企业价值评估案例分析—以万华化学为例
万华化学投资分析报告共77页文档
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
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29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
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30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
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26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
1、不要轻言放弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
万华化学投资分析报告 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
公司分析之万华化学（基础知识篇）
公司分析之万华化学（基础知识篇）#新作者扶植计划第⼆期#要了解⼀家公司，⾸先要知道这个公司是⼲什么的？能为顾客提供什么产品？只有公司的产品是优异的，被顾客需要的，不可替代的，有巨⼤前景的，那这个公司才有可能成为优秀的公司。
$万华化学(SH600309)$ 是我⼀直持有的公司，也是⼀家⾮常优秀的公司。
我们在分析这样⼀家化⼯⾏业的公司的时候，⾸先遇到的难题就是各式各样的化学产品，名字读上去很别扭，简称⼜多，⽽且似乎都差不多，很让⼈头疼。
所以对万华的分析，⾸要的是弄明⽩他都有哪些产品，产品⼤概是个什么情况，⽂中⼀些资料数据的统计，是我在阅读年报、研报、公司公告等资料的基础上整理的，可能会存在⼀定的误差，如果您觉得有问题，欢迎指正。
⼀、主营产品分析表1 公司产业集群、事业部及产品情况（1）聚氨酯业务2019年报显⽰聚氨酯业务占到万华全部营收的46.8%，且其⽑利率达到41.34%，聚氨酯业务是万华的利基业务。
聚氨酯是⾼分⼦材料中品种最多、应⽤最⼴的材料。
聚氨酯（PU）全名为聚氨基甲酸酯，是⼀种由多异氰酸酯（OCN-R-NCO）和多元醇（HO-R-OH）反应合成的有机⾼分⼦材料。
由于聚氨酯分⼦结构中含有多个氨基甲酸酯基团（简称氨酯），故称为聚氨酯。
在制造聚氨酯材料的过程中，主要需要异氰酸酯和聚醚多元醇两类物质。
并可通过改变原料化学结构和配⽅⽐例，制造出具备各种性能的制品，是⽬前各种⾼分⼦材料中唯⼀⼀种在塑料（泡沫塑料）、橡胶（弹性体）、纤维（氨纶）、涂料、胶黏剂中均有重⼤应⽤价值的合成材料。
那异氰酸酯⼜是什么呢？异氰酸酯是异氰酸的各种酯的总称。
常见的⼆异氰酸酯包括甲苯⼆异氰酸酯(TDI)、异佛尔酮⼆异氰酸酯(IPDI)、⼆苯基甲烷⼆异氰酸酯(MDI)、⼆环⼰基甲烷⼆异氰酸酯(HMDI)、六亚甲基⼆异氰酸酯(HDI)、赖氨酸⼆异氰酸酯(LDI)。
⽬前应⽤最⼴、产量最⼤的是有:甲苯⼆异氰酸酯(Toluene Diisocyanate，简称TDI);⼆苯基甲烷⼆异氰酸酯(Methylenediphenyl Diisocyanate，简称MDI)。
天津万华公司会计信息化实施案例分析
本科生毕业设计（论文）封面（2017 届）论文（设计）题目作者学院、专业班级指导教师（职称）论文字数论文完成时间大学教务处制会计原创毕业论文参考选题一、论文说明本写作团队致力于会计毕业论文写作与辅导服务，精通前沿理论研究、仿真编程、数据图表制作，专业会计本科论文3000起，具体可以找扣扣805990 0749，下列所写题目均可写作。
部分题目已经写好原创。
二、原创论文参考题目1 内部控制有效性评价体系研究2 某公司财务控制存在的问题及对策研究3 中小企业存货管理的若干问题探讨——以制造业企业为例4 中国汽车物流成本控制策略研究5 基于公司治理的内部控制浅析6 上市公司IPO抑价影响因素分析研究7 我国企业税收筹划研究8 某机械制造公司应收账款管理研究9 我国当前居民收入分配差距的原因及对策研究10 进出口业务纳税筹划研究11 企业战略并购中的财务协同效应研究12 我国绿色会计的确认及计量探索13 目标成本法在服装制造行业的应用研究14 股权激励及其对我国上市公司的影响－基于上市公司绩效与股权激励关系的分析15 论新所得税法与会计准则的差异与协调16 企业内部控制与公司治理的关系研究17 上市公司环境会计信息披露与GDP相关性研究18 论我国上市公司内部控制信息披露19 汽车行业预算管理的初探－－－－上海大众公司成本预算的案例分析20 税收遵从的影响因素及对策分析21 我国房地产上市公司盈余管理问题研究22 构建我国可持续发展下的环境会计23 上市公司IPO抑价影响因素分析研究24 风险导向审计及其在我国的应用分析25 增值税纳税筹划研究26 关于完善企业内部控制的探讨27 上市公司盈余管理的方式及治理对策研究28 某集团负债经营的财务风险控制研究29 万科房地产项目的敏感性因素研究30 我国优秀上市公司的财务分析及启示31 浅议新会计准则的几点变化及对上市公司盈余管理的影响32 企业应收账款管理与信用评价33 并购行为中目标企业价值评估研究34 