新交所铁矿石掉期结算指南

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全球铁矿石掉期交易所

目前全球有4家交易所推出了铁矿石掉期交易业务，即芝加哥商业交易所、新加坡交易所、伦敦清算所和美国洲际交易所，这里我们仅对新加坡交易所的铁矿石掉期交易做简单介绍。

掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。

虽然掉期交易以高风险著称，但从成交与持仓情况来看，全球掉期交易的成交与持仓均在稳步攀升。

新加坡交易所于2009年4月推出场外铁矿石掉期交易，2011年7月成交量达到7845手，折合392.25万吨，持仓量达到6255手。

与场内期货交易相比，掉期交易有以下特点：第一，掉期交易是场外一对一的交易，不同于场内的集中交易方式。

第二，掉期交易的合约是非标准化的，由买卖双方自行协商确定合约条款，因此流动性相对较差。

第三，掉期交易的非标准化给投资者带来了较大的灵活性，可按自身需要进行交易。

第四，掉期交易的交割方式可由买卖双方自行议定，实物及现金交割均可，而场内交易则由交易所规定。

第五，掉期交易的信用风险由买卖双方自行承担，风险程度较大，而场内交易的信用风险由交易所或结算所担保，风险相对较小。

从2010年二季度开始，全球铁矿石维持40年的年度协议机制瓦解，取而代之的是季度定价机制，同时，指数定价、
月度定价的呼声接踵而至。

随着定价周期的缩短，现货矿的比重由原来的30%上升至当前的60%以上，无论是矿石供应商、贸易商还是终端企业，都面临着波动日益剧烈的矿价，因此，了解全球铁矿石衍生品市场有助于现货商规避市场波动风险。

东方资源掉期

新交所铁矿石掉期合约
产品
合约合约规模报价代号最小波动价合约月份交易登记时间（新加坡时间）最后交易日最终结算价格
铁矿石掉期
CFR 中国铁矿石（62% 铁粉）掉期 500 公吨 FE US$0.01 / 干吨每点价值 = US$0.01 x（合约规模）从当前月份起最多连续 48 个月，在十二月期满后可追加12个连续月份。周一上午 8:00 至周六凌晨 4:00 上午 8:00 至晚上 8.00 每天凌晨 4:00:01 至上午 7:59:59，系统丌提供服务合约月份内钢铁指数 (TSI) 铁矿石价格的最后发布日期按合约到期月份内钢铁指数 (TSI) 铁矿石价格的简单平均值进行计算，保留至小数点后两位数，幵以现金结算（)
铁矿石掉期合约交易流程
交易员A
会员A 清算会员B
铁矿石掉期合约的最终结算价格
12 年 8 月掉期合约的最终结算价格采用 12 年 8 月所有每日现货价的简单平均值（= 107.80 公吨）
日期 12 年 8 月 1 日 12 年 8 月 2 日 12 年 8 月 3 日 12 年 8 月 6 日 12 年 8 月 7 日 12 年 8 月 8 日 12 年 8 月 9 日 12 年 8 月 10 日 12 年 8 月 13 日 12 年 8 月 14 日 12 年 8 月 15 日 12 年 8 月 16 日 12 年 8 月 17 日 12 年 8 月 20 日 12 年 8 月 21 日 12 年 8 月 22 日 12 年 8 月 23 日 12 年 8 月 24 日 12 年 8 月 28 日 12 年 8 月 29 日 12 年 8 月 30 日 12 年 8 月 31 日 TSI每日现货价指数 117.4 117.1 116.7 116.6 116.2 114.9 114.8 113.8 112.9 113.3 113.1 111.9 110.2 109.3 106.4 104.7 99.6 99.4 94.8 90.3 88.7 89.4

