股票投资组合案例分析课件
投资组合案例
投资组合案例资产配置方案：资产配置方案是一个简单、易懂的投资方案：每个人的风险承受能力不同，因此不能对资产进行太多的选择，应该进行风险程度的均衡配置。
风险程度均衡配置的目的是分散风险，让资产变得更有弹性，以应对未来可能出现的各种情况。
这种资产配置的目标是追求投资组合相对长期平均水平的稳健收益，不追求短期波动率对投资结果的影响，也不追求过高的预期收益率指标。
资产配置方案应当根据个人风险承受能力状况不同而有所不同：如果个人风险承受能力较弱，则可适当增加投资组合的资产配置比例和投资标的；如果个人风险承受能力较强，则可适当减少投资标的中的风险资产比例，降低投资组合风险程度。
例如：一个风险承受能力较弱的投资者如果对资产选择上存在疑问，那么可以将其配置在相对长期平均水平高风险等级（最高30%)甚至更高风险水平（最高50%)的资产上。
1、价值投资策略选择一只优质公司股票，利用该公司股票价格在较低水平或者较高水平的股息率来获取投资溢价。
股息率是股息收益率*(1+β)*(1+α）即每年股息率 X%。
当股利收益率在长期平均水平以下时，会在短时间内带来丰厚收益。
对于价值型投资者而言，选择优质公司的股票在短期内往往难以获得不错的回报，但是这些公司却有着优异的基本面（如行业政策等）和持续的现金流（如企业运营状况）。
因此，在对企业进行价值评估之后做出投资决策。
但是需要注意的是，该公司所处行业对价值有重要影响的公司一般价值较大或者价值非常显著，因此为了获得更好的投资收益，需要对这些公司进行估值判断。
一般来说，对于价值型投资者而言，价值估值策略适用于两种情况：一是公司业绩出现了非常明显上升或下滑时；二是公司存在严重亏损或严重行业政策变化时。
该策略下需要采用动态估值策略进行估值操作策略，具体操作包括动态加权（即加权风险比率）和动态估值策略（即加权价值率*市场平均股票价值）。
2、长期投资策略短期内，投资者可将其在某一段时间内最大限度地投资于收益率较高、风险较低、流动性较好且在某一时间段内价格波动和风险最小、流动性最好且价格波动和风险比率比较低的资产。
股票与投资分析PPT课件
.
7
7
Money Market Instruments (cont`)
Bankers’ acceptance
An order to a bank by a customer to pay a sum of money at a future date.
Federal funds
Deposits of commercial banks at the Federal Reserve bank
The LIBOR Market
London Interbank Offer Rate (LIBOR) It is lending rate among banks in the London markets
.
5
5
Money Market Instruments (cont`)
Certificates of deposit (CD) a time deposit with a bank that may not be withdrawn on demand However, large CDs can be sold to another investor if the owner needs to cash in the CD before its maturity
Repurchase/reverses agreement (Repos)
Dealers in government securities use it as overnight borrowings.
