赤字公债与财政政策
财政赤字与财政政策
2020/5/26
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公共经济学
二、财政赤字的概念
▪财政赤字与公共部门范围：中央政府财政赤字（中央政府）、一般
政府财政赤字或国家财政赤字（中央和地方政府）和公共部门财政赤 字（中央、地方政府和公共企业）
▪财政赤字(fiscal deficit)：财政赤字是指在某一财政年度，计划的公
共收支是平衡的，而在预算执行过程中，由于主客观不可预测因素的 影响，致使决算出现支出大于收入的差额。
周期性赤字和结构性赤字有助于区分财政赤字中周期性变化与结构性 变化趋势，从而有助于政府更有效地控制较长时期的支出与税收进程。
政府可以依据结构性赤字制定结构性预算准则即高度就业预算财政准 则，保持宏观经济稳定。
与现实财政赤字相比，结构性赤字可以更好地反映政府债务聚积对预 期利率的冲击，从而有利于政府监控金融市场压力。
0.96 0.74 1996
0.74 1.09 1998
2.51 1.94 2000
2.29 2.62 2002
2.16 1.31
2004
4.11 1.24 0.79 2006
-3.28
-5
只要一定时期内的财政赤字规模促 进经济增长，并没有引起政治危机， 则可认为财政赤字规模是适度的 （事后判断）
▪合理的财政赤字规模与一国自身的
▪经济层面 ▪宏观经济层面：（1）经济增长率的提高程度（货币需求增加）；
（2）货币化部门的增加程度（额外的货币需求）；（3）国民经济 各部门能力的未利用程度（产出缺口）；
▪微观经济层面：赤字支出的投资项目性质（效率和用途） ▪开放经济层面：国际收支的逆差程度（货币供应量的下降、资源由
出口部门向国内部门的转移）（赤字财政促进经济增长是以国际收 支恶化为代价——形成双赤字？）
公共经济学第12章 赤字、公债与财政政策
• 这是最古老、最便捷的方法，但也是最危险的办法。又称“赤字纸币化”、 或“财政性发行”。它会转嫁财政负担，引发通货膨胀，对经济发展和人民 生活不利。
• 6．出售国有资产
• 这是非常不得已的解困办法，一般较少运用。 • 不同的弥补赤字方法，对经济的影响是不同的，适用的经济条件也不一样，
其次，公债除了一部分由企业、公司和个人购买外，如果还通过中央银行承购一部分，则中央银行购 买公债的过程，也就是向流通中投入货币的过程，且通过货币乘数进一步扩大货币流通量，会引起通货膨 胀。
再次，公债在累积过程中使政府支出中的利息费用迅速增加，从而成为了财政的沉重负担，限制了财 政政策功能的发挥。
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12.2.4 公债负担与限度
• 1．公债负担
• 所谓公债负担是指公债的发行和偿还所产生的经济负担。
• 公债的负担由直接负担和间接负担两部分组成。公债的直接负担是指，还债收入 来自税收，增加税收必然会减少纳税人的福利，即马克思所说的公债是延期的税 收。公债的间接负担是指公债会给经济带来损失，间接影响到公众的利益。
（2）短期、中期和长期公债。按债务偿还期限分，公债分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债 指债务期限在一年内的公债，具有较强的流动性。中期公债是指债务期限在1年以上10年以下的公债， 主要用于弥补财政赤字或进行中长期投资。长期公债是指债务期限在10年以上的公债，一般用于较大 的经济建设项目或突发事件。
• 3.赤字对价格水平的效应
• 一般来说，赤字的债务化不会增加流通中的货币量，不会引起价格上升。赤字 的货币化增加了流通量中的货币量，会引起了价格上升。
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12.2 公债
h
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12.2.1 公债含义
财政学对政府债务与财政赤字的管理
财政学对政府债务与财政赤字的管理财政学是研究政府在财政领域中的决策、管理以及资源分配等方面的学科。
政府债务与财政赤字是财政学中的重要议题之一，对于国家经济的稳定和可持续发展有着重要影响。
