第5章 长期资金筹资方式
交大《财务管理》长期筹资方式PPT课件
2.股票是一种规定格式的证券（要式证券） 3.股票是一种无偿还期限的有价证券。 4.股票是一种高风险的金融工具。
（二）股票的种类
1.按股东权利和义务——普通股和优先股。 2.按股票票面是否记名——记名股票和无记名股票。 3.按股票面有无金额——面值股和无面值股票。
4.按投资主体的不同——国家股、法人股和个人股。 5.按发行对象和上市地区——A股、B股、H股、
② 股票发行方式：公开发行。 ③ 股票的销售方式。
洪城水业采取承销方式销售本次股票，即将股票销售业务委 托给汉唐证券有限责任公司代理，对社会认购后的剩余部 分，由主承销组织的承销团包销。
④ 股票发行价格：溢价
扩展资源
课下收看视频：郎咸平-戏说股份制
本次课结束， 谢谢大家的配合！
股东名称 南昌水业集团有限公司
股本/万股 占总股本的比例 8637.88 95.97%
北京市自来水集团有限责任公司 98.76
1.10%
南昌市煤气公司
98.76
江西清华泰豪信息技术有限公司 98.76
南昌市公用信息优先公司
65.84
合计
9000
1.10% 1.10% 0.73%
100%
2002年3月9日，公司股东大会经过决议，宣布将发行5000 万股A股，经证监会批准，该公司于2004年5月17日采取全 部向二级市场投资者定价配售的方式成功发行了5000万股人 民币普通股，每股面值1元，发行价格为每股5.5元，募集资 金净额26375.75万元，其中新增股本5000万元、资本公积 21375.75万元，本次发行后，公司总股本变更为：
按筹资期限—— 长期资金、短期资金
按取得方式—— 内部筹资、外部筹资 按是否通过
财务管理学第五章长期筹资方式
普通股的发行价格 等价就是以股票票面金额为发行价格。 时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。 中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。 按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票，发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行，低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票，不允许折价发行。因为： 这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。 公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式：
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记，
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分，可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。
自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)
第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。
A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。
A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。
A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（）。
A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（）。
A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。
A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。
A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。
A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。
A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。
A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
第五章----长期筹资方式作业
第五章长期筹资方式一、填空题1. 股份公司股票发行的具体方法有_________、_________、_________。
2. 股票的承销方式包括_________和_________两种具体办法。
4．公司债券发行价格的高低，主要取决于四个因素，即_________、_________、_________和_________。
5. 租赁通常按性质分为_________和_________。
6. 优先股按具体的权利不同可进一步分为累积优先股和_________，参与优先股和_________，可转换优先股与_________，可赎回优先股和_________。
7. 长期借款合同的限制性条款，归纳起来有如下三类：（1）_________；（2） _________；（3）_________。
二、单选题2．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）CA．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券3．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。
