股票投资组合案例分析课件

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投资组合案例

投资组合案例资产配置方案：资产配置方案是一个简单、易懂的投资方案：每个人的风险承受能力不同，因此不能对资产进行太多的选择，应该进行风险程度的均衡配置。

风险程度均衡配置的目的是分散风险，让资产变得更有弹性，以应对未来可能出现的各种情况。

这种资产配置的目标是追求投资组合相对长期平均水平的稳健收益，不追求短期波动率对投资结果的影响，也不追求过高的预期收益率指标。

资产配置方案应当根据个人风险承受能力状况不同而有所不同：如果个人风险承受能力较弱，则可适当增加投资组合的资产配置比例和投资标的；如果个人风险承受能力较强，则可适当减少投资标的中的风险资产比例，降低投资组合风险程度。

例如：一个风险承受能力较弱的投资者如果对资产选择上存在疑问，那么可以将其配置在相对长期平均水平高风险等级（最高30%)甚至更高风险水平（最高50%)的资产上。

1、价值投资策略选择一只优质公司股票，利用该公司股票价格在较低水平或者较高水平的股息率来获取投资溢价。

股息率是股息收益率*(1+β)*(1+α）即每年股息率 X%。

当股利收益率在长期平均水平以下时，会在短时间内带来丰厚收益。

对于价值型投资者而言，选择优质公司的股票在短期内往往难以获得不错的回报，但是这些公司却有着优异的基本面（如行业政策等）和持续的现金流（如企业运营状况）。

因此，在对企业进行价值评估之后做出投资决策。

但是需要注意的是，该公司所处行业对价值有重要影响的公司一般价值较大或者价值非常显著，因此为了获得更好的投资收益，需要对这些公司进行估值判断。

一般来说，对于价值型投资者而言，价值估值策略适用于两种情况：一是公司业绩出现了非常明显上升或下滑时；二是公司存在严重亏损或严重行业政策变化时。

该策略下需要采用动态估值策略进行估值操作策略，具体操作包括动态加权（即加权风险比率）和动态估值策略（即加权价值率*市场平均股票价值）。

2、长期投资策略短期内，投资者可将其在某一段时间内最大限度地投资于收益率较高、风险较低、流动性较好且在某一时间段内价格波动和风险最小、流动性最好且价格波动和风险比率比较低的资产。

股票与投资分析PPT课件

multiples of 100,000.
.
7
7
Money Market Instruments (cont`)
Bankers’ acceptance
An order to a bank by a customer to pay a sum of money at a future date.
Federal funds
Deposits of commercial banks at the Federal Reserve bank
The LIBOR Market
London Interbank Offer Rate (LIBOR) It is lending rate among banks in the London markets
.
5
5
Money Market Instruments (cont`)
Certificates of deposit (CD) a time deposit with a bank that may not be withdrawn on demand However, large CDs can be sold to another investor if the owner needs to cash in the CD before its maturity
Repurchase/reverses agreement (Repos)
Dealers in government securities use it as overnight borrowings.
Overnight interest
Hale Waihona Puke .88Money Market Instruments (cont`)

[经济学]股票投资价值分析ppt课件

P= Dt /(1k)t t1
在利用上述模型的时候,需要无限期的预计历年的股利,实际上是做不到的,因此在应用的时候,都要做一些假设,如假设每年股利一样或每年股利按固定增长率增长。
〔二〕零增长模型
根据一般模型
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+┄+D∞/
〔1+k〕 ∞Dt /(1 k)t t1 =
假设投资者所要求的必要收益率为k，通过对将来收益进展贴现，同样可得一般公式为：
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+…+D∞/ 〔1+k〕 ∞
Dt /(1 k)t
t1
=
2. 净现值: NPV=V-P= Dt /(1k)t -P
t1
3. 内部收益率：
内部收益率就是使净现值为零的贴现
率，由净现值公式，得内部收益率公式：
1 .11 .1 2 1 .1 3 1 .11 .1 2 1 .1 3
= 58.83〔元〕
四.股票市场价格计算方法——市盈率估价法市盈率是每股价格与每股收益之比。即：
每股市价市盈率= 每股收益
每股市价=市盈率×每股收益
例如：某上市公司目前的市场价格12元/股，上一年的每股盈利为0.4元。
那么可得其市盈率为：
第三章有价证券的投资价值分析
第二节股票的投资价值分析
一、影响股票投资价值的因素〔一〕、影响股票投资价值的内部因素
1、公司净资产 2、公司的盈利程度
3.公司的股利政策 4.股份分割 5.增资和减资 6.公司资产重组
〔二〕、影响股票投资价值的外部因素
1、宏观因素 2、行业因素 3、市场因素

