投资学第2章 投资要素与投资环境
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《投资学》教学大纲
《投资学》教学大纲第1章投资概述一、学习目标本章主要介绍投资定义、产业投资和证券投资、直接投资和间接投资，投资学的研究对象、范围及方法。
通过本章的学习，使学生理解投资学的基本框架。
二、学习重点1、深刻理解投资内涵；2、投资基本类别；3、投资学的研究对象范围及方法。
三、学习难点投资基本类别的共性与区别。
四、知识点1、投资的内涵及其几个要点。
投资是一定经济主体为了获取预期不确定的收益而将现期一定资源或经济要素转化为资本的行为或过程。
要全面地投资的定义，必须掌握以下几个要点：投资主体、投资动机、投资要素和投资成果。
3、投资的特点。
投资具有收益的不确定性、运动过程的复杂性与多样性、在空间和产业上的流动性、在宏观层面上具有同时创造供给与需求的二重属性、在微观层面上具有不可逆性等特点。
4、投资的种类。
产业投资与证券投资、直接投资与间接投资的定义与特征、内容。
5、产业投资运动过程。
产业投资运动过程包括投资筹集、投资分配、投资运用和投资回收四个阶段。
第2章市场经济与投资决定一、学习目的投资制度是投资活动运行的制度平台，不同的制度环境会造就不同的投资理念、不同的投资主体格局、不同的投资偏好、不同的投资行为、不同的投资方式以及不同的投资效率。
通过本章的学习，使学生掌握投资决定的两种基本类型，了解不同的投资制度以及中国投资决定模式的历史演变与改革的方向。
二、学习重点1、投资决定的两种基本模式；2、国务院《关于投资体制改革的若干决定》的主要内容。
三、学习难点投资体制改革问题。
四、知识点1、投资决定模式的定义、与分类。
2、集权型投资决定模式。
计划经济体制；计划经济下的投资决定。
3、市场化的投资决定模式。
市场经济制度；市场经济下的投资决定。
第3章产业投资概述一、教学目的通过学习，掌握产业投资的种类、过程，了解固定投资的特点、固定投资的影响因素，把握其决策分析的基本原则和方法。
二、学习重点1、固定资产净投资与重置投资；2、固定资产的投资过程；2三、学习难点固定投资决策的原则及其风险分析。
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
投资学第二章-投资环境PPT课件
第二章 投资环境
投资环境是任何一项投资计划开始前所必
须熟悉的内容，投资过程是在具体的投资环境 下进行的，而不同的投资环境以及环境中的规 则和内部关系的变化，都将引起投资过程的调 整。
本章主要从证券市场交易机制和金融市场之 间的传导机制两方面对投资环境进行分析。
2021/2/12
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第一节 证券市场交易机制
研究证券交易机制在于揭示市场价格形成过程的组织和内在 运行机制。
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3
二、证券交易市场机制的分类与比较
（一）证券交易市场机制的分类
1、报价驱动的做市商制度 做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场 的证券商。
做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、 驱动交易实现证券交易方式。
2021/2/12
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
2021/2/12
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7
三、交易执行过程和交易订单 （一）证券交易的主要程序
证券交易程序是指投资者在二级市场买进或卖出证券的 过程，是交易机制的有形的程序化表现。 1、开户与委托 开户是指投资者在证券经纪商处开立证券交易帐户，包 括开设证券帐户和资金帐户。 2、价格确定与成交 3、清算与交割 （二）证券交易订单与订单匹配原则 1、订单的种类及其传递的指令信息
2021/2/12
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表2－1 不同交易机制所对应的市场结构分类表
连续性市场
集会性市场
指令驱动 连续竞价市场
集会竞价市场
报价确定 做市商市场 集会做市商市场（不存在）
不同交易机制的市场，其价格形成过程和运作特征式有差别 的，主要体现在市场组织、订单匹配原则、信息传递范围和 价格确定方法等交易过程方面。
投资环境是任何一项投资计划开始前所必
须熟悉的内容，投资过程是在具体的投资环境 下进行的，而不同的投资环境以及环境中的规 则和内部关系的变化，都将引起投资过程的调 整。
本章主要从证券市场交易机制和金融市场之 间的传导机制两方面对投资环境进行分析。
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第一节 证券市场交易机制
研究证券交易机制在于揭示市场价格形成过程的组织和内在 运行机制。
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二、证券交易市场机制的分类与比较
（一）证券交易市场机制的分类
1、报价驱动的做市商制度 做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场 的证券商。
做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、 驱动交易实现证券交易方式。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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三、交易执行过程和交易订单 （一）证券交易的主要程序
