雅戈尔股份有限公司的股权投资
雅戈尔多元投资的借鉴意义
雅戈尔多元投资的借鉴意义摘要：一、雅戈尔集团简介二、雅戈尔的多元投资策略三、雅戈尔多元投资的业绩表现四、雅戈尔多元投资的借鉴意义五、总结正文：雅戈尔集团，作为我国最大的服装企业，自1998年上市以来，积极探索多元化投资策略，并在实践中取得了显著的业绩。
雅戈尔集团不仅在服装行业具有很高的市场份额，还涉足了房地产、金融等多个领域。
本文将分析雅戈尔的多元投资策略及其借鉴意义，以期为其他企业提供一些有益的参考。
一、雅戈尔集团简介雅戈尔集团成立于1979年，总部位于上海，是一家以服装产业为核心，涉足房地产、金融、投资等领域的综合性企业。
多年来，雅戈尔始终秉持着“产业为本、金融为器、投资为纽带”的发展理念，逐步实现了产业的多元化布局。
二、雅戈尔的多元投资策略1.产业投资：除了服装主营业务外，雅戈尔在房地产、金融等领域进行了大规模的投资，实现了产业互补和多元化发展。
2.区域布局：雅戈尔在国内外多个地区开展业务，降低地域风险，提高整体盈利能力。
3.投资品种：雅戈尔不仅在股票、债券等传统投资品种上有布局，还参与了新兴产业的投资，如互联网、科技等。
4.投资风格：雅戈尔以稳健投资为主，注重长期价值，实现了投资的可持续发展。
三、雅戈尔多元投资的业绩表现1.产业投资：房地产和金融业务的快速发展，为雅戈尔带来了丰厚的利润。
2.股权投资：成功投资了多家优质企业，如阿里巴巴、腾讯等，市值逐年攀升。
3.债券投资：通过投资国债、企业债等品种，稳定了收益来源，降低了整体投资风险。
四、雅戈尔多元投资的借鉴意义1.立足产业基础，发挥企业优势，拓展相关领域投资。
2.进行地域布局，分散地域风险，提高整体收益。
3.多元化投资品种，把握市场机遇，优化投资组合。
4.稳健投资，注重长期价值，实现可持续发展。
五、总结雅戈尔集团通过多年的实践，成功探索出一条多元化投资的发展道路。
其投资策略不仅为企业带来了丰厚的利润，还为企业的发展提供了有力保障。
在其他企业面临市场竞争和产业变革的背景下，雅戈尔的多元化投资策略具有很高的借鉴意义。
服装企业盈利能力分析——以雅戈尔集团股份有限公司为例-毕业论文
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引言. (1)1 盈利能力分析概述 (2)1.1 盈利能力的涵义 (2)1.2 盈利能力的内容 (2)1.2.1 与销售有关的盈利能力分析 (2)1.2.2 与投资有关的盈利能力分析 (2)1.2.3 与资本有关的盈利能力分析 (2)1.3 影响盈利能力的相关因素 (3)1.3.1 营销能力 (3)1.3.2 资产管理水平 (3)1.3.3 成本费用管理水平 (3)1.3.4 资本结构 (3)2 雅戈尔集团盈利能力分析 (4)2.1 企业概况 (4)2.2 盈利能力指标分析 (4)2.2.1 与销售有关的盈利能力分析 (4)2.2.2 与投资有关的盈利能力分析 (7)2.2.3 与资本有关的盈利能力分析 (9)3 雅戈尔集团目前存在的盈利能力问题 (11)3.1 销售方面问题 (11)3.1.1 成本费用开支大 (11)3.1.2 营销方式推广度不足 (11)3.2 投资方面问题 (11)3.2.1企业战略投资不当 (11)3.2.2多元化经营的影响 (12)3.3 资本方面问题 (11)3.3.1 资本盈利能力不足 (11)3.3.2 利润结构不合理 (11)4 改进雅戈尔盈利能力的对策 (13)4.1 销售方面 (13)4.1.1优化成本费用 (13)4.1.2 推进智慧营销 (13)4.2 投资方面 (12)4.2.1 理性发展多元化投资 (13)4.2.2 提升品牌核心竞争力 (14)4.3 资本方面 (13)4.3.1 注重经常性损益 (13)4.3.2 提高利润质量水平 (13)5 结论 (15)参考文献 (15)企业盈利能力分析——以雅戈尔集团股份有限公司为例摘要：管理者要能及时准确的掌握企业的财务状况才能做出科学的判断决策，而盈利能力是衡量企业经营状况的最直接的指标，对其进行分析的根本目的是及时发现问题，提高企业的偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业的稳定发展。
雅戈尔公司投资案例分析
雅戈尔公司投资案例分析重庆三峡学院课程名称财务管理案例分析实验名称雅戈尔公司投资案例分析实验类型验证学时 4学时院系经济与管理学院专业会计年级班别 07级会计班开出学期 2009-2010(下) 学生姓名郝玲学号 200704080119 实验教师权英淑成绩2010 年 5 月 11 日企业筹集到所需的资金后，就要进行投资。
进行此项实验是为了:(1)了解投资管理的要求。
实验(2)掌握项目投资的特点及分类。
目(3)掌握评价指标的应用。
的(4)掌握各项投资决策指标的计算。
进行此项投资要用到的相关知识是:(1) 投资的含义和概念实(2) 投资回收期法验原(3) 净现值法理(4) 内含报酬率法(5) 证券投资的目的、估价、风险、评价。
(1) 根据所给资料了解到所需分析的企业是进行何种类型的投资。
我们分析的雅戈尔公司主要是对其他公司进行项目投资。
(2) 了解公司的基本情况，其中包括其下的上市公司与控股公司和实所有子公司。
验方(3) 对雅戈尔近几年进行的一系列投资分析，分析其投资的合理法性。
和步(4) 对待投资收益和主营业务收益之间的差异，想到解决的办法。
骤(5) 对公司出售股票的情况做出合理解释。
(6) 分析该公司总体投资的情况及未来投资趋势。
(7) 以外部投资的身份分析该公司是否值得投资。
(1)根据以上的层层分析，我们可以看出，雅戈尔公司的投资是很合理，而且很成功的。
在面对金融危机时，也能通过灵活变动投资情况，安然渡过。
说明该企业拥有良好的组织结构和决策集团。
(2)做为外部投资者，雅戈尔公司的六大投资亮点很吸引人，且实公司在服装行业所占所重很大，服装行业的前景又看好，雅戈尔还是验结很值得投资的。
论教师评语负责人签字 ______年月日实验要求:报1.字数要求:2000,3000字告2.实验报告(论文)附后 )3.论文格式要求见附件论文)备注:此实验报告应根据具体实验内容，由学生独立撰写。
附:实验报告(论文)(第六组)指导老师: 权英淑组长: 周堃学生姓名:200704080119郝玲演讲人:郝玲小组成员及分工情况:学号姓名任务分工200704080118 李小娟问题二200704080119 郝玲问题一200704080120 邓林问题五200704080121 潘勤问题四200704080122 周堃问题三报告日期: 2010年 5月11 日雅戈尔公司投资案例分析(第六组 200704080119 郝玲)一、公司基本情况1(总体情况雅戈尔集团创建于1979年，经过20多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。
