国债期货培训PPT课件
合集下载
《国债期货基础知识》课件
流动性提供
国债期货市场为投资者提供了买卖 国债期货的场所，增加了市场的流 动性。
国债期货市场的交易规则
保证金制度
投资者在进行国债期货交 易时需要按照规定缴纳一 定比例的保证金，以降低 违约风险。
竞价原则
国债期货交易采用集合竞 价和连续竞价两种方式， 遵循价格优先、时间优先 的原则。
交割制度
国债期货合约到期时，需 要进行实物交割，按照规 定的交割程序进行。
国债期货的特点
总结词
国债期货具有高杠杆、标准化、套期保值等特点。
详细描述
由于国债期货采用保证金制度，投资者可以利用较少的资金进行交易，具有高 杠杆的特点；同时，国债期货合约是标准化的，交易规则和流程相对简单明了 ；此外，国债期货可以用于套期保值，规避利率风险。
国债期货的发展历程
总结词
国债期货经历了从无到有、从试点到全国推广的发展过程。
国债期货市场的监管政策
完善法律法规
制定和完善国债期货市场的相关法律法规，明确市场各方的权利 和义务。
强化信息披露
要求市场参与者提高信息披露的透明度，防止内幕交易和市场操 纵行为。
严格风险管理
建立完善的风险管理制度，包括保证金制度、持仓限额制度等， 以控制市场风险。
国彻期货市场的发展趋势
国际化和跨境交易
随着全球经济一体化的深入，国债期货市场的国际化和跨境交易 将逐渐增加。
电子化交易和金融科技应用
借助金融科技的力量，国债期货市场的交易将更加电子化和智能化 。
投资者教育和风险意识提高
随着市场的成熟和投资者素质的提高，投资者对国债期货的风险意 识将更加清晰。
THANK YOU
感谢观看
国债期货的投资前景
1 2 3
国债期货市场为投资者提供了买卖 国债期货的场所，增加了市场的流 动性。
国债期货市场的交易规则
保证金制度
投资者在进行国债期货交 易时需要按照规定缴纳一 定比例的保证金，以降低 违约风险。
竞价原则
国债期货交易采用集合竞 价和连续竞价两种方式， 遵循价格优先、时间优先 的原则。
交割制度
国债期货合约到期时，需 要进行实物交割，按照规 定的交割程序进行。
国债期货的特点
总结词
国债期货具有高杠杆、标准化、套期保值等特点。
详细描述
由于国债期货采用保证金制度，投资者可以利用较少的资金进行交易，具有高 杠杆的特点；同时，国债期货合约是标准化的，交易规则和流程相对简单明了 ；此外，国债期货可以用于套期保值，规避利率风险。
国债期货的发展历程
总结词
国债期货经历了从无到有、从试点到全国推广的发展过程。
国债期货市场的监管政策
完善法律法规
制定和完善国债期货市场的相关法律法规，明确市场各方的权利 和义务。
强化信息披露
要求市场参与者提高信息披露的透明度，防止内幕交易和市场操 纵行为。
严格风险管理
建立完善的风险管理制度，包括保证金制度、持仓限额制度等， 以控制市场风险。
国彻期货市场的发展趋势
国际化和跨境交易
随着全球经济一体化的深入，国债期货市场的国际化和跨境交易 将逐渐增加。
电子化交易和金融科技应用
借助金融科技的力量，国债期货市场的交易将更加电子化和智能化 。
投资者教育和风险意识提高
随着市场的成熟和投资者素质的提高，投资者对国债期货的风险意 识将更加清晰。
THANK YOU
感谢观看
国债期货的投资前景
1 2 3
国债期货基础知识课件
投资者应关注利率走势，选择与预期利率 走势相符的国债期货品种。
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货 品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货 品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场 和货币市场等多种因素共同决定， 具有规避利率风险、价格发现等 功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是 国债，具有高信用等 级和低风险的特点。
国债期货的交易采用 竞价方式，价格透明 度高，流动性好。
国债期货的交易采用 保证金制度，具有杠 杆效应，可以放大收 益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和 数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较 短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将 上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种 策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和 撮合交易，其中竞价交易是通过买卖 双方出价的方式进行交易，撮合交易 则是通过交易所系统进行匹配成交。
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货 品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货 品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场 和货币市场等多种因素共同决定， 具有规避利率风险、价格发现等 功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是 国债，具有高信用等 级和低风险的特点。
国债期货的交易采用 竞价方式，价格透明 度高，流动性好。
国债期货的交易采用 保证金制度，具有杠 杆效应，可以放大收 益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和 数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较 短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将 上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种 策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和 撮合交易，其中竞价交易是通过买卖 双方出价的方式进行交易，撮合交易 则是通过交易所系统进行匹配成交。
国债期货基础知识培训
01
阿尔法套利也有风险：长期资本管理公司（LTMC)。
03
使用债券型基金进行阿尔法套利；
02
阿尔法套利
固定收益证券，布鲁斯.塔克曼，宇航出版社。
金融数学，Joseph Stampfli,机械工业出版社；
高级债券资产组合管理—建模与策略的最佳实践，法伯兹，东北财经大学出版社；
国债基差交易,Galen D.Burghardt,中国金融出版社；
固定收益证券市场及其衍生品，桑德瑞森；人民大学出版社；
固定收益证券，林清泉,武汉大学出版社 ；
推荐的相关资料
Thank You !