证券交易程序是指投资者在二级市场买进或卖出证券的 过程，是交易机制的有形的程序化表现。 1、开户与委托 开户是指投资者在证券经纪商处开立证券交易帐户，包 括开设证券帐户和资金帐户。 2、价格确定与成交 3、清算与交割 （二）证券交易订单与订单匹配原则 1、订单的种类及其传递的指令信息
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表2－1 不同交易机制所对应的市场结构分类表
连续性市场
集会性市场
指令驱动 连续竞价市场
集会竞价市场
报价确定 做市商市场 集会做市商市场（不存在）
不同交易机制的市场，其价格形成过程和运作特征式有差别 的，主要体现在市场组织、订单匹配原则、信息传递范围和 价格确定方法等交易过程方面。
完整课件：投资学基础
三、投机与投资
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡 树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念 了解投资主体、 金融机构及投资环境 掌握投资环境分析方法
模块一 投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动 能够运用投资学的思维看待问题 能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、 特点和基本方法 了解各类投资主体及其动机 熟悉各类金融机构及其作用 分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元 投资环境
三、 投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境 评价方法
知识目标
理解货币市场的含义 掌握储蓄投资的种类及技巧 了解票据的种类与票据市场的功能 了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二 货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具 能够运用各种储蓄技巧
（三） 一般意义上投资的含义 一般来说， 投资是指经济主体 （国家、 企业、 个人） 以获得未来货币增值或收益为目的， 预先垫付一定量的货币与实物， 经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词 在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为 另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡 树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念 了解投资主体、 金融机构及投资环境 掌握投资环境分析方法
模块一 投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动 能够运用投资学的思维看待问题 能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、 特点和基本方法 了解各类投资主体及其动机 熟悉各类金融机构及其作用 分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元 投资环境
三、 投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境 评价方法
知识目标
理解货币市场的含义 掌握储蓄投资的种类及技巧 了解票据的种类与票据市场的功能 了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二 货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具 能够运用各种储蓄技巧
（三） 一般意义上投资的含义 一般来说， 投资是指经济主体 （国家、 企业、 个人） 以获得未来货币增值或收益为目的， 预先垫付一定量的货币与实物， 经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词 在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为 另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。
第二章++投资环境和融资决策+(2010-9-4)
22
三、对外商的管理制度 0～12分 四、货币稳定性 4～20分
等级尺度评分法优点： 等级尺度评分法优点： 优点 采用简单累加计分的方法，使定性分析具有了一定的数量内 容，简单易行。同时，对不同因素给予不同的最高值，实际 上区分了各种因素对投资环境所起的作用的大小。 等级尺度评分法不足 不足： 等级尺度评分法不足： （1）评价方法有较强的定性分析和主观判断的特点 （2）评价因素有欠全面，欠缺对基础设施、法律制度和行政 机关效率的分析。
19
美国观点中若干投资环境“冷热” 表 美国观点中若干投资环境“冷热”比较
国别 因素 政治 冷热度 稳定 热 加拿大 冷 热 英国 冷 热 埃及 冷 小 小 小 中 大 大 大
20
市场 机会 大
经济增长 文化一 法律 及成长 体化 阻碍 大 中 小
实质 阻碍
地理及文 化差异 小
大
中
大 中 中
大
小
小
3、按投资环境的层次划分，可分为宏观投资环境和微观投 按投资环境的层次划分， 层次划分 资环境。 资环境。 宏观投资环境是指投资地区总体的投资环境状况，从一般 宏观投资环境 条件上来考察投资国或投资地区投资环境的要素系统，如 政治制度以及其稳定性、经济发展水平和速度、法制健全 程度和政府效率、居民文化素质、社会风俗习惯以及宗教 信仰、地理条件等，它直接影响投资在不同国家或地区之 间的分配与流动。 微观投资环境是指投资者的投资项目所在地的具体环境状 微观投资环境 况，如投资地的自然地理位置、当地的配套基础设施、地 方政策取向、交通状况、劳动力素质和工资水平、技术管 理水平、生产要素供应和成本等，它直接影响投资者的最 终选择。
