第四章__远期外汇综合协议SAFE
2024年远期结汇、售汇总协议书（5篇）
2024年远期结汇、售汇总协议书甲方：公司名称地址：电话：传真：邮编：乙方：公司名称地址：电话：传真：邮编：鉴于甲方与乙方欲进行货币兑换操作，为保障双方的合法权益，特制定本《2024年远期结汇、售汇总协议书》（以下简称“本协议书”），共同遵守并执行，双方同意如下：第一条结汇、售汇的共同约定1.1 甲方与乙方均同意按照本协议书规定的方式进行货币兑换操作，包括结汇和售汇。
1.2 结汇是指将一国货币兑换为另一国货币的行为，将与乙方将所持有的外币换算成本国货币。
1.3 售汇是指将本国货币兑换为另一国货币的行为，将甲方将所持有的本国货币换算成外币。
1.4 双方约定的汇率为：1国家货币（甲方货币）= X国家货币（乙方货币）。
1.5 双方约定的结汇日期为：_________。
1.6 双方约定的售汇日期为：_________。
第二条甲方的责任和义务2.1 甲方应遵守相关法律法规，如汇率管理办法，外汇管理法等，确保兑换操作的合法性。
2.2 甲方应提供真实的汇款信息，包括银行账户号码、开户银行等，以便乙方进行汇款操作。
2.3 甲方应按照约定的售汇日期提供所需的本国货币，确保兑换操作的顺利进行。
2.4 甲方因自身原因导致兑换操作无法完成的，应承担相应的责任和风险。
第三条乙方的责任和义务3.1 乙方应遵守相关法律法规，如汇率管理办法，外汇管理法等，确保兑换操作的合法性。
3.2 乙方应提供真实的汇率信息和汇款信息，确保甲方获得准确的结汇和售汇信息。
3.3 乙方应按照约定的结汇日期提供所需的外币，确保兑换操作的顺利进行。
3.4 乙方因自身原因导致兑换操作无法完成的，应承担相应的责任和风险。
第四条兑换操作的流程4.1 甲方在结汇日期前提供乙方需要的外币，确认甲方货币的数量和种类。
4.2 乙方根据甲方提供的外币数量和种类，按照约定的汇率进行结汇操作。
4.3 乙方在售汇日期前提供甲方需要的本国货币，确认乙方货币的数量和种类。
4.4 甲方根据乙方提供的本国货币数量和种类，按照约定的汇率进行售汇操作。
远期外汇综合协议
远期外汇综合协议一、协议的背景和目的远期外汇综合协议是指由买方和卖方签署的一份协议，约定了一段特定时间内，以特定的价格和数量进行外汇交易的协议。
这种协议主要用于对冲外汇风险、实现利润和规避贸易不确定性。
本文将介绍远期外汇综合协议的基本原理、主要内容和应用案例。
二、基本原理远期外汇综合协议的基本原理是通过协议约定的远期交割日期进行外汇交易。
买方和卖方在协议中约定了购买货币的数量、价格和交割日期。
买方在交割日期支付协议约定的货币金额，卖方交付约定的货币数量。
这样可以有效地规避外汇市场波动带来的风险，同时确保交易的稳定性和可预测性。
三、主要内容1. 交易对象和数量协议中需要明确指定交易的货币种类和数量。
买方和卖方需要约定购买/出售的货币种类和具体数量，以确保交易的准确性和可执行性。
2. 交割日期和地点协议中需要约定交易的交割日期和交割地点。
交割日期是指协议约定的买卖双方进行实际货币交割的日期，交割地点是指交付货币的具体地点。
3. 交易价格协议中需要明确指定交易的价格。
交易价格可以是市场价格或双方协商的价格，通过协议确保交易的公平性和透明度。
4. 费用和费率协议中需要约定交易所需的费用和费率。
这包括交易手续费、报价差价、利率等费用。
5. 条款和条件在协议中，买方和卖方可以约定其他条款和条件，例如交付方式、强制执行条件、解决争议的方式等，以确保双方的权益和责任得到保障。
四、应用案例1. 贸易对冲很多企业在国际贸易中需要进行跨境货币交易，面临着外汇风险。
通过签订远期外汇综合协议，企业可以锁定未来一段时间内的货币汇率，规避汇率波动带来的不确定性，保护企业利润。
2. 投机交易许多金融机构和投资者利用远期外汇综合协议进行外汇投机交易。
他们根据对外汇市场的分析和预测，以期望获得汇率波动带来的利润。
这种投机交易需要高风险意识和市场分析能力。
五、结论远期外汇综合协议是一种有效管理外汇风险和规避贸易不确定性的工具。
通过约定买卖双方进行外汇交易的货币种类、数量、价格和交割日期等重要内容，可以确保交易的稳定性和可预测性。
外汇远期与远期外汇综合协议
远期全价=即期汇率+远期点
外汇远期结算
外汇远期
外币 时间：6个月 标的：兑换外币
的金额 价格：远期汇率
交易日
多头
空头
结算日
外汇远期结算
外汇远期
美元 时间：6个月 标的：USD 100万 价格： USD/CNY=6.159
交易日
多头 615.9万 100万 空头 结算日
外汇远期市场
银行间市场参与者： 符合条件的银行、非银行金融机构或非金融企业，可向交易中心申请人民币
外汇即期会员资格（非金融企业经交易中心初审合格后还需提交外汇局备案）。 有即期会员资格后，再申请远期交易。
交易平台： CFETS FX2017
主要内容
远期合约特点 金融远期合约实例
债券远期（Bond Forward） 远期利率协议（FRA: Forward Rate Agreement ） 外汇远期（Forward Exchange contract）与远期外汇综合协议（SAFE:
远期期限a
AS
