互联网金融与资本市场(2014)

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2014年互联网银行模式研究报告

2014年互联网银行模式研究报告2014年3月目录一、三种互联网银行模式的比较 (4)1、成立时间 (4)2、成立状况 (4)3、现状 (4)4、吸收存款 (5)5、资产运营 (6)6、客户数目与市场份额状况 (6)7、渠道分析 (6)8、商业模式与财务分析 (7)9、市场估值 (7)二、Bofi：纯正的美国互联网上市银行 (8)1、公司概览 (8)2、行业分析 (9)（1）移动互联网兴起 (9)（2）通讯互联网技术与大数据革命 (9)3、业务模式与财务分析 (10)（1）存款：网络吸引+线下合作伙伴 (10)（2）贷款端：从风险较低的居民按揭起步，向汽车贷款、中小企业贷款延伸 (12)（3）互联网技术杠杆 (13)三、美国ING直销银行：曾经的美国第一互联网银行 (15)1、ING集团以直销银行打开海外零售银行业务 (15)2、ING Direct USA的运营 (16)（1）总资产扩张，存款份额最高时约占1% (17)（2）开业第三年实现年度盈利，但金融危机期间出现大额亏损 (18)（3）存款主要是资金来源，资金投向贷款和证券类投资 (18)（4）ROE大大低于行业平均水平 (19)四、Simple：传统银行进入互联网金融的一种模式 (22)一、三种互联网银行模式的比较我们从以下多个方面对美国三种银行参与互联网金融的模式进行比较分析，分别是Bofi、ING Direct US 和Simple。

1、成立时间B ofi 成立于1999 年，2000 年开业；I NG Direct US 是在2000 年开业，两者时点接近；S imple 则显著晚于前两者，公司成立于1999 年，而业务真正开始则是2012年。

2、成立状况B ofi 本身与传统银行无关系，成立之初就确定了走互联网银行的模式，2005年在NASDAQ 上市后，成为一家公众公司。

I NG Direct US 是荷兰的ING 集团为了拓展美国的零售银行业务设立的子公司。

2014年金融信息化IT行业分析报告

2014年金融信息化IT 行业分析报告2014年10月目录一、金融改革与互联网金融双轮驱动，金融行业转型大势所趋 (3)1、金融改革：驱动金融机构转型的根本动力 (3)（1）金融改革带来阵痛期，“内忧外患”倒逼传统银行转型 (4)（2）多元金融：监管大松绑，创新正当时 (4)（3）金融改革使得以券商为代表的非银行金融业实现了从业务到制度的全面创新 . 52、互联网金融：加速金融机构转型的外部推手 (6)（1）2013 年是互联网金融爆发元年 (6)（2）互联网金融星星之火正在燎原 (6)（3）互联网金融加速传统金融机构转型 (7)（4）互联网金融内涵丰富，持续深入加速金融机构转型 (8)二、金融变革带动金融IT行业迈入长牛通道 (9)1、银行IT行业发展机遇：业务、渠道、管理全面开花 (9)（1）业务创新 (9)（2）渠道创新 (10)（3）管理创新 (10)2、券商IT行业发展机遇：创新是主要驱动力，互联网金融开启巨大增量市场 (11)（1）政策推动的券商业务及产品创新成为券商IT厂商的主要业务来源 (11)（2）金融机构积极拥抱互联网，由此为金融IT 行业开启空间巨大的增量市场 (13)三、商业模式创新激发金融IT企业巨大成长潜能 (14)1、新技术推动 (14)2、中小金融机构为获得最及时及最低廉的创新IT支持，主动谋求与金融IT厂商进行新模式的业务合作 (15)一、金融改革与互联网金融双轮驱动，金融行业转型大势所趋1、金融改革：驱动金融机构转型的根本动力目前我国传统金融机构均在寻求转型，探寻其转型背后的驱动力，我们认为，金融改革的逐步深化和互联网金融的兴起是两大最重要的驱动力，其中，金融改革是驱动金融机构转型的根本动力。

十八届三中全会提出要全面深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换，加快发展民营金融机构。

2014年中国十大金融事件

2014年中国十大金融事件2015年已然来临，让我们再来回顾一下过去一年对于中国金融界有着广泛影响的十大事件。

铭刻这一年中国金融的发展历程，希望能与广大读者一道，在2015年迈步从头，绘出中国经济金融发展新的篇章！一、沪港通——资本市场国际化的里程碑2014年4月11日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，将在6个月内推出“沪港股票市场交易互联互通机制”试点（以下简称为“沪港通”），沪港通从此成为中国资本市场与世界接轨的一个里程碑事件。

作为资本市场一项重要的创新机制，沪港通将加速中国资本市场国际化的步伐：一方面，既不改变现行法律法规和监管体系，也不改变证券市场的组织架构；另一方面，沪港通在短时间内打通了通向境外股票市场的道路。

二、优先股放开商业银行资本补充渠道拓宽2014年4月18日，中国银监会、证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》（以下简称为《指导意见》）。