新交所(SGX)铁矿石掉期

新交所(SGX)铁矿石掉期合约
8月2010年
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免责声明
本文件仅用于一般传阅之目的，并不构成买卖任何投资产品的要约或邀请。本文件并无考虑到任何人士的特定投资目的、财务状况或独特需求。在投资任何投资产品或采纳任何投资策略前，投资者应先向财务顾问征询意见。如果投资者选择不向财务顾问征询意见，他/她应当考虑有关产品对其是否适合。本文件所讨论的投资产品带有重大的投资风险，包括有可能丧失投资的本金金额。本文提供的任何范例仅用作说明性之目的。投资产品的过往业绩并不预示将来的业绩。新加坡交易所及其联营机构可于其日常业务中交易投资产品，并可能于任何时间成为投资者和市场参与者的交易对方。任何其它机构的声明或信息由其相关作者负责。新加坡交易所及其联营机构对本文件所载信息的准确性、完整性、适销性或对任何目的之适宜性，或对任何人士因使用本文件所提及的任何信息或投资产品而获得的后果，均不作任何保证。新加坡交易所保留不时修改本文件的权利。在任何情况下，本文件或其内容、或本文件的任何修改、遗漏或失误都不得成为针对新加坡交易所和/或其联营机构提出权利主张、索求或诉讼的依据；新加坡交易所和/或其联营机构并明确否认上述责任。如果本文件的派发构成提供财务顾问服务，在此注明，新加坡交易所是在《新加坡财务顾问法》下受豁免的财务顾问，并且根据2005年《新加坡财务顾问（修订）条例》第34、35和36条的规定，在向官方认可的和/或专业的投资者以及海外投资者提供财务顾问服务或作出推荐时享有该法令中某些条款之豁免。在新加坡交易所交易的合约并非由麦格劳希尔集团下属公司普氏保存、保证、销售或推广。普氏并不就应否投资该等合约向合约持有人或任何公众作出明示或默示之陈述或担保。普氏与新加坡交易所之关系仅限于特许后者使用某些普氏商标、商号及普氏数据，惟普氏决定及公布其数据时并无考量新加坡交易所及其合约之利益。普氏决定及公布其数据时并无义务考虑新加坡交易所之需要或其合约持有人之利益。普氏并无责任亦未参与该等合约之发行或赎回之决定或计算。普氏对该等合约之管理，销售或交易亦不承担任何义务或责任。普氏并不保证普氏数据或该数据所包含的任何资料均正确无误及/或完整无缺。普氏对合约持有人或任何其他人士或实体因使用普氏数据或该数据所包含的任何资料，无论用于该等数据所许可的范围或任何其他用途而导致之结果概不作明示或默示之保证。普氏对普氏数据或该数据所包含的任何资料是否适宜销售以及是否适宜作某一特定用途概不作明示或默示的保证，并明确表示不会对此作任何承当。在不限制前文所述的前提下，普氏对任何特殊性、处罚性、间接性或结果性损害(包括盈利损失)概不负责，即使已获知会有可能产生该等损害亦然。

铁矿石交易指南系列之九——铁矿石的交割

铁矿石交易指南系列之九——铁矿石的交割九、铁矿石的交割1、铁矿石交割准备工作在涉及交割的过程中，标准仓单的卖方即企业客户应提前做好交割前的各项准备工作。

铁矿石的实物交割具体需要做到有以下几点：A、检查仓单凭证的数量是否与交割的数量相符B、准备好相应的仓储费C、准备好标准仓单及增值税专用发票买方客户在接货前所需的准备就是提前将客户名称、车船号、数量、提货时间告知仓库，以保证仓库及时组织出库。

铁矿石的最小交割单位为10000吨，所以客户在准备参与交割时备货量必须为10000吨的整数倍。

2、铁矿石的交割流程根据铁矿石合约到期时间的不同，其交割方式可以分为两种：交割月前“期货转现货的交割”和进入交割月后的“一次性交割”。

产业客户的实物交割必须由我们徽商期货作为会员公司在交易所办理。

买卖双方的交割流程属于两条分支，具体流程如下：买卖方交割：首先提出包含地点的交割申请---次日卖方申请---卖方提前通知，双方在规定时间内不足相应保证金---买卖双方到场监收（交割数量允许3% 溢短）---提交并确认交收明细---卖方完成报关，买方提交质检报告---买方补足货款---买卖双方及港口确认交收---交易所划转相应货款给卖方。

注意事项：买方提出的交割申请数量每笔必须为40000吨及其整数倍，可提出多笔申请；买方交割需要委托质检机构进行质量抽检，并支付质检费用。

卖方如果对质检结果有异议需在规定时间内提出；升贴水及结算须由交易所进行结算；结算时先划80%的货款，其余货款随增值税专用发票后结算。

一次性交割流程图数据来源：大商所铁矿石期货合约交易手册3、铁矿石的期转现在一般的交割过程中我们经常会遇到一些交割客户提出期转现的要求，特别是对于有些买卖双方在同一地区为了避免正常交割中入库出库的一些麻烦的时候，期货转现货的交割方式将会便捷很多。