某公司固定资产内部控制制度研究35 浙江中小企业融资环境问题探讨36 基于EVA指标的我国上市公司并购绩效实证研究37 风险管理框架下内部审计模式研究38 房产税税基确认方法的研究39 企业所得税收筹划实证研究40 应诉反倾销的会计信息支持与会计维权对策41 某化工公司负债经营研究42 全面预算管理在企业中的应用研究——以xx钢铁集团公司为例43 某房地产开发企业的成本控制研究44 上市公司IPO抑价影响因素分析研究45 房产税的现状与改革问题的研究46 企业纳税筹划失败案例分析研究47 中小企业破产兼并中的职工权益保护及对策分析48 试论个人所得税征管制度的完善49 中小企业供应链融资方式研究50 某公司内部控制失效的原因及对策研究51 中小企业内部控制的问题与对策——浙江民营企业为例52 电子商务的税收征管探讨53 某工厂采购成本与仓储成本的分析与控制54 浅谈公允价值在投资性房地产中的运用55 农村村级现状与对策分析——以某镇为例56 上市公司绩效评价方法应用研究—以某公司为例57 BC电子商务模式的物流成本控制研究58 上市公司经营者股票期权激励问题探析59 商业银行信用卡分期付款业务的风险及规范研究60 上市公司IPO抑价影响因素分析研究61 某化纤公司存货库存管理研究62 非营利组织会计的基本框架设计研究63 基于公司治理的内部控制浅析64 连锁企业存在的问题及对策研究65 上市公司社会责任会计信息披露研究66 事业单位目标研究67 中小企业融资问题研究68 信息不对称与中小企业融资方式选择69 人力资本股权化与公司创新70 国有企业中增值型内部审计的应用研究71 上市公司IPO抑价影响因素分析研究72 商业银行个人理财业务分析73 电子商务环境下的税收征管问题及对策74 会计信息质量控制问题探讨75 试论网络交易的税收76 银行信贷业务的企业报表分析77 某集团财务治理结构优化研究78 论我国个人收入差距与税收调控79 企业存货管理问题研究80 某建筑装饰公司财务分析与对策研究81 全面质量管理视域下xx建筑安装公司应用研究82 上市公司IPO抑价影响因素分析研究83 某安防公司应收账款管理问题及对策研究84 某纺织机械公司营运能力指标分析及评价85 上市公司IPO抑价影响因素分析研究86 对增值税政策转型的思考87 基于公司治理的内部控制浅析88 基于公司治理的内部控制浅析89 基于公司治理的内部控制浅析90 公司社会责任信息披露的影响因素分析91 反倾销会计的相关问题研究92 中小企业绩效考核与预算体系的研究93 医院内部控制存在的问题与对策94 浅议企业逃税及税收筹划95 家族企业内部控制的实证研究——以某公司为例96 上市公司内部控制评价体系研究97 上市公司会计信息不对称问题的研究98 企业并购的财务效应分析99 上市公司IPO抑价影响因素分析研究100 上市公司会计政策选择的探讨。
600309万华化学2022年决策水平分析报告
万华化学2022年决策水平报告一、实现利润分析2022年利润总额为1,954,064.99万元，与2021年的2,915,146.98万元相比有较大幅度下降，下降32.97%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2022年营业利润为1,983,856.7万元，与2021年的2,942,547.98万元相比有较大幅度下降，下降32.58%。
在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析万华化学2022年成本费用总额为14,681,941.43万元，其中：营业成本为13,813,222.26万元，占成本总额的94.08%；销售费用为115,291.13万元，占成本总额的0.79%；管理费用为196,612.34万元，占成本总额的1.34%；财务费用为123,494.47万元，占成本总额的0.84%；营业税金及附加为91,312.03万元，占成本总额的0.62%；研发费用为342,009.21万元，占成本总额的2.33%。
2022年销售费用为115,291.13万元，与2021年的105,181.6万元相比有较大增长，增长9.61%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2022年管理费用为196,612.34万元，与2021年的189,164.24万元相比有所增长，增长3.94%。
2022年管理费用占营业收入的比例为1.19%，与2021年的1.3%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
三、资产结构分析万华化学2022年资产总额为20,084,319.89万元，其中流动资产为5,153,242.81万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的36.85%、35.29%和17.58%。
化工龙头价值分析系列之一：万华化学
化工龙头价值分析系列之一：万华化学1报告的缘起前期我们发表深度报告《化工龙头企业正进入黄金发展期》，指出随着宏观经济增速放缓、价格重回底部区域，小企业生存将愈发艰难，各类资源都将向头部企业集中。
龙头企业不但很难再被后发企业超越，还可以凭借成本优势，加速抢占中小企业份额；更为先进的新产能还会进一步降低成本，量价齐升下业绩有望持续增长，化工行业投资逻辑也将从周期博弈转向龙头成长。