雅戈尔集团的SWOT分析
雅戈尔集团的SWOT分析雅戈尔集团创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资等产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局。
目前，雅戈尔是拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，集团旗下的雅戈尔股份有限公司于1998年在上海证券交易所上市。
图表1：雅戈尔集团业务模块介绍2008年公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26%。
服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86%，但由于投资亏损，公司净利润较2007年下降36.05%，为15.83亿元。
2008年公司服装业务销售量增长接近翻番，高端服装产品使公司内销毛利率达65.58%。
图表2：2006-2008年雅戈尔营业收入及其增长情况图表3：2006-2008年雅戈尔利润总额及其增长情况2006-2008年，雅戈尔的营业收入呈增长趋势，2007年比2006年增长16.6%达到70.3亿元，2008年增长53.3%达到107.8亿元。
利润总额2007年比2006年增长翻了2倍以上，达到36.9亿元，2008年则比2007年下降35.5%至23.8亿元。
SWOT分析S-优势雅戈尔竞争优势分析W-劣势随着中国消费者消费能力的增加，在其进行服饰购买时已不再单纯考虑产品的基本功能，在达到一定经济收入的前提下为了满足工作需求（如商务活动）、心理需求（如羡慕尊重）、生活需求（如时尚装饰）以及社交需求（如品味交流）之时，选择购买更能够表现经济实力、自身品味的品牌产品则是必然。
伴随着信息交流速度更为快捷，中国国内可进行品牌消费的消费群体与国际流行时尚需求的步伐几乎一致。
雅戈尔通过高科技技术来达到其产品的创新，却忽略了现代消费者的需求不仅是质量上的改变，还有款式等方面的创新。
所以会有部分的消费者认为雅戈尔的产品过于正式、老气。
中国服装行业的人才短缺的问题，同样也存在于雅戈尔内部。
雅戈尔虽然拥有自己的销售渠道，能够很好地把握服装的销售终端，但是随着电子商务优势的凸显，雅戈尔需要对自己的销售渠道进行重新的思考和设计。
关于雅戈尔集团投资案例分析PPT课件
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（二）、地产开发
• 雅戈尔集团于1992年开始涉足房地产开发，公司 在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、 都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利 等大型楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各 类物业300万平方米，在客户中树立了良好的形 象和口碑，赢得广泛的市场好评。
• 随着地产开发业务的进一步发展，近几年来，雅 戈尔地产开发业务定位已从成立初的立足宁波转 变为成为长三角区域强势品牌，目前已在宁波、 苏州、杭州、绍兴、台州等地开展地产开发，并 准备整合地产开发业务，经过下一个五年的努力， 使雅戈尔地产开发公司走向全国，成为一家全国 性的地产开发企业品牌。
• 以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国 制造业500强第120位，中国企业效益200强第74 位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续 三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责 任50强》。
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雅戈尔产品标志
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企业理念
装
• 一是透过劳动和智慧，为社会
点 人 生 ，
大众获得美好人生增光添彩， 好服装当然对人是一种“装 点”；
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三、战略分析
• 下面我们将采用财 物管理中常用的 SWOT战略决策分 析方法来具体对雅 戈尔公司进行分析， 从而为其发展提供 战略选择
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10
Strengths
雅戈尔的品牌形象较为突出，并通过高端 技术不断创新。雅戈尔还拥有着自己的规 模庞大，生产能力强的纺织城和服装城， 以及较为完善的销售渠道，把主动权掌握 在手中，可以自己决定需要什么，生产什 么，从而带动整条产业链。充足的财务能 力，使得雅戈尔能开拓更多的市场，走向 海外市场。当然，这一切与雅戈尔的诚信， 务实，责任，和谐的企业文化密不可分。
雅戈尔财务状况分析
虽然近些年雅戈尔的资产负债率有
下降趋势，公司也声称正在回归服装 主业，但是至少从现在看成效甚微。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000
资产负债率比较
0.77 0.7264 0.5298
0.78 0.7132 0.5030
盈余管理 & 股东分红
从盈余管理角度
2014年雅戈尔公司的可供出售金融 资产占总资产比重为23.02%，占比相
对较大。对股东来说是一个风险信 号。其中在2014年，雅戈尔就将可供
出售金融资产中的宁波银行转到长期 股权投资中，直接增加净利润6.4亿， 有盈余管理之嫌。
大部分其他应收款都进行了单独计提的坏账准备，原因是合作开发投资项目 占比大，评价为无风险，因此其坏账风险较小。但是30亿绝对不是一个小数 字，若确认无法收回，则会给企业带来较大损失。
应收账款周转率
雅戈尔在应收账款上表现良 好，说明该公司在应收账款管理 方面效率较高。但值得注意的 是，这是由于雅戈尔近年来涉足 房地产行业，决定了净赊销额比 重较大。
存货周转率
作为一家以服装业为主营的公 司，在房地产行业投资过多资 金，导致房产存货积压，使其存 货周转速度慢，存货周转管理水 平较低。
11.18% 9.69%
11.16% 9.44%
13.20% 12.85%
0.00% 2011 2012 2013 2014