在期转现的环节中最主要的就是交易双方能够通过协商达成买卖协议，按协议价格了结各自持有的期货持仓，并完成相应数量的现货转让。

铁矿石期权交易规则

铁矿石期权交易规则
铁矿石期权交易规则（以下简称规则），是铁矿石期权交易市场有关规定和要求的总和，它是铁矿石期权交易的依据，旨在保护期权买卖双方的合法权益，促进和谐的铁矿石期权市场健康运作。

二、期权交易标的物
期权交易标的物仅限于铁矿石，其规格要求如下：
1、矿石含铁量：52％-58％；
2、水分：不超过6％；
3、收得：不超过6％。

三、期权交易报价
铁矿石期权交易报价由投资者利用移动电话短信、电子邮件等方式报出期权交易价格，买卖双方应协商达成，达成后即定价成交。

四、期权交易准备
期权交易应当准备有关的合同、协议、报价单等文件，由卖方完成并向买方提供，买方收到后应确认正确无误。

五、期权交易结算
期权交易应在交易日内完成报价、订购、发货、结算等全部程序，买卖双方应当就结算方式协商一致，由双方办理财务结算，交易完成后将向双方发送结算报告。

六、违约责任
期权交易如果发生违约，被违约方应当依照《中华人民共和国
合同法》的规定承担违约责任，需要为被违约方损失造成的损害赔偿损失。

七、交易风险
期权交易同时存在着一定的风险，投资者应当慎重考虑风险因素，谨慎投资。

八、相关机构
铁矿石期权交易由买卖双方自行负责，受有认可的第三方机构保护，该机构负责确认交易双方交易质量和量，并负责处理期权交易结算事宜。

九、期权交易监督机构
铁矿石期权交易对期权交易活动进行规范监管，加强期权交易管理监督，保护期权交易双方的合法权益，促进期权交易市场的健康发展。

十、总则
本规则自发布之日起施行，受有关的法律法规及其他令的约束。

新交所铁矿石合约(2015年版本)

概览铁矿石是钢铁生产的主要原料。

钢铁产品形式多样，包括钢筋、钢板和热轧钢卷，是建筑、造船及其他制造活动的主要材料。

中国是全球海运铁矿石的主要进口国，主要铁矿石生产国则包括澳大利亚和巴西。

新交所是国际铁矿石衍生产品的发源地，提供铁矿石CFR中国 (62% 铁粉) 掉期、期货和期权。

由于铁矿石品种的定价频现分歧，因此新交所铁矿石CFR中国 (58% 铁粉) 掉期和期货的推出将为参与者提供有效的对冲工具和更多交易机会。

为了满足钢铁行业的总体价格风险管理需求，新交所还提供覆盖钢铁价值链的一系列产品，例如焦煤、热轧钢卷和远期运费协议 (FFA)。

掉期和期货掉期和期货头寸的互换性每份新交所铁矿石期货合约均可以和相对应的场外商品掉期合约完全互换。

期货合约的合约规格在很多方面均与其相对应的掉期合约相似，两种合约具有相同的每日和最终结算价格以及到期日。

在进行清算时，这两种合约的风险管理方法和收益是相同的。

如果在期货合约及其相应掉期合约中拥有相等的相反头寸，客户将可享受接近 100% 的保证金冲销。

新交所铁矿石期货可通过与新交所当前期货合约相同的途径进行交易。

跨商品套利节省保证金新交所铁矿石 58% 和 62% 衍生产品合约之间还可享受较高比例的保证金冲销。

此外，新交所铁矿石衍生产品与大量新交所互补大宗商品 (例如焦煤、热轧钢卷和运费衍生产品) 之间也可享受保证金冲销，进一步提高资本效益。

产品特色管理实物铁矿石价格风险的有效对冲工具便于在毫无实物交割风险的情况下建立头寸和平仓通过对头寸的逐日盯市计值，更好地进行风险管理提前提取已实现和未实现利润只需一个清算协议，便可与不断增加的交易对手方进行交易较低的交易对手方信用风险即时确认的直接和实时清算除新加坡和英国公共假日外，市场每日开放使客户可以结合运用掉期、期货和期权策略，以实现特定的对冲目标和风险状况。