因此我们计划推出一个大型专题报告，系统性的论述各化工子行业龙头企业的可量化竞争优势，以及远期发展的潜在空间。
万华化学作为化工行业最具代表性的龙头企业，自然也成为我们该系列的开篇报告。
1.1龙头系列的两大研究方向过去多年，我们研究主要都聚焦于周期趋势以及由此带来的盈利变化。
对于化工这样一个强周期、高弹性的行业，这种研究方向似乎并无不可。
但具体到投资还是有很多无法解释的问题，例如同样是盈利大幅增长，钢铁股涨幅却非常有限，估值最低时都已跌至几倍PE，养殖行业却可以在当期PE极高时还能大幅上涨几倍之多，不同行业表现出完全不同的估值弹性。
这也说明在周期之外，还有更为重要的因素在影响长期股价的涨跌。
从投资本源看，所有公司价值都是永续自由现金流的折现，而对于周期性行业最难判断的就是何为永续。
很多公司虽然在周期高点盈利很好，但过高的利润也会引发产能扩张，远景反而不佳，因此真正值得关注的是在行业景气稳态下的盈利水平，而这就取决于企业的核心竞争力。
另外每家企业都不可能无限成长，最终都会面临行业规模和管理半径等天花板的限制，这进而决定了其远期的收入和利润规模。
因此我们下文将重点围绕上述两个问题进行分析，并判断出万华化学未来合理的市值中枢。
1.2化工企业的三层利润我们判断化工企业的利润大体由三方面组成：1. 超额利润：即在同行业其他企业处于盈亏平衡时，龙头企业依靠自身的技术优势（含工艺路线不同带来的原料端成本优势）、一体化优势和管理优势所能够获得的超额利润。
万华化学公司财务分析报告
万华化学公司财务分析报告财务报表分析又称为财务分析,它主要是通过收集和整理企业有关的财务会计报告中的有效数据并结合会计报表附注中其他的有关补充信息,通过分析为财务会计报告有关的信息需求者提供信息需求和管理决策的一项综合管理工作,是对企业的财务现状、现金流量、经营成果和相关情况进行综合比较、分析和评价的过程。
由于利益倾向的差异,不同的财务报表使用者构成了财务报表分析的主体。
财务报表分析不仅要满足企业内部管理决策的需要,并且还要满足企业外部和相关利益集团的决策需要,他们需要对财务报表进行分析,根据分析结论做出决策。
本文运用哈佛分析框架将战略分析与财务分析有机的结合起来,将定性分析与定量分析结合起来,有效地弥补了单纯的财务报表分析的局限性,为现代财务分析提供了一个很好的工具。
哈佛分析框架包括战略分析、会计分析、财务分析。
哈佛分析框架提出时间较早,但是将哈佛分析框架与某一行业结合起来分析的文献比较少。
因此本文的选题从小处着手、以点盖面,将哈佛分析框架与万华化学公司相结合分析,运用到聚氨酯行业。
万华化学聚氨酯股份有限公司成立于1998年12月20日,是山东省第一家先改制后上市的股份制公司,该公司的财务情况具有典型性和借鉴性。
因此,本文以该公司为研究案例,运用哈佛分析框架分析该公司的财务情况,有助于加强对哈佛分析框架的实际运用,为万华化学公司的发展提供进一步的参考依据,进一步为公司的财务分析提供参考借鉴。
通过对万华化学公司财务报表的分析,发现问题,并针对问题提出相应的建议,希望能为中国的聚氨酯产业的发展提供有效的建议。
本文共分为七章内容,第一章为绪论,包括研究背景与意义、研究方法与内容、研究创新。
第二章为基本理论分析,包括财务报表分析的定义与方法、哈佛分析框架的提出、哈佛分析框架的分析步骤。
第三章为万华化学公司的战略分析,包括万华化学公司概况、PEST分析法、行业分析、SWOT分析法。
第四章为万华化学公司的会计分析,包括辨认关键会计政策、评估会计政策弹性、评价会计政策。
万华化学投资分析报告
万华化学投资分析报告一、背景介绍万华化学股份有限公司（以下简称“万华化学”）是中国一家化工企业，主要从事氯碱化工产品的生产与销售。
公司成立于1998年，总部位于浙江省宁波市，是全球氯碱化工行业的领军企业之一、万华化学在国内外拥有多个生产基地，并在全球范围内拓展了销售网络。
二、主要业务及市场前景分析1.主要业务万华化学的主要业务是氯化钛白粉、氯碱、有机硅等化工产品的生产和销售。
其中，氯化钛白粉是公司的核心产品，广泛用于涂料、塑料、纸张等行业。
氯碱产品主要包括氯氢酸、氢氧化钠等，有机硅产品主要包括硅油、硅胶等。
公司拥有完整的产业链，从原材料采购到产品销售都有自主掌控能力，具有较高的市场竞争力。
2.市场前景分析随着中国经济的快速发展，建筑、汽车、家电等行业的需求不断增加，对涂料、塑料等化工产品的需求也随之增加。
氯化钛白粉作为广泛应用于这些行业的重要原料，其需求量将继续增加。
同时，氯碱产品也是众多行业的重要原料，随着相关行业的发展，氯碱产品的市场前景也很好。
有机硅产品在电子、医药、航空航天等高科技领域有广泛的应用前景。
因此，万华化学所从事的主要业务在未来具有良好的市场前景。
三、财务分析1.营业收入根据万华化学的财报数据，2024年营业收入为283亿元，2024年营业收入为311亿元，同比增长10%。
这表明公司的销售额在持续增长，业绩稳健。
2.利润状况2024年，公司净利润为35.4亿元，同比增长20%。
利润增长超过营业收入增长的原因主要是公司在成本控制方面取得了积极成果。
3.资产状况截至2024年底，公司总资产为509.6亿元，较上一年增长7%；净资产为262.8亿元，较上一年增长23%。
公司资产规模较大，净资产增长迅速，显示出良好的财务状况。