多头：买美元 空头：卖美元
2天
确定结算汇率 SR(Settlement Rate) 结算日 SS(Settlement Spread)
AM 多头：卖美元 空头：买美元
合约期限(b-a)
到期日
远期外汇综合协议结算
例: 如果你想于2018年8月20日在外汇市场中买入一份名义本金为100万美 元的美元兑人民币的6*9的SAFE，合约约定的天数惯例为360，观察到当前 市场中某外汇做市商的报价及人民币和美元的利率如下：
外汇远期与远期外汇综合协议
主要内容
远期合约特点 金融远期合约实例
远期利率协议
第四章远期利率协议前章引入并解释了远期价格和远期利率的概念。
本章和下一章将依次解释两个基本的金融工具：远期利率协议（FRA）和综合的远期外汇协议（SAFE）。
远期利率协议是这两个工具中应用较广泛的，它对于规避利率波动风险或对利率波动进行投机获利行为都提供了较为有利的工具。
而综合的远期外汇协议最先是在外汇市场上发展起来的，它对于解决两类货币的利差问题提供了可能性。
一、什么是远期利率协议？1．FRA 是Forward Rate Agreement 的英文缩写。
2．一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。
3．作为避险者(hedger)，利率暴露即利率波动是他的风险，因此他希望通过远期利率协议避开这类风险。
在持有远期利率协议后，避险者的净风险就会降低或完全消失。
另一方面，作为投机者却希望面临利率的风险，因为他们希望从利率的波动中获利。
持有远期利率协议的头寸，投机者就能够获得他希望的利率风险。
4．远期利率协议是由银行提供的一种场外市场交易产品。
和外汇市场一样，远期利率协议市场是银行在各自的交易室中进行的全球性交易市场，这些交易室彼此由电话线、信息站和计算机网络连在一起。
交易的双方通常是银行或他们的客户或两家银行。
在远期利率协议交易中，银行为暴露在风险之中的各方充作中介，或者银行在金融市场上为顾客的交易承担风险。
5．从本质上说，远期利率协议是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
由于在远期利率协议交易中没有发生贷款本金的支付，这就使得这个金融工具不会在资产负债表上出现，从而也不必需要资本充足率方面的要求。
6．图4－1 列出了远期利率协议交易电子屏幕的数字。
其中3×6 远期利率协议，是指在3 个月内有效的期限为3 个月的远期利率协议。
一家银行可能对这样一份利率协议以5.55％的利率报价，从而使借款者以5.55％的利率将借款成本锁定。
第四章__远期外汇综合协议SAFE
远期汇率 1.9214 USD/GBP
卖出美元 11000000USD
远期汇率 1.9455 USD/GBP
买入美元 12000000USD
15
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
买入英镑 5226025.60 75GBP 卖出英镑 5226025.60 75GBP
反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以
自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产 的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益。 为了解决传统外汇互换的这种缺陷，银行可以在即期再进行一笔对 冲性质的外汇互换，交易量相等，交易方向相反交易期限更短。
14
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F）
3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
7
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
( P S )(1 r1 ) F P(1 r2 ) 0
20
金融工程课程
第三节
远期外汇综合协议(SAFE)
一.什么是SAFE
定义：SAFE（Synthetic Agreement for Forward Exchange) 是对未来两种货 币利差变化或互换点数差变化进行保值或投机的双方所签订的一种远期协议。
无论是传统的外汇互换，还是远期——远期外汇互换，都可以规避未来汇率 变化带来的风险，但是，都涉及到资金的实际流动，所以对资本充足要求较高。
004.外汇远期与外汇掉期(一)
第四节外汇远期与外汇掉期知识点一外汇远期交易（熟悉）一、外汇远期的概念 外汇远期交易也称期汇交易，指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割(非即期起息日)的外汇交易。
交割方式可以是实物交割，即有本金交割的外汇远期交易，也可以采用现金交割方式，即无本金交割的外汇远期交易。
二、外汇远期的应用（一）进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险 某年5月1日，某内地进口商与美国客户签订总价为1000万美元的汽车进口合同，付款期为3个月(实际天数为92天)，签约时美元兑人民币汇率为1美元6.4509元人民币。