期权新交所铁矿石期权合约向参与者提供管理价格风险的又一个有效对冲工具。

大连商品交易所铁矿石期货保税交割业务指引

大连商品交易所铁矿石期货保税交割业务指引1.引言大连商品交易所（以下简称大交所）作为我国重要的期货交易所之一，不断致力于提升服务水平和业务创新。

铁矿石期货保税交割业务是大交所最新推出的一项重要业务，旨在为期货交易提供更便利、高效的结算和交割机制。

本文将对大交所铁矿石期货保税交割业务进行详细解析和介绍。

2.背景中国作为全球最大的铁矿石进口国，铁矿石期货市场的发展尤为重要。

大交所作为中国重要的期货交易所之一，一直以来致力于推动铁矿石期货市场的发展。

铁矿石期货保税交割业务的推出，是大交所进一步深化铁矿石期货市场改革的举措之一。

3.铁矿石期货保税交割业务指引3.1 业务操作流程（1）交易方在大交所交易平台上进行铁矿石期货交易，当持仓达到交割标准时，可以选择进行保税交割。

（2）交易方需要提前办理相关手续，包括保税交割申请、风险控制机构审核和保证金提取等。

（3）保税交割一般在大交所指定的库存区域进行，交易方需要按规定时间将交割货物转运至指定库区。

（4）交易方需要向海关申报，并按照相关的海关规定办理进出口手续。

（5）交易方需根据大交所相关规定，支付相应的期权费和仓储费。

3.2 优势和利益铁矿石期货保税交割业务相比传统的交割方式，具有诸多优势和利益：（1）提供更便捷的交割方式：交易方可以选择将交割货物保税地存放，大交所提供配套的仓储及物流服务，大大简化了交割流程。

（2）降低交割成本：保税交割可以减少成本，优化交割仓单流通和物流运输，减少仓单和货物的不必要运输。

（3）提高流动性：铁矿石期货保税交割业务的推出，有助于提高交割货物的流动性，促进期货市场的繁荣。

（4）扩大国际影响力：保税交割业务可吸引国际交易方参与，提升大交所的国际影响力，进一步推动我国期货市场的国际化进程。

4.风险管理大交所铁矿石期货保税交割业务中，风险管理是十分重要的环节。

大交所为保障交易方利益，采取了一系列严格的风险控制措施：（1）合理确定交割标准：大交所严格规定铁矿石期货的交割标准，确保实物交割的质量和数量符合交易方的合约要求。

新交所(SGX)铁矿石掉期共31页文档

45、法律的制定是为了保证每一个人自由发挥自己的才能，而不是为了束缚他的才能。—— 罗伯斯庇尔
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
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27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
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29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
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30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华谢谢！31新交所(SGX)铁矿石掉期
41、实际上，我们想要的不是针对犯罪的法律，而是针对疯狂的法律。 ——马克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就像影子跟随着身体一样。— —贝卡利亚 43、法律和制度必须跟上人类思想进步。— —杰弗逊 44、人类受制于法律，法律受制于情理。— —托·富勒

新措：将推铁矿石掉期合约

新措：将推铁矿石掉期合约作者：来源：《财经国家周刊》2013年第26期中国铁矿石金融衍生品发展又进一步瞭望智库获悉，2014年一季度上海清算所（以下简称上清所）将推出以人民币计价的铁矿石掉期合约，目前正在等待央行审批。

这意味着国内继大商所推出铁矿石期货后，又一个以人民币计价的铁矿石金融衍生品将诞生。

铁矿石掉期交易的积极意义在于，它能够让交易参与者对冲铁矿石现货市场上的风险。

目前在全球范围内推出铁矿石掉期合约的有德意志银行、美国芝加哥商品交易所、新加坡交易所、伦敦清算所和美国洲际交易所。

据透露，上清所将要推出的铁矿石掉期与新加坡交易所铁矿石掉期比较类似，不同之处在于上清所推出的掉期交易以人民币计价，且摒弃了饱受诟病的国际主流铁矿石价格指数，将采用国内价格指数作为结算参考价格。

上清所加入铁矿石金融衍生品争夺战，为中国谋求定价话语权提供了平台。

宏观利好：主要经济体增长前景改善OECD综合经济整体先行指数回升世界经济合作与发展组织（OECD）12月9日发布的综合经济先行指数报告显示，从总体来看，经合组织地区经修正后的整体先行指数自2012年年底以来逐月上升，到2013年10月升至100.7点，表明经合组织地区经济增长恢复至长期平均增速。