雅戈尔 森马
在销售净利润率不相
上下和公司在资产周转 率差异较大的状态下， 凭借着几乎三倍的杠杆 与森马股份的ROE基本 持平。
总结
通过对雅戈尔公司盈利的分析，我们发现该公司近三年的指标都处 于下滑状态，较前些年的获利能力状况有明显的趋缓减弱的迹象。但 是即使这样，雅戈尔公司的营业收入，销售净利率等指标还是要远远 高于服装行业水平，但是在高杠杆高风险的情况下，公司收益和盈利 的持续性仍需长期关注。
雅戈尔投资历程 (整理)
雅戈尔的投资历程（2012190246 王丹）一、雅戈尔背景概述雅戈尔是谁？官方给出的解释是“以雅戈尔品牌为核心的，融纺织服装、房地产业、金融投资、国际贸易等于一体的特大型跨国企业集团”。
简而言之，就是服装起家，多元发展的一个大型国际企业。
据雅戈尔2011年年报，报告期内雅戈尔集团股份有限公司实现营收超过115亿元，净利润17.62亿元；2010年雅戈尔集团实现销售收入334.8亿元，利润总额48.99亿元，实现税收22.31亿元，净资产达到182亿（雅戈尔集团股份有限公司是雅戈尔集团旗下上市公司）；主打产品衬衫连续十几年市场综合占有率第一位，西服、衬衫、西裤、茄克、领带共5个服装品类荣获“中国名牌产品”——相信这在中国纺织服装行业绝对是一个奇迹。
在广东品牌策划公司龙狮看来，雅戈尔的成功既有偶然因素，也有必然因素。
雅戈尔集团，这个经济上的庞然大物，它的前身是何等的微不足道——青春服装厂。
当时的青春服装厂要钱没钱，“地下戏台、留守知青、2万元安置费”就已代表了它的全部；要品牌没品牌，从“青春”牌衬衫，到“北仑港”，再到雅戈尔，都是企业蓬勃发展的结果，而不是开始。
那么究竟是哪种力量铸造了这个奇迹呢？是经营模式？是多元化发展？是借助资本力量？还是时间沉淀？广东品牌策划公司龙狮为你揭晓。
二、雅戈尔的投资发展历程第一阶段：横向联营1983在许多人还不知道横向联营为何物的时候，雅戈尔的前身“青春服装厂”便开始了学习与模仿的征程。
1983年，青春服装厂的机器就在为“开开牌”衬衫轰鸣。
在这次合作中，“开开”有偿提供商标及相关技术、信息，青春服装厂作为“开开”的分厂自行生产、销售。
联营取得了显著成效，1984年，青春厂就从40万元的利润增至上百万，1985年销售额达1000万元。
这一次独具慧眼的决策，成就的不仅是雅戈尔的第一桶金，更为深远的是，完成了部分管理和技术的原始积累。
通过横向联营，青春服装厂学到了先进的管理经验，培育了队伍，还完成了一部分资本和技术的积累，有了一定的业务通道。
长期资产股权投资雅戈尔的股权投资案例
雅戈尔的股权投资美国《商业周刊》认为，上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况非常可怕，“一旦股价真正开始回落，公司将不得不在收入报表中减记这些投资损失，导致利润下滑；反过来，利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下跌，从而导致肚市出现更迅猛和更深幅的下跌行情”。
它在近期的一篇文章里更是公开嘲讽雅戈尔，“近来，除股票投资业务外，该公司的其他业务都己变得无足轻重。
”在牛市:雅戈尔2008年1月30目的业绩预告显示，2007年度净利润与2006年同期相比，增长幅度将达210％以上。
雅戈尔2006年同期净利润为7.55亿元，按照预增幅度计算，该公司2007年净利润为23.4亿元。
天相投资顾问有限公司纺织服装行业分析师于化海对雅戈尔进行专访调研后在报告中写道，雅戈尔2007年全年减持中信证券4000万股左右，致使投资收益大幅增加，预计投资收益对净利润的贡献约为16亿元，对2007年每股收益贡献预计在0.7元左右。
以此推算,仅股权投资收益就贡献了雅戈尔2007年度68％的业绩。
1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作，申购成本价不到2元／股，而股价一度高达117.89元，至今仍为市场津津乐道。
2004年年底，雅戈尔投资宁波银行，按照3月27目的收盘价计算，宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23.6亿元。
据雅戈尔2007年第三季报披露，截至2007年9月30日，雅戈尔持有10家上市公司股权，最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。
在熊市:但在2008年上半年二级市场一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。
根据持续的公告显示，雅戈尔目前共持有1 6家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。
根据2008年3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，这部分浮盈达到94亿元，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6．8亿元。
雅戈尔的筹资之路与资本结构分析
未来筹资渠道与策略选择
银行贷款
雅戈尔可以与银行建立长期合作关系，利用 银行贷款作为短期资金来源。
股权融资
通过增发股票或进行定向增发等方式筹集资 金，优化资本结构。
发行债券
通过发行公司债或可转债等方式筹集长期资 金，降低融资成本。
战略合作与投资
寻求与其他企业的战略合作或引入战略投资 者，共同开拓市场和资源整合。
灵活调整筹资计划
根据市场环境的变化，灵活调整企业 的筹资计划，降低市场风险对企业的 影响。
流动性风险与应对方法
流动性风险
企业在筹资过程中可能面临资金流动性 不足的风险，导致无法满足企业的正常
运营需求。
合理安排还款计划
根据企业的实际情况，合理安排借款 的还款计划，确保企业有足够的资金
用于还款。
建立流动性管理体系
效果
通过多元化筹资方式，雅戈尔进一步优化了资本结构，降低了财务风险，为公司的持续稳定发展提供了保障。同 时，也提高了公司的知名度和市场影响力，为未来的扩张和增长奠定了基础。
03
雅戈尔的资本结构分析
债务结构与比例
债务结构
雅戈尔的债务主要由短期债务和长期债务组成。短期债务主要包括应付账款、 短期借款等，长期债务主要包括长期借款和长期应付款。
行业整合
服装行业竞争激烈，未来将有更多企业通过并购、重组等方式进行整合，雅戈尔需要筹集资金以应对 潜在的收购机会。
公司战略调整与筹资需求
品牌升级
雅戈尔计划提升品牌形象和定位，需要 投入更多的资金进行品牌推广和市场拓 展。
VS
研发与创新
为了保持竞争优势，雅戈尔需要持续投入 资金进行产品研发和技术创新。
2000年代，开始拓展国 际贸易和金融投资领域。
雅戈尔案例