这是继2013年11月30日国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》和2014年3月21日证监会发布《优先股试点管理办法》之后，有关监管部门发布的商业银行开展优先股试点工作的配套性政策文件，旨在规范商业银行优先股发行申请审批程序，提升商业银行资本质量，保护利益相关方的合法权益。

三、央行定向降准资金导向“三农”与小微为了进一步鼓励金融机构提高配置到“三农”和小微企业等需要支持领域的贷款比例，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2014年4月25日和6月16日两次实施“定向降准”。

四、同业监管新规出台规范银行同业业务2014年5月，中国人民银行联合五部门发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文)，随后银监会发布《规范商业银行同业业务治理的通知》（140号文），两个同业监管新规文件均旨在规范同业业务发展。

五、存款偏离度管理打破商业银行存款“冲时点”怪现象2014年9月12日，为贯彻落实《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（国办发〔2014〕39号）有关要求，指导商业银行改进绩效考评制度，设立存款偏离度指标，约束存款“冲时点”行为，有效防范和控制风险，促进相关业务规范健康发展，中国银监会办公厅、财政部办公厅、人民银行办公厅发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。

2014年银行互联网金融行业分析报告

2014年银行互联网金融行业分析报告2014年5月目录一、银行业转型背景中的互联网金融 (3)二、信息技术变革伴随行业转型 (4)1、第一次信息技术变革：银行电子化 (4)2、第二次信息技术变革：银行网络化 (5)三、第三次信息技术变革：互联网金融浪潮 (8)1、互联网金融暂不能取代金融中介 (9)2、互联网金融的目标群体：长尾市场 (11)四、大象的反击：银行业起舞互联网 (13)1、银行积极介入低端客户群体，契合转型背景 (13)2、银行借势多种平台开拓长尾市场：中信银行样本 (14)3、电商平台最为优质，其他平台效果待考 (15)五、蓝海还是蓝潭：估测长尾市场的深度 (16)一、银行业转型背景中的互联网金融在2014 年3 月召开的“两会”上，互联网金融被首次写入政府工作报告。

报告指出：“要促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。

” 互联网金融进入政府高层视野。

而后，央行等监管部门逐步推进监管工作。

这意味着，近年来以“搅局者”姿态出现的互联网金融，也正式获得了身份认可，告别“野蛮生长”，有望进入规范发展轨道。

我们将互联网金融变革放在银行业转型的大视野中考察。

在这次联网金融浪潮中，作为国内金融业“霸主”的商业银行将做出何种应对，及其将来的命运，成为市场感兴趣的话题。

目前，部分银行已积极应对，借鉴吸收互联网金融，推出了一些互联网相关业务，覆盖中低端客户群体，并以此作为应对行业转型的措施。

我们相信，像此前历次信息技术变革中一样，银行不但不会成为被消灭的对象，反而是借助新变革实现了行业转型，堪称浪潮之巅的弄潮儿。

我们将银行业与信息技术的结合大致分为三个阶段：首先是发端于1970 年代的银行业务电子化；而后是1990 年代开始兴起的网络化，代表性的成果就是网上银行，这次变革对银行业零售业务的发展起到至关重要的推动作用；最后是2010 年后开始的互联网金融浪潮。

当然，这种划分是较粗略的，但其中的演变脉络十分清晰。

2014年互联网金融产业链商业模式分析报告

2014年互联网金融产业链商业模式分析报告2014年11月目录一、互联网金融把用户流量作为价值核心 (4)1、金融抑制和基础市场缺失推动互联网金融发展 (4)（1）金融抑制导致利率无法在资源配置中发挥传导作用 (4)（2）资本市场倒金字塔结构显示基础市场力量薄弱 (4)（3）信贷受到管制，传统金融机构无法满足大量中小微企业的资金融通需求 (5)2、互联网金融以做大用户规模为核心，重用户体验 (5)（1）传统金融以做大业务规模为导向 (5)（2）互联网金融是以做大用户规模为核心，更注重用户体验 (6)3、互联网金融和传统金融在盈利模式上有差异 (7)二、互联网金融已形成信息-平台-账户的全产业链 (8)1、信息和技术的价值在于挖掘用户精准化需求 (9)2、平台和产品的核心价值在提高资源配置的效率 (10)3、账户和支付的价值在于实现支付，导入用户流量 (12)三、互联网金融从点对点到点对面进行跨界融合 (14)1、传统金融企业通过互联网化往产业链前端发展 (15)2、互联网企业通过金融化向产业链后端延伸 (19)3、产业+互联网+金融的“1+1+1”融合正在提速 (22)四、互联网金融产业链中的多元化商业模式 (26)1、信息互联网金融企业趋于借用户资源实现盈利 (26)2、互联网金融信息服务企业的风险和问题 (28)3、互联网金融信息服务企业未来的发展趋势 (29)（1）信息内容和发布终端将会更加丰富 (29)（2）行业竞争加剧推动互联网金融信息服务企业的兼并收购案例会逐步增多 (30)（3）越来越多的信息类互联网金融企业将向平台发展 (30)4、技术企业大数据服务颠覆传统企业的商业模式 (30)5、互联网金融平台呈现多样化，商业模式各有不同 (34)（1）互联网金融的平台可以分为三大类 (34)（2）传统的金融互联网化平台采取的是传统金融的商业模式 (34)（3）典型互联网金融新兴模式：小贷、P2P和众筹三种平台模式 (35)6、产品是平台交易对象，互联网金融产品逐步丰富 (43)7、账户促成互联网金融生态圈，未来功能日趋完善 (45)8、互联网金融支付运用广泛，盈利模式趋向多元化 (47)五、互联网金融未来将逐步走向规范发展 (51)1、一行三会互联网金融监管政策呼之欲出 (51)2、国外互联网金融政策比较规范与完善 (52)3、互联网金融的未来政策展望 (57)。

