第五章筹资管理
第五章筹资管理习题及答案
第五章筹资管理一、单项选择题1．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A．发行普通股 B．留存收益筹资 C．长期借款筹资 D．发行公司债券2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快B.筹资成本高C.弹性好D.财务风险大3.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。
A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大4. 某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%5. 以下不属于留存收益筹资的特点的是（）。
A．筹资数额有限B．筹资成本最低C．维持公司控制权分布D．不发生筹资费用6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.697. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。
（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
A.8％B.8.74％C.9％D.9.97％8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。
该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。
A.8.46％B.7.89％C.10.24％D.9.38％9. 某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
2020中级会计 财管 第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）第一节资本成本一、资本成本的含义与作用含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。
筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
【提示】资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。
用绝对数表示的资本成本包含筹资费和占用费两部分。
资本成本通常用相对数表示，即资本成本率作用资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；资本成本是评价企业整体业绩的重要依据【例题·单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。
下列各项中，属于占用费的是（）。
（2018年卷Ⅱ）A.向银行支付的借款手续费B.向股东支付的股利C.发行股票支付的宣传费D.发行债券支付的发行费『正确答案』B『答案解析』资本成本占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，向股东支付的股利属于占用费。
二、个别资本成本的计算个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。
个别资本成本的高低使用相对数即资本成本率表达。
一般模式（不考虑货币时间价值）【注意】（1）该模式应用于债务资本成本的计算；（2）年资金占用费是指税后利息费用贴现模式（考虑货币时间价值）筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0资本成本率＝所采用的折现率【注意】（1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。
（2）该模式为通用模式（一）银行借款的资本成本率一般模式其中：K b表示银行借款资本成本率；i表示银行借款年利率；f表示筹资费用率；T表示所得税税率贴现模式根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率【例题·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%。
第5章 筹资管理知识点巩固、提高
第5章筹资管理知识点巩固与提高练习题一、判断题1.资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
2.处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机。
3.在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。
4.在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
5.处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
6.根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
7.股票按发行时间的先后可分为始发股和新股。
两者的股东权利和义务都是一样的。
8.筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
9.筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
10.筹集国家的投入资本主要是通过获取国家银行的贷款。
11.所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。
12.发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。
13.对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。
14.在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以按超过票面金额或低于票面金额的价格确定。
15.股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市交易都是正确的选择。
16.股票发行价格如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情。
17.借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具有法律约束力。
18.一般情况下，长期借款无论是资本成本还是筹资费用都较股票、债券低。
19.凡我国企业均可以发行公司债券。
20.抵押债券还可按抵押品的先后担保顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。
21.公募发行是世界各国通常采用的公司债券发行方式。
22.发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
第五章 筹资管理(下)-杠杆效应(3)——财务杠杆效应及财务杠杆系数
