市场操纵案例分析
操纵证券市场案例分析总结
操纵证券市场案例分析总结操纵证券市场案例分析篇1市场操纵并不为中国资本市场所独有，有着严格监管制度的美国资本尤其是期货市场，早年也是频发各种人为操纵案例。
这种操纵对市场的危害无疑是巨大的，相关的美国市场监管机构也因此推出越来越严厉而周密的应对措施。
美国历史上有着诸多应对期货市场操纵事件的经典案例，并积累了丰富的市场经验。
这些经验表明，市场监管者以对市场异常现象的监控为重心，提升市场监管的效率，是有效防范与遏止期货价格操纵行为的根本途径。
1979年美国亨特兄弟操纵白银期货事件1970年代初期，白银价格在2美元/盎司附近上下徘徊。
由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，邦克亨特和赫伯特亨特兄弟图谋从操纵白银的期货价格中获利。
从1973年12月的2.90美元/盎司开始，白银价格启动、攀升。
此时亨特兄弟已经持有3500万盎司白银的合约。
不到两个月，价格涨到6.70美元。
但当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元/盎司以下，墨政府决定立时从每盎司6.70美元的价格获利。
墨西哥人冲垮了市场，银价跌回4美元左右。
此后的4年间，亨特兄弟积极地买入白银，到1979年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯的皇室以及大经纪商大陆、阳光，拥有和控制着数亿盎司的白银。
当他们开始行动时，白银价格正停留在6美元/盎司附近。
之后，他们在纽约商品交易所(NYMEX)和芝加哥商品交易所(CBOT)以每盎司6-7美元的价格大量收购白银。
年底，已控制纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。
在他们的控制下，白银价格不断上升。
到1980年1月17日银价已涨至每盎司48.7美元，到1月21日涨至有史以来的最高价每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。
这种疯狂的投机，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。
就在亨特兄弟疯狂采购白银的过程中，每张合约保证金只需要1000美元。
交易法律法规的案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍随着我国证券市场的快速发展，投资者对证券市场的关注度和参与度日益提高。
然而，证券市场的高风险性也使得违法违规行为时有发生。
内幕交易作为一种典型的证券市场违法违规行为，严重扰乱了市场秩序，损害了投资者的合法权益。
本文将以某证券公司涉嫌内幕交易案为例，分析交易法律法规的相关规定，并对案件进行深入剖析。
二、案情概述2018年，某证券公司（以下简称“该公司”）在筹划收购一家上市公司（以下简称“目标公司”）的过程中，涉嫌泄露内幕信息，导致部分投资者在未公开信息泄露前买入目标公司股票，涉嫌内幕交易。
经调查，该公司部分员工在收购筹划过程中获取了内幕信息，并通过非法途径泄露给他人，他人据此进行交易，获利巨大。
三、法律法规分析1. 《中华人民共和国证券法》根据《证券法》第五十三条，证券交易活动中，禁止利用内幕信息进行证券交易。
内幕信息是指涉及公司的经营、财务或者对证券价格有重大影响的尚未公开的信息。
2. 《证券市场内幕交易行为认定指引》根据《证券市场内幕交易行为认定指引》，内幕信息的泄露包括以下情形：（1）内幕信息知情人通过口头、书面、电子或其他方式，直接或间接向他人泄露内幕信息；（2）内幕信息知情人通过他人泄露内幕信息；（3）内幕信息知情人利用内幕信息为他人提供证券交易的建议。
3. 《证券市场操纵行为认定指引》根据《证券市场操纵行为认定指引》，操纵证券市场行为包括以下情形：（1）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量；（2）通过虚假陈述、传播虚假信息、操纵市场预期等手段操纵证券交易价格或者证券交易量。
四、案例分析1. 内幕信息泄露本案中，该公司部分员工在收购筹划过程中获取了内幕信息，并通过非法途径泄露给他人。
根据《证券法》和《证券市场内幕交易行为认定指引》，该行为属于内幕信息泄露。
2. 内幕交易根据《证券法》和《证券市场内幕交易行为认定指引》，内幕信息泄露后，他人据此进行交易，涉嫌内幕交易。
操盘手法律纠纷案件分析(3篇)
第1篇随着金融市场的蓬勃发展，操盘手作为市场中的重要角色，其行为对市场稳定和投资者利益有着直接的影响。
然而，在激烈的市场竞争中，操盘手因违规操作、内幕交易、操纵市场等行为引发的法律纠纷也屡见不鲜。
本文将通过对一起操盘手法律纠纷案件的分析，探讨相关法律问题及应对策略。
一、案件背景2018年，我国某知名证券公司操盘手王某因涉嫌内幕交易被证监会调查。
经调查，王某在任职期间，利用职务之便获取了公司某项目的信息，并在项目公告前大量买入相关股票，获利数百万。
后经法院审理，王某被判处有期徒刑并处罚金。
二、案件分析1. 涉嫌罪名王某的行为涉嫌违反了《中华人民共和国证券法》第七十六条第一款的规定，构成内幕交易罪。
2. 法律依据《中华人民共和国证券法》第七十六条规定：“证券交易内幕信息的知情人，利用内幕信息从事证券交易，或者泄露内幕信息，使他人利用内幕信息从事证券交易的，依法追究刑事责任。
”3. 判决结果法院经审理认为，王某的行为构成内幕交易罪，依法判处其有期徒刑并处罚金。
三、法律问题探讨1. 内幕交易的定义内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人，利用内幕信息从事证券交易，或者泄露内幕信息，使他人利用内幕信息从事证券交易的行为。
2. 内幕信息的范围内幕信息包括但不限于公司重大资产重组、关联交易、利润分配、增发股票、债务重组等可能对证券价格产生重大影响的信息。
3. 内幕交易的法律责任根据《中华人民共和国证券法》第七十六条的规定，内幕交易的法律责任包括刑事责任、民事责任和行政责任。
四、应对策略1. 加强法律法规学习操盘手应认真学习《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，提高法律意识，避免因不了解法律规定而触犯法律。
2. 加强职业道德修养操盘手应树立正确的职业道德观念，坚守职业道德底线，自觉抵制违法违规行为。
3. 加强公司内部管理证券公司应加强对操盘手的监管，建立健全内部控制制度，防范内幕交易等违法违规行为的发生。
4. 提高风险防范意识操盘手应提高风险防范意识，谨慎操作，避免因操作失误或违规行为导致损失。
市场营销学经典案例分析
市场营销学经典案例分析十五篇一、在80年代和90年代初，罐头在中国市场上有专门大的销量，尤其是水果罐头，更是受到广大消费者的喜爱。