四、风险提示1.原材料价格波动风险万华化学所生产的化工产品的原材料主要是石油、石灰石等，其价格受到市场供需关系和国际原油价格等因素的影响。
原材料价格的波动可能对公司的成本和盈利能力产生重大影响。
万华化学经营分析报告
万华化学经营分析报告2020年12月巩固聚氨酯板块的护城河乙烯二期产出芳烃配套聚氨酯产业链一体化自产乙烯、环氧乙烷、环氧丙烷等本身成本低于外购，同时还可节约运费、交易费用等。
据估计，即使不考虑成本优势，万华石化项目自建比外购仅在运费和交易费用上可节约7亿元左右。
为新材料大厦打造地基万华化学的核心竞争力在于技术创新，石化项目仅仅是万丈高楼的第一步，在强有力的激励政策下，公司有望迎来持续不断技术突破，将低成本的石化产品转变为高附加值的新材料产品。
公司的乙烯下游可用于生产POE、高端聚烯烃3预计2021-2023年，石化板块贡献净利润分别为28/34/36亿元，营收为302/338/375亿元，ROA大于10%。
经我们测算，按照2018年市场价格计算，万华化学乙烯项目一期净利润大约为34亿元；按照2019年市场价格计算，净利润大约为25亿元；按照2020年H1市场价格计算，净利润大约为14亿元。
石化项目优势显著万华化学百万吨乙烯项目以丙烷及少量万华工业园一期丙烷脱氢制丙烯装置副产的乙烷为原料，丙烷用作裂解原料时，乙烯、丙烯和丁二烯三烯收率较高，能够满足万华化学实现一体化发展对聚氨酯产业链和新材料产业链的协同发展需求。
定价权：万华化学具备庞大的LPG贸易体系，拥有LPG采购话语权，综合采用合同价、固定价、浮动价等多种采购模式，与海外主流LPG供应商开展稳定合作，LPG来源稳定。
2019年万华化学LPG采购量388万吨，贸易量246万吨。
物流：万华化学和烟台港在烟台港西港区建设和运营10万吨级液体化工码头。
同时，万华合资企业拥有LPG船队，进一步为公司原材料的稳定供应提供支持。
仓储：万华化学拥有天然洞库资源储存LPG资源。
在海平面110米以下建成一期118万立方米洞库，4万吨LPG码头配套，其中，丁烷、LPG洞库位于地下90米深处，库容均为25万立方米；丙烷洞库位于地下12米以下，库容为50万立方米。
万华化学准备二期建设120万立方米洞库。
企业价值评估案例分析报告
企业价值评估案例分析报告一、概述本报告旨在对某企业的价值进行评估，并分析其竞争优势、风险及未来发展潜力，为投资者提供参考。
本次评估的企业为XX公司，主要从财务、市场、管理等角度对其进行分析。
二、财务分析通过对XX公司的财务数据进行分析，我们得出以下结论：1. 稳定的盈利能力：XX公司近三年的净利润保持稳定增长，说明其具备良好的盈利能力。
2. 健康的财务结构：XX公司的资产负债率较低，表明其债务压力较小，具备较好的财务结构。
3. 高效的资本运营：XX公司的资金周转率相对较高，说明其资本运作高效，能够快速回收资金。
基于以上财务数据分析，XX公司具有稳定的盈利能力、健康的财务结构和高效的资本运作，为投资者提供了较高的投资价值。
三、市场分析通过对XX公司的市场情况进行分析，我们得出以下结论：1. 潜在市场需求大：XX公司所经营的市场具有较大的潜在需求，随着经济的发展，其市场空间仍有较大的增长潜力。
2. 强大的市场竞争力：XX公司在所在行业具有较强的竞争力，其产品质量和技术水平在市场上具备较高的认可度，市场份额持续增加。
综上所述，XX公司所处的市场需求大且具备较强的竞争力，为投资者提供了较好的投资机会。
四、管理分析通过对XX公司的管理情况进行分析，我们得出以下结论：1. 稳定的管理团队：XX公司的管理团队稳定，具备丰富的行业经验和管理能力，能够有效应对市场变化。
2. 规范的管理流程：XX公司建立了规范的管理流程，有利于提高工作效率和公司竞争力。
综上所述，XX公司具备稳定的管理团队和规范的管理流程，为投资者提供了较好的投资保障。
五、风险分析在评估企业价值时，风险是必须考虑的因素之一。
根据对XX公司的风险分析，我们得出以下结论：1. 行业竞争加剧：随着市场的扩大，行业竞争加剧，可能对XX公司的市场份额和盈利能力造成一定影响。
2. 宏观经济环境不稳定：宏观经济环境的不稳定性可能对XX公司的运营和业绩产生负面影响。
万华化学绩效考核指标体系
万华化学绩效考核指标体系万华化学的绩效考核指标体系是基于公司战略目标和员工工作要求的一套评估方法，旨在评估员工在工作中的表现和贡献，并为员工提供个人和职业发展的机会。
以下是万华化学绩效考核指标体系的一些主要方面。
1.战略目标实现：万华化学将制定年度战略目标，这些目标是公司在财务、市场份额、创新和可持续发展等方面的长期愿景。
员工绩效考核将关注员工对公司战略目标的贡献程度。
2.业务目标达成：每个部门和员工都有具体的业务目标和KPI（关键绩效指标）。
员工的绩效考核将根据他们在完成个人和团队业务目标上的表现进行评估。
3.工作绩效：员工的日常工作表现将是绩效考核的重要衡量标准。
这包括工作效率、质量、主动性、团队合作、沟通和自我管理等方面。
4.创新与改进：万华化学鼓励员工提出新的创意、创新和改进方法，以提高工作效率和质量。
员工的绩效考核将评估他们在这方面的贡献。
5.人际关系与合作：万华化学重视员工之间的合作和良好的人际关系。
员工的绩效考核将考察他们与同事、上级和下属之间的合作和沟通能力。
6.客户满意度：万华化学认识到客户满意度对于企业的长期成功至关重要。