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：杠杆效应（3）——财务杠杆效应及财务杠杆系数● 详细描述：（1）含义财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数（2）财务杠杆效应的度量指标--财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage）定义公式：计算公式：教材【例5-15】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税率均为30%，每股面值均为1元。
A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司债务资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。
三个公司20×1年EBIT均为200万元，20×2年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。
有关财务指标如表5-7所示：（3）结论例题：1.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。
A.产品边际贡献总额B.变动成本C.固定成本D.财务费用正确答案：A,B,C,D解析：根据财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/（EBIT-I），且EBIT=销售收入-变动成本-固定成本,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。
2.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（）。
A.提高基期息税前利润B.增加基期的有息负债资金C.减少基期的有息负债资金D.降低基期的变动成本正确答案：A,C,D解析：提高基期的有息负债资金会提高基期的利息费用，利息费用和财务杠杆系数之间是同方向变动的，因此选项B不是答案。
3.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
第五章 筹资管理(下)-资本结构优化方法(2)——每股收益分析法
B.错误 正确答案：A 解析：本题的考点是每股收益分析法的决策原则。 8.每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润 水平。（） A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息 税前利润或业务量水平。
（4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计 算：
中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
第五章-筹资管理(下)-第三节资本成本与资本结构
2.个别资本权数价值的确定标准
个别资本权数价值的确定标准一般是根据账面价值、市场价值、目标价值等
来确定的，这 3 个标准的含义、优点、缺点如下。
权数类型
账面价值权数
市场价值权数
目标价值权数
含义
以个别资本的报表账面价 值为基础计算资本权数 以个别资本的现行市价为 基础计算资本权数 以各项个别资本预计的未 来价值为基础计算资本权 数
为零。时间价值系数表如下。
K
(P/F，K，6)
(P/A，K，6)
10%
0.564 5
4.355 3
12%
0.506 6
4.111 4
要求:
⑴利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
⑵利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
⑶利用折现模式计算融资租赁资本成本。
⑷根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。(2011 年)
【解析】资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获利经济效
益的最低要求，通常用资本成本率表示。
【答案】√
【例题 2•单选题】某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8%，筹资费率 为 0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该笔借款的资本成本是( )。(2015
年)
A.6.00%
⑵占用费:在资本使用过程中因占用资本而付出的费用是占用费，例如向股
东支付的股利、向银行等债权人支付的利息等。
2.资本成本的作用
资本成本的作用主要体现在以下 4 个方面。
⑴资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。
⑵资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。
⑶资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。
贴现模式
中级会计师考试—中级财务管理练习题及讲解(2021)第五章 筹资管理
第五章筹资管理一、单项选择题1.某企业2020年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2021年销售将下降10%，但资金周转加速4%。
根据因素分析法预测2021年资金需要量为（）万元。
A.2160B.2059.20C.1903.85D.2323.302.A企业本年度资金平均占用额为3000万元，已知不合理资金占用额为300万元，预计A企业下一年度销售增长率为5%，资金周转加速3%，则A企业下年度的资金需要量为（）万元。
A.2488.05B.2920.05C.2641.95D.2752.433.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（）。
A.股利支付率提高B.固定资产增加C.应付账款增加D.销售净利率降低4.已知甲公司2020年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2021年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2021年甲公司的内部筹资额为（）万元。
A.220B.200C.330D.3005.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法6.下面是某企业的资金需要预测表，假设企业在2021年的销售收入是40万元，那么企业需要的资金是（）元。
单位：元项目年度不变资金（a）每一元销售收入所需变动资金（b）流动资产现金应收账款存货小计10000600001000001700000.050.140.220.41减：流动负债应付账款及应付费用净资金占用固定资产所需资金合计80000900005100006000000.110.300.30A.1650000B.720000C.7260000D.35000007.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
5中级财管第五章筹资管理(下)(学生用)
第五章筹资管理（下）本章主要考情:本章题型可出客观题，也可出计算分析题甚至综合题，平均分值10分左右。