FOR WATCHING
GLOBEX：芝加哥时间周日至周五5:30－下午4:00
每日价格最大波动
上一交易日结算价的±2 %
无
最低交易保证金
合约价值的3%
当日结算价
最后一小时成交价格按成交量加权平均价
最后30秒成交价格按成交量加权平均价
最后交易日
合约到期月份的第二个星期五
合约月份的最后一个交易日，到期合约交易截止时间为当日
交割方式
3
2
1
4
利率期货发展历程
2008年全球场内期货及期权结构分布
第二部分 我国国债及衍生品情况
1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约；
01
1993 年 10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；
02
1994年 2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近 2 万亿；
1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。
国债期货新PPT课件
强制减仓指连续三个交易日出现同方向单边市，交易所有权采取对 该合约的强减措施
20
第20页/共42页
3
国债期货交割
第21页/共42页
交割制度的选择
我国国债现货存量充足，财政部国债发行日趋规律化，债券回购等市场日益 成熟，国债期货采用实物交割方式的条件已经具备。
现货市场 流动性较 弱，交割 结算价易 被操纵
5
第5页/共42页
我们根据1.抗操纵性。2.避险需求的广泛性。3.市场代表性。三个原则确定中期 国债作为合约标的。
1
2
3
短期国债存量过小， 波动率低，市场代表 性较弱；主要满足流 动性需求，避险需求 较低；
中期国债兼顾抗操纵 性、市场代表性与避 险需求的广泛性，是 较为稳妥的国债期货 标的；
长期国债主要由保险 公司持有，参与机构 单一，主要满足投资 需求，极少在市场上 交易，抗操纵性较弱；
原则2
保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥
... 原则3
便于监管者进行风险控制，以防止价格操纵行为的发生
... 原则4 为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题
3
第3页/共42页
中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约
项目
内容
合约标的
面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债
(Pt
Yt) (1
R
T t 360
)
YT
S
V
(1 CF ) FT
Ft
强制平仓与减仓制度
1.强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对其有关持仓实行平 仓的一种强制措施。2.会员资金不足的强平
➢ 平仓方式：将国债期货合约按照上一交易日结算后合约总持仓量由 大到小顺序，优先选择持仓量大的合约作为强行平仓的合约，再按 照该结算会员该合约所有客户持仓比例分配。
20
第20页/共42页
3
国债期货交割
第21页/共42页
交割制度的选择
我国国债现货存量充足，财政部国债发行日趋规律化，债券回购等市场日益 成熟，国债期货采用实物交割方式的条件已经具备。
现货市场 流动性较 弱，交割 结算价易 被操纵
5
第5页/共42页
我们根据1.抗操纵性。2.避险需求的广泛性。3.市场代表性。三个原则确定中期 国债作为合约标的。
1
2
3
短期国债存量过小， 波动率低，市场代表 性较弱；主要满足流 动性需求，避险需求 较低；
中期国债兼顾抗操纵 性、市场代表性与避 险需求的广泛性，是 较为稳妥的国债期货 标的；
长期国债主要由保险 公司持有，参与机构 单一，主要满足投资 需求，极少在市场上 交易，抗操纵性较弱；
原则2
保障国债期货市场的价格发现功能得以有效发挥
... 原则3
便于监管者进行风险控制，以防止价格操纵行为的发生
... 原则4 为保证国债期货功能的发挥，还需考虑国债期货流动性问题
3
第3页/共42页
中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约
项目
内容
合约标的
面值为100万元人民币，票面利率为3%的中期国债
(Pt
Yt) (1
R
T t 360
)
YT
S
V
(1 CF ) FT
Ft
强制平仓与减仓制度
1.强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对其有关持仓实行平 仓的一种强制措施。2.会员资金不足的强平
➢ 平仓方式：将国债期货合约按照上一交易日结算后合约总持仓量由 大到小顺序，优先选择持仓量大的合约作为强行平仓的合约，再按 照该结算会员该合约所有客户持仓比例分配。
国债期货基础与定价介绍课件
国债期货基础与定价介绍课件
目录
CONTENTS
• 国债期货概述 • 国债期货的定价原理 • 国债期货的应用场景 • 国债期货的风险管理 • 国债期货市场的发展趋势与展望
01
CHAPT义与特点