在汕头有一罐头厂，以生产橘子罐头出名，可是剩下的橘子皮一直没有专门好的方式处置，于是便将橘子皮以九分钱一斤的价钱送往药品收购站销售，但仍然十分困难。
他们试探莫非橘子皮只能入中药做成陈皮才有效?通过一段时刻的研究，他们终于开发出“珍珠陈皮“这一新用途，可将其用做小食物．而且这种小食物具有养颜、维持身材修长等功能。
以何种价钱销售这一产品？经市场调查发觉，妇女和儿童尤其喜爱吃零食，且在此方面不吝花钱，但惧怕吃零食会致使肥胖，而珍珠陈皮正好解其后顾之忧，且市场上尚无同类产品。
于是，他们决定每15克袋装售价1元，合33元一斤，投放市场后，该产品销售火爆。
1：（1）、该企业采取了何种定价策略？答：这一案例运用了新产品定价策略中的撇脂定价策略，撇脂定价是指产品在生命周期的最初时期，把产品价钱定得很高以攫取最大利润。
本案例中，罐头厂将“珍珠陈皮”一新产品定价为33元／斤的高价，能最大限度地为企业赚取利润。
（2）什么缘故要采纳这种策略？答：采取撇脂定价是因为：1)“珍珠陈皮”这种小食物生命周期短，生产技术一样比较简单，易被仿照，即便是专利产品，也容易被竞争者略加改良而成为新产品，故应在该产品生命周期的初期，趁竞争者尚未进入市场之前获取利润，来尽快弥补研制费用和收回投资。
2)“珍珠陈皮”之因此敢采取撇脂定价策略，还因为有如下保证：①市场需求较大；②产品质量较高，配科和包装均较考究；②产品迎合了消费者追求健美的心理，既能避免肥胖，又可养颜；④产品是新产品。
（3）假设低价销售是不是能取得与高价一样多乃至更多的利润？答：在此案例中，企业不能制订低价，不然将致使利润大量流失，因为假设实行低价，一方面无法与其他廉价小食物区分开来，需求量不必然能比高价时大，另一方面该食物生产工艺并非复杂，专门快就会有竞争者进入，采取低价钱全然就无法收回投资。
证券法案例分析
《证券法》案例分析一、案例简介北京某投资顾问有限公司在2001年8月由汪某注册成立，其初始注册资金为100万元，其中汪某投资80万元，持股比例为80%。
汪某为中级经济师，曾任中央电视台二套《中国证券》栏目的特约嘉宾，撰写《炒股看大势》，曾主编某实战系列丛书第一部某板块实战技法，并被安徽电视台选为资本市场的安徽七大名人0之一。
中国证监会2008年11月21日通报北京某投资顾问有限公司及其法定代表人汪某的操纵市场案情，决定撤销北京某的证券投资咨询业务资格，对汪某没收违法所得逾1.25亿元，处以1.25亿元罚款，并对其采取终身证券市场禁入措施。
由于涉嫌操纵市场，北京某的法定代表人、执行董事、经理汪某利用北京某及其个人在投资咨询业的影响，借向社会公众推荐股票之际，通过先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券的手法操纵市场，并非法获利。
事实上，这是首例证券投资咨询机构被认定为实施操纵市场，汪某也成为因涉嫌操纵市场而被移交司法机关的第一人。
2007年1月1日至2008年5月29日期间，北京某向社会公众发布咨询报告，方式包括在某证券网上发布名为“掘金报告”的咨询报告，并提供给东方财富网、新浪网、搜狐网、全景网、《上海证券报》、《证券时报》发布或刊载，在北京某的咨询报告发布前，汪某利用其实际控制的账户买入咨询报告推荐的证券，并在咨询报告向社会公众发布后卖出该种证券，实施了操纵证券市场的违法行为。
汪某实际控制的账户包括其本人及汪公灿、汪小丽、段月云、汪伟、何玉文、吴代祥、汪建祥、汪谦益等九人资金账户17个、银行账户10个，并下挂以上述个人名义开立的股票账户进行股票、权证交易，上述账户由汪某管理、使用和处置，汪某为上述账户的实际控制人，在以上买卖证券行为中，买入证券金额累计52.60亿元，卖出金额累计53.86亿元，根据统计，上述账户买卖证券行为合计55次，其中45次合计获利1.50亿元;十次合计亏损0.25亿元，累计净获利1.25亿元。
分析几个坐庄案例
分析几个坐庄案例坐庄案例是指一些投资者或者机构通过大量买卖股票来操纵股票价格，以获取巨额利润的行为。
这种行为通常会对市场造成不正常的波动，给其他投资者带来损失。
下面将分析一些经典的坐庄案例，以了解背后的原因和影响。
1.南京银行坐庄案南京银行坐庄案是中国金融市场中的一起典型案例。
该案发生在2024年，在南京银行股票上市前几个月的交易中，一名自称为“大哥”的个人投资者通过巨额买卖操作，推高了南京银行股票的价格。
而后，该个人投资者将买入股票迅速以高价卖出，牟取巨额利润。
这一案例的成功背后，主要有两个原因。
首先，南京银行作为一家上市公司，其股票在市场上供给相对较少，而投资者对其未来发展前景充满期待。
这就意味着，当有投资者开始买入南京银行股票时，其他投资者也会跟风入市，推高股票价格。
其次，投资者自称为“大哥”，可以从中产生一种“神秘感”，吸引更多的投资者追随他的操作。
这种“群体心理”也是导致投资者盲目跟风的原因之一2.美国股市股票坐庄案美国股市也曾发生多起股票坐庄案。
最著名的是1929年发生的“大萧条”。
当时，一些投资者和金融机构通过高杠杆的方式进行股票交易，大量买入股票，推高了股票价格。
然而，由于市场供给过剩，并且一些投资者开始抛售股票来赚取巨额利润，导致股票价格暴跌，市场崩盘，最终引发了大规模的经济危机。
3.阿里巴巴坐庄事件阿里巴巴在2024年首次公开发行股票前，也发生过一起坐庄事件。
据报道，一位机构投资者通过大量买卖股票，提高了阿里巴巴股票的价格。
然而，该投资者随后以高价卖出股票，赚取了巨额利润。
这一案例的成功背后，也是受到阿里巴巴近年来迅猛发展的影响。
阿里巴巴作为一家互联网巨头，其上市前的市场热度非常高。
投资者对阿里巴巴的未来发展充满了期待，这就导致了更多的投资者跟风购买股票，推高了股票价格。
然而，坐庄行为通常会对市场产生不正常的波动，给其他投资者带来损失。
坐庄者通常会通过制造市场气氛和炒作手法，吸引其他投资者跟风入市，并在达到预期价格后迅速抛售以获得利润。
期货法律事件分析案例(3篇)
第1篇一、事件背景2019年，某期货公司（以下简称“该公司”）因违规操作，导致客户账户资金损失，引发了一系列法律纠纷。
以下是对该事件的分析。
二、事件经过1. 事件起因该公司在2018年7月，与客户签订了期货交易合同，约定客户在该公司的期货账户中进行交易。
在2018年10月，客户发现账户资金出现异常，经核查，发现该公司在未征得客户同意的情况下，擅自将客户的资金用于公司自身交易，导致客户账户资金损失。
2. 事件发酵事件发生后，客户要求该公司赔偿损失，但遭到拒绝。
随后，客户将该公司诉至法院，要求该公司承担赔偿责任。
3. 事件处理在案件审理过程中，法院审理查明以下事实：（1）该公司在未征得客户同意的情况下，擅自将客户的资金用于公司自身交易，违反了《期货交易管理条例》的相关规定。
（2）该公司在交易过程中，未严格执行风险控制措施，导致客户账户资金损失。
