企业价值评估实务
收益法企业价值评估实务
收益法企业价值评估实务引言企业价值评估是商业决策过程中的重要环节之一。
评估一个企业的价值可以帮助投资者、管理者以及其他利益相关者做出明智的决策。
其中，收益法是企业价值评估的常用方法之一。
本文将介绍收益法企业价值评估的实际应用场景、评估方法以及评估的关键要素。
收益法概述收益法是一种基于企业未来可预期收益的价值评估方法。
它基于假设，企业的价值可以通过其未来的现金流量来衡量。
评估人员通过分析企业的经济状况、竞争环境以及行业趋势等因素，预测未来的现金流量，并以此来确定企业的价值。
收益法企业价值评估的步骤步骤一：确定评估目的和时间范围在进行收益法企业价值评估之前，首先需要明确评估的目的和时间范围。
评估的目的可能是为了决策投资、评估合作伙伴或者确定企业的市场价值。
时间范围可以是未来一年、三年或者更长时间。
步骤二：收集企业及行业信息在进行企业价值评估之前，需要收集大量的企业以及行业的相关信息。
这些信息包括企业历史数据、财务报表、行业趋势、经济环境等。
通过对这些信息的分析，可以对企业的经营状况、市场竞争力等进行评估，从而有助于预测未来的现金流量。
步骤三：预测未来现金流量在收集到足够的信息后，评估人员可以开始对未来的现金流量进行预测。
这一步骤是整个评估过程中最为关键的一步。
评估人员需要考虑多种因素，包括企业的市场份额、产品销售趋势、成本控制能力等，以及宏观经济因素、行业发展趋势等。
通过对这些因素进行综合分析，可以得出一个对未来现金流量的合理预测。
步骤四：确定折现率和估值模型在进行未来现金流量的预测之后，评估人员需要确定一个折现率。
折现率代表了一个投资的风险和不确定性。
通常情况下，折现率越高，企业价值越低。
评估人员可以根据企业所处行业的平均折现率、企业的风险特征以及投资者的期望收益等因素来确定合适的折现率。
然后，评估人员可以根据所选用的估值模型，将未来现金流量按照折现率进行计算，得出企业的估值。
步骤五：检验结果和灵敏度分析在确定企业的估值之后，评估人员需要进行结果的检验和灵敏度分析。
资产评估师资产评估实务(二)第一部分 企业价值评估第五章 资产基础法在企业价值评估中的应用
资产评估师资产评估实务（二）第一部分企业价值评估第五章资产基础法在企业价值评估中的应用分类：财会经济资产评估师主题：2022年资产评估师（全套4科）考试题库ID:507科目：资产评估实务（二）类型：章节练习一、单选题1、甲公司的A材料是一个月前从本市购进的，材料明细账记载如下：2016月5日，数量1000件，单价300元，运费70元，评估时该库存材料尚有190件。
则该库存材料的评估值为（）。
A.60000元B.57000元C.55000元D.27000元【参考答案】：B【试题解析】：近期购进的材料库存时间较短，在市场价格变化不大的情况下，其账面值与现行市价基本接近，评估时可采用成本法或市场法。
如果材料是从本地购进的，运杂费数额较小，评估时则可以不考虑运杂费。
因此，该库存材料的评估值＝300×190＝57000（元）。
2、在资产基础法评估的现场勘察中，需要按企业申报的清单对各类单项资产进行清查。
下列关于资产清查核实的选项中，正确的是（）。
A.对于技术类无形资产，特别是成本全部或大部分已摊销的专利或专有技术，评估专业人员一般需要调查该专有技术的研发过程.价值存在依据（如鉴定情况）.保护（保密）情况.市场同类技术状况等B.对于企业自行研发的专有技术，需要逐项核对技术类无形资产的法律状况.购买或开发情况.应用情况等C.对于价值量占比较大的存货不需要监督盘点D.对于价值量较大的资产和负债项目，应当对照该类资产清单，逐项进行现场清查核实【参考答案】：D【试题解析】：对于技术类无形资产，特别是成本全部或大部分已摊销的专利或专有技术，需要逐项核对技术类无形资产的法律状况.购买或开发情况.应用情况等。
对于企业自行研发的专有技术，评估专业人员一般需要调查该专有技术的研发过程.价值存在依据（如鉴定情况）.保护（保密）情况.市场同类技术状况等。
对于价值量占比较大的存货需要监督盘点，查看存货保管和使用情况。
（参见教材148页）3、下列关于长期股权投资评估的说法中，错误的是（）。
资产评估师资产评估实务(二)第一部分-企业价值评估第四章-市场法在企业价值评估中的应用
资产评估师资产评估实务（二）第一部分企业价值评估第四章市场法在企业价值评估中的应用分类：财会经济资产评估师主题：2022年资产评估师（全套4科）考试题库ID:507科目：资产评估实务（二）类型：章节练习一、单选题1、A零售连锁超市2016年的企业整体价值为2.5亿元，销售收入为4亿元。
B 零售连锁超市2016年的销售收入为3亿元，A超市和B超市具有相同的EV/销售收入价值比率。
则B零售连锁超市2016年的企业整体价值为（）OA. 1.88亿元B.3.33亿元C.3亿元D.4.8亿元【参考答案】：A【试题解析】：2.5∕4=EVB∕3,EVB=2.5X3/4=1.875（亿元）。
（参见教材129页）2、采用市场法进行企业价值评估时，应该选择合适的可比对象。
下列关于可比对象选择的表述错误的是（）。
A.可比对象应当与被评估企业在相同或相似的行业，当在相同或相似的行业中难以找到足够的可比对象时，可将选择范围扩展到受相同经济因素影响的企业B.对于初创期的企业来说，由于有更多的未来不确定性及更大的风险，所以相对于成熟期企业，它们的价值比率往往较高C.在比较价值比率时，现实和历史的经营指标不能充分反映其价值，选择前瞻性指标可能更为恰当I）.资源如果不能得到合理的配置和充分使用，多余的资源就是浪费，发挥不了积极作用。
所以资源越多，企业的发展不一定越好【参考答案】：B【试题解析】：对于初创阶段的企业，由于有更多的未来不确定性及更大的风险，相对于成熟企业来说，它们的价值比率往往较低。
选项B说法错误。
（参见教材127页）3、评估专业人员需要对被评估企业和可比对象之间影响价值的定性及定量因素进行比较分析，确定对价值比率调整的方法。
下列属于影响价值的定量因素的是（）。
A.相对规模B.无形资产状况C.风险控制能力D.产品所处的生命周期【参考答案】：C【试题解析】：对被评估企业及可比对象价值进行比较的关键就在于两者风险性和成长性的差异。
最新企业价值市场法评估实务及案例分析-图文
