近年通货膨胀率与名义利率的关系
近年通货膨胀率与名义利率的关系
请交电子版，发到我邮箱：近年通货膨胀率与名义利率的关系（2007年以后的数据开始分析）2011秋季班赵思怡关于利率与通货膨胀之间关系的认识一直是货币政策选择的重要的理论基础。
也是人们最关心的话题之一，它们之间有怎样的关系？调节利率真的能抑制通胀吗？自2010年以来，为应对通货膨胀，银行利息率也在不断上调，但我国的CPI还是在不断上涨，这是为什么？相关概念名义利率，又称货币利率，它是指没有剔除通货膨胀因素，银行挂牌执行的存、贷款利率。
在我国现行利率政策中，名义利率是指由中国人民银行规定的法定存、贷款利率和符合规定的浮动利率。
名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。
例如，张某在银行存入100元的一年期存款，一年到期时获得5元利息，利率则为5%，这个利率就是名义利率。
通货膨胀率（Inflation Rate），是部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。
以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。
或说，通货膨胀率为的下降速度。
通货膨胀率的计算公式经济学上，以P1为现今物价平均水平P0为去年的物价水平，通货膨胀率= (P1 - P0)/P0。
在这还要了解一下什么是实际利率，实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到回报的真实利率。
简单的说，实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的利率水平。
由此从以上对通货膨胀率、名义利率和实际利率的概念和含义，可以得出通货膨胀率与名义利率的关系，即名义利率=实际利率+通货膨胀率，也就是费雪效应（费雪效应是名义利率随着通货膨胀率的变化而变化）。
例如，假设一年期存款的名义利率为3%，而CPI通胀率为2%，则储户实际拿到的利息回报率只有1%。
但流行的观点认为二者之间是负相关关系, 加息是一种有效的抑制通货膨胀或经济过热的措施。
通货膨胀与利率变动
通货膨胀与利率变动随着经济的不断发展，多种因素的作用下，经济市场上涌动着各种各样的波动和变化。
其中，通货膨胀和利率变动是经济领域中较为重要的两项指标。
本文将从宏观和微观两个角度探讨通货膨胀与利率变动之间的关系以及对经济的影响。
一、宏观层面：通货膨胀与利率变动的关系通货膨胀是指总物价水平的上涨，通常以国内生产总值（GDP）通胀指数作为评价标准。
通货膨胀带来的影响很多，包括但不限于影响人们的购买力、影响投资回报率及企业盈利、影响国际贸易等等。
与通货膨胀相对应的是利率变动，利率是银行对于资本拥有者（如个人、企业等）借款所收取的费用。
利率变动往往是由中央银行的政策调整所引起的，通常采取利率上调来控制通货膨胀，或降低利率来刺激经济增长。
通货膨胀与利率变动密切相关，因为它们之间存在一定的因果关系。
当经济处于通货膨胀的状态下，中央银行往往会采取加息的政策，以抑制通货膨胀，调控经济。
因为利率上升会使得借款成本上升，企业投资和借贷需求减少，减少了货币流通量，降低了流动性，从而实现控制通货膨胀的目的。
而当经济增长不足或不景气时，中央银行往往会受理降息来刺激经济，增加货币流动量，增强企业投资和借贷需求，从而促进经济增长。
二、微观层面：通货膨胀与利率变动的影响通货膨胀与利率变动对于经济的影响不仅限于宏观层面，也会影响到每一个个体和企业。
在微观层面上，通货膨胀和利率变动对消费者、企业和股票投资者等都有其独特的影响。
对于消费者而言，通货膨胀会降低人民币购买力，让消费者的生活成本上升。
而利率变动会直接影响到消费者的借贷成本，购买能力和投资能力。
尤其是在高利率时期，消费者很难获得低成本的借贷，也很难获得合适的投资机会。
对于企业而言，通货膨胀会使得消费者的购买力下降，对于企业市场需求也会减少，造成企业利润的降低，也会相应降低企业的投资能力和发展空间。
而利率变动则会直接影响到企业的融资成本和借贷成本，对于企业的财务成本也会有较大的影响。
浅析利率与通胀的关系
通货膨胀与利率的关系摘要：几年来，我国CPI高居不下，通货膨胀严重影响到了人们正常生活和工作。
央行几次调低利率是为了干预通胀状况。
本文简单介绍了利率、通货膨胀的概念以及理论。
然后以费雪效应为主对利率与通货膨胀率之间的关系进行了理论分析。
最后以我国1980年-2010年利率与通货膨胀率真实数据对利率与通货膨胀率做了相关性实证分析及补充。
从理论和实证两方面证明了名义利率利率与通货膨胀率之间确实存在较强的正相关关系。
央行可以通过调节利率而影响通胀的状况，但是这是一个滞后，并不能马上见效，需要时间和经济发展放缓。
关键词：利率通货膨胀率相关性费雪效应一、引言几年来，我国CPI高居不下，通货膨胀严重影响到了人们正常生活和工作。
央行几次调低利率是为了干预通胀状况。
利率和通货膨胀这个问题越来越引起人们注意。
调节利率真的能抑制通胀吗？近年来，为应对通货膨胀，银行利息率也在不断调节，但我国的通货膨胀依然严重，这是为什么？他们之间到底有怎么样的关系。
调节利率能不能抑制通货膨胀，这些问题一直困扰着我们。
二、相关概念：2.1利率利率：利率是货币时间价值的相对数表现形式，是货币资金的价格；从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率.如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则利率可用公式表示为：i=I/P名义利率：是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。
是实际利率与通货膨胀率的和。