2014年互联网经济分析报告

2014年互联网经济分析报告2014年3月目录一、互联网经济市场规模 (4)1、2017年网络经济将接近2万亿，互联网渗透各行各业 (4)2、中国移动互联网市场规模保持高速增长 (4)3、智能手机基本普及，移动互联网接入门槛不断降低 (5)二、中国移动互联网发展趋势 (6)1、虚拟运营商、4G牌照引产业变数，移动网络环境进一步优化 (6)2、整体网民规模持续增长，智能机得到普及，用户行为充分转移 (6)3、移动终端期待革命性产品，三四线城镇用户亟待开发 (7)4、移动互联网马太效应愈加明显，创业企业寻求传统互联网巨头支持 (7)5、新的技术手段投入使用，促进移动互联网新模式的产生 (8)三、互联网经济细分领域分析 (8)1、网络媒体 (8)（1）2017年网络广告市场规模将超过2800亿元 (8)（2）网络媒体和营销市场发展趋势 (9)①数字营销受重视，发展增势平稳且快速 (9)②搜索广告中垂直搜索表现突出，展示广告中视频广告发展尤为快速 (9)③营销环境利好，营销需求质量提高，促进广告公司提升更好的技术和服务10④内容营销价值认可度提升，精选内容和版权剧比拼热潮迭起 (10)⑤移动广告迎来发展新机遇，营销形式不断创新 (11)2、移动支付 (11)（1）核心增长动力将主要来源于新场景的拓展，覆盖线上与线下 (11)（2）移动支付加速线上渗透，互联网支付C端场景将被全面侵蚀 (11)（3）中国银行卡转接清算市场必将对外资开放，民间机构有望获牌照 (12)（4）高度集中的市场格局难撼动，C端市场传统金融机构份额殆尽 (12)（5）互联网巨头介入近场支付，原有产业链体系恐成“炮灰” (12)3、互联网金融 (13)（1）互联网金融全面介入小微与个人消费金融市场 (13)（2）征信体系逐步完善，民间机构全面介入，互联网数据价值凸显 (14)（3）利率市场化进程加快，互联网金融将在货币定价市场化、自动化方面起到重要作用 (14)（4）投资理财市场，互联网企业搅局成功，传统商业银行渠道优势不在 (14)（5）传统金融机构被“割肉”，但经济地位难撼动 (15)4、网络游戏 (15)（1）2017年市场规模将超过2000亿元 (15)（2）未来4年网络游戏整体复合增长率26% (16)（3）中国网络游戏发展趋势判断 (17)①大型客户端游戏厂商进入网页游戏、移动游戏、主机游戏领域 (17)②客户端游戏网游电竞化，电竞网游化的趋势 (17)③客户端游戏市场细分市场将更为明显 (17)④移动游戏资本市场的活跃度将持续，同时由并购转向IPO (18)⑤移动游戏市场社交游戏平台爆发，并且激活轻度休闲游戏用户的付费能力185、电子商务 (19)（1）广义电商整体增速下降，结构性调整带来电商爆发第二春 (19)（2）中国电子商务发展趋势 (20)①移动、移动、再移动 (20)②服务类O2O（Online 2 Offline）电商市场发展潜力大，餐饮票务前景广阔.20③反向O2O（Offline 2 Online）带动更多传统企业发展线上业务 (20)④在线旅游平稳发展，酒店、度假等的发展正在爆发 (21)⑤电商市场将按照品类标准化程度向巨头或垂直巨头进一步集中 (21)一、互联网经济市场规模1、2017年网络经济将接近2万亿，互联网渗透各行各业2013年中国网络经济整体规模达到6004.1亿元，预计到2017年，网络经济规模将达到17231.5亿元。

2014年P2P网贷行业十大热点总结

2014年P2P网贷行业十大热点总结2014年接近尾声，看到P2P行业亮出的成绩单，金融市场的“大腕”机构估计也是要醉了。

在这一年里，P2P众多公司在怀疑中前进，这是用时间和市场检测出真理，P2P终归属于金融市场的重要一员，而且是用真实数据说明跑路、倒闭、提现难等风险，根本原因是风险保障，比高收益更重要的是安全。

