第四章IS-LM模型

第四章
产品市场和货币市场 的一般均衡：IS——LM模型
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本章内容简介
市场经济不但是产品经济，还是货币经济，而且这两
个市场是相互影响、相互依存的：产品市场上总收入 增加了，需要使用的货币交易量也就增加了；在利率 不变时，货币的需求会增加；如果货币的供给量不变， 利率就会上升；而利率上升会影响投资，从而对整个 产品市场发生影响。
1、LM曲线表示货币市场均衡时，既定收入与均衡利率 之间的关系。LM线上的任何一点都是货币市场的均衡点， 即L=m。LM线外的任何点均是货币市场的非均衡点，右 方L>m，左方L<m。
2、货币市场要达到均衡，有一个既定的国民收入水平， 就要求有一个利率与之配合。
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3、IS曲线的斜率
（1）IS曲线向右下方倾斜，斜率为负 （2）IS曲线的斜率为：
在两部门的经济中，均衡收入可以表示为： y＝(α＋e－dr)/(1－β) 此式可转化为： r＝(α＋e)/d－(1－β)/d· y
说明IS曲线的斜率与d和β 值有关
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d、β 值与IS曲线斜率的关系
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2、投资函数
厂商通过对预期利润率rc
r
和使用资本的利率r 的 比较决定是否投资；在 i＝e－dr 预期利润率rc一定的情况 下，厂商投资数量取决 于实际利率的高低。 O i 投资和利率的这种关系 e ——自主性投资 称为投资函数。 dr——引致性投资 用公式表示为： i＝i（r）； d=△i/△ r ——投资对利
i=s
r r1 r2 r3
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IS
y1 y2 y3 y r •F •A r1 •B •E r2 r3 y 1 y2 y3 y
i
i1
i2
i3
i
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2、IS曲线的特征
IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收入之
间的关系。凡是在IS曲线之外的点均是产品市场的 非均衡点，其右方i < s，左方 i > s。IS曲线之上 I=S。
y
（1） （2） （3） （4） （5）
e dr 1
r
公式表明：要使产品市场达到均 衡，均衡收入y与既定r之间存在 反比关系。
图形：
r1
y1
IS y
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（3）IS曲线的图形推导
s s3 s2 s1
s=s(y)
s s3 s2 s1 i1 i2 i3
i=i(r)
L2
L
极高 → 人们都不会
购买债券 → L2 =∞
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2、货币的需求函数与曲线
人们对货币的总需求是对货币的交易需求、预防需求 和投机需求的总和， L1＝L(y) L2＝L2（r） 对货币的总需求函数可表述为：


L L1 L2 L1 ( y) L2 (r ) ky hr
结论： L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY k——货币需求对收入变动的敏感度
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(3) 投机动机：指人们为了抓住有利的购 买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
r
• 若 r 极高 → 债券价格
极低 → 人们大量购
买债券 → L2 = 0
• 若 r 极低 → 债券价格
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二、货币供给
货币总量被称为货币供给，货币供给是一个存
量概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供 给。 根据货币流动性分类：
狭义货币量M1=通货+活期存款 广义货币量M2= M1+定期存款
更广义货币量M3= M2+近似货币
宏观经济学中的货币供给主要指M1。 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，
i
投资多，资本存量增加，产品未来供给增加， 未来销路受影响，预期收益下降，MEC下降。
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（4）投资边际效率（ MEI ）
投资的边际效率指由于资本品供给价格
上升而被缩小了的r的数值。
r
ro
r1
MEI
MEC
投资边际效率小于 资本边际效率，因 此，投资边际效率 曲线比资本边际效 率曲线更加陡峭。
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一、货币的需求
货币需求指人们愿意牺牲持有生息资
产（如债券）会取得的收益，而把不 能生息的货币保留在手中的行为。 为什么需要货币? 基于三个动机。
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1、货币需求的三大动机
（1） 交易动机：指个人和企业需要货币是 为了进行正常的交易活动。它主要取决于 收入水平。 （2）预防动机：指为了预防意外而持有一 定量货币的动机。如个人或企业为应付事 故、失业、疾病等意外事件而需要事先持 有一定数量货币。其需求量也与收入水平 成正比。
可写为i＝i（r）＝e－dr
率的敏感度
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3、资本边际效率（ MEC ）
（1）含义：一种贴现率，这种贴现率正好使一 项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和 等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
（2）资本边际效率公式
Rn R1 R2 J R 2 n 1 rc (1 rc) (1 rc) (1 rc) n
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2、LM曲线的代数推导
货币市场均衡公式为：