由于近期美元兑人民币汇率波动剧烈，企业决定利用外汇远期进行风险管理，锁定汇率水平。
签订汽车进口合同当天，银行3个月远期美元兑人民币的报价为6.4621／6.5146，企业与银行签订外汇远期合同，约定3个月后按1美元兑6.5146元人民币的价格向银行买入1000万美元用以支付货款(见表)。
汇率（美元/人民币）合同金额折合人民币5月1日签订进口合同即期汇率：6.45091000万美元6450.9万元5月1日利用外汇远期3个月远期汇率：6.51461000万美元6514.6万元8月1日合同到期收汇即期汇率：6.55131000万美元6551.3万元 假设3个月后美元兑人民币即期汇率为l美元=6.5513元人民币，与不利用外汇远期进行套期保值相比，企业少支付货款36.7(=6551.3-6514.6)万元。
企业有效地规避了风险，避免了因美元汇率波动带来的换汇成本增加。
（二）短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险1．在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，则该国的资金就会流向他国以谋求高息，投资者可能因汇率变动导致无利可图而且还会遭到损失的风险。
2．投资者如果在国外有定期外汇债务，则可以利用外汇远期交易以防债务到期时多付出本国货币。
三、我国人民币外汇远期交易 我国的人民币远期外汇市场始于l997年4月中国银行推出的人民币远期结售汇。
2023远期外汇综合协议
远期外汇综合协议一、协议背景远期外汇综合协议是指在国际贸易活动中，为了规避汇率波动风险，双方达成的一种外汇交易协议。
在这个协议中，双方约定了一种固定的汇率，将来的某个时间点进行外汇交易。
二、协议内容远期外汇综合协议主要包括内容：1. 双方信息在协议中，双方应包含信息：甲方信息：包括甲方的名称、地质、联系方式等。
乙方信息：包括乙方的名称、地质、联系方式等。
2. 交易币种和金额双方应明确约定交易的币种以及交易金额。
交易币种通常为国际通用货币，如美元、欧元等。
交易金额为双方确定的具体数额。
3. 汇率远期外汇交易中最重要的是汇率。
双方应在协议中明确约定的汇率，在将来的某个时间点，按照约定的汇率进行进行外汇交易。
4. 交割时间远期外汇综合协议中需要明确约定的另一个重要点是交割时间。
交割时间是指外汇交易的实际发生时间，通常是在约定的未来某个时间点。
5. 违约责任协议中应明确双方的违约责任和相关违约金的约定。
例如，协议中可以规定当一方未能履行协议约定时，应支付给对方的违约金。
6. 其他约定事项协议中还可以包含其他双方约定的事项，如协议的生效日期、有效期限等。
三、协议执行流程远期外汇综合协议的执行流程一般包括步骤：1.双方协商达成协议：双方商定协议的内容，并确保双方对协议条款的理解和认可。
2.签署协议：双方在协议中签署自己的姓名、日期等信息，以确认协议的有效性。
3.履行协议：根据协议约定，双方在约定的交割时间进行外汇交易，并按照约定的汇率和金额进行结算。
4.监督和管理：在外汇交易过程中，双方可根据协议约定进行监督和管理，确保协议的有效执行。
四、风险控制远期外汇综合协议涉及到外汇市场，具有一定的风险。
为了控制风险，双方可以考虑方法：1.缩小交易规模：双方可以根据自身实际情况，适当调整交易规模，降低风险暴露。
2.固定汇率：确定一个合适的固定汇率，降低汇率波动带来的风险。
3.定期补充保证金：双方可以约定定期进行保证金补充，以确保交易的顺利进行。
远期外汇协议
远期外汇协议
远期外汇协议是一种金融衍生品合同，用于锁定未来某一特定时间点的外汇汇率。
它允许两个交易对手在未来的某个约定日期以约定的价格交换一种货币兑换成另一种货币。
远期外汇协议通常由金融机构和大型企业用于规避外汇风险，也可以用于投机目的。
首先，远期外汇协议是一种风险管理工具。
在国际贸易中，跨境交易往往涉及多种货币，而货币汇率的波动可能对企业的盈利能力产生重大影响。
通过签订远期外汇协议，企业可以锁定未来的汇率，规避汇率波动带来的风险，确保交易的可预测性和稳定性。
其次，远期外汇协议也可以用于投机目的。
投机者可以利用远期外汇协议进行外汇交易，以获取汇率波动带来的利润。
他们可以根据自己对汇率走势的判断，选择买入或卖出远期外汇合约，从中获利。
然而，投机性质的远期外汇交易也伴随着更大的风险，需要投资者具备较强的市场分析能力和风险控制能力。
此外，远期外汇协议还可以用于套期保值。
在国际投资中，投资者可能需要将资金转换成其他货币进行投资，而汇率波动可能对投资收益造成影响。
通过签订远期外汇协议，投资者可以锁定未来的汇率，规避汇率波动带来的风险，确保投资收益的稳定性。
总的来说，远期外汇协议是一种重要的金融工具，可以用于规避外汇风险、进行投机交易和套期保值。
然而，投资者在参与远期外汇交易时需要谨慎对待，充分了解市场情况，做好风险管理，以确保自身利益。
同时，监管部门也需要加强对远期外汇交易市场的监管，防范市场风险，维护金融市场的稳定和健康发展。
第四章综合的远期外汇协议.