本文将从财政学的角度出发，探讨政府债务与财政赤字的管理。
一、政府债务的管理政府债务是政府在一定时期内为满足公共支出需要而从金融市场借款的一种方式。
政府债务的规模、结构和管理对于国家财政的稳定和可持续发展具有重要影响。
1.政府债务规模的确定政府债务规模的确定需考虑公共支出的需求、经济增长的预期以及债务偿还能力等因素。
合理确定政府债务规模，可以保障公共支出的满足和经济的正常运行。
2.政府债务结构的优化政府债务结构的优化涉及到不同类型债务的选择和管理。
政府可以通过多元化融资渠道、平衡短期债务与长期债务的比例、维持适度的外债比例等手段来优化债务结构，降低债务风险。
3.政府债务管理的完善政府债务管理包括债务发行、偿还和风险控制等环节。
加强债务管理，必须建立健全的法律法规体系、规范的发债程序和信息披露制度，同时还需加强内外部监督，确保债务管理的透明度和有效性。
二、财政赤字的管理财政赤字是指政府在一定时期内财政收支不平衡的状况。
财政赤字的出现可能导致债务增加、通货膨胀等经济问题，因此，财政赤字的管理具有重要意义。
1.财政赤字的控制控制财政赤字需综合考虑公共支出规模、税收政策、国债发行等因素。
政府应采取合理的财政政策，合理设立财政收支预算，控制赤字规模，避免财政压力对经济的不利影响。
2.财政赤字的影响评估财政赤字会对经济发展和社会福利产生影响，需要对其影响进行评估。
政府可以通过经济模型、风险评估等手段，分析和预测财政赤字对国家经济的影响，以便及时采取相应的应对措施。
3.财政赤字的再融资财政赤字的再融资可以通过发行国债、吸引外资等方式进行。
政府在进行再融资时应注意债务结构的合理性，避免进一步加重债务负担并维护国家信用。
三、财政学对政府债务与财政赤字管理的意义财政学对政府债务与财政赤字管理的研究和实践，对于国家经济的稳定和可持续发展具有重要意义。
财政学--第十章 财政平衡、财政赤字与财政政策(32)
二、财政赤字：相同的定义和不同的认识 财政赤字：
2.1 财政赤字的定义
财政赤字：指财政收不抵支的不平衡状态。 财政赤字：
我国历年来将“收支平衡、略有结余”作为处理财 政收支关系的重要原则，但实践中财政赤字连年出 现。 从世界各国的财政实践来看，财政赤字往往 是一种“常态”。
平衡是困难的！
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2.2 财政赤字的统计口径问题
政策时滞：即政策时差， 政策时滞：即政策时差，指 从经济问题产生到政策执行后 并对经济运行产生效果的时间 间隔。 具体包括：认识时滞、 间隔。 具体包括：认识时滞、 制订时滞和作用时滞。 制订时滞和作用时滞。
积极！ 积极！
消极？ 消极？
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背景材料： 背景材料：中央银行的货币政策
货币政策的核心是通过变动 货币供应量以调节社会总供求. 货币供应量以调节社会总供求 主要手段:法定准备金率 法定准备金率、 主要手段 法定准备金率、贴现 率和公开市场业务。 率和公开市场业务。
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1.3 三个财政平衡问题的思考
财政平衡的真实性？ 财政平衡的真实性？ 追求静态平衡还是动态平衡？ 追求静态平衡还是动态平衡？ 财政平衡和经济平衡，哪一个更重要？ 财政平衡和经济平衡，哪一个更重要？
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财政平衡与社会总供求平衡
充分就业条件下的国民经济核算恒等式: C+S+T+M = C+I+G+X 注:式左代表总供给的收入流量,由消费C、储蓄S、税收T和进口M组成； 式右代表总需求的支出流量，由家庭、企业、政府和外国人的总支出 所构成。 由上可得政府预算账户、储蓄投资账户和国际收支账户之间的恒等式： G-T =（S- I）+（M-X）
指通过财政收支的大体平衡，以保持社会总 需求与总供给基本平衡的政策。 其政策功能在于保持社会总供求的同步增长， 以维持社会总供求对比的既定格局；政策实 施表现为财政收支在数量上基本一致。 中性财政政策对社会总供求关系不具倾向性 的调节作用。
财政赤字和公共债务.