其中，美国经济恢复至长期平均增速，日本经济增长仍低于长期平均增速，英国经济增长不断稳固，加拿大经济则出现上行拐点。

欧元区三强中，德国经济增长不断稳固，法国和意大利经济则继续显现上行拐点。

在新兴经济体中，巴西经济恢复至长期平均增速，而中国、俄罗斯和印度经济增长有可能出现上行拐点。

七国集团与亚洲五国整体先行指数均呈上升趋势，显示经济前景利好。

转向：俄罗斯重点关注国内普京强调东部大开发俄罗斯总统普京12月12日向议会两院发表国情咨文，着重阐述对国内问题的看法。

2013年，俄罗斯经济经历了国际金融危机以来的最差表现，前10个月国内生产总值增速仅为1.4%。

普京表示，尽管俄罗斯经济增速放缓受外部因素影响较大，但主要原因在于国内劳动生产率低下。

上海清算所掉期业务

交割方式
根据当月现货价格指数的算术平均值进行现金交割
实物交割
4.人民币远期运费协议（FFA）合约说明书
产品种类
人民币远期运费协议
协议名称
1. 海峡型船平均期租远期运费协议
2. 巴拿马型船平均期租远期运费协议
3. 超灵便型船平均期租远期运费协议
产品简称
1．CTC; 2. PTC; 3. STC
协议规模
交易主要集中在主力合约、高频交易
保证金
平均为合约价格的4%，同一合约的净持仓轧差，圆月保证金要求低于近月，无交割月特殊要求
合约价格的5%
涨跌停板限制
无
上一交易日结算价4%
盯市结算价格
综合成交价与报价进行远期价格曲线估值，保证远月合约的价格贴近实际市场
合约当日成交价格按照成交量的加权平均价（有成交）；当日报价中间值或前一交易日结算价（无成交）
客户通过期货公司代理参与或交易所公司会员席位直接参与
交易主体
机构参与，引入国内投行做市商提供流动性，并能给出远月估值
机构为主体，引入国际投行做市商提供流动性，能给出远月估值
个人和机构参与，适合散户参与、高频投资参与者
保密性
高
高
各期货公司或交易所公司会员每天仓位公布，保密性低
合约期限
覆盖两年以上，并涵盖月度、季度、年度合约
1.掉期清算会员、做市商及经纪公司
清算会员
上海浦东发展银行股份有限公司
交通银行股份有限公司
中国建设银行股份有限公司
做市商
中信证券
招商证券
国泰君安
经纪公司
上海汇锝利投资管理有限公司
上海辛浦森航运经纪有限公司
华泰长城资本管理有限公司

铁矿石掉期铁矿石金融化时代的套保工具-文档资料

铁矿石掉期——锁定成本
钢厂如何利用铁矿石掉期固定投入成本
例：2019年1月，铁矿石CFR中国（含铁量62% 粉矿）的价格为106.00美元/ 千公吨（续）经纪： • 一家OTC经纪商将这两个交易对手撮合在一起，他们商定了105.50美元/千公吨的价格。双方还要求在SGX AsiaClear进行信用清算 • 经纪商准备了一份商定的条款概要：
铁矿石掉期 ---铁矿石金融化时代的套保工具
主要内容
铁矿石市场概况
铁矿石市场概况
铁矿石进口定价机制演变
铁矿石金融化不可避免金融衍生工具应运而生以对冲风险
铁矿石金融化对中国的影响
中国不接受指数定价的原因
铁矿石金融化对中国的影响
事实1：持续上涨的进口需求量
单位：万吨
总计
2019 38,300 3,585 2,874 3,559 3,338 2,770 2,676 3,945 2,929 3,323 2,971 3,546 3,472
限制价格下跌的敞口
实物市场（铁矿石市场）
铁矿石掉期能给中国钢企带来什么？
多数大宗商品长期合约与指数挂钩；选择与铁矿石现货价格相关度最高的价格指数从而将成本变动风险降至最低
铁矿石掉期——锁定成本
钢厂如何利用铁矿石掉期固定投入成本
例：2019年1月，铁矿石CFR中国（含铁量62% 粉矿）的价格为106.00美元/ 千公吨买方（钢厂）： • 中国一家钢厂预计 2019 年 3 月要进口好望角装船的 75000 公吨铁矿石（62%），希望锁定成本，因为他们刚敲定了一笔在2019年供应平板刚才的大单 • 为了对冲这一仓位，这家钢厂将出价104.00 美元 / 千公吨，购买 2019 年 3 月的铁矿石掉期CFR（62%）卖方（铁矿石交易商）： • 同时，一家拥有库存的铁矿石交易商希望对冲可能由于铁矿石价格下跌而导致的存货价值下降。该交易商希望将铁矿石价格锁定在106.00美元/千公吨

