第8章收益分配管理

仍然继续执行固定股利支付率政策，求公司本年度将要支付
的股利。
• 解：公司本年度将要支付的股利为： • 1000×40%=400（万元）
训练4 固定股利支付率政策决策
• 【实训项目】
• 固定股利支付率政策决策
• 【实训目标】
• 掌握固定股利支付率政策的决策方法
• 【实训任务】
• 正大股份有限公司发行在外普通股6000万股，去年实现净利润4500 万元，分配现金股利每股0.45元，而今年公司的净利润只有3750万 元。该公司对未来发展仍有信心，决定投资3600万元引进新生产线 ，所需要资金的60%来自举债，另外40%来自权益资本。要求：如果 公司遵循固定股利支付率政策，维持上年的股利支付比率，计算今 年应分配的每股现金股利。
剩余股利政策的优点：留存收益优先保证再投资 的需要，有助于保持最佳的资本结构，实现企业 价值的长期最大化。
剩余股利政策的缺陷：剩余股利政策不利于投资
者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形
象，一般适用于公司初创阶段。
【同步计算8-1】
假设某公司2014年税后净利润为2000万元，2015年 的投资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结 构为权益资本占60%，债务资本占40%，求2014年 可以发放的现金股利。
（三）固定股利支付率政策决策 固定股利支付率政策是指公司将每年净 收益的某一固定百分比作为股利分派给 股东。这一百分比通常称之为股利支付 率，股利支付率一经确定，一般不得随
意变更。
（2）固定股利支付率政策的优缺点
• 优点： • ①股利与公司盈余紧密地结合，体现了多盈多分、少盈少分、
无盈不分的股利分配原则；
（2）固定或稳定增长股利政策的优缺点
• 固定或稳定增长股利政策的优点： • ①它能将公司未来的获得能力、财务状况以及管理层对 公司经营的信心等信息传递出去。 • ②有利于吸引那些打算作长期投资的股东，以便稳定的 收入来源 。 • 固定或稳定增长股利政策的缺点： • ①这种政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈 利相脱离； • ②公司经营状况不好或短暂的困难时期，会侵蚀公司的 留存收益，影响公司现有的资本，给公司的财务运作带 来很大压力。
年 份 利 润 1 100 2 3 4 5 6 250 7 80
• 甲有限责任公司开始经营的前七年中实现税前利润如下所示
－500 200
100 －50
训练1 收益分配规范训练
• 【实训任】
• 假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税 率一直为 33% ，甲公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏 损的政策，税后利润（弥补亏损后）按 10% 计提法定盈余公 积金，公司不提取任意盈余公积金。请你分析后回答下列问 题： • 要求：计算该公司每年应缴纳的所得税、当年实现的净利 润、未分配利润的余额、计提法定盈余公积金的基数、计提 的法定盈余公积金、盈余公积金余额及可供股东分配的利润 总额。
第四章 账户与复式记账 第八章 收益分配管理
第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第三节 股票分割与股票回购
学习目标
知识目标 技能目标
第一节
收益分配概述
思考：
收益分配是一个独立的财务活动吗？对 公司的筹资、投资会有什么样的影响？
一、 收益分配管理的意义
体现了企业所有者、经营者与职工之间的 利益关系 再生产的条件以及优化资本结构的重要措 施算 国家建设资金的重要来源之一
【同步计算8-2】
假设某公司执行的是固定增长股利政策，2014年税 后净利润为2000万元，现金股利分配额为500万元， 公司固定股利增长率为10%，则2015年公司分配股 利额为多少？
• 解：2006年公司分配现金股利额为500×（1+10%）=550（ 万元）
训练3固定股利及固定增长股利政策决策
训练2 剩余股利分配政策决策
• • • • • • 【实训项目】 剩余股利分配政策决策 【实训目标】 掌握剩余股利分配政策的决策方法 【实训任务】 正大股份有限公司发行在外普通股 6000万股，去年实现 净利润4500万元，分配现金股利每股0.45元，而今年公 司的净利润只有3750万元。该公司对未来发展仍有信心 ，决定投资3600万元引进新生产线，所需要资金的60%来 自举债，另外40%来自权益资本。 • 要求：如果公司采用剩余股利分配政策，计算该公司 今年可供分配的每股现金股利。
• （2）公司第八年的利润40万元应首先缴纳所得税10万元，
税后利润30万元弥补第一年亏损（40-15）万元后还剩余5万 元，故第八年应提取法定盈余公积金0.5万元，剩下的利润 4.5万元可用于向股东分配股利。
训练1 收益分配规范训练
• • • • •
【实训项目】 收益分配规范训练 【实训目标】 掌握收益分配的基本规范 【实训任务】
二、股利分配方案的确定
• 股利分配方案的制定涉及到选择股利
政策、确定股利支付水平、确定股利
支付形式等环节。财务管理人员应在
明确收益分配基本政策的前提下，结
合企业的实际情况，具备制定股利分 配方案的能力。