（3）该公司在事件发生后，未积极采取补救措施，加重了客户的损失。
基于以上事实，法院判决该公司承担赔偿责任，赔偿客户损失。
三、事件分析1. 违规操作的法律责任根据《期货交易管理条例》的规定，期货公司从事期货业务，应当遵循公平、公正、公开的原则，保护客户合法权益。
该公司在未征得客户同意的情况下，擅自将客户的资金用于公司自身交易，违反了上述规定，应当承担相应的法律责任。
2. 风险控制的重要性期货交易具有高风险性，期货公司应当严格执行风险控制措施，以降低客户损失。
该公司在交易过程中，未严格执行风险控制措施，导致客户账户资金损失，应当承担相应的责任。
3. 应对法律纠纷的策略（1）加强合规经营，严格遵守相关法律法规，确保公司业务合规开展。
（2）提高风险控制能力，加强内部管理，确保客户资金安全。
（3）建立健全客户投诉处理机制，及时解决客户问题，降低法律风险。
四、事件启示1. 期货公司应严格遵守法律法规，保护客户合法权益。
2. 期货公司应加强风险控制，确保客户资金安全。
3. 期货公司应建立健全客户投诉处理机制，提高客户满意度。
证券市场操纵案例分析
证券市场操纵案例分析近年来，证券市场操纵案件频发，给投资者带来巨大的损失，严重破坏了市场的公平和透明。
本文将以某操纵案件为例，对其进行分析，揭示操纵行为以及其对市场的影响，并探讨如何加强监管，预防类似事件再次发生。
一、案例概述该操纵案例发生在某上市公司。
操纵者通过散布虚假信息、控制市场情绪和操纵交易等手法，人为操纵公司股价，获取违法利益。
操纵行为持续一段时间，最终被监管机构发现并立案调查。
二、操纵手法分析1. 散布虚假信息操纵者通过各种渠道发布关于公司业绩、合作伙伴或即将公布的大利好消息等虚假信息，引发市场的热议和投资者的追捧。
这些虚假信息经过精心策划和包装，往往能够有效控制市场情绪，进而推动股价上涨。
2. 控制市场情绪操纵者通过巧妙布局，控制市场情绪的波动。
他们针对性地发布负面消息，制造恐慌情绪，导致大量投资者恐慌出货。
随后，他们再借机低价吸纳股份，进一步控制公司股价的波动。
3. 操纵交易操纵者通过大额交易、具有示范效应的交易以及与他人串通进行的虚假交易等手法，制造假象，让市场认为公司受到大量资金的追捧，企图引发更多投资者的追逐，推动股价的上涨。
他们在关键时刻出逃，获得违法所得。
三、影响分析该案件的操纵行为对证券市场造成了严重的影响。
首先，操纵行为严重扰乱了证券市场的正常运行秩序，破坏了市场的公平竞争环境。
违法操纵者通过虚假信息和操纵手法，扰乱了市场投资者的决策，引发市场恐慌情绪，导致投资者利益受损。
其次，操纵行为损害了公司的声誉和形象。
虚假信息一旦被揭露，投资者对公司的信任将大幅下降，公司的股价也会受到极大的冲击，进而影响到公司的融资和经营活动。
最后，操纵行为给监管机构带来了巨大的挑战。
监管机构需要投入大量的人力和资源来查处此类案件。
而操纵者则往往具有一定的实力和关系网，使得案件调查变得复杂和困难，进一步削弱了监管机构的执行力度。
四、加强监管的对策针对证券市场操纵现象，我们需要加强监管，防范类似事件再次发生。
金融案例分析
金融案例分析金融案例分析：伦敦同业拆借利率操纵案一、案件背景伦敦同业拆借利率（Libor）是全球范围内最重要的利率指标之一，被用于衡量银行间资金借贷成本。
然而，在2008年金融危机之后，一系列对Libor利率操纵的指控浮出水面，引起了金融界和监管机构的关注。
其中最大的丑闻包括伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）操纵案和肆意操作。
二、案件细节1. 操纵手法在操纵Libor利率中，参与者采取了多种手段进行操作。
其中一种手法是伦敦银行同业拆借利率提交，即利率参与者要提交他们认为应该是伦敦同业拆借利率的水平。
利率受托人会根据提交的数据计算平均利率，然后用于计算Libor利率。
操纵者会通过错误或故意虚报利率的方式来影响提交的数据，从而获利。
2. 涉案银行此案涉及多家国际银行，包括花旗银行、巴克莱银行、摩根大通、瑞银集团等。
这些银行的交易员和贸易员被指控主导了这种操纵行为。
他们通过与经纪商和交易员交流，或是与其他银行交易员共谋，影响LIBOR的定价。
3. 影响范围利率操纵的影响范围较广，包括影响个人贷款、企业信贷以及金融工具等利率的定价。
此外，操纵Libor利率还可以通过操控公司的报告利润和税收来达到市场目标。
整个金融体系的信任与稳定也因此受到了严重破坏。
三、案件后果此次操纵Libor利率的丑闻导致了严重的信任危机，银行业声誉受到极大损害。
涉案银行不仅面临巨额罚款，还要承担声誉风险和可能的法律诉讼。
案件的曝光也导致了对监管机构的质疑，并促使国际金融监管机构对银行业的监管进一步加强。
四、案件教训1. 强化市场监管此案揭示了监管机构对于利率指标的监管不足。
监管机构应当加强对金融市场的监管，确保市场的公平与透明。
2. 提高银行内部合规能力涉案银行在此次丑闻中暴露出的问题也包括内部的合规管理不利。
银行应当加强内部风控与合规能力，确保员工按照规定行事。
3. 增强金融从业人员的道德意识和职业素养此案揭示了金融从业人员的道德问题。
2000――2017年中国证券市场主要违规案例分析
2000――2002年中国证券市场主要违规案例分析（机构类）蔡奕一、浙江证券公司操纵钱江生化股票案（一）机构概况浙江证券，原称浙江省证券公司。
最初成立于1988年，1994年改制为浙江证券有限责任公司，由40家跨省市、跨行业的股东参股组成，股本金由5100万元增至4.5亿元，成为当时为数极少的按照《公司法》规范设立的大型专业证券公司。
浙江证券是一家有着辉煌历史的券商。
1991年，浙江证券领先于全国其他券商率先开通了与沪、深联网的证券行情电脑网络；1992年，浙江证券作为第一家进入上海的外地券商在沪设立营业部，当年进入深圳；1993年又成为第一家在北京设立营业部的外地券商。
其策划的“全额预缴，比例配售”的创新发行方案作为“浙证模式”曾受到中国证监会的肯定，并实施了相当长的一段时间。
1997年，浙江证券发行并推荐上市的浙江东南B股，既是我国B股中股本最大的一只，也是首家在伦敦交易所以GDR(存托凭证)形式与上海交易所同步上市的股票。
（二）违规事实浙江证券自1998年12月起，利用56个股票帐户（1个机构帐户、2个自营帐户、53个个人帐户）大量买卖“钱江生化”股票。
最高持仓量为18,308,735股，占“钱江生化”总股本的17.19％，流通股的56.35％。
同时，还通过其控制的不同股东帐户，以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响证券交易价格和交易量。
在二级市场上，此阶段“钱江生化”股票表现异常，1997年8月至2000年4月，股价由15元左右上冲至57元（复权后），涨幅达2.7倍。
