经营者期权期股制度(doc 7页)

经营者期权期股制度(doc 7页)

经营者期权期股制度

一、期权期股的有关概念

期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进和卖出一定数量的某种金融资产或产品的权利。股票期权就是指按事先约定的日期、约定的价格、以约定的条件完成股票购买的权利。在国外，股票期权主要是企业所有者向企业经营者出售股份的行为，用以激励其提高企业资产经营效益和资产质量的积极性。股票期权主要适应于上市公司。期权只是权利而不是义务，经营者有权决定买与不买。

期股，就是经商定按既定价格购买一定量的股份，先行取得所购股份的分红权等部分权益，然后再分期支付购股款项。购股款一般以分红所得分期支付，在既定的时间支付完购股款后，取得完全所有权。如本期分红所得不足以支本期购股款项，则购股者以其它资产充抵。期股主要用以企业中高层经营人员，以更好激励经营者提高资产经营利润。适用效益较好的非上市公司和有限责任公。

二、期权期股制度基本情况简介

（1）国内情况

近年来，我国开始借鉴国外的做法，试行经营者期权期股制（由于“期权”与“期股”的概念有类似之处，下文“期权”指“期权期股”）。

1、在我国，期权分为两种类型，一种是在股份公司或在限责任公司中，经营者在一定期限内，经董事会批准购得或获奖所得适当比例的企业股份的一种奖励形式；在独资公司中，是指借用期权形式对经营者获得年薪以外的特别奖励实行延期兑现的一种激励方式。

2、期权获得的主要途径两方面，一是经营者可在一定的期限内用现金以约定价格购买的股份，经营者以赊账、贴息或低息贷款方式购买的股份，经营者岗位股份，以及经营者获得特别奖励的股份，二是经营者获得年薪以的一定比例的特别奖励，但必须实行延期兑现，任期内每年只兑现一部分。

对以赊账、贴息或低息贷款方式购买的股份，经营者必须在一定期限内用经红利或现金补入。经营者期权每年所红利，首先应用于归还购买期权的赊账、贴息或低息贷款部分。剩余部分除了用现金兑现一部分给经营者外，其中一部分应按契约规定存放在企业里，在企业里，在企业增资扩股时转为经营者在企业中的股份。

3、期权的考核。（1）国有资产控股企业经营者在该企业任期届满，其业绩指标经考核认定达到双方契约规定的水平，若不再续聘，按契约规定其拥有的期权股份可按当时经评估后的每股净资产兑现，也可保留适当比例的股份在企业中，按年度正常分红。经营者经营该企业任期未满而主动要求离开时，其拥有的期权股分变现要按契约规定作必须的扣减；（2）国有企业经营者既定期内未能达到契约规定的经营业绩指标水平，应按照权责对等的原则，不能兑现特别奖励，并应扣除一定数额的个人风除抵押金。对通过弄虚作假等不正当手段谋取期权股份收益的，激励主体保留追索权，并依法追分有关单位和人员的责任；（3）国有独欠帐公司经营者获得的特别奖励支出应在企业税后利润中列支。国有资产控股企业经营者期权股份经工利列入企业红利分配，期变现在企业税后利润中支出，并依法缴纳个人所得税；（4）实施期权激励时，经营者可以以一定数额的个人资产作为抵押，抵押资产数额可根据企业经过评估的净资产规模确定。当完成或超额完成预定指标，所获奖励不能完全以现金兑现，其中一部分可补充、抵充抵押金金或转为经营者持有的股份。总之，为有效地实施对经营者的期权激励、确保国有资产的保值增值，

额完成经营目标，按规定奖励股份和分红权，经营者完者成超额完成经营目标，按规定奖励股份和分红权，次年度可参加分红。授予股份期权，指企业与经营者签订合同，承诺经营者可以在一定的期限内，按固定的价格购买企业的一定股份。期权总量一般不超过总股本的5%，流通股的10%。上市公司按30日均确定，经营者可以5年四批行权。行权有效期不超过8年。行权后按持股数依法享受股东权益。

（二）三家资产经营公司的做法

1、深圳市投资管理公司

投资管理公司没有统一的经营者期权办法，其系统内的深圳市科技工业园公司下属两家企业希望天园公司和意杰公司于1999年开始实行了经营成果换股权的试点。希望天园公司试点前是一家严重亏损企业，意杰公司是一家效益好的公司，且势头也很好。希望天园公司实行奖励期权，期权数为总经理12%，副总8%，市场部经理4%，奖励期权约定三年为限。意杰公司则是经营者购买期权，根据净资产评估值，转让10%的股权给主要经营者。经过试点后，希望天园公司结束了五年亏损的状况，当年实现扭亏为盈，并第一次向股东分红。意杰公司创造了历史最好成绩。

2、深圳市建设控股公司

市建设控股分司于2000年开始在整个系统内19家一级公司中的14家企业实行了产权代表责任人年度薪酬管理办法，具体做法是，经营者薪酬分为三企业部分，一是基本薪酬，每月固定以现金方式支付；二是年功薪酬，每年完成年度利润计划后，经考核以现金支付；三是激励薪酬，经营者超额完成利润，在超额利润按一定比例提成，作为激励薪酬。激励薪酬的20%以内用于为经营者凤买商业保除，其余以期股、期权的方式支付。期股适用于所有企业，期权适用于上市公司。期股期权不转让不交易，完成任务期股期权为正数，未完成任务期股期权为负数，期股在经营者持有期间享受模拟分红，期权在行权前是和中权利，可在规定的时间按规定的价格行权，但不参与企业年度分红派现。期权价格以折扣价确定，折扣价以公平市场价格（前30日市场均价）乘以折扣率（30%）。经营者任期为三年，期股期权的变现时间为五年。到2001年，变现时间都为三年。

产权代表责任人年度薪酬管理办法的成效是明显的，2000年试行的全部14家企业都超额完成了任务。

3、深圳市商贸控股公司

目前在制订方案，对系统内的高层管理人员实行现金加期权的利润分享制的办法。凡完成或超额完成年度经营目标的企业，对高层管理人员进行奖励，奖励标准：盈利企业在可分配利润中提取30%；亏损企业按超额减亏额提取8%。奖励以现金加期权发放，其中现金占30%，期权占70%。

四、理论探讨──经营者股票期权制度在中国的适用性

（一）可行性

1、多种所有制企业并存，国有企业现代企业制茺改革已进行多年。

2、市场经济发展进入新的阶段。特别是证券市场、人才市场的发展起到促进作用。

3、企业家的作用越来越大。经营者素质的高低住住关系到企业的存亡。

（二）制约因素

1、法人治理结构