香港金融制度及市场之运作.pptx
推荐-香港金融服务公司的经营模式、产品及操作 精品
道琼斯指数期货合约 标普指数期货合约
商品及金融指数期货及期权 期货与现货属不同的市场
• 股票：现货，获得股息
• 指数期货合约：初始保证金(5%合 约值)，但不获股息
• 指数期货理论价值
=指数[1+(资金年利率-年股息率)*(距离到期天 数/360)]
指数期权之策略
• 策略一:用指数期权(或期指)参与大市的波动 • 例:预计大市上升,买入认购指数期权 • 十月七日:标准普尔一百指数=235.79 • 以10点子买入十二月份标普行使价230的认购期权 • 花费=10*100=1000美元 • 十二月七日:标普指数上升17点至252.79 • 利润=(252.79-230)*100-1000=1,279美元 • 最大风险：损失权力金(或期指价值跌至零)
齐
商品及金融指数期货及期权
指数期权
• 为什么选择指数期权 灵活 多样化
• 期权之定义 是一项权利,但非责任,在指定的时间以特定的价钱 买入或卖空指定的商品或其它金融产品
• 期权之种类 认购期权(CALL:the right to assume a long position in the underlying future contract) 认沽期权(PUT:the right to assume a short position in the underlying future contract)
香港金融服务公司的 经营模式、产品及操作
講者:王紅
汇丰金融服务(亚洲)有限公司 高级副总裁
个人介绍
• 1994：在英国获得国际工商管理硕士学位 • 1994-97：在伦敦从事金属期货经纪工作
香港金融制度及市场之运作
張仁良
香港金融制度及市場之運作
16
2. 聯繫匯率制
•1983年10月建立
–US$7 = HK$7.8
•用美金來支持港元發鈔
張仁良
香港金融制度及市場之運作
17
2. 聯繫匯率制
•好處
–信心 –外匯風險 –匯率穩定
張仁良
香港金融制度及市場之運作
18
2. 聯繫匯率制
•壞處
–競爭力 –宏觀經濟調節
•美元強 出口 •美元弱 通脹
張仁良
香港金融制度及市場之運作
19
3. 香港經濟近況
•低GDP，政府預計 1.5% •高失業率 7.8% •通縮 3.4%
張仁良
香港金融制度及市場之運作
20
問題
•經濟轉型
–對前景失信心 –消費市場疲弱 –樓市和股市的資產效應
張仁良
香港金融制度及市場之運作
21
2002年7月
上市公司數目 總成交金額 ─ 每日平均 總成交股數 ─ 每日平均 總成交宗數 ─ 每日平均 總發行股本 市價總值 創業板指數收市
張仁良
146 5,720.75﹝百萬港元﹞ 260.03﹝百萬港元﹞ 6,291.89﹝百萬股﹞ 286.00﹝百萬股﹞ 123,936 5,633 8.48﹝億港元﹞ 67.45﹝億港元﹞ 155.49﹝ base point = 1000 ﹞
5
1. 香港金融市場
A. 股市
– 新金融產品
• 創業板
張仁良
香港金融制度及市場之運作
6
創業板─背景
•於1999年11月成立 •旨在成為科技中心 •提供主板以外的獨立股票交易市場 •為那些具有良好的商業概念及增長潛力、
香港便览-香港的金融制度
香港便覽香港的金融制度香港是主要的國際金融中心，金融機構和市場緊密聯繫，為本地和海外的客戶及投資者提供各類投資產品及服務。
香港金融市場的特色是流通量高，市場在有效和具透明度的監管下運作，各項監管規例都符合國際標準。
香港特別行政區（香港特區）政府恪守盡量不干預金融市場運作的原則，並盡力提供一個有利營商的環境。
政府實施低稅政策和推行簡單的稅制，使各類商業有更多主動權及創新空間。
香港十分重視法治及維持巿場的公平競爭，不會阻止外國公司參與本地的金融市場，更不會限制資金進出本港。