若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）BA．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D．不确定4．长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是（）CA．利息可以节税 B．筹资弹性大C．筹资费用大 D．债务利息高5．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）DA．表决权 B．股份转让权 C．分享盈余权 D．优先财产分配权6．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（） DA．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用7．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（） DA．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股9．按规定有资格发行债券的公司，若其资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则其累计发行债券总额不应超过CA．8000万元 B．5000万元 C．2000万元 D．3000万元10．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是BA．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租11. 贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为CA．补偿性余额 B．信用额度 C．周转贷款协议 D．承诺费12．对于债券和股票，以下说法中不正确的是DA．债券的求偿权优先于股票B．债券的投资风险小于股票C．债券持有人不能参与公司决策，而普通股股东有权参与公司决策D．债券的筹资成本高于股票的筹资成本13．银行向企业贷款时，若规定补偿性余额，则企业借款的实际利率BA．低于名义利率B．高于名义利率C．等于名义利率D．等于零14．按照我国公司法规定，可转换债券的发行主体是CA．股份有限公司B．国有独资公司C．股份有限公司中的上市公司D．两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司15．某公司已发行普通股3000万股，现拟发行450万股股票股利，已知原普通股每股盈余为3.45元，则发放股票股利后的每股盈余为CA．3．2元B．3.45元C．3元D．3.5元16. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是_________种股票。
《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案
《财务管理学》(人大版)第五章习题+答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第五章：长期筹资方式一.名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二.判断题11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
（）13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。
（）14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
（）15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
（）19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
财务管理第5章长期筹资方式79521817
–发行债券的条件 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万
元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年
的利息。 （4）所筹集资金的投向符合国家产业政策。 （5）债券的利率不得超过国务院限定的水平。 （6）国务院规定的其他条件。
• 内部筹资 指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。
– 内部筹资是在企业内部“自然”形成的，一般无须花 费筹资费用，其数量由企业可分配利润的规模和利润 分配政策所决定。
• 外部筹资 指企业在企业内部筹资不能满足需要时，向企业外 部筹资而形成的资本来源。
– 企业外部筹资的渠道和方式很多，大多需要花费筹资 费用。
财务管理第5章长期筹资 方式79521817
2020/12/22
财务管理第5章长期筹资方式 79521817
第一节 长期筹资概述
• 一、长期筹资的意义 • 二、长期筹资的动机 • 三、长期筹资的原则 • 四、长期筹资的渠道 • 五、长期筹资的类型
财务管理第5章长期筹资方式 79521817
一、长期筹资的意义
【例】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷 款限额15%的补偿性余额。 要求：计算该项借款的实际利率。
财务管理第5章长期筹资方式 79521817Biblioteka （三）企业对贷款银行的选择
通常考虑以下问题： • 1、银行对贷款风险的政策 • 2、银行与借款企业的关系 • 3、银行对借款企业的咨询与服务 • 4、银行对贷款专业化的区分
财务管理第5章长期筹资方式 79521817
普通股股东的权利
财务管理学第五章长期筹资方式.pptx
➢ 私募发行：指公司不公开向社会发行 股票，只向少数特定的对象直接发行。 我国股份有限公司采用发起方式设立 时、不向社会公开募集新股时以及向 股东有偿配股时，即属于私募发行。最大的座椅内饰件公司美 国李尔公司合资成立江铃/李尔内饰系统有限公司；
1998年11月增发1.7亿股B股，募集外汇资金约合 5.85亿元人民币，其中美国福特汽车公司再次以 5450万美元增持1.2亿股。
普通股与优先股
股票是股份有限公司签发的证明股东 按其所持股份享有权利和承担义务的 书面凭证。股票是一种有价证券，它 代表了持股人对公司的所有权。
➢ 调整性筹资动机：企业为了偿还债务而产生的 筹资动机。具体来看，又分为调整性偿债筹资 和恶化性偿债筹资。资产和权益规模不变，权 益构成发生改变。
➢ 混合性筹资动机：企业既为扩张规模又为偿还 债务而产生的筹资动机。既扩大资产和权益规 模，又改变权益结构。
企业筹资的原则：合法性、效益性、合理 性、及时性。
江铃汽车A、B股筹资案例
江铃汽车前身是南昌汽车修配厂，成立于1952年。 1993年2月开始进行股份制改造，将原厂净资产折
为36793万股国家股和2807万股法人股，江铃汽车 （股票代码000550）1993年月11月完成股份制改造， 于1993年10月17日和11月11日发行A股职工股980万 股、公众股8820万股，募集资金3.44亿元人民币； 同年11月22日，“江铃汽车股份有限公司”宣告成 立，12月1日“赣江铃A”在深交所上市交易。 1995年9月发行B股1.74亿股，实际募集外汇资金折 合3.39亿元人民币，其中美国福特汽车公司以4000 万美元认购了B股的80%，与之结成战略伙伴关系， 被证券界誉为“江铃B股”模式； 1996年3月江铃与福特汽车（中国）有限公司合资 成立了福昌空调系统有限公司；