对于各P2P平台奔波忙碌的一年，有些哪些动态，易P2P为大家来盘点一下。

1、各路资本“大军”入场，“干爹”背景堪比“李刚”2014年各种资本进入P2P行业，有商业银行、上市公司、互联网企业，当然私募风投也不会错过这个“香饽饽”。

在P2P行业的营销推广中，也是各种宣传，势头不比当年的“我爸是李刚”逊色。

1月份，人人贷获得1.3亿美元融资。

2014年初人人贷首先打响了战役第一声，也由此而始终占据市场前几位，站稳了位置。

2月份，积木盒子获得银泰资本千万美元投资。

相隔不到7个月，第二轮融资，连小米都跨界来掺合一脚，获银泰资本、经纬中国等多个资本方追投。

4月份，拍拍贷B轮融资，光速安振中国创业投资领投，红杉资本、诺亚财富跟投，此次融资金额在5000万美元左右。

5月份，易贷网获得软银中国数千万美元投资。

6月份，有拾财贷、微贷网等获得融资。

7月份，热点是海通证券直投91旺财，出手金额之大笔可谓是今年的重点戏。

下半年，有短融网、翼龙贷等平台抓住2014年的尾巴，先后获得融资。

图表1：2014年获得融资的P2P网贷平台盘点从各家P2P网贷平台拼干爹拼背景的情形来看，易P2P将各家背景分为几类：第一类：银行背景，如陆金所、开鑫贷等；第二类：券商背景，如91旺财、投哪网等；第三类：国内风投，如微贷网、翼龙贷；第四类：国外风投，如拍拍贷、易贷网等；第五类：企业集团，鑫合汇，88财富网等；第六类：上市公司，如银湖网、前海理想金融等。

在这里不妨评选一下各类干爹背景，选出前六位，陆金所、91旺财、翼龙贷、宜人贷、鑫合汇、银湖网。

2-1（2014年）表

法人单位
企业法人
Judicial Entities
Enterprises
56 416
56 4
249 1222
56 416
56 4
249 1222
Smelting and Pressing of Ferrous Metals Smelting and Pressing of Non-ferrous Metals Manufacture of Metal Products Manufacture of General Purpose Machinery Manufacture of Special purpose Machinery Manufacture of Automotive Manufacture of Railways, Shipbuilding, Aerospace and Other Transportation Equipment Manufacture of Electrical Machinery and Equipment Manufacture of Computers,Communication Equipment and Other Electronic Equipment Manufacture of Measuring Instruments and Machinery for Cultural Activity and Office Work Other Manufacturing Recycling and Disposal of Waste Repairing of Metal products,Machinery and Equipment Production and Supply of Electricity,Gas and Water Production and Supply of Electric Power and Heat Power Production and Supply of Gas Production and Supply of Water Construction Construction of Buildings Consturction of Civil Engineering Building Installation Building Decoration and Other Construction Wholesale and Retail Trades Wholesale Trade Retail Trade

[讲解]互联网金融的概念与特点

互联网金融的概念与特点一、概念（1）当互联网企业介入金融行业所开展的业务，包括互联网企业通过互联网平台开展的结算、小微贷款、标准化金融产品销售、信息中介等金融业务，就构成了互联网金融。

互联网金融在缓解信息不对称、提高交易效率、优化资源配置、丰富投融资渠道等方面有别于传统金融。

互联网金融不是金融与互联网的简单结合，而是现代金融创新与科技创新的有机融合。

李博、董亮（中国人民银行金融研究所李博、北京市金融工作局董亮）将互联网金融分为传统金融服务的互联网延伸、金融的互联居间服务和互联网金融服务三种模式。

他们认为，互联网延伸是一种广义上的互联网金融，电子银行、网上银行、手机银行都属于这一范畴；互联居间服务应用模式有第三方支付平台、P2P 信贷、众筹等；金融服务多为互联网企业向金融业的渗透，如小额贷款公司、基金保险销售平台等。

互联居间服务和金融服务可划为狭义上的互联网金融。

吴晓灵（中国人民银行原副行长、国家外管局原局长，著名经济学家）认为，互联网金融应包括四个方面：一是与电商相结合的结算业务，二是基于销售信息的小微贷款业务，三是基于支付账户的标准化金融产品销售，四是借贷双方的信息平台，目前得到监管的是与货币运动关系密切的结算业务。

谢平（谢平，1955年生，中国人民银行研究生部教授、博士生导师，南开大学、南京大学、武汉大学等多家大学兼职教授）按照互联网金融形态，在支付、信息处理和资源配置三大支柱上的差异，将其划分为传统金融的互联网化、移动支付和第三方支付、互联网货币、基于大数据的征信和网络贷款、基于大数据的保险、P2P 网络贷款、众筹融资、大数据在证券投资中的应用等八大类。