此外，本港亦無實施外匯管制。
金融市場：銀行業方面，截至2012年9月底，香港有154間持牌銀行、20間有限制牌照銀行和25間接受存款公司。
此外，有61間外資銀行在本港設有代表辦事處，分行總數約1 400間（不包括在本港的主要營業地點）。
這些外資銀行來自34個國家，其中69間是屬於全球最大的100間銀行。
香港的銀行從事多方面的零售及批發銀行業務。
香港已連續18年（1995年-2012年）獲美國傳統基金會評為經濟最自由的地方。
香港的外匯市場發展成熟，買賣活躍。
本港沒有外匯管制，且位於有利的時區，這對促進外匯市場的發展，十分有利。
由於本港與海外的外匯市場緊密連繫，香港的投資者可以全日24小時在世界各地的市場進行外匯買賣。
根據國際結算銀行在2010年進行的每三年一度全球調查，香港外匯市場以成交額計算在世界排行第六位。
香港貨幣市場主要包括銀行同業拆息市場。
貨幣市場主要是給機構進行批發層面的銀行業務。
香港的銀行同業拆息率，是按市場參與者之間的資金供求而決定，所以，這個利率是香港短期貸款最重要的價格指標之一。
在2012年8月，香港銀行同業拆息市場平均每日的成交額為2,220億港元。
以截至2012年9月底的資本市值計算，香港的股票市場位列世界第六，在亞洲則排名第二*。
香港的證券市場交投活躍，2009，2010和2011年的首次公開招股集資額高踞全球首位。
香港的金融制度
香港的金融制度香港是主要的國際金融㆗心，金融機構和市場緊密聯繫，為本㆞和海外的客戶及投資㆟士提供各類投資產品及服務。
香港金融市場的特色是流通量高，市場在有效和具透明度的監管㆘運作，各項監管規例都符合國際標準。
香港特別行政區(香港特區)政府恪守盡量不干預金融市場運作的原則，並盡力提供㆒個有利營商的環境。
政府實施低稅政策，稅制簡單，使各類商業有更多主動權及創新空間。
香港十分重視法治及維持巿場的公平競爭，不會阻止外國公司參與本㆞的金融市場，更不會限制進出本港的資金流量。
此外，本港亦無實施外匯管制。
金融市場：銀行業方面，截至2002年12月底，香港有133間持牌銀行、46間有限制牌照銀行和45間接受存款公司。
此外，有94間外資銀行在本港設有代表辦事處，分行總數逾1 400間(不包括在本港的主要營業㆞點)。
這些外資銀行來自37個國家，其㆗73間是屬於全球最大的100間銀行。
香港的銀行從事多方面的零售及批發性銀行業務，例如接受存款、貿易融資、公司財務、財資活動、金銀買賣及證券經紀業務。
香港已連續八年(1995年-2002年)獲美國傳統基金會評為經濟最自由的㆞方。
香港的銀行業務約有55%以外幣為單位，並以對外為主，顯示香港在全球銀行業㆗的重要㆞位。
截至2002年9月底，各間銀行及接受存款公司所持的海外資產總值3,866億美元，使香港成為全世界最大的銀行㆗心之㆒。
香港的外匯市場發展成熟，買賣活躍。
本港沒有外匯管制，且位於有利的時區，這對促進外匯市場的發展，十分有利。
由於本港與海外的外匯市場緊密連繫，香港的投資者可以全日24小時在世界各㆞的市場進行外匯買賣。
根據國際結算銀行每㆔年㆒度的全球調查，香港在2001年以成交額計算是全球第七大外匯市場。
香港貨幣市場主要包括銀行同業拆息市場。
貨幣市場主要是給機構進行批發層面的銀行業務。
香港的銀行同業拆息率，是由市場參與者之間的資金供求而決定，所以，此利率是香港短期貸款最重要的價格指標之㆒。
香港市场交易规则介绍分析 PPT
12
沪港交易所交易制度比较(6)
沪（股票市场为例）
港（股票市场为例）
19.错误交易的 买卖申报经交易主机撮合成交后，交 对交易中的意外错误输入，经买卖双
处理
易即告成立。符合上交所《交易规则》方协商后达成撤销交易的共识并通报
各项规定达成的交易于成立时生效， 本所，交易所予以考虑审批
买卖双方必须承认交易结果，履行清
