作业三： 获利能力分析

作业：获利能力分析获利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。

获利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

主要表现在企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力、以及股东回报水平三个方面。

一、获利能力基础分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。

衡量指标主要有三个：销售毛利率、营业利润率和销售净利率。

1、销售毛利率销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比，通常称为毛利率。

其中毛利是销售收入与销售成本的差。

销售毛利率计算公式:销售毛利率＝(销售收入-销售成本)/销售收入×100%。

销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。

单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越高。

虽然销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能有比较理想的销售净利率。

企业管理者可根据销售毛利率水平来预测获利能力，并进行成本水平的判断和控制，因为销售成本率＝1-销售毛利率。

企业设置的标准值为0.15，从上图表中可以看出，该企业销售毛利率2014-2016三年间销售毛利率分别为36.10%、32.46%、32.70%，都高于标准值，格力电器总的主营规模呈上升趋势，影响销售毛利变动的因素可分为直接因素和间接因素两大方面，直接因素主要是包括：销售数量变动的影响，当其他因素不变时，销售数量正比例地影响毛利；销售单价变动的影响，销售单价的变动，会正比例地影响到毛利和毛利率的变动；单位销售成本变动的影响，销售成本的变动，会导致单位销售毛利的反方向、等额的变动，从而反比例地影响毛利额，同样反比例影响销售毛利率。

影响销售毛利变动的间接因素包括:市场供求变动，市场供求关系对产品的价格起绝对作用。

市场供求关系影响商品价格，进而影响企业的销售毛利率。

所以，销售毛利率大小取决于市场供需状况、竞争者的数量和实力等因素；成本管理水平，成本费用是企业为了获取收益而付出的代价。

众所周知，减少成本便可提高利润，企业的成本管理水平直接影响着产品成本的大小。

提高成本管理水平，可以有效的降低产品成本，进而增加企业利润。

所以，企业的成本管理水平和业绩影响着企业的毛利率大小；产品构成及其独特性，一个企业不可能仅仅生产一种产品，每一种产品的市场需求状况不同，产品组合可以在盈利水平上相互弥补、取长补短，以使企业获利最大。

同理，如果产品组合不当，也会制约每个产品的获利能力，而削弱了产品组合带来的利润。

所以，产品构成决策的正确与否、产品的差别性也会影响毛利大小；行业差别，企业所处的行业大环境不同，这对其经营状况有很大的影响。

一个企业是否有长期发展的前景，首先同它所处的行业本身的性质有关。

身处高速发展的行业，对任何企业来说都是一个财富，当一个企业处于弱势发展行业中，即使财务数据优良，也因大环境的下行趋势而影响其未来的获利能力，所以行业间的平均毛利率比较是盈利分析的重要环节。

从数据来看，2014--2016年格力电器的销售毛利率在32%-36%之间，可见格力电器在应对市场供求变动所做的工作比较充足，而且销售收入和成本控制的管理控制和把握都比较好，同时也可以看出格力电器有一个比较好的销售毛利率基础，为以后实现销售净利率打下基础，格力销售毛利率一直保持32%-36%之间，表明公司产品或服务的盈利能力较强。

2. 营业利润率分析营业利润率是指经营所得的营业利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比。

这种百分比能综合反映一个企业或一个行业的营业效率。

营业利润率在各个行业以及同一行业的各个企业之间差异很大，并且不是所有的企业每年都能得到利润。

其计算公式为：营业利润率＝经营利润/营业收入×100%，其中经营利润＝营业利润+利息支出。

营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

从数据来看，格力电器2014年-2016年的营业利润率分别为11.16%、13.16%、16.03%，近三年呈现出逐年上升的趋势，说明该企业销售额提供的营业利润在逐年增多，其获利能力也逐年增强。

3、销售净利率分析销售净利率，又称销售净利润率，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。

计算公式为：销售净利率＝(净利润/营业收入)×100%，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