Overnight interest
Hale Waihona Puke .88Money Market Instruments (cont`)
[经济学]股票投资价值分析ppt课件
![[经济学]股票投资价值分析ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/38aee6204028915f814dc272.png)
P= Dt /(1k)t t1
在利用上述模型的时候,需要无限期 的预计历年的股利,实际上是做不到的,因 此在应用的时候,都要做一些假设,如假设 每年股利一样或每年股利按固定增长率增 长。
〔二〕 零增长模型
根据一般模型
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+┄+D∞/
〔1+k〕 ∞Dt /(1 k)t t1 =
假设投资者所要求的必要收益率 为k，通过对将来收益进展贴现，同样可 得一般公式为：
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+…+D∞/ 〔1+k〕 ∞
Dt /(1 k)t
t1
=
2. 净现值: NPV=V-P= Dt /(1k)t -P
t1
3. 内部收益率：
内部收益率就是使净现 值为零的贴现
率，由净现值公式，得内部收益率公式：
1 .11 .1 2 1 .1 3 1 .11 .1 2 1 .1 3
= 58.83〔元〕
四.股票市场价格计算方法——市盈率估价法 市盈率是每股价格与每股收益之比。即：
每股市价 市盈率= 每股收益
每股市价=市盈率×每股收益
例如：某上市公司目前的市场价格12元/股， 上一年的每股盈利为0.4元。
那么可得其市盈率为：
第三章 有价证券的投资价值分析
第二节 股票的投资价值分析
一、影响股票投资价值的因素 〔一〕、影响股票投资价值的内部因素
1、公司净资产 2、公司的盈利程度
3.公司的股利政策 4.股份分割 5.增资和减资 6.公司资产重组
〔二〕、影响股票投资价值的外部因素
1、宏观因素 2、行业因素 3、市场因素
股票证券与投资组合风险管理知识分析(ppt60张)
在实际应用中，常常只能得到随机变量X的 一组观察值（称之为样本）
用样本平均数来描述该样本的一般水平
1 n X xi n i 1
随机变量的方差或标准差描述了随机变量相对于
其期望（均值）的偏差程度
X为离散型随机变量的情况下
2 Var ( X ) E [( x ) ] p [ x ] i i x 2 x 2 x i 1
差的资产组合；在给定收益率的方差下，寻找 最大期望收益率的资产组合 . 最优证券投资组合是由两个方面决定的：一是 投资者本身对风险的好恶程度；二是构成投资 组合的各种证券本身的特点。
重要的统计指标 :
数学期望(expected value)(简称期望值
或均值) 方差(Variance)及标准差(standard deviation)
数学期望(expected value)(简称期望值或均值)
X为离散型随机变量 :
E ( X ) p x p x p x p x x 1 1 2 2 n n i i
对于单种证券j ：
期望收益率 ：
E ( R ) H R j t jt
其中Ht为收益率为Rjt时的概率 风险水平，即随机变量Rj的标准差为
j [ H (R t (R jt E j )) ]
1 2 2
实际应用中 :
用其样本均值来表示其总体平均收益水
平:
1 T R j Rjt T t1
假设一个投资组合由m种证券组成，其中证券j
的收益率为Rj ,标准差为 ,在资产总额中所 j wj。 占的比例权数为 整个资产组合Ｐ的总体收益水平 ：
E (R w p) j R j
i 1 m
投资组合
第5章投资组合引导案例巴菲特和国内专家的投资组合比较根据巴菲特2009年给股东的信，巴菲特投资组合中的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（百万美元）可口可乐富国银行美国运通宝洁公司卡夫食品公司韩国浦项制铁集团沃尔玛比亚迪股份有限公司法国赛偌非-安万特集团强生集团20000.0033423.5615161.078312.8413027.25394.753903.7122500.002510.893771.1311400902161435040354120922087198619791926中国投资市场目前最有影响力的基金经理是王亚伟，其管理的基金——股票名称持股数量（万股）市值（万元）案例思考仔细对比上述两个投资组合，找出其中的最大差异，并以本章有关理论为基础，解释这种差异，对两个投资组合的优劣进行评价。