员工在提供卓越的客户服务和维护客户关系方面的表现将被作为考核的一部分。
7.职业发展与能力提升：万华化学重视员工的职业发展和能力提升。
员工的绩效考核将重点评估他们在通过学习和发展来提升个人能力和知识的表现。
8.遵守公司规章制度和道德准则：万华化学要求员工严格遵守公司规章制度和道德准则。
员工的违规行为将会影响其绩效考核结果。
以上是万华化学绩效考核指标体系的一些主要方面。
公司将根据不同职位和部门的要求制定具体的评估标准，并通过定期的绩效评估来评定员工的表现，以便为他们提供个人和职业发展的机会。
股市分析：分析学习万华化学的估值体系！
股市分析：分析学习万华化学的估值体系！上期我们对万华化学的资产负债表进行了重构，将资产分成了：金融资产，经营资产与长期股权投资三种。
接下来我们就来分析万华化学的利润情况。
首先我们先来看一下基本利润情况：营业收入，营业成本，毛利上图仅为基本利润情况，不能使我们直观看出增长情况，我们为了使图表不至于太乱，将增长率分开绘制，下图为单纯的增长率图表在对万华化学近年来的数据汇总后，我们看到营业收入从2014年减速，并在2015年降到最低，相比2014年营业收入，营业成本，毛利的增速分别为-11.75%、-10.8%、-13.88%。
而到了2016年，公司从营业收入，营业成本及毛利都大幅提高，营业收入，营业成本，毛利的增幅同比分别为54.42%、52.32%、59.30%，这就充分说明公司，通过投资拉动消费效果显著，同时毛利大幅增大，增幅高于营业收入增幅。
考核公司的利润情况时，不止看公司的营业收入跟毛利，还有一个最要指标，就是需要看看公司的毛利率是否稳定，这样就可以看出公司的产品竞争力如何，在行业竞争中，有没有通过降低毛利率来保留市场份额。
我们来插入一张关于毛利率的图表来看一下情况。
公司的毛利率同样是从2012年到2015年连续下挫，从34.88%下降到30.13%。
但在2016年提高到31.08%。
虽然相比于2012年毛利率的34.88%还是下降了，不过毛利率还是在30%以上，在行业激烈竞争的当下，能够连续保持30%的毛利率是相当不容易的，这说明本公司的赚钱能力还是很不错的。
毛利的高低跟营业成本密不可分，在营业总成本中除去营业中的采购成本外，还有就是各种费用了，我们在此将统计各种费用情况，看看各种费用分别占营业收入的比重有多少。
费用包括：营业税金及附加率、销售费用率、管理费用率、经营资产减值损失占营业收入的比率。
通过上图，万华化学的各种费用占比都比较小，主要的费用在管理费用跟销售费用上，不过占比都不算太大，也比较稳定。
创新引领未来的实践探索——以万华化学集团股份有限公司为例
党的十八大以来，习近平总书记多次深入高新技术企业、创业园区、高新技术产业园区、科研院所考察调研，并且就创新驱动发展战略实施情况发表了一系列重要讲话。
2018年6月13日，在山东考察的习近平总书记来到万华化学集团股份有限公司（以下简称万华化学），在听取了企业汇报后，习近平总书记说：“回顾你们这个历程，一路走得很好，虽然是一个艰辛创业之路，但是很成功。
之所以取得成功，我的一个体会就是走了自主创新之路。
”①万华化学40年的成长史充分证明了，坚持走中国特色自主创新道路，敢于走别人没有走过的路，敢于在攻坚克难中追求卓越，是一个企业也是一个国家引领未来，不断走向成功的必然选择。
一、创新是引领未来的必然选择人类社会发展的历史，就是一部不断创新的历史。
随着经济社会的不断发展，创新的地位和作用日益提升，创新已成为企业、国家引领未来的第一驱动力。
实践反复告诉我们，技术，尤其是关键技术和核心技术我们是买不起、难以买到的，能买到的也是不能永远买下去的，必须把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手中。
技术在企业与企业、国家与国家之间的流动从来都不是无成本、无代价的。
尤其是当一个企业或国家不具备某种技术能力的时候，为了获取这种技术往往需要付出天价，甚至是根本无法承受的代价，这在几乎所有的产业里都是如此。
科学是没有国界的，但技术永远是企业和国家的财富，技术，尤其是核心技术和关键技术是永远买不来的，改革开放40年的经验告诉我们，无论是引进还是购买，抑或合作，产品、设备等硬件都能获得，只有技术，不管通过什么手段，外国企业和投资者都不可能提供。
而且，买，永远只能跟在别人的后面亦步亦趋，永远受制于别人，买的结果就是失败，永远进不了世界先进国家行列。
1978年改革开放后，我们开始引进外资，1992年，提出了一个口号“以市场换技术”，20多年的发展历程告诉我们，市场让出去了，但创新引领未来的实践探索❋———以万华化学集团股份有限公司为例黄立新（烟台市委党校，山东烟台264003）[摘要]人类社会发展的历史，就是一部不断创新的历史，创新是引领未来的必然选择，万华化学艰难坎坷的成长之路就是一条不断开拓创新之路。
享个豆腐：$万华化学（SH600309）
享个豆腐：$万华化学（SH600309）上市公司的利润如同美女的事业线，挤一挤，能挤出沟，凸显好看。
正常公司各种手段平滑业绩让事业线好看一些，一些无良公司不满足于正常的财务手段，一味做大业绩，不惜大量注水或者注硅胶把飞机场一样的业绩搞成了叶子楣一样。
如三聚环保、神雾节能、神雾环保这类，第一年100%增长，第二年还是100%增长，第三年一下子变亏损，吹破了。
这一年多时间看A股，类似这样的公司还有很多，就不点名了。