浙江证券通过市场操纵行为，为自己牟取了暴利，截止2001年3月20日，其账户股票余额为14,075,537股，实现盈利4233.18万元。
（三）中国证监会的处罚决定浙江证券的上述行为违反了《证券法》第三十六条、第七十一条、第七十四条、第一百三十二条第二款、《证券经营机构证券自营业务管理办法》第三十六条的规定。
中国证监会根据《证券法》第一百八十四条、第一百八十六条、第一百九十条、《证券经营机构证券自营业务管理办法》第三十六条的规定，于2001年12月17日作出处罚决定如下：1、对浙江证券处以警告，取消自营业务资格。
市场操纵案例分析
市场操纵案例分析市场操纵是指通过恶意操纵价格、交易量或其他市场指标，以实现个人或团体的利益。
这种行为违背了市场的公平公正原则，扭曲了市场供需关系，造成了严重的经济损失。
本文将以案例分析的方式，探讨市场操纵的实例，分析其原因与影响，并探讨如何预防和应对市场操纵行为。
案例一：股票市场操纵在股票市场上，市场操纵是一种常见的现象。
以某公司股票价格操纵案例为例，该公司在发布虚假信息后，故意操作股票价格，吸引投资者追捧，进而获利。
这种操纵行为不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的正常运作。
该案例的原因主要有以下几点：首先，缺乏监管力度是市场操纵的重要原因之一。
监管机构对市场操纵行为的监督不力，导致操纵者可以逍遥法外。
其次，投资者信息不对称，容易被操纵者利用。
再次，市场心理也是市场操纵行为的重要因素，当投资者看到股票价格上涨时，容易产生跟风心理，进一步助长了操纵者的行为。
市场操纵对经济的影响是巨大的。
首先，市场操纵扭曲了市场价格的形成机制，破坏了市场的自由竞争，直接伤害了企业和投资者的利益。
其次，市场操纵会引发市场波动，增加金融风险，对整个金融体系造成冲击。
最后，市场操纵行为对市场信心产生负面影响，破坏了市场秩序和公平竞争环境。
为防范市场操纵，应采取以下措施：首先，加强监管力度，提高监管机构的执法效果，及时发现和打击市场操纵行为。
其次，完善信息披露制度，增加市场信息的透明度，减少投资者信息的不对称。
再次，加强投资者教育，提高投资者的风险意识和辨别市场操纵行为的能力。
最后，健全市场竞争机制，促进市场公平竞争，减少市场操纵行为的发生。
案例二：商品市场操纵在商品市场上，市场操纵也存在一定程度的问题。
以某商品价格操纵案例为例，操纵者在市场供求关系不明朗的情况下，通过买入大量商品来抬高价格，然后再大量卖出，从中牟取暴利。
这种操纵行为不仅扰乱了市场秩序，也给消费者带来了极大的负担。
市场操纵的原因主要有以下几点：首先，市场信息不对称导致操纵行为的发生。
案例分析中科创业股价操纵事件
通过滚动操作，将中科创业的股价从1998年初的10元
推高到2000年末的最高价162元（复权后），涨幅达
到1500%。后因庄家内部发生内讧，造成资金断链，
股价连续9个跌停，一泻千里。中科创业成为我国证券
市场中第一个股价泡沫破灭的典型案例。
2020/5/26
案例分析之（7）
2
1."中科创业"股票突遭雪崩
深圳中科总经理欧锡钊接受采访时表示,朱焕良介 入康达尔股票的时间应在1998年初以后,介入价位应在 9元／股左右。而吕梁接触康达尔是通过朱焕良介绍的, 时间大约在1998年11月至12月。吕梁在1994年左右当 自由撰稿人采访深圳股市情况时认识朱焕良。
2020/5/26
案例分析之（7）
7
吕梁也表示,1998年朱焕良到北京找到他,要求对其深套其中的 康达尔股票施以援手。据说,朱焕良当时通过上千个个人账户,掌控 了康达尔公司80％左右的流通盘。
为迷惑公众,吕梁控股公司后,第一件事就是把公司改名为中 科创业。吕梁先把深圳中科创业改造为"高科技＋金融"的新型企 业,并借此进行利润包装,为其在二级市场上炒高深圳中科的股价 服务。
2020/5/26
案例分析之（7）
14
搭建起融资平台之后,吕梁开始运用产业重组、资产置换和资 本营运的手法,进行庄家运作。
2020/5/26
案例分析之（7）
8
3.无形之手掌控"董事会"
尽管事发之后,吕梁和深圳中科相互指责、驳斥,但从欧锡钊的言 谈当中,可以看出他比较欣赏吕梁高超的资本运作"才干"。
在股权转让谈判之初,吕梁是以北京燕园投资集团董事长身份出 现的,要收购康达尔的34．61％股权,后又提出为了绕过证监会批准豁 免全面收购要约的手续,改为由海南燕园、海南沃和和民乐燕园三家 公司分别收购。加上朱焕良的北京英特泰公司原已持有康达尔的2.53 ％股份,四家共持有37.14％股权,比第一大股东深圳龙岗区投资管理有 限公司的36.1％股权要多。
操作风险案例集锦及分析
一、研究背景随着商业银行经营规模不断扩张、经营范围不断拓展、金融产品日趋复杂，操作风险发生的几率越来越大。
尤其是随着近期国内一系列金融大案的频繁曝光，操作风险受到普遍关注.对于国内商业银行来说,建立科学合理的操作风险管理框架，提升自身全面风险管理水平，迎接国际化挑战是当务之急。
本文将首先分析SG及UBS违规交易案例，然后再此基础上进行探究商业银行前台交易部门如何规避此类风险。
1、 SG交易员违规操作事件:➢事件回放：一心想成为明星交易员的法国兴业银行负责对冲欧洲股市的股指期货交易员-—热罗姆•盖维耶尔利用银行漏洞，通过侵入数据信息系统、滥用信用、伪造及使用虚假文书等多种欺诈手段，擅自投资欧洲股指期货,造成该行税前损失49亿欧元（约560亿人民币）。
该行股票当天下跌4。
1％。
这次案件触发了法国乃至整个欧洲的金融震荡，并波及全球股市，引发暴跌。
早在2005年6月，他利用自己高超的电脑技术，绕过兴业银行的五道安全限制，开始了违规的欧洲股指期货交易，“我在安联保险上建仓,赌股市会下跌.不久伦敦地铁发生爆炸，股市真的大跌.我就像中了头彩……盈利50万欧元.”2007年,凯维埃尔再赌市场下跌，因此大量做空，他又赌赢了,到2007年12月31日,他的账面盈余达到了14亿欧元，而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元.更致命的是，该名员工利用其在兴业银行工作的经验,轻而易举骗过了该行的安保系统。
事后，法国兴业银行公布的一份关于“巨额欺诈案"的内部调查报告说，在涉嫌欺诈的兴业银行前交易员热罗姆·凯维埃尔工作的部门，存在大量突破风险限额的违规操作,为风险提供了温床.调查报告指出，凯维埃尔工作的部门业绩增长很快，但伴随着大量越权行为。
交易员经常未经授权就动用超过风险控制的规定限额，并不时“互相帮忙”，分担业绩或对业绩作假.这种“大环境"阻碍了一些职能的实施，为巨额欺诈案埋下祸根.➢反映的主要问题：(1）高级管理层责任不明，监督不力，在银行内部未能创造有影响力的内控文化,交易员凯维埃尔长时间、多次违规操作，没有有效监督.（2)对经营中的风险缺乏充分的认识和衡量，没有进行持续的监控,甚至对凯维埃尔初期违规操作“带来”的利润表示赞赏，进一步助长了他铤而走险。