投资组合(portfolio)是指将资金配置在一种以上的证券上，获取在风险可控下最大化回报的投资方式。
本章将从理论上分析，投资组合降低风险、提高收益的机制，如何构建最优化的投资组合等问题。
5.1 两种证券组合的收益和风险两种证券构成的投资组合，是最简单的投资组合形式，是分析三种以上证券组合的基础。
假设有两种证券A S 、B S ，投资者将资金按照A X 、B X 的比例构建证券组合，则该证券组合的收益率可以表示为：P A A B B R X R X R =+上式中A X +B X =1，且A X 、B X 可以是正数也可以是负数，负数表示卖空该股票，实际上就是借钱买另外一只股票。
5.1.1 两种证券组合的预期收益率根据概率论有关知识，两种证券组合的预期收益率可以用下面的公式表示：()()()P A A B B E R X E R X E R =+公示表明，两种证券组合的预期收益率是两种证券预期收益率的加权平均，权数是投资在该证券上的资金比例。
很容易证明，在没有卖空的情况下，证券组合的期望收益率总是依据投资于两种证券的资金比例在两种证券期望收益率之间变动，即既不会超过其中期望收益率的大者，也不会小于其中期望收益率的小者。
第十三章 证券投资组合分析《证券投资学》PPT课件
发表论文《资本资产定价的套利理论》，在因素模型
的基础上，突破性地发展了资产定价模型，提出了套 利定价理论（Arbitrage Pricing Theory, APT） 。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效市场（即市 场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到
2
分散投资的理念早已存在，如平时所说的 “不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。
传统的投资管理尽管管理的也是多种证券构
成的组合，但其关注的是证券个体，是个体
管理的简单集合。现代投资组合管理将组合
作为一个整体，关注的是组合整体的收益与
风险的权衡。
3
构建投资组合的原因
（1）降低风险。相关性较低的多元化组
合可以降低非系统性风险。
4
有一位老奶奶，她有两个儿子，大儿子卖雨伞，小 儿子卖布鞋。天一下雨，老奶奶就发愁说：“哎！ 下雨了，我小儿子的布鞋还怎么卖呀！”天晴了， 太阳出来了，老奶奶还是发愁说：“哎！看这个大 晴天，哪还会有人来买我大儿子的伞呀！”
邻居见她老是愁眉不展， 便对她说：“老奶奶， 你真是好福气呀！一到下雨天，你大儿子的雨伞就 卖得特别好，天一晴，你小儿子布鞋特别畅销。这 样不管天晴还是下雨，您两个儿子都有生意做，真 让人羡慕呀！” 老奶奶一想，也对！从此以后，
资本资产定价模型是现代金融市场定价理论的 支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
1976年，理查德·罗尔（Richard Roll）对CAPM 有效性提出质疑。他声称，既然真实的市场组 合永不可观察，那么资本资产定价模型永远不 可检验。（ Roll's critique）
12
罗斯的套利定价理论
第十三章 投资组合(《证券投资学》PPT课件)
四、判断题
1. 严格意义上的市场时机决定者试图维持资产组 合的β值变动，α值为零。
2. 特雷诺指数是将资产组合的平均超额收益除以 该收益标准差的方法来测度收益与波动性比率 的权衡关系。
3. 算术平均收益率与几何平均收益率间的差值随 收益的波动性增大而增大。
4. 要测度不同基金经理的业绩，在计算收益率时 最好选用时间加权收益率。
习题
一、名词解释 基金（投资组合）业绩衡量 夏普指数 特雷诺指数 评估比率 市场时机 业绩分解
二、简答题 1. 什么是夏普指数？它成立的前提条件是什么？ 2. 什么是特雷诺指数？它成立的条件是什么？ 3. 什么是评估比率？它成立的条件是什么？ 4. 以上三个指数在评价投资组合业绩时各有什么优点和 缺点？ 5. 为什么评估投资组合业绩时要确立合理的基准？
第二节 单因素投资基金业绩评价模型
2．确定适当的投资基准 对投资基金的业绩表现的衡量必须在对收益进行风险调整后，才能
得出初步结论。 以Treynor、Sharpe及Jensen分别提出的三个指数模型为代表的业