本章客观题的主要考点：1、衍生工具筹资的运用；2、资金需要量的预测；3、资本成本的计算及影响因素；4、三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论；5、影响资本结构的因素；6、资本结构优化方法的运用。
【考点一】可转换债券筹资1.基本要素：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款其中：转换价格（转股价格）：在转换期内据以转换为普通股的折算价格。
（1）在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。
（2）我国规定，以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。
转换期：可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。
短于或等于债券期限。
由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权转换比率=债券面值/转换价格；赎回条款：通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。
同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
回售条款：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例题1·单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（）元/股。
A.20B.50C.30D.25【例题2·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。
（）（2012年）【例题3·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
第五章筹资管理
不公开直接发行
资
管 理
销售方式
自销
承销
等价
发行价格
时价
中间价
第二节 权益资金的筹集
普通股筹资的优缺点
第
五
章
优点：
筹
能提高企业的资信和借款能力。
资
使企业尽快形成生产能力，将产品迅速
管
推向市场。
理
有助于企业之间强强联合，优势互补。。
不存在还本付息的压力，财务风险小。
缺点，：
资本成本高。
吸收直接投资容易分散企业控制权。
预收账款。
筹 资
优点：
管
容易取得，不需进行人为筹资
理
不放弃现金折扣，不使用带息票据，商业信
用筹资就没有筹资成本。
缺点
期限太短
放弃现金折扣的代价往往很高。
第三节 负债资金筹集
短期借款
短期借款的信用条件
信用额度、周转信用协议、补偿
性余额、抵押借款、偿还条件；
第
五
短期借款的资金成本
章
收款法、贴现法、加息法
第第第第第第
六五四三二一
企业的稳定发
节节节节节节
第 五 章
展需要平衡。筹资管 理是平衡的艺术。像 技艺高超的体操运动
资杠资负权筹 本杆金债益资 结原成资资概
筹 资 管
员在平衡木上跳跃翻 转，筹资管理需要你 在资金成本和财务风
构理本金金述 筹的 集筹 集
理
险之间寻求最佳平衡
点。
第
五
章
第一节 筹资概述
理
∑（某种资金占全部资金的比重×该种资金的个别资金成本）
第 五 章
筹
资 管
第五节 杠杆原理
第五章 筹资管理(下)-影响资本结构的因素
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：影响资本结构的因素● 定义：● 详细描述：影响因素说明（1）企业经营状况的稳定性和成长率如果产销业务稳定，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构。
（2）企业的财务状况和信用等级企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。
（3）企业资产结构拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。
资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。
（4）企业投资人和管理当局的态度如果股东重视控制权问题，企业一般尽量避免普通股筹资；稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
（5）行业特征和企业发展周期产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。
高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务风险。
【提示】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。
例题：1.处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（）。
A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业正确答案：B解析：不同行业资本结构差异很大。
高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。
因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。
2.下列各项中，与资本结构无关的是（）。
A.企业销售增长情况B.企业的财务状况和信用等级C.管理人员对风险的态度D.企业的产品在顾客中的声誉正确答案：D 解析：企业销售增长情况、企业的财务状况和信用等级以及管理人员对风险企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。
2024版年度第五章筹资管理
第五章筹资管理•筹资管理概述•筹资方式与渠道•筹资决策与规划•筹资风险识别与评估•筹资效果评价与改进•筹资管理法规与伦理问题探讨筹资管理概述筹资管理的定义与重要性筹资管理定义筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资金的财务行为。
筹资管理的重要性筹资管理是企业财务管理的重要组成部分，它对于企业的生存与发展具有重要意义。
通过有效的筹资管理，企业可以优化资本结构，降低资金成本，提高资金使用效率，从而增强企业的市场竞争力和盈利能力。
筹资管理的目标与原则筹资管理目标筹资管理的目标是以较低的筹资成本和合理的筹资结构，获取企业所需的资金，以满足企业生产经营和发展的需要。
具体包括确定筹资规模、选择筹资渠道和方式、确定筹资结构、降低筹资成本等。
筹资管理原则筹资管理应遵循合法性、效益性、合理性和及时性原则。
合法性原则要求企业筹资必须遵守国家法律法规；效益性原则要求企业筹资应追求最大的经济效益；合理性原则要求企业筹资要合理预测资金需要量，避免盲目筹资；及时性原则要求企业合理安排筹资时间，适时取得所需资金。
筹资管理的环境与影响因素筹资管理环境筹资管理环境包括企业内部环境和外部环境。
企业内部环境主要包括企业的经营状况、财务状况、信用状况等；外部环境主要包括宏观经济环境、金融市场环境、政策法规环境等。
影响因素影响筹资管理的因素有很多，如宏观经济政策、金融市场状况、行业竞争状况、企业自身的经营状况等。
这些因素的变化都会对企业的筹资管理产生影响，企业需要密切关注这些因素的变化，及时调整筹资策略。