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案例：希腊债务危机
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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案例：希腊债务危机
导致希腊债务危机的外部原因:欧元区体制缺陷
欧元区体制缺陷。欧元区各成员国仅仅能依靠财政政策来调 控经济,保障福利支出,而各成员国所面临的经济问题不尽相 同,因此各成员国的财政纪律很难约束,这就为成员国超额举 债埋下隐患;
财政赤字与公债
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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赤字与公债
1 2 3 4 什么是财政赤字？ 什么是公债？ 公债的功能 公债负担与公债偿还
2019年1月22日10时26分
何晴 财政学
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什么是财政平衡与财政赤字？
所谓“财政平衡”，即“财政收支平衡”，通常是指 在一个预算年度内财政收入与支出数量相等的状态 财政收入〉支出——财政节余或财政盈余 财政支出〉收入——财政赤字 一般认为，当财政收支差额不大时，都可以视为实现 财政平衡，即只要财政节余或赤字不超过一定的数量 界限都应视为财政平衡 在我国传统的财政理论中，以赤字或节余占财政收入 的3％为数量界限
公债的功能
弥补财政赤字
发行公债只是社会购买力从公债认购者向政府转移，
政府支付能力的增加是与认购者支付能力的减少相 对应的。在正常情况下，它改变的只是社会需求结 构，而不增加需求总量，因而一般不易引起通货膨 胀 公债的认购者是社会上各自独立的企事业单位和个 人，资金来源比较分散，购买者的负担相对较轻， 对经济发展的负面影响较小 自愿性特征
2019年1月22日10时26分 何晴 财政学 20
举借新债
政府通过组织新的债务收入来偿还到期债务，
《西方经济学》(第三版)—宏观经济学 第二篇-第四章 公共财政
假设I I0 ,M M 0 ,T T 0 ，
c
那么有简化的转移支付乘 数：
kr 1 c
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
(四) 平衡预算乘数
平衡预算乘数是指政府收支等额增减的情况 下，政府收支变动对国民经济的综合效应。
假设I I0 ,M M 0 ,T T 0 ，如果政府支出G与 固定税收T0等额变动，那么根据简化的政 府购置乘数和简化的税收乘数，有
Y[G/(1c)]T0 (c)/(1c)
[G/(1c)]G(c)/(1c)
G
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
故平衡预算乘数为k b 1 。 平衡预算具有扩张或者收缩作用。在政府
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
二、政府收支乘数
(一) 政府购置支出乘数
总供求模型中，假设政府购置支出增加，必
然提高有效需求，从而引起国民收入多倍
于政府购置支出的增加，称为政府购置支
出乘数
kgY/GdY/dG
G
G
G
以四部门总供求模型为1例，假设政府购置支
出从
kg 1c(1t)v+m
数：
kT
c 1 c
第二篇-第四章 公共财政
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第一节 财政收支
(三) 转移支付乘数
政府转移支付的增加，提高了Yd ，也提高了 居民消费，从而引起国民收入成倍增加。
以四部门总供求模型为例，如果政府转移支付 由T r 变为 T r ，有 k r c /[ 1 c ( 1 t) v + m ]
赤字性财政政策
赤字性财政政策财政赤字是一种客观存在的经济范畴，也是一种世界性的经济现象，以下是店铺精心整理的关于赤字性财政政策的相关文章，希望对你有帮助赤字性财政政策财政赤字是一种客观存在的经济范畴，也是一种世界性的经济现象，它是国家职能的必然产物。
纵观世界各国，在经济增长缓慢、市场萎靡的时候，一般都以财政赤字的增加为代价来支持经济持续发展。
改革开放以来，为适应经济改革与发展的需要，我国基本上实行的就是这样一种的赤字财政政策。