财务管理学00067第五章长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本【一】长期筹资概述 一、筹资的分类 1、按使用期限分按资本使用年限，应遵循的筹资原则：将资本来源和资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
具体措施：用长期资本满足固定、无形、长期占用的流动资产的需要。
用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
2、按筹集资本的来源分按筹集资本来源，应遵循的筹资原则：合理确定权益资本、债务资本的比例，寻求最佳资本结构。
二、筹资数量的预计——销售百分比法1、销售百分比法——假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定百分比关系，根据预计的S 和相应的百分比 预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法，始于销售预测，这是财务预测最为关键的一步。
2、销售百分比法的计算方法：两种：（1）根据销售总额预计经营资产、经营负债，再根据会计恒等式确定筹资需求。
（2）~~销售增加额预计~~~~~~~、~~~~~~~~~的增加额，再确定外部筹资需求。
第一种方法：根据销售总额确定外部筹资需求：（1）首先，预计随着销售收入变动而变动的项目区分开来 短期借款、应付债券、股本不会自动增加净利润如果没有作为股利全部进行分配，则未分配利润也会增加。
（2）其次，确定需要的资本。
（预计的资本占用——预计资产总计， 通过负债可取得的资本来源——预计负债总计， 预计资本需求——二者差额）（3）最后，确定外部筹资需求量：（根据股利支付率确定留存收益，作为内部筹资，剩 余的通过外部筹资取得） 第二种方法：根据销售增加额确定外部筹资：经营资产占销售收入的百分比-经营负债占销售收入的百分比 ＝所有者权益占销售收入的百分比 资金缺口＝销售收入增加额×所有者权益占销售收入的百分比 A ——是随销售变化得资产，也就是基期变动的资产总额。
s——基期的销售额sA——资产变动各项目百分比之和B —— 是随销售变化得负债，也就是基期变动的负债总额sB——负债变动各项目百分比之和S ∆——销售变动额s 1——预测期销售额P ——销售净利率 所以：S P 1——预测期的净利润 d ——股利支付率3、外部筹资要求的敏感性分析： 外部筹资需求的多少，影响因素净利润>0时：d 越高，外部筹资需求越大。
第五章长期筹资方.pptx
普通股筹资的优缺点
优点
优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、 增强公司的信誉。
缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、 发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。
第三节 发行债券筹资
债券的种类
记名债券与无记名债券
固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 一次到期债券与分次到期债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券
不便交易
发行普通股筹资
股票的种类
普通股和优先股 按股票有无记名记名股票和无记名股票 按股票是否标明金额有面额股票和无面额股票 按投资主体不同国家股、法人股、个人股、外资股 始发股、新股 按发行对象和上市地区不同A股、B股、H股、N股
股票发行的条件
发行股票的一般条件 公司组织机构健全、运行良好 赢利有可持续性 公司财务状况良好 公司募集资金数额符合规定
条件
股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，
有限责任公司不低于6000万元；累计债券总额不超
过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以
支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家
的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利
率水平；其他条件。
发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件
渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法 人资本、民间资本、外商资本
混合性筹资
兼具股权性筹资与债权性筹资双重属性的长期 筹资类型
优先股，可转换债券
第2节 股权性筹资
注册资本 企业在工商行政部门登记注册的资本总额。 模式 法定资本制度 授权资本制度 折中资本制度
投入资本
一、主体 独资、合伙与公司制度 个人、个人合伙和国有独资
财务管理学第五章-长期筹资方式
• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资 本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术 可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土 地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：
财务管理 第5章：长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、
5.筹资非现金投资的估价
流动资产 固定资产 无形资产
6.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系 有时不够明晰，也不便于产权的交易。
三、发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点
二、投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
二、投入资本筹资
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折 价）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定
4.股票的发行程序
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
长期筹资方式
P143 • 政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资 本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国 外和我国港澳台地区资本。