即r=p+i。
实际利率: 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率2.2利率的影响:利息率的高低，影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。
此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。
利息率政策是西方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间接调节通货。
利率与通货膨胀率的关系与影响
利率与通货膨胀率的关系与影响随着经济发展的不断推进，利率和通货膨胀率成为了全球范围内经济学研究的热点问题。
在此背景下，我们需要深入探讨其关系以及相互影响的机制。
首先，我们需要理解什么是利率和通货膨胀率。
利率是指人民币兑外汇的比率，也就是说，银行借贷资金收取的利息，流通资金的价格。
通货膨胀率是指商品价格水平的普遍上涨率。
这两个指标都是反映了经济的稳定性和繁荣程度，对经济有非常重要的作用。
然后，我们需要考虑利率和通货膨胀率之间的关系。
一般来说，利率的高低会对通货膨胀率产生影响，两者是存在一定关联性的。
在通货膨胀率上升的情况下，为了抑制通货膨胀，央行会通过增加利率来限制货币供应量的增长，以达到抑制通货膨胀的目的。
当利率上升时，企业和个人增加了借贷成本，因此减少了投资和消费，从而达到了减少社会总需求、抑制通胀的目的。
因此，利率是货币政策的重要手段之一。
此外，利率和通货膨胀率也存在着正相关关系。
高利率一定会带来高通货膨胀率，低利率也往往意味着低通货膨胀率。
如果央行大幅度降低利率，货币供给会增加，从而推动产出上升，投资和消费增加，使得通货膨胀率加快。
利率和通货膨胀率的变化也会对不同经济主体产生影响。
对于个人而言，利率的高低和通货膨胀率的快慢对储蓄、借贷以及购买力和消费水平等都会产生负面或正面的影响。
利率较低时，贷款成本降低，个人倾向于增加贷款消费，降低储蓄率，将更多的资金用于购买商品和服务，这会刺激经济；而利率较高时，贷款成本上涨，更多的个人会选择储蓄而非消费，这会抑制经济增长。
同时，在通货膨胀率较高时，由于商品价格上涨，个人消费能力下降，购买力减弱，从而影响了个人的生活质量。
此外，通货膨胀率也可能引发币值下跌，进而影响进出口、国际贸易等领域的发展。
对于企业而言，利率和通货膨胀率的变化也会对其产生影响。
在利率上升、借贷成本增加的情况下，企业的投资额减少、资本成本上升、增长放缓，尤其是对于高负债企业而言，更需要考虑如何应对利率的上升。
理解利率与通货膨胀之间的关系
理解利率与通货膨胀之间的关系在经济领域中，利率与通货膨胀是两个重要的概念，它们之间存在着密切的联系和相互影响。
理解利率与通货膨胀之间的关系对于我们正确把握宏观经济运行规律、制定有效的货币政策具有重要意义。
本文将从宏观经济角度解析利率与通货膨胀之间的互动关系。
首先，利率的变化对通货膨胀有着直接的影响。
利率是指金融市场上资金的成本，一方面它反映了市场对风险和回报的预期，另一方面也具有货币供求关系的作用。
当市场对通胀预期上升时，为了保持资金的实际收益，投资者会要求更高的利率回报，这将导致市场利率上升。
而利率上升会对实际经济活动产生抑制作用，企业和个人的融资成本增加，投资和消费需求受到压制。
从而在一定程度上抑制了通货膨胀的发展。
其次，通货膨胀的水平也会影响利率的变化。
通货膨胀是指货币供应量增加导致物价总水平普遍上涨的现象。
当通货膨胀率上升时，实际利率下降，即通货膨胀率减去名义利率，这导致投资者获得的实际回报下降。
为了保持实际收益不受侵蚀，投资者会要求更高的名义利率回报，以抵消通胀风险。
因此，通货膨胀水平是决定利率水平的重要因素之一。
此外，利率和通货膨胀还存在一种双向的正反馈关系。
当通货膨胀上升时，为了控制通胀压力，央行通常会采取紧缩货币政策，提高利率水平以抑制经济活动和投资需求。
这种紧缩货币政策的实施能够对通胀产生积极的抑制作用，从而形成通胀和利率的反向关系。
而当利率上升时，由于企业和个人的融资成本增加，他们的投资和消费需求减少，对经济总需求也会产生消极的影响，从而可能使通货膨胀压力得到抑制。
总结起来，利率与通货膨胀之间存在着密切的关联和相互作用。
利率的变化会直接影响通货膨胀的走势，反之，通货膨胀水平也会影响利率的变化。
此外，利率和通货膨胀还存在一种双向的正反馈关系。
因此，在制定货币政策和预测经济发展趋势时，必须综合考虑利率和通货膨胀之间的关系，以及它们对实际经济活动的影响和调控手段。
只有正确理解和把握利率与通货膨胀之间的互动关系，才能更好地推动经济持续健康发展。
通货膨胀对利率的影响
通货膨胀对利率的影响通货膨胀是指物价普遍上涨，货币的购买力下降的现象。
它不仅对商品价格产生影响，还对利率造成重大的影响。
在本文中，我将探讨通货膨胀对利率的直接和间接影响，并分析可能的解决方案。
通货膨胀对利率的直接影响是通过央行加息来实现的。
当通货膨胀率上升，央行为了控制经济中的价格上涨，通常会采取加息的措施。
加息意味着央行提高贷款利率，这会导致商业银行的借贷成本上升。
商业银行借贷成本的增加会进一步推动其提高贷款利率，因此，整个社会的贷款利率都会增加。
这样，通胀上升会导致利率上升。
通货膨胀还通过间接影响对利率产生影响。
当通货膨胀上升，人们的购买力下降，他们购买商品和服务的成本也会上升。
这会导致消费者减少消费支出。
当消费减少时，企业的销售额可能会下降。
企业面临的压力会使他们减少投资和扩张，并可能降低雇佣率。
这将导致经济活动的减少，从而导致利率下降，因为贷款需求减少。
然而，通货膨胀对利率的影响也有一些例外情况。
在某些情况下，央行可能会选择降低利率来刺激经济。
当通货膨胀上升但经济增长乏力时，央行可能会减少利率，以此刺激消费和投资，并促进经济增长。