浙江省第八届大学生财会信息化竞赛雅戈尔集团股份有限公司资料（说明：该案例仅供竞赛使用，不与实际企业挂钩）第一部分公司基本情况一、公司基本情况雅戈尔集团股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）系1993年经市体改委批准，由盛达发展公司和富盛投资有限公司等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。
公司设立时总股本为2,600万股，经1997年1月至1998年1月的两次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至14,352万股。
1998年10月12日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）×××号”文批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股（A股）股票5,500万股并在上海证券交易所上市交易。
1999年至2007年间几经资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股，截至2007年6月5日止，公司股本增至2,226,611,695股。
公司于2006年5月12日实施股权分置改革方案。
截至2010年12月31日止，公司股本总数为2,226,611,695股，其中：有限售条件股份为617,689,376股，占股份总数的27.74%；无限售条件股份为1,608,922,319股，占股份总数的72.26%。
公司经济性质：股份有限公司；所属行业：制造业、房地产开发及旅游业。
公司经营范围为：服装制造、技术咨询、房地产开发、项目投资、仓储运输、针纺织品、进出口业务、电力电量及热量的销售。
二、控股股东及实际控制人情况（一）公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（二）董事、监事和高级管理人员1．李凤：任公司董事长。
2．张刚：任公司副董事长、服装控股有限公司总经理。
3．蒋超：任公司副董事长、置业控股有限公司董事长。
4．宋至刚：任公司董事、总经理、新马服装集团有限公司总经理。
5．杨成：任公司董事、服饰有限公司总经理。
6．王猛飞：任公司董事、常务副总经理。
7．李群：任公司董事、动物园有限公司总经理。
雅戈尔年报分析
雅戈尔集团股份有限公司利润质量分析1.公司简介雅戈尔集团创建于1979年，经过近36年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
雅戈尔在全国拥有772家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。
主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续17年获得市场综合占有率第一位，西服连续12年保持市场综合占有率第一位。
2.营业收入及毛利情况雅戈尔近年在服装、房地产、纺织贸易等领域多元化经营，主营业务呈多样化态势，因此将主营业务分为两部分纺织服装和房地产。
2.1整体情况：雅戈尔上半年营业收入87.1 亿元，同比增长 14.99%；净利润29 亿元，同比增长 58.7%，主要原因为：本期服装业务盈利能力提升，实现净利润52,544.17 万元，同比增长26.05%。
本期投资业务对可供出售金融资产进行结构调整，实现净利润 93,402.79 万元。
本期纺织城土地被宁波市鄞州区土地储备中心收储，实现净利润 57,665.48 万元。
2.2服装板块情况：收入保持平稳，毛利率继续提升，利润增长明显，O2O 实体平台开始发力。
服装板块实现营业收入 242,966.20 万元，较上年同期降低 1.06%，其中品牌服装实现营业收入227,179.96 万元，同比增长 4.52%；销售单价较上年同期增长10%；毛利率 67.93%，同比增长1.41 个百分点。
合计实现净利润 50,760.61 万元，同比增长21.81%。
2.3地产开发情况：报告期内，地产板块实现营业收入 620,254.88 万元，较上年同期增长 22.88% ；毛利率同比减少 9.4 个百分点至 19.2%，净利润同比降 18%至 4.44 亿元。
截至报告期末，公司在建项目 9 个，在建面积 137.94 万平方米。
雅戈尔再下一城
52July 2013雅戈尔再下一城在沉寂近两年之后，雅戈尔再一次重启房地产业务。
然而雅戈尔的此番举动再一次引发了外界对雅戈尔库存的担忧。
在高库存压力之下，雅戈尔的新一轮扩张仍然回归到了熟悉的宁波。
文| NEW ECONOMY 记者宋爽劲对于房地产业务，雅戈尔表现得异常执着。
原本早已回归服装主业的雅戈尔集团股份有限公司（简称“雅戈尔”，600177.SH）在沉寂近两年之后，再一次疯狂掷金拿地。
5月30日，雅戈尔旗下子公司宁波雅戈尔新城置业有限公司以15.44亿元的价格，一举获得宁波东部新城核心区的一幅地块。
该幅地块是雅戈尔近期最大规模的投资项目，同时也是雅戈尔5月内第四次投资房地产项目。
在此之前，雅戈尔置业控股公司曾于5月13日在宁波鄞州区以2.91亿元竞得原狮球集团地块使用权；随后在5月16日，雅戈尔宣布将出资5000万元，与金地集团（600383.SH）共同开发宁波长丰区块住宅拍卖1号地；紧接着在5月18日，雅戈尔出资2500万元成功受让宁波陈婆渡置业有限公司25%股权，随后双方将共同开发宁波市鄞州区一块占地约2.78万平方米的宅地。
据悉，雅戈尔的房地产业务主要在长三角地区发展，而宁波更是雅戈尔房地产的基地。
早在今年1月，雅戈尔便在宁波房地产市场表现得极为Copyright©博看网 . All Rights Reserved.53July 2013活跃。
1月15日，雅戈尔出资1.65亿元，与宁波维科置业共同开发鄞州区古林镇薛家片区一块9.35万平方米的宅地。
1月31日，雅戈尔置业控股公司又以3.09亿元的价格收购了雅戈尔旗下全资子公司宁波盛达投资有限公司100%股权，从而间接获得了宁波东钱湖环南湖岸线02-1g 地块，土地面积约1.78万平方米。
雅戈尔董秘刘新宇在接受媒体采访时曾表示，目前雅戈尔依旧是双主业并行，淡出的只是金融投资业务，并且雅戈尔从来就没有打算淡出地产业务。
同时，他还表示，要想持续发展和开发地产业务，就需要进行适当的土地储备。
雅戈尔集团股份有限公司资产负债表分析
雅戈尔集团股份有限公司资产负债表分析一、水平分析（一）、从投资或资产角度进行分析该公司总资产本期增加6,328,698,948.33 元，增长幅度为15.9%，说明本期资产总额进一步增加，但其增幅与2009年相比增幅相对下降。