筹资方式与渠道通过证券交易所或场外交易，向投资者发行公司股票筹集资金。
发行股票私募股权风险投资向少数特定投资者出售公司股权，筹集资金并避免公开市场的监管压力。
吸引风险投资机构投资，以获取高风险但潜在的高回报。
030201通过发行公司债券或政府债券，向投资者筹集资金，并承诺按期还本付息。
中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理(下)
中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理（下）[单选题]1.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股（江南博哥）利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本率为()。
A.25.9%B.21.9%C.24.4%D.25.1%正确答案：A参考解析：普通股资本成本率＝2×（1＋4%）/[10×（1－5%）]＋4%＝25.9%掌握“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点。
[单选题]2.DL公司20×9年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是()。
A.最佳资本结构B.历史资本结构C.目标资本结构D.标准资本结构正确答案：C参考解析：目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。
掌握“资本结构的含义”知识点。
[单选题]3.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是()。
A.提高收益留存率B.增加非敏感性资产C.提高敏感性负债销售百分比D.提高销售净利率正确答案：B参考解析：对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。
掌握“销售百分比法”知识点。
[单选题]4.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为()。
A.17%B.19%C.29%D.20%正确答案：C参考解析：Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险收益率12%，而不是市场平均收益率12%。
掌握“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点。
[单选题]5.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。
中级会计财务管理第五章筹资管理下公式
中级会计财务管理第五章筹资管理下公式说到财务管理，特别是“筹资管理”这一块儿，很多人一开始听了就觉得很复杂，什么股权融资啊，债务融资啊，一大堆名词就像拦路虎一样，让人头大。
不过，话说回来，真要把这玩意儿搞明白，还是有点意思的，毕竟，钱啊，谁不想知道怎么弄到手呢？筹资，简单来说，就是企业或者公司想要运作、扩大生产、搞新项目时，要从哪儿找钱，怎么找？听起来简单，其实细想想，背后有不少学问。
咱得聊聊“融资方式”这件事。
你看，企业要发展，想要搞大做强，总得有点资金支持。
说白了，不砸点钱进去，是无法撑起大场面的。
融资呢，指的就是通过某种方式，把这些资金从不同渠道弄到手。
可是，问题来了，怎么弄到呢？是不是只有银行贷款那一条路啊？错！你可以选择债务融资，也可以选择股权融资。
债务融资，就是跟银行借钱，利息就是你得支付的代价，这就像借了朋友的钱，还得给人家点利息，时间长了，利息就成了个大包袱。
股权融资嘛，就是拿自己公司的股份去换钱，也就是把公司的一部分“卖出去”，让别人拿到股权，等于把公司的一部分“分拆”给了投资者。
你可以想象一下，自己家里的馒头，突然被别人切走了一块儿，虽然钱拿到了，但好像也少了点什么。
好啦，既然说到股权融资了，就得提提“资本结构”。
这个东西，不要觉得它很高大上，其实就是在说公司到底通过股东出钱还是借钱来做生意。
这个平衡很重要啊，太多债务融资，利息负担重了，万一经济不好，咋办？资金周转不灵，银行逼得紧，可就麻烦了！但是，要是全是股东出钱，没了负债的压力，可是不是也容易掉进“懒汉梦”的陷阱？股东出资的时候，你的股份会变薄，控制权被稀释，万一有一天想要大展拳脚，遇到股东意见不合，麻烦更大。
所以，这资本结构就是一个“拿捏分寸”的活儿，得找到一个合适的比例，既有充足的资金，又不至于摊上大麻烦。
别看这个问题简单，其实背后暗藏的玄机可不少。
每次企业融资，资金的来源和筹集的方式，都得根据市场情况来决定。
举个例子，你要是在大牛市的时候搞股权融资，大家都想投，不仅能获得资金，而且还可能通过公司股价上涨赚一笔。
财务管理考点分析讲义2 第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）【考点1】可转换债券筹资【考点2】认股权证筹资【考点3】优先股筹资【考点4】筹资需要量预测的因素分析法【考点5】销售百分比法【考点6】资金习性预测法【考点7】资本成本的确定【考点8】杠杆效应【考点9】资本结构的确定【考点1】可转换债券的含义及种类可转换债券的含义及种类可转换债券的基本要素可转换债券筹资优缺点一、可转换债券的含义及种类含义：可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
种类特点不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。
可分离交易的可转换债券债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。
二、可转换债券的基本要素1.标的股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。
2.票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率。
3.转换价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。
【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。
4.转换比率转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。
转换比率=面值/转换价格5.转换期可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。
6.赎回条款（1）含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
（2）发生时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
（3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。
同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
7.回售条款（1）含义：指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
财务管理第五章筹资管理练习附答案