这种情况下，通货膨胀和利率之间的关系并不是简单的正相关。
为了应对通货膨胀对利率的影响，可以采取一些措施来控制通货膨胀率。
央行可以利用货币政策工具，如调整储备金率、公开市场操作和逆回购等来控制货币供应量，进而影响通货膨胀率。
此外，政府还可以通过调整财政政策，加强监管措施来抑制物价上涨。
另外，个人和企业也可以通过有效的风险管理来抵御通货膨胀对贷款利率的影响。
个人可以通过购买通胀保值的金融产品来保护自己的财富，企业可以制定合适的经营策略来降低成本，并积极应对通货膨胀的挑战。
综上所述，通货膨胀对利率产生直接和间接影响。
直接影响是通过央行加息所实现的，而间接影响是由于通货膨胀对经济活动和消费者行为产生的影响。
然而，通货膨胀和利率之间的关系并不是简单的正相关，央行在制定货币政策时需要综合考虑经济状况和通胀预期。
存款利率与通货膨胀之间的关系
存款利率与通货膨胀之间的关系随着经济的发展和金融市场的不断变化，存款利率和通货膨胀之间的关系一直备受关注。
存款利率是指存款人存入银行的资金所能获得的利息收益率，而通货膨胀则是指物价总水平的持续上涨，导致货币的购买力下降。
本文将探讨存款利率和通货膨胀之间的关系，以及其中的一些影响因素。
存款利率和通货膨胀之间的关系存款利率和通货膨胀之间的关系可以用一个简单的公式来表示：实际利率=名义利率-通货膨胀率。
其中，实际利率表示实际上获得的利息收益率，名义利率则是指银行公布的利息收益率，通货膨胀率即物价增长率。
因此，当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率就会变得为负，而存款人的存款实际上就是在贬值。
相反，当名义利率高于通货膨胀率时，存款人实际上可以获得实质收益。
存款利率相对通货膨胀率的变化也会影响货币市场的供需关系。
如果存款利率较高，越多的资金就会被存入银行，而流入市场的货币供应将减少。
因此，如果通货膨胀水平保持不变，存款利率的上升将使市场上的货币数量减少，从而抑制通货膨胀的可能性。
相反，如果通货膨胀水平上升，银行将需要提高存款利率，以吸引更多的存款。
这进一步提高了整体货币供应。
影响存款利率和通货膨胀率的因素存款利率和通货膨胀之间的关系还受到一系列因素的影响。
其中一些重要因素包括货币政策、经济增长、借贷需求和信贷市场。
货币政策是指中央银行对货币供应量和存款利率等经济指标的控制。
当中央银行提高利率时，银行和其他金融机构也会提高存款利率，以保持相对竞争优势。
但是，如果经济增长放缓或有通货膨胀风险，央行可能需要降低利率以刺激经济。
经济增长也会影响存款利率和通货膨胀率。
当经济增长时，人们可以承担更高的借贷成本，因为他们相信他们有能力支付更高的利息。
借贷需求和信贷市场的这种积极性可能会导致银行提高存款利率。
借贷需求是指人们对借款的需求，其中包括个人、公司和政府的借款。
如果借贷需求增加，并且存款人与借款人之间的竞争也增加，那么银行可能会提高存款利率，这可以吸引更多人存款。
近年通货膨胀率与名义利率的关系
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也是人们最关心的话题之一，它们之间有怎样的关系？调节利率真的能抑制通胀吗？自2010年以来，为应对通货膨胀，银行利息率也在不断上调，但我国的CPI还是在不断上涨，这是为什么？相关概念名义利率，又称货币利率，它是指没有剔除通货膨胀因素，银行挂牌执行的存、贷款利率。
在我国现行利率政策中，名义利率是指由中国人民银行规定的法定存、贷款利率和符合规定的浮动利率。
名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。
例如，张某在银行存入100元的一年期存款，一年到期时获得5元利息，利率则为5%，这个利率就是名义利率。
通货膨胀率（Inflation Rate），是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。
以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。
或说，通货膨胀率为货币购买力的下降速度。
通货膨胀率的计算公式经济学上，以P1为现今物价平均水平P0为去年的物价水平，通货膨胀率= (P1 - P0)/P0。
在这还要了解一下什么是实际利率，实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。
简单的说，实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的利率水平。
由此从以上对通货膨胀率、名义利率和实际利率的概念和含义，可以得出通货膨胀率与名义利率的关系，即名义利率=实际利率+通货膨胀率，也就是费雪效应（费雪效应是名义利率随着通货膨胀率的变化而变化）。
例如，假设一年期存款的名义利率为3%，而CPI通胀率为2%，则储户实际拿到的利息回报率只有1%。
但流行的观点认为二者之间是负相关关系, 加息是一种有效的抑制通货膨胀或经济过热的措施。
通货膨胀率、利率、汇率关系分析
通货膨胀率、利率、汇率关系分析摘要：随着经济的发展和各种经济关系的日益复杂，通货膨胀率、利率、汇率成为经济生活中的高频词汇，这是三个紧密关联的问题，也是当前中国宏观经济形势中的焦点，本文通过对三者之间关系的研究，分析我国目前经济发展存在的相关问题，并试图找到正确发展方向。
关键词：通货膨胀率；利率；汇率通货膨胀率，是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度；而价格指数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。
利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。