个终端都要支付使用费
本所官方网站上免费提供至少延迟15分钟分 钟的股市报价
16
沪港交易所交易制度比较(10)
沪（股票市场为例）
港（股票市场为例）
30. 买 卖 盘 揭 最优五档（Level-2行情显示最优十 最优十档、有经纪标识，连续发布（只
示
档）、无经纪标示、连续发布
要有变动即更新）
17
香港交易所免费提供不同市场资讯
交易所实行前端监控，对投资者账户 香港交易所并没有实行针对投资者账
进行检查，以免构成交收违约
户进行的前端监控，但旗下結算所有
一套風險管理措施，处理交收违约的
请况
13
沪港交易所交易制度比较(7)
沪（股票市场为例）
港（股票市场为例）
24.涨跌幅 大部分股票和基金都实施涨跌幅， 无类似规定
涨跌幅比例为10%。风险警示股票和
其在交易日以本人或作为代理人进行买卖而应缴印
花税的申报表.所申报的交易日之印花税将会从參与
者指定的支付印花税款项之银行户口以电子付款指
示扣除。详见
/chi/market/sec_tradinf
o/sdautomation_c.htm
关于交易费（连同交易征费）申报及付款，详见： /chi/rulesreg/traderule s/Documents/20100628TradingFee_c.pdf
香港金融制度
资产管理公司
作为亚洲区内最大的资产管理中心之一，香港继续吸引国际投 资者以其作为区内的投资平台。
数据： 截至2011年年底，香港的基金管理业务合并资产的总值达 90,380亿港元。此外，香港亦是投资组合管理活动的区域中心， 这类活动包括香港认可的单位信托和互惠基金，以及较大规模 的机构基金管理。 数据： 截至2012年3月31日，本港共有1 863个认可的单位信托及互 惠基金。在2011年12月31日，该等获认可的单位信托及互惠 基金的资产净值约为79,082亿港元。
香港已连续18年（1995年-2012年）获美国传统 基金会评为经济最自由的地方。
外汇市场
没有外汇管制，且位于有利的时区。 投资者可以全日24小时在世界各地进行外汇 买卖。
根据国际结算银行在2010年进行的每三年一度全 球调查，香港外汇市场以成交额计算在世界排行第 六位。
货币市场
资料来源： 香港特别行政区政府新闻处出版 香港政府一站通 .hk 财经事务及库务局 .hk
金融市场 金融监管
货币政策
金融市场
银行业 外汇市场 货币市场 资本市场 衍生品市场 债务市场 保险业 强积金制 资产管理公司
银行业
银行从事多方面的零售及批发银行业务。
数据：
截至2012年9月底，香港有154间持牌银行、20间有限制牌照 银行和25间接受存款公司。 此外，有61间外资银行在本港设有代表办事处，分行总数约 1400间，来自34个国家，其中69间是属于全球最大的100间 银行。
强积金制
2000年12月推行的强制性公积金（强积金）制度 滚存庞大的退休资产，促进了金融市场进一步发展。 强积金属长线的投资活动， 除了对新投资产品带 来需求外，亦增加对现有产品的需求，更有助促进 金融市场的稳定发展。
香港金融市场的监管和经验(ppt 57)
德國
4.27 3.49 4.09 4.95 5.96 5.49 4.96 5.09 5.04 5.16 5.04 4.44 4.52 4.84 4.81
日本
3.73 3.06 2.85 3.43 3.56 3.38 3.25 3.10 3.70 3.45 3.27 3.32 3.39 3.70 3.37
張仁良
香港城市大學
17
結果(一)
•只有最優惠利率 – 香港銀行同業拆息息差 和國際水平十分相近
•其他息差較國際水平高 •香港銀行同業拆息不在利率協議監管之內 •其他利率受利率協議的監管
張仁良
香港城市大學
18
結果(二)
• 存款額少和存款時期較短的存戶較其他國 家的存戶得益較少
• 為什麼他們所得比較少?
