章 财务战略与预算
本章内容 第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
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2
第四章 财务战略与预算
第一节 财务战略
一、财务战略的含义与特征
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第四章 财务战略与预算
④低正常股利加额外股利战略: 公司事先设 定一个较低的经常性股利额，一般情况下， 公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈 余和资金相对较多时，才支付正常以外的股 利给股东。
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第四章 财务战略与预算
2、财务战略的综合分类 （1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速
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第四章 财务战略与预算
四、财务战略的选择
1、财务战略选择的依据 （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
①在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 ②在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略 ，再转为稳健型财务战略。③在经济衰退阶段 应采取防御型财务战略。④在经济萧条阶段， 特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收 缩型财务战略。
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财务管理学第四章-财务战略与预算
• 2.财务战略的选择
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
§2 全面预算体系
一、全面预算的含义及特征
• 1.全面预算的含义 • 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源
状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财 务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行 控制、监督和考核、激励。
第一步
金额
15000 11400 900 1620 600 480
50 80 450 112.5 337.5
占营业收入的比例% 100 76.0 6.0 10.8 4.0 3.2 3.0 -
2009年预计利润表
第二步
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.营业收入比例法的运用
• 运用销售百分比法，一般借助于预计利润表和预 计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利 润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负 债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。
• （1）编制预计利润表，预测留用利润
2008年实际利润表
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.企业经营和投资规模：
• 3.其他因素：利息率、对外投资数额的多少、企 业信用状况的好坏等。
二、筹资数量的预测：因素分析法
• 1.因素分析法的原理 • 因素分析法是以有关资本项目上年度的实际平均
需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
§2 全面预算体系
一、全面预算的含义及特征
• 1.全面预算的含义 • 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源
状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财 务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行 控制、监督和考核、激励。
第一步
金额
15000 11400 900 1620 600 480
50 80 450 112.5 337.5
占营业收入的比例% 100 76.0 6.0 10.8 4.0 3.2 3.0 -
2009年预计利润表
第二步
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.营业收入比例法的运用
• 运用销售百分比法，一般借助于预计利润表和预 计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利 润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负 债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。
• （1）编制预计利润表，预测留用利润
2008年实际利润表
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.企业经营和投资规模：
• 3.其他因素：利息率、对外投资数额的多少、企 业信用状况的好坏等。
二、筹资数量的预测：因素分析法
• 1.因素分析法的原理 • 因素分析法是以有关资本项目上年度的实际平均
需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。
第四章财务战略和预算
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第三章 练习题参考答案
（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余 额。P81
【解答】现金比率=现金类资产/流动负债
现金类资产= 0.7×流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=应收账款＋现金类资产 1.2×流动负债=400＋0.7×流动负债 2008年年末流动负债=400/0.5=800（万元）
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第三章 练习题参考答案
年末速动资产=年末速动比率×流动负债 =1.2×800=960 （万元）
（4）计算2008年年末流动比率。
【解答】流动资产=速动资产＋存货 =960＋600=1560（万元）
流动比率=流动资产/年末流动负债
=1560/800=1.95
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第三章 练习题参考答案
4.已知某公司2008年会计报表的有关资料：
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第三章 练习题参考答案
要求： （1）计算2008年应收账款平均收账期。 （2）计算2008年存货周转天数。 （3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产
余额。 （4）计算2008年年末流动比率。
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第三章 练习题参考答案
（1）计算2008年应收账款平均收账期。P88 【解答】 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以 外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账 款平均收账期。P88【解答】 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =应收账款平均余额× 360/赊销收入净额 =（125＋135）/2×360/960 =130×360/960=48.75（天）