国外期货市场操纵的案例分析及经验借鉴7
国外期货市场操纵的案例分析及经验借鉴72005/10/1913:30:04【小中大】来源:清大在线（3）操纵影响程度的转变:对市场及参与者的影响越来越轻.期货市场有两个基本功能,即价格发现功能和规避风险功能.在以往期货市场上的操纵事件中,操纵行为都使期货合约的交易条件发生了改变.期货交易条件的改变使期货价格与现货价格严重背离,削弱了期货交易的套期保值功能.同时,操纵行为在很大程度上扭曲了期货市场上多空双方在合约供求之间的竞争,期货价格与现货价格的背离使期货市场发出的价格信号失去了准确性,从而使期货市场的价格发现功能被削弱.在亨特兄弟操纵白银期货的例子中,亨特兄弟疯狂的投机活动,造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节,市场价格严重地偏离其价值,最终导致白银市场在操纵力量的作用下几乎崩溃,主要的借贷银行也濒临破产.但是,近期以来,期货市场上的操纵事件呈现减少的趋势,而且市场操纵的影响也越来越轻.主要的原因在于:其一,随着各国监管制度的不断完善,监管者监督得力,市场自发的价格纠错机制运行日趋良好.因此,当前的市场操纵事件的影响时间短,对价格发现功能的影响有限.其二,随着期货市场的成熟发展,市场上投资品种的不断创新分散了投资者和市场的资金流向,在单一品种上的操纵对市场的影响程度越来越小.最后,因为市场操纵通常发生在合约到期前的一两天,而且随着信息现代化的发展,人们获得信息的方式不断增多.所以,人们一般不会把生产决策建立在这一两天的期货价格水平上,价格扭曲（人为价格）持续时间很短,进而操纵事件对市场参与者的影响程度也越来越小.2两个完善:交易所及经纪公司自身风险管理机制的完善有助于遏制市场操纵从前述期货市场操纵的案例中可以看出,大部分市场操纵的案件是个别投机商和公司的投机行为引发的,并对市场的正常运行造成极大的破坏.当价格波动剧烈的时候,经常能够听到“价格被操纵了,应实施监管加以阻止”,或是“操纵者应当被更严厉地惩罚”这样的呼声.但是实际上,在操纵期货市场案件中,相对于客户或经纪公司而言,经纪公司或交易所的过错要严重的多.在一些操纵期货市场事件中,经纪公司或交易所通过给予客户或经纪公司巨额透支,应强行平仓而不平仓以及其他违法、违规操作,支持、配合、纵容操纵期货市场行为；交易所甚至以种种理由为借口,滥用紧急措施或临时措施,调整涨跌停板幅度、提高保证金比例、限制出入金、限期平仓或强行平仓,以支持多头或空头操纵市场.事实上,没有经纪公司或交易所的支持、配合、纵容,客户或经纪公司不可能据以实施后续一系列操纵市场行为；没有交易所的政策性支持、默许,市场操纵难以达到无以复加的程度.（1）交易所内部风险管理机制的完善有助于防范操纵风险.交易所的监管条例、措施是实施风险控制的必要条件,但不是决定因素.影响交易所防范操纵风险的关键因素是交易所自身风险管理机制的完善,即交易所能不能有效、及时地执行有关监管措施,做到及时发现问题、及时解决问题.从“住友铜事件”中可以看出,正是lme不完善的内部风险控制制度助长了风险的发生.从1991年起,lme就收到反映滨中泰男有意操纵铜价的消息,但是由于交易所内部在管理机制,特别是市场风险监控能力上的漏洞,这些消息很久都没有得到足够的重视.直到1995年11月份,lme主管部门在国际粗铜协会和美国监管部门cftc的压力下,才开始对市场进行调查.由此看来,正是交易所在风险内控制度上的不足才导致整个“住友铜事件”的严重后果.而且,类似的发生在lme的风险事件还有,1985年锡市场违约事件以及1993年一名交易商胡安·巴勃罗·达维拉进行未授权交易,使智利的国有铜公司科德尔公司损失近2亿美元事件等.（2）期货经纪公司内部风险管理机制的完善有助于控制操纵风险.另一方面,“住友铜事件”的发生也是住友公司内部的管理不善造成的.在事件发生前,滨中泰男是公司期铜交易的直接管理者,所有公司的风险控制措施、财务管理制度以及市场监控手段都以他为主,完全不受公司的监督管理.住友商社存在的问题说明了一点:必须有足够严格的内部管理,才能使经理及公司不被任何一位交易商的花言巧语所蒙骗.经纪公司是联系交易所和客户之间的桥梁,是增加市场流动性和覆盖面的不可缺少的中介.经纪公司控制风险的好坏会直接关系到金融衍生品交易的稳定性和规范性.利奥·梅拉梅德也曾经发表过对金融机构包括经纪公司风险管理的看法:“金融机构缺乏内部管理只会自食恶果.”因此,期货经纪公司自身风险管理机制的完善有助于防范市场操纵风险.总之,由国外期货市场操纵的案例思考我国期货市场建立至今所发生的操纵事件,基本上都是经纪公司、交易所纵容或配合其客户、会员超资金实力操盘的结果.为了生存,经纪公司之间存在激烈竞争,在交易量滑坡的情况下,争夺客户更加激烈.有些经纪公司和代理机构采取多种手段争抢客户或诱导客户交易,有些严重忽视风险控制,留下很大隐患.若经纪公司或交易所能够严格按照法律规定,合法合规进行操作,必会使市场操纵者难以得逞.因此,针对我国期货市场的现状,为严肃整顿各类参与主体在期货市场中不负责任的操作,应当在此类操纵案件的处理中,充分考虑操纵市场案件中的重大过错责任追究,促使各参与主体依法操作,合规经营,并最终维护期货交易市场有序、稳定的发展.只有加重经纪公司或交易所在这种违法行为中的责任,由经纪公司或交易所承担这种违法操作所致损失的责任,并收缴因此类违法操作所获得的利益,才能有效地遏制期货市场操纵事件的发生.。
法律规避制裁案例(3篇)
第1篇一、案例背景近年来，随着全球化进程的加快，跨国公司在国际经济贸易中扮演着越来越重要的角色。
然而，部分跨国公司为了追求利益最大化，往往采取不正当手段规避法律制裁，给我国市场经济秩序带来了严重干扰。
本文将以某跨国公司为例，分析其法律规避制裁的行为，以期引起社会对这一问题的关注。
二、案例概述某跨国公司（以下简称“该公司”）在我国某沿海城市设立分公司，主要从事电子产品生产和销售。
该公司自成立以来，凭借其先进的技术和管理，在我国市场上取得了良好的业绩。
然而，在追求利益的过程中，该公司采取了一系列规避法律制裁的行为。
1. 虚开发票该公司在销售过程中，为了逃避税款，采取虚开发票的方式。
通过虚开发票，该公司将部分销售收入纳入“账外账”，从而减少了应缴纳的税款。
2. 恶意转移资产该公司在经营过程中，为了逃避债务，将部分资产转移至关联企业。
当债务到期时，该公司以资产转移为由，拒绝履行还款义务。
3. 虚假诉讼该公司在与供应商、客户等交易过程中，为了逃避责任，采取虚假诉讼手段。
通过虚假诉讼，该公司不仅损害了交易对方的合法权益，还浪费了司法资源。
4. 操纵市场价格该公司通过垄断市场、恶意竞争等手段，操纵市场价格，损害了消费者的利益。
此外，该公司还通过贿赂等手段，干扰了市场竞争秩序。
三、案例分析1. 虚开发票该公司虚开发票的行为，违反了我国《发票管理办法》的相关规定。