1、优点：消除即期日对冲的现金流 2、缺陷：还有两笔现金流需要管理
第二节 远期外汇综合协议SAFE
一、什么是SAFE 1、定义：ＳＡＦＥ是交易双方或者为规避 利差或外汇互换价差，或者在二者的波动 上进行投机的目的而约定的协议。 2、SAFE与远期－远期实务的区别：表外业 务与资本金限制。 3、FRA着眼于某种货币的利率绝对值水平； SAFE着眼于两种货币的利率差，利率差越 大，获利的幅度也可能越大。
第三节 SAFE的结算过程
SAFE包括一组综合外汇协议，最普遍的是汇 率协议（exchange rate agreement, 简称ERA）和远 期外汇协议（forward exchange agreemetn，简称 FXA）。 假定： AS在交割日交换的级初贷币的名义数额 AM指在到期日交换的初级贷币的名义数额 Fsc指在协议原先约定的交割日的直接汇率（协 议） FsR指在基准日决定的交割日的直接汇率（市场 决定）
第四章 综合的远期外汇协议
第一节 传统的外汇互换和远期-远 期外汇互换
一、传统的外汇互换 按照协议，两种不同的货币在即期日进行交易后， 以不同于即期汇率的换汇汇率（Swap point）在未来某日 再换回来。 图4.1 一年期外汇交换 美元 马克 以1.8000的即期汇率卖出美元 即期 -1 000 000 +1 800 000 6% 10% 以1.8679的远期汇率买入美元 1年后 +1 000 000 -1 867 900 以+679基点完成的一年期互换
通过以上协议，一年后，投资者获得4%的额 外回报，但远期协议1美元＝1.8679马克，则很容 易抵消4%的额外回报。 但若在这年中，马克的利率会更高，而美元 的利率会更低，则换汇汇率会提高，投资者会获 利。 1、优点：可以锁定远期汇率；可以投机获利。 2、缺陷：产生即期现金流动的管理。①预期的利 率波动会在几日或几个月后产生。②会导致美元 减少，马克增加，不利现金管理。
远期外汇综合合同 2024
远期外汇综合合同合同编号：__________第一章定义与术语1.1定义1.1.1“合同方”指甲方和乙方。
1.1.2“合同”指本远期外汇综合合同。
1.1.3“交易日”指合同方进行外汇交易的日子。
1.1.4“汇率”指甲方买入或卖出外汇的价格。
1.1.5“交易金额”指合同方进行外汇交易的金额。
第二章合同方信息2.1合同方信息2.1.1甲方信息：名称：__________地址：__________联系方式：__________法定代表人：__________2.1.2乙方信息：名称：__________地址：__________联系方式：__________法定代表人：__________第三章合同目的3.1合同目的3.1.1本合同旨在规范甲乙双方在外汇市场的远期外汇交易行为，明确双方的权利和义务，确保交易的顺利进行。
第四章交易条件4.1交易条件4.1.1交易币种：__________4.1.2交易金额：__________4.1.3交易汇率：__________4.1.4交易日期：__________4.1.5交割日期：__________第五章风险控制5.1风险控制5.1.1甲方应确保其交易行为符合相关法律法规的规定，并承担因违反法律法规而产生的法律责任。
5.1.2乙方应确保其交易行为符合相关法律法规的规定，并承担因违反法律法规而产生的法律责任。
5.1.3甲方应确保其交易行为符合市场规则，并承担因违反市场规则而产生的风险。
5.1.4乙方应确保其交易行为符合市场规则，并承担因违反市场规则而产生的风险。
5.1.5甲方应确保其交易行为符合自身财务状况，并承担因超出财务承受能力而产生的风险。
5.1.6乙方应确保其交易行为符合自身财务状况，并承担因超出财务承受能力而产生的风险。
第六章义务与责任6.1义务6.1.1甲方应按照本合同的约定，履行交易义务。
6.1.2乙方应按照本合同的约定，履行交易义务。
6.1.3甲方应按照本合同的约定，支付交易款项。
金融工程 2
FRA 结算金的计算
如果FRA结算金在到期日支付，并且360 天作为一年，
结算金=（参考利率 - 合约利率）× 合约金额×合约期/360
在FRA市场上，习惯在结算日支付结算金，
对FRA结算金加以贴现。
交易日
结算日
到期日
(ir – ic) × A × D/B S= 1 + (ir × D/B) S —— 结算金； ir —— 参考利率； ic —— 合约利率； A —— 合约金额； D —— 合约期； B —— 天数计算惯例（美元360 天；英镑365天）。 结算金数额 > 0，FRA的卖方支付给买方结算金； 结算金数额 < 0， FRA的买方支付给卖方结算金。
例3： 某公司买入一份3×6的FRA, 合约金额 为1000万元,合约利率为10.5%, 到结算日时 市场参考利率为12.25%, 则该份FRA合约的 结算金为多少?