从数据来看，格力电器2014年-2016年三年来的销售净利率分别是10.35%、12.91%、14.33%，三年来呈现一直上升的状态，说明格力电器的经营管理较为合理，获利能力逐年提升。

二、资产获利能力分析1、总资产收益率分析总资产收益率是指企业一定时期内实现的息税前利润总额与该时期资产平均总额的比率，也叫总资产报酬率。

它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

其计算公式为：总资产收益率＝息税前利润/平均资产总额*100%,其中息税前利润＝利润总额+利息支出。

平均资产总额＝（资产总额年初数+资产总额年末数）/2 。

通常一个企业的总资产收益率越高，表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的管理水平越高，企业的获利能力越强；反之，则表明其利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差。

根据上表数据分析，格力电器2014-2016年的总资产收益率分别为12.04%、9.79%、10.83%，也就是说2014年格力电器运用的每百元资产可赚取12.04元的息税前利润额，2015年下降到了9.79元，2016年又增加到了10.83元，趋势先降后升，但仅有总资产收益率尚无法对企业运用全部资产的获利能力水平进行评价。

2、总资产净利率分析总资产净利率是指公司税后利润与平均资产总额的百分比。

该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的净利润。

该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。

其计算公式如下：总资产净利率＝总资产净利润/平均资产总额×100%，其中平均资产总额＝（期初资产总额+期末资产总额）/2。

根据图表数据分析，格力电器2014-2016年的总资产净利率分别是9.83%、7.94%、9.02%，总资产净利率是评价企业获利能力的关键，该企业总资产净利率指标值越高表明企业的资产利用效率越高，近三年格力电器的总资产净利率也处于较高的水平，可见该企业的资产利用效率高，注重增加收入节约资金，提高销售利润率，资金周转效率也比较高，资金运营有效，体现出企业管理水平的较高。

三、股东投资回报分析对于股东而言，投资回报是他们投入权益资本获得的回报，衡量股东投资回报的财务指标主要采用净资产收益率和每股收益两个指标。

1、净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，表明企业所有权益投入所获得的的投资回报，其计算公式为：净资产收益率＝净利润/平均所有者权益*100%，其中平均所有者权益＝（期初所有者权益+期末所有者权益）/2。

该指标反映股东权益的收益水平，体现了自有资本获得净收益的能力，用以衡量公司运用自有资本的效率。

该指标值越高，说明投资带来的收益越高，从数据分析表可以看出，2014-2016年三年来，格力电器的净资产收益率分别为31.58%、25.99%、28.27%，尽管2015年的净资产收益率比上一年度有所降低，但在2016年已经回升到28.27%，基本处于行业的领先水平，说明格力电器仍然具有较强的获利能力。

2、每股收益每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企业净利润或者需要承担的企业净亏损。

指税后利润与股本总数的比率。

是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。

每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。

基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。

基本每股收益只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股股东的当期净利润除以当期实际发行在外的普通股的加权平均数计算确定，每股收益反映企业为每一普通股股份所实现的税后净利润，其计算公式为：基本每股收益＝（净利润-优先股股利）/当期实际发行在外的普通股加权平均数。

从数据分析来看，格力电器2014-2016年三年来的每股收益分别是4.71、2.08、2.56，2015年较2014年有所下降，但在2016年呈现回升趋势，从净资产收益率来看，格力电器虽然有所下降但一直处于行业较为领先的水平。

电器行业竞争激烈，一批国际知名家电产品开始在国内生产和销售，使本来就很激烈的中国市场竞争形势变得更加白热化，尽管如此,格力电器仍一直保持了很高的盈利水平,除了市场强大需求外,说明其拥有很高的管理水平和决策能力。

通过以上对格力电器2014-2016年三年来的数据综合分析可见,格力电器各方面一直处于行业领先水平，企业拥有较强的获利能力,虽然年度间略有起伏但是这种获利能力仍具有很好的稳定性。