股票证券与投资组合风险管理知识分析(ppt60张)

i 1 n
在实际应用中，常常只能得到随机变量X的一组观察值（称之为样本）
用样本平均数来描述该样本的一般水平
1 n X xi n i 1
随机变量的方差或标准差描述了随机变量相对于
其期望（均值）的偏差程度
X为离散型随机变量的情况下
2 Var ( X ) E [( x ) ] p [ x ] i i x 2 x 2 x i 1
差的资产组合；在给定收益率的方差下，寻找最大期望收益率的资产组合 . 最优证券投资组合是由两个方面决定的：一是投资者本身对风险的好恶程度；二是构成投资组合的各种证券本身的特点。
重要的统计指标 :
数学期望(expected value)(简称期望值
或均值) 方差(Variance)及标准差(standard deviation)
数学期望(expected value)(简称期望值或均值)
X为离散型随机变量 :
E ( X ) p x p x p x p x x 1 1 2 2 n n i i
对于单种证券j ：
期望收益率：
E ( R ) H R j t jt
其中Ht为收益率为Rjt时的概率风险水平，即随机变量Rj的标准差为
j [ H (R t (R jt E j )) ]
1 2 2
实际应用中 :
用其样本均值来表示其总体平均收益水
平:
1 T R j Rjt T t1
假设一个投资组合由m种证券组成，其中证券j
的收益率为Rj ,标准差为 ,在资产总额中所 j wj。占的比例权数为整个资产组合Ｐ的总体收益水平：
E (R w p) j R j
i 1 m

投资组合

第5章投资组合引导案例巴菲特和国内专家的投资组合比较根据巴菲特2009年给股东的信，巴菲特投资组合中的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（百万美元）可口可乐富国银行美国运通宝洁公司卡夫食品公司韩国浦项制铁集团沃尔玛比亚迪股份有限公司法国赛偌非-安万特集团强生集团20000.0033423.5615161.078312.8413027.25394.753903.7122500.002510.893771.1311400902161435040354120922087198619791926中国投资市场目前最有影响力的基金经理是王亚伟，其管理的基金——股票名称持股数量（万股）市值（万元）案例思考仔细对比上述两个投资组合，找出其中的最大差异，并以本章有关理论为基础，解释这种差异，对两个投资组合的优劣进行评价。

投资组合(portfolio)是指将资金配置在一种以上的证券上，获取在风险可控下最大化回报的投资方式。

本章将从理论上分析，投资组合降低风险、提高收益的机制，如何构建最优化的投资组合等问题。

5.1 两种证券组合的收益和风险两种证券构成的投资组合，是最简单的投资组合形式，是分析三种以上证券组合的基础。

假设有两种证券A S 、B S ，投资者将资金按照A X 、B X 的比例构建证券组合，则该证券组合的收益率可以表示为：P A A B B R X R X R =+上式中A X +B X =1，且A X 、B X 可以是正数也可以是负数，负数表示卖空该股票，实际上就是借钱买另外一只股票。

5.1.1 两种证券组合的预期收益率根据概率论有关知识，两种证券组合的预期收益率可以用下面的公式表示：()()()P A A B B E R X E R X E R =+公示表明，两种证券组合的预期收益率是两种证券预期收益率的加权平均，权数是投资在该证券上的资金比例。

很容易证明，在没有卖空的情况下，证券组合的期望收益率总是依据投资于两种证券的资金比例在两种证券期望收益率之间变动，即既不会超过其中期望收益率的大者，也不会小于其中期望收益率的小者。