其计算公式是：利息率= 利息量÷本金÷时间×100%。
汇率亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。
由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
三者之间有着千丝万缕的关系：通货膨胀率与利率的关系：把银行支付的利率称为名义利率，表示为i；购买力的增加称为实际利率，表示为r；通货膨胀率表示为π。
根据费雪方程式：i= r+π，这说明通货膨胀率的变动会引起名义利率的同步变动。
物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。
在短期，如果货币供给增加，会使名义利率下降。
在中期：由于通货膨胀率等于货币供给增长率减去产出增长率，既然在中期真实产出增长率为0，所以通货膨胀率就直接等于货币供给增长率。
根据is方程，如果其他条件都不变，那么在中期，真实利率也将回到自然率的水平。
由于名义利率等于真实利率+通货膨胀率，既然真实利率不变，以及通货膨胀率等于货币供给增长率，所以名义利率的上升幅度就直接等于货币供给的增长率。
图1 2007年1月至2011年3月cpi与银行存款利率利率与汇率的关系： --！>--！>在小型开放经济中，假设该经济体是世界市场的一小部分，国内债券与国外债券是完全可替代的，资本是完全流动的，其本身对世界利率的影响微不足道。
通货膨胀对利率的影响
通货膨胀对利率的影响通货膨胀是指物价普遍持续上涨的现象，它对经济环境和各种金融因素有着重大的影响。
其中之一就是对利率的影响。
本文将探讨通货膨胀对利率的影响及其原因，并分析相应的策略应对。
一、1. 货币需求和供给的变化通货膨胀使得货币需求增加，人们更倾向于持有实物财产而不是现金，因为实物财产在通货膨胀环境下具有保值增值的功能。
这导致了货币供给量相对减少，进而影响了利率。
2. 真实利率的下降通货膨胀会降低货币的购买力，即使利率保持不变，实际上却发生了下降。
由于物价上涨，相同数量的货币能购买的商品和服务减少，这使得投资者的实际回报率下降。
因为真实利率下降，投资者倾向于减少投资，从而影响了整体经济发展。
3. 中央银行的货币政策调整通货膨胀对利率的影响还与中央银行的货币政策调整有关。
当通货膨胀预期较高时，中央银行往往会采取收紧货币政策，提高利率。
这样做的目的是抑制通胀压力，维持货币的稳定价值。
二、通货膨胀对利率的原因1. 供需关系的改变通货膨胀导致货币需求增加，供给减少，从而影响利率的形成和变动。
在通货膨胀环境下，人们担心货币贬值，更倾向于进行投资或消费，而非储蓄。
这导致货币供给相对稀缺，从而推高了利率。
2. 通货膨胀预期的影响通货膨胀预期对利率的形成也有重要影响。
当人们预期通货膨胀将继续上涨时，他们会有意放缓消费和投资，以减少将来的购买力损失。
在这种情况下，货币供给增加，利率下降。
3. 中央银行的货币政策调整中央银行在通货膨胀压力下采取的货币政策调整也会影响利率。
当中央银行通过紧缩货币政策降低通货膨胀时，利率通常会上升。
相反，当中央银行通过宽松货币政策刺激经济时，利率可能会下降。
三、应对通货膨胀对利率的策略1. 调整货币政策为了抑制通货膨胀对利率的负面影响，中央银行可以调整货币政策。
通过提高利率，中央银行可以减少货币供给，从而抑制通货膨胀。
然而，这需要仔细权衡风险，以免降低经济增长和就业机会。
2. 加强宏观经济政策的协调性政府可以采取宏观经济政策手段，如财政政策和产业政策，来应对通货膨胀对利率的影响。
利率与通货膨胀之间的关系分析
利率与通货膨胀之间的关系分析随着经济的发展，货币的使用成为了现代社会不可避免的话题，而利率与通货膨胀则是货币的两个关键参数。
利率是衡量借贷成本及货币供需关系的重要指标，而通货膨胀则是衡量货币价值稳定性的重要指标。
它们之间的关系不仅与经济发展密切相关，也影响着人们的生活和工作。
接下来，本文将从理论和实证两个角度深入探讨利率与通货膨胀之间的关系。
一、理论上的关系理论上，利率与通货膨胀之间存在着密切的联系。
首先，货币供求关系的变化对利率和通货膨胀都有影响。
当货币供应量增加时，人们持有货币的成本降低，从而减少了借贷的需求，市场利率随之下降。
在此过程中，物价也容易上涨。
其次，通货膨胀率的变化也会影响利率的决定。
当通货膨胀率上升时，市场对未来货币的购买力持悲观态度，人们倾向于通过投资实物资产来抵制通胀。
这会导致市场资金流向实物资产市场，短期内推高实物资产价格并降低市场利率。
最后，利率与通货膨胀之间存在时间差。
一般而言，货币量的供应对利率的影响比对通货膨胀的影响更为迅速。
市场上的利率变化往往能更快地反应货币供应量的变化，而通货膨胀率则需要足够长的时间才会体现在物价上。
综合来说，理论上的观点是利率和通货膨胀之间存在着紧密的联系，不断调整和影响彼此的变化。
二、实证数据的支持为了更好地理解利率和通货膨胀之间的关系，在实证层面上探索这种联系更为重要。
利用宏观经济数据，可以分析利率和通货膨胀之间的历史关系，以及当前的联系。
从历史数据来看，经济学家们一直在研究利率与通货膨胀之间的关系。
实证数据显示，20世纪70年代和80年代的经济学家们普遍认为通货膨胀率增加是因为利率增加。
但是随着时间的推移和研究的深入，人们逐渐发现实际情况与这种说法并不完全符合。
近年来，一些经济学家使用时间序列模型来研究利率和通货膨胀之间的关系。
他们通过回归分析发现，在较短时间内，利率变化对通货膨胀率的影响不大。
同时，他们也发现，通货膨胀对利率的变化存在着显著的影响，而且这种影响的回应时间较短。
费雪方程名义利率
费雪方程名义利率费雪方程是经济学中的一个重要概念，用来描述预期收益与名义利率之间的关系。
费雪方程的核心思想是，个人或机构在决定是否投资时，会考虑到未来的预期收益和当前的利率水平。