根据该法规，虚开发票属于违法行为，将受到法律的严厉制裁。
该公司采取虚开发票的方式，不仅逃避了税款，还损害了国家利益和市场经济秩序。
2. 恶意转移资产该公司恶意转移资产的行为，违反了我国《企业破产法》的相关规定。
根据该法规，企业破产清算时，应依法保护债权人利益。
该公司在债务到期时，以资产转移为由拒绝履行还款义务，严重损害了债权人的合法权益。
3. 虚假诉讼该公司采取虚假诉讼手段，违反了我国《民事诉讼法》的相关规定。
根据该法规，虚假诉讼属于违法行为，将受到法律的严厉制裁。
企业违法操纵市场案例分析
企业违法操纵市场案例分析违法操纵市场是指企业通过不正当手段，故意干预市场竞争的行为。
这类行为严重破坏市场秩序，扭曲市场价格，损害了消费者的利益，对经济发展产生负面影响。
本文将介绍一个具体案例，以进行深入分析。
案例背景XX集团是一家在当地电信市场占据重要地位的企业，提供网络通信服务。
由于该企业独大的地位，它存在操纵市场行为的嫌疑。
下面将具体分析该企业的违法操纵市场行为。
操纵市场的手段1. 垄断定价：XX集团通过垄断地位，操纵网络通信服务的价格，以牺牲消费者利益来获取高额利润。
该企业通过设置高昂的价格，剥削消费者，而不是按照市场供需关系来确定正常的价格水平。
2. 协议定价：XX集团与其他竞争对手达成不正当协议，通过合谋确定一致的价格体系，排除其他竞争对手的参与。
这种行为严重扭曲了市场价格，使得其他竞争对手无法通过正常竞争来提供更好的服务和价格。
操纵市场的影响1. 消费者利益受损：XX集团的操纵市场行为导致消费者无法享受到公平合理的价格，限制了其选择权利。
这不仅损害了消费者的利益，还阻碍了消费能力的提升，对整个市场的发展产生了限制性影响。
2. 市场失去竞争优势：操纵市场导致其他潜在竞争者无法进入市场，进一步加剧了市场的垄断化。
市场垄断会导致创新能力的下降，限制了市场的动态发展。
3. 经济发展受阻：违法操纵市场行为的存在，破坏了市场秩序，削弱了市场的活力。
没有公平竞争的市场环境，无法充分调动各方的积极性和主动性，从而影响了企业的创新和经济的可持续发展。
监管与处罚针对XX集团的违法行为，监管机构应采取以下合理有效的措施：1. 加强监管力度：监管机构应加大对市场的监督力度，加强对企业操纵市场行为的识别和打击。
通过监测市场价格、市场份额等指标，及时发现和处理违法行为。
2. 处罚违法企业：对于操纵市场的企业，应依法进行严厉的处罚。
罚款和停业整顿等措施可以有效降低企业违法行为的成本，警示其他企业遵守法律法规。
3. 引入竞争机制：为了打破市场的垄断局面，监管机构应鼓励并引入更多的竞争者进入市场，提供多样化的服务和价格选择，促进市场的竞争。
《证券投资学》案例分析(四)证券交易案例
《证券投资学》案例分析（四）——证券交易案例案例1：张家界旅游开发公司等8起内幕交易案一、案情（一）襄樊上证案1993年9月16日晚，中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部（以下简称襄樊上证）与深圳宝安华阳保健用品公司（以下简称宝安华阳）双方业务人员洽谈业务时谈及宝安华阳将大量购入上海延中实业股份有限公司股票（以下简称延中实业，股票代码：600601，公司现更名为北大方正延中科技股份有限公司），襄樊上证在得知这一内幕信息后，即于9月17日—9月27日分3次自营购入延中实业股票62.73万股，并于10月7日除留下5200股外，将其余股票全部高价抛出，获利16711808元。
[1]（二）宝安公司案1993年9月29日，深圳宝安集团公司及其关联企业宝安上海公司、宝安华阳、深圳龙岗宝灵电子灯饰公司（以下简称笼岗宝灵）共持有延中股票达10.65%，9月30日，深圳宝安集团公司的三家关联企业在未履行信息披露义务的情况下，再次买卖延中股票，使其合计持有的比例增加到17.07%，其中宝安华阳、龙岗宝灵分别将其持有的共114.77万股延中股票通过上海证券交易所系统卖给了宝安上海公司，24.6万股卖给了其他股民。
中国证监会在宣布宝安上海公司所持延中股票有效的同时，认定其卖给社会公众的24.6万股违反了《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简称《股票条例》）第38条禁止短线交易的规定，因而决定将其所得的利润归延中实业所有。
[2]（三）张家界旅游开发公司案1996年9月2日—11月18日，张家界旅游开发公司（以下简称张家界，股票代码：000430）利用其长沙分公司开设的15个账户（其中1个以张家界长沙分公司名义开设，14个以个人名义开设），先后买人本公司股票总计2128883股，总计动用资金4150万元，并在公司公布董事会送股决议日（1996年11月22日）前的11月18日、20日、21日抛出公司股票143.2万股，直接获利1180.5万元。
金融市场操纵案例分析
金融市场操纵案例分析在金融市场中，操纵案例是常见的现象，这些案例对市场的稳定性和公平性造成了严重影响。
本文将围绕金融市场操纵案例展开分析，并探讨其原因和对策。
一、案例背景金融市场操纵案例是指在交易过程中，通过操纵市场行为来达到获取不当收益的目的。
这些案例通常会伴随着价格操纵、信息操纵以及市场操纵等行为。
二、价格操纵案例价格操纵是指通过控制交易市场上的买卖行为，推动资产价格上升或下降，从而获得不法利益。
一个典型的案例是“康菲石油操纵案”。
在这个案例中，康菲石油利用虚假的需求信息和大肆购买原油合约的行为，推动油价上升，进而获利。
三、信息操纵案例信息操纵是指利用非公开信息或者故意误导市场参与者，从而改变市场行为和价格走势，谋取巨额利益。
一个典型的案例是“电子交易公司操纵案”。
在这个案例中，一家电子交易公司在发布夸大的财务报表和利润前景信息后，股票价格大幅上涨，公司高层获利巨大。
四、市场操纵案例市场操纵是指通过投机行为，扰乱市场公平和透明的运行秩序，操纵市场价格和成交量。
一个典型的案例是“操纵市场期权案”。
在这个案例中，一群投机者通过大量交易期权，以推动市场价格和交易量的上升，从而使得自己持有的期权合约具有更高的价值，获得超额利润。
五、案例原因分析金融市场操纵案例的产生有多种原因。
首先，缺乏有效的监管机制和法律法规，为操纵行为提供了可乘之机。
其次，市场参与者在利益驱动下，为了谋取个人利益，采取了不正当手段。
此外，市场信息不对称和投资者素质参差不齐，也为操纵行为提供了条件。
六、案例对策探讨为了防范和打击金融市场操纵行为，需要采取一系列对策。
首先，完善监管机制，加强对交易行为的监管和打击力度，提高违法成本和风险。
其次，加强信息披露，提高市场透明度和公开性，减少信息不对称。
此外，增加投资者教育和培训，提高市场参与者的风险意识和判断能力。
七、结语金融市场操纵案例的存在严重损害了市场的公平性和稳定性，给投资者和市场参与者带来了巨大风险。