进一步分析可发现：流动资产本期增加4,971,078,187.80 元，增长的幅度为20,98%，使总资产规模增长了11.85 %。
非流动资产本期增加1,357,620,760.53 元，增长的幅度为7.44 % ，使总资产规模增加了3.24 %。
两者合计使总资产增加6,328,698,948.33 元，增长幅度为15.09%。
1、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，单从这一变化看，雅戈尔公司资产的流动性有所增强。
流动资产的增长主要体现在一下几个方面：（1）、货币资金的大幅增长。
货币资金增长2,252,475,340.47 元，增幅为107.10%，对总资产的影响为5.37 %。
货币资金的增长对于提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有力的。
这种变化还应结合其公司的现金需要量和资金利用效果方面进行综合分析。
存货的增加可能由于生产规模的扩大，也可能有物价等方面的原因。
（2）、预付款项大幅增加。
预付款项本期增加1,290,052,245.11 元，增幅为 297.71 %，对总资产的影响为3.08 %。
由于在建工程项目的大量增加，因此预付款项的大幅增加可能由于预付给施工单位的工程价款和材料款。
由公司财务报告中得公司报告期内投资额增加496,2654600.00元，增长幅度为81.81%，被投资公司中地产开发类的企业占了相当比例，也可能是其预付款项大幅增长的原因之一。
（3）、其他应收款的增加。
本期其他应收款增加额为699,661,738.41 元，增幅为52.64%，对总资产的影响为1.67 %。
其增加原因应结合公司具体其他应收款项目进行分析。
由于其增加额和增幅大大超过了收账款的增加额（15,653,914.84 元）和增幅（2.35 %），所以该公司有利用其他应收款调增利润的可能性。
雅戈尔长期股权投资分析
成本法的基本核算
（1）被投资单位宣告分派利润或现金股利时, 按应享有部分确
认为投资收益。 借：应收股利
贷：投资收益 (2)被投资单位宣告分派股票股利时,只做备忘记录; 被投资单位未分派股利,不做任何会计处理。
权益法的核算 采用权益法核算,应分别”成本”、“损益调整”、“其他
权益变动”进行明细核算。
1. 投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资，即对子公 司的投资。
投资企业对被投 资单位不具有共 同控制或重大影 响，并且在活跃 市场中没有报价、 公允价值不能可 靠计量的长期股 权投资。
二．权益法 投资企业对被投资单位具 有共同控制或重大影响的 长期股权投资 ，即对合营 企业和联营企业的投资。
长期股权投资案例分析 ——雅戈尔
答辩学生：XXX 指导老师：XXX
问题一：
分析雅戈尔公司长期股权投资形成的具 体情况。不同方式形成的长期股权投资 如何进行初始计量？
一．企业控股合并形成的长期股权投资
1. 同一控制下的企业控股合并形成的长 期股权投资
2009年2月12日，本公司向关联方宁波盛达发展公司收购宁波市鄞 州雅戈尔贵宾楼酒店有限公司100％的股权。
宁波盛达发展公司 雅戈尔集团股份有限公司 73% 41%
宁波雅戈尔控股有限公司 李如成100% 31%
②非同一控制下的企业控股合并形成的长期股权投资
（2）其他方 式形成的长期 股权投资
①通过设 立取得子公司
②合营企业
杭州中海雅戈尔房地 产有限公司系由中海 地产和雅戈尔置业合 作合营、共同投资组 建的内资有限责任公 司（双方各占50%股 份）。
(1)取得长期股权投资(初始投资成本的调整)
长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位 可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投 资成本；
财务管理毕业论文-雅戈尔股份公司投资价值分析
温州大学瓯江学院WENZHOU UNIVERSITY OUJIANG COLLEGE本科毕业设计（论文）(2015届)题目：雅戈尔股份公司投资价值分析专业：财务管理班级：姓名：学号：指导教师：职称：讲师完成日期：20X年4月5日目录一、绪论 (2)（一）选题的背景及意义 (2)（二）论文框架 (2)二、雅戈尔股份公司基本情况 (3)三、宁波雅戈尔服饰有限公司财务分析 (3)（一）财务报表分析 (4)1．资产负责表分析 (4)2．利润表分析 (5)3．现金流量表分析 (6)（二）财务指标分析 (8)1．偿债能力分析 (9)2．营运能力分析 (10)3．盈利能力分析 (12)4．杜邦综合分析 (13)四、雅戈尔股份公司投资价值评估 (15)（一）资产评估法 (15)1．收益法评估 (15)2．市场法评价（成本法评估） (15)（二）股本规模评估 (16)（三）市场比较法 (17)五、雅戈尔股份公司的投资风险及建议 (17)（一）投资风险 (17)1．行业内部竞争风险 (17)2．成本上涨的风险 (18)3．多元化经营风险 (18)（二）提供的建议 (18)1．建立风险预警系统 (18)2．合理运用财务策略的多样性 (18)六、结论 (18)雅戈尔股份公司投资价值分析摘要：宁波雅戈尔服饰有限公司作为一家上市集团，主要以纺织服装、房产、股权投资为核心多元化发展的企业，该公司的经营业绩和财务变形具有行业代表性。
本文首先对宁波雅戈尔服饰有限公司2011年到2013年的财务数据进行解刨，并运用财务指标分析的办法，相比该行业的财务情况，解剖分析，包括盈利能力分析，营运能力分析，与偿债能力分析。
通过对比报喜鸟，七匹狼分析，发现该企业在经营管理中存在的问题，并对存在的问题提出相应的对策。