赤字财政政策虽然一直被世界各国在不同时期以不同方式加以普遍使用，但对这一政策的有效性却一直存在着比较大的争议。
特别是20世纪80年代新古典学派的兴起，自由主义经济思想重新占据上风后，西方经济理论界出现了否定赤字财政政策有效性的倾向，也不断有政界人士出面反对赤字财政政策。
这种思潮在一定程度上影响到我国财政政策的制订与实施，需要认真加以分析。
赤字财政政策的可行性在经济萧条时期，赤字财政政策是增加政府支出，减少政府税收，这样就必然出现财政赤字。
凯恩斯认为，财政政策应该为实现充分就业服务，因此，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。
因为：第一，债务人是国家，债券人是公众。
国家与公众的根本利益是一致的。
政府的财政赤字是国家欠公众的债务，也就是自己欠自己的债务。
第二，政府的政权是稳定的，这就保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。
第三，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补财政赤字。
这就是一般所说的“公债哲学”。
政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。
公债并不是直接卖给公众或厂商，因为这样可能会减少公众与厂商的消费和投资。
使赤字财政政策起不到应有的刺激经济的作用。
当经济恢复发展起来后，就可以向政府缴纳更多的税收，从而偿还政府债务。
赤字财政政策的使用规则政府通过发行国债扩大政府投资，刺激经济增长是必要的，也是可行的。
但中长期仍应以适度从紧的财政政策为宜。
赤字财政政策作为市场失灵时政府对市场的补救，只能作为启动力量来使用，以期由政府投资带动社会力量、民间力量，从而恢复市场活力。
赤字、公债、财政政策
14 赤字、公债与财政 政策
14.2.5 公债的偿还
三是抽签偿还法。抽签偿还法是指政府通过定 期抽签确定应清偿的公债的方法。 四是一次偿还法。一次偿还法是指国家定期发 行公债，在公债到期后，一次还清本息。 （2)公债偿还的资金来源 政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿 还债务的资金来源主要依靠预算盈余、预算列 支、发行新债还旧债以及偿债基金等。
14 赤字、公债、财政政策
目标
了解财政收支对比关系 了解公债的产生与发展 了解公债理论的演变 了解关于李嘉图等价定理的争论 了解财政政策基本原理
14 赤字、公债与财政 政策
2
14.1 政府收支对比关系
14.1.1财政平衡公式 （1）1953-1993年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝（经常收入＋公债收 入）－（经常支出＋投资支出+公债还本 付息支出) （14－1） （2）1994年至1999年的财政平衡公式 财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支 出＋投资支出） （14－2）
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14 赤字、公债与财政 政策
14.2.6 公债市场
(1) 公债市场概述 (2) 中国公债市场的建立与发展 (3) 中国公债市场的进一步完善
1)公债利率要市场化 2)调整公债的结构 3)公债市场的进一步发展
14 赤字、公债与财政 政策
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14.2.7 公债的负担
第一，政府的债务负担问题。 第二，纳税人的公债负担。 第三，公债的代际负担。
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14.2 公债
14.2.1 公债的含义 （1）公债是一种信用性质的财政收入， 体现着有借有还的信用特征 （2）公债是以国家或政府为主体的一种 信用的重要形式 （3）公债是一个重要的经济杠杆
财政赤字与财政政策
财政赤字财政政策
技术路线
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公共经济学
财 政 政 策