2
（一）投资环境的含义
是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、 投资环境 是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、 经济、政治、文化等各种外部因素的总称。 经济、政治、文化等各种外部因素的总称。 在我国改革开放前，人们往往将投资环境的内容等同于 “三通一平”、“五通一平”和“七通一平” 等硬环境因 素。（张宗新，p20）
三、对外商的管理制度 0～12分 四、货币稳定性 4～20分
等级尺度评分法优点： 等级尺度评分法优点： 优点 采用简单累加计分的方法，使定性分析具有了一定的数量内 容，简单易行。同时，对不同因素给予不同的最高值，实际 上区分了各种因素对投资环境所起的作用的大小。 等级尺度评分法不足 不足： 等级尺度评分法不足： （1）评价方法有较强的定性分析和主观判断的特点 （2）评价因素有欠全面，欠缺对基础设施、法律制度和行政 机关效率的分析。
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美国观点中若干投资环境“冷热” 表 美国观点中若干投资环境“冷热”比较
国别 因素 政治 冷热度 稳定 热 加拿大 冷 热 英国 冷 热 埃及 冷 小 小 小 中 大 大 大
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市场 机会 大
经济增长 文化一 法律 及成长 体化 阻碍 大 中 小
实质 阻碍
地理及文 化差异 小
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大 中 中
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3、按投资环境的层次划分，可分为宏观投资环境和微观投 按投资环境的层次划分， 层次划分 资环境。 资环境。 宏观投资环境是指投资地区总体的投资环境状况，从一般 宏观投资环境 条件上来考察投资国或投资地区投资环境的要素系统，如 政治制度以及其稳定性、经济发展水平和速度、法制健全 程度和政府效率、居民文化素质、社会风俗习惯以及宗教 信仰、地理条件等，它直接影响投资在不同国家或地区之 间的分配与流动。 微观投资环境是指投资者的投资项目所在地的具体环境状 微观投资环境 况，如投资地的自然地理位置、当地的配套基础设施、地 方政策取向、交通状况、劳动力素质和工资水平、技术管 理水平、生产要素供应和成本等，它直接影响投资者的最 终选择。
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（一）投资环境的含义
是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、 投资环境 是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、 经济、政治、文化等各种外部因素的总称。 经济、政治、文化等各种外部因素的总称。 在我国改革开放前，人们往往将投资环境的内容等同于 “三通一平”、“五通一平”和“七通一平” 等硬环境因 素。（张宗新，p20）
投资学 第二章 投资规模、结构与布局
1.年度投资规模的衡量 年度投资规模通常用投资率和投资贡献率两项指标衡量。 （1）投资率＝年度固定资产投资额/当年国内生产总值 （2）投资增长弹性系数（投资贡献率) ＝投资增长/GDP增长
2.在建投资规模的衡量 在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占
用率和新增规模扩大率 (1)投资比率＝在建投资规模/GDP
从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资 总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建 设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设 周期呈现逐渐缩短的趋势。
第பைடு நூலகம்节 投资结构
一、投资结构的概念和分类
投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内 在联系及数量比例关系。
投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而 投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面 研究投资的运行规律。
在建投资规模 投资布局
复习思考题
1．什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？ 2．投资供给规模与投资需求规模的关系如何？ 3．投资结构的决定因素主要有哪些？ 4．优化投资结构的原则有哪些？ 5．投资布局的原则是什么？ 6．区域经济发展模式主要有哪些？
合作愉快
MARKETING
25
一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投 资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现 波动式下降趋势。
四、投资结构的优化
（一）投资结构优化的标准
1.投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经 济规律
2.投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构 优化升级
3.经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到 加强