绩评价模型，从根本上简化了投资组合整体绩效评价的复杂性，得 到了广泛运用。
3．Sharpe指数评估模型
三、计算题
1. 在30天月份的月初，某资产组合的市场价值为100万元。 投资者第10天注入20万元，组合价值130万元，月末的 组合价值为170万元。试计算该月的时间加权和货币加 权收益率，并解释两者的差异是如何形成的？
2. 在某年中，国库券利率为5%，市场回报率为15%，某 资产组合经理的β值为0.5，实现的回报率为10%。请以 资产组合的α为基础评价这一经理的表现。
夏普指数（Sharpe’s measure）是用资产组合的长期平均超额收益 (相对于无风险利益)除以这个时期该资产组合的收益的标准差。
(整理)第5章投资组合
第5章投资组合引导案例巴菲特和国内专家的投资组合比较根据巴菲特2009年给股东的信，巴菲特投资组合中的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（百万美元）可口可乐富国银行美国运通宝洁公司卡夫食品公司韩国浦项制铁集团沃尔玛比亚迪股份有限公司法国赛偌非-安万特集团强生集团20000.0033423.5615161.078312.8413027.25394.753903.7122500.002510.893771.1311400902161435040354120922087198619791926中国投资市场目前最有影响力的基金经理是王亚伟，其管理的基金——华夏蓝筹，2010年中报披露的十大重仓股票是：股票名称持股数量（万股）市值（万元）兴业银行民生银行招商银行大商股份建设银行铁龙物流五粮液海正药业工商银行东阿阿胶2646.486890.942076.81635.535703.971956.27928.37866.555303.34487.3660948.5541690.1627019.3426889.3526808.6526429.2122494.3721793.7121531.5716940.66案例思考仔细对比上述两个投资组合，找出其中的最大差异，并以本章有关理论为基础，解释这种差异，对两个投资组合的优劣进行评价。
投资组合(portfolio)是指将资金配置在一种以上的证券上，获取在风险可控下最大化回报的投资方式。
本章将从理论上分析，投资组合降低风险、提高收益的机制，如何构建最优化的投资组合等问题。
5.1 两种证券组合的收益和风险两种证券构成的投资组合，是最简单的投资组合形式，是分析三种以上证券组合的基础。
假设有两种证券A S 、B S ，投资者将资金按照A X 、B X 的比例构建证券组合，则该证券组合的收益率可以表示为：P A A B B R X R X R =+上式中A X +B X =1，且A X 、B X 可以是正数也可以是负数，负数表示卖空该股票，实际上就是借钱买另外一只股票。
投资管理案例分析-PPT课件
——农商社的多元化经营
1
多元化经营的财务理论与依据
2
农商社的多元化经营之路（案例）
3
我们的思考
4
关键要点
多元化经营的财务理论与依据
1
2
3
多元化生 产经营的 理论基础
多元化经 营与核心 竞争能力 的矛盾
多元化 与资金 短缺的 矛盾
多元化生产经营的理论基础
多元化经营实际上 是证券投资组合理 论在生产经营活动 中的应用。因而， 证券投资组着理论 是多元化经营的理 论基础。
二、公司简介
农商社于1993年9月经批准改制为股份制企业，1994年在上海证 券交易所上市，属于综合类型的股份制企业，上市当年净资产 收益率达到了16.24% 农商社上市第二年业绩出现大滑坡。2019年净利润较上年下降 92%.随后的五年里农商社连续亏损，上演了一家国有控股上市 公司的衰败史。 因连续两个年度的亏损，2019年，农商社股票开始实行特别处 理，股票简称“ST农商社”（ST即Special Treatment 缩写，意 即“特别处理”）；后因公司连续三年亏损且净资产出现负值， 农商社股票于2019年被停牌。公司股票简称为“PT农商社” （PT即Particular Transfer“特别转让”的缩写 ）。
二
资产结构是指流动资产与长期资 产的构成比例,资本结构是指负债 与权益的构成比例,从流动资产占 用短期负债,长期资产占用长期负 债和权益的角度看,正常情况是根 据经营业务的类型确定资产结构, 再相应采取不同的筹资方式,即影 响到资本结构。
三