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财政政策载体（态势）：财政赤字 财政政策内涵
财政赤字基础理论 财政赤字规模 财政赤字效应
财政政策基础理论 财政政策作用原理 财政政策作用机制 财政政策作用工具
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公共经济学
第一节 财政赤字的基础理论
的影响，在评估财政赤字可持续性时起到了重要作用。
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公共经济学
（二）周期性赤字与结构性赤字
▪周期性赤字和结构性赤字是从财政赤字与经济运行状况相关
的角度入手来划分的。
▪周期性赤字（cyclical deficit）是指经济运行的周期性引起
的赤字。在经济衰退期间，财政支出增加而税收收入减少， 自动稳定器的作用在经济衰退中使赤字进一步增加，故周期 性赤字是经济衰退的产物;周期性赤字常常用来捕捉财政自动 稳定器的作用。
▪预算赤字(budgetary deficit)：是指在某一财政年度，政府计划安排
的总支出超过经常性收入并存在于决算中的差额：(1)赤字不仅表现 在预算的执行结果上，而且是国家预算时有计划安排的；（2）原因 在于扩张性财政政策、支出刚性和收入能力不够等因素。
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公共经济学
与其视之为财政赤字 概念，还不如将其视
（一）总赤字与原始赤字 （二）周期性赤字与结构性赤字
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公共经济学
（一）总赤字与原始赤字
▪总赤字和原始赤字的划分是从计算方法角度来区分财政赤
字的。
▪经济学家在研究财政赤字与经济运行的关系时，通常把不
包括债务利息支出的赤字叫做原始赤字（primary deficit） 或基本赤字；基本赤字加上债务利息支出就是总赤字。
财政学第一讲课件 第16章 财政赤字与公债
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16.2.3 公债结构
• 公债持有者结构
▪ 公债持有者结构，即公债资金来源结构，指的是在公债中不同性
质的承购主体持有公债的构成比例。
• 公债利率结构
▪ 公债利率结构，指的是不同利率水平的公债在公债总额中的构成
是国内法人和本国公民，其债权人包括国内企业、组织团体、居
民个人等，一般以本国货币为计量单位。
▪ “国外公债”，指的是政府在境外发行的公债，其认购者可以是
外国政府、国际金融组织、外国企业、国外金融机构、组织团体
和个人等，通常以债权国通货或具有世界货币功能的第三国通货
为计量单位。
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16.2.2 公债种类
▪ 公债的定义
• 所谓“公债”，是国家或政府以其信用为基础，
依据借贷原则，通过借款或发行债券方式而取得
的收入。
• 在西方国家，公债作为政府债券，应包括中央政
府债券和地方政府债券，而通常只能将中央政府
债券称为国债。
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16.2.1 公债含义
▪ 公债的特征
• 财政性
▪ 公债是一种特殊的财政收入形式，具有弥补财政赤字的功能，从
第16章 财政赤字与公债
概要
▪ 16.1 财政收支对比关系
▪ 16.2 公债制度
▪ 16.3 公债理论
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16.1 财政收支对比关系
▪ 16.1.1 财政平衡公式
▪ 16.1.2 财政赤字弥补
▪ 16.1.3 中国的财政赤字
3
16.1.1 财政平衡公式
▪ 财政平衡的概念
• 所谓“财政平衡”，即“财政收支平衡”，通常
，其余年份年年赤字，赤字规模也处在不断扩大
公共赤字和公共债务的管理与规避
公共赤字和公共债务的管理与规避随着经济的稳定发展，公共赤字和公共债务的问题也日渐凸显。
公共赤字和公共债务是指政府在一定时期内出现的财政支出超过收入的情况，而导致的债务累积。
如果不能有效地管理和规避这些问题，将对经济繁荣和社会稳定带来重大影响。
因此，公共赤字和公共债务的管理和规避是重要的经济政策。