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第三章 练习题参考答案
【答案】 BCD 【解析】财务战略可以分为筹资战略和资金管理 战略，但是狭义的财务战略是指筹资略，包括资 本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等内 容。
第三章 练习题参考答案
（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余 额。P81
【解答】现金比率=现金类资产/流动负债
现金类资产= 0.7×流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=应收账款＋现金类资产 1.2×流动负债=400＋0.7×流动负债 2008年年末流动负债=400/0.5=800（万元）
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第三章 练习题参考答案
年末速动资产=年末速动比率×流动负债 =1.2×800=960 （万元）
（4）计算2008年年末流动比率。
【解答】流动资产=速动资产＋存货 =960＋600=1560（万元）
流动比率=流动资产/年末流动负债
=1560/800=1.95
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第三章 练习题参考答案
4.已知某公司2008年会计报表的有关资料：
15
第三章 练习题参考答案
要求： （1）计算2008年应收账款平均收账期。 （2）计算2008年存货周转天数。 （3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产
余额。 （4）计算2008年年末流动比率。
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第三章 练习题参考答案
（1）计算2008年应收账款平均收账期。P88 【解答】 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以 外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账 款平均收账期。P88【解答】 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =应收账款平均余额× 360/赊销收入净额 =（125＋135）/2×360/960 =130×360/960=48.75（天）
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第三章 练习题参考答案
【答案】 BCD 【解析】财务战略可以分为筹资战略和资金管理 战略，但是狭义的财务战略是指筹资略，包括资 本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等内 容。
第4章 财务战略与预算p
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666% ×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
二、筹资数量预测的因素分析法
（一）因素分析法的基本原理
——以有关资本项目上年度的实际平均需要 量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。
生产经营任务和加
上年度资本
速资本周转的要求
平均占用额
呆滞积压不合理
本年资本 需求量
公式：资本需求量＝（上年资本实际平均
表6-1 财务战略与企业生命周期
财务战略参数 创业经营
经营风险
高
财务风险
低
资金来源 风险投资
股利分配 零分配
未来成长预期
高
市盈率
高
每股净利 名义上的
或负的
股价
高速上涨
或高波动
成长型企业 高 低
成长类权益投资者 名义股利支付率
好 高 低
上涨但波动大
成熟型企业 中等 中等
留存收益加负债 高支付率 由中到低 中等 高
第4章 财务战略与预算
财务战略与预算
第一节 财务战略
一.财务战略概述
财务战略是指在企业战略统筹下，以价值分析为基础， 以促使企业资金长期均衡有效地流转和配置为衡量标准， 以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决 策活动。 ●财务战略与企业战略的关系： 1.在组织关系中，财务战略从属于企业战略 2.在战略分析上，以一定的环境因素和制度背景下的价 值分析为基础 3.在决策标准上，财务战略以促使资金长期有效地流转 和配置为衡量标准。
第章财务战略与预算ppt课件
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• SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件 进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企 业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势， 从而为财务战略的选择提供参考方案。
• SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究 企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为 opportunities，threats，strengths和weaknesses， 各取首个字母而得名。
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1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类
1.财务战略的职能分类
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• （1）投资战略。 – 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
• （2）筹资战略。 – 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
• （3）营运战略。 – 涉及企业营运资本的战略性筹划。
• （4）股利战略。 – 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
94.0 72.6
53.8 52.3 43.4 41.1 39.2
37.6 22.6
22.0 21.1 1,390.7
Percent Change*
2.3% 1.8 1.1
10.1
0.2 4.7
6.5 1.5 8.0 2.8 -0.7
-1.5 8.1
4.8 3.0 3.0%
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青啤公司发展历程
2007 2002 1998 1993
4.1.1 财务战略的含义与特征
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1.财务战略的含义
– 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值 管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以 实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取 的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
– 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企 业战略需要财务战略来支撑。
第4章 财务战略与预算2.