国外期货市场操纵的案例分析
国外期货市场操纵的案例分析西方发达国家期货市场已有一百多年的发展历史，有着成熟的监管体系，但期货操纵现象也时有发生。
如，期货市场发展早期“世纪逼仓者”哈钦森对小麦期货的成功逼仓，1971年Cargill公司被诉操纵1963年5月的玉米期货合约，1979年至1980年美国亨特兄弟操纵白银期货案，1991年至1996年日本住友公司操纵LME铜期货案等。
期货市场发展早期的逼仓事件。
期货市场的操纵行为主要表现为逼仓，逼仓一般出现在可交割的现货量不大的情况下。
此时，逼仓者是市场中的买方，它既拥有大量的现货部位又拥有大量的期货部位。
这样，可以使没有现货的空方或卖方在进入交割月以后只好以较高价格平掉自己的部位，因此，期货价格一般会偏离现货价格较远。
19世纪是商品期货操纵者的黄金时期，那时，交易所制定的交易规则非常自由，没有对持仓量进行限制，董事会也没有对投机者进行有力的监督。
因此，历史记载的操纵事件只是发生在大巨头中间的争夺，基本上交易所没有采取任何措施来制止逼仓的企图。
也正是因为这些原因，一直缺乏关于那个时代大户活动的细节、价格波动及其他市场活动的详细记录，也没有与现货供给、需求相关的记载，更不会有监管者对操纵行为进行控制的记录。
但是，不可否认的是，在这段时期发生的逼仓及操纵事件，无论成功与否，对后来制订监管立法的过程非常重要。
仔细分析19世纪发生的有代表性的操纵事件，我们从中可以发现最初监管立法的思想来源，分析这些案例可以为交易所应对这类逼仓及操纵行为提供立法支持。
可以这样说，这段时期的操纵事件，在多头与空头的力量博弈下，推动了期货监管立法的产生及随之而来的法规调整。
（1）1866年本杰明·P·哈钦森对芝加哥小麦期货市场的操纵。
本杰明·P·哈钦森是第一个企图操纵期货市场的人，1866 年5月和6月，他在谷物类现货市场和期货市场积累了大量的多头仓位。
此时，据说小麦的购入成本是0.88美元/蒲式耳。
市场失灵案例分析
市场失灵案例分析市场失灵是指市场机制无法有效分配资源和实现社会福利最大化的情况。
在这篇文章中，我们将对一起市场失灵的案例进行详细分析，以便更好地理解市场失灵的原因和影响。
案例背景：在某国某地，存在一个小型农村市场，主要经营农产品和手工艺品等传统商品。
该市场由政府管理，但价格和交易行为主要由市场参与者自主决定。
然而，近年来，该市场出现了一系列问题，导致资源配置不当、价格波动剧烈以及交易不公平等现象，这被认为是市场失灵的表现。
市场失灵的原因：1. 信息不对称：在该市场中，买家和卖家之间存在信息不对称的情况。
卖家通常了解产品的质量、成本和供应情况，而买家往往缺乏这些信息。
这导致了买家无法做出明智的购买决策，从而影响了市场的有效性。
2. 外部性问题：该市场中的交易行为对周围环境和社会产生了外部性影响。
例如，农产品的生产可能会对环境造成污染，但这些成本并未计入交易价格中。
这导致了资源配置不当和社会福利减少。
3. 市场势力不对称：在该市场中，少数卖家垄断了市场份额，形成了市场势力不对称的情况。
这使得他们能够操纵价格和市场规则，从而剥夺了其他卖家和买家的公平竞争机会。
市场失灵的影响：1. 资源浪费：由于市场失灵，资源无法有效配置，导致了资源的浪费和低效利用。
例如，某些农产品可能因为供过于求而被丢弃，而另一些农产品则因为供不应求而无法满足市场需求。
2. 社会福利减少：市场失灵导致了社会福利的减少。
价格波动和交易不公平使得市场参与者的利益无法得到最大化，从而影响了整个社会的福利水平。
3. 不公平竞争：市场失灵使得市场参与者无法在公平竞争的环境中进行交易。
垄断和操纵价格的行为使得其他卖家和买家难以获得公平的交易机会，从而破坏了市场的竞争性。
解决市场失灵的措施：1. 提供信息透明度：政府可以通过监管和信息披露来提高市场的透明度，减少信息不对称的问题。
例如，建立一个公开的市场信息平台，供买家和卖家查阅产品质量、价格和供应情况等信息。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
12
控制市场力量的力量— 控制市场力量的力量—外国的月亮也不圆
商品囤积逼空案： P0 = 3.27 P74end = 6.70 P79 = 50.06 → → 1、美国政府白银储备 2、亏损银矿重开 3、家庭银具卖出 price fall → borrow to buy&support price → bankrupt
4
控制市场力量的力量--黄金 控制市场力量的力量--黄金
商品期货定价: 以房子为例
F0,T = S0e
( r −δ + λ −c )T
5
控制市场力量的力量--黄金 控制市场力量的力量--黄金 黄金租借：英格兰银行在1999年5月7日宣布卖掉一半 的黄金储备（415吨）
gold leaseout gold sold → Market → England B ← bullionB ← 1% interest USD ↑ ↑ ↓ ↓ treasury notes
11
控制市场力量的力量--期权市场 控制市场力量的力量--期权市场
南航认沽权证在最后一个交易日的价格会跌得很惨，任何南航认 沽权证持有者都别妄想持有南沽还会有什么理论价值，因为这是一场 从一开始就注定炒家必输的游戏。那么多券商从南航权证创设中赚了 大把的真金白银，即使拿出很小的一部分钱也会把正股—南方航空的 股价维持在行权价之上。 南方航空现在的流通股是10亿股，为了防止南航跌到7.43元以下， 已经创设的券商完全可以拿出当时获得的盈利来托住股价，即使是接 下全部流通股，也才74.3亿元。 而不少券商在创设过程中早已赚得盆满钵满，根据上交所的公开 信息显示，包括中信证券在内的26家券商共创设了121.48亿份南航 JTP1，保守估计，总获利应该不低于50亿，只要拿出部分盈利资金 维持南方航空的股价，就可以避免行权。
14
控制市场力量的力量— 控制市场力量的力量—评级机构
美国次级房贷风暴持续扩大，而信用评级公司却未能及时警告投资 人，进而引发了全球股市的大跌。欧盟执行委员会将对这些信评公司进 行调查。银行界在去年就已警告次级房贷的危机，但信评公司如S&P及 信评公司如S&P 信评公司如S&P及 Moody‘s，却是在今年春天，才开始大举调降相关证券的评等。 Moody‘s，却是在今年春天，才开始大举调降相关证券的评等。 之前信评机构表示，他们的评等只提供简单的意见，这完全是在美 信评机构表示， 信评机构表示 他们的评等只提供简单的意见， 国宪法言论自由的保障之内。 国宪法言论自由的保障之内。 穆迪公司表示，它不应该为某些资产市值下跌而负责。“我们的评 级只会预测逾期偿还的可能性。对于市场定价及估值，我们不提供任何 意见，”穆迪公司的首席财务长琳达&S226;胡波尔(Linda Huber)说。“投 资者入市进行交易，他们自己应该承担其中的风险。” 标准普尔(Standard & Poor's Corp.)、惠誉国际评级(Fitch Ratings)以及 穆迪在内的评级机构都与构建资产包的投行承销机构有着很深的关系， 这使得他们比仅仅就实际资产发布信用意见要发挥更积极的作用。这些 评级公司曾表示，他们不对资产结构提供建议，但的确对如何设置资产 包能够获得更好的评级提供指导意见。