关键词：上市集团；投资价值分析；对策Youngor company investment value analysisAbstract：Ningbo youngor clothing co., LTD. As a listed company, mainly engaged in textile and apparel, real estate, diversified development of equity investment as the core enterprise, the company's business performance and financial deformation with industry representative. This article first to ningbo youngor clothing co., LTD from 2011 to 2013 financial data of the plane, and using the method of financial indicators analysis,compared with the industry's financial situation, anatomy, including profitability analysis, operation ability analysis, and debt paying ability analysis. By comparing the bono, septwolves analysis, find the problems existing in the management of theKey Words：Listed company；Investment value analysis；countermeasures一、绪论（一）选题的背景及意义2014年是中国全面深化改革的开局之年，服装行业面临着各种风险和挑战，行业生产方式的转型不断加快，风险与机遇并存。
企业会计准则下股权投资分类计量的经济影响——以雅戈尔集团股份有限公司为例
行 和广博 股 份 的股 份 均属 于 限售 股 份 ， 除 限售 的 时 间均 解
在 ２１ ０ ０年 。 这 说 明 在 ２ ０ ０ ９年 雅 戈 尔 持 有 的这 两 家 公 司 的 股 份 均 处 于 限 售 期 ， 其 重 分 类 为 可 供 出 售 金 融 资 产 并 不 将 恰 当 。 同 时 ， 在 ２０ ０ ８年 雅 戈 尔 对 广 博 股 份 采 用 成 本 法 核 算 ， 由是 公 司 股 权 比 例 未 达 到 ２ ％ ， 重 大 影 响 力 ， 对 理 ０ 无 而
科 科 技 的 核 算 方 法 最 令 人 费 解 。２ ０ ０ ８年 和 ２ ０ ０ ９年 雅 戈 尔 并 没 有 出 售 或 买 进 这 三 家 公 司 的 股 票 ， 持 股 比 例 没 有 发 即 生 变 化 ，却 在 ２ ０ ０ ９年 对 宁 波 银 行 和 广 博 股 份 的 投 资 进 行 了 重 分 类 ， 体 见 表 ｌ 具 。
主 营业务 明显 动 力不足 。 雅 戈 尔 在 上 市 后 不 断 扩 大 其 经 营 范 围 ， 在 各 个 行 业 并
股权 比例 更少 的宜 科科 技却 采用 权益 法核 算 。雅 戈尔在 年
报 中 称 ，２ ０ “０ ５年 该 公 司 （ 宜 科 科 技 ） 施 股 权 分 置 ， 司 指 实 公
对 外投 资 的分 析 ，说 明 了不 同股 权 投 资 分 类会 对企 业 产 生 一 定 的经 济 影 响 。最后 对 股权 投 资的 分 类进 行 了研 究 ， 主要 涉及 在 长期 股 权投 资和金 融 资 产之 间的 选择 ， 以及 长 期股 权 投 资 内部 不 同 分类 的 选择 。
的投 资 比例降 至 １ ． ％ ， 公 司在 宁波 宜科 科 技实 业股 份 ２８ ４ 但
“雅戈尔”案例分析
“雅戈尔”案例分析“雅戈尔”案例分析摘要：一直业绩都很优良的雅戈尔***（简称“雅戈尔”，600177），2021年1月31日发布了2021年度业绩快报，当天也发布了业绩预减公告，公司业绩预计减少约亿元，同比降低90%左右。
4月10日，雅戈尔发布了2021年第一季度业绩预增公告，预计第一季度实现净利润与上年同期相比，将增加约亿元，同比增长%左右。
雅戈尔为什么突然会有如此大的收益呢？以下是我们对这一事件的分析。
关键词：财务洗澡金融资产长期股权投资一、公司简介雅戈尔集团（600177）创建于1979年，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国***，旗下的雅戈尔***为***。
2021年07月14日，一份报告披露了***雅戈尔长期污染水源的情况。
?雅戈尔集团创建于1979年，经过36年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国***，旗下的雅戈尔***为***。
雅戈尔在全国拥有772家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。
主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续17年获得市场综合占有率第一位，西服连续12年保持市场综合占有率第一位。
?2021年8月，雅戈尔集团在”2021中国企业500强”中排名第219位。
二、具体分析（一）2021年业绩预减分析2021年雅戈尔入股中信股份，祭出的手笔令市场侧目。
2021年7月17日，雅戈尔全***新马***与中信股份签订协议，计划以港元/股的价格认购中信股份亿股，投资总额达亿港元，资金来源全部是自筹资金。
本次认购前，雅戈尔已通过全***雅戈尔(香港)实业***、新马国际持有中信股份亿股，占其新股发行前总股本的%；本次认购后，雅戈尔将合计持有中信股份亿股，占中信股份新股发行后总股本的%。
当时1港元对应元人民币，亿港元相当于亿元人民币，而雅戈尔2021年3月底的数据显示，资产总额亿元，负债总额亿元，净资产亿元，亿元相当于雅戈尔一半身家。
雅戈尔集团的SWOT分析
雅戈尔集团的SWOT分析雅戈尔集团创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资等产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局。
目前，雅戈尔是拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，集团旗下的雅戈尔股份有限公司于1998年在上海证券交易所上市。
图表1：雅戈尔集团业务模块介绍2008年公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26%。
服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86%，但由于投资亏损，公司净利润较2007年下降36.05%，为15.83亿元。
2008年公司服装业务销售量增长接近翻番，高端服装产品使公司内销毛利率达65.58%。
图表2：2006-2008年雅戈尔营业收入及其增长情况图表3：2006-2008年雅戈尔利润总额及其增长情况2006-2008年，雅戈尔的营业收入呈增长趋势，2007年比2006年增长16.6%达到70.3亿元，2008年增长53.3%达到107.8亿元。
利润总额2007年比2006年增长翻了2倍以上，达到36.9亿元，2008年则比2007年下降35.5%至23.8亿元。