第一章：公共赤字公共赤字是指政府在某个财政年度中，财政收入低于支出的情况，而形成的财政逆差状态，通常使用借款和发行债券对缺口进行填补。
公共赤字的形成通常是由于政府对经济处于低谷时增加了开支，但没有相应的提高税收等财政收入。
如何管理和规避公共赤字？以下是几个关键的措施：1.建立预算控制机制政府需要建立预算控制机制，对财政开支和收入进行计划和监控。
政府需要设定财政收支目标，并采取有效的方法来控制实际财政收支，保证预算的平衡。
2.制定战略性开支计划政府需要通过实施有针对性的战略性开支计划，来提高经济增长和就业。
战略性开支包括建设公共基础设施、投资创新和教育等领域，这些领域的投资可以促进经济发展，提高经济增长潜力和潜在生产力。
3.控制公共部门的薪资和福利开支政府需要控制公共部门的薪资和福利开支，以避免财政赤字的进一步恶化。
政府需要优化公共部门的组织结构，并采取措施来提高公共部门的效率和生产力，以确保财政收支的平衡。
第二章：公共债务公共债务是指政府直接或间接向国内和国际金融市场借款，以满足财政支出或其他公共事业或政府运作的需要，债务通常以发行政府债券、国库券、国家储备基金等方式进行。
公共债务问题的管理和规避非常重要，以下是一些有效的措施：1.控制借款额度政府需要控制借贷额度并适时调整贷款期限。
政府需要制定合理的借款计划，并根据需要进行调整。
同时，政府还应该采取措施来控制债务的利率和期限，以保持财政的可持续性。
2.优化债务结构政府需要优化债务结构，以确保债务的可持续性和稳定性。
政府应该优先选择低风险的借贷方式，并调整债务的期限和利率来适应市场的需求。
赤字财政政策的筹资方式
赤字财政政策的筹资方式政府通过发行国债扩大政府投资，刺激经济增长是必要的，也是可行的。
以下是店铺精心整理的关于赤字财政政策的筹资方式的相关文章，希望对你有帮助赤字财政政策的筹资方式发行公债通过发行公债来弥补财政赤字是世界各国通行的作法。
这是因为从债务人的角度来看，公债具有自愿性﹑有偿性和灵活性的特点;从债权人的角度来看，公债具有安全性﹑收益性和和流动性的特点。
因此，从某种程度上来说，发行公债无论是对政府还是对认购者都有好处，通过发行公债来弥补财政赤字也最易于为社会公众所接受。
但是政府发行公债对经济并不是没有影响的，首先，大多数经济学家认为在货币供给不变的情况下，公债发行会对私人部门投资产生"挤出效应"*;其次当中央银行和商业银行持有公债时，通过货币乘数会产生通货膨胀效应。
因此，政府以发行公债来弥补财政赤字并不意味着一国经济由此而避免了通货膨胀压力。
挤出效应:发行国债,货币资金将被回收,市场流通的货币量下降,货币供求关系导致利息率上升,借贷数额下降,投资下降。
影响通常赤字增加，很容易导致通胀。
那么在通胀情况下，借款人会增发债券(通胀情况下借款人借钱是有力的)而贷出资金者会把资金更多进行事务投资而减少债券购买。
此外，如果考虑"李嘉图等价效益"由于政府发债最终都要依靠未来的增加税收来偿还。
当人们意识到这点也就意识到今天购买国债未必能获得收益(因为在未来政府有可能通过提高税率来偿还国债)，那么人们就不会购买国债。
因此，一方面是国债供给增加;另一方面是债券需求的不变、甚至下降，都会导致债券价格下降。
我们知道债券价格与利率是成反比，因此，此时利率就会上升，所以连续来看赤字会导致利率上升。
赤字财政政策使用规则政府通过发行国债扩大政府投资，刺激经济增长是必要的，也是可行的。
但中长期仍应以适度从紧的财政政策为宜。
赤字财政政策作为市场失灵时政府对市场的补救，只能作为启动力量来使用，以期由政府投资带动社会力量、民间力量，从而恢复市场活力。
第9章赤字与公债
把当年财政收入与支出完全相等的状态称为完 全平衡，并认为这三种状态都属财政平衡的表 现形式。
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财政收支口径的确定
在不同财政平衡公式中，主要的差异在于： 一是公债收支是否列为财政收支； 二是公债付息支出是否列入财政支出。 结合我国财政实践的变化，大体上有以下三种财政平衡公
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9.2.2 公债产生
公债的产生离不开商品经济和信用经济的发 展，只有当商品经济发展到一定阶段时，社会上 才会出现较为充裕的闲置货币资金，并进而出现 基于借贷关系基础上的信用经济的时候，公债的 产生才有了现实的土壤。