最新企业价值市场法评估实务及案例分析-图文企业价值市场法评估实务及案例分析主讲老师赵强一、企业价值市场法评估介绍（一）市场法（市场比较法）是企业价值评估三种基本方法之一1．什么是企业价值市场法评估？（1）企业价值评估准则定义：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
（2）市场法实质是利用活跃交易市场上已成交的类似案例的交易信息或合理的报价数据，通过对比分析的途径确定委估企业或股权价值的一种相对方式评估技术。
2．市场法的理论基础是在市场公开、交易活跃情况下，相同或相似资产的价值也是相同或相似。
3．企业相同或相似的概念（1）功效相同：经营产品或提供服务相同或相似；（2）能力相当：经营业绩和规模相当；（3）发展趋势相似：未来成长性相同或相似。
4．由于现实中的绝对相同企业是不存在的，因此在评估操作中都是相对相同的“可比对象”。
（二）市场比较法分类根据可比对象选择的不同，市场法可以分为：以与被评估企业相同或相似的上市公司作为可比对象（可比公司）来估算目标企业价值的评估方法。
2．交易案例比较法（Merger&AcquiitionTranactionMethodorM&A）（1）以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交易案例作为对比对象来估算目标企业价值的评估方法。
（2）在国际评估界，市场法与收益法一起并驾成为评估师首要选择的评估方法组合。
（3）目前国内企业价值评估选用市场法的案例已经开始增多，进入快速发展的阶段：①市场经济体系的不断完善，股权交易市场、产权交易市场交易不断完善为市场法的实施奠定了基础；②评估实务发展的需要以及会计准则中公允价值计量的实施都会推动市场法应用的发展；③监管部门正在推动市场法的应用。
（4）中国证监会与中国资产评估协会共同研究出版《上市公司并购重组市场法评估研究》一书。
（5）上市公司重大资产重组中采用市场法案例的数量开始逐步增加，甚至包括最终评估结果采用市场评估结果的案例。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第三章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第三章收益法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章属于重点章节，分值估计在18分左右，着重理解收益法的评估思路，三种折现模型（股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型、经济利润折现模型）对应收益的测算，折现率的计算、收益期的确定。
本章公式比较多，注意掌握公式背后的原理，再加以灵活应用。
【考点1】收益法评估思路（一）确定评估模型（二）分析和调整历史财务报表（三）确定和划分收益期（四）预测未来收益（五）确定折现率（六）测算经营性资产及负债价值（七）识别和评估溢余资产、非经营性资产及负债（八）得出评估结果【考点2】股利折现模型（1）通用公式（2）股利固定（3）股利稳定增长V=（分子是下一期股利）（4）两阶段增长模型【考点3】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量①企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）②企业自由现金流量＝（净利润＋税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（1）评估基准日之后企业自由现金流量稳定增长C=WACC－g，g为固定增长率（2）两阶段模型永续价值的计算公式也可以演化为：新投入资本回报率R【考点4】股权自由现金流量折现模型（一）股权自由现金流量①股权自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）－税后利息费用－偿还付息债务本金＋新借付息债务②股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加－偿还付息债务本金＋新借付息债务（1）股权自由现金流量稳定增长；（2）两阶段模型；【考点5】经济利润折现模型（一）经济利润①经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本②经济利润＝净利润－股权资本成本③经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）【提示】涉及投入资本都是期初数。
1.基本公式IC0 ----评估基准日投入资本2.经济利润稳定增长时；3.两阶段模型【考点6】折现率收益口径匹配的折现率价值内涵净利润、股权自由现金流量税后的权益回报率股东全部权益价值息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值利润总额税前的权益回报率股东全部权益价值息税前利润根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值二、股权资本成本测算股权资本成本的常用方法有：资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。
企业价值评估市场法应用实务及案例
三、可比企业
企业不应当因交易费用对该价格进行调整。交易费用不属于相关资 产或负债的特征，只与特定交易有关。交易费用不包括运输费用。
相关资产所在的位置是该资产的特征，发生的运输费用能够使该资 产从当前位置转移到主要市场（或最有利市场）的，企业应当根据 使该资产从当前位置转移到主要市场（或最有利市场）的运输费用 调整主要市场（或最有利市场）的价格。
2
主要内容
一 市场法企业价值评估技术规范 二 市场法企业价值评估要点讲解 三 市场法企业价值评估案例分析
3
1
市场法企业价值评估技术规范
4
一、资产评估准则
《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227号） 《企业国有资产评估报告指南》（中评协[2008]218号） 《金融企业国有资产评估报告指南》 （中评协[2010]213号） 《资产评估专家指引第6号——上市公司重大资产重组评估报告披