在经济学中，名义利率是指不考虑通胀因素的利率。
它反映了市场对资金的借贷成本或回报预期。
名义利率的变动受多种因素影响，包括货币政策、经济增长、通胀预期等。
费雪方程的一般形式为：(1+r)=(1+i)*(1+π)，其中r为实际利率，i为名义利率，π为通货膨胀率。
这个方程表达了名义利率、实际利率和通货膨胀率之间的关系。
从费雪方程可以看出，名义利率与通货膨胀率之间存在正向关系。
当通货膨胀率上升时，名义利率也会上升，反之亦然。
这是因为通货膨胀会削弱货币的购买力，导致借贷成本上升，从而推高名义利率。
费雪方程还揭示了实际利率与通货膨胀率之间的关系。
实际利率是指扣除通货膨胀后的利率，它反映了资金的实际购买力。
根据费雪方程，实际利率与名义利率和通货膨胀率之间存在负向关系。
当通货膨胀率上升时，实际利率下降，借贷成本降低，从而刺激投资和消费。
费雪方程的应用非常广泛。
在货币政策制定中，央行会根据通货膨胀预期调整名义利率，以实现稳定的经济增长和物价稳定。
在投资决策中，个人或机构会考虑到名义利率的变动对预期收益的影响，从而决定是否进行投资。
费雪方程还有一些扩展应用。
例如，一些学者提出了储蓄与投资不平衡理论，认为当储蓄与投资不平衡时，会导致名义利率的变动，从而影响经济增长和就业。
费雪方程是经济学中一个重要的概念，用来描述预期收益与名义利率之间的关系。
它揭示了名义利率、实际利率和通货膨胀率之间的相互作用，对货币政策制定和投资决策具有重要的指导意义。
了解和应用费雪方程有助于我们更好地理解和解释经济现象。
宏观经济学中的利率与通货膨胀关系
宏观经济学中的利率与通货膨胀关系在宏观经济学中，利率与通货膨胀之间存在着密切的关系。
利率是指借贷资金的成本，而通货膨胀则是货币供应量增加导致物价普遍上涨的现象。
这两个因素在经济中相互影响，形成了复杂的关联。
首先，利率对通货膨胀有着直接的影响。
当利率上升时，借贷成本增加，企业和个人倾向于减少借贷行为，从而降低了货币供应量。
这种减少的货币供应量会抑制通货膨胀的发展，因为货币供应量的增加是通货膨胀的主要原因之一。
因此，高利率通常意味着较低的通货膨胀水平。
其次，通货膨胀对利率也有一定的影响。
通货膨胀导致物价上涨，人们购买力下降。
为了抵消通货膨胀对实际利率的影响，央行通常会提高名义利率。
名义利率是指未经通胀调整的利率。
通过提高名义利率，央行可以增加借贷成本，抑制消费和投资，从而减缓通货膨胀的速度。
此外，利率与通货膨胀之间还存在着预期效应。
人们对未来通货膨胀的预期会影响他们对利率的预期。
如果人们预期通货膨胀率将上升，他们可能会要求更高的利率来抵消通货膨胀对投资回报的影响。
这种预期效应可以导致实际利率的上升，从而影响经济活动和通货膨胀水平。
需要注意的是，利率与通货膨胀之间的关系并不是线性的。
在某些情况下，利率与通货膨胀可能呈现相反的变化趋势。
例如，当经济处于衰退时，央行可能会降低利率以刺激经济增长。
然而，这种降低利率的政策可能会导致货币供应量增加，从而加剧通货膨胀的风险。
总结起来，利率与通货膨胀之间存在着复杂的相互关系。
高利率可以抑制通货膨胀，而通货膨胀又会影响利率的水平。
此外，人们对未来通货膨胀的预期也会对利率产生影响。
在实际经济运行中，央行通过调整利率来平衡经济增长和通货膨胀的风险。
这种利率与通货膨胀之间的相互作用是宏观经济学中一个重要的研究领域，对于制定经济政策和预测经济走势具有重要意义。
国际收支、通货膨胀率、利率和汇率的综合关系分析
国际收⽀、通货膨胀率、利率和汇率的综合关系分析J⾦融证券IN RONG ZHENG QUAN国际收⽀、通货膨胀率、利率和汇率的综合关系分析张义婕摘要：⼀个国家或者⼀种货币体系的稳定受到多种因素的影响，主要的影响因素包括国际收⽀差额、通货膨胀率和利率，这三种因素不但有着相互的作⽤关系，还受到汇率的反作⽤影响。
为研究各种情况下影响国家货币体系的影响因素之间的关系，本⽂对国际收⽀、通货膨胀率、利率和汇率的综合关系进⾏了⼀定程度上的分析。
关键词：综合关系；国际收⽀；通货膨胀率；利率；汇率国际收⽀通货膨胀率、利率和汇率三者之间的作⽤关系需要在⼀些限制条件与假说的情况下进⾏探讨，以此来确定所得出结论具有较为普遍的适⽤性。
第⼀，除特殊说明的情况以外，默认三者之间的作⽤关系发⽣在浮动汇率制的条件下。
第⼆，国际上短期资本具有完全的流动⾃由性，不存在任何的阻碍和影响。
第三，忽略掉政治时局、居民对货币的喜好等因素对货币汇率的影响，因为在某些特殊历史时期，这些因素具有相当重要的影响。
⼀、通货膨胀率对汇率的影响分析汇率的定义是指使⽤某⼀种货币表⽰的另⼀种货币的对外价值，这种对外价值⼤多通过国际间商品和资本的流动来进⾏表⽰。
通货膨胀率与汇率之间的关系可以通过图1来表⽰。
“I”代表的是通货膨胀率，“R”代表的是汇率（通过间接价格法表⽰，⼀个单位的本币可兑换的外币数额）。
图1通货膨胀率与汇率的关系图在图1中，汇率与通货膨胀率的关系曲线呈向下倾斜的状态，即说明曲线的斜率⼩于零。
表⽰若某国的通货膨胀率有所提升从I 变化到I O，那么该国的货币就会对内贬值，出⼝商品的竞争⼒会下降，商品出⼝下降，进⼝增加，贸易收⽀差额，货币对外贬值，即汇率下降，在图中!R变化到R O也表⽰出汇率下降的情况。
与此相反，若某国的通货膨胀率下降，从!I变化到I I，那么该国出⼝商品的竞争⼒就会增强，贸易收⽀出现顺差，汇率逐渐提升，在图中从!R 变化到R i也表⽰出汇率在提升。
我国短期名义利率于通货膨胀率之间的关系
我国短期名义利率于通货膨胀率之间的关系作者：冯晨来源：《智富时代》2018年第05期【摘要】名义利率、实际利率和通货膨胀率一直是经济研究中的热点问题，费雪效应说明名义利率与通货膨胀率之间存在均衡关系，为了检验我国的名义利率与通货膨胀率之间是否也存在费雪效应，本文选取了2002-2015年的月度数据，进行了单位根检验、建立回归方程、参数平稳性检验来进行实证分析。