“合理”运用财务手段，平滑业绩，让业绩波动更小一些，很多时候大家计算的利润和公司公告的利润大相径庭，在企业应该亏损的年份，一些公司账面显示亏损较小，甚至不亏损；在公司产品进入景气周期的时候，业绩应该大幅提升的时候，反而业绩平平，很多时候是业绩好的时候填坑，把之前虚增业绩的坑填平。
如：一些钢铁公司、煤炭公司，全行业大幅亏损的2015年，他亏损较少，全行业盈利开始扭转的2016年，别的公司业绩增长很快，他业绩平平，无他，需要填坑。
和挤事业线让业绩增大相反，A股也有好多公司，刻意隐藏利润，让业绩波动更小一些，这类公司所有年份都盈利，让利润变低有各种原因，一些公司经过多年的运作，公司基本面好的不得了，胸脯再用裹胸布扎的紧也掩盖不住公司实际价值的呼之欲出，这类公司往往变成了资产隐藏形公司，公司实际价值远远超过公司股票市值。
资产隐藏形公司往往有不可告人的目的：如利益输送，让相关人员机构吃到更多低价股份；如管理层想自己运作获得更多公司股份，水滴石穿慢慢获得公司控股权。
这类公司普通散户就是看到了公司实际价值，嚷嚷再凶都没用的，如同竹竿捅井一样，掀不起波澜。
这时候器大活好的野蛮人登场，直接二级市场买买买，买控股权，只有这类野蛮人能把资产隐藏形公司解除束缚，释放股价。
万科A当初就是这样，被野蛮人激活了内在价值，股价高潮迭起，一浪高过一浪，后面的格力电器，，，，，，这俩例子都不多说了，大家都清楚。
如果没有有实力的野蛮人出手，普通散户玩资产隐藏形公司往往等不到估值回升的那一天。
万华化学投资分析报告
(600309)
编写人： 2013.11.20
一、公司基本情况
• （一）公司概述
• 万华化学，全称万华化学集团股份有限公司，2001年上海主板上 市，目前总股本21.6亿股，全流通，代码600309。 • 公司属基础化工行业，主要从事异氰酸酯(MDI) 、聚氨酯及其助 剂及衍生产品的研发、生产和销售。 • 注册地址：山东省烟台市幸福南路7号。
• （五）公司收入和利润
• 2012年公司实现销售收入159.42亿元，同比增长16.69%；实现 净利润23.49亿元，同比增长26.70%；2013年三季报实现收入 153.74亿元，同比增长34.6%；净利润23.37亿元，同比增长 41.8%。 • 公司收入利润结构异常简单，因为多年来公司只有一个大类产 品异氰酸酯（MDI） ，包括聚合MDI和纯MDI ： • 分行业看：基本来自化工行业，超过96%； • 分产品看：基本上只有一个产品异氰酸酯（MDI），占比 77.73%， 收入123.25亿元，毛利率 37.15%； • 分子公司看：基本只有一个重要子公司—宁波万华，2012年收 入96.74亿元，净利润20.91亿元，给公司贡献15.58亿元，占公 司净利润66.32%。其他子公司基本属于产业配套，利润贡献皆 低于5%。 • 分地区看：国内销售，占80%；国外销售占20%，绝对数超过30 亿元，增长速度超过国内。
• 备注：异氰酸酯（主要是二苯基甲烷二异氰酸酯：MDI）是生产聚氨 酯的主要原料，聚氨酯（PU）是高分子新材料，具有橡胶、塑料双重 优点，倍誉为第五大塑料，尤其是在隔音，隔热耐磨耐油、弹性等方 面，有其他合成材料无法比拟的优点；广泛运用于现代生活的各个方 面：建筑节能（外墙），汽车（方向盘、仪表盘、坐垫、顶棚等除钢 铝外所有材料，甚至是轮胎），家电冰箱、热水器的隔热材料，鞋底、 鞋垫，人工制革等5000多个用途，并在不断开发新领域。
万华化学资产质量与财务风险分析
万华化学资产质量与财务风险分析尚小娟摘要：本文通过对万华化学2016年至2020年的财务报告进行仔细研读，对万华化学的货币资金、在建工程、固定资产、无形资产等重要资产以及偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的分析，探索万华化学在近年来势头强劲的发展中存在的问题以及未来的发展能力和趋势，更好的了解万华化学在未来发展中所面临的挑战和机遇。
关键词：万华化学；资产质量；财务指标一、公司简介1.万华化学基本信息及发展历史万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”）前身是成立于1978年的烟台合成革厂，承接了中国现代工业史上第一个聚氨酯工业基地的建设。
1980年烟台合成革厂完成了股份制改造，成立烟台万华聚酯氨股份有限公司。
2001年1月5日，该公司在上海证券交易所正式挂牌上市。
2013年，烟台万华聚酯氨股份有限公司正式更名为“万华化学集团股份有限公司”。
万华化学在上市的初期其营收不足6亿元，但是经过这20年的长足发展，公司已经成长为营业收入超过600亿元的世界聚酯氨龙头企业，其业务范围广泛，已经拓展到了欧洲、美国、日本等十余个国家和地区。
2.公司股权结构万华化学自其上市以来的实际控股人一直是烟台市国资委。
2018年，公司的股权架构发生了一次重大的调整：2018年2月，公司控股股东万华实业以存续分立的方式分立为万华实业（存续企业）和万华化工（新设企业）两家企业。
其中，与化工关联度不高的业务如煤炭开采、房地产开发等业务由万华实业承接负责，而新设企业万华化工则承接化工类业务，变更后，万华化工承继持有万华化学47.92%的股份，公司的实际控制人没变，仍为烟台国资委。
2018年5月，万华化学发布了并购重组预案，并以每股30.42元的股价向国丰投资（烟台国资委100%控股）、合成国际、中诚投资、中凯信、德杰汇通五名万华化工的控股股东发行了共计17.16亿元的股份，吸收合并了万华化工。