三、可比企业
行业 《上市公司行业分类指引》
• 该分类指引为中国证监会2012年修订，将上市公司的经济 活动分为门类、大类两级。与此对应，门类代码用一位拉 丁字母表示，即用字母A、B、C……依次代表不同门类（19 类）；大类代码用两位阿拉伯数字表示，从01开始按顺序 依次编码。
• 上市公司行业分类按季度进行。中国证监会于每季度末公 布上市公司行业分类结果。
市场法评估需具备以下四个前提条件: 有一个充分发展、活跃的资本市场； 在上述资本市场中存在足够数量的与评估对象相同或类似的可比
企业、或者在资本市场上存在着足够的交易案例； 能够收集并获得可比企业或交易案例的市场信息、财务信息及其
他相关资料； 可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性，且在评估基准日
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第二章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第二章企业价值评估信息的收集和分析【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在5分以内，在考试中重点关注企业价值评估信息收集的内容、企业价值评估中的宏观分析、行业分析、企业分析。
【考点1】评估信息的种类评估信息可以分为两大类：一类是被评估企业内部相关信息；另一类是被评估企业外部的相关资料。
【考点2】信息收集的来源（一）公开信息来源（二）非公开信息来源【考点3】宏观分析一、政治与法律因素二、经济因素三、社会和文化因素四、技术因素【考点4】行业分析一、行业经济特性二、行业市场结构（完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断）三、行业生命周期（初创、成长、成熟、衰退）四、行业景气分析五、波特五力模型①供应商的议价能力；②购买者的议价能力；③潜在竞争者进入的能力；④替代品的竞争能力；⑤行业内竞争者现有竞争能力。
【考点5】企业分析一、企业业务分析二、企业战略分析三、SWOT分析优势（S）、劣势（W）、机会（O）、威胁（T）【例题1·多项选择题】评估信息分析是从评估专业人员收集到的相关信息中，判断、测算出评估结论的论证过程，其基本要求包括（）。
A.相关性B.可靠性C.有效性D.合理性E.经济性『正确答案』AD『答案解析』可靠性是信息收集来源的原则，有效性、经济性是信息收集和筛选的原则。
【例题2·单项选择题】企业价值评估的宏观分析中，最重要的社会经济结构是（）。
A.产业结构B.分配结构C.消费结构D.技术结构『正确答案』A『答案解析』社会经济结构主要包括五个方面的内容：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构和技术结构。
其中，最重要的是产业结构。
【例题3·单项选择题】企业价值评估中，信息收集整理是企业价值评估的基础，关于信息收集和筛选的相关性，下列选项错误的是（）。
A.有针对性的数据资料才能转化为企业价值评估支持评估结论的有用信息B.从网络等公开渠道尽可能宽泛地收集行业覆盖的信息C.可比企业受相同经济因素的影响，这是考虑资料来源相关性首先要考虑的内容D.根据数据来源计算可比企业各种风险溢价、资本结构、价值比率时，应当关注其业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素与被评估企业的相关性『正确答案』B『答案解析』要切忌从网络等公开渠道收集行业覆盖过宽的信息，这些信息不能从逻辑上推断企业价值评估过程中需要的分析结论。
资产评估师-资产评估实务(二)-基础练习题-第2部分企业价值评估-第1章企业价值评估概述
资产评估师-资产评估实务（二）-基础练习题-第2部分企业价值评估-第1章企业价值评估概述[单选题]1.只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司是()。
A.一人有限责任公司B.股份（江南博哥）有限公司C.个人独资企业D.特殊的普通合伙企业正确答案：A参考解析：一人有限责任公司是只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。
[单选题]2.企业价值评估与其他资产评估的本质区别是()。
A.整体性B.盈利性C.专业性D.可辨认性正确答案：A参考解析：整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别。
[单选题]3.甲公司欲收购乙公司的全部股权，委托丙资产评估公司对乙公司进行资产评估。
甲公司拟了解在收购后乙公司能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，则在评估业务中，丙公司需要评估乙公司股权的()。
A.市场价值B.投资价值C.清算价值D.在用价值正确答案：B参考解析：评估目的不同，价值类型也可能不同。
对于一项股权并购评估业务，如果委托人是收购方，拟了解收购后标的企业能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，在这种情况下，评估业务针对的是特定投资者，则委托人需要的是这项股权的投资价值。
[单选题]4.下列各项中不属于企业价值的评估目的的是()。
A.企业并购B.企业清算C.专利研发D.考核评价正确答案：C参考解析：企业价值的评估目的主要包括：企业改制、企业并购、企业清算、财务报告、法律诉讼、税收、财务管理、考核评价、其他目的。
[单选题]5.企业在遵循价值规律的基础上，通过以价值为核心的管理，使企业利益相关者均能获得满意回报的能力指的是（)。
A.企业盈利能力B.企业偿债能力C.企业发展能力D.企业价值正确答案：D参考解析：企业价值是企业在遵循价值规律的基础上，通过以价值为核心的管理，使企业利益相关者均能获得满意回报的能力。