从盈利性方面来看，基于流动资产 与固定资产盈利能力上的差别，以 及短期资金与长期资金筹资成本的 差别，净营运资本越多，意味着企 业是以更大份额资本成本较高的长 期资金运用到盈利能力较低的流动 资产上，从而使企业整体的盈利水 平相应地降低，反之亦然。从风险 性方面来看，企业的净营运资本越 多，意味着流动资产与流动负债之 间的差额越大，则陷入技术性无力 清偿的可能性越小，反之亦然。
投资学之股票投资(ppt 64张)
2008-2009学年
上海财经大学金融学院 金德环
9
一、股息折现模型
◆ 多 元 增 长 模 型 (Multistage Dividend Discount Model) 该模型假设股息的变动在开始一段时间内并 没有特定的模式可以预测，但在某时点T以后， 股息按不变的比例g增长。 股息流可以分为两个部分： 第一部分包括在股息无规则变化时期的所有预期 股息的现值，用 V T 表示， 第二部分包括在时点T之后即股息增长率不变时 期的所有预期股息的现值，用 V T 表示。
2008-2009学年
上海财经大学金融学院 金德环
14
三阶段增长模型—例题
例：假定某公司股票期初支付的股息为1元，前2年的股息增 长率为 15% ，然后按线性的方式下降到第 7 年的 10% ，之后股 息增长率一直维持在这一水平，折现率为 18% ，问股票的内 在价值是多少？计算如下： 解：按公式可以得到不同时期的股息增长率：
第10章 股票投资
第一节 股票定价模型 第二节 股票价格指数 第三节 股票的除息、除权和收益 率计算
2008-2009学年
上海财经大学金融学院 金德环
1
第一节
股票定价模型
一、股息折现模型 二、市盈率模型
2008-2009学年
上海财经大学金融学院 金德环
2
一、股息折现模型
根据收入资本化原理，任何资产的内在价值 是由该资产在未来预期可得的现金流所决定，用 公式表示就是：
32 22 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 4 g 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 5g 3 2 71 71 52 42 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 2 g 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 3g 5 4 71 71 72 62 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 0 g 0 . 1 5( 0 . 1 50 . 1 0 ) 0 . 1 1g 7 6 7 1 71
股票投资分析课件第八章 证券投资组合理论
4、可行域的一个共同特点是：
在边界必然外凸或成线性，不会出现凹陷。
收益
标 准 差
不允许卖空的有限区域。
收益
标 准 差
允许卖空的无限区域
5、证券组合的有效边界
收益
标 准 差
四、投资组合与分散风险
1、系统风险：对整个金融市场各类金融资产都产生影响的风险。如： 政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险。 2、非系统风险：某一企业或行业特有的风险。 3、关系 方差
3、投资者的投资期为单一投资期。 4、投资者总是希望持有有效资产组合。
二、单个证券的收益与风险
1、收益
E( R ) Ri Pi
i 1
（R）
n
P 1
i 1 i
2
n
根据历史数据来估计
2、风险、方差、标准差
2 ( R) Pi Ri E ( Ri )
i 1
n
变差系数（CV）=
M
表示对单位风险的组合。
2、证券市场线 可用于资产估值，也可用于资金成本预算；或者用于资源配置。
E ( R p ) rf E (rm ) rf p TP r p rf
p
收益
rm M
标准差
二、因素模型
1、单因素模型 单因素模型认为证券的收益率只与一个因素有关
R i a i +bi1R M +bi2 I i
证券收益率的影响因素有两个，一个是市场股价指数的收益率R M , 一个是通货膨胀率I。
（2）多因素模型 证券收益率的影响因素有多个
R i a i +bi1I1 +bi2I2 bik Ik i
第四节 证券组合的业绩评估
理财综合技能股票的分析powerpoint106
