远期市场

卖方即空方，买方即多方，
协定价格即交割价格。
（二）商品远期交易例举
某农场主与某批发商在2005年5月30日 签订如下合约：约定双方在2006年5 月1日按每吨3500元的价格买卖国标 黄大豆20吨。
卖方为农场主，买方为批发商。
到期履约即可。
假定到2006年5月1日，市场即时国标 黄大豆的价格为每吨3550元，则买 方因该笔协议赚了1000元钱（50*20）
成交（指达成协议）后一定时期才交割（指 实物交收），是现货交易的高级阶段。
远期交易的必要性——农民播种时就可以确 定收割时出售的价格，就可以安心播种。 锁定风险。
更多情况下，远期交易是对风险的投机。
3.远期交易和现货交易的联系和区别：
（1）两者联系：
都是分散的一对一交易；都是100％实物 交割；一份产品只有一次买卖交易。
三、金融远期交易
（一）金融远期合约
1、金融远期合约的定义：指双方约定 在未来的某一时间按一定价格买卖 一定数量的金融资产的协定。它是 非标准化合约，是双方一对一签订 的协定。
空方即卖方，多方即买方
（协议价格即约定价格）
2、金融远期合约的种类： 远期利率协议； 远期外汇协议； 远期股票协议。
(2)远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时 间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种 外汇的合约。
交易双方在签订合同时，就确定好将来进 行交割的远期汇率，到时不论汇价如何变 化，都应按此汇率交割。在交割时，名义 本金并未交割，而只交割合同中规定的远 期汇率与当时的即期汇率之间的差额。
2. 结 算 金 =[100000000×(3.75%3.5%)×181/360]/(1+3.75%×181/360=123 368.44美元
（总结：远期利率就是协议利率，在金融 远期利率协议交易中，交易双方对赌远 期利率对比同业拆借市场利率的波动， 或美其名曰规避未来市场利率波动风险 。其中一方获利另一方亏损）
或者也有实际交收某只股票或一揽子股 票，但没有意义了。
本章复习思考题：
1、什么是现货交易？什么是远期交易？二者异同 点何在？
2、远期交易的功能是什么？ 3、什么是商品远期交易？ 4、什么是金融远期交易？ 5、金融远期交易含哪些交易品种？
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合约内容：
金额：1000万元；交易（签约）日：2006年 4月10日；贷款起始日：2006年6月16日；到 期日：2006年9月15日；合约协议年利率： 6.75%；基准：360天 ；参考利率：同期银 行拆借利率。
如果在结算日6月16日的3个月全国银行业 同业拆借利率（参考利率）为7.25%，高于 合约利率，则按照远期利率协议银行须补 偿公司一定量的现金（结算金）。
（所以远期交易本质上是现货交易，时间上 延伸。）
（2）两者区别：交割时间延后与否。
远期交易种类：
含商品远期和金融远期——商品远期交 易的交易对象是一般商品；金融远期交易 的对象是金融产品。
4.远期合约： （1）远期合约是交易双方约定在未来某一确定
时间，按确定价格买卖某种资产的协定。
（2）远期合约的优缺点：
优点：
远期合约是非标准化合约,灵活性较大；
远期合约可以为正确预见未来市场资产价格 变动方向的一方提供避风险的机会；
缺点：
对比期货交易，远期交易市场效率较低,履约 交割没保证。
二、商品远期交易
（一）商品远期合约
1、商品远期合约的定义：指双方约定 在未来的某一时间按一定价格买卖 一定数量的某种商品的协定。它是 非标准化合约，是双方一对一签订 的协定。
本章要点： 第一节 远期市场概述 第二节 商品远期 第二节 金融远期
金融衍生工具：
是指从传统金融工具基础上派生出来 的，通过预测股价、利率、汇率等未来走 势，采用保证金交易或签订远期合同等形 式进行交易的新兴金融工具。 含：
远期交易：股票远期，利率远期，外汇远期
期货交易：股票期货，利率期货，外汇期货
远期汇率：双方约定的协议汇率，即到期交 割的汇率（外汇买卖价格）。
其交易原理是将协议的远期汇率与到期的市 场即期汇率对比，乘以一定的名义本金， 结算差价（结算金）。
(3)远期股票协议：
是买卖双方同意在未来某一商定的日期 按协议价格买卖交割一定数额的单个股 票或一揽子股票的协议。
与其他金融远期交易一样，股票远期也 是计算到期时协议价格和到期实际市场 价格之差，名义本金只是用于计算交割 金额（结算金），并未实质交付本金。
涉及三个时间：签署协议日，贷款起息日， 贷款到期日
现金结算额=[(参照利率-协议利率)×(利息支 付天数÷天数基数)×名义借贷本金]÷[1+参 照利率×(利息支付天数÷天数基数)]
例1:
2006年4月10日，某公司预计从2006年6月 16日到9月15日的3个月（92天）有一笔远期 资金需求，同时财务经理预测这段时间利率 可能会上升，因此，他想对冲利率上升的风 险，便于4月10日从中国银行买进远期利率 协议。
（2002.1.1的LIBOR为3.75%；2002.7.1的 LIBOR为3.45%）
问:(1) ABC公司是获得利差还是支付 利差?
(2)按照国际惯例结算,结算差额是多少
?
1.ABC公司是远期利率协议的买方,当参考 利率高于协议利率时,由卖方支付给买方 利差. 2002年1月1日,LIBOR高于协议利率 ,所以ABC公司获得利差（收取结算金） 。
(1)远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）是买卖双方同意从 未来某一商定的时期开始在某一特定时期 内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体 货币表示的名义本金的协议。
借贷的名义本金到时候只是用于计算交易双 方的收付金额（结算金）的。
协议利率也是和到期参考利率（一般是银行 同业拆借利率）对比，用于计算结算金。
期权交易：股票期权，利率期权，外汇期权
互换交易：利率互换，货币互换，其他互换
第一节 远期市场概述
一、现货市场与远期市场 1、现货交易：成交即交割。
案例：目之所见，大多为即期交易 商场，超市，网购等等 特征：钱货在交易成交时即时两清，成交及 交割。

2、远期交易：
交易双方约定在未来某个时间按约定价格买 卖一定数量某种资产的交易方式。
结算金={(7.25%-6.75%) × 1000万× 92/360}/（1+7.25% × 92/360）
=12545.34（元） 至此，远期利率协议就终止了，该公
司可以将借款成本锁定在6.75%。
例2：ABC公司2002.1.1在伦敦市场上购入 一远期利率协议。协议规定名义本金为1 亿美元，协议利率为3.5%，协议起息日 为2002年1月1日，到期日为2002年7月1 日。参考利率为LIBOR（伦敦同业拆借 利率）。