第三节 筹资数量的预测
练习题及答案
【练习题3】
五湖公司2004-2008年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：(预 计2009年该产品的产销数量为1560件) 年度 2004 2005 2006 2007 2008 产销数量（件） 1200 1100 1000 1300 1400 资本需要总额（万元） 1000 950 900 1040 1100
【练习题1】
三角公司2008年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为 400万元；预计2009年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。 要求： 试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测2009年度资 本需要额。 【答案】 三角公司2009年度资本需要额 ＝（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％） ＝7942（万元）
第三节 筹资数量的预测
课堂练习
【课堂练习1】
某企业2008年实际利润表的主要项目与营业收入的比例如表所示。 [企业所得税税率为25%。]
假设利率为8%。 要求： 试编制该企业2009年预计利润表，并预测留用利润。
第三节 筹资数量的预测
课堂练习
编制预计利润表进行预测的步骤： 3步
①据实际利润表， 确定各项目占销 售额的百分比。
第三节 筹资数量的预测
练习题及答案
【练习题3】
【答案】 2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表数据 代入下列联立方程组： ∑Y=na+b∑X ∑XY=a∑x+b∑X2 有： 4 990= 5a+6 000b 6 037000=6 000a+7 300 000b 求得：a = 410 b = 0.49： 所以：不变资本总额为410万元， 单位可变资本额为0.49万元。
财务管理(人大版)课件第04章财务战略与预算
14、谁要是自己还没有发展培养和教 育好， 他就不 能发展 培养和 教育别 人。2021年7月 14日星 期三下 午12时 15分50秒12:15:5021.7.14 15、一年之计，莫如树谷；十年之计 ，莫如 树木； 终身之 计，莫 如树人 。2021年7月下 午12时 15分21.7.1412:15Jul y 14, 2021
2.SWOT的因素分析
（3）SWOT的因素定性分析。
1）内部财务优势。
为财务战略选择提供有利的条件。
2）内部财务劣势。
限制着企业财务战略选择的余地。
3）外部财务机会。
能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
4）外部财务威胁。
制约着企业财务战略的选择。
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表（续）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
机会（O）
B
A
劣势（W）
D
C
威胁（T）
优势（S）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这 是最为理想的组合。
B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合， 这是不尽理想的组合。
二、全面预算的构成
1.营业预算
又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于 短期预算。
2.资本预算
是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期 预算。
3.财务预算
包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算， 属于短期预算。
三、全面预算的作用
1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门的目标 3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩
2.SWOT的因素分析
（3）SWOT的因素定性分析。
1）内部财务优势。
为财务战略选择提供有利的条件。
2）内部财务劣势。
限制着企业财务战略选择的余地。
3）外部财务机会。
能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
4）外部财务威胁。
制约着企业财务战略的选择。
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表（续）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
机会（O）
B
A
劣势（W）
D
C
威胁（T）
优势（S）
3.SWOT分析法的运用
（2）SWOT分析图
A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这 是最为理想的组合。
B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合， 这是不尽理想的组合。
二、全面预算的构成
1.营业预算
又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于 短期预算。
2.资本预算
是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期 预算。
3.财务预算
包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算， 属于短期预算。
三、全面预算的作用
1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门的目标 3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩
财务管理学-财务战略与预算
以更多低成本 的债务资本替 代高成本的权 益资金
股利战略 不分红
不分红或少量分红
实施较高的股 利分配
投资战略
不断增加 对产品开 发推广的 投资
对核心业务大力追加 投资
围绕核心业务 拓展新的产品 或市场，进行 相关产品或业 务的并购
衰退期 收缩财务战略 如何回收现有投 资并将退出的投 资现金流返还给 投资者
全面预算体系
全面预算的特点
• 以战略规划和经营目标为导向 • 以业务活动环节及部门为依托 • 以人、财、物等资源要素为基础 • 与管理控制相衔接
.
4.2
全面预算体系
全面预算的构成
• 营业预算——又称经营预算，是企业日常营业业务的预算， 包括：销售预算、生产预算、直接人工预算、制造费用预 算、产品成本预算、销售及管理预算等。属于短期预算。
.
4.1
财务战略
财务战略分析的方法——SWOT
SWOT的因素定性分析： 内部财务优势：为财务战略选择提供有利的条件 内部财务劣势：限制着企业财务战略选择的余地 外部财务机会：能为企业财务战略的选择提供更大的空间 外部财务威胁：制约着企业财务战略的选择
.