(12.25% – 10.5%)×90/360 ×10000000 结算金 = 1 + 12.25%×90/360 = 43750 / 1.030625 = 42449.97
交 易 日
起 算 日
参 考 日
结 算 日
到 期 日
94天
二、 FRA的结算（settlement sum）
例2 ： 某公司3个月后要借入一笔100万美元的资金，借 期6个月，以LIBOR计息。现行LIBOR为6%，但公司 担心未来利率走高，希望用FRA进行保值。（FRA 合约利率为6.25%，参考日确定的参考利率是7%）
案例1:基于FRA的套期保值
• 假设某公司财务部经理预计公司1个月后将 收到1000万美元的款项，且在4个月之内 暂时不用这些款项，因此可用于短期投资。 • 他担心1个月后利率下跌使投资回报率降低。 • 卖出 一份本金为1000万美元的14远 期利率协议。 • 假定当时银行对14远期利率协议的报价为 8%。 • 假定交易成本为0，他就可将1个月之后3个 月期的投资回报率锁定在 大约8% 。
远期产品FRA和SAFE
SAFE的特点
灵活性高
SAFE协议没有规定具体的证券种类和数量，买 卖双方可以根据自己的需求自由约定。
风险较低
由于SAFE没有实际交付证券，因此不会出现市 场风险和流动性风险。
保证金制度
买卖双方需要支付一定的保证金，以保障协议的履行。
SAFE的应用场景
投资者可以通过SAFE协议锁定未来购买特定证券的价格和数量，以规避 市场波动风险。
02 在FRA到期时，如果实际利率与约定利率不同， 交易双方将按照约定进行资金交换。
FRA的特点
01 灵活性
FRA可以针对不同的期限和利率进行交易，为投 资者提供灵活的利率风险管理工具。
02 低风险
FRA交易基于场外交易市场，风险相对较低，但 需要交易双方具备一定的信用评级。
03 资金成本
FRA交易通常涉及资金成本，投资者需要评估资 金成本与风险之间的平衡。
适用投资者比较
FRA
适用于对利率风险有较高承受能 力的投资者，通常为机构投资者 和大型企业。
SAFE
适用于对信用风险有一定承受能 力的投资者，通常为个人和中小 型企业。
适用投资者类型
FRA适用于追求高风险高收益的 投资者，而SAFE适用于寻求稳定 收益的投资者。
05
远期产品的市场发展
远期产品市场的现状
FRA的应用场景
利率风险管理
01
投资者可以通过FRA对冲未来利率变动的风险，减少利率波动
对投资组合的影响。
套利交易
02
利用FRA与其他金融工具之间的价格差异进行套利交易，获取
无风险收益。
资产配置
03
将FRA作为投资组合的一部分，与其他资产进行配置，以实现
__远期合约
A?1 ? R?n
如果每年计m次复利，则终值为：
? ? A1?
R m
mn
当m趋于无穷大时，就称为连续复利（Continuous
compounding），此时的终值为
? ? lim
m? ?
A1?
R m
mn
?