[单选题]6.对企业各项资产、负债进行识别，不仅包括资产负债表表内资产、负债，还包括资产负债表表外资产、负债。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第四章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第四章市场法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在10分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【考点1】市场法评估的基本模型市场法也被称为相对估值法。
市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
①企业权益价值＝可比公司市盈率×目标公司收益②企业权益价值＝可比公司市净率×目标公司净资产③企业权益价值＝可比公司市销率×目标公司收入【考点2】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
【考点3】上市公司比较法1.可比公司的选择2.价值比率的选择和调整3.考虑缺乏流动性因素的影响【考点4】交易案例比较法1.交易情况差异调整差异调整主要是对交易条件差异（交易条款和交易方式）和时间性差异调整2.案例获取渠道【考点5】市场法评估思路（一）选择可比对象（二）规范被评估企业和可比对象的财务报表1.会计政策差异调整内容2.特殊事项调整内容（一）非经常性项目调整（二）非经营性及溢余资产调整（先剥离、再加回）（三）计算各种价值比率（四）选择用于被评估企业的价值比率（五）将被评估企业与可比对象进行比较（六）对价值比率进行调整（七）将调整后的价值比率应用于被评估企业（八）综合考虑市场法评估结果的差异（九）进行溢价和折价的调整【考点6】可比对象的选择一般标准（一）同行业或类似（二）相同业务结构（三）相同经营模式（四）相同企业规模（五）相同资产配置和使用情况（六）相同经营阶段（七）相同成长性（八）相同经营风险（九）相同财务风险【考点7】上市公司选择的关注要点（一）历史数据充分性（有交易历史）（二）股票交易活跃程度（三）企业注册地（四）业务活动地域范围【考点8】交易案例选择的关注要点（一）交易日期应尽可能与基准日接近（二）关注可比案例资料的可获得性和充分性【考点9】P/E（市盈率）①市盈率指标的影响因素为企业的增长潜力、股利支付率、风险等。
企业价值评估中成本法的优缺点及实务评估中注意的问题
企业价值评估中成本法的优缺点及实务评估中注意的问题企业价值评估中成本法的优缺点及实务评估中注意的问题依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、成本法三种方法。
收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。
市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于市场。
成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。
在我们日常的评估工作中都可能用到上面的三种方法中的两种或一种，但是根据业务的性质来看，我们主要是使用成本法居多，下面就分别从它的实质、优缺点及实务中注意的问题进行描述。
一、成本法的实质1．对“资产负债表”的评估，企业价值评估是建立在审计基础之上的，审计通过合规性和真实性审计以确定资产的账面价值，企业价值评估的资产范围也因此确定。
形成明细表，进行评估后，再按相同的口径汇总成新的资产负债表。
2．账面净资产值:把企业各项资产的历史成本加起来，再扣减去企业的负债，差额就是净资产。
这是一种会计记录的简单相加，与企业的未来收益能力或内在真实价值没有联系。
用成本法评估企业价值，则是以更新重置成本替换历史成本，对会计记录中的资产价值进行修正，得出来的是经过修正的账面净资产值。
二、成本法优点1. 成本法的评估结果是以常见的资产负债表的形式表示的。
对于熟悉财务报表的人来说是非常适合和容易把握的。
成本法和账面净资产值直观、确定、容易理解。
2. 成本法在评估过程中，分别对每一种资产估算其价值，将每一种资产对企业价值的贡献全面地反映出来。
3. 成本法对于企业购买者和出售者双方在谈判中是有用的。
买方往往在资产与盈利之间更注重资产决定的价值的因素。
4. 这种方法对于作为诉讼依据和争议解决是有用的。
该方法便于解决企业解体和重大资产分割产生的纠纷。
5. 这种方法获得的评估结果便于进行账务处理。
三、成本法的缺点1. 采用成本法模糊了单项资产与整体资产的区别。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-企业价值评估目的、评估对象和范围
第02讲企业价值评估目的、评估对象和范围第二节企业价值评估要素企业价值评估的要素包括评估主体、评估对象和范围、评估目的、评估程序、评估方法、评估基准日、价值类型及评估假设等，本节主要介绍企业价值评估的评估目的、评估对象和范围、价值类型和评估假设这四个评估要素。
【知识点】评估目的（一）企业改制凡涉及企业产权变动、需要了解股权价值或企业整体价值的，均属于企业价值评估的范畴。
如果企业改制没有涉及企业产权变动，且其评估对象界定为资产负债表上列示的净资产，则不属于企业价值评估的范畴。
（二）企业并购企业并购通常包括企业合并、股权收购以及资产收购等形式。
【注意】例外：在资产收购行为中，通常只需对被收购的资产进行评估，而不需要对被收购资产对应的企业价值进行评估。
【例·单选题】合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，此合并类型是（）。
A.新设合并B.控股合并C.吸收合并D.企业清算『正确答案』C『答案解析』合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，为吸收合并。
（三）企业清算1.破产清算；2.改组、合并、撤销法人资格的清算；3.按照合同等终止经营活动的清算。
【注意】例外：对破产财产中的单项资产分别变价出售进行评估的，并不属于企业价值评估范畴。
（四）财务报告1.对企业合并产生的商誉进行减值测试，需要对被合并企业的企业价值进行评估。
2.确定权益工具的公允价值，可能需要对权益工具对应的企业价值进行评估。
（股份、股票期权）3.协助企业确定、判断企业获利能力和未来收益。