新交所(SGX)铁矿石掉期

US$8 -US$5 = US$3 US$130 – US$3 = US$127
US$13- US$10 = US$3 US$130 - US$3 = US$127
US$5 – US$2 = US$3 US$130 – US$3 = US$127
12
使用铁矿石掉期进行套期保值
贸易商 - 锁定远期盈利
新交所(SGX)铁矿石掉期合约铁矿石掉期合约新交所
8月2010年 2010年
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新交所铁矿石掉期合约：矿石价格及对家信用风险管理的有效工具

3
新交所场外交易清算服务—油品掉期清算
Oil Swap 油品掉期 1. Full Month Fuel oil 燃料油 180 cst (1000公吨) Fuel oil 燃料油 180cst (100公吨) Fuel oil 燃料油 380 cst (1000公吨) Mini Fuel oil 燃料油 380cst (100公吨) Gasoil 柴油 (0.50% 硫磺) Kerosene 煤油 Naphtha 石脑油 Dubai Crude Oil 迪拜原油 2. Balance-of-Month Fuel Oil 180 cst Fuel Oil 380 cst Gasoil Kerosene Dubai Crude Oil Petrochemical 石化 Benzene苯 FOB Korea
卖价 168.00 168.00 168.00 164.00 164.00 164.00 159.00 159.00 159.00 154.00 154.00 154.00 154.00
日期 1月1日 1月31日
现货市场 US$180 平均指数价格 1月 US$185 亏损= US$5 平均指数价格 2月 US$190 亏损= US$10 平均指数价格 3月 US$160 盈利 = US$20
每日结算价最终结算价
SGX The Asian Gateway
9
交易所掉期清算的功能
套期保值实现风险管理
扩展交易对家圈和交易机会
交易所掉期清算
防止违约风险
保护交易隐私
SGX The Asian Gateway
10
一、新加坡交易所简介
二、掉期的概念
三、新交所铁矿石掉期合约及其应用

新加坡交易所的掉期交易初探

ＤｒｙＦＦＡ干货Ｆｚｅ）６条路线平均一揽子期租合约
５
、
Ｈａｌｆ — ｄａｙｃｏｎｔｒａｃｔｓｆｏｒｔｈｅａｂｏｖｅ半日合约
６、ＣａｅｓｐｉｚｅＲｏｕｔｅＣ５好望角型船ｃ５路线远期运费协议
新加坡交易所基本情况新加坡交易所（ＳＧＸ）于１９９９年由前新加坡证券交易所（ＳＥＳ）以及前新加坡国际金融交易所（ＳＩＭＥＸ）合并成立，并予２０００年公开上市；２００８年６月收购新加坡商品交易所（ＳＩＣＯＭ），最终形成一体化的证券和衍生品交易所。新交所受新加坡金融管理局（ＭＡＳ）监管。新加坡交易所在证券方面有近８００家公司在新交所证券市场上市，各类基金、房地产基金，、美国存托凭证、航运信托，债券等；在金融期货方面主要开发了股票指数期货及期权、股息期货及期权、利率期货及期权等；在商品期货方面，品种有ＬＭＥ— ＳＧＸ迷你有色金属、黄金、橡胶、咖啡、燃料油；作为亚洲结算行（ＯＴＣ），新加坡交易所在２００６年５月推出亚洲首个油品和远期运费ＯＴＣ场外交易清算平台ＳＧＸＡｓｉａ — Ｃｌｅａｒ，该交易平台被《能源风险》杂志评为 “ ２００７，２００９和２０１０年亚洲最佳交易所” ，主要交易合约有ＦＦＡ，油品掉期，铁矿石与印尼煤炭掉期，货运集装箱掉期，ＳＩＣＯＭＯＴＣ橡胶（可在青岛交割）和利率掉期。本文将对新加坡交易所的掉期交易合约、相关交易制度和清算等做基本介绍，为国内投资者提供参考。二、新交所掉期合约介绍新交所场外清算业务专注于ＯＴＣ产品能源，运费，大宗干散货。新交所成立了油品和远期运费ＯＴＣ场外交易清算平台ＳＧＸＡｓｉａＣｌｅａｒ，该场外交易清算平台隶属于新交所，交易产品主要有：ｌ、运费衍生品１４个合约；２、集裟箱掉期一４个合约；３、油品掉期一１７个合约；４、大宗干散货一２个合约；５、橡胶一３个合约。具体进行掉期清算的品种合约为：