西方现代公债的产生和发展，则是伴随着资 本主义生产方式和市场经济体制的产生和发展而 出现的。现代信用是建立在资本主义和市场经济 的信用关系基础上，是在借贷资本运动的基础上 产生的。
年度财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出 ）
3．财政支出口径中包括公债付息支出（2000—)
——市场经济国家通行的作法和国际惯例
年度财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出 ＋公债付息支出）
1993年前，由于统计上的差异，使得在公债净发行的年份 ，我国财政赤字的实际规模，将比西方口径的实际规模要 小；而在公债净偿还的年份，我国财政赤字的实际规模， 将比西方口径的实际规模要大。
在不同的经济条件下，应根据国家宏观调控的政策需要，适当 考虑公债发行成本，来选择适当的公债持有者结构。
3．公债利率结构——不同利率水平的公债在公债总额中 的构成比例。
应根据资金供求状况、市场利率水平、公债的使用方向和公债 发行的需要与偿还的可能等因素，来综合确定合理的利率水平 和利率结构。
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如果为达到经济稳定的目的，必须长期坚持 盈余或大量举债，那就不应有任何犹豫。
整理课件
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10.1.5 量入为出与量出为入
量入为出
根据收入的多少来定开支的限度。
《礼记·王制》：“冢宰制国用，必于岁之杪，五谷 皆入，然后制国用。用地大小，视年之丰耗，以三 十年之通制国用，量入以为出。”
政府政策作用的结果
整理课件
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财政赤字的弥补
动用历年结余
一般无结余可动用 财政与中央银行的协调
增加税收
纳税人的阻力 难解政府的燃眉之急
增发货币：通货膨胀税 透支：向中央银行借款(1994年前1582亿) 发行公债：现实可靠、世界各国通行的作法
整理课件
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财政赤字的经济效应
国债规模扩大 货币扩张效应 排挤效应
4
10.1.3 财政赤字
赤字口径
硬赤字＝总支出－总收入(1993年前)
总支出=经常支出+资本支出+债务支出 总收入=经常收入+债务收入
原始赤字＝总支出－净利息支出－经常收入 (1994年-1999年)
软赤字＝总支出－经常收入(2000年后)
国际口径
整理课件
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周期性赤字与结构性赤字
周期性赤字（cyclical deficit）：
10 赤字、公债与财政政策
10.1 财政平衡 10.2 公债 10.3 财政政策
整理课件
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10.1 财政平衡
10.1.1 财政平衡的含义 10.1.2 财政收支矛盾 10.1.3 财政赤字 10.1.4 预算平衡理论 10.1.5 量入为出与量出为入
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10.1.1 财政平衡的含义
公债的特点： 有偿性； 自愿性； 灵活性。
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公债的产生与发展
产生的条件：
仅靠税收不能满足财政支出的需要， 社会上具有相当的闲置资金。 信用制度的产生和发展
发展的原因：
对外扩张的需要。 剩余产品增长、闲置资本扩大。 实行赤字财政政策平抑经济波动的需要。
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公债的种类
在经济衰退时期，政府应该减少税收， 增加支出，有意识地使预算形成赤字。
在经济繁荣时期，政府应该增加税收， 紧缩开支，有意识地使预算形成盈余。
在上述情况下,财政将发挥其“熨平”经 济波幅的效力同时,政府仍可使其预算保 持平衡。
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功能财政重要性,政府财政的 基本功能是稳定经济，这才是至关重要的；