高汉（2014）根据互联网的主要功能，将互联网金融分为支付结算类、融资类和投资理财保险类等三类。

——摘自于《金融论坛 2014年第7期（总第223期）》中国互联网金融的风险与监管研究——魏鹏（2）互联网金融是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生的一种新兴金融模式庄要包括第三方支付平台模式、PPZ网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险(放心保)模式、金融理财产品网络销售等模式。

2013-2014年互联网金融分析报告

2013-2014年互联网金融分析报告2014年2月目录一、互联网金融特征分析 (4)1、互联网的优势 (5)2、金融机构现状 (7)3、互联网金融的功能和特征 (8)（1）互联网金融提供了快捷的支付服务 (8)（2）互联网金融模式具有高效的信息获取和处理能力 (9)（3）互联网金融令资源配臵呈现自主性 (10)（4）互联网金融在改善金融服务提供方式的同时也蕴藏着巨大的市场空间 (11)二、2013年互联网金融热点分析 (11)1、余额宝为首的货币基金支付业务 (11)（1）阿里巴巴的支付宝聚集全社会强流动性日常支出资金 (12)（2）货币基金强流动性属性下提供更高的收益 (12)（3）从牵手合作到联姻，优势互补合作共赢 (13)2、P2P模式搭建小微投融资平台 (15)（1）P2P模式简述 (15)（2）典型模式介绍：人人贷和陆金所 (16)①人人贷模式 (16)②陆金所模式 (18)（3）P2P模式的“成”与“败” (20)3、供应链金融的快速扩容 (23)（1）阿里小贷 (23)（2）京东和苏宁的供应链金融 (25)（3）模式比较 (27)4、人气加牌照，门户网站借道金融机构牌照入行金融业 (27)三、互联网金融产生的影响 (29)1、互联网金融令金融产品的设计和销售更具有针对性 (29)2、互联网金融扩大金融服务覆盖范围、提升金融服务质量 (30)3、互联网金融改变人们的消费和理财习惯，提升生活质素 (30)4、互联网金融为金融机构提供了创新思路 (31)5、互联网金融令金融行业版图发生变化 (31)四、互联网金融对利率市场化的影响 (32)1、互联网金融负债业务对利率市场化的影响 (33)2、互联网金融对风险再定价产生的影响 (35)（1）互联网金融的资金融通类业务特征 (36)（2）互联网金融为利率定价模型引入新的因子 (37)（3）互联网金融改变了常态化的货币政策供应，推动利率中枢市场化 (39)（4）贷款业务的竞争加速贷款利率市场化 (40)3、互联网金融参与主体扩容对利率市场化的影响 (41)4、互联网金融对于金融产品的价格影响 (42)五、应对互联网金融挑战的建议 (43)1、完善互联网金融的监管和内部风险管理 (43)2、利用大数据资源深度挖掘客户需求 (44)3、大力发展移动互联网金融 (45)4、合作创造共赢 (46)近年来移动支付、网上银行、手机银行、云金融等新型业务也悄悄走进了人们的生活，2013年，天弘基金凭借余额宝一举晋级前十大基金公司行列，P2P高达传统金融产品数倍的投资收益和投资途径受追捧，市场都在探寻是什么样的魔力帮助金融机构如此巨大的成功，人们的消费、支付、储蓄、理财习惯慢慢发生变化，金融机构都在探索什么样的服务内容和服务方式才能满足客户的需求，终于，“互联网金融”这个带着些许神奇色彩的新兴金融模式正式在金融市场上立名，回答了市场的种种。

金融风险管理：2014年金融事件盘点

➢ 在欧债危机水深火热的两年间，欧央行表现出了坚定扞卫欧元区完整性的立场，且从未放弃承诺如有必要将采取更多宽松，为恐慌的市场注入强心剂，这才让五国尝到了蜜饯的甜头，享受着繁华的时光。
欧猪五国
• 欧猪五国（英语：PIIGS），亦作黑猪五国或五小猪国，是某些国际债券分析者、学者和国际经济界媒体等对欧洲联盟五个相对较弱的经济体的贬称。这个称呼涵盖葡萄牙（ Portugal ）、意大利（ Italy ）、爱尔兰（ Ireland ）、希腊（ Greece ）、西班牙（Spain），特别指各国的主权债券市场。 “欧猪五国”最初称为“欧猪四国”（"PIGS"），其中" I "指意大利，后来加入了爱尔兰。“欧猪五国”这个称呼颇为侮辱性，因此普遍受到财经界忌讳。
➢ 作为世界第7大经济实体及金砖国家，巴西是新兴经济体的典型代表，经济一度在本世纪前10 年迎来高速增长期。可惜好景不长，最近三年来，巴西经济增幅一直在低位徘徊。
➢ 巴西经济未因世界杯而明显提振，却因罕见干旱致农产物大量减产。巴西国内有着辽阔的农田和广袤的牧场，农牧业是该国经济的支柱产业。主要出口的农产品包括蔗糖、咖啡、可可、玉米、大豆、柑橘、橙汁、烟草等等。这给寻找商品交易的投资带来了机会。
三、加息——美国股市新的风向标
➢ 美股前景仍然较为乐观，因美国经济依然会领先于全球其他主要经济体，增速或达3%，公司利润率较高，加上美联储可能会因低通胀等问题放缓加息步伐。
➢ 但这一切取决于美联储的加息时间。倘若美联储提前加息，那么美股显然将有见顶回落之势。因此，在美联储给出确切的加息时间表前美股预计仍有再创历史新高的可能。
一、沪港通——资本市场国际化的里程碑