SWOT分析S-优势雅戈尔竞争优势分析W-劣势随着中国消费者消费能力的增加，在其进行服饰购买时已不再单纯考虑产品的基本功能，在达到一定经济收入的前提下为了满足工作需求（如商务活动）、心理需求（如羡慕尊重）、生活需求（如时尚装饰）以及社交需求（如品味交流）之时，选择购买更能够表现经济实力、自身品味的品牌产品则是必然。
伴随着信息交流速度更为快捷，中国国内可进行品牌消费的消费群体与国际流行时尚需求的步伐几乎一致。
雅戈尔通过高科技技术来达到其产品的创新，却忽略了现代消费者的需求不仅是质量上的改变，还有款式等方面的创新。
所以会有部分的消费者认为雅戈尔的产品过于正式、老气。
中国服装行业的人才短缺的问题，同样也存在于雅戈尔内部。
雅戈尔虽然拥有自己的销售渠道，能够很好地把握服装的销售终端，但是随着电子商务优势的凸显，雅戈尔需要对自己的销售渠道进行重新的思考和设计。
雅戈尔对中信股份投资核算方法探析
雅戈尔对中信股份投资核算方法探析作者：靳利军来源：《会计之友》2019年第03期【摘要】雅戈尔股份有限公司在2018年4月发布了对中信股份公司投资计提减值准备、变更对中信股份投资核算方法等公告，引发了市场的议论与监管机构的关注，但后来又撤销了核算方法变更公告。
文章通过事件本身的内在逻辑和相关会计准则、指南的规定对这一事件政策合规性进行研究，探讨了《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》（2017）施行可能给公司业绩带来的后续影响，以使会计信息使用者对此事件有一个更加准确、全面、完整的认识，对企业金融资产核算具有一定的借鉴意义。
【关键词】雅戈尔公司; 中信股份; 可供出售金融资产; 长期股权投资; 权益法【中图分类号】 F234.4; 【文献标识码】 A; 【文章编号】 1004-5937（2019）03-0100-03一、案例介绍2017年12月27日一名网友在东方财富旗下股票社区——股吧网上给雅戈尔股份有限公司（600177）（以下简称雅戈尔）留言，建议公司派人入驻中国中信股份有限公司（HK.00267）（以下简称中信股份）董事会，并将对中信股份投资会计核算方法从可供出售金融资产调整为长期股权投资权益法，以增厚雅戈尔的每股净资产和净利润，提升雅戈尔股票的估值。
2018年1月31日，雅戈尔发布了2017年度业绩预减公告，公司业绩预计减少约332 958万元，同比降低90%左右。
业绩大幅下降的原因是公司对所投资的中信股份计提资产减值准备，以2017年末账面值与投资成本之间的差额确认减值损失，影响金额为330 836.92万元。
雅戈尔于2015年通过新股认购和二级市场买入的方式投资中信股份，将其分类为可供出售金融资产。
截至2017年12月31日，雅戈尔持有中信股份145 451.4万股，投资成本2 036 477.06万港元，折人民币1 636 309.31万元;期末账面价值1 597 056.37万港元，折人民币1 283 234.80万元①。
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案例正文：
教学案例
雅戈尔股份有限公司的股权投资1
摘 要：金融资产种类繁多，会计核算也较为复杂，理解和掌握难度较大，本案 例结合上市公司雅戈尔对中信证券、海通股份、金马股份、宁波银行等上市公 司的股权投资实例，系统地介绍了可供出售金融资产、长期股权投资等金融资 产对企业的财务状况、经营成果、现金流量的影响，使信息相关者对其会计信 息有一个客观、准确的评价。同时，也使学员了解并能够正确运用上述会计核 算规则，辨析各项金融资产核算的相同点和不同点。 关键词：雅戈尔公司；中信证券公司；股权投资；金融资产；可供出售金融资产
每股指标 每股收益（元） 每股收益扣除（元） 每股经营活动现金流量（元） 每股现金流量（元） 每股净资产（元） 净资产收益率（%） 营业收入 投资收益(万元) 净利润(万元) 每股未分配利润（元） 主营业务收入增长率（%） 营业利润增长率（%） 资产总额(万元) 权益总额(万元) 资产负债率(万元) 流动比率 速动比率
股权投资的亏损显然对雅戈尔业绩增长带来了影响。2009年3月30日，雅戈 尔发布年报显示，2008年公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26%。 服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86%，但由于投资亏损，公司净 利润较2007年下降36.05%，为15.83亿元。
1.本案例由黑龙江大学经济与工商管理学院的靳利军撰写，版权归黑龙江大学经济与工商管理学院所有。 未经允许，本案例的所有部分都不能以任何方式与手段擅自复制或传播。
我国现行会计准则对金融资产会计核算做了以下规定：“交易性金融资产” 核算以公允价值计价且其变动计入当期损益的金融资产，主要包括可以上市交 易的股票、债券、基金等，取得交易性金融资产后的会计期末应按公允价值与 账面价值的差额调整资产，并将调整的金额计入“公允价值变动损益”，年末结 转到本年利润，在持有交易性金融资产期间获得的现金股利或债券利息应确认 为投资收益。“可供出售金融资产”核算以公允价值计量且其变动计入所有者权 益的的金融资产，主要包括公允价值可以确定的股票、债券投资，持有可供出 售金融资产期间取得的现金股利或债券利息应确认为投资收益。会计期末，可 供出售金融资产的公允价值与账面价值的差额应调整资产的价值，并调整所有 者权益（资本公积），在可供出售金融资产计提减值准备或处置时，原计入“资 本公积”的金额应结转到“投资收益”科目。“长期股权投资”核算持股比例在 20%及以上，或持股比例在 20%以下但所持股份不存在公允价值的股权或股票
2 雅戈尔基本财务指标
雅戈尔在其 2008 年度报告中指出，在经济形势跌宕起伏，先后遭遇雪灾、 地震、金融危机等多重不利因素的背景下，积极应对，充分发挥品牌、营销渠 道、产业链以及资金规模等优势，继续保持了平稳健康发展的良好态势。其主 要指标如表 1 和表 2 所示：
表1 雅戈尔公司最近三年主要财务指标
3 雅戈尔公司股权及证券投资基本概况
雅戈尔公司的证券投资的特点是规模大、数量多，最近几年公司在资本市 场频频出手，持有多家上市公司的股票及非上市公司的股权。雅戈尔将上述股 票或股权投资在会计上分别通过“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”、“长 期股权投资”科目进行核算，其中交易性金融资产所占比例较小，主要计入其 他两个科目。雅戈尔各期股权及股票投资的整体变化情况如表 3 和表 4 所示， 雅戈尔投资的具体项目如表 5、表 6 所示，雅戈尔投资的损益情况如表 7 所示。