m＝L ky－hr= m
它的代数表达式是：
hr m y k k ky m r h h
r LM
上式表明，要使货币市场达到
均衡，收入和利率之间存在正向 变动关系，如图
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y
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3、LM曲线的图形推导
(1) 投资需求增加，在同样的利率水平上 IS曲线也将会向右上移动。反之则相反。 Δy ＝ ki •Δi (2) 储蓄增加，储蓄曲线将 向左移动， 在 同样的投资水平下，IS曲线将会向左移动。 反之则相反。
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第二节
利率的决定
凯恩斯认为，在MEC一定时，利率决定投资，
进而影响收入，而利率本身如何决定呢？ 古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄 是利率的增函数，当i=s时，就决定了均衡利 率。 凯恩斯否认古典学派的说法，认为：利率是 由货币市场的货币需求和货币供给来共同决 定的。
*如果市场利率高于于均衡利率ro，则说明货币需求超 过货币供给， L<m ，人们感到手中持有的货币太多， 就会买进有价证券，证券价格就要上升；也就是利率就 会下降，对货币需求增加，一直要持续到货币供求相等 时为止。
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第三节 货币市场的均衡 —— LM曲线
一、LM 曲线的含义
R ——资本品供给价格；rc—资本边际效率；
R1、 R2 …… Rn ——预期收益；
R 与rc成反比， Rn与 rc成正比
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（3）资本边际效率曲线
r MEC曲线呈从左上方向右下 方倾斜。反映出投资与利率 的反比关系。投资多，对资 本需求增加，资本品供给价 格上升，MEC下降。
MEC
i
O io
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二、 产品市场的均衡——IS曲线 1、IS曲线的含义
（1）IS曲线及产品市场的均衡条件
产品市场的均衡条件：i=s 或 y=c+i
其中c=c（y）、s=s（y）、 i＝i（r）
则 i（r）= s（y）或 y= c（y）+ i（r）
上式表明在满足产品市场均衡的条件下的既定利
L1（m1）
L11 L12 L13
L1=ky
m1
y3 y2 y1
r
LM
m11 m12 m13 y
r
m=m1+m2
m21 m22 m23
m2
r1 r2 r3
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•B •E •F • A
• y3 y2 y1
r1 r2 r3
y L21 L22
L2=–hr
L23
L2（m2）
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二、LM曲线的特征
d和β 变化 IS曲线 IS曲线 的形状 的斜率
变大 d值 （d>0） 变小 变大 β 值 （β >0） 变小 更为平坦 变小 更为陡峭 变大 更为平坦 变小
经济 含义
y对r的变化反应灵敏 y对r的变化反应不灵敏 y对r的变化反应灵敏
更为陡峭
变大
y对r的变化反应不灵敏
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4、IS曲线的移动
变动多少，这是货币需求关于收入变动的系数。h衡 量利率变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于 利率变动的系数。
上式中，k与h均是常数，k衡量收入 变动时货币需求
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货币的需求曲线
L1＝L1(y)
r
r
L1
L2＝L2(r) L2 L(m) (a) L ＝L1＋L2
(b)
L(m)
为一种自主投资；事实上，在现实中，投资并不总 是自主的，它经常会受到利率的影响。
本节将在考虑投资是利率函数的基础上，重新分析
产品市场的均衡，并推导出IS曲线。
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一、 投资的决定
1、投资的含义与利率
投资：在西方经济学中， 只有使社会实际资
本增加的资本投资才能够称为投资，它主要指 购买新工厂、设备、建筑物及增加存货，是总 需求的重要组成部分。 决定投资的因素：利率水平、预期收益率、 预期利润和投资风险等。 实际利率 = 名义利率 – 通胀率
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主要内容
第一节 IS曲线