编年史--一文看懂中国互联网金融发展全历程!讲解学习

编年史一文看懂中国互联网金融发展全历程！目录- - - - -1. 2005年之前，初始阶段2. 2005-2012年，萌芽阶段3. 2013年-2015.6，高速发展阶段4. 2015.7-2016年，发展、风险与监管并存阶段5. 2017年-至今，监管重拳下行业出清自互联网金融在我国兴起以来，从曾经的兴起、野蛮生长到如今的转折，已经经历了十余年。

十载风雨砥砺，十载春花秋实，纵观互联网金融发展在中国的发展历程，大致可以分为以下五个阶段：在2005年之前，互联网金融主要体现在为金融机构提供网络技术服务。

银行业开始建立网上银行，如早在1997年招商银行便开通了自己的网站，金融电子服务从此进入了“一网通”时代，1998年“一网通”推出“网上企业银行”，为互联网时代银企关系进一步向纵深发展构筑了全新的高科技平台。

2003年和2004年淘宝网和支付宝相继出现，淘宝为了解决电子商务中支付形式单一、买卖双方不信任的问题，推出支付宝的“担保交易”，电子商务在国内作为全新的商业运作模式应运而生，象征着国内全面进入电子化时代。

自此，网上转账、网上开设证券账户、互联网保险等互联网金融业务也相继诞生，预示着互联网金融时代全面到来。

随着支付宝等第三方支付平台的诞生，互联网金融逐渐从技术领域深入到业务领域，第三方支付、网贷平台、众筹等互联网新兴形态相继出现。

2007年互联网金融的一个标志性业务形态——P2P网贷诞生，中国第一家P2P网络借贷平台“拍拍贷”成立。

2011年5月18日人民银行正式发放第三方支付牌照，2011年央行向27家第三方支付公司发放支付牌照，正式标志着互联网与金融结合的开始。

同时，众筹也于此时从国外引入到国内，并经过不断得与我国经济情况与法律相结合，被人们所接受。

2012年，平安陆金所推出P2P网贷业务，网贷平台迅速发展，互联网金融进入一个新的发展阶段。

1. 2013年——互联网金融元年2013年被称为“互联网金融元年”，在2013-2015年的这段时间内，由于互联网金融有着低于传统金融机构的门槛，所以一时间大量企业涌入互联网金融领域。

金融科技对资本市场的影响分析

金融科技对资本市场的影响分析引言：随着科技的迅猛发展和创新，金融科技（FinTech）作为一种融合金融和科技的新兴领域，正逐渐改变着资本市场的格局。

金融科技的出现不仅简化了金融服务，提高了金融机构的效率，还为个人投资者提供了更多选择和便利。

本文将对金融科技对资本市场的影响进行深入分析，并展望未来的发展趋势。

一、金融科技提升了资本市场的效率1. 自动化交易系统的出现金融科技的一个重要影响是自动化交易系统的普及。

通过利用高科技手段，交易活动的执行变得更快、更精确，减少了人为错误的发生。

自动化交易系统还通过提供更多的交易数据和分析工具，帮助投资者更好地进行决策。

这些创新提高了交易效率，降低了交易成本，并为投资者和机构提供了更为公平和透明的交易环境。

2. 区块链技术的应用区块链技术作为金融科技的核心技术之一，对资本市场产生了深远的影响。

首先，通过建立去中心化的账本和智能合约，区块链技术使交易过程更加透明、安全和高效。

其次，区块链技术为证券交易提供了更好的可追溯性和资金流动性，减少了结算风险。

此外，区块链技术还可以实现股东投票、合规监管等一系列金融活动的自动化，提高了资本市场的治理效能。

二、金融科技推动了资本市场的创新与发展1. 金融服务的创新与改进金融科技的出现催生了一系列创新金融服务，包括P2P 借贷、众筹、支付结算等。

这些新兴业务通过数字化、智能化的方式，为用户提供了更便捷、快速和个性化的金融产品和服务。

P2P借贷平台为小微企业和个人提供了更多的融资渠道，众筹平台为创业者提供了资金支持，支付结算平台实现了无现金支付和跨境支付的便利。

这些创新服务的推出使得资本市场更加活跃，并促进了投资者和创业者的互动。

2. 互联网金融的普及金融科技的发展推动了互联网金融的普及。

互联网金融以其高效便捷的特点快速发展，并深入渗透到资本市场的各个环节。

例如，投资者可以通过互联网平台进行在线股票交易，获得实时数据和分析报告；银行可以利用互联网平台推出个人理财产品，满足用户的多样化需求；保险公司可以通过互联网平台提供更精准的保险产品定价和理赔服务。