检验结果表明，我国并不存在费雪效应。
【关键词】名义利率；通货膨胀率；费雪效应一、引言利率和通货膨胀率是宏观经济中的两大重要经济变量，分析利率变化对预计通货膨胀起到了巨大作用。
在一定时期内，利率是指利息同借贷资本总额的比率，是货币资金的价格，由货币资金的需求与供给的变化决定；物价指商品的价格，通常用消费者物价指数（CPI）表示，反映了和居民生活有关的商品以及劳务价格统计出来的物价变动情况。
在传统理论中，利率与物价随着货币供给量的增加而同向变动，费雪认为利率与物价之间存在正相关的关系，名义利率可以分解为实际利率与预期通货膨胀率之和。
自费雪效应提出之后，各国经济学家都在验证其科学性，并做了大量的实证研究，结果并不相同。
中国具有与西方发达国家不同的经济增长模式，利率变动由中央银行控制，费雪效应是否存在于中国的短期名义利率与通货膨胀率中需要更为深入的检验。
二、相关综述1930年，费雪提出费雪效应，即名义利率等于实际利率与预期通货膨胀率之和，实际利率的变化不会使名义利率对预期通货膨胀率有一个充分调整。
针对该理论许多经济学家进行了验证，Mishkin基于美国1953-1990 年的月度数据，对通货膨胀率和利率之间的共同趋势进行协整检验，结果表明存在长期费雪效应，短期费雪效应并不存在。
Rose 基于美国1892-1970 年和 1901-1950 年的年度数据进行检验，发现通货膨胀是 I（0）过程，而利率是 I（1）过程。
而Jaques（1995）用 1958-1991 年的月度数据进行检验发现通货膨胀率是 I（1）过程，而利率是 I（0）过程。
名义利率的提高对通货膨胀的影响分析
名义利率的提高对通货膨胀的影响分析摘要:对于通货膨胀引起名义利率的上升这一点几乎不存在疑义,而名义利率是否会反过来影响通货膨胀,其是否有效一直没有确切答案。
本文采集了中国近二十年来相关经济指标运行的时间序列,并进行了回归分析、协整检验和格兰杰因果关系检验,发现在我国名义利率对通货膨胀影响不大,但利率和通货膨胀在长期保持着稳定的关系。
关键词: 名义利率通货膨胀货币供应一段时间以来,我国的流动性出现了严重过剩,经济增长偏快。
据统计,今年上半年的GDP同比增长11.5%,明显高于原定目标,工业品出厂价格同比上涨7.6%,上半年70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.2%,宏观经济有转向过热的迹象。
与此同时,价格水平节节攀高,居民消费价格指数(CPI)月同比数据在突破了3%的警戒线之后,又在今年6月达到了4.4%,上半年CPI同比上涨7.9%,呈加速的态势。
面对加息政策对抑制通货膨胀效果的质疑,本文以实际货币余额需求为基础,通过对名义利率和通货膨胀的相关关系进行实证研究,探索名义利率的提高将如何影响通货膨胀的变化。
根据弗里德曼的观点,通货膨胀是货币现象,货币过多导致了通货膨胀,而货币供应量是由货币乘数和基础货币来决定的。
利率的提高可以通过降低于个人消费和投资需求来影响货币乘数,进而降低整个货币供应量;同时利率的提高也有助于降低整个社会对商品和服务的需求,使总供给和总需求趋于平衡。
根据此论,提高利率可以通过降低货币供应量来减轻通货膨胀一、实证分析(一)模型与检验1、数据选取。
本文选取指标:一年期名义贷款利率和通货膨胀率为研究对象,单位:百分比。
在利率的选择方面,主要选取能够对宏观经济产生直接影响的利率,即商业银行对市场主体的存贷款利率。
样本数据为1980年—2007年的年统计值。
通货膨胀指标则为国家统计局公布的每年通胀率为标准,相关数据源自中国统计年鉴及中国人民银行。
考虑建立线性模型:INFLATION=a+bRATE+e。
名义利率与通货膨胀关系研究
名义利率与通货膨胀关系研究摘要：一直以来利率都是最有力的货币政策工具，特别是在对抗通货膨胀的时候。
但是调节利率真的能抑制通胀？银行利率和通货膨胀率之间是什么关系。
本文将以宏观条件下的费雪方程式作为基础建立模型，分析不同条件下二者的关系，然后根据对中国近二十年的数据回归分析的结果，从实证角度进行分析验证。
最后根据探讨的结果，对中国现在通胀原因和解决办法进行了简要分析。
关键词：名义利率，利率，通货膨胀、货币供给0引言1、相关概念回顾：利率：利率是货币时间价值的相对数表现形式，是货币资金的价格；名义利率：，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。
是利率与通货膨胀率的和。
即r=p+i【1】。
通货膨胀：通货膨胀是指一个经济体在一段时间内货币数量增速大于实物数量增速，普遍物价水平上涨，于是单位货币的购买力下降。
是商品的价格水平,一般用CPI来表示。
通货膨胀的原因【2】： 1）货币说：认为通货膨胀是由于货币供应过多造成； 2）需求说：认为需求拉动通货膨胀，是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨； 3）成本说：认为成本推动通货膨胀，是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平的持续显著的上涨。
利率是资金的价格，而物价是商品的价格，物价密切相关的一个变量是利率。
它们之间有什么关系？一般认为,利率与通货膨胀率之间存在负相关关系，既提高利率可以抑制通货膨胀。
但实际真是这样吗？1关于名义利率与CPI关系的理论逻辑模型1.1模型的建立根据费雪的交易方程式：MV=Py 【3】○1P为价格指数，M为流通中的货币数量，y为一国实际国民收入，V为货币流通速度；将上式的变量动态化：㏑P+㏑y=㏑M+㏑V; ○2求导可得：π= m’ + v’- y’; ○3π为通货膨胀率，m’为货币增长率，v’是流通速度变化率，y’是产量增长率。
14通货膨胀对名义利率和实际利率有何影响？
14．通货膨胀对名义利率和实际利率有何影响?