第十三章证券投资组合分析《证券投资学》PPT课件

斯蒂芬·A ·罗斯(Ross) 在1976年12月《经济理论》上
发表论文《资本资产定价的套利理论》，在因素模型
的基础上，突破性地发展了资产定价模型，提出了套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory, APT）。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到
2
分散投资的理念早已存在，如平时所说的 “不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。
传统的投资管理尽管管理的也是多种证券构
成的组合，但其关注的是证券个体，是个体
管理的简单集合。现代投资组合管理将组合
作为一个整体，关注的是组合整体的收益与
风险的权衡。
3
构建投资组合的原因
（1）降低风险。相关性较低的多元化组
合可以降低非系统性风险。
4
有一位老奶奶，她有两个儿子，大儿子卖雨伞，小儿子卖布鞋。天一下雨，老奶奶就发愁说：“哎！下雨了，我小儿子的布鞋还怎么卖呀！”天晴了，太阳出来了，老奶奶还是发愁说：“哎！看这个大晴天，哪还会有人来买我大儿子的伞呀！”
邻居见她老是愁眉不展，便对她说：“老奶奶，你真是好福气呀！一到下雨天，你大儿子的雨伞就卖得特别好，天一晴，你小儿子布鞋特别畅销。这样不管天晴还是下雨，您两个儿子都有生意做，真让人羡慕呀！” 老奶奶一想，也对！从此以后，
资本资产定价模型是现代金融市场定价理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
1976年，理查德·罗尔（Richard Roll）对CAPM 有效性提出质疑。他声称，既然真实的市场组合永不可观察，那么资本资产定价模型永远不可检验。（ Roll's critique）
12
罗斯的套利定价理论

第十三章投资组合(《证券投资学》PPT课件)

四、判断题
1. 严格意义上的市场时机决定者试图维持资产组合的β值变动，α值为零。
2. 特雷诺指数是将资产组合的平均超额收益除以该收益标准差的方法来测度收益与波动性比率的权衡关系。
3. 算术平均收益率与几何平均收益率间的差值随收益的波动性增大而增大。
4. 要测度不同基金经理的业绩，在计算收益率时最好选用时间加权收益率。
习题
一、名词解释基金（投资组合）业绩衡量夏普指数特雷诺指数评估比率市场时机业绩分解
二、简答题 1. 什么是夏普指数？它成立的前提条件是什么？ 2. 什么是特雷诺指数？它成立的条件是什么？ 3. 什么是评估比率？它成立的条件是什么？ 4. 以上三个指数在评价投资组合业绩时各有什么优点和缺点？ 5. 为什么评估投资组合业绩时要确立合理的基准？
第二节单因素投资基金业绩评价模型
2．确定适当的投资基准对投资基金的业绩表现的衡量必须在对收益进行风险调整后，才能
得出初步结论。以Treynor、Sharpe及Jensen分别提出的三个指数模型为代表的业
绩评价模型，从根本上简化了投资组合整体绩效评价的复杂性，得到了广泛运用。
3．Sharpe指数评估模型
三、计算题
1. 在30天月份的月初，某资产组合的市场价值为100万元。投资者第10天注入20万元，组合价值130万元，月末的组合价值为170万元。试计算该月的时间加权和货币加权收益率，并解释两者的差异是如何形成的？
2. 在某年中，国库券利率为5%，市场回报率为15%，某资产组合经理的β值为0.5，实现的回报率为10%。请以资产组合的α为基础评价这一经理的表现。
夏普指数（Sharpe’s measure）是用资产组合的长期平均超额收益 (相对于无风险利益)除以这个时期该资产组合的收益的标准差。

(整理)第5章投资组合

第5章投资组合引导案例巴菲特和国内专家的投资组合比较根据巴菲特2009年给股东的信，巴菲特投资组合中的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（百万美元）可口可乐富国银行美国运通宝洁公司卡夫食品公司韩国浦项制铁集团沃尔玛比亚迪股份有限公司法国赛偌非-安万特集团强生集团20000.0033423.5615161.078312.8413027.25394.753903.7122500.002510.893771.1311400902161435040354120922087198619791926中国投资市场目前最有影响力的基金经理是王亚伟，其管理的基金——华夏蓝筹，2010年中报披露的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（万元）兴业银行民生银行招商银行大商股份建设银行铁龙物流五粮液海正药业工商银行东阿阿胶2646.486890.942076.81635.535703.971956.27928.37866.555303.34487.3660948.5541690.1627019.3426889.3526808.6526429.2122494.3721793.7121531.5716940.66案例思考仔细对比上述两个投资组合，找出其中的最大差异，并以本章有关理论为基础，解释这种差异，对两个投资组合的优劣进行评价。