（五）法律诉讼不同利益相关者对公司价值有异议时，需要评估结论作为裁决依据。
企业价值评估实务与案例
企业价值评估实务与案例企业价值评估是指对企业进行全面评估、确定企业价值的过程。
企业价值评估是企业决策者在进行重大决策时必须面对的问题之一。
下面列举了10个企业价值评估的实务案例。
1. 基础设施建设项目：评估企业价值的关键是确定项目的现值和资产收益率。
评估的基本方法是利用现金流量折现法，确定项目的现值和资产收益率。
2. 财务重组项目：财务重组是指企业为了优化资本结构、提高经营效率、扩大规模等目的，通过资产置换、股权转让、重组上市等方式进行的一系列行动。
评估企业价值的关键在于确定重组后的企业价值。
3. 投资收购项目：投资收购是指企业通过购买目标企业的股权或资产，来实现战略目标的一种方式。
评估企业价值的关键在于确定目标企业的价值和投资后的预期收益率。
4. 上市项目：企业的上市对于企业的价值评估具有重要影响。
上市前，需要通过股权分置改革、会计准则调整等方式进行预备工作。
上市后，需要根据市场反应对企业进行价值评估。
5. 风险管理项目：风险管理是指企业对风险进行有效控制的过程。
对于企业价值评估，风险管理的重要性在于确定企业的风险水平和风险溢价。
6. 品牌管理项目：品牌是指企业在消费者心中的形象。
对于企业价值评估，品牌管理的重要性在于品牌价值的确定和评估。
7. 知识产权管理项目：知识产权是指企业拥有的知识产权，如专利、商标、版权等。
对于企业价值评估，知识产权管理的重要性在于确定知识产权的价值和对企业的贡献。
8. 人力资源管理项目：人力资源是企业最重要的资源之一。
对于企业价值评估，人力资源管理的重要性在于确定人力资源的贡献和价值。
9. 环境保护管理项目：环境保护是企业社会责任的一部分。
对于企业价值评估，环境保护管理的重要性在于确定环境保护对企业的影响和对企业价值的影响。
10. 税务管理项目：税务管理是企业日常经营的一部分。
对于企业价值评估，税务管理的重要性在于确定税务对企业的影响和对企业价值的影响。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--资产基础法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲资产基础法在企业价值评估中的应用-高频考点【本章考情分析】本章客观题、综合题都有可能涉及。
分值估计在14分以内，本章知识点比较灵活，可以结合实务一单项资产评估的内容进行考核，比如结合设备类、建筑物类资产的评估，从而考试难度弹性较大，在复习过程中重点关注资产基础法应用基本原理及步骤，单项资产评估的假设，单项资产评估的具体方法、利用专家工作及相关报告，以及评估结论的合理性分析。
2019年教材进行了大量改写，同学们应加以重视。
【高频考点1】资产基础法的基本原理资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，通过评估企业表内及表外可识别的各项资产、负债的价值，并以资产扣减负债后的净额确定评估对象价值的方法。
资产基础法实际上是通过对企业账面价值调整为现实价值，得到企业价值。
【高频考点2】资产基础法应用的操作步骤（一）确定评估范围评估专业人员首先需要获得企业在评估基准日的财务报表，并根据评估对象所涉及的资产和负债范围，结合企业所采用的会计政策、资产管理情况等，分析判断企业是否存在表外资产和负债。
如果存在对评估结论有重要影响的表外资产和负债，如账外无形资产、或有负债，应将其纳入评估范围。
（二）现场调查、资料收集整理和核查验证评估专业人员应当结合资产基础法评估思路和评估业务具体情况，对评估对象进行现场调查，获取评估所需资料，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。
其中，对评估活动中使用的资料应当实施核查验证程序，并进行必要的分析、归纳和整理，形成评定估算和编制资产评估报告的依据。
（三）评估各项资产和负债评估专业人员在对纳入评估范围的每一项资产和负债进行清查核实的基础上，应当将其视作为企业生产经营的构成要素，设定合理的评估假设，并采用适宜的方法分别进行评估。
涉及特殊专业知识和经验的资产评估，可能需要使用专门的评估专业人员或者利用专家工作及相关报告。
（四）评估结论的确定和分析在评估出企业各项资产和负债的价值之后，评估专业人员将编制一份新的资产负债表或者评估结果汇总表，进而分析得到股东全部权益价值。
企业价值评估收益法应用实务
疑难问题
二、非经营性资产、负 债和溢余资产的识别
三、收益法评估的具体 模型
四、自由现金流的计算
五、两种自由现金流折 现模型的关系
问题1：为预测期拟进行的筹资或投资活动而准备的 现金是否应包含在评估基准日的溢余货币资金中？ 问题2：基准日溢余货币资金在预测期预计可产生的 利息收入是否应包含在企业的收益预测当中？
九、永续价值
问题12：两个永续价值的公式，是否正确？
问题13：永续价值能否采用倍数法计算？
问题14：集团企业的评估，通常应采用合并财务报表口
径还是采用母公司财务报表口径？
十、集团型企业的 问题15：在采用合并财务报表口径对集团企业进行评估
评估
时，应如何计算少数股东权益的价值？
问题16：采用收益法对集团型企业进行评估过程中，对
根据评估业务的具体情况，分析和调整事项通常包 括：
(一) 财务报表编制基础； (二) 非经常性收入和支出； (三) 非经营性资产、负债和溢余资产及其相关的收 入和支出。
一、企业财务报表的分析与调整
资 产 负 债 表
非经营 资产
企业 总资 产价 值
总资 产
营运资 产
经营性 有形资
产
经营性 无形资
产
总投
企业所 得税
溢余资产利息收入 利
息
支
出
主营收入对应
利息支出对应的税盾
的所得税
非经营资产对应的所得税
净利润
一、企业财务报表的分析与调整
现 金 流 量 表
经 营 活
现 金 及 现
动
产
生
的
现
金
流
筹
量
资
净
活
企业价值评估市场法应用实务及案例
在评估房地产企业价值时，市场法通常通过比较类似房地产项目的售价、地价等指标来 推算目标企业的价值。例如，如果一个房地产企业的项目位于繁华地段，且周边类似项 目售价较高，那么该企业可能被赋予较高的市场价值。同时，还需要考虑房地产市场的