AeRn
假设Rc是连续复利的利率，Rm是与之等价的每年计
m次复利的利率，则
? ? ? ? eRcn
４、远期合约的优缺点
优点：具有较大的灵活性。 缺点：
1）市场效率低下 2）流动性较差 3）违约风险较高
5、远期交易的主要种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约
6，远期合约的运用
人们从事远期交易的目的有以下几种： 套期保值 平衡头寸
投机（套利）
套期保值主要指资金借贷双方或进出口商为避免 资金借贷或贸易业务中利率或汇率变动而进行的远期 交易。
?S
4、债券利息投资
0
合计
0
到期日现金流
F ? ST ? Ser (T ?t )
ST
Ier (T ? t )
F ? (S ? I )er (T ?t )
例5.3
假设一份购入附息票债券的远期合约，债券当前价格 为900元，假定远期合约1年后到期，债券5年后到期；预 期在6个月和12个月以后将分别支付债券利息各40元，其 中第二期利息支付恰好在远期合约交割日之前；6个月期 和1年期无风险年利率各为9％和10％（连续复利计算）。
一、无收益资产情形
无收益资产是指在到期日之前不产生现金 流的资产，比如贴现债券。
套利定价法的基本思想：构建两种投资组 合，令二者终值相等，那么现值一定相等。
（一）、无套利定价法
远期外汇综合协议-详解
远期外汇综合协议-详解(重定向自SAFE)远期外汇综合协议(Synthetic Agreement for Forward Exchange，简称SAFE)目录• 1 远期外汇综合协议的定义• 2 远期外汇综合协议的起源• 3 远期外汇综合协议的定价[1]• 4 远期外汇综合协议的交易流程和结算• 5 远期外汇综合协议与远期利率协议的区别• 6 远期外汇综合协议案例分析o 6.1 案例一：[3]•7 相关条目•8 参考文献远期外汇综合协议的定义远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额的原货币出售给卖方的协议。
即：从未来某个时点起算的远期外汇协议，即当前约定未来某个时点的远期汇率，其实质是远期的远期。
远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。
远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议。
实际中，通常，双方在当前t时刻约定买方在结算日T时刻按照协议中规定的结算日直接远期汇率K用第二货币向卖方买入一定名义金额A的原货币，然后在到期日T*时刻再按合同中规定的到期日直接远期汇率K*把一定名义金额（在这里假定也为A）的原货币出售给卖方。
在这里，所有的汇率均指用第二货币表示的一单位原货币的汇率。
为论述方便，我们把原货币简称为外币，把第二货币简称为本币。
远期外汇综合协议的起源SAFE是在20世纪80年代被开发出来的一种金融创新工具，其本质是两种货币之间的远期对远期的名义上的互换。
其中一种货币被称之为原货币(Primary Currency),另一种则被称之为第二货币(Secondary Currency).由于SAFF和FRAs都是远期对远期的合约，两者有很多相似的地方:1、标价方式都似乎“m×n”,m和n分别表示从合同签订日到结算日的时间和到到期日的时间；2、两者都有五个时间概念，即交易日、起算日、确定日、结算日和到期日，且有关规定也是一致的。
远期结汇售汇总协议书的范本3篇
远期结汇售汇总协议书的范本3篇篇1本协议由以下双方签订：甲方（客户）：____________________乙方（银行）：____________________鉴于甲方有意愿通过乙方进行远期结汇售汇业务，为明确双方的权利和义务，确保双方权益得到保障，甲乙双方在平等、自愿、公平的基础上，根据相关法律法规及政策规定，就远期结汇售汇总业务达成以下协议：一、协议目的本协议旨在明确甲、乙双方在远期结汇售汇总业务中的权利、义务及交易规则，保障双方合法权益。
二、业务内容1. 甲方同意将其持有的外汇通过乙方进行结汇售汇。
2. 乙方同意按照本协议约定的条件和方式，为甲方提供远期结汇售汇总服务。
3. 远期结汇售汇总业务的交易货币为XX（如美元、欧元等），交易金额以实际发生额为准。
三、交易规则1. 甲方需提前向乙方提交结汇售汇申请，并明确交易金额、交易货币、交易期限等相关信息。
2. 乙方在收到甲方申请后，应在约定时间内完成结汇售汇操作。
3. 甲方应按照乙方提供的汇率进行结汇售汇交易，汇率以乙方实际报价为准。
4. 甲方需确保所提供的外汇来源合法、合规，并承担由此产生的法律责任。
5. 乙方有权对甲方的结汇售汇申请进行审核，确保交易的合法性和合规性。
四、风险管理与控制1. 双方应共同遵守国家外汇管理政策及相关法律法规，确保业务的合规性。
2. 乙方应根据市场情况调整汇率，甲方应接受汇率波动带来的风险。
3. 甲方应充分了解远期结汇售汇总业务的风险，合理安排资金，避免产生不必要的损失。
4. 乙方应建立健全风险管理机制，确保业务风险可控。
五、保密条款1. 双方应对涉及本协议的商业秘密和客户信息严格保密，未经对方许可，不得向第三方泄露。
2. 双方应采取必要的技术和管理措施，确保信息安全。
六、违约责任1. 若甲方违反本协议约定，未按时提交结汇售汇申请或提供虚假信息，乙方有权解除本协议，并追究甲方违约责任。
2. 若乙方未按本协议约定完成结汇售汇操作，造成甲方损失，乙方应承担相应的赔偿责任。
远期外汇协议