答：(1)名义利率是指因贷款所产生的以货币支付来衡量的利率，实际利率是指以商品和劳务来衡量的货款的报酬或成本。
预期的通货膨胀率与名义利率之间存在一种正向关系，它们一起上升，这种关系称为费希尔关系。
它是以著名的美国经济学家欧文·费希尔的名字命名的。
通货膨胀率与名义利率和实际利率水平之间大致存在这样的关系：名义利率=实际利率+预期的通货膨胀率。
费希尔认为在经济的长期均衡中实际大致维持一个固定的水平，它取决于经济中的一些实物因素，主要是资本生产率。
这样，在长期，实际利率近似一个恒定水平，人们按照实际的通货膨胀率不断调整预期的通货膨胀率，名义利率水平又随着通货膨胀率的调整而变化。
在短期，名义利率不能对通货膨胀作完全调整，且国家很可能在制度上不允许银行对银行存款支付高利息，例如，美国1960年后通货膨胀上升的情况。
这样实际利率水平就不再恒定。
(2)实际利率=名义利率 预期的通货膨胀率
有时实际利率可能会非常高，如1980年以来的美国的情况；也可能为负值，如一些发生剧烈通货膨胀的国家。
名义利率的公式
名义利率的公式名义利率是指在没有考虑通货膨胀因素的情况下，资金的实际增长率。
它是金融领域中一个重要的概念，用来衡量资金的收益率和借贷成本。
在进行金融决策时，了解和计算名义利率是非常重要的。
名义利率的公式可以表示为：名义利率= 实际利率+ 通货膨胀率。
其中，实际利率是指资金在考虑通货膨胀因素后的增长率，通货膨胀率是指货币价值的下降率。
实际利率是投资者或借款人最为关注的利率，它反映了资金的实际增长情况。
实际利率可以通过扣除通货膨胀率得到，这样可以消除通货膨胀对资金价值的影响。
通货膨胀率是指货币购买力下降的速度，通常由消费者物价指数等经济指标来衡量。
在计算名义利率时，我们需要考虑到通货膨胀率对资金的影响。
当通货膨胀率较高时，名义利率会相应增加，因为借款人或投资者需要补偿通货膨胀带来的资金贬值风险。
而当通货膨胀率较低时，名义利率则会相应减少，因为资金贬值的风险较小。
名义利率的计算对于金融市场和经济发展具有重要影响。
它直接影响到借贷成本和投资收益，进而影响到经济的发展和资源配置。
高名义利率可能会抑制投资和消费，降低经济增长率；低名义利率则可以刺激投资和消费，促进经济增长。
名义利率的公式为我们提供了一个理论框架，可以帮助我们更好地理解和分析金融市场的变化。
通过对实际利率和通货膨胀率的分析，我们可以预测名义利率的变化趋势，并做出相应的金融决策。
在实际应用中，名义利率的计算还需要考虑其他因素，如风险溢价、信用评级等。
不同的借款人或投资者可能会根据自身的情况和需求，选择不同的名义利率计算方法。
名义利率是金融领域中一个重要的概念，它反映了资金的实际增长情况。
通过名义利率的计算，我们可以更好地理解金融市场的变化，并做出相应的金融决策。
在实际应用中，我们还需要考虑其他因素，以得出更准确的名义利率。
对于投资者和借款人来说，了解和计算名义利率是非常重要的，可以帮助他们更好地管理和利用资金。
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请交电子版，发到我邮箱：近年通货膨胀率与名义利率的关系（2007年以后的数据开始分析）2011秋季班赵思怡关于利率与通货膨胀之间关系的认识一直是货币政策选择的重要的理论基础。
也是人们最关心的话题之一，它们之间有怎样的关系？调节利率真的能抑制通胀吗？自2010年以来，为应对通货膨胀，银行利息率也在不断上调，但我国的CPI还是在不断上涨，这是为什么？相关概念名义利率，又称货币利率，它是指没有剔除通货膨胀因素，银行挂牌执行的存、贷款利率。
在我国现行利率政策中，名义利率是指由中国人民银行规定的法定存、贷款利率和符合规定的浮动利率。
名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。
例如，张某在银行存入100元的一年期存款，一年到期时获得5元利息，利率则为5%，这个利率就是名义利率。
通货膨胀率（Inflation Rate），是部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。
以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。
或说，通货膨胀率为的下降速度。
通货膨胀率的计算公式经济学上，以P1为现今物价平均水平P0为去年的物价水平，通货膨胀率= (P1 - P0)/P0。
在这还要了解一下什么是实际利率，实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到回报的真实利率。
简单的说，实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的利率水平。
由此从以上对通货膨胀率、名义利率和实际利率的概念和含义，可以得出通货膨胀率与名义利率的关系，即名义利率=实际利率+通货膨胀率，也就是费雪效应（费雪效应是名义利率随着通货膨胀率的变化而变化）。
例如，假设一年期存款的名义利率为3%，而CPI通胀率为2%，则储户实际拿到的利息回报率只有1%。
但流行的观点认为二者之间是负相关关系, 加息是一种有效的抑制通货膨胀或经济过热的措施。
例如，由于中国经济处于高速增长阶段，很容易引发较高的通胀，而名义利率的提升在多数时间都慢于通胀率的增长，因此时常处于实际利率为负的状态。
也就是说，如果考虑通胀因素，储户将钱存入银行最终得到的负回报－亏损，既负利率。
负利率环境将诱使储蓄从银行体系流出，刺激投资和消费，很容易引起资产价格的泡沫并有可能进一步推升通胀，央行一般都会通过持续加息的方式来改变经济体的负利率运行状态，抑制通胀，资产市场的泡沫也会逐步消退。
然而实证研究相对比较缺乏, 并且历史上几乎所有的实事都与这种观点相矛盾。
无论是上个世纪70- 80年代的西方世界抑制通货膨胀而采取的加息措施, 还是90年我国为了抑制经济过热采取的加息政策, 乃至刚刚过去的2011年的加息政策, 随之而来的都是更高的通货膨胀。
遗憾的是, 这些事实似乎并没有对主流思想产生充分的影响。
比如, 诺贝尔经济学奖得主Kyd-land 和Prescott就将20 世纪70- 80年代美国治理通货膨胀政策的失败归咎于政府政策在时间上的不一致性, 并且得到普遍认可。
从理论模型和事实证两个方面分析其实, 人们熟知的费雪效应已经指出了通货膨胀与名义利率之间存在正相关关系。
不过这一理论是基于微观视角对投资者行为的观察, 缺乏宏观意义, 因而没有成为货币政策选择的基本理论依据。
下面运用工程学科中的“黑箱”方法, 从理论上推导出名义利率与通货膨胀之间存在着确定的正相关关系, 这种关系的表达式与费雪效应在形式上相同, 可以称为宏观水平的费雪效应公式。