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10.1.2 财政收支矛盾
收支矛盾是财政分配的主要矛盾
收入可能的有限性与支出需要的无限性
收入的均衡性与支出的集中性(季节性)
收支约束的不对称性： (广义)收入弹性 与支出刚性
公共决策机制：预算最大化与财政幻觉
相对于长期结余，公众更容易接受长期 赤字，债务融资比税收融资更方便。
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量出为入
根据支出的需要来定收入的标准。
德宗建中元年(公元780年)，宰相杨炎奏行两税法： “凡有役之费，一钱之敛，先度其数而赋予人，量 出以制入。”
财政平衡原则下的收支孰决？
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10.2 公债
10.2.1公债概述
公债的性质与特点
公债，即公共债务，是政府为解决正常财政收入的 不足，或实施特定的经济调控政策，以信用形式筹 集资金而形成的债务。
如果后代人更富有，公债负担的代际转 移也更符合代际公平。
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公债的规模与风险
衡量公债规模的指标
债务负担率
当年累积未清偿公债余额/当年国内生产总值 比如，欧盟将国债负担率设为60%
债务依存度
当年公债发行总额/当年财政支出总额 国际公认的国家财政债务依存度和中央财政债务依存度的
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10.1.4 预算平衡理论
大衰退以前的正统预算准则：预算平衡论 对私人部门发行公债会造成原被用于生产投 资的资本被挪作政府花费； 政府支出是非生产性的，财政赤字更会造成 巨大的浪费； 财政赤字必然导致通货膨胀； 年度预算平衡是控制政府支出增长的有效手 段。
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大衰退的产物：周期预算平衡论
警戒线分别为15~20%和25~30%
政府通过发行公债，对民间形成的直接“排挤”； 市场利率水平提高，间接导致民间投资的减少。
拉动效应
赤字支出，带来国民收入增加，从而使整个社会的投资支出增加。 利率管制或缺乏弹性时，赤字不会排挤民间的投资。 财政赤字增加需求，推动经济发展。 政府债券融资时，为社会投资开拓了风险较小的投资空间。
是指经济运行的周期性引起的赤字，即在经济衰退 期间，由于财政支出增加而财政收入减少所形成的 赤字。
财政自动稳定器(制度)作用的结果
结构性赤字(structural deficit)：
是指非经济周期性因素引起的赤字，即经济活动保 持在充分就业状态时出现的赤字，故又称充分就业 赤字(full-employment deficit)。
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李嘉图等价定理与公债资产效应
李嘉图等价定理
在满足一系列假设前提下，政府发行公债与 课征税收对居民的消费和资本形成的影响是 一样的。
公债资产效应
公债作为持有者的一种能增加财富的资产， 其余额的累积会影响持有者的消费行为与投 资行为。
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代际公平与公债
如果公债投资于资本项目，后代人能从 中受益，则公债融资有利于代际公平。
是指财政收入与支出在量上大体相等 收支平衡：财政收入等于财政支出 财政结余：财政收入大于支出的余额 财政赤字：财政收入小于支出的差额 财政赤字是收支对比的常态 欧盟标准：赤字率小于3%
是静态平衡与动态平衡的统一 是总量平衡与结构平衡的统一 是中央财政平衡与地方财政平衡的统一
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国内公债与国外公债 中央公债与地方公债 短期公债、中期公债与长期公债 直接显性公债和直接隐性公债，或有显
性公债和或有隐性公债 可转让公债和不可转让公债。
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10.2.2 公债理论回顾
公债有害论（古典理论）
侵蚀私人资本 助长政府浪费 引发通货膨胀
公债有益论（凯恩斯理论）
刺激经济增长 不会增加后代人负担