远期外汇协议合同编号：__________第一章：合同双方第二章：股份转让标的2.2标的股份的转让价格为【转让价格】。
2.3转让方保证其持有的标的股份为合法有效，不存在任何权属纠纷、质押、查封等限制转让的情况。
第三章：支付方式及期限（1）【首付款比例】%的首付款，即【首付款金额】，于本合同签署之日起【首付款支付期限】内支付；（2）剩余款项，即【剩余款项金额】，于【剩余款项支付期限】内支付。
3.2转让方收到首付款后，应立即向目标公司申请办理标的股份的变更登记手续。
第四章：股份交割4.1股份交割日为【交割日】。
4.2转让方应于交割日将标的股份变更登记至受让方名下，并提交相关证明文件。
4.3交割日后，受让方成为目标公司的合法股东，享有相应的股东权益。
第五章：陈述与保证5.1转让方陈述与保证：（1）转让方具备完全的民事行为能力和权利能力，有权签署并履行本合同；（2）转让方保证标的股份的权属清晰，不存在任何权属纠纷、质押、查封等限制转让的情况；（3）转让方保证目标公司的财务报表、重大合同、重大诉讼等信息真实、完整、准确；（4）转让方保证本合同项下的股份转让不违反法律法规、公司章程等规定。
5.2受让方陈述与保证：（1）受让方具备完全的民事行为能力和权利能力，有权签署并履行本合同；（2）受让方保证其支付股份转让款的资金来源合法，不存在任何非法集资、洗钱等违法行为；（3）受让方保证在股份转让完成后，不违反法律法规、公司章程等规定，不损害目标公司及其他股东的利益。
第六章：远期外汇交易6.1本合同项下的远期外汇交易是指双方按照约定的汇率、金额、交割日期和交割方式进行的买卖外汇的行为。
6.2转让方作为卖方，同意在交割日按照约定的汇率向受让方卖出外汇；受让方作为买方，同意在交割日按照约定的汇率向转让方买入外汇。
6.3远期外汇交易的金额为【交易金额】，交割日期为【交割日期】。
6.4远期外汇交易的汇率由双方在合同签署时协商确定，并在合同中明确载明。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
6
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
(P S)(1 r1) F P(1 r2 ) 0
T=0
T=12月
1.借入马克（马克即期利率r2） 2. 马克兑换英镑（即期汇率S） 3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
远期汇率 1.9214 USD/GBP
远期汇率 1.9455 USD/GBP
卖出美元
买入美元
10000000USD 10000000USD
卖出美元
买入美元
11000000USD 12000000USD
15
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
6个月远期 1年远期
买入英镑 卖出英镑
F (1 r2 ) S (1 r2 r1 r1) S S (r2 r1) S
(1 r1)
(1 r1)
(1 r1)
W
F
S
(r2 r1) (1 r1)
S
(r2
r1)S
9
金融工程课程
询价者如何由即期汇率和远期点数来算出完全的远期汇率？ 法则1 如果远期外汇买入价格的点数报价小于卖出价格的点
或者说远期——远期互换，仅互换未来不同期限的两笔远期外 汇交易。
19
金融工程课程
表4-6 纽约某银行未来远期英 镑头寸
1 2 3 4
5 合计 采取措施
即期
－7000000£ + 7000000£ 0
6月期 － 5000000£ + 2000000£
12月期
＋3000000£
－3000000£ ＋3000000£
第二节 传统的外汇远期业务 一、 传统的外汇互换 二、远期对远期外汇互换
第三节 远期外汇综合协议（SAFE） 一、SAFE的定义 二、SAFE的结算 （一）SAFE的结算金的计算 （二）银行对应SAFE产品的实务标价 三、SAFE应用举例
2
金融工程课程
第一节 远期汇率
一、远期汇率
远期外汇汇率定义：在将来某一确定的日期，将一
《商业银行法》规定：“商业银行的资本充足率不得低于8％。” 资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充足率 反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以 自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产 的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益。
为了解决传统外汇互换的这种缺陷，银行可以在即期再进行一笔对 冲性质的外汇互换，交易量相等，交易方向相反交易期限更短。
5226025.60 5226025.60
75GBP
75GBP
买入英镑
卖出英镑
57224992.19 6168080.1850G
32GBP
BP
即期汇率 即期汇率 1.91351.91 1.91351.91 35USD/GBP 35USD/GBP
远期汇率
远期汇率
1.9214USD/G 1.9455USD/GBP
F (1 r2 ) S (1 r2 r1 r1) S S (r2 r1) S
(1 r1)
(1 r1)
(1 r1)
远期汇率：
F (1 r2 ) S (1 0.04) 2.85 (1 r1) (1 0.05)
2.8229(马克/ 英镑)
8
金融工程课程
二、远期汇率的点数标价