总结词
国债期货是一种以国债为标的物的金融衍生品，其价格受到多种因素影响，包括国债基准利率、市场利率、通货 膨胀等。国债期货具有高杠杆、高流动性的特点，是投资者进行利率风险管理和资产配置的重要工具。
利率风险管理
01
02
03
利率风险
国债期货可以作为利率风 险的工具，帮助投资者管 理利率风险，避免因利率 波动而导致的投资损失。
利率锁定
通过购买国债期货，投资 者可以锁定未来的利率， 从而避免利率波动带来的 风险。
利率互换
国债期货可以用于利率互 换，即投资者通过买卖国 债期货来获得赚取或支付 固定利率的能力。
管理策略
具体操作
在交易前对国债期货市场的流动性进 行评估，选择交易量较大的合约进行 买卖，同时保持足够的资金和仓位， 以应对市场波动。
选择流动性较好的国债期货合约，保 持足够的资金和仓位，以应对市场波 动。
信用风险的管理
01
信用风险
由于交易对手违约导致的国债期货交易无法完成的风险。
02
管理策略
选择信用评级较高的交易对手，控制杠杆比例，避免过度依赖单一交易
资产配置
国债期货可以作为投资组合的一 部分，与其他资产一起进行配置
，以实现投资组合的优化。
投资组合优化
通过使用国债期货，投资者可以优 化投资组合的夏普比率、贝塔系数 等指标，提高投资组合的绩效。
动态调整
根据市场环境和投资目标的变化， 投资者可以动态调整投资组合中的 国债期货和其他资产的比例。
目录
CONTENTS
• 国债期货概述 • 国债期货的定价原理 • 国债期货的应用场景 • 国债期货的风险管理 • 国债期货市场的发展趋势与展望
01
CHAPT义与特点
总结词
国债期货是一种以国债为标的物的金融衍生品，其价格受到多种因素影响，包括国债基准利率、市场利率、通货 膨胀等。国债期货具有高杠杆、高流动性的特点，是投资者进行利率风险管理和资产配置的重要工具。
利率风险管理
01
02
03
利率风险
国债期货可以作为利率风 险的工具，帮助投资者管 理利率风险，避免因利率 波动而导致的投资损失。
利率锁定
通过购买国债期货，投资 者可以锁定未来的利率， 从而避免利率波动带来的 风险。
利率互换
国债期货可以用于利率互 换，即投资者通过买卖国 债期货来获得赚取或支付 固定利率的能力。
管理策略
具体操作
在交易前对国债期货市场的流动性进 行评估，选择交易量较大的合约进行 买卖，同时保持足够的资金和仓位， 以应对市场波动。
选择流动性较好的国债期货合约，保 持足够的资金和仓位，以应对市场波 动。
信用风险的管理
01
信用风险
由于交易对手违约导致的国债期货交易无法完成的风险。
02
管理策略
选择信用评级较高的交易对手，控制杠杆比例，避免过度依赖单一交易
资产配置
国债期货可以作为投资组合的一 部分，与其他资产一起进行配置
，以实现投资组合的优化。
投资组合优化
通过使用国债期货，投资者可以优 化投资组合的夏普比率、贝塔系数 等指标，提高投资组合的绩效。
动态调整
根据市场环境和投资目标的变化， 投资者可以动态调整投资组合中的 国债期货和其他资产的比例。
国债期货交易风险管理PPT(共82页)
国债期货交易风险管理
目录
一、为什么要重视风险管理 二、国债期货交易的主要风险 三、市场风险管理 四、其他风险管理 五、期货投资者的10条通病 六、国债期货风险管理制度 七、期货经营机构的风险控制
一、为什么要重视风险管理
例子一（Barings Bank）：
巴林银行倒闭事件： 1994年1月16日日本大地震，造成2以亿英镑的损失； 1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑，最后宣布破
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
例子：
2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万 张的国债1315现货。他判断未来通胀将继续走高，经济 稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率 将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。所以， 他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额 为1000万。
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
VAR法：
VaR（value at risk）是目前资本市场上主流的风险测量方 法。
含义：处于风险中的价值，指市场正常波动下，某种金融 资产或证券组合的最大可能的损失影响社会保险基金投 资策略的因素
数学描述：Prob(∆P≥VaR)=1－c 在置信水平1－c的情况下证券组合在持有期内的 损失（∆P）不大于VaR（处于风险中的价值） 的可能性。
他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的 CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）。 当前TF1312合约的价格为94元.