与通常建立经济模型时采用大量值得怀疑的假设的方法不同, 宏观费雪效应模型的推导除了要求系统是封闭的, 不需要任何其他假设。
这一特点表明该模型更具有普适性。
事实上, 无论是美国还是中国的历史数据均支持宏观费雪效应。
研究结果表明, 传统的通过加息来治理通货膨胀的货币政策思路应该得到纠正。
经济系统十分复杂, 系统中的每一变量都可能与其他许许多多的变量之间存在某种联系, 定量分析所有这些联系在技术上是不可能的。
然而, 如果把经济系统视为一个黑箱, 则可以使分析大大简化, 避免考察某一具体的微观因素对利率或价格水平影响作用可能产生的片面性和不确定性。
如图1所示, 我们把经济系统视为一个黑箱, 对黑箱内部的详细情况一无所知, 能看到只是经济系统的货币总量和物价的整体水平。
无论内部情况如何复杂, 系统的整体运行情况通过这些宏观变量(当然还有其他变量)表现出来。
货币量（M ） 价格（P ）图1 经济系统黑箱及其可观测名义变量假设某一时期的货币总量为M t ，价格水平为P t 。
一个时期以后,货币量和价格变为M t+ 1和P t+ 1。
对于系统整体而言, 货币量的增加量实际上就是对原有货币资本的回报。
这个回报率应为:r n =（M t+ 1 – M t ）/ M t （1） 我们虽然看不到黑箱中货币的所有者, 但是我们知道经济中的货币是有所属的。
不同的所有者在不同的市场得到的回报不尽相同,（1）式给出的是平均回报率, 也就是所有“存经济系统 （黑箱）款”的平均名义利率。
这里的“存款”应该是指所有制意义上的“存款”, 即货币的原始所有者的钱。
包括存在银行的、购买债券的以及留在手中的钱。
不过, 不用担心这些存款的数量如何统计, 它在这里仅仅是一个中间变量。
注意到M t /P t 反映货币的实际价值, 根据(1)式不难得出系统的实际利率：r =（M t+ 1 / P t+ 1– M t / P t）/（M t / P t）（2）又注意到通货膨胀率的定义为：p =（P t+ 1– P t）/ P t（3）整理(1)-(3)可得：p =（r n– r）/（1+ r）（4）(4)式表明名义利率与通货膨胀率呈正相关关系。
这一关系式与“费雪效应”模型在形式上完全一致, 可以称为宏观费雪效应。
其实,(4)式理解起来并不困难: 名义利率的高低直接影响到名义生产成本的高低, 从而必然影响到销售价格的高低。
这里特别需要强调的是, (4)式的推导没有采用任何假设, 只要求系统是封闭的。
考虑到一国的经济表现主要由自身的因素决定, 外部因素的影响通常小于自身因素, 宏观费雪效应显然更具有普适性。
在(4)式的推导过程中我们知道, 式中的利率应该是所有制意义上的货币的利率。
不过不难理解, 这种利率基本上可以通过市场上的存款利率反映出来, 因为存款利率就是一般拥有货币的人能够得到的回报率。
式中的通货膨胀率则可以采用消费物价指数。
图2是近5年来我国通货膨胀率与利率的变化情况, 利率采用1年期存款利率, 通货膨胀率采用CPI 指数。
二者之间的正相关关系在图中一目了然。
-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月1年存款利率CPI指数图年1月至2011年3月CPI 与银行存款利率 对于纯粹的市场经济, 即在完全没有政府或央行主动干预的情况下, 我们或许可以认为通货膨胀与利率之间存在互为因果的关系。
但自从凯恩斯革命以来, 利率调整常常是央行的主动行为, 因此我们有理由认为利率的变化应该是“原因”，而通货膨胀率的变化应该是“结果”。
图3是20世纪70 年代以来美国的情况，利率采用1年期国债利率，通货膨胀率采用CPI 变化率。
不难看出，在绝大部分时间，利率与通货膨胀率的变动基本上是同方向的， 与(4)式的预期完全一致。
尤其是20世纪70年代，美联储不断加息，试图抑制通货膨胀，而通货膨胀率却持续上升，经济出现“滞胀”。
1981年后美联储不断降息，通货膨胀率也不断降低，美国经济出现了一个较好的时期。
图3.美国的利率和通货膨胀率（数据来源: 根据census公布的数据计算）从图2、图3中不难看到, 在个别年份存在着利率提高, 通货膨胀率降低的现象。
对这些个别情况有必要做出解释。
首先，个别现象不能作为一般经验。
即个别情况不能否定利率与通货膨胀在大多数情况下呈正相关关系的事实。
影响通货膨胀的因素很多，这可能是利率以外的其他原因造成的。
比如，宏观费雪效应没有考虑外部经济的影响，而外部因素的影响总是存在的。
其次，不难看到，尽管在这些年份利率与通货膨胀表现为负相关，但二者仍然同时处于高位,这与“高利率与高通胀并存”的判断并不矛盾。
比如，就我国近期的情况看，虽然通货膨胀有所降低，但仍然明显高于加息前的水平。
在这还要解释一下(4)式与原始的费雪效应的表达式的关系。
二者在数学形式上完全一致，不过从前面的推理过程不难看到，他们的实际意义并不相同。
(4)式是直接依据宏观变量之间关系的定义得出的，式中的变量都是指经济变量的客观表现值或观测值。
因此，(4)式中的变量都是确定性，可应用性较强。
而费雪效应是依据对投资者行为的假设得出的，即投资者对于不同的市场利率都期望得到一个固定的实际利率，因而式中的变量有赖于主观预期，或者说原始费雪效应中的变量具有不确定性，可应用性较差。
这也是为什么人们对费雪效应的有效性一直存在争议。
其次要解释一下( 4)式中的实际利率r的地位。
作为一个变量, r也会发生变化。
当名义利率调整时, 如果r随之发生相同方向和相同幅度变化, 则通货膨胀率也有可能保持不变。
然而我们知道, 货币政策措施直接影响的只是名义变量, 不会立即改变社会生产力, 即不能直接使企业的盈利能力普遍提高。
也就是说, 提高名义利率的措施本身不能自动使实际利率r同步提高。
因此, 根据( 4)式, 短期结果只能是通货膨胀率上升。
不过从长期看, 资本的实际收益率在不同的经济周期阶段可能会有较大差异。
比如, 在经济繁荣时期, 实际收益率较高, 通货膨胀率与名义利率差距较大; 在经济衰退时期, 实际收益率较低, 通货膨胀率与名义利率差距偏小。
或者说, 费雪效应的短期有效性高于长期。
一个不可回避的问题是, 为什么长期以来人们普遍认为利率与通胀率是负相关的呢? 一个重要原因可能是从微观到宏观的习惯性分析模式。
即从经济系统中个体的行为来推断系统的整体表现。
这如同瞎子摸象, 从事物一个部分去推测其整体, 很难找到正确答案。
比如, 按照传统分析思路, 加息会使消费者的储蓄欲望增加, 使企业的投资需求下降, 于是需求的减少这似乎应该导致物价总体水平的下降。
但这只是系统整体经济活动中的一部分。