在此次的合并完成后，万华化工持有的13.10亿股万华化学股票会被注销，本次交易实际新增股数4.06亿股，按停牌前的收盘价36.44元计算，市值增长约150亿元。
万华化学盈利能力分析
财会/审计《合作经济与科技》No.2s2021一、杜邦分析法与因素分析法简介杜邦分析法最早由美国杜邦公司提出并进行实践应用的。
主要是利用各个财务指标之间的财务比率关系，将权益报酬率分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
销售净利率可以反映企业的盈利能力，是股东较为关心的指标，股东可以利用该指标来判断自己的投资是否获益。
总资产周转率可以反映企业的营运能力，是企业管理者比较关心的指标，企业管理者可以通过这个指标来判断自己的经营决策是否恰当。
权益乘数可以反映企业的偿债能力，是债权人较为关心的指标，债权人可以通过该指标来做出是否借款的决策。
相比较于传统的指标分析法，杜邦分析法具有全面性、层次性、系统性和关联性的优点，是目前比较常用的一种财务分析方法。
但是，杜邦分析只能判断财务状况的优劣，并不能提出具体的建议。
因素分析法是学者用来研究各个因素对总体指标变动的影响程度的一种统计分析方法。
由于企业进行财务分析的财务指标大多具有综合性，因此可以将其分解为多个具体的因素，通过测算各因素对总指标的影响程度，来寻找总指标变动的具体原因，进而提出针对性建议。
因素分析法主要包括连环替代法、差额分析法、指标分解法等，在财务报表分析中最常用的方法是连环替代法。
本文主要是在杜邦分析法基础之上加入连环替代法来找出影响万华化学经营业绩的主要因素，并根据其结果来提出相关建议，以解决万华化学存在的问题。
二、万华化学公司简介万华化学集团股份有限公司，即万华化学，是一家全球化运营的化工新材料公司，于1998年12月20日在烟台正式成立。
该公司在2001年于上海证券交易所正式上市，成为山东省内第一家改制之后上市的公司。
目前，万华化学在我国多地的研发基地已经开始逐渐成形，主要分布在烟台、北京和上海等地。
万华化学主要有聚氨酯类、涂料类、功能类、石化类等产品，是全球最具竞争力的MDI制造商之一。
其所服务的行业较为广泛，涉及到建筑工业、电子电器、运动休闲、汽车等领域。
连云港市万华化工有限公司介绍企业发展分析报告模板
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告连云港市万华化工有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:连云港市万华化工有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分连云港市万华化工有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务氯乙酸、氧氯化磷、三氯化磷；易制爆危化品：1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
万华化学外务报表案例研究(一)
万华化学外务报表案例研究
1. 介绍万华化学外务报表案例
- 简要介绍万华化学公司及其外务报表案例
- 引出本次研究的目的和意义
2. 外务报表的重要性
- 解释外务报表在企业管理中的作用和意义
- 分析外务报表对企业决策和经营管理的影响
3. 万华化学外务报表案例分析
- 分析该案例中外务报表的具体内容和数据
- 探讨外务报表在该案例中的作用和影响
4. 外务报表管理的挑战
- 说明企业在管理外务报表过程中可能面临的挑战
- 分析这些挑战对企业经营管理的影响
5. 解决外务报表管理挑战的建议
- 提出解决外务报表管理挑战的有效途径和方法
- 探讨如何优化外务报表管理，提升企业经营效率和决策水平
6. 结论
- 总结本篇研究的主要观点和结论
- 引出对未来相关研究的展望和建议
通过以上分析可以得出，外务报表对企业管理至关重要，尤其在大型化工企业如万华化学这样的公司中更是不可或缺。
通过深入分析外务报表的内容和管理挑战，可以为企业提供有效的管理建议，帮助企业更好地发展和经营。
希望本研究能为相关领域的学者和企业管理者提供有益的参考和借鉴。
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（一）企业价值评估的意义
企业的价值评估研究对万华化学提高管理水平，实现企业价值最大化以及投资者进行投资过程中提供的依据越来越重要，具体表现在以下两动性，导致企业的经营情况也在不断变化。价值评估是衡量万华化学企业价值的重要手段，随时掌握与评价企业价值，可以指导企业管理人员规划和调整企业经营策略与财务策略，并合理的控制企业财务风险，为管理层提升企业价值知名方向，使得万华化学实现企业价值的最大化。
2、帮助投资者进行科学的投资提供依据
由于信息技术的发展，使得资本市场信息的时效性越来越强。投资者将会越来越理性的进行投资决策，准确的掌握万华化学的企业价值可以帮助投资者在结合自身风险承担能下的条件下进行科学的投资，达到降低风险，提高收益的目的。
（二）企业价值评估的范围
1、从产权的角度来界定，企业价值评估的一般范围应该是企业产权涉及的全部资产。
一、前言
（一）研究背景
