文化传媒行业主题交流

文化定义及市场外延

广义的文化，是指人类物质与精神文明的总和。这是一个泛概念，文化行业的属性决定其与其他行业有着千丝万缕的联系。在我国消费升级的大背景下，依托创意文化实现转型已是许多上市公司的重要选择，而传媒行业的投资属强，项目式的参与方式使得很多公司也有机会参与其中。因此，我们本次交流以文化传媒为题头开始

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文化传媒产业对相关产业带动

文化体制改革政策演进脉络

美国文化产业增加值构成

影视动漫行业

•影视动漫在传媒各细分子行业中，处于高速成长期，毛利率排名首屈一指，净利润率今年也明显提高，营销服务获利能力有所提升。

•国内动漫产业现状大而不强，优质企业未来或由洗牌重构中获得历史性机遇，全产业链覆盖、专精细分市场或将均有建树。

•电影、电视剧市场格局分化，全产业链战略布局，走精品路线的企业或长期受益。

•奥飞动漫、拓维信息、中南传媒、华谊兄弟、华策影视、中视传媒、光线传媒等个股列入相关细分行业股票池备选。

国内动漫市场和衍生品市场占比

2010年国内电影票房概况

2004-2010年电视剧产量变动图

2009年电视剧盈亏情况

广告公关行业

•按承载媒介种类，广告业可分为：以报纸、电视等为载体的传统广告，和互联网、移动互联网为载体的网络新媒体广告，我们更加倾向于强调新媒体广告所蕴含的投资机会。

•网络广告细分市场居然较强的交叉衍生性及纵向延展性，我国网络广告产业链上目前仅有广告代理商、媒体采购平台、广告交换平台、广告联盟、广告服务商和数据分析方，其他层次尚属空白，产业链细分发展空间巨大。

•以网络为代表的新媒体广告营销相对传统媒介具有显著优势、新媒体公关市场因广告主行业结构持续调整周期性有所弱化、新媒体公关产业链尚有许多空白领域，纵向发展潜力巨大。具有网络广告平台资源或具备强大网络营销能力的公关广告类企业前景看好。网络营销整合专家蓝色光标和平台类营销公司顺网科技都是可以考虑的标的。

国内广告规模及增速

有线网络板块

•涉及到有线电视网络板块，可能立刻会想到此前为市场各大机构所看好的三网融合中最大受益的一个板块。我们认为，三网融合概念在未来超预期政策因素引导下仍有看点。

•有线网络业务本身而言，进入稳定增长期，其主营业务发展或难超预期，但除三网融合为行业带来可能的超预期题材外，我们另外也同样提出其作为广播电视台优质资产借壳上市载体的价值被市场挖掘的可能。

•广播电视台整体上市颇有难度，而借壳有线电视相关企业有望互利互惠，从资产注入的可能性分析，我们依次看好：广电网络、天威视讯、东方明珠、电广传媒、歌华有线等有线网络公司。

全国有线电视收入增正率变动

全国数字付费电视收入增正率变动

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