周期性波动和政策影响等因素。04市场法与其他评估方法的比较
企业价值评估市场法应用 实务及案例
• 企业价值评估市场法概述 • 市场法在企业价值评估中的应用实务 • 企业价值评估市场法案例分析 • 市场法与其他评估方法的比较 • 市场法在企业价值评估中的前景与展
望
01
企业价值评估市场法概述
定义与特点
定义
市场法是一种通过比较类似企业 或交易案例来评估企业价值的方 法。
市场法与收益法
总结词
详细描述
市场法与收益法在评估企业价值时具有不同 的侧重点，市场法更注重企业市场价值的体 现，而收益法则更注重企业的未来盈利能力。
市场法的优点在于能够快速反映市场变化， 评估结果较为准确，但其缺点在于难以考虑 企业的未来发展前景。而收益法则通过预测 企业未来的自由现金流来评估企业价值，能 够较为准确地反映企业的未来盈利能力，但 其缺点在于对预测数据的依赖较大，容易受 到主观因素的影响。
市场法与实物期权法
总结词
市场法与实物期权法在评估企业价值时具有 不同的侧重点，市场法更注重企业市场价值 的体现，而实物期权法则更注重企业的战略 价值和灵活性。
详细描述
市场法的优点在于能够快速反映市场变化， 评估结果较为准确，但其缺点在于难以考虑 企业的战略价值和未来发展前景。而实物期 权法则通过考虑企业的战略价值和灵活性来 评估企业价值，能够较为准确地反映企业的 全面价值，但其缺点在于对评估者的要求较 高，需要具备较为丰富的专业知识和经验。
【税会实务】企业价值评估的意义
【税会实务】企业价值评估的意义
1.价值评估使用的方法
价值评估是一种经济“评估”方法。
“评估”一词不同于“计算”。
评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的。
2.价值评估提供的信息
价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。
价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。
在完善的市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。
价值评估正是利用市场的缺陷寻找被低估的资产。
3.价值评估的目的
价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策。
它的主要用途表现在以下三个方面：
价值评估可以用于投资分析。
价值评估可以用于战略分析。
价值评估可以用于以价值为基础的管理。
在这种意义上说，价值评估是改进企业一切重大决策的手段。
会计是一门操作性很强的专业，同时，由于会计又分很多行业，比如工业企业会计、商业企业会计、酒店企业会计、餐饮企业会计、金融企业会计等等。
会计处理，关键是思路，因为课堂上不可能教给你所有行业，怎么样才叫学会了实操呢，就是你有了一个基本的账务处理流程，知道一些典型的业务金额是怎么由凭证最后转接到到报表的。
也就是有一个系统的思维，每一笔业务发生后，你都知道最后会影响
到报表上那个栏目的数据。
这是学习的重点，要时刻思考这个问题，想不明白，多问老师。
等你明白了，会计真的很简单了。
企业价值市场法评估实务及案例分析
练习题库:企业价值市场法评估实务及案例分析随机显示题型：判断单选多选第1部分判断题题号：QHX017277 所属课程: 企业价值市场法评估实务及案例分析1. 采用市场法评估时,需要协调目标公司与可比对象之间由于财务会计政策的不同所可能产生的财务数据差异。
A、对B、错正确答案：A解析：讲义P43.题号:QHX017286 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析2。
在估算被评估企业“相关参数"时，需要根据可比公司价值比率的时限，相应的估算被评估企业“相关参数"的时限。
A、对B、错正确答案：A解析：讲义P77。
题号:QHX017280 所属课程：企业价值市场法评估实务及案例分析3。
P/E和P/B都是市场法评估的价值比率，因此采用市场法评估时，选择其中一种就可以了。
A、对B、错正确答案：B解析：由于各类价值比率都有自身的长处，同时也会存在一些不足，因此通常在一项评估业务中通常应该需要选用多类、多个价值比率分别进行计算，然后综合对比分析判断才可以更好地选择出最适用的价值比率，避免选择单一价值比率可能出现的偏差。
题号:QHX017287 所属课程: 企业价值市场法评估实务及案例分析4。
价值比率选择的一般原则包括：对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的,则一般应该选择全投资口径的价值比率。
A、对B、错正确答案：A解析：讲义P80。
5. 市场法评估中可比公司的选择标准应该是可比企业要与被评估企业属于同一行业,或者受相同经济因素的影响。
A、对B、错正确答案:A解析：价值评估准则第37条。
题号：QHX017270 所属课程: 企业价值市场法评估实务及案例分析6。
所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司进行比较，确定评估对象价值的评估方法.A、对B、错正确答案：B解析：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
题号：QHX017269 所属课程: 企业价值市场法评估实务及案例分析7。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第一章高频考点讲义整理版
第一部分企业价值评估——第一章企业价值评估概述【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在5分以内，在备考中重点关注企业价值的特点、企业价值评估概念、企业价值评估对象以及企业价值评估基本假设。
【本章知识框架】本章知识点精讲第一节企业价值与企业价值评估【知识点】企业的概念及特点（一）企业的概念企业是以营利为目的，按照法律程序建立的经济实体，形式上体现为由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的经济实体。
进一步说，企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。