張仁良
香港城市大學
33
後果
•香港政府於1995年開放到期日達7日以上的 定期存款利率
•銀行披露更廣泛的訊息
張仁良
香港城市大學
34
長遠的後果
•畢馬威會計師事務所作出另一顧問報告， 儲蓄存款利率於2001年全面開放
•設立信貸資料庫
•有關存款保險計劃的資詢
張仁良
香港城市大學
35
市場的反應
•銀行向小存戶收取服務費 •銀行的收費服務範圍更為廣泛或服務收費
香港金融市場的監管和經驗
張仁良
香港城市大學
1
內容
•香港銀行業的利率協議 •香港股票市場的監管 •其他
張仁良
香港城市大學
2
第一部份
背景
•於1992年,香港政府在不同的領域上增加香港的競 爭力
–消費者委員會 –其中一個是銀行業 –顧問:香港城市大學經濟及金融系
香港金融管理ppt课件
12個月遠期匯率
2000
2001
7
銀行業穩定 － 數據
資本充足比率 ^ 流動資金比率 ^ 淨息差 ^ 特定分類貸款 ^ 按揭貸款拖欠比率 “ : : : : : 18.0% 45-55% 2.17% 6.81% 1.28%
信用卡應收帳款－拖欠比率 “
－撇帳比率 港元存款總額增長 *
:
: :
1.13%
4.75% 0.3%
本地貸款總額增長 *
^ 於 2001年 6月底數字
:
- 1.7%
“ 2001年 9月數字
2001年第 3季數字
* 2001年 6月及 9月的季度變動 8
銀行業 － 改革措施
• 撤銷《利率規則》 • 商業信貸資料庫
• 存款保險計劃
• 銀行業整固 • 三家分行規定 • 消費者保障
香港金融管理局
立法會財經事務委員會
簡報會
2001年11月5日
17
后面内容直接删除就行 资料可以编辑修改使用 资料可以编辑修改使用 资料仅供参考，实际情况实际分析
主要经营：课件设计，文档制作，网络软件设计、图 文设计制作、发布广告等
秉着以优质的服务对待每一位客户，做到让客户满意！
致力于合同简历、论文写作、PPT设计、计划书、策 划案、学习课件、各类模板等方方面面，打造全网一 站式需求
* 貨幣基礎包括外匯基金票據應付利息及應收帳項淨額（這兩個項目並未在資產負債表內列出。）
外匯基金表現
2000 （十億港元） 香港股票收益／ （虧損）* 外匯收益 ／ （虧損） 來自債券等的回報總額 投資收入 其他收入 利息及支出 淨投資收入 財政儲備分帳 累計盈餘增加／（減少）
* 包括股息
香港金融制度及市场之运作(ppt 22页)
150
Market Capitalization (in billion HKD) GEM Index
200
250
300
GEM Index
Market capitalization
350
Market capitalization of GEM and GEM Index
創業板指數 (GEI)
創業板─特徵I
•以增長公司為目標，不限行業及規模
–具有合理前景的發展中業務、如電訊及中國 科技企業
–非電訊業：華燊燃氣，遠東化工
張仁良
香港金融制度及市場之運作
10
創業板─特徵II
•投資者具備高度風險意識
–市場風險較大
•日後表現難以估計
–沒有盈利紀錄 –並無責任去預計盈利
–以專業及充份掌握市場資訊的投資者為對象 –風險披露聲明書
2002年7月
上市公司數目 總成交金額 ─ 每日平均 總成交股數 ─ 每日平均 總成交宗數 ─ 每日平均 總發行股本 市價總值 創業板指數收市
張仁良
146 5,720.75﹝百萬港元﹞ 260.03﹝百萬港元﹞ 6,291.89﹝百萬股﹞ 286.00﹝百萬股﹞ 123,936 5,633 8.48﹝億港元﹞ 67.45﹝億港元﹞ 155.49﹝ base point = 1000 ﹞
張仁良
香港金融制度及市場之運作
19
3. 香港經濟近況
•低GDP，政府預計 1.5% •高失業率 7.8% •通縮 3.4%
張仁良
香港金融制度及市場之運作
20
問題
•經濟轉型
–對前景失信心 –消費市場疲弱 –樓市和股市的資產效應
張仁良
香港金融制度及市場之運作
国际金融行业PPT模板
汇
率
制
度
固定汇率
概
况
港元纸币
HK$7.8=US$1
美元
香 港 香港联系汇率制如何运作
联
系
汇
率
1 政府通过对发钞银行的汇率控制，维持 着整个港币体系对美元汇率的稳定联系
制
度
概 况
2 市场汇率在1:7.8的水平上做窄幅波动， 并自动趋近
香 港 香港联系汇率制如何运作 联 系 汇 率 制 度 概 况
香 港 香港联系汇率制如何运作 联 系 汇 率 制 度 概 况
香 港 金 融危 机 回 顾
数据来源：国泰安数据服务中心