4.1
财务战略
财务战略分析的方法——SWOT
A、优势 B、劣势
C、机会
D、威胁
B
.
自测题：判断题&选择题&分析题
5、2009年12月5——7日，中央经济工作会议在北京召开。会议提出
2010年经济工作总结的总体要求，包括：深入贯彻落实科学发展观，
保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适
度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活
第4章 财务战略与预算
包括：现金预算、利润预算、财务状况预 算等。
四.全面预算的作用 1.用于落实企业长期战略目标规划 2.用于明确业务环节和部门的目标
3.用于协调业务环节和部门的行动
4.用于控制业务环节和部门的业务 5.用于考核业务环节和部门的业绩
五.全面预算的依据 1.宏观经济周期 2.企业发展阶段
3.企业战略规划
5.编制企业总体预算。
第三节 筹资数量的预测 一.筹资数量预测的依据 1.法律方面的限定
2.企业经营和投资的规模
3.其他因素
二.筹资数量的预测方法 （一）因素分析法 （二）回归分析法
（三）营业收入比例法
第四节 财务预算 一.利润预算 利润预算是企业预算期营业利润、利润 总额和税后利润的综合预算。
3.财务战略选择必须与企业经济增长方式相 适应；
（二）财务战略选择的方式 1.引入期财务战略的选择；
2.成长期财务战略的选择；
3.成熟期财务战略的选择； 4.衰退期财务战略的选择；
第二节 全面预算体系 一.全面预算的含义 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和 资源状况，运用系统方法编制的企业经营、 资本、财务等一系列业务管理标准和行动计 划，据以进行控制、监督和考核、激励。 全面预算包括：营业预算、资本预算和财务 预算。
4.企业经营目标 5.企业资源状况 6.企业组织结构
六.全面预算的组织 1.预算委员会 2.预算管理部
七.全面预算程序
1.应于每年9月底前提出下一年度本企业预算总体 目标； 2.根据预算总体目标，结合本单位实际，于每年 第四季度上报本单位下一年度预算目标； 3.下达预算；
4.每年年底以前上报预算；
二.财务状况预算 财务状况预算，有时又称预算资产负债 表或资产负债表预算，是企业预算期末资产、 负债和所有者权益的规模及分布内部财务优势； ②内部财务劣势； ③外部财务机会； ④外部财务威胁。
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第4章财务战略与预算
四、全面预算的依据
• 1.宏观经济周期 • 2.企业发展阶段 • 3.企业战略规划 • 4.企业经营目标 • 5.企业资源状况 • 6.企业组织结构
第4章财务战略与预算
五、全面预算的组织与程序
• 1.全面预算的组织
– 预算委员会 – 预算管理部
• 2.全面预算程序
第4章财务战略与预算
• 1.因素分析法的原理 • 资本需求量＝（上年资本实际平均占用量
－不合理平均占用）×（1±预测年度销售 增减率）×（1±预测年度资本周转速度变 动率） • 2.因素分析法的运用 • 3.运用因素分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算
• 例题，某企业上年度资本实际平均额为 2000万元，其中不合理平均额为200万元， 预计本年度销售增长5%，资本周转速度加 快2%。则预测年度资本需要量为：（2000200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万元
• 2、计算预计销售额下的资产和负债 • 根据上表可得出： • 资产总额＝2666.66（万元） • 负债总额＝1121.66（万元）
3、预计留存收益增加额 • 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上
年相同（136÷3000＝4.5%） 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%） ＝
第4章财务战略与预算
预算的类别
销售预算
长期销售预算
营
期末存货预算
生产预算
业 预
算
直接材料预算 直接人工预算 制造费用预算
营业、管理、 财务费用预算
资
本
预
算
产品成本预算
现金预算
资本支出预算
预计损益表
预计资产负债表
财
务
预
预计现金流量表
算
第4章财务战略与预算
第4章财务战略与预算
三、全面预算的作用
• 1.用于落实企业长期战略目标规划 • 2.用于明确业务环节和部门的目标 • 3.用于协调业务环节和部门的行动 • 4.用于控制业务环节和部门的业务 • 5.用于考核业务环节和部门的业绩
• （2）SWOT分析图
机会（O）
劣势（W）
B
A
D
C
优势（S）
威胁（T）
第4章财务战略与预算
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图
– A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合， 这是最为理想的组合。
– B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组 合，这是不尽理想的组合。
– C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合， 这是不太理想的组合。
126（万元）
第4章财务战略与预算
4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
－预计股东权益合计
＝2666.66－1121.66 －（940＋126） ＝479（万元）
该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.66 －61.66－126）万元
• SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要