基本概念： 升水或贴水（或称互换点数,远期点数）：远期汇率与即期汇率的 差额。一般称一个基本点（0.0001)为一个点数（bp,basic point) 升水（premium）与贴水（discount）在不同的情况，代表不同的 意义。在远期外汇市场，升水是指远期点数必须加到即期汇率，贴 水是指远期点数必须由即期汇率中扣除。
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期期汇率F） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
7
金融工程课程
远期汇率的计算： 银行为客户服务不能存在无风险套利。设银行现在借入P数额马克：
(P S)(1 r1) F P(1 r2 ) 0
F (1 r2 ) S (1 r1)
卖出汇率
即期汇率 S 3月期互换点数 3个月远期汇率
1.9135 30
1.9105
1.9145 25
1.9120
表4-2.加元兑美元,汇率是（USD/CAD) 买入汇率
卖出汇率
即期汇率 S 3月期互换点数 3个月远期汇率
0.9535 20
0.9555
0.9536
23
0.9559
11
金融工程课程
第二节 传统的外汇远期业务
无论是传统的外汇互换，还是远期——远期外汇互换，都可以规避未来汇率 变化带来的风险，但是，都涉及到资金的实际流动，所以对资本充足要求较高。 都是银行的货币产品，而不是利率产品。
21
金融工程课程
SAFE的要素：
1.交易双方同意进行名义上的远期——远期货币互换，并不涉及实际的本金兑 换； 2.名义上互换的两种货币分别称为第一货币（primary currency)和第二货币 （secondary currency)。名义上在结算日进行首次兑换，在到期日进行第二 次兑换。 3.在交易日确定两次互换的金额，确定合约汇率和到期日汇率；在确定日确定 两次兑换日实际的市场汇率。 4.买方指首次兑换买入第一货币的一方，也是第二次交易出售第一货币的一方 ；卖方则相反。
一、 传统的外汇互换
定义：传统的外汇互换是指两种货币在即期进行兑换，然后在将来某一日期以不 同于即期汇率的互换汇率再进行兑换的交易。
其实，上一节讲的就是传统意义上的外汇互换。这样的外汇互换，实质上交易公 司方以放弃未来即期汇率可能对己方的有利变化为代价，而获得了满意的、固定 的收益。银行方则主要是为公司提供融资服务而获得服务费用。
T=12月
1.取出英镑（本金＋利息） 2.英镑兑换马克（远期汇率） 3. 将马克归还（本金＋利息）
即期市场的交易
远期市场的交易
5
金融工程课程
例2：英镑与马克的即期汇率 S=2.85DM/£（马克/英镑）, 英镑年利率r1=5%,马克年利率r2=4%, 求远期汇率F？（马克/英镑）
T=0
1.借入马克（马克即期利率r2） 2. 马克兑换英镑（即期汇率S） 3. 将英镑存入银行（英镑即期利率r1）
BP
卖出美元 买入美元
10000000US 10000000US
D
D
卖出美元
买入英镑
11000000USD 12000000USD
16
金融工程课程
表4-5 银行面临的远期外汇头寸的管理
即期外汇交易
6个月远期
买入英镑 57224992. 1932GBP
1年远期
卖出英镑 6168080.185 0GBP
26
金融工程课程
第四节 SAFE的结算及其标价 1.SAFE结算金的计算
SAFE防范汇率风险的功能是通过现金支付方式来体现的
买方补偿卖方 卖方补偿买方
结算汇率 合约汇率
结算汇率
27
金融工程课程
1.SAFE结算金的计算
SAFE的常见形式有两种： ERA------汇率协议（exchange rate agreement) FXA------远期外汇协议（forward exchange agreement)
到期日
买方
名义上以CR（第二货币 名义上以CR＋CS（第二货
/第一货币）买入第一 币/第一货币）卖出第一
货币，买入数额为As 货币，卖出数额为Am （量纲为第一货币）， （量纲为第一货币），买
卖出第二货币；
入第二货币；
卖方
名义上以CR（第二货币 名义上以CR＋CS（第二货
/第一货币）买入第二 币/第一货币）卖出第二
货币，卖出第一货币 货币，买入第一货币数额
数额为As ；
为Am ；
25
金融工程课程
二、SAFE的结算
交易日
结算日，确定日 CR
本金AS SR（DM/US$）
到期日
本金Am CR+CS SR+SS
买方交易的目的是防范第一货币贬值，因为其最终是出 售第一货币（例如美元）
卖方交易的目的是防范第二货币贬值，因为其最终是出 售第二货币（例如马克）
远期汇率
远期汇率
1.9214USD 1.9455USD/G
/GBP
BP
卖出美元 11000000U SD
买入英镑 12000000USD
17
金融工程课程
第二笔互换吸收了第一笔互换产生的即期现金流。这 样减少了银行管理即期现金流的负担。
18
金融工程课程
二、远期对远期外汇互换
在国际外汇市场上，常见的做法是把在即期进行的两笔有对 冲性质的互换交易，或者说对等的互换交易打包组合成单一的远期 ——远期外汇互换。
14
金融工程课程
表4-4 两笔具有对冲性质的外汇互换
即期外汇交易
6个月远期
1年远期
买入英镑
卖出英镑
5226025.6075 5226025.607
GBP
5GBP
买入英镑
卖出英镑
57224992.1932 6168080.1850
GBP
GBP
即期汇率 1.9135 USD/GBP
即期汇率 1.9135 USD/GBP
结算金的计算：
FXA
Am
(CR