• 四、长期筹资的渠道 • 五、长期筹资类型
• • • •
（一）使用期限：长期筹资和短期筹资 （二）金融媒介：直接筹资和间接筹资 （三）来源范畴：内部筹资和外部筹资 （四）资金性质：股权筹资、债务筹资与混合筹资
三、发行普通股筹资
• （一）概述
股票含义：股票是股份有
发行 普通股
限公司为筹措股权资本 而发行的有价证券，是 持股人拥有公司股份的 凭证，它代表持股人在 公司中拥有的所有权。
股票的种类: 普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和 外资股 始发股和新股 A股、B股、H股、N股等
第二节 股权性筹资
• 一、注册资本制度 （一）概念：注册资本是指企业在工商行政管 理部门登记注册的资本总额。 （二）注册资本制度的模式
–法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 –授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可 设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。 –折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资 本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴 足资本总额的最长期限。
发行 普通股
股票的发行要求: （1）股份有限公司的资本 划分为股份，每一股的金额 相等。 （2）公司的股份采取股票 的形式，股票是公司签发的 证明股东所持股份的凭证。 （3）股份的发行，实行公 平、公正的原则，同种类的 每一股份应当具有同等权利。 （4）同次发行的同种类股 票，每股的发行条件和价格 应当相同；任何单位或者个 人所认购的股份，每股应当 支付相同金额。 （5）股票发行价格可以按 票面金额（即等价），也可 以超过票面金额（即溢价）， 但不得低于票面金额（即折 价）。
财务管理---第五章-长期筹资方式
5、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券 的突出优点在于筹资对象广、市场大，但是 这种筹资方式成本高、风险大、限制多。
三、混合性筹资
（一）发行优先股筹资 优先股的特征 优先股是相对普通股而言的，是较普通
股具有某写优先权利，同时也受到一定限制 的股票。
优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产 优先股股东一般无表决权 优先股可由公司赎回
第五章 长期筹资方式
一、股权性筹资 （一）投入资本筹资 （二）发行普通股筹资
二、债权性筹资 （一）发行债券筹资 （二）长期借款筹资
三、混合性筹资 （一）发行优先股筹资 （二）发行可转换债券筹资 （三） 发行权证筹资
一、股权性筹资 （一）投入资本的筹资
1、投入资本的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收 国家、其他企业、个人和外商 等的直接投入的资本， 形成企业投入资本的一种筹资方式
不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向 少数特定的对象直接发行，因而不需要经中介 机构承销。如我国股份有限公司采用发起设立 方式和以不向社会公开募集的方式发行新股。
（2）股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销 代销
（3）股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面 额、股市行情和其他有关因素决定。以募集 设立方式设立公司首次发行的股票价格，由 发起人决定；公司增资发行的新股价格，由 股东大会决定。有等价、时价、中间价
3、股票上市
（1）股票上市的目的 股票上市，是指股份有限公司公开发行的
股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经 批准在交易所上市交易的股票则称为上市股 票。
目的： 资本大众化，分散风险； 提高股票变现能力； 便于筹措资金； 提高公司知名度，吸引更多顾客； 便于确定公司价值。
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
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租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
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长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
财务管理学精品课程课件第05章长期筹资方式
租赁筹资的缺点包括租赁成本较高、可能 面临合同限制等。
租赁筹资适用于企业需要使用某些特定资 产但缺乏足够的资金购买的情况，尤其适 用于小型企业或创业企业。
03
股权筹资
普通股筹资
定义 特点 筹资优点 筹资缺点
普通股是公司最基本的股票形式，持有者享有公司股东的基本 权利和义务。
普通股没有固定的股利，公司根据经营状况和盈利水平决定是 否发放股利；股东享有公司经营决策权，但责任也相应较大。
杠杆效应
定义
杠杆效应是指企业在一定资本结 构下，由于固定费用的存在而导 致息税前利润（EBIT）的小幅度 变动引起每股收益（EPS）大幅
度变动的现象。
表现形式
杠杆效应通常表现为财务杠杆和 经营杠杆两种形式，财务杠杆是 由于债务利息等固定费用引起的， 而经营杠杆是由于固定成本引起
的。
风险与收益
杠杆效应既带来了收益也带来了 风险，企业在利用杠杆效应时需 要权衡风险和收益的关系，合理
公司债券的适用范围
公司债券适用于企业需要大量长期资金的情况，尤其适用于规模较大、 信誉良好的企业。
租赁筹资
租赁筹资的定义
租赁筹资的优点
租赁筹资是指企业通过租赁方式取得资产 使用权的一种筹资方式。
租赁筹资具有筹资速度快、租金支付灵活 、可以避免设备过时和通货膨胀的影响等 优点。
租赁筹资的缺点
租赁筹资的适用范围
业。
公司债券
公司债券的定义
公司债券是公司为筹集资金而发行的债务凭证，是公司向投资者出具 的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。
公司债券的优点
公司债券具有资金成本低、筹资速度快、可以发挥财务杠杆作用等优 点。
公司债券的缺点
第5章长期筹资方式
2.4 发行股票筹资
2.4.3 股票的发售方式
自销方式 股
票
的
发
售
方
式
承销方式