基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会
和威胁，其英文分别为opportunities，
threats，strengths和weaknesses，各取
首个字母而得名。
第4章财务战略与预算
2.SWOT的因素分析
• （1）企业外部财务环境的因素影响分析
– 1）产业政策
• ＝（资产销售百分×新增销售额）－（负 债销售百分比×新增销售额） －[计划销售 净利率×销售额×（1－股利支付率）]
第4章财务战略与预算
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求
＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%
• 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等
– 2）财税政策
• 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
– 3）金融政策
• 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
– 4）宏观周期
• 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
第4章财务战略与预算
2.SWOT的因素分析
• （2）企业内部财务条件的因素影响分析
• 不变资金 • 变动资金
第4章财务战略与预算
• 其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表 不变资金总额和单位销量所需的变动资金。
• a=
b=
第4章财务战略与预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
(销售百分比法)
• 1.营业收入比例法的原理 • 2.营业收入比例法的运用
– 根据销售总额确定筹资需求 – 根据销售增加量确定筹资需求（按预测模型预
• 2.利润预算表的编制
第4章财务战略与预算
二、财务状况预算
×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
第4章财务战略与预算
第4节 财务预算
• 一、利润预算 • 二、财务状况预算
第4章财务战略与预算
一、利润预算
• 1.利润预算的内容
– 营业利润的预算 – 利润总额的预算 – 税后利润的预算 – 每股收益的预算
以更多低成 本的债务资 本替代高成 本的权益资
金
不再进行筹 资
股利战略
不分红
不分红或少 实施较高的 全额甚至超量分红股Fra bibliotek分配 额发放股利
围绕核心业 务拓第展4章新财务的战略与预算
第2节 全面预算体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用 • 四、全面预算的依据 • 五、全面预算的组织与程序
第4章财务战略与预算
三、财务战略分析的方法
• 1.SWOT分析法的含义 • 2.SWOT的因素分析 • 3.SWOT分析法的运用
– SWOT分析表 – SWOT分析图
第4章财务战略与预算
1.SWOT分析法的含义
• SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和 内部财务条件进行调查的基础上，对有关因 素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会 与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而 为财务战略的选择提供参考方案。
– D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合， 这是最不理想的组合。
第4章财务战略与预算
四、财务战略的选择
• 1.财务战略选择的依据 • 2.财务战略选择的方式
–引入期财务战略的选择 –成长期财务战略的选择 –成熟期财务战略的选择 –衰退期财务战略的选择
第4章财务战略与预算
1.财务战略选择的依据
• （3）SWOT的因素定性分析。
– 1）内部财务优势。
• 为财务战略选择提供有利的条件。
– 2）内部财务劣势。
• 限制着企业财务战略选择的余地。
– 3）外部财务机会。
• 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
– 4）外部财务威胁。
• 制约着企业财务战略的选择。
第4章财务战略与预算
3.SWOT分析法的运用
2.财务战略选择的方式
引入期
成长期
成熟期
衰退期
财务战略
积极扩张型
稳健发展型 收缩财务战略
实现企业的
如何回收现
关键
吸纳权益资 本
高增长与资 金的匹配， 保持企业可
如何处理好 日益增加的
现金流量
有投资并将 退出的投资 现金流返还
持续发展
给投资者
筹资战略
筹集权益资 本
大量增加权 益资本，适 度引入债务
资本
• （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
– 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 – 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，
再转为稳健型财务战略。 – 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 – 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，
应采取防御型和收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算