投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、 各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题， 而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间 的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的 地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布 局的结果形成生产力布局。
2.在建投资规模的衡量 在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占
用率和新增规模扩大率 (1)投资比率＝在建投资规模/GDP
从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资 总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建 设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设 周期呈现逐渐缩短的趋势。
第பைடு நூலகம்节 投资结构
一、投资结构的概念和分类
投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内 在联系及数量比例关系。
投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而 投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面 研究投资的运行规律。
在建投资规模 投资布局
复习思考题
1．什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？ 2．投资供给规模与投资需求规模的关系如何？ 3．投资结构的决定因素主要有哪些？ 4．优化投资结构的原则有哪些？ 5．投资布局的原则是什么？ 6．区域经济发展模式主要有哪些？
合作愉快
MARKETING
25
一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投 资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现 波动式下降趋势。
四、投资结构的优化
（一）投资结构优化的标准
1.投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经 济规律
2.投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构 优化升级
3.经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到 加强
投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、 各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题， 而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间 的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的 地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布 局的结果形成生产力布局。
投资学(第2章投资环境)
评分 2～8
8 Байду номын сангаас 4 2
环境评估因素 7、当地资本可用性 Availability of local captital （1）具有资本市场、公开证券交易所 （2）有一些当地资本及投机性证券交易所 （3）有限的资本市场，少数外来资本可供使用 （4）极有限的短期资本 （5）严格的资本管理 （6）高度资本外逃
第三节 投资环境分析
• 一、投资硬环境分析 –（一）投资硬环境的概念
• 某地区经济发展水平、自然条件、物质资源、基础设施、交通便利、 配套产业、人力资源等综合要素。
–（二）投资硬环境的内容 • 1.经济环境
–静态经济环境；动态经济环境
• 2.自然环境
–地理位置；自然条件；自然资源
• 3.基础设施条件
碍
差异
大
大
大
大 中 小
大
大
大
大
大
大
• 该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、巴西、 南非、印度、埃及等国的顺序就反映了这个十个国家的 投资环境在美国投资者心目中的由“热”至“冷”的顺 序。
• 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽 然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙， 但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投 资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。
评分
0～12
12 10 8 6 4 2 0
环境评估因素
4、货币的稳定性 Currency stability （1）可自由兑换 （2）黑市与官价差异少于10% （3）黑市与官价差异在10%—40% （4）黑市与官价差异在40%—100% （5）黑市与官价差异在100%以上
评分
4～20 20 18 14 8 4
投资学讲义第一讲 投资的概念、投资工具与投资环境63页
15世纪海上贸易业务的拓展,其他领域,如采矿、海洋运输、金融
第一家股份形式建立的银行:意大利美利奇银行
1.2.2投资学的产生
最早可以追溯到十六世纪末