2014年互联网证券行业分析报告

2014年互联网证券行业分析报告2014年10月目录一、互联网证券正在崛起，联姻互联网平台是最优道路 (3)1、互联网证券，在挑战与机遇中崛起 (3)2、海外经验证明：互联网证券要发展，吸引客流是第一步 (6)3、互联网平台导流能力强大，成为互联网证券发展的第一要素 (7)二、互联网证券已成体系之争，腾讯体系独占鳌头 (8)1、互联网证券渐成体系之争 (8)（1）腾讯体系 (9)（2）阿里体系 (11)（3）大智慧体系 (12)（4）东方财富体系 (13)2、用户来源视角：腾讯体系>阿里体系>大智慧体系>东方财富体系 (13)3、IT系统视角: 腾讯体系>阿里体系>大智慧体系、东方财富体系 (16)4、证券牌照视角：腾讯体系>阿里体系>大智慧体系>东方财富体系 (18)三、腾讯体系内部大PK，“腾讯+金证”合作价值完胜“腾讯+国金” (19)1、更高的合作层级 (19)2、更深的合作深度 (20)四、金证携手腾讯，新平台成就新价值 (22)1、参与平台分成是关键 (22)2、平台价值值得期待，未来三年有望为金证直接增利2亿元 (24)一、互联网证券正在崛起，联姻互联网平台是最优道路1、互联网证券，在挑战与机遇中崛起互联网热潮蔓延至证券行业。

2013 年3 月，方正证券“泉友会旗舰店”入驻天猫商城，提供独家资讯、理财咨询、股民学堂、软件工具等证券产品和服务，开始了券商进军互联网金融的尝试。

2014 年2月，腾讯与国金证券合作的互联网金融产品“佣金宝”正式上线，投资者通过腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金，一举将券商经纪业务带入“零佣金”时代。

在自身变革需求和外部竞争压力的双向夹击下，券商纷纷做出对互联网金融的各种尝试。

国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见

国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见文章属性•【制定机关】国务院•【公布日期】2014.05.08•【文号】国发[2014]17号•【施行日期】2014.05.08•【效力等级】国务院规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】市场规范管理正文国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见（国发〔2014〕17号）各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。

20多年来，我国资本市场快速发展，初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展作出了重要贡献。

但总体上看，我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。

为深入贯彻党的十八大和十八届二中、三中全会精神，认真落实党中央和国务院的决策部署，实现资本市场健康发展，现提出以下意见。

一、总体要求（一）指导思想。

高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，贯彻党中央和国务院的决策部署，解放思想，改革创新，开拓进取。

坚持市场化和法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益。

紧紧围绕促进实体经济发展，激发市场创新活力，拓展市场广度深度，扩大市场双向开放，促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险。

推动混合所有制经济发展，完善现代企业制度和公司治理结构，提高企业竞争能力，促进资本形成和股权流转，更好发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。

（二）基本原则。

资本市场改革发展要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，遵循以下原则：一是处理好市场与政府的关系。

尊重市场规律，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化，使市场在资源配置中起决定性作用。

2014年证券互联网金融行业分析报告

其实，这段说明非常清楚的阐释了互联网金融浪潮下，主流券商乃至证券行业的应对方法：作为追求利润的企业行为，公司的战略重心仍然在那些高净值客户身上。
市场在过度追捧长尾理论时不能忘记以下事实：虽然亚马逊1/4的收入来自冷门书籍，其3/4的收入还是来自热门书籍，没有热门创造的人气，恐怕其长尾产品的收入也会大幅下降；淘宝以C2C的模式打造了最为丰富的网络销售平台，几乎可以买到任何想要的商品，但这种无限差异化积累下来的流量最终被导入品牌商城-天猫，才得以转化为规模化的利润；余额宝增长数量惊人，户均资产也从当初的3000元提升到6000元，这意味着其成功并不是所谓的“屌丝的逆袭”，而是余额宝通过有效的营销逐步吸引了主流的客户迁徙，开始了从二到八的跃升。
个人账户还有3倍的提升空间。从人口结构来看，20-60岁是参与证券市场的主力，占到A股个人账户的91%，这个年龄段的人口在我国总人口中占比63%，按照7亿的城镇人口规模测算，假设一个家庭开设一个账户，未来可开户的潜力空间在2亿左右的规模，相对于当前8700万左右的个人账户，还有3倍的提升空间。
机构化的趋势使得在客户服务在价值链上的比重进一步提升。从投资者结构来看，我国二级市场的市值只有15%被基金、保险等专业投资机构所持有，贡献交易量仅13%，个人投资者对交易量的贡献达到85%。随着多层次资本市场的建立，衍生品种的增加，市场的复杂性在提升，投资机构能利用的专业策略也在增加，二级市场的“机构化”趋势是确定的。机构投资者力量的崛起将大幅增加对券商服务的需求，包括资源聚合、研究定价、大宗交易、资本中介业务的重要性将极大提升，券商经纪业务的纯通道收入比重将逐步降低，这种转型在当下已经非常明确。伴随服务方式和复杂性的提升，相信未来价格战的意义已经不大，券商的竞争层级高端化，体现在专业性、资源整合能力、客户资源网络等更高层面。