3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.5 • 3000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.5
• 15000*33.9%+ 295- 15000*18.3%- 555-1250-830=0
第4章财务战略与预算
根据销售增加量确定筹资需求
• 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加 －留存收益增加
第4章财务战略与预算
• 1、确定销售百分比 • 假设上年的销售收入为3000万元，净利
润为136万元，预计本年销售收入为4000万 元，根据上年资产负债表来计算销售百分 比。
第4章财务战略与预算
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
第4章财务战略与预算
三、筹资数量的预测：回归分析法
• 1.回归分析法的原理 • 2.回归分析法的运用 • 3.运用回归分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算
1.回归分析法的原理
• 又称资金习性预测法。假定资本需要量与 营业业务量之间存在线性关系并建立数学 模型，然后根据历史有关资料，用回归直 线方程确定参数预测资金需要量的方法。
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划
四、全面预算的依据
• 1.宏观经济周期 • 2.企业发展阶段 • 3.企业战略规划 • 4.企业经营目标 • 5.企业资源状况 • 6.企业组织结构
第4章财务战略与预算
五、全面预算的组织与程序
• 1.全面预算的组织
– 预算委员会 – 预算管理部
• 2.全面预算程序
第4章财务战略与预算
• 1.因素分析法的原理 • 资本需求量＝（上年资本实际平均占用量
－不合理平均占用）×（1±预测年度销售 增减率）×（1±预测年度资本周转速度变 动率） • 2.因素分析法的运用 • 3.运用因素分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算
• 例题，某企业上年度资本实际平均额为 2000万元，其中不合理平均额为200万元， 预计本年度销售增长5%，资本周转速度加 快2%。则预测年度资本需要量为：（2000200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万元
• 2、计算预计销售额下的资产和负债 • 根据上表可得出： • 资产总额＝2666.66（万元） • 负债总额＝1121.66（万元）
3、预计留存收益增加额 • 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上
年相同（136÷3000＝4.5%） 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%） ＝
第4章财务战略与预算
预算的类别
销售预算
长期销售预算
营
期末存货预算
生产预算
业 预
算
直接材料预算 直接人工预算 制造费用预算
营业、管理、 财务费用预算
资
本
预
算
产品成本预算
现金预算
资本支出预算
预计损益表
预计资产负债表
财
务
预
预计现金流量表
算
第4章财务战略与预算
第4章财务战略与预算
三、全面预算的作用
• 1.用于落实企业长期战略目标规划 • 2.用于明确业务环节和部门的目标 • 3.用于协调业务环节和部门的行动 • 4.用于控制业务环节和部门的业务 • 5.用于考核业务环节和部门的业绩
• （2）SWOT分析图
机会（O）
劣势（W）
B
A
D
C
优势（S）
威胁（T）
第4章财务战略与预算
3.SWOT分析法的运用
• （2）SWOT分析图
– A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合， 这是最为理想的组合。
– B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组 合，这是不尽理想的组合。
– C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合， 这是不太理想的组合。
126（万元）
第4章财务战略与预算
4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
－预计股东权益合计
＝2666.66－1121.66 －（940＋126） ＝479（万元）
该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.66 －61.66－126）万元
• SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要
基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会
和威胁，其英文分别为opportunities，
threats，strengths和weaknesses，各取
首个字母而得名。
第4章财务战略与预算
2.SWOT的因素分析
• （1）企业外部财务环境的因素影响分析
– 1）产业政策
• ＝（资产销售百分×新增销售额）－（负 债销售百分比×新增销售额） －[计划销售 净利率×销售额×（1－股利支付率）]
第4章财务战略与预算
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求
＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%
• 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等
– 2）财税政策
• 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
– 3）金融政策
• 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