是指对已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，又称二级（次级）市场、或证券交易市场。 证券流通市场的分类场内交易市场（公平、公开、有组织；局限性、高成本）场外交易市场（交易对象、组织形式、价格确定、交易方式不同；组织差易出错、价格不能反映市场价格水平）
1、证券交易规则和程序
交易规则规定证券交易场所（交易所、交易柜台）规定证券交易方式（委托代理、自营买卖）规定证券收费标准（佣金、印花税、过户费等）交易原则（价格优先、时间优先）交易品种、时间（A股、B股、国债、基金）（周1-5,上下午各2小时）涨跌幅(10%或5%,始于1996.12.16)
四）、公司财务状况分析
2、 财务报表分析的内容、方法和意义
1 ） ．证券发行企业的获利能力2 ） ．证券发行企业的财务结构是否合理3 ） ．证券发行企业的营运效率和经济效益4 ） ．证券发行企业的扩张经营能力
3、 财务报表分析的基本指标 1 ） ．公司盈利能力的分析 2 ） ．企业偿债能力的分析 3 ） ．公司经营效率的分析 4 ） ．公司扩张经营能力的分析4、财务分析中应注意的问题 1）．财务报表数据的准确性、实性和可靠性 2）．根据经济环境和经营条件的不断变化适当调整报表数据 3）．根据经济环境和经营条件的不断变化适当调整报表数据
义务
（1）遵守公司章程（2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股金（3）除法律、法规规定的情形外，不得退股（4）法律、行政法规及公司章程规定应当承当的其他义务
B、优先股票 优先股是相对于普通股而言的。优先股的收益事先约定而且是固定的具有优先于普通股取得股息和公司破产倒闭时优先于普通股得到清偿的权利。
1 ）按国际惯例和股票所代表的不同权益和风险来划分，股票可分为普通股和优先股。
股票投资操作实例解析(ppt 44页)
❖ 公司主营业务范围：有色金属矿、稀贵金属及非金属矿；有色金属及 相关副产品的冶炼、压延加工与深加工；自产产品的销售及售后服务； 境外期货业务；相关的咨询服务业务。
❖ 中国目前大致可以开采3200-3300万吨的铜极岩，江西铜业拥有1100万 吨，是国内铜企业中原料自给率最高的。现有的7个铜矿山还可以按照 目前的规莫采28年。此外，江铜股份在阿富汗和秘鲁实际控制了两座 矿山，增加了将近600万吨的资源控制量。
力参与。
江西铜业20090210
江西铜业20090211
江西铜业2009年2月主力换手后的情况
江西铜业2月11日换手
四、启动情况
❖ 主力资金吸筹、控盘、洗盘完成，万事具备只欠东 风；
❖ 部分主力资金会有意引起场外新主力注意，发出启 动信号；
❖ 大盘向好，宏观经济、行业政策等利好消息出现， 股价起飞。
大盘背景：
江西铜业09年6月24日异动上榜
消息面：导火索
云南铜业启动20090716
江西铜业启动
江西铜业09年6月走势
五、出货
❖ 股价到顶一般会有诱高过程，进入滞胀阶段； ❖ 如果确实到顶了，需要调整，消息面一般会提前有
消息透出；
❖ 看主力的志向和成本区域，一般大的主力（非过客 型）大约100％利润的价格会有出货可能，如果大 盘配合好，消息面没有特别负面消息出现，则200 ％、300％的涨幅均有可能。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
小组成员： 单红梅 沈雯 金文秀 王玙
摘要
我们要从10只股票中找出6只股票组成有效的投资组合 所选的10只股票名称及代码详见下表：
NEXT
10只股票及大盘的简单统计 数据表
10只股 票月平 均收益， NEXT
•
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
β 也是反应 单个证券系
• 统风险的指标
• 根据CAMP有效市场理论， β 值越大，证券的系统风险 越高，期望收益率也应越高。
此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！
• 但表中数据并未与该理 论符合，如： β 最大的是清 华同方，而实际收益最高的 是莱钢股份，这表明：
• 中国的证券市场不是有效市 场，实际收益率很大程度上 受非系统性风险的影响。
NEXT
如何选择投资组合
NEXT
方差，协方差矩阵和选择 投资组合
NEXT
投资组合
• 从上表中10只股票的 非系统性风险可以看 出： 中视传媒，广 州控股，哈高科，莱 钢股份，清华同方， 青山纸业的非系统性 风险较大，因此，这 六只股票构成我们的 投资组合，