1997-01-02 1997-01-17 1997-02-03 1997-02-20 1997-03-07 1997-03-24 1997-04-10 1997-04-25 1997-05-12 1997-05-27 1997-06-12 1997-06-27 1997-07-17 1997-08-01 1997-08-19 1997-09-03 1997-09-19 1997-10-08 1997-10-24 1997-11-10 1997-11-25 1997-12-10 1997-12-29 1998-01-14 1998-02-03 1998-02-18 1998-03-05 1998-03-20 1998-04-07 1998-04-24 1998-05-13 1998-05-28 1998-06-12 1998-06-29 1998-07-15 1998-07-30
结
论 我们小组认为：
目前阶段，联系汇率制更适合香港 长远来看，与人民币挂钩，可能是 更好的选择
结 语
香港汇率制度将走向何方？ 我们拭目以待……
香港股票期权市场业务运作事项(ppt 74页)
相關指數
恒生指數
合約乘數
港幣50元
合約月份
現月、下月、及之後的兩個季月
最後交易日
該月最後第二個營業日
最低價格波動
一個指數點
結算
現金結算
最後結算價
最後交易日指數每5分鐘的平均值
交易時段
上午9:45 分 至 中午12:30 分 及
下午2:30 分 至 下午4:15 分 (最後交易日為下午 4:00 正)
結算所 1) 香港期貨結算公司 (HKCC)
除股票期權外，為所有期貨及期權合約結算
2) 香港聯合交易所期權結算所 (SEOCH) 只為股票期權結算 期權被行使後會導致股票交收，故亦涉及香港證 券結算公司(HKSCC)
16
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所参與者 1) 全面結算参與者
為其他參與者及客戶提供結算服務，亦為其本身 交易及其客戶結算
10
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.1 價格資訊視窗
即時市場價格及不同產品的合約數目
11
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.2 價格深度視窗
顯示市場的5個最佳買入/賣出價及相應合約數目
12
HKATS - 交易系统
顯示屏幕及功能 1. 豐富的市場資訊 1.3 買賣盤深度視窗 查閱市場內任何一種產品系列，全部買賣盤的價格及 數量(包括自己的買賣盤)按價格/時間優先次序排列
2) 結算参與者 為其本身交易及其客戶交易結算
3) 非結算参與者 必須與全面結算参與者訂立結算安排
17
香港交易所及其市場
結算及交收
結算所 作為買家及賣家之對手
香港金融管理局立法会财经事务委员会课件
以下各項的最新情況：
– 貨幣穩定 – 銀行業 – 金融基建 – 香港的國際金融中心地位 – 外匯基金
2
港元／美元 7.90
7.85
貨幣穩定
港元匯率
兌換保證範圍
港元／美元 7.90
7.85
7.80
7.80
7.75
7.75
現貨匯率
7.70
7.70
7.65
7.65
7.60
7.60
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2000
2001
2002
2003
2004
2005 2006
18
CURRENC貨Y幣S穩TA定BILITY (III)
（2001年1月=100） 180
物業市場
160
住宅物業價格指數
寫字樓價格指數
140
零售店舖價格指數
120
（2001年1月=100） 180 160 140 120
100
100
80
80
-5
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
16
貨幣穩定
（2001年1月=100） 102
消費物價水平
100
98
96
94
綜合消費物價指數（已就
季節因素作出調整）
92
綜合消費物價指數（已就季節因素
90
及紓解民困措施作出調整）
扣除租金項目的綜合消費物數指數
負資產住宅按揭貸款涉及金額（左邊刻度） 負資產住宅按揭貸款宗數（右邊刻度）
期末數字 27
香港的金融管理体系如何运行
香港的金融管理体系如何运行香港是目前世界上少数实行混业经营、分业监管的地区。
其香港的金融监管架构具体由金融管理局（金管局）、证券及期货事务监察委员会（证监会）、保险监理处（保监处）及强制性公积金计划管理局（积金局）四大监管机构以及相应的行业自律协会构成，分别负责监管银行业、证券和期货业、保险业和退休计划的业务。
香港金融管理制度的最大特点是以法治为中心，即以法律为根本手段，致力于为金融业发展提供一个有利的环境。
香港政府对金融业运作的监管，主要是通过银行、证券、期货和保险方面的专门法律条例和监管机构来进行。
香港金管局成立于1994年4月，金管局根据《银行业条例》的授权，对持牌银行、有限制持牌银行和接受存款公司实行审慎监管。
除了监管银行业外，金管局的其它功能和目标包括维持港元稳定、提高金融制度的效率及促进其发展，以及维护廉洁公正的金融制度。