一、下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ D ）。
A.发行股票B.发行债券C.吸收直接投资D.融资租赁二、将企业筹资分为股权筹资、债务筹资和衍生金融工具筹资是根据下列哪一个分类标志进行的（D）。
A.按所筹集资金的使用期限不同B.按资金的来源范围不同C.按是否以金融机构为媒介D.按企业所取得资金的权益特性不同三、某公司为一家新设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（B）。
A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元四、下列各项中，不能作为无形资产出资的是（D）。
A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权五、企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ C）。
A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权一、当注册会计师对公司最近一个会计年度的财产报告出具下列何种意见时，其股票交易将被交易所“特别处理”。
（ CD）A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无保留意见的审计报告B.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告D.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具否定意见的审计报告二、上市公司引入战略投资者的主要作用有（ABCD ）。
A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力三、留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ AC）。
A.筹资数额有限B.不存在资本成本C.不发生筹资费用D.改变控制权结构四、与“吸收直接投资”方式相比较，“发行普通股”筹资方式所具有的特点有（BD）。
A.资本成本较高B.资本成本较低C.公司与投资者易于沟通D.手续相对复杂，筹资费用较高五、相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹资的优点是（C ）。
A.有利于降低资本成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用第三节客观题练习一、根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。
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第五章筹资管理第六章筹资管理一、单项选择题1．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。
A．现金B．应付账款C．存货 D．公司债券3．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。
A.有利于降低资金成本B．有利于集中企业控制权C．有利于降低财务风险D．有利于发挥财务杠杆作用4．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。
A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。
A．93．22 B．100C．105．35 D．107．58 6．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货7.某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。
A．600 B．375C．750 D．6728.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。
A．经营租赁B．售后回租C．杠杆租赁D．直接租赁9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费10.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
那么，企业该项借款的实际利率为( )。
A．10% B．12.5%C．20% D．15%11. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为( )。
A．3000元B．3500元C．2500元D．15000元12.某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。
A．12.3% B．12.6%C．11.4% D．14.7%13. 融资租赁与经营租赁所有权的特点是( )。
A．融资租赁属出租方，经营租赁属承租方B．两者都属于出租方C．两者都属于承租方D．融资租赁属承租方，经营租赁属出租方14．下列关于普通股股东主要权利，不正确的是( )。
A．优先认购新股的权利B．分配公司剩余财产的权利C．优先分配股利的权利D．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权15．下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是( )。
A．吸收直接投资 B．利用商业信用C．发行股票D．发行长期债券16.下列哪项不属于负债资金的筹措方式( )。
A．利用留存收益B．向银行借款C．利用商业信用D．融资租赁17.银行要求企业借款时在银行中保留一定数额的存款余额，这种信用条件被称为( )。
A.补偿性余额B．信用额度C．周转信用协议D．借款额度18.商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的( )。
A.买卖关系B．信用关系C．票据关系D．借贷关系19.在杠杆租赁方式下，（）具有三重身份，即资产所有权人、出租人、债务人。
A．承租人 B．出租人C．资金出借人D．资金借入人20. 不能作为融资手段的租赁方式是（）。
A．直接租赁 B．杠杆租赁C．经营租赁 D．售后租赁21某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期( )。
A．利息与优先股股息为零B．利息为零，而有无优先股股息不好确定C．利息与息税前利润为零D．利息与固定成本为零22．只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必( )。
A．与销售量成正比B．与固定成本成反比C．恒大于1D．与风险成反比23．某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。
则该项长期借款的资本成本为( )。
A．10％B．7．4％C．6％D．6．7％24．财务杠杆系数影响企业的( )。
A．税前利润B．息税前利润C．税后利润D．财务费用25．某公司全部资本为150万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为( )。