2008年年末到2009年年初，雅戈尔连续抛售持有十年之久的中信证券股份， 成为证券市场上的重磅新闻。雅戈尔是中信证券的发起人之一，1999年，雅戈尔 投资3.2亿，列第四大股东。从2008年11月起，雅戈尔累计出售中信证券1.6987 亿股，共套现近30亿元。
关于此次减持，证券业界颇有微词，有说法是雅戈尔受房地产行业持续走低 影响，出现了现金流偏紧的迹象。公司一位高层向本报记者表示：“雅戈尔现金 流充裕，减持中信证券并不是资金问题。”但几个月后， 雅戈尔6月12日发布公 告,第六届董事会第九次会议于6月9日至6月11日召开。会议审议通过了关于公司 申请发行短期融资券的议案。同意公司向中国银行间市场交易商协会申请发行规 模为人民币18亿元的短期融资券。
2.本案例授权中国管理案例共享中心使用。 3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。 4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种管理行为是否有效。
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雅戈尔服装、地产、股权投资并驾齐驱的模式令很多追随者羡慕不已。作为 国内服装企业的翘楚，雅戈尔曾是A股公司持股市值排名第二的企业、宁波最大 的地产商，公司总资产近400亿，曾握有中国人寿、宁波银行、海通证券、中信 证券等十几家上市公司的股票。在2006到2007年股市繁荣的时候，雅戈尔收益颇 丰，但随着2007年股市转入低迷，雅戈尔的股权投资收益开始下滑。
表3 雅戈尔股权及股票投资情况（合并报表）
股权及证券投资项目
2006
2007
2008
金额
交易性金融资产（万元）
87.38
可供出售金融资产（万元） 436 890.01
长期股权投资（万元）
56 955. 41
合计（万元）
493 932.8
占总资产的比例（%）
28.63
金额 212.83 1 649 669.07 87 101.25 1 736 983.15 49.14
703 389.71 275 422.67
247 571 1.5885 14.78 259.87 3 534 436.99 1 573 477.41 53.1105 0.9900 0.4534
2008.12.31 0.71 0.43 0.74 0.7955 4.05 17.57
1 078 031.08 22 2204.43 158 318.47
1.7439 53.26 -39.8 3 163 166.61 901 110.88 68.6786 1.1432 0.3961
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表2 主营业务分行业、产品情况表
2008年 单位：万元
分 行 营业收入 业
服装 纺织 房地 产
593 020.45 203 059.14 346 633.32
2006.12.31 0.43 0.40 0.77
-0.0640 4.07 13.66
612 793.91 5 285.49 77 256.75 1.0279 32.41 40.10
1 724 964.99 725 687.19
53.9010 1.1032 0.3552
2007．12．31 1.11 0.35 1.67 0.6878 7.07 21.54
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投资。核算方法有成本法和权益法，其中成本法核算对所持股份具有控制（一 般持股比例 50%以上）或不具有控制、共同控制、重大影响（一般持股比例在 20%以下）且不具有公允价值的股权或股票投资；权益法核算对所持股份具有 重大影响或共同控制（20%-50%之间）的股权或股票投资。成本法下对于被投 资单位投资后产生利润而分配的现金股利应确认为投资收益，权益法下则在被 投资单位发生盈亏变化时，按持股比例确认为投资收益或损失。对于持有上市 公司的限售股份一般应通过“可供出售金融资产”核算，截至 2008 年 12 月 31 日，雅戈尔持有的表中所列的上市公司股份均可上市流通。
两位记者的文章中对雅戈尔的股权投资给予了不同的评价，是看问题的角度 不同，还是资本市场的环境发生了改变，这确实是值得人们思考。雅戈尔的股权 投资到底是怎样的情况呢？
1 雅戈尔简介
雅戈尔系 1993 年经宁波市体改委以“甬体改（1993）28 号”文批准，由 宁波盛达发展公司和宁波青春服装厂等发起并以定向募集方式设立的股份有限 公司。公司设立时总股本为 2 600 万股，经 1997 年 1 月至 1998 年 1 月的两 次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至 14 352 万股。1998 年 10 月 12 日， 经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）253 号”文批准，公司向社 会公众公开发行境内上市内资股（A 股）股票 5 500 万股并上市交易。1999 年 至 2006 年间几经资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股， 截至 2008 年 12 月 31 日止，公司股本增至 222 661.1695 万股，其中：有限售 条件股份为 99 489.8185 万股，占股份总数的 44.68%；无限售条件股份为 123
0 引言
2009年2月19日时代周报一篇关于雅戈尔股份有限公司（以下简称雅戈尔） 文章中提到：“股权投资缩水百亿翻开雅戈尔2008年中期财务报表，投资收益占 其总利润的54%（已低于2007年70%），纺织服装为19%，房地产为27%。正是报 告期内出售中信证券部分股权，托起其巨额投资收益。雅戈尔2月6日披露了减持 中信证券情况，从去年11月12日至今年2月4日期间，雅戈尔陆续减持了中信证券 6 987.4591万股，预计此次套现143 000万元。而国泰君安分析师李质仙表示，2008 年前三季度减持中信证券的税后收益为89 100万元。粗略估计，雅戈尔2007年持 有上市公司股票市值达2 400 000万元。由于股市大跌，该部分股权投资严重缩水。 2008年三季报显示，雅戈尔持有海通证券20 000万股，初始投资金额358 800万元， 2009年2月13日，海通证券收于13.91元，雅戈尔已浮亏80 000万元。初步统计， 与高峰期相比，雅戈尔股权投资市值已经跌去上百亿元。”
营业成本
402 933.76 170 265.79 182 986.69
营业利 润率 （%） 32.05 16.15 47.21
营业收入比 上年增减率 （%）
96.32 1.73 58.64