3
控制市场力量的力量--外汇市场 控制市场力量的力量--外汇市场
欧元汇率简要回顾分析
2001年10月7日 阿富汗战争
2008年第三季度，在欧洲金融也被美国金融 危机拖下水之后、欧元才真正结束强势。
“欧美经济前景几乎冰火两重天”的现实下、 “美国需要欧盟进行反恐” ，此前甚至没有被 911恐怖袭击吓离美国的欧洲资金，开始从美国 回流欧洲了。
控制市场力量的力量
上海陆家嘴财富管理培训中心 干凤其
0
控制市场力量的力量--外汇市场 控制市场力量的力量--外汇市场
Currency futures→ interest rate parity:
F−S (1 + R d ) (R d − R f ) T f /d = F = S× → S× e S (1 + R f )T
gold producer ↑ ↑控制市场力量的力量--外汇市场 ２００９年上半年的黄金与美元价格走势 ２００９年上半年的黄金与美元价格走势
7
控制市场力量的力量--期权市场 控制市场力量的力量--期权市场 Accumulator 全名是Knock Out Discount Accumulator，一般由私人银行 出售给高端客户。这种产品可以和外汇或者股票挂钩，通 常合约为期约一年，最低投资额为100万美元(或800万港 元)。投资人在牛市时可以以折扣价买股票或者外汇赚钱， 但在熊市也必须按协议价格买入，因此风险极高。 假设股票A的股价为100元，投资者可每月以90元一股的 折扣价购入股票，但该股票升到某一水平，如110元，发 行商就可取消合约；而在股市下跌时，无论股票A的价格 跌得多低，投资者都要以90元的价格购入股票，而且，当 其跌破行使价，发行商可以售出双倍股票，即投资者要购 入双倍蚀本货平仓。有的发行商甚至会以一个月的市价， 计算出整张合约，即一年的平仓金额，让投资者一次付清 巨额平仓费用。
100
87
86
2
控制市场力量的力量--外汇市场 控制市场力量的力量--外汇市场
政治经济学的解读 欧元（正在向零利率迈进）、特别是美元（已经在执行零利率）不仅 不给“多少年来利率一直维持在0.5%的”日元以套利空间，反而会 对日元形成套利空间，从而用欧元、特别是美元的“位居世界第二、 甚至第一的结算地位”，在“大量套利交易”过程中、将日元推进 “一会儿急速升值（为了抛出流动性，大量建仓，用零利率的欧元、 美元购买低利率的日元以套利，并顺利抛出欧元、或者美元的流动性、 可以理解为印钞票的一种“现代方式”，帮助本国企业、打击与之竞 争的日本企业竞争力，比如说汽车业），一会儿急剧贬值（为了从国 际市场、特别是从日本经济抽取资金，大量平仓，打击日元币值、继 而打击日本经济信心的角度，在另一层面帮助维持与日本企业竞争的 欧美企业竞争力，比如说汽车业），最终以“全面左右日元币值”的 方式、实现全面夺取“日本金融决策权”的目的，并在日本经济“运 行成本”被迫频繁“坐过山车”的过程中，全面打击日本企业的竞争 力，全面打击日本经济的信心、以方便“调度”日本社会的庞大财富 为已服务。
8
控制市场力量的力量--期权市场 控制市场力量的力量--期权市场
一些客户因没有履行合约补仓，被银行送上了被告席。汇丰私人银行 上月通过香港高等法院向河南佳业油脂有限公司的董事张德阳和栗克 英发出传票，追讨1119万港元取消合约的欠款。 两人于去年股市高峰期，即10月中旬至11月初期间，与汇丰私人银行 签订了7份Accumulator合约，涉及中人寿(02628.HK)、港交所 (00388.HK)、中行(03988.HK)等当时热门的蓝筹股，但这些股票的价 格，合约签订后1至3个月内，纷纷跌穿合约定下的每日买入价。在合 约到期前，假如股市没有大起色，甚至进一步下滑，两人的亏损将逼 近亿元。 由于两人并没有履行合约补仓，汇丰提早终止合约。汇丰今年向两人 发信，要求把补充钱款存入账户，但两人没有作出回应。3月20日， 汇丰将7份合约拆仓，带来5156万港元损失，相关成本扣除两人的信 贷结余(4037万港元)后，两人仍拖欠该行1119万港元。 中信泰富
loan rate rise to 19% buy to200m ounce shortseller buy to cover loan rate rise to 19% buy to200m ounce shortseller buy to cover
13
控制市场力量的力量— 控制市场力量的力量—死亡债券
美国《商业周刊》: 美国约有9000万人购买人寿保险，当 中部分人嫌保费太贵，有些人则希望在离开人世前及早享受保单带来 的福利。透过寿险受益转让，投保人可以将保单的权益出让，换取保 额2至4成的赔偿。买入这些保单的投资者会继续为投保人缴付保费， 买入这些保单的投资者会继续为投保人缴付保费， 买入这些保单的投资者会继续为投保人缴付保费 直到投保人身故，寿险的赔偿就是投资回报。投保人愈早死， 直到投保人身故，寿险的赔偿就是投资回报。投保人愈早死，投资者 支付的保费便愈少，回报亦愈高。 支付的保费便愈少，回报亦愈高。从投资的角度出发，承接保单者立 的都是坏心肠，希望投保人命不久矣。投保人与投资者之间的交易， 主要透过规模细小的寿险受益转让提供者进行。以往，承接寿险受益 转让协议的主要是对冲基金，但这种“催命交易”的庞大潜力，哪能 逃得过华尔街锐利的目光？与次按债券一样，投资银行买入大量保单 与次按债券一样， 与次按债券一样 包装成债券，向退休基金、 ，包装成债券，向退休基金、校产基金及其他专业机构投资者出售图 死亡债券回报率约8% 利。业界指出，死亡债券回报率约8%，介乎股票与国库债券之间。 死亡债券回报率约8%，介乎股票与国库债券之间。 既然回报并非特别吸引，为何要发“死人财”？答案是这类产品有助 有助 投资者分散风险。死亡债券属“不相关资产” 即其回报跟股票、 投资者分散风险。死亡债券属“不相关资产”，即其回报跟股票、债 券等传统资产相关甚低。毕竟，死亡率高低不会因为股、 券等传统资产相关甚低。毕竟，死亡率高低不会因为股、债、商品市 场波动而产生变化。 场波动而产生变化。全球金融市场愈来愈千丝万缕、盘根交错，跟传 统资产互不相干的投资产品顿成抢手货。
9
控制市场力量的力量--期权市场 控制市场力量的力量--期权市场
Six factors affecting option prices
Factor S X T European call + ? + r D + European put + ? + + American call + + + + American put + + + +