铁矿石掉期合约

领先的市场占有率：全球大约95%的铁矿石掉期清算通过新交所达成
广泛的交易对家：目前有超过330家对家参与新交所铁矿石掉期
较低的保证金要求和手续费成本：保证金比率大约在5%-7%；如果同时参与FFA套利交易还可享受更多保证金优惠（多达45%的保证金折扣）
超长交易时间：20小时直通结算，覆盖全球主要交易时段
矿山：锁定销售价（卖掉期）
*新交所铁矿石掉期价格与现货的相关性高达98%，有
利于套期保值的有效实现
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铁矿石价格波动
期间
4月10年 7月10年 10月10年 1月11年
量(公吨)现货价(US$)成本(US$)
1,000,000156.3156,300,000 1,000,000134.8134,800,000 1,000,000141.1141,100,000 1,000,000171.0171,000,000 603,200,000
交易所掉期清算的核心：场外交易，场内清算
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掉期市场的主要参与方
1、交易所：上市和管理掉期清算产品，作为中央对家清算所有成交合约并保证履约 2、清算会员：客户若要参与掉期市场需要在清算会员处开立交易账户，清算会员为客户提供相应后台服务并监控客户头寸风险 3、经纪商（IDB）：负责为客户询价报价及撮合成交，有些清算会员兼任 IDB角色 4、客户（掉期交易参与者）：在清算会员处开立账户，存入保证金，进行交易

结算方式：季度和年度合约会按每月结算最长交易月份：掉期交易月份长达36月份或近3年活跃月份：活跃月份集中近6到8个月份，季度合约较活跃常规交易量：交易量通常是 5,000 tons or 10 手每个月份
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使用铁矿石掉期进行套期保值

铁矿石指数定价与掉期交易简析

Mysteel：铁矿石指数定价与掉期交易简析2010新财年铁矿石长期协议价的起算日（4月1日）已过，而中国与三大矿山之间就铁矿石长协价迟迟未能达成统一意见。

与此同时，必和必拓与淡水河谷已明确表达了将铁矿石“长协改短约”的意愿，并开始了实际动作。

必和必拓于3月30日宣布，已经同一批“相当数量”的亚洲客户签订铁矿石销售合同，这些合同将摆脱之前的年度定价机制，而改为基于到岸价（包含海运费）的短期协议；巴西淡水河谷公司也在4月1日发布公告，称已经与全球97%的客户（占公司计划销量的90%）达成季度合同；而韩国浦项钢铁次日表示已初步同意4-6月以每吨100-105美元的价格从巴西淡水河谷进口铁矿石，价格涨幅在83%-86%，这些都标志着沿袭了40多年的铁矿石传统年度定价机制或将瓦解。

纵观国际大宗商品的定价机制，除铁矿石与煤炭之外，其余大宗商品无一不显露出很强的金融属性。

煤炭虽未推出期货品种，但国际煤炭价格指数的发展较为成熟，如澳大利亚BJ动力煤指数、欧洲ARA指数、理查德RB指数、纽卡斯尔NEWC指数等，而国际炼焦煤市场季度定价模式的出现也促使EnergyPublishing推出了业内首个炼焦煤价格指数（包含澳大利亚昆士兰优质炼焦煤、美国东海岸优质炼焦煤（低挥发分）、美国东海岸A型炼焦煤（高挥发分）三个指数）。

鉴于目前铁矿石定价周期由“长”变“短”以及向现货市场贴近的趋势显露无遗，三大矿山开始推行季度定价、指数定价模式，而一些咨询机构看到铁矿石现货市场带来的“商机”，也开始推出一系列的铁矿石指数，国际金融大鳄更是开始着手开发铁矿石掉期交易、指数期货等金融衍生品，围绕铁矿石产生的新的金融链条已经逐渐清晰。

表1 国际大宗商品定价模式一、国际主要铁矿石指数&指数定价由于铁矿石现货市场几乎只有中国才有，中国有50%~60％的铁矿石都是现货交易，因此目前国际主流铁矿石指数都是在中国铁矿石现货市场的基础上综合海运价格设计出来的。

铁矿石期货交割程序及有关规定

铁矿石期货交割程序及有关规定第一篇：铁矿石期货交割程序及有关规定铁矿石期货交割程序及有关规定一、交割基本规定1.铁矿石期货可采用提货单交割或标准仓单交割，采用实物交割方式，交割单位为10000吨。