金管局是由一个具有专业知识人员组成的机构，努力保持金融政策的延续性，从而维系港人及国际财经界对香港的信心。
此外，证监会根据2003年4月1日生效的《证券及期货条例》开展工作，保监处依据1983年出台的《保险公司条例》开展工作，强制性公积金计划管理局于1998年9月根据1995年制定的《强制性公积金计划条例》成立。
香港金融监管的另一大特征是香港的银行业、证券业、保险业均采取的是政府监管及行业自律的两级监管模式，其银行业、证券业和保险业的行业自律机构分别是香港银行公会、香港交易所和香港保险业联会。
行业自律协会的工作重点是自身内部风险的控制和审查。
这些行业自律机构与政府监管部门合理分工，各尽其职，从而形成了香港自律与他律相结合、多形式、多层次的金融监管体系。
特别是，香港金融业的几部立法在制定出台后就树立了权威地位，法律相对全面、科学，做到及时更新，除了这几部法律之外没有其他的监管政策办法。
来港的金融机构和从业人员掌握法律后就可以顺利执业，而不用担心监管政策改变带来的不确定影响。
香港金融制度及市场之运作
主席
•張仁良
第十三页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
1. 香港金融(jīnróng)市場
B. 銀行 C. 1964年「存款利率協議」 D. 存款機構三級制 E. 持牌銀行 F. 有限制(xiànzhì)牌照銀行 G. 接受存款公司
•張仁良
第十四页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
香港金融制度(zhìdù)及市 场之运作
2021/11/1122
第一页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
內容大綱
1. 香港金融(jīnróng)市場 2. 股市 3. 銀行 4. 聯繫匯率制 5. 香港經濟近況
•張仁良
第二页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
1. 香港金融(jīnróng)市場
第二十页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
•市場風險較大
•日後表現難以估計
•沒有盈利紀錄
•並無責任去預計盈利
•以專業及充份掌握市場資訊的投資者為對 象
•風險披露聲明書
•張仁良
第十一页，共20页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
創業板─特徵III
• 以披露為本的方式 • 買者自負原則 • 更多、更頻密及準時的披露 • 季度(jìdù)的、每半年的及年度的賬目 • 將業務進展與首兩年的業務計劃作每半年的比較 • 保薦人計劃 • 協助發行人遵守創業板上市規則 • 作為所代表的上市發行人與聯交所溝通的主要渠道
•於1999年11月成立 •旨在成為科技中心 •提供主板以外的獨立股票交易市場 •為那些具有良好(liánghǎo)的商業概念及
增長潛力、而又未能符合聯交所主板市場 規定的公司而設
香港的金融制度
香港的金融制度香港是主要的国际金融中心，金融机构和市场紧密联系，为本地和海外的客户及投资者提供各类投资产品及服务。
香港金融市场的特色是流通量高，市场在有效和具透明度的监管下运作，各项监管规例都符合国际标准。
香港特别行政区（香港特区）政府恪守尽量不干预金融市场运作的原则，并尽力提供一个有利营商的环境。
政府实施低税政策和推行简单的税制，使各类商业有更多主动权及创新空间。
香港十分重视法治及维持巿场的公平竞争，不会阻止外国公司参与本地的金融市场，更不会限制资金进出本港。
此外，本港亦无实施外汇管制。
金融市场：银行业方面，截至2009年6月底，香港有144间持牌银行、26间有限制牌照银行和28间接受存款公司。
此外，有74间外资银行在本港设有代表办事处，分行总数约1 370间（不包括在本港的主要营业地点）。
这些外资银行来自38个国家，其中68间是属于全球最大的100间银行。
香港的银行从事多方面的零售及批发银行业务，例如接受存款、贸易融资、公司财务、财资活动、贵重金属买卖及证券经纪业务。
香港已连续13年（1995年-2007年）获美国传统基金会评为经济最自由的地方。
截至2007年8月底，各间银行及接受存款机构所持的海外净资产总值22,990亿港元，使香港成为全世界最大的银行中心之一。
香港的外汇市场发展成熟，买卖活跃。
本港没有外汇管制，且位于有利的时区，这对促进外汇市场的发展，十分有利。
由于本港与海外的外汇市场紧密连系，香港的投资者可以全日24小时在世界各地的市场进行外汇买卖。
根据国际结算银行在2007年进行的每三年一度全球调查，香港外汇市场以成交额计算在世界排行第六位。
香港货币市场主要包括银行同业拆息市场。
货币市场主要是给机构进行批发层面的银行业务。