（一）股利支付形式
现金股利 财产股利 负债股利 股票股利
股票股利
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 具体又分两种：一种是以红利送股，即红股，另一 种是以公积金送股。 股票股利不直接增加股东的财富，不导致公司资产的 流出或负债的增加，同时也不增加公司的财产，但
• 【实训项目】
• 固定股利及固定增长股利政策决策
• 【实训目标】
• 掌握固定股利及固定增长股利政策的决策方法
• 【实训任务】
• 假设甲公司执行的是固定股利政策，2015年税后净利润 为4000万元，现金股利分配额为2000万元；乙公司执行 的是固定增长股利政策，2015年现金股利分配额为1000 万元，固定股利增长率为10%，则2016年甲、乙公司分配 股利额各为多少？
• ②保持分配与留存收益间的一定比例关系。 • 缺点：
• ①传递的信息容易成为公司的不利因素。
• ②容易使公司面临较大的财务压力。 • ③缺乏财务弹性； • ④合适的固定股利支付率的确定难度大。
【同步计算8-3】
某公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配，确 定的股利支付率为40%。2015年税后利润为1000万元，如果
本节小结
1 收益分配管理的意义
2
收益分配的原则
3
收益分配的程序
第二节
股利政策
思考： 公司应当制定和实施什么样的 股利政策？
【引例】董事会关于股利的争论
背景与情境：某上市公司自1995年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且 在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利(0.2元/股～0.5元/股)。然而2000年由于 环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的15%下降至4.5%，且现 金流量也明显趋于恶化。公司于2001年初召开了董事会，会议的重要议题是就2000年度的 分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。以下是两位董事的发言: 董事张兵：我认为公司2000年度应分配一定比例的现金股利，理由在于:第一，公司长 期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若2000年停止分配股利，难免会影响公司 的市场形象和理财环境。第二，根据测算，公司若按上年分配水平(0.5元/股)支付现金股 利，约需现金2500万元，而我公司目前的资产负债率仅为40%，尚有约20%的举债空间， 按目前的总资产(约50，000万元)测算，可增加举债约10，000万元，因此，公司的现金流 量不会存在问题。 董事刘强：我认为公司2000年度应暂停支付现金股利，理由在于:第一，公司2000年经 营及获利状况的不利变化主要是因环境因素所决定的，这些环境因素能否在短期内有明显 改观尚难以预测。因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。第二，公司尽 管有较大的负债融资空间，但由于资产报酬率下降，使得举债的财务风险较大，因此，不 宜举债发放现金股利。鉴于公司目前尚有近8，000万元的未分配利润，建议可实行股票股 利，这样一方面有利于稳定公司市场形象，另一方面又能节约现金支出。 分析讨论：公司如何制定股利政策？
二、 收益分配的原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方利益原则
投资与收益对等原则
三、 收益分配的程序
弥补亏损 提取法定盈余公积金
提取任意盈余公积金
向投资者分配利润或股利
【同步计算8-1】钱塘公司开始经营的前八年中实现的税前利润（发
生亏损以“－”号表示）如表8－2所示。
（四）低正常股利加额外股利政策决策
低正常股利加额外股利政策，是指企业事 先设定好一个较低的正常股利额，每年除 了按正常的股利额向股东发放现金股利外， 还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的 年度向股东发放高于每年度正常股利的额
外股利。
（2）低正常股利加额外股利政策的优缺点 • 优点： • ①该政策赋予公司一定的灵活性，使公司在股利发放上
假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税率一直
为25%，钱塘公司按规定享受连续五年税前利润弥补亏损的政策，税
后利润（弥补亏损后）按10%计提法定盈余公积金，公司不提取任意 盈余公积金。请你分析回答下列问题：
（1）该公司第七年是否需要缴纳企业所得税？是否有利润用于提取
法定盈余公积金？ （2）该公司第八年是否有利润用于提取法定盈余公积金？是否有利
• • • • • • 【实训项目】 低正常股利加额外股利政策决策 【实训目标】 掌握低正常股利加额外股利政策的决策方法 【实训任务】 正大股份有限公司发行在外普通股6000万股，公 司长期以来采用低正常股利加额外股利政策，公 司确定的低正常股利为每股0.2元，由于2015年 盈利状况较为理想，考虑再额外增加每股0.2元 的现金股利，要求：计算该公司2015年分派的现 金股利。