近年来，随着我国证券市场与资本市场的逐渐完善，追求企业价值最大化已经成为企业管理者进行企业管理的目标。因此对于企业的投资者与债权人来说，能够充分了解企业内在价值，并以此凭据制定符合企业实际发展的企业规划及战略决策是实现企业价值最大化的基础，也是加强对企业管理者的基本监督。
（二）研究目的和意义
三、企业价值评估的方法与选择
企业价值评估的基本前提就是针对不同发展特点和发展阶段的企业选择合适的评估方法。目前国际上实务中常用的方法主要有成本法、市场法和收益法三种。其中收益法主要包括现金流量贴现法（DCF）、EVA（经济增值法）等。
（一）成本法
成本法的主要方法是重置成本法，这种方法通过比较分析企业财务活动的历史数据，在将其进行调整、修正后，得到企业最终的市场评估价值。成本法以评估企业各项资产及负债的市场价格为基础，不受人为因素的干扰，使得评估结果更为客观。但由于该方法着重考虑企业的成本，忽视了企业的收益和支出，导致该方法缺少企业的获利能力与未在财务报表上出现的企业价值，如企业的商誉及销售渠道等。所以成本法适用于仅对企业进行的投资活动或仅拥有不动产的情况下。
（二）市场法
市场法的常用方法主要是市盈率法、市净率法及市销率法三种，市场是将多个企业作为评估参照对象进行类比，分析多个参照企业的发展情况和发展特点，并将其与被评估企业的价值进行对比，分析产生的差别和产生差别的原因，通过对目标企业市场价值的调整，得到目标企业的价值。由于这种方法要求与找到与被评估企业类似的可比企业，因此这种方法在企业价值评估中受到一定程度的限制。
（三）现金流量贴现法
现金流量贴现法是将公司在未来时期产生的现金流贴现之后加总成目标企业的价值。现金流量贴现模型所需的数据可直接从企业的财务报表中获取，没有认为因素的影响，使得评估结果更为公正合理，但是现金流量贴现法只适用于拥有持续盈利能力且现金流较为稳定的企业。现金流量贴现法的一般表达式为：
其中V=被评估企业的价值； =各期的预期现金流量；r=计算现值使用的折现率；t=产生现金流量的时间，通常是以“年”数来表示。
v=T_0+〖EVA〗_1/(1+R_WACC )+〖EVA〗_2/〖(1+R_WACC)〗^2 +••••••
（五）企业价值评估方法的比较
对比三大评估方法（成本法、市场法和收益法）可以看出，成本仅适用于对企业固定资产的价值评估，无法计算出企业在获利能力与未在财务报表上出现的价值；而市场法的前提条件则是要有可以与目标企业相类比的企业；收益法虽然是在企业具有持续的盈利能力下进行评估，但相较于成本法和市场法，它明确了企业价值取决于未来的收益，并且着重考虑了企业未来的收益能力。
2、企业价值评估的范围包括：
（1）企业产权主体自身拥有并投入经营的部分；
（2）企业产权主体自身拥有未投入经营的部分；
（3）企业实际拥有但尚未办理产权的部分；
（4）虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分。
（三）企业价值评估的特点
现代经济体系下的企业价值评估和传统的单项企业价值评估有着不同之处，前者是对企业整体价值的分析，是把企业作为一个整体来进行企业价值的评估活动，是一种动态的评估方法；后者则是一种静态的价值评估方法。
（三）研究思路和方法
在西方发达国家中，有关于企业价值评估的研究已经发展的非常成熟，其中自由现金流量法在实践中的运用最为普遍。自由现金流量法的优势在于因其立足于企业未来的长期获益水平，所以相比于其他的评估方法自由现金流量法更能反映评估企业的可持续发展能力。因此根据万华化学的实际发展，运用自由现金流量法对其进行价值评估，不仅能够帮助万华化学的管理者立足于自身实际发展情况合理的制定战略规划，实现企业价值最大化的目标，同时也能够帮助投资者了解投资企业、做出投资决策等行为提供参考信息。
现代经济的企业价值评估与传统的单项企业价值评估所反应的评估目的也不同，只有当企业资产收益率率与社会平均生产收益率相同时，单向企业价值评估汇总后的企业价值评估才会与整体的企业价值评估值趋于一致。当企业资产收益率率高于社会的平均生产收益率时，单向企业价值评估汇总后的企业价值评估值会低于整体的企业价值评估值，而低于的部分则是企业商誉上的价值；当企业资产收益率率低于社会的平均生产收益率时，单向企业价值评估汇总后的企业价值评估值会高于整体的企业价值评估值。
在我国社会经济体制中化工行业是其中重要组成部分之一，对我国国民经济的贡献一直维持在13%左右。随着我国“十二五”规划的发布，精细化工业作为化工行业的升级产业得到了我国政策的大力支持，提高精细化工业的发展水平也成为提升我国核心竞争力的重要举措。万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”）是我国精细化工行业的典型代表，长期致力于化工新材料等精细化工产品的发展，不断创新和升级核心产品，因此研究万华化学的企业价值评估对于我国精细化工业的发展研究具有重要意义。
（四）EVA估值法
经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种新型的公司业绩衡量指标，能较为准确地反映企业在一定时期内为股东创造的价值，是一种基于税后营业净利润和所需资本总成本的考察公司绩效的方法。EVA 法是通过对企业过去几年的经营情况，来预测未来的税后营业净利润等指标，然后计算出企业每年的EVA，企业初始的投资成本再加上企业未来的EVA之和就等于企业的价值，即