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
7年期国债收益率日变化频率图(bp)：
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
历史法下7年期到期收益率的VAR值：
F t ( C 1 F ) * { ( P t I 0 ) * [ 1 R r e p o * ( t t0 ) ] Y * r * ( t t0 ) }
目录
一、为什么要重视风险管理 二、国债期货交易的主要风险 三、市场风险管理 四、其他风险管理 五、期货投资者的10条通病 六、国债期货风险管理制度 七、期货经营机构的风险控制
一、为什么要重视风险管理
例子一（Barings Bank）：
巴林银行倒闭事件： 1994年1月16日日本大地震，造成2以亿英镑的损失； 1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑，最后宣布破
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
例子：
2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万 张的国债1315现货。他判断未来通胀将继续走高，经济 稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率 将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。所以， 他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额 为1000万。
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
VAR法：
VaR（value at risk）是目前资本市场上主流的风险测量方 法。
含义：处于风险中的价值，指市场正常波动下，某种金融 资产或证券组合的最大可能的损失影响社会保险基金投 资策略的因素
数学描述：Prob(∆P≥VaR)=1－c 在置信水平1－c的情况下证券组合在持有期内的 损失（∆P）不大于VaR（处于风险中的价值） 的可能性。
他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的 CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）。 当前TF1312合约的价格为94元.
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
7年期国债收益率日变化频率图(bp)：
三、市场风险管理—到期收益率风险管理
历史法下7年期到期收益率的VAR值：
F t ( C 1 F ) * { ( P t I 0 ) * [ 1 R r e p o * ( t t0 ) ] Y * r * ( t t0 ) }
国债期货基础知识培训PPT课件
1995/5/11 日，“319 事件”爆发；
1/121/2909205/5/31 日，全国14个国债期货交易所全部被平仓，国债
9
期货至此消失。
我国早期国债期货的缺陷
没有市场化利率； 没有完善的监管体制； 没有发达的国债现货市场
1/12/2020
10
恢复和发展我国国债期货市场的必要性
1/12/2020
17
第三部分 国债期货合约的介绍
1/12/2020
18
国债期货仿真3月合约近期走势图
1/12/2020
19
国债期货仿真合约
项目
内容
合约标的
面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债
报价方式
百元报价
最小变动价位
0.01个点（每张合约最小变动100元）
合约月份
最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）
70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000
0
增长率(右）
国债/GDP（右）
70 60 50 40 30 20 10 0
Dec-00 Dec-01 Dec-02 Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11
1/12/2020
5
利率期货发展历程
1975年10月，美国芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了世界 上第一张利率期货合约一一政府国民抵押协会抵押凭证期货 合约。
1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场 (IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界 上第一个国债期货合约。
《国债期货相关知识》课件
国际比较
将我国国债期货市场与国际成熟市场进行比较， 分析我国市场的优劣势和发展空间。
对未来市场的思考与建议
风险防范
提出加强市场风险防范的建议，如建立完善的风险控制体系、加强 投资者教育等。
创新发展
提出推动市场创新发展的建议，如加大政策支持力度、优化市场结 构等。
国际合作
提出加强国际合作的建议，如加强与其他国家的交流与合作、积极参 与国际市场等。
《国债期货相关知识》ppt课件
目录 CONTENTS
• 国债期货概述 • 国债期货的交易机制 • 国债期货的品种与合约 • 国债期货的定价与风险控制 • 国债期货的应用场景与案例分析 • 国债期货市场的监管与发展趋势
01
国债期货概述
国债期货的定义
总结词
国债期货是一种以国债为标的物的金融衍生品，通过买卖标准化合约的方式进 行交易。
交易方式
国债期货采用T+0交易方式，即当天买入的期货可以在当天 卖出。
保证金制度与盈亏计算
保证金制度
国债期货采用保证金制度，买卖双方 在交易时需要按照规定缴纳一定比例 的保证金。
