投资银行业务解析—债券承销(PPT 57页)
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投资银行业务解析 —债券承销
短期融资券、中期票据
二〇一二年二月
1
目录
债券市场的基本概念 债券融资的优势与营销技巧 如何说服你的客户（案例分析） 项目实施 客户的后续维护与持续营销 总结
2
一、债券市场的基本概念
3
什么是债券
债券是一种古老的融资工具 200年前起源于华尔街 1787年，美国新的联邦宪法获得通过，中央政府拥有了征税
10
管理政策和制度（专项）
短期融资券： ▪ 银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引 中期票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引 定向票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业非公开定向发行债务融资工具指引 中小企业集合票据： ▪ 银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引
11
重要信息渠道
非公开披露（定向票据）：与投资者协定时间和内容。
14
信用评级
必须评级：短期融资券、中期票据、集合票据 评级种类：主体级别和债项级别 评级对象：发行人和担保人 评级公司：中诚信、联合资信、大公国际和新世纪评估 级别标识：
www.nafmii.org.cn
2008年成立，人民银行下属行业自 律组织，主管银行间债券市场。
组织机构： 注册办公室：负责债券注册 后督中心：负责债券发行后管理 会员部：负责发行人和中介结构管理 研究部：负责政策研究 创新部：负责新产品开发
8ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
银行间市场债务融资工具
债务融资工具种类
短期融资券：非金融企业依照中国人民银行《银行间债券市场债务融资工具管 理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的，约定在一年内还本付 息的有价证券。
中期票据：在国际金融市场称做MTN (Medium Term Notes)，是一种中期企业直 接债务融资工具。中期票据是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担保 、资产支持或其他复杂交易结构。
定向票据：非金融企业通在银行间债券市场通过定向发行方式向特定投资者发 行的债务融资工具。
中小企业集合票据：2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在 银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方 式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
和举债的强大权力，第一任财政部长汉密尔顿开始定期发行国债 ，这是世界债券市场的先声。 鼻祖是商业承兑票据
最早的华尔街投行家靠沿街收购商业承兑汇票起家，再将它 们在自发形成的市场买卖，就是现代债券的雏形。 债券是一组可以交易的现金流
4
国内债券市场
债券品种 2005年以前只有企业债（发改委管理的一种项目债券），国务院审批，每年额 度只有700亿元。 2005年人民银行推出短期融资券（1年以内的债券，相当于国外的商业票据CP） 2008年人民银行推出中期票据（1年以上的债券，相当于国外的MTN） 2009年人民银行推出中小企业集合票据（专为中小企业发行的债券） 2009年证监会推出公司债（专为上市公司发行的债券） 2010年人民银行推出定向票据（私募形式发行）
同业交易中心 www.chinamoney.com.cn 你将找到： •所有债券的发行和信息披露文件； •银行间市场债券交易的各项数据。
银行间市场清算所 www.shclearing.com 你将找到： •短期融资券的发行和信息披露文件。
12
债券发行机制
发行额度： 短期融资券、中期票据、集合票据发行额度不能超过发行人最近一期经审计的
5
国内债券市场
监管格局---三龙治水
发改委
国务院
人民银行
企业债 短期融资券 中期票据 私募票据 集合票据
证监会
公司债
6
国内债券市场
发行和交易体系
交易所市场
证券公司
银行间市场
商业银行
企业债 公司债 短期融资券 私募票据 中期票据 集合票据
中证登 清算所 中债登
7
国内债券市场
人民银行委托管理债券市场的机构 中国银行间市场交易商协会
交易商协会 www.nafmii.org.cn 你将找到： •所有债券的注册通知； •所有债券的管理办法； •所有具备资格的主承销商、承销商、会 计师、律师机构名单； •最新债券发行利率市场基准价； •银行间债券市场的重要动态。
中央国债登记公司www.chinabond.com.cn 你将找到： •中期票据和中小企业集合票据的发行和信 息披露文件； •市场利率的最新数据。
13
信息披露内容
公开披露（短期融资券、中期票据、集合票据） 发行时： （一）发行公告； （二）募集说明书； （三）信用评级报告和跟踪评级安排； （四）法律意见书； （五）企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表。 存续期内： （一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告； （二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流 量表； （三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产 负债表、利润表及现金流量表。
净资产的40%。 定向票据没有额度限制。
发行方式： 公开发行：短期融资券、中期票据、集合票据 非公开发行：定向票据
定价机制： 随行就市，交易商协会每周会组织市场机构公布一个市场基准价格，作为定价
标杆。 信息披露：
公开披露：短期融资券、定向票据、集合票据 定向披露：定向票据 公开披露渠道： 中国货币网www.chinamoney.com.cn，中国债券信息网 www.chinabond.com.cn
9
管理政策和制度（通用）
• 银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引 • 银行间市场非金融企业债务融资工具发行规范指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具现场调查工作规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程
短期融资券、中期票据
二〇一二年二月
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目录
债券市场的基本概念 债券融资的优势与营销技巧 如何说服你的客户（案例分析） 项目实施 客户的后续维护与持续营销 总结