香港的银行同业拆息率，是按市场参与者之间的资金供求而决定，所以，这个利率是香港短期贷款最重要的价格指标之一。
在2009年4月，香港银行同业拆息市场平均每日的成交额为2,570亿港元。
金融制度及市场之运作PPT课件讲义
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18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 00
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
– 新金融产品 – 创业板
创业板─背景
•于1999年11月成立 •旨在成为科技中心 •提供主板以外的独立股票交易市场 •为那些具有良好的商业概念及增长潜力、
创业板─特征IV
•公司管治
–减低发生不法行为的风险 –使公司正确地履行上市职责 –措施
•聘任一名合资格的会计师监督账目及财务申报程序及内部 监控
•指派一名执行董事作监察主任 •设两名独立非执行董事 •设审核委员会，由一名独立非执行董事担任委员会主席
创业板─上市规则
溢利要求 经营历史 主线业务 有关营业纪录规定的弹性处理
•《证券上市规则》
–只具合约效力而无法律依据 –限制XX所的调查权力 –不会对违规公司作出惩罚 –《证券及期货条例草案》─XX集团披露
1. XX金融市场 (2000)
B. 银行
– 1964年「存款利率协议」 – 存款机构三级制
• 持牌银行 • 有限制牌照银行 • 接受存款公司
1. XX金融市场 (2000)
XX金融制度及市场之运作
内容大纲
1. XX金融市场
– 股市 – 银行
2. 联系汇率制 3. XX经济近况
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
– XX交易及结算有限公司
• XX联合交易所 • XX期货交易所 • XX结算有限公司
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
香港外汇基金的管理与作用(ppt 54页)
淡馬錫
背景
新加坡的投資公司 成立於1974年 投資主要在新加坡，亞州及經濟合作暨
發展組織 (OECD) ，總值１２９０億新 加坡幣 投資組合包括：電信，金融服務，金融 資產，資源等
投資策略及目的
策略發展 放眼於長遠回報，主動地監察表現，評
估機會及實行投資策略 目的 持續地增加投資者的回報
Change in profit (in %)
45 35 25 15
5
-51986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
恆生指數
Hang Seng Index
Hang Seng Index
25,000 20,000 15,000 10,000
5,000 0
1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004
恆生指數轉變(以%計)
Hang Seng Index (Change in %)
125
100
Hang Seng 75 Index
(Change
50
in %)
25
0
-215987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 -50
淡馬錫投資組合的價值
S$ 十億
140
120
科網股熱潮
100
911
80
帳面值
SingTel上巿
Sars
60
Epidemic
市值
40
20
0
年
ST指數及投資組合的價值上升 投資策略成功 把握機會
周小川參考淡馬錫來管理龐大的外匯儲備
總結
淡馬錫投資策略成功，控制風險得宜， 回報持續地增加
香港金融市场的监管和经验(ppt57)(1)
張仁良
香港城市大學
市場行為 – 利率息差
•比較香港和其他國家的利率息差 •其中一個重要的決定因素是銀行的利潤
張仁良
香港城市大學
各國最優惠利率 – 銀行同業拆息息差比 較
國家 澳洲 馬來西亞 美國 新加坡 香港 英國 日本
最優惠利率 - 銀行同業拆息(%)
平均
標準差
3.55
2.48
2.77
1.77
香港城市大學
論據
•香港的營運成本高 •為什麼最優惠利率 – 香港銀行同業拆息
息差比較接近國際水平，而其他的息差卻 不是? •比較是基於最優惠利率 ，而銀行通常使 用較高的借貸利率，例如最優惠利率加上 某個百分比 →低估壟斷利潤 (Monopsonistic Rent)
張仁良
香港城市大學
壟斷利潤(Monopsonistic Rent)
張仁良
香港城市大學
結果(一)
•只有最優惠利率 – 香港銀行同業拆息息 差和國際水平十分相近
•其他息差較國際水平高 •香港銀行同業拆息不在利率協議監管之
內 •其他利率受利率協議的監管
張仁良
香港城市大學
結果(二)
• 存款額少和存款時期較短的存戶較其他 國家的存戶得益較少
• 為什麼他們所得比較少?