盈亏计算
国债期货的盈亏计算方式是按照期货 合约的标的资产价格变动来计算的， 具体计算方式为：盈亏金额=∑(卖出 成交价-买入成交价)×交易单位×交易 数量。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
操作风险是指因内部管理不善、人为错误 等原因导致损失的风险，如系统故障、数 据错误等。
风险控制策略与措施
建立完善的风险管理制度
包括制定风险管理政策、设立风险管 理机构、建立风险识别、评估、监控 和报告机制等。
合理配置资本金
根据业务规模和风险承受能力合理配 置资本金，确保有足够的资金应对可 能出现的损失。
将我国国债期货市场与国际成熟市场进行比较， 分析我国市场的优劣势和发展空间。
对未来市场的思考与建议
风险防范
提出加强市场风险防范的建议，如建立完善的风险控制体系、加强 投资者教育等。
创新发展
提出推动市场创新发展的建议，如加大政策支持力度、优化市场结 构等。
国际合作
提出加强国际合作的建议，如加强与其他国家的交流与合作、积极参 与国际市场等。
《国债期货相关知识》ppt课件
目录 CONTENTS
• 国债期货概述 • 国债期货的交易机制 • 国债期货的品种与合约 • 国债期货的定价与风险控制 • 国债期货的应用场景与案例分析 • 国债期货市场的监管与发展趋势
01
国债期货概述
国债期货的定义
总结词
国债期货是一种以国债为标的物的金融衍生品，通过买卖标准化合约的方式进 行交易。
交易方式
国债期货采用T+0交易方式，即当天买入的期货可以在当天 卖出。
保证金制度与盈亏计算
保证金制度
国债期货采用保证金制度，买卖双方 在交易时需要按照规定缴纳一定比例 的保证金。
盈亏计算
国债期货的盈亏计算方式是按照期货 合约的标的资产价格变动来计算的， 具体计算方式为：盈亏金额=∑(卖出 成交价-买入成交价)×交易单位×交易 数量。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
操作风险是指因内部管理不善、人为错误 等原因导致损失的风险，如系统故障、数 据错误等。
风险控制策略与措施
建立完善的风险管理制度
包括制定风险管理政策、设立风险管 理机构、建立风险识别、评估、监控 和报告机制等。
合理配置资本金
根据业务规模和风险承受能力合理配 置资本金，确保有足够的资金应对可 能出现的损失。
国债期货培训-结算风控部共47页
▪Leabharlann 26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
国债期货培训-结算风控部
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战的人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 人才能 所向披 靡。
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
47
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
19
2.4交易时间 现券市场交易时间： –交易所：9:30-11:30，13:00-15:00 –银行间：9:00-12:00，13:30-16:30 –银行间市场在9:30-15:00成交金额占全天的91.28% –国债期货交易时间设定为：上午9:15—11:30 ，下午 13:00-15:15，覆盖交易所和银行间市场的活跃交易时段
面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债 合约到期月份首日剩余期限为4至7年的记账式附息国债 百元净价报价 0.002元 最近的三个季月 9:15—11:30， 13:00—15:15
9:15-11:30
上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约交割月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
20
2.5交割方式
•滚动交割（个人也可以交割） •进入交割月份后至最后交易日之前，客户可以申请交割，授权交易所根据规 则委托相关登记存管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。 •合约最后交易日收市后的未平仓部分自动进入交割。
赋予卖方提前交割的权利：卖方可以提前交割，提前取得交割货款，提 高资金利用率 卖方可多次分散交割，缓解在集中交割时所面临的资金压力，增加买方 “多逼空”的成本和难度 滚动交割的交割期比较长，若多头想逼空，则必须自交割月的第一天起 控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间内 持有可交割券，将面临较大的市场风险 防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较大，则买 方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成本；卖方集中性地 购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市场价格，不利于现货市场的 稳定
15
2.3行情界面
16
2.3行情界面（累积的波动可能很大）
17
2.3行情界面（日内波动可能很小）
18
2.3国债期货标的
国债期货标的 ➢名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券”作 为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准 债券进行交割。 ➢多券种替代交收：剩余年限在一定范围内的国债都可以 参与交割,可有效防范逼仓风险。卖方有权选择“最便宜债 券”进行交割。 ➢可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债 ，债券供应量稳定。2012年发行5年和7年国债共13期， 约4000亿元。2013年计划发行5年和7年国债共18期，约 5040亿元。
