投后管理工作指引(第一版)

XX基金

投后管理部工作指引

投后管理部制

2016年11月16日

目录

第一章：概述错误!未定义书签。

1、现有模式错误!未定义书签。

2、创新模式错误!未定义书签。

第二章：架构职责错误!未定义书签。

1、组织架构错误!未定义书签。

2、部门职责错误!未定义书签。

第三章：工作内容错误!未定义书签。

1、工作流程错误!未定义书签。

2、投后条款错误!未定义书签。

3、投前跟踪错误!未定义书签。

4、对接进驻错误!未定义书签。

5、投后治理错误!未定义书签。

6、日常监管错误!未定义书签。

（1）定期走访错误!未定义书签。

（2）财务信息收集与分析错误!未定义书签。（3）突发或重大事项处理错误!未定义书签。（4）竞争分析及运行评估错误!未定义书签。

7、决策管理错误!未定义书签。

8、增值服务错误!未定义书签。

9、档案管理错误!未定义书签。

10、分级管理错误!未定义书签。

11、汇报制度错误!未定义书签。

12、投资退出错误!未定义书签。

第四章：一般性条款（持续更新中）错误!未定义书签。

1、投后管理核心条款错误!未定义书签。

2、财务汇报制度错误!未定义书签。

第一章：概述

长期以来，VC/PE经过多年的耕耘，建立了完善的资金募集及投资流程，形成了各自的风格和特点。在募投管退四大流程中，募集、投资已经非常成熟，退出在策略上已经融合与投资交易结构设计之内。相

对的，在投后管理方面，一直没有受到足够的重视。如果VC/PE不为所企业做投后管理的话，一方面是对自己和投资人不负责任，有可能钱投进去却打了水漂；另一方面是对企业不负责任，多数企业并不仅仅需要VC/PE单纯做股东，更多的是需要VC/PE能够为企业提供专业服务来帮助企业实现可持续发展并有效增值，而这恰恰是VC/PE企业实力的体现，也是VC/PE投资价值所在——无论是提高企业管理水平、实施稳健的财务策略，还是帮助企业提供增值服务，最终不仅实现的是企业的利益，更会在股东和投资人利益上实现最大化。所以投后管理的精耕细作将成为机构软实力的一种展现。除资金规模增长与业务领域的拓宽外，VC/PE机构开始日渐重视自身软实力的培养，投后管理已日渐成为机构核心竞争力之一。

随着VC/PE市场竞争的白热化，项目获取时越来越比拼VC/PE的品牌、资金实力、成功案例、资源，其核心在于带给项目公司的增值服务能力。不少业内有识之士提出未来VC/PE竞争的重点将在于投后管理业务。在项目获取端，基于价值提升理念的投后管理及服务，更容易打造创投企业的管理特色，进而增强投资环节的项目获得能力；在项目退出端，不断提升企价值的投后管理业务，使得企业上市成为水到渠成顺理成章之事，并且通过对上市中介机构的遴选和协调，选择最匹配的机构、最合适的退出方式及最恰当的退出时机，会形成为资本赢利性和安全性进行双重保驾护航的效果。

1、现有模式

目前，活跃于中国市场中的VC/PE投资机构在负责项目投后管理的人员配置大致可分为两类：投资团队负责制以及投后团队负责制。

（1）“投资团队”负责制

投资团队负责制是指投资项目负责人除负责项目的开发、筛选、调查和投资外，也负责投资完成后对被投企业的管理工作。这一类投后管理的模式主要适用于投资项目总量比较少的机构。目前由投资团队负责的增值服务模式是我国增值服务的主要操作方式。根据清科研究中心调研，活跃于中国境内的VC/PE机构有近七成为投资团队负责的增值服务模式。这一策略的优势在于项目负责人从项目初期开始接触企业，对企业情况更为了解，能够为企业做出更有针对性的咨询和建议。劣势则在于，投资经理需要将精力分散到众多流程中，无法集中精力进行项目甄选。

（2）“投后团队”负责

投资规模与增值服务投入度息息相关。投资规模越大，投资风险就越大，投资机构就越需要精心构建增值服务体系，分配更多的资源。投资规模大的项目，VC/PE机构甚至有可能专门组建服务团队，进一步完善服务体系，严密监控风险企业的发展动态，加大力度提供更好的增值服务。随着机构投资项目的增多，项目经理项目管理难度加大，近几年也有部分机构将投后管理这一职责独立出来，由专门人员负责，而投资团队更专注于项目开发。

专业化的投后管理团队的建立，是VC/PE发展到一定阶段，拥有足够的投资个数，在专业化分工上的客观需要。规模化运作的基金中，在基金出资人关系管理、被投项目增值服务、项目退出路径选择与设计及相关中介机构协调等层面的事务越来越多，凭借个人力量已经难

以周详兼顾，建立专职的投后管理团队进行专业化操作成为作为现实的需要。

专职投后管理团队负责增值服务的优势在于投资项目负责人可以逐步淡出企业的后期培育工作，将更多的精力投入到潜力项目的挖掘开发中去，劣势则在于项目在投后环节更换负责人，加大了被投企业与投资机构的磨合成本。

2、创新模式

基于分析目前投后管理主要的两种类型的优势和劣势，我们采取投前全过程跟踪+专业投后管理的团队模式。投后管理团队参与、跟踪投资项目的尽调、投资及交易方案的设计，使投后管理人员对项目的整体情况有更深的了解，可以快速的进入投后管理工作，能够为企业做出更有针对性的咨询和建议，减少与企业的磨合成本和试错成本。

投后管理工作包括：投前调研跟踪、参与投资谈判、监督跟踪投资协议条款的执行、完善治理结构、业务流程梳理与完善、日常监管跟踪（主要包括：与被投企业保持联系、了解企业经营管理情况、定期编写投后管理报告等管理文件）、重大事项管理（重大事项管理包括对所出资企业股东会、董事会、监事会议案进行审议、表决等有关事项）、增值服务（为被投企业提供相关的行业最新政策、法律市场等方面相关的研究、人才输送与培养、整合国内外的市场和资源为企业做大做强提供一系列所需的咨询与服务）、退出机制规划与执行。

为最大化提高公司投资项目收益、有效规避防范风险，加强对所投资项目的管理和服务，特制定本暂行办法，后期可根据实际需要进行修改完善