2.客户的实物交割须由会员办理，并以会员名义在交易所进行。

3.个人客户持仓及费交割单位整数倍持仓不允许交割。

4.最后交易日闭市后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约。

交易所按“最小配对数”的原则通过计算机对交割月份持仓合约进行交割配对。

5.增值税发票流转过程为：交割卖方客户给对应的买方客户开具增值税发票，客户开具的增值税发票由双方会员转交、领取并协助核实，交易所负责监督。

二、交割方式及流程铁矿石交割包括期货转现货交割（以下简称期转现交割）、一次性交割和提货单交割。

1.期转现交割流程申请日11: 30之前流程：买卖双方提出期转现申请，并提交《期转现申请表》。

申请日11: 30之前注意事项：标准仓单期转现提出申请时需交齐货款、仓单。

标准仓单期转现收取交割手续费，当日审批；非标准仓单期转现收取交易手续费，三日内审批。

期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前月倒数第三个交易日（含当日）。

申请日收市后流程：对合格的买卖申请方的对应持仓按协议价格予以平仓。

申请日收市后注意事项：平仓记入持仓量，不记入结算价和交易量；可以在大商所网站的交割信息中查询相关的期转现信息。

批准日结算后流程：非标准仓单期转现，货款、货物的划转由交易双方自行协商解决。

标准仓单期转现：交易所将80% 的货款付给卖方会员，并给买方会员直接开具《标准仓单持有凭证》；清退买卖方对应的月份合约持仓的全额交易保证金。

申请日收市后注意事项：增值税发票的规定，按《大连商品交易所结算细则》中的有关规定处理。

2.一次性交割流程最后交易日结算后流程：交易所按“最少配对数原则”对未平仓合约进行配对。

最后交易日结算后注意事项：自然人不允许交割；同一客户码买卖持仓相对应部分的持仓按交割结算价给予平仓；配对后，会员可以在会员服务系统和大商所网站的“数据服务/统计数据”中查询对应的《交割配对表》。

铁矿石掉期交易教程

铁矿石掉期交易1.铁矿石掉期的产生背景金融危机后，世界经济形势扑朔迷离，复苏缺乏新的增长点，国际大宗商品价格包括铁矿石价格在内出现大幅波动。

长期以来，我国进口铁矿石长协价格在绝大多数时间里低于现货矿价格，众多中小型非长协钢铁企业面临着一定的现货价格风险。

针对我国现货矿进口量大、买家分散、铁矿石现货价格波动较大等特点，数家国际投行推出了场外交易市场（OTC）上交易的铁矿石掉期，交易以1 年掉期合同为准，每月进行现金结算，合同的基准是澳大利亚-中国的CFR（成本+运费）和印度-中国的CFR，价格参照《金属导报》和环球钢讯在BLOOMBERG 公布的报价，并声称这是第一次以金融方式对冲铁矿石现货价格波动并获得价格保护的机会。

2.铁矿石掉期的交易模式掉期（SWAP）是典型的场外市场交易工具，不是在有组织的交易所上市交易的品种。

通常，掉期是交易双方结合其自身在现货市场的交易实现规避风险、锁定成本或收益的金融工具。

表1 是一个典型的铁矿石掉期交易双方的基本情况。

表1：典型铁矿石掉期交易双方的基本情况1）铁矿山在T 月，铁矿山与投行订立在未来T+n 月将1 万吨铁矿石卖给投行的SWA P 合同，卖出价为S1；在T+n 月，铁矿山与投行就此笔SWAP合同进行结算，结算价按照T+n 月金属导报公布的现货算术平均价格P。

铁矿山与投行既不发生1万吨铁矿石的实物转手，也不发生1 万吨铁矿石购买本金的转移，两者仅就1 万吨铁矿石在S1 与P 之间的价差进行结算。

从T 月至T+n 月，若现货市场处于上涨阶段，P>S1，则铁矿山的此笔SWAP 合同亏损，亏损为(P-S1)/吨，但是由于现货上涨，铁矿山实际上在现货市场产生了盈利；若现货市场处于下跌阶段，P<S1, 则铁矿山的此笔SWAP 合同盈利，盈利为(S1-P) /吨，但是由于现货下跌，铁矿山实际上在现货市场产生了亏损，这笔SWAP 盈利减少了现货市场上的亏损。