4
1.3国债市场的交易及托管
国债交易市场有哪些？ ➢银行间市场：从 2010 年 2 月开始，银行间市场国债交易量一直占 总交易量的 98%以上 ➢交易所市场 ➢商业银行柜台市场 国债托管机构有哪些？ ➢中债登（中央国债登记结算有限责任公司） ➢中证登（中国证券登记结算有限责任公司） ➢商业银行柜台托管
12
第二章 国债期货基础知识
13
2.1国债期货的定义 国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的
一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所（场内），约定在未 来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易 方式。
14
2.2国债期货合约
合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 涨跌停板幅度 最低交易保证金标准 最后交易日 最后交割日 交割方式 交易代码 上市交易所
国债期货培训
目录
第一章
国债基础知识
第二章 国债期货合约介绍
第三章
交易策略
1
第一章 国债基础知识
2
1.1 债券的分类
•国债期货只能对冲国债现券的风险么？
3
1.2 国债及其分类
利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据； 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府 债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本 金的债权债务凭证。 从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国 债、储蓄国债、特别国债和记账式国债。
4.6
1 YTM 1.36
4.6
1 YTM 15.36
100
1 YTM 15.36
不同价格水平下的到期收益率
债券价格
85 90 95 100
到期收益率
7.0922% 6.4710% 5.8979% 5.3665% 4.8713%
债券价格 到期收益率
105
4.4081%
10
1.4收益率和价格
➢假设某只债券，每年12月9日付息4.60元，2025年12月9日还本付息共计104.6元。如果 投资者在2010年7月31日以100元的价格购买了该债券，那么其到期收益率是多少？
n=15，F=100，C=4.6，f=1，w=0.36
100
4.6
1 YTM 0.36
21
2.6可交割国债范围
•中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 •固定利率且定期付息 •同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交 易所挂牌上市 •到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 •符合转托管的相关规定
110
3.9731%
115
3.5633%
120
3.1760%
125
2.8091%
到期收益率与债券 价格呈反向波动。
11
1.5净价、全价、久期
•净价交易、全价交收 ➢全价=净价+应计利息 ➢应计利息=自上次付息日起到今天为止的应该支付给国债卖方的利息额度 •久期——收益率变动和价格变动之间的数量关系，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久 期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱 ➢如果一张债券的价格为100元，久期为6，收益率上升0.01%（1bp），那么债券价格下降多少？ ➢债券价格的变动率=6*0.01%=0.06% ➢债券价格的变动量=100*0.05%=0.06 ➢债券价格下降0.06元。
5
1.3国债市场的交易及托管
6
1.3国债市场的交易及托管:国债ETF 申购及赎回
7
1.3国债市场的交易及托管
8
1.3国债市场的交易及托管
• 点击成交
9
1.4收益率和价格
•收益率及和价格的关系 ➢到期收益率又叫收益率，就是指你所要求的持有国债到期的投资回报率。 ➢收益率同价格呈反向关系，收益率上升价格下降，收益率下降价格上升。
2.4交易时间 现券市场交易时间： –交易所：9:30-11:30，13:00-15:00 –银行间：9:00-12:00，13:30-16:30 –银行间市场在9:30-15:00成交金额占全天的91.28% –国债期货交易时间设定为：上午9:15—11:30 ，下午 13:00-15:15，覆盖交易所和银行间市场的活跃交易时段
面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债 合约到期月份首日剩余期限为4至7年的记账式附息国债 百元净价报价 0.002元 最近的三个季月 9:15—11:30， 13:00—15:15
9:15-11:30
上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约交割月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
20
2.5交割方式
•滚动交割（个人也可以交割） •进入交割月份后至最后交易日之前，客户可以申请交割，授权交易所根据规 则委托相关登记存管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。 •合约最后交易日收市后的未平仓部分自动进入交割。