（二）企业的特点1.盈利性企业作为一个经济组织，其经营目的就是盈利。
2.持续经营性企业要对各种生产经营要素进行有效组合并保持最佳利用状态。
影响企业生产经营要素最佳利用的因素很多，持续经营是一个重要方面。
3.整体性构成企业的各个要素资产虽然具有不同性能，但它们可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。
企业的整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。
4.权益可分性作为生产经营能力载体和获利能力载体的企业具有整体性的特点，而与载体相对应的企业权益却具有可分性的特点。
企业整体价值由股东全部权益和付息债务组成，而企业的股东权益又可进一步细分为股东全部权益和股东部分权益。
【知识点】企业价值（一）企业价值的概念和特点1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。
2.企业价值的特点（1）整体不是各部分的简单相加，整体价值来源于要素的结合方式。
（2）企业价值受企业可存续期限影响。
企业生命周期不同，企业价值也不同。
（3）企业价值的表现形式具有虚拟性。
在实体价值与虚拟价值并存的情况下，对企业价值的判断和评估应综合考虑企业实体价值和虚拟价值的影响。
3.企业价值与业务价值业务是指企业内部某些生产经营活动或资产的组合，该组合一般具有投入、加工处理过程和产出能力，能够独立计算其成本费用或所产生的收入的部分，比如，企业的分公司、不具有独立法人资格的分部等。
第十二章 企业价值评估 《资产评估：理论与实务》PPT课件
市场法的基本思路是在市场
上找出一个或几个与被评估企业
相同或相似的参照企业,分析、比
较被评估企业和参照企业的重要
指标,在此基础上,修正、调整参照
企业的市场价值,最后确定被评估
企业的价值。
理论依据就是“替代原则”
章节
第三章
教学大纲
第四章
第五章
授课教案
第六章
第七章
综合练习
第八章
导航条
第九章
第十二章 企业价值评估
业整体资产的价值等于所有有形资
产和无形资产的成本之和减去负债。
成本法适用于不以营利为目的
的非营利组织的评估。
章节
第三章
教学大纲
第四章
第五章
授课教案
第六章
第七章
综合练习
第八章
导航条
第九章
第十二章 企业价值评估
第二节 企业价值评估技术方法
一、收益法
二、市场法
三、成本法
四、加和法
企业整体资产价值评估的加和法是
明确基本事项
第一节 企业价值评估概述
一、企业价值评估的概念及特点
1.概念
2.特点
3.操作要求
上一张
下一张
本章目录
(1)委托方的基本情况;(2)委托方以外的其他评估报告
使用者;(3)被评估企业的基本情况;(4)评估目的;(5)评
估对象和评估范围;(6)价值类型;(7)评估基准日;(8)评
估假设;(9)注册资产评估师认为需要明确的其他事项
紧紧围绕企业的盈利能力进行的,所得出
的企业整体资产价值就是企业有形资产
和无形资产的总和减去负债。
加和法是指将构成企业的各
种要素资产的评估值加总求得企
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--企业价值评估信息的收集和分析
第01讲企业价值评估信息的收集和分析【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在6分以内，在考试中重点关注企业价值评估信息收集的内容、企业价值评估中的宏观分析、行业分析、企业分析。
【高频考点1】企业价值评估信息收集的原则（一）可靠性原则1.尽可能从具有社会公信力的规范专业机构处获取。
2.被评估企业直接提供的资料，评估专业人员仍需核查验证。
3.关注引用数据涉及的法律问题（得到许可使用授权、保守相关当事方商业秘密）。
（二）相关性原则收集的资料与被评估企业所属行业相关。
可比企业的信息资料与被评估企业具有相关性。
（三）有效性原则只有在充分接近评估基准日的数据和资料的基础上，才有可能得到客观、准确的评估结论。
为了保证有效性，对数据来源中的部分资源还必须定期更新。
（四）客观性原则数据资料必须具有客观性，真实、准确反映各类经济活动。
经济政策的发布应该准确，政策解读应该权威，公开上市数据应全面详实，非公开交易数据应是第一手资料。
（五）经济性原则指获取评估所需要的数据资料所花费的代价或费用尽可能低，符合成本收益原则。
【高频考点2】政治与法律因素（一）政治体制与稳定性（二）法律法规（三）政府的经济管理1.宏观经济管理2.微观经济管理3.产业政策（四）国际环境（跨国企业面临）1.国际政治格局和国际关系2.境外法律环境企业的经济环境主要由社会经济结构、经济发展水平、宏观经济政策、经济运行状况等方面构成。
【高频考点3】宏观与区域经济因素（一）社会经济结构1. 产业结构（最重要）2.分配结构3.交换结构4.消费结构5.技术结构（二）经济发展水平经济发展的核心是人民生活水平的提高。
在相对指标中，是“人均GDP”指标；经济发展速度方面，最常用的指标是“GDP年增长率”。
（三）宏观经济政策1.宏观经济政策的目标（1）充分就业。
（2）价格稳定。
（3）经济增长。
（4）国际收支平衡。
（5）目标间平衡。
2.宏观经济政策工具（1）需求管理政策。
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9
1.8涉及国有资产的规定
《企业国有资产评估管理暂行办法》(国资委令第12号） （2019年） 《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》 （国资产权[2019]274号 ） 财政部与国资委的分工
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1.8涉及国有资产的规定
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12
1.8涉及国有资产的规定
评估机构的条件