1581年英国建立第一个以股份制度成立的公司,土耳其公司;拥有218名成员和24个受托人。由远航归来退还股金和分红,创新为资本存留公司,每年分发红利的”普通股制度”
保证公司债Guaranteed Bonds
分期公司债Serial Bonds
收益公司债Income Bonds
可转换债Convertible Bonds
例1．1．发行鞍钢转债时公告称,面值100元的鞍钢新轧可转换债券的转股价为3.3元,即一张面值的转券可转换成股票30股。2000.8.7,鞍钢新轧(0898)正股价为5.6元,转券价格为121.5元。该转券是否有投资价值？
1.2.4投资学的成熟
重要标志:投资学成为高等学府的重要课程,出现专门研究的学者和专家;
技术分析获得长足发展,建立”投资者俱乐部”
金融分析家联合会（Federation of Financial Analysts）
制图金融分析家协会（Chartered financial analystsassociation）;
现代投资理论体系的形成:
Harry. Markowitz组合投资理论
William Sharp资本资产定价模型
Stephen Ross套利定价模型
Black—Scholes期权定价模型
造就80年代投资基金业的繁荣。
1.3现代金融投资工具
1.3.1证券:主要投资工具
证券:代表各种经济利益的书面凭证,表明持有人可以按票面记载条件分配权益
1600年英国的东印度贸易公司最为出名。股本6.3万英镑;1601-1617年12次远洋贸易利润率高达232%,最高达到320%。到1617年股本已达162万英镑,成为当时资本最为雄厚的的海上贸易公司.还有英国的哈德逊公司;荷兰的西印度公司;法国的加拿大公司。
第一家股份形式建立的银行:意大利美利奇银行
1.2.2投资学的产生
最早可以追溯到十六世纪末
1581年英国建立第一个以股份制度成立的公司,土耳其公司;拥有218名成员和24个受托人。由远航归来退还股金和分红,创新为资本存留公司,每年分发红利的”普通股制度”
保证公司债Guaranteed Bonds
分期公司债Serial Bonds
收益公司债Income Bonds
可转换债Convertible Bonds
例1．1．发行鞍钢转债时公告称,面值100元的鞍钢新轧可转换债券的转股价为3.3元,即一张面值的转券可转换成股票30股。2000.8.7,鞍钢新轧(0898)正股价为5.6元,转券价格为121.5元。该转券是否有投资价值？
1.2.4投资学的成熟
重要标志:投资学成为高等学府的重要课程,出现专门研究的学者和专家;
技术分析获得长足发展,建立”投资者俱乐部”
金融分析家联合会（Federation of Financial Analysts）
制图金融分析家协会（Chartered financial analystsassociation）;
现代投资理论体系的形成:
Harry. Markowitz组合投资理论
William Sharp资本资产定价模型
Stephen Ross套利定价模型
Black—Scholes期权定价模型
造就80年代投资基金业的繁荣。
1.3现代金融投资工具
1.3.1证券:主要投资工具
证券:代表各种经济利益的书面凭证,表明持有人可以按票面记载条件分配权益
1600年英国的东印度贸易公司最为出名。股本6.3万英镑;1601-1617年12次远洋贸易利润率高达232%,最高达到320%。到1617年股本已达162万英镑,成为当时资本最为雄厚的的海上贸易公司.还有英国的哈德逊公司;荷兰的西印度公司;法国的加拿大公司。
投资学第2章_投资要素与投资环境
第一节 投资要素
2. 投资的非实体性要素内容： 主要包括：管理、技术、信息等。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
一、投资环境的基本含义 与内容
1.投资环境的基本含义。 投资环境就是指投资经营者所面对 的客观条件。它是指围绕着投资主体 存在和变化发展的，并足以影响或制 约投资活动及其结果的各种自然、技 术、经济和社会条件的总称。
非实体性要素包括技术、信息和管理等不
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
二、投资的实体性要素与非实体 性要素
1. 投资的实体性要素内容： 投资的实体性要素包括用投资 转换而来的、在投资经营活动全 过程中占用和消耗的物质和人力， 即投入投资经营活动中的投资品 和劳动者。
第2章 投资要素与投资环境
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
（7）国家风险评级法。
国家风险评级法是将投资东道国政 治因素、基本经济因素、对外金融因素、 政治的安定性等可能对投资产生影响的 风险因素的大小分别打分量化，然后将 各风险因素得分汇总起来确定一国的风 险等级，最后进行国家之间的投资风险 比较。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
美国的伊尔· 利特法克(Isiah A．Litvak) A· 和彼得· 班廷(Peter M．Banting) 在《国际商业 安排的概念框架》一文中提出。 1）政治稳定性。若一国的政治稳定性高 时，这一因素被称为“热”因素，反之被称为 “冷”因素。 2）市场机会。若市场机会大，则为“热” 因素，反之为“冷”因素。 3）经济发展和成就。若一国经济发展速 度快，经济运行良好，则为“热”因素，反之 为“冷”因素。
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
投资经济学课件-投资环境和融资决策
投资经济学
融資決策分析方法
投资经济学
• 資本成本比較法 • 每股利潤分析法 • 財務杠杆係數法
投资经济学
• 例一，某企業取得銀行借款500萬元，年利率8%，期限3 年，每年付息一次，到期一次還本。籌集這筆借款的費用 率為0.2%，企業所得稅率為25%。