股票发行的包销 股票发行的代销
2.4 发行股票筹资
2.4.4 股票的发售方式
等价
股
票
的
发
时价
行
价
格
中间价
股票的发行价格 与其面值等价
以公司原发行同种 股票的现行价格为基
准来选择增发 新股的发行价格
以股票市场价格与 面额的中间值作为 股票的发行价格
总结
类型
票面利率与市场利率的关系
溢价发行（发行价格 ＞面值）
票面利率＞市场利率
平价发行（发行价格 ＝面值）
折价发行（发行价格 ＜面值）
票面利率＝市场利率 票面利率＜市场利率
无论采用溢价、折价还是平价发行，其目的都是使投资者 持有债券的到期收益率等于市场利率
例5-2
有一5年期债券，面值100元，每年付息两次，票面利率
1.筹资风险比较大； 2.使用限制多； 3.融资数量有限。
3.2 发行普通债券筹资——债券的定义
债券是经济主体为融集资金而发行的，用以 记载和反映债权和债务关系的有价证券。
公司债券是指公司依照《公司法》规定的程 序发行的，约定在一定期限还本付息的有价 证券。
3.2 发行普通债券筹资——债券的类型 债券的类型
2.售后回租是指承租人根据协议将某资产卖给出租人，再将其 租回使用并按期向出租人支付租金的形式。
3.杠杆租赁是国际上比较流行的一种融资租赁形式。它一般要 涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人 。出租人只垫支购买 资产所需资金的一部分(一般为20%-40%)作为自己的投资， 其余部分(60%-80%)则以该资产作为担保向贷款人借款。此 时的出租人既收取租金又要偿付债务。
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大清帝国郇阳储蓄勤业银行股票（票样）
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民国湖北汉阳兵工厂股票（票样）
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沪市老八股之一:飞乐音响（小飞600651）（每股面值50元）
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一、股票概述
股票是股份有限公司为 筹集主权资本而发行的
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广告语看股市
联想：股票不跌停，股市会怎么样！ 清嘴：你知道跌停味道吗？ NIKE：Just抄it！ 钙中钙：现在跌停啊，它含金量高，跌一天 顶过去五天，实惠！你瞧，一口气跌了5天， 不反弹。 特步：跌停，死一般感觉。 百事：跌停无极限。
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（五）股票上市
1.股票上市的利与弊 2.股票上市的条件
（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在 设立时直接申请上市。
（2）公司股本总额不少于人民币3000万元。 （3）公司向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上，公司股本 总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10％以上。
同，任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相 同金额；
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（4）股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面
金额，但不得低于票面金额，即可以按面额发行或溢 价发行，但不得折价发行；
（5）溢价发行股票，须经国务院证券管理部门批准， 所得溢价款列入公司资本公积金。
（6）公司公开发行新股，必须具备下列条件:①具备
2.股票的推销方式
（1）自销方式
（2）承销方式 承销方式具体分包销和代销 两种方式：
①包销方式 ②代销方式
①公开间接发行
②不公开直接发行
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（四）股票发行价格
1.股票的定价方式
3．股票发行价格确 定的方法
2．股票发行价格的
类型
（1）市盈率法。 （2）市场询价法。 （3）市场竞价法。
但应当记载其股票数量、编号及发行日期。
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根据我国现行的公司法规定，公司向发起人、
国家授权投资机构、法人发行的股票，均应是 记名股票。对社会公众发行的股票，可以是记 名股票，也可以是无记名股票。
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（三）股票投票面是否标明金额，分 为面值股票和无面值股票。
者不能购买该种股票。
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B种股票又称为人民币特种股票，是以人民币标
明股票面值，以外币认购和交易的股票。B种股
票只供外国和我国港、澳、台地区的投资者买 卖（ 2001 年起也允许境内居民以合法取得的外 币买卖）。B种股票在深圳、上海上市。
H种、Ｎ、Ｓ股票是指在香港、纽约、新加坡上 市的股票。
公司之所以发行无面值股票，是因为在其正常经营的
过程中，股票的实际价值往往与发行价值不一致，而
实际价格只需根据公司净资产总额和总股数即可确定。
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（四）股票按投资主体的不同分为
国家股、法人股、个人股和外资股。
国家股为有权代表国家投资的政府部门或机
构以国有资产投入公司形成的股份。 （国务
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（一）首次发行股票的条件
1．股份有限公司无论出于何种目的，采取何种发 行方式，在发行股票之前都必须向有关部门呈交 申请文件，以取得发行资格。这些文件包括：
– （1）公司章程。 – （2）股票发行申请书。 – （3）招股说明书。 – （4）股票承销协议。 – （5）会计师事务所审计的财务会计报告，资产评估机构出具的资
（1）平价。
（2）溢价。
（3）折价。
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A股发行市场推介程序概述
从推介过程而言，A股IPO可以分为准备和实施两个阶段，整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程