圆桌汇携手中欧探讨互联网金融大时代

圆桌汇携手中欧国际工商学院，探讨互联网金融大时代2014年9月13日，由中欧国际工商学院主办的“中欧国际工商学院管理论坛－－互联网金融的大时代”在广州珠江新城四季酒店隆重举行。

中欧国际工商学院金融与会计学教授、IESE-中欧合作博士课程主任、中欧凯风家族传承研究中心联合主任、中欧-世界银行中国普惠金融中心主任芮萌博士在论坛上发表了《互联网金融的大时代》主题演讲。

活动邀请了互联网金融行业代表圆桌汇创业融资众筹服务平台创始人兼CEO李进锋先生、盛融在线副总经理李敏先生、新联在线总经理兼首席执行官许世明先生进行了圆桌对话，一起探讨互联网金融业的机遇与挑战。

300余位广州企业家代表及中欧校友出席了本次论坛。

互联网金融竞争的序幕刚刚拉起，阿里小贷、余额宝、P2P贷款、金融产品销售平台日益吸引人们的眼球。

面对互联网金融的热潮，我们不禁要问：金融的核心是什么？互联网金融将怎样冲击或颠覆金融行业现有格局？互联网为金融带来的只是新工具还是全新的商业模式？企业在互联网金融竞争中胜出的核心要素是什么？面对这些问题，芮萌博士及三位圆桌对话嘉宾发表了自己的观点，以下是活动现场部份内容摘要。

在此次论坛会上，芮萌教授首先分析了金融的核心，他指出金融是跨时间跨空间的资本配置，是有钱人同聪明人之间的博弈，有钱人也就是所谓的投资人，聪明人就是融资者，这两者博弈过程中，最大的问题就是信息不对称。

要解决这种信息不对称，主要有间接融资和直接融资两种方式，采用何种方式进行融资，决定性因素是融资者的属性及融资的相对成本。

所以无论选择何种融资方式，信息和信用都是金融的核心本质，识别风险与风险定价是金融的根本。

芮萌教授通过数据分析了中国式金融，总结出中国金融主要表现为，企业企业过度依赖间接投资；政府有形之手的干预；资本市场中，好企业不能随时通过丰富的融资产品与渠道进行融资，长期投资者不能够得到合适稳定的回报，市场参与者不遵守规则；融资渠道不畅通，导致金融饥渴症。

金融大事件-2014年以来

9月15日起，实施平均法考核存款准备金为进一步完善存款准备金制度，优化货币政策传导机制，增强金融机构流动性管理的灵活性，中国人民银行决定，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。

即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。

同时，为促进金融机构稳健经营，存款准备金考核设每日下限。

即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。

将存款准备金时点法改为平均法考核，既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，也有利于平滑货币市场波动。

9月11日，保监会发布《关于设立保险私募基金有关事项的通知》《通知》立足支持国家战略和实体经济发展，结合保险资金期限长、规模大、负债稳定等特点，对设立保险私募基金进行了具体规范。

一是明确基金类别和投向。

支持保险资金设立成长基金、并购基金、新兴战略产业基金、夹层基金、不动产基金、创投基金及相关母基金，重点投向国家支持的重大基础设施、战略性新兴产业、养老健康医疗服务、互联网金融等产业和领域。

二是建立规范化的基金治理结构。

借鉴市场惯例，基金发起人应当由资产管理机构的下属机构担任，基金管理人可以由发起人、资产管理机构或资产管理机构的其他下属机构担任。

三是明确市场化的运作机制。

要求基金管理人具备相应的投资能力，建立股权激励、收益分成、跟进投资等关键机制，充分发挥市场作用；规定资产管理机构及其关联方持股基金管理人比例，以及基金发起人及其关联方认缴基金比例不低于30%，落实管理责任。

四是贯彻“放管结合”原则。

对保险资金设立私募基金实行注册制度，提高市场效率；列明基金管理人的管理责任，明确报告要求和禁止行为，建立负面清单制度，加强事中事后监管；建立保险机构与基金发起人之间的隔离机制，避免风险传导；要求基金配备专属管理团队，实现专业化运作；建立托管机制，保障基金资产安全独立；规范关联交易程序和限额，防范投资和操作风险。