• 例二，某公司發行債券800張總面額為400萬元，總價格 為450萬元，票面利率12%，發行費用占發行價格的5%， 公司所得稅稅率為25%。
投资经济学
投资经济学
投资经济学
• 甲廠向乙廠購進原材料一批，價款50000元，商 定6個月後付款，採取商業承兌匯票結算。乙廠於 4月10日開出匯票，並經甲廠承兌。匯票到期日 期為 10月10日，後乙廠急需用款，於6月10日辦 理貼現。貼現率按月息千分之六計算。
投资经济学
• 某公司2007年10月20日收到購貨企業當日開具的 商業匯票一張，期限為6個月。面值10萬元，貼 現率為8%。於1月26日向銀行申請貼現。問該票 據的貼現息為多少？
投资经济学
投資環境的評價方法
➢ 3、多因素評估法 由香港中文大學閔建蜀教授提出，把投資環境因素分為11類， 即：政治環境、經濟環境、財務環境、市場環境、基礎設施、 技術條件、輔助工業、法律制度、行政機構效率、文化環境、 競爭環境。每一類因素又由一系列子因素構成。 在評價投資環境時。先由專家對各類因素的子因素做出綜合評 價，然後據此對該類因素作出優、良、中、可、差的判斷，最 後計算投資環境總分。 投資環境總分的取值範圍在1—5之間，愈接近5，說明投資環 境愈佳。反之，愈接近1，則說明投資環境愈劣。多因素評估法 考慮到的因素比較細緻全面，由專家進行評分簡便易行，但對 各個因素的權重的設定需要認真分析確定。
投资环境ppt课件
60年代末提出的。基本方法是：从投资者和投资国的立场 出发，选定诸多投资环境因素，据此对目标国家逐一分析 并将分析结果由“热”到“冷”依次排列，“热国”表示 投资环境优良，“冷国”表示投资环境欠佳。
步骤：
1）首先列举影响一国投资环境的七大因素； 2）然后给各冷热因素评分； 3）最后以冷热因素所占比重大小，决定投资环境属“冷级”
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4、客观评价法 ——是对某一系统投资环境的直述式评价，即对某
一系统投资环境现状的直接描述。在相对评价基 础上进行。有助于投资者对投资环境现状的全面 了解。
——分为两种：一是采用文字描述的方法；二是通 过一系列定量指标进行评价。
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5、“冷热”评估法 ——是美国经济学家伊西阿·利得弗克和彼得·班廷在20世纪
发展趋势？
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4
4.1.3 项目定位分析和企业背景分析
1、项目定位分析——是从项目角度，即微观角度 对项目的建设背景进行分析。
透过市场的变化，首先要研究市场的需求 情况，调查目前市场需求和供给状况，预测市 场未来发展趋势，判断项目投产后生产的产品 是否符合市场的需要，在此基础上制定策略， 进行企业或产品的市场定位。
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例题：
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评价： 等级尺度法主要着眼于东道国对外商投资的优惠态度、限
制以及吸收外资的能力。 ——主要考察了外国投资者在生产经营过程中直接与投资
使用有关的影响因素，但并没有考虑影响项目建设和企业 生产经营的外部因素，如投资地点的基础设施、法律制度 和行政机关的办事效率等因素，而这些因素恰恰是发展中 国家需要提高的。 所以采用该法评估发展中国家的投资环境会有明显的片面 性。
步骤：
1）首先列举影响一国投资环境的七大因素； 2）然后给各冷热因素评分； 3）最后以冷热因素所占比重大小，决定投资环境属“冷级”
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4、客观评价法 ——是对某一系统投资环境的直述式评价，即对某
一系统投资环境现状的直接描述。在相对评价基 础上进行。有助于投资者对投资环境现状的全面 了解。
——分为两种：一是采用文字描述的方法；二是通 过一系列定量指标进行评价。
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5、“冷热”评估法 ——是美国经济学家伊西阿·利得弗克和彼得·班廷在20世纪
发展趋势？
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4.1.3 项目定位分析和企业背景分析
1、项目定位分析——是从项目角度，即微观角度 对项目的建设背景进行分析。
透过市场的变化，首先要研究市场的需求 情况，调查目前市场需求和供给状况，预测市 场未来发展趋势，判断项目投产后生产的产品 是否符合市场的需要，在此基础上制定策略， 进行企业或产品的市场定位。
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例题：
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评价： 等级尺度法主要着眼于东道国对外商投资的优惠态度、限
制以及吸收外资的能力。 ——主要考察了外国投资者在生产经营过程中直接与投资
使用有关的影响因素，但并没有考虑影响项目建设和企业 生产经营的外部因素，如投资地点的基础设施、法律制度 和行政机关的办事效率等因素，而这些因素恰恰是发展中 国家需要提高的。 所以采用该法评估发展中国家的投资环境会有明显的片面 性。
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第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