准备阶段 内部准备
尽职调查及起草招
股书 完成财务报表 建立初步估值模型 管理层培训
实施阶段
准备交易前 研究报告
面值股票是指在股票票面标明一定金额的股票。
所标明的金额就是股票的面值。如某公司发行面 值股票3000万元，票面金额10元，则持有一张这 样的股票就拥有该公司三百万分之一的所有权。
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无面值股票是指股票票面上不标明金额的股票。
票面上虽然不标明金额，但却记载有公司股票的
总股数，以说明每股股票在公司中所占的份额。
院授权的部门或机构，或根据国务院决定由
地方人民政府授权的部门或机构持有）
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法人股为企业法人以其依法可支配的资产投入
公司形成的股份，或具有法人资格的事业单位 和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司 投资形成的股份。
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个人股为社会个人或本公司内部职工以个人
4．招认股份，缴纳股款 。 5．召开创立大会，选举 董事会、监事会。 6．办理公司设立登记， 交割股票。
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（三）初次发行股票的发行与销售方式
1. 股票发行方式是指发行公 司采用什么方法、通过何种 渠道或者途径将自己的股票 投入市场，并为广大投资者 所接受。总的来讲，股票的 发行方式可分为以下两类:
产评估报告书及资产评估确认机构关于资产评估的确认报告等。
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2．首次发行股票需要满足的要求。根据我国
《公司法》的规定，股份有限公司发行股票
必须遵循下列要求：
– （1）股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同
股同权、同股同利；
– （2）股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； – （3）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格相
定价/挂牌上市
实现最佳定价 分配及结算 挂牌上市/完成发
行 后市支持
价值发现过程，实现最优定价
高
逐步缩小价格区间
最高点
建立初步 估值范围
研究分析师 作出估值预测
主要投资者的 反馈意见
确定促销 价格区间
价格区间 最低点
确定最 终价格
低
向管理层汇报投资者的顾虑和对估值的反馈
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三、首次发行股票 （IPO）、定价与上市
按照国际惯例，股份有限公司发行必须具备
一定的资格，符合规定的条件。各个国家的 法律对股份有限公司发行股票的条件都有明 确的规定。
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IPO过程职责分配
公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、 签署承销协议、路演 保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市 申请、建议股票定价 申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、资产评估报告 （资产评估师）、复核盈利及营运资金预测 公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协 议 保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议 证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会 股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票 印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件
又具有债券的某些性质。
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（二）股票按票面是否记名，分为
记名股票和无记名股票
记名股票 是在票面上记载股东姓名的股票。持
有记名股票的股东其姓名记入公司的股东名册 , 在转让、继承时，必须办理过户登记手续。
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无记名股票 是指票面上不记载股东姓名的股票。
在转让时，只要买卖双方办理交割手续，即可 完成股权的转移，而不需办理过户登记手续。 公司在发行无记名股票时，不设置股东名册，
建立估值模型并形成
对公司未来经营情况 的财务预测 分析行业前景 撰写研究报告
预路演
n 进行预路演推介 – 一对一会议 – 团体推介会 n 搜集投资者对投资故 事、估值方法、可比 公司等问题的反馈 n 根据初步询价期间的 投资者报价、报量确 定价格区间
路演/簿记
通过路演进一步覆盖
有参与申购意向的非 询价对象 管理层通过网上路演 与中小投资者进行交 流 制造需求竞争气氛并 争取定价的主动权
健全且运行良好的组织结构；②具有持续盈利能力， 财务状态良好；③最近3年财务会计文件无虚假记载， 无其他重大违法行为；④证券监督管理机构规定的其 他条件。
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（二）初次发行股票的程序
1．发起人认足股份，交 付出资。股份有限公司 的设立，可以采取发起 设立或募集设立两种方 式。 2．提出募集股份申请。 3．公告招股说明书，制 作认股书，签订承销协 议。
金就是通过发行股票的方式筹集的。
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股份有限公司筹集主权资金主要有两种方式：
一是定向募集，向股东签发“股权证书”；二 是通过向社会公开发行且上市的股票的方式筹 集资金。在股份公司的这些筹资方式中，最为 复杂、且最有代表性的是以向社会公开发行股 票的方式筹集资金。
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（一）按股东权利和义务的不同，股 票可以分为普通股和优先股
普通股票是公司股票的主体，是构成公司资本的
最基本部分。持有者是公司的普通股股东，拥有
公司的所有权并承担公司风险，但承担风险的程