遵守国家有关法律、法规、规章以及企业国有资产评估的政 策规定，严格履行法定职责，近3年内没有违法、违规记录； 具有与评估对象相适应的资质条件； 具有与评估对象相适应的专业人员和专业特长； 与企业负责人无经济利益关系； 未向同一经济行为提供审计业务服务。具备与评估对象相适 应的资质条件（涉及上市公司的资产评估必须聘请有证券职 业资格的评估、审计机构）
应当进行资产评估的行为 可不进行资产评估的行为 资产评估委托方 聘请的评估机构须具备的资质
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1.8涉及国有资产的规定
应当进行评估的行为
整体或者部分改建为有限责任公司或者股份有限公司； 以非货币资产对外投资； 合并、分立、破产、解散； 非上市公司国有股东股权比例变动； 产权转让； 资产转让、置换； 整体资产或者部分资产租赁给非国有单位； 以非货币资产偿还债务； 资产涉讼； 收购非国有单位的资产； 接受非国有单位以非货币资产出资； 接受非国有单位以非货币资产抵债； 法律、行政法规规定的其他需要进行资产评估的事项。
企业价值评估实务
• •
1.4价值与价格
卖出
价格
价值
买入
价格的曲线是我们能够看到的
价值的曲线是我们看不到的
价值曲线是否一定存在？
德国投资大师：股市与经济的关系如同小狗与牵着它的主人，小狗前后地跑，尽管不会离 主人太远，但方向未必一致。
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6
1.5资产评估的内含
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18
企业价值评估的资产基础法 Asset-underlying Approach
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资产基础法的概念
资产基础法---资产负债表调整法 • 将资产负债表中各项资产、负债的历史成本调整为现时成本 • 资产的现实成本一般采用重置成本（Depreciated Replacement
Cost)
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资产基础法的概念
重置成本 =重置全价 * 成新率
重置全价：截止评估基准日重新购置被评估资产所需要的全部 成本
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13
1.8涉及国有资产的规定
不需进行评估的行为
经各级人民政府或其国有资产监督管理机构批准，对企业整体或者部分 资产实施无偿划转； 国有独资企业与其下属独资企业（事业单位）之间或其下属独资企业 （事业单位）之间的合并、资产（产权）置换和无偿划转。
评估的委托关系
应当由产权持有单位委托具有相应资质的资产评估机构进行评估。(12 号令) 经济行为事项涉及的评估对象属于企业法人财产权范围的，由企业委托； 经济行为事项涉及的评估对象属于企业产权等出资人权利的，按照产权 关系，由企业的出资人委托。企业接受非国有资产等涉及非国有资产评 估的，一般由接受非国有资产的企业委托。（274号文）
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14
主要内容
第一部分 资产评估概述 第二部分 企业价值评估 第三部分 案例、讨论与总结
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15
企业价值评估概念
什么是企业价值评估？ 企业价值评估(Business Valuation)就是企业经营业务价值的评 估 企业价值评估的假设前提 评估基准日现状持续经营假设 企业价值的组成要素 评估基准日经营性资产； 评估基准日经营管理团队/管理策略；
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16
国际/国内企业价值评估发展概况
起步于90年代中期 2019年以后开始步入发展的快行道 • 中评协发布《企业价值评估指导意见（试行）》--国内企业价值评
估的标准； • 国资委2019年颁布274号文件规定满足持续经营假设前提的企业
价值评估应采用两种以上的评估方法 外部支持环境有了进一步改善
《上市公司监督管理条例》
部门规章
《上市公司收购 管理办法》
披露内 容格式 与准则
特殊 规定
《外国投资者对 上市公司战略投 资管理办法》等
《上市公司重大资产 重组管理办法》
披露内 容格式 与准则
股份回购、吸收合并、分 立等管理办法
配套
《上市公司并购 重组财务顾问业 务管理办法》
自律规则 交易所业务规则
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7
1.6资产评估业务的来源
设立股份公司－－公司法
股权转让与资产出售－－财政部、国资委及证监会相关法规 与规章
为财务报告服务－－会计准则
以管理为目的的评估－－企业自发
docin/sundae_meng
8
1.
行政法规
股市发展进一步规范 研究股市的机构有所增加
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17
企业价值评估的方法
企业价值评估的常用方法 资产基础法 (Asset Underlying Approach) 理论基础：成本价值理论 实质：对企业的资产--企业未来经营业务产生的基础，进行评 估 收益现值法(Income Approach) 理论基础：收益价值理论 实质：对企业未来经营业务的成果进行评估 市场比较法(Market Comparison Approach) 理论基础：市场比较理论 实质：根据可比企业的价值对被评估企业价值进行评估
我国资产评估的起源 评估业务的行政管理概况 ➢ 财政部 ➢ 中国资产评估协会－－资产评估准则（含珠宝） ➢ 建设部－－房地产估价规范 ➢ 国土资源部－－土地估价规范、矿权估价规范 ➢ 国家林业局－－依赖与中国资产评估协会 ➢ 证监会－－报告使用者 ➢ 国资委－－报告使用者
资产评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则， 对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业 意见的行为和过程。