赋予卖方提前交割的权利：卖方可以提前交割，提前取得交割货款，提 高资金利用率 卖方可多次分散交割，缓解在集中交割时所面临的资金压力，增加买方 “多逼空”的成本和难度 滚动交割的交割期比较长，若多头想逼空，则必须自交割月的第一天起 控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间内 持有可交割券，将面临较大的市场风险 防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较大，则买 方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成本；卖方集中性地 购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市场价格，不利于现货市场的 稳定
15
2.3行情界面
16
2.3行情界面（累积的波动可能很大）
17
2.3行情界面（日内波动可能很小）
18
2.3国债期货标的
国债期货标的 ➢名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券”作 为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准 债券进行交割。 ➢多券种替代交收：剩余年限在一定范围内的国债都可以 参与交割,可有效防范逼仓风险。卖方有权选择“最便宜债 券”进行交割。 ➢可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债 ，债券供应量稳定。2012年发行5年和7年国债共13期， 约4000亿元。2013年计划发行5年和7年国债共18期，约 5040亿元。
4
1.3国债市场的交易及托管
国债交易市场有哪些？ ➢银行间市场：从 2010 年 2 月开始，银行间市场国债交易量一直占 总交易量的 98%以上 ➢交易所市场 ➢商业银行柜台市场 国债托管机构有哪些？ ➢中债登（中央国债登记结算有限责任公司） ➢中证登（中国证券登记结算有限责任公司） ➢商业银行柜台托管
12
第二章 国债期货基础知识
13
2.1国债期货的定义 国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的
一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所（场内），约定在未 来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易 方式。
14
2.2国债期货合约
合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 涨跌停板幅度 最低交易保证金标准 最后交易日 最后交割日 交割方式 交易代码 上市交易所
国债期货培训
目录
第一章
国债基础知识
第二章 国债期货合约介绍
第三章
交易策略
1
第一章 国债基础知识
2
1.1 债券的分类
•国债期货只能对冲国债现券的风险么？
3
1.2 国债及其分类
利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据； 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府 债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本 金的债权债务凭证。 从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国 债、储蓄国债、特别国债和记账式国债。
4.6
1 YTM 1.36
4.6
1 YTM 15.36
100
1 YTM 15.36
不同价格水平下的到期收益率
债券价格
85 90 95 100
到期收益率
7.0922% 6.4710% 5.8979% 5.3665% 4.8713%
债券价格 到期收益率
105
4.4081%
10
1.4收益率和价格
➢假设某只债券，每年12月9日付息4.60元，2025年12月9日还本付息共计104.6元。如果 投资者在2010年7月31日以100元的价格购买了该债券，那么其到期收益率是多少？
n=15，F=100，C=4.6，f=1，w=0.36
100
4.6
1 YTM 0.36
21
2.6可交割国债范围
•中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 •固定利率且定期付息 •同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交 易所挂牌上市 •到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 •符合转托管的相关规定
110
3.9731%
115
3.5633%
120
3.1760%
125
2.8091%
到期收益率与债券 价格呈反向波动。
11
1.5净价、全价、久期
•净价交易、全价交收 ➢全价=净价+应计利息 ➢应计利息=自上次付息日起到今天为止的应该支付给国债卖方的利息额度 •久期——收益率变动和价格变动之间的数量关系，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久 期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱 ➢如果一张债券的价格为100元，久期为6，收益率上升0.01%（1bp），那么债券价格下降多少？ ➢债券价格的变动率=6*0.01%=0.06% ➢债券价格的变动量=100*0.05%=0.06 ➢债券价格下降0.06元。
5
1.3国债市场的交易及托管
6
1.3国债市场的交易及托管:国债ETF 申购及赎回
7
1.3国债市场的交易及托管
8
1.3国债市场的交易及托管
• 点击成交
9
1.4收益率和价格
•收益率及和价格的关系 ➢到期收益率又叫收益率，就是指你所要求的持有国债到期的投资回报率。 ➢收益率同价格呈反向关系，收益率上升价格下降，收益率下降价格上升。