– 4）宏观周期
• 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
第4章财务战略与预算
2.SWOT的因素分析
• （2）企业内部财务条件的因素影响分析
• 不变资金 • 变动资金
第4章财务战略与预算
• 其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表 不变资金总额和单位销量所需的变动资金。
• a=
b=
第4章财务战略与预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
(销售百分比法)
• 1.营业收入比例法的原理 • 2.营业收入比例法的运用
– 根据销售总额确定筹资需求 – 根据销售增加量确定筹资需求（按预测模型预
• 2.利润预算表的编制
第4章财务战略与预算
二、财务状况预算
×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
第4章财务战略与预算
第4节 财务预算
• 一、利润预算 • 二、财务状况预算
第4章财务战略与预算
一、利润预算
• 1.利润预算的内容
– 营业利润的预算 – 利润总额的预算 – 税后利润的预算 – 每股收益的预算
以更多低成 本的债务资 本替代高成 本的权益资
金
不再进行筹 资
股利战略
不分红
不分红或少 实施较高的 全额甚至超量分红股Fra bibliotek分配 额发放股利
围绕核心业 务拓第展4章新财务的战略与预算
第2节 全面预算体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用 • 四、全面预算的依据 • 五、全面预算的组织与程序
第4章财务战略与预算
三、财务战略分析的方法
• 1.SWOT分析法的含义 • 2.SWOT的因素分析 • 3.SWOT分析法的运用
– SWOT分析表 – SWOT分析图
第4章财务战略与预算
1.SWOT分析法的含义
• SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和 内部财务条件进行调查的基础上，对有关因 素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会 与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而 为财务战略的选择提供参考方案。
– D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合， 这是最不理想的组合。
第4章财务战略与预算
四、财务战略的选择
• 1.财务战略选择的依据 • 2.财务战略选择的方式
–引入期财务战略的选择 –成长期财务战略的选择 –成熟期财务战略的选择 –衰退期财务战略的选择
第4章财务战略与预算
1.财务战略选择的依据
• （3）SWOT的因素定性分析。
– 1）内部财务优势。
• 为财务战略选择提供有利的条件。
– 2）内部财务劣势。
• 限制着企业财务战略选择的余地。
– 3）外部财务机会。
• 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
– 4）外部财务威胁。
• 制约着企业财务战略的选择。
第4章财务战略与预算
3.SWOT分析法的运用
2.财务战略选择的方式
引入期
成长期
成熟期
衰退期
财务战略
积极扩张型
稳健发展型 收缩财务战略
实现企业的
如何回收现
关键
吸纳权益资 本
高增长与资 金的匹配， 保持企业可
如何处理好 日益增加的
现金流量
有投资并将 退出的投资 现金流返还
持续发展
给投资者
筹资战略
筹集权益资 本
大量增加权 益资本，适 度引入债务
资本
• （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
– 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 – 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，
再转为稳健型财务战略。 – 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 – 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，
应采取防御型和收缩型财务战略。
第4章财务战略与预算
3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.5 • 3000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.5
• 15000*33.9%+ 295- 15000*18.3%- 555-1250-830=0
第4章财务战略与预算
根据销售增加量确定筹资需求
• 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加 －留存收益增加
第4章财务战略与预算
• 1、确定销售百分比 • 假设上年的销售收入为3000万元，净利
润为136万元，预计本年销售收入为4000万 元，根据上年资产负债表来计算销售百分 比。
第4章财务战略与预算
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
第4章财务战略与预算
三、筹资数量的预测：回归分析法
• 1.回归分析法的原理 • 2.回归分析法的运用 • 3.运用回归分析法需要注意的问题
第4章财务战略与预算
1.回归分析法的原理
• 又称资金习性预测法。假定资本需要量与 营业业务量之间存在线性关系并建立数学 模型，然后根据历史有关资料，用回归直 线方程确定参数预测资金需要量的方法。
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划