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一、债券市场的基本概念
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什么是债券
债券是一种古老的融资工具 200年前起源于华尔街 1787年，美国新的联邦宪法获得通过，中央政府拥有了征税
10
管理政策和制度（专项）
短期融资券： ▪ 银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引 中期票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引 定向票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业非公开定向发行债务融资工具指引 中小企业集合票据： ▪ 银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引
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重要信息渠道
非公开披露（定向票据）：与投资者协定时间和内容。
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信用评级
必须评级：短期融资券、中期票据、集合票据 评级种类：主体级别和债项级别 评级对象：发行人和担保人 评级公司：中诚信、联合资信、大公国际和新世纪评估 级别标识：
www.nafmii.org.cn
2008年成立，人民银行下属行业自 律组织，主管银行间债券市场。
组织机构： 注册办公室：负责债券注册 后督中心：负责债券发行后管理 会员部：负责发行人和中介结构管理 研究部：负责政策研究 创新部：负责新产品开发
8ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
银行间市场债务融资工具
债务融资工具种类
短期融资券：非金融企业依照中国人民银行《银行间债券市场债务融资工具管 理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的，约定在一年内还本付 息的有价证券。
中期票据：在国际金融市场称做MTN (Medium Term Notes)，是一种中期企业直 接债务融资工具。中期票据是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担保 、资产支持或其他复杂交易结构。
定向票据：非金融企业通在银行间债券市场通过定向发行方式向特定投资者发 行的债务融资工具。
中小企业集合票据：2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在 银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方 式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
和举债的强大权力，第一任财政部长汉密尔顿开始定期发行国债 ，这是世界债券市场的先声。 鼻祖是商业承兑票据
最早的华尔街投行家靠沿街收购商业承兑汇票起家，再将它 们在自发形成的市场买卖，就是现代债券的雏形。 债券是一组可以交易的现金流
4
国内债券市场
债券品种 2005年以前只有企业债（发改委管理的一种项目债券），国务院审批，每年额 度只有700亿元。 2005年人民银行推出短期融资券（1年以内的债券，相当于国外的商业票据CP） 2008年人民银行推出中期票据（1年以上的债券，相当于国外的MTN） 2009年人民银行推出中小企业集合票据（专为中小企业发行的债券） 2009年证监会推出公司债（专为上市公司发行的债券） 2010年人民银行推出定向票据（私募形式发行）
同业交易中心 www.chinamoney.com.cn 你将找到： •所有债券的发行和信息披露文件； •银行间市场债券交易的各项数据。
银行间市场清算所 www.shclearing.com 你将找到： •短期融资券的发行和信息披露文件。
12
债券发行机制
发行额度： 短期融资券、中期票据、集合票据发行额度不能超过发行人最近一期经审计的
5
国内债券市场
监管格局---三龙治水
发改委
国务院
人民银行
企业债 短期融资券 中期票据 私募票据 集合票据
证监会
公司债
6
国内债券市场
发行和交易体系
交易所市场
证券公司
银行间市场
商业银行
企业债 公司债 短期融资券 私募票据 中期票据 集合票据
中证登 清算所 中债登
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国内债券市场
人民银行委托管理债券市场的机构 中国银行间市场交易商协会
交易商协会 www.nafmii.org.cn 你将找到： •所有债券的注册通知； •所有债券的管理办法； •所有具备资格的主承销商、承销商、会 计师、律师机构名单； •最新债券发行利率市场基准价； •银行间债券市场的重要动态。
中央国债登记公司www.chinabond.com.cn 你将找到： •中期票据和中小企业集合票据的发行和信 息披露文件； •市场利率的最新数据。
13
信息披露内容
公开披露（短期融资券、中期票据、集合票据） 发行时： （一）发行公告； （二）募集说明书； （三）信用评级报告和跟踪评级安排； （四）法律意见书； （五）企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表。 存续期内： （一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告； （二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流 量表； （三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产 负债表、利润表及现金流量表。
净资产的40%。 定向票据没有额度限制。
发行方式： 公开发行：短期融资券、中期票据、集合票据 非公开发行：定向票据
定价机制： 随行就市，交易商协会每周会组织市场机构公布一个市场基准价格，作为定价
标杆。 信息披露：
公开披露：短期融资券、定向票据、集合票据 定向披露：定向票据 公开披露渠道： 中国货币网www.chinamoney.com.cn，中国债券信息网 www.chinabond.com.cn
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管理政策和制度（通用）
• 银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引 • 银行间市场非金融企业债务融资工具发行规范指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具现场调查工作规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程