A．1．32B．1．2 6C．1．5D．1．56 26．不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。
A．发行普通股B．发行优先股C．发行债券D．举借银行借款 27．某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400 万元，则本期实际利息费用为( )。
A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元28．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为( )。
A．10％B ．6％C．9．57％D．9％29．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。
A．14．7％B．19．7％C．19％D．20．47％30．某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为( )。
A．10％B．7．05％C．5．3％D．8．7 7％31．企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销32．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。
A．5％B ．10％C．15％D．20％33．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股34．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是()。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用35．如果企业的资金来源全部为权益资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。
A．等于0B．等于1C．大于1D．小于1 36．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加( )。
A．1．2倍B．1．5倍C．0．3倍D．2．7倍37．某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元．那么，复合杠杆系数将变为( )。
A．2．4B．6C．3D．838．企业在追加筹资时需要计算( )。
A．加权平均资金成本B．边际资金成本C．个别资金成本D．机会成本39．某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4％，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为( )。
A．4％B ．4．17％C．16．17％D．20％40．某企业本年的息税前利润为5000万元，本年利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税税率为 20％，则该企业下年度财务杠杆系数为( )。
A．1B．1．11C．1．22D．1．25 41．进行资本结构决策时，使用( )。
A．个别资本成本B．加权平均资本成本C．边际资本成本D．完全成本42．在比较各种筹资方式中，使用( )。
A．个别资本成本B．加权平均资本成本C．边际资本成本D．完全成本43．在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本44．关于留存收益成本，下列说法错误的是( )。
A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同45.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0~10000元范围内，其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为（）。
A．5000B．20 000C．50000D．20 0000二、判断题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。
（）2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。
（）3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。
（）4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。
（）5．票据贴现是一种担保贷款，因此企业把应收票据贴现后是没有任何风险的。
（）6．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。
（）7．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。
（）8．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。
（）9．债券面值应包括两个基本内容：币种和票面金额。
（）10．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。
（）11．资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。
（）12．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。
（）13．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。
（）14．当预计的息税前利润大于每股利润无差别的息税前利润时，负债筹资的普通股每股利润大。
（）15．在其他因素不变的情况下，固定成本越大，经营杠杆系数也就越大，经营风险则越大。
（）16．如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于l。
（）17．一个企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都有可能等于1。
（）18．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
（）19．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。
（）20．在优化资本结构的过程中，综合资本成本最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。
（）三、多项选择题1．普通股的资金成本较高的原因是( )。
A．投资者要求有较高的投资报酬率B．发行费较高C．普通股价值较高D．普通股股利不具有抵税作用2．银行借款的特点包括( )。
A．限制性条款多，因此融资速度较慢B．借款灵活性大C．借款成本低D．借款成本高3．商业信用筹资的优点包括( )。
A．筹资简单方便B．放弃现金折扣要付出较高机会成本C．筹资限制少D．没有实际成本发生4．影响债券发行价格的因素包括( )。
A．债券面额B．票面利率C．市场利率D．债券期限5．普通股股东所拥有的权利包括( )。
A．分享盈利权B．优先认股权C．转让股份权D．优先分配剩余资产权6．相对权益资金的筹资方式而言，银行借款筹资的缺点主要有( )。