張仁良
定期存款的壟斷利潤
(用每年利率息差及以港幣十億元作單位）
年份 1987 1988 1989 1990 1991
17.9% 的 香港和其他國家在最優惠利 定期存款 率 –定期存款利率息差差距
$23
0.72%
$32
1.01%
$36
1.62%
$43
1.87%
$47
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創業板─特徵IV
•公司管治
–減低發生不法行為的風險 –使公司正確地履行上市職責 –措施
•聘任一名合資格的會計師監督賬目及財務申報程序及內部 監控
•指派一名執行董事作監察主任 •設兩名獨立非執行董事 •設審核委員會，由一名獨立非執行董事擔任委員會主席
張仁良
香港金融制度及市場之運作
13
1. 香港金融市場
150
Market Capitalization (in billion HKD) GEM Index
200
250
300
GEM Index
Market capitalization
350
Market capitalization of GEM and GEM Index
創業板指數 (GEI)
創業板─特徵I
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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2. 聯繫匯率制
•1983年10月建立
–US$7 = HK$7.8
•用美金來支持港元發鈔
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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2. 聯繫匯率制
•好處
–信心 –外匯風險 –匯率穩定
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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2. 聯繫匯率制
•壞處
–競爭力 –宏觀經濟調節
•美元強 出口 •美元弱 通脹
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1. 香港金融市場
A. 股市
– 新金融產品
• 創業板
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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創業板─背景
•於1999年11月成立 •旨在成為科技中心 •提供主板以外的獨立股票交易市場 •為那些具有良好的商業概念及增長潛力、
而又未能符合聯交所主板市場規定的公 司而設
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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創業板─市場表現I
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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創業板─特徵III
•以披露為本的方式
–買者自負原則 –更多、更頻密及準時的披露 –季度的、每半年的及年度的賬目 –將業務進展與首兩年的業務計劃作每半年的比較
•保薦人計劃
–協助發行人遵守創業板上市規則 –作為所代表的上市發行人與聯交所溝通的主要渠道
張仁良
香港金融制度及市場之運作
B. 銀行
– 1964年「存款利率協議」 – 存款機構三級制
• 持牌銀行 • 有限制牌照銀行 • 接受存款公司
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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1. 香港金融市場
–主要分別
•最低實繳資本 •接受存款範圍 •存款最低期限及數量 •存Fra bibliotek利率張仁良
香港金融制度及市場之運作
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1. 香港金融市場
–改革
•存款利率取消─2001年7月 •存款保險制 •借貸資料 •改善管治水平 •提高透明度
0 91
張仁良
Market capitalization of Main Board and Hang Seng Index
Market capitalization HSI
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香港金融制度及市場之運作
20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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3. 香港經濟近況
•低GDP，政府預計 1.5% •高失業率 7.8% •通縮 3.4%
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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問題
•經濟轉型
–對前景失信心 –消費市場疲弱 –樓市和股市的資產效應
張仁良
香港金融制度及市場之運作
21
謝謝
張仁良
香港金融制度及市場之運作
•以增長公司為目標，不限行業及規模
–具有合理前景的發展中業務、如電訊及中國 科技企業
–非電訊業：華燊燃氣，遠東化工
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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創業板─特徵II
•投資者具備高度風險意識
–市場風險較大
•日後表現難以估計
–沒有盈利紀錄 –並無責任去預計盈利
–以專業及充份掌握市場資訊的投資者為對象 –風險披露聲明書
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.1015:13:1115:13Oct-2010-Oct-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:13:1115:13:1115:13Saturday, October 10, 2020
2002年7月
上市公司數目 總成交金額 ─ 每日平均 總成交股數 ─ 每日平均 總成交宗數 ─ 每日平均 總發行股本 市價總值 創業板指數收市
張仁良
146 5,720.75﹝百萬港元﹞ 260.03﹝百萬港元﹞ 6,291.89﹝百萬股﹞ 286.00﹝百萬股﹞ 123,936 5,633 8.48﹝億港元﹞ 67.45﹝億港元﹞ 155.49﹝ base point = 1000 ﹞
香港金融制度及市場之運作
8
9
香港金融制度及市場之運作
0
50
100
80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00
張仁良
03/2001 04/2001 05/2001 06/2001 07/2001 08/2001 09/2001 10/2001 11/2001 12/2001 01/2002 02/2002 03/2002 04/2002 05/2002 06/2002 07/2002 08/2002
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• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 10.1020.10.10Saturday, October 10, 2020
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:13:1115:13:1115:1310/10/2020 3:13:11 PM
香港金融制度及市場之運作
張仁良 香港城市大學 經濟及金融系 金融學講座教授
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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內容大綱
1. 香港金融市場
– 股市 – 銀行
2. 聯繫匯率制 3. 香港經濟近況
張仁良
香港金融制度及市場之運作
2
1. 香港金融市場
A. 股市
– 香港交易及結算有限公司
• 香港聯合交易所 • 香港期貨交易所 • 香港結算有限公司
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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1. 香港金融市場
A. 股市
– 合併目的
• 效益成本 • 新金融產品 • 減少業務重複 • 面向市場 • 減少監管重複
張仁良
香港金融制度及市場之運作
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1. 香港金融市場
Market capitalization (in billion HKD) HSI
6000 5000 4000 3000 2000 1000