该表所列的加拿大、 该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、巴西、 希腊、西班牙、巴西、 南非、印度、 南非、印度、埃及等国的顺序就反映了这个十个国家的 投资环境在美国投资者心目中的由“ 投资环境在美国投资者心目中的由“热”至“冷”的顺 序。 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法， 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽 然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙， 然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙， 但它却为评估投资环境提供了可利用的框架， 但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投 资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。 资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
冷热对比分析法表
国 别 国 家 甲 国 家 乙 国 家 丙 国 家 丁 因素 冷热度 热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷 小 大 中 小 大 大 政治稳 定性 大 中 市场 机会 经济增 长成就 文化一 体化 法律 阻碍 实质 阻碍 地理文 化差异
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
二、投资的实体性要素与非实体性要素 1. 投资的实体性要素。 投资的实体性要素。 投资的实体性要素包括用投资转换而来的、 投资的实体性要素包括用投资转换而来的、在投资经营活 动全过程中占用和消耗的物质和人力， 动全过程中占用和消耗的物质和人力，即投入投资经营活动中 的投资品和劳动者。 的投资品和劳动者。
第2章 投资要素与投资环境
教学安排
教学内容 教学重点、 教学重点、难点 教学补充内容 习题
第2章 投资要素与投资环境
教学内容
投资要素的概念 投资环境的概念 投资的实体性要素与非实体性要素的组合方式 投资要素的组合分类 投资环境的评价方法 投资环境的评价标准
第2章 投资要素与投资环境
教学重点、 教学重点、难点
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
按投资环境研究的层次不同，分为宏观投资环境 宏观投资环境、 2）按投资环境研究的层次不同，分为宏观投资环境、中观投资 环境和微观投资环境三种 三种。 环境和微观投资环境三种。 宏观投资环境： 宏观投资环境：指影响整个社会资本运动的宏观社会经济变 量和历史文化现实， 量和历史文化现实， 探索研究的内容是全国或大区域范围内的 国民经济发展、商业周期兴衰、国家政治法律制度变革、 国民经济发展 、 商业周期兴衰、 国家政治法律制度变革、 文化 传统习俗的嬗变，以及国家之间和区域之间的地缘关系等。 传统习俗的嬗变，以及国家之间和区域之间的地缘关系等。 中观投资环境：是指地区投资环境和产业投资环境， 中观投资环境：是指地区投资环境和产业投资环境，是介于 宏观和微观之间的一个层次，承上启下。 宏观和微观之间的一个层次，承上启下。 微观投资环境：是指某个投资项目选址时考虑的具体的自然、 微观投资环境：是指某个投资项目选址时考虑的具体的自然、 经济和社会条件。 经济和社会条件。 在不同的投资环境中进行投资活动，获得效益往往不同。 在不同的投资环境中进行投资活动，获得效益往往不同 。 要达到预期的投资效益，必须重视投资环境。 要达到预期的投资效益，必须重视投资环境。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
一、投资环境的基本含义与内容 二、投资环境评价
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
一、投资环境的基本含义与内容 投资环境的基本含义。 1. 投资环境的基本含义。 投资环境就是指投资经营者所面对的客观条件 就是指投资经营者所面对的客观条件。 投资环境 就是指投资经营者所面对的客观条件。 它是指 围绕着投资主体存在和变化发展的， 围绕着投资主体存在和变化发展的，并足以影响或制约投资 活动及其结果的各种自然、技术、经济和社会条件的总称。 活动及其结果的各种自然、技术、经济和社会条件的总称。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好， 在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即 热国越热， “热国越热，外国投资者在该国的投资参与成分就越 相反，若一国投资环境越差（ 冷国”），则 大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则 该国的外资投资成分就越小。 该国的外资投资成分就越小。 利特法克和班廷从美国投资者的立场出发， 利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用美国投 资者的观念对加拿大、 资者的观念对加拿大、英国等十国的投资环境进行了 冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。 冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。
投资要素 投资环境
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素 第二节 投资环境
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
一、投资要素的概念 二、投资的实体性要素与非实体性要素 三、投资要素的组合
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
一、投资要素的概念 投资要素的涵义： 投资要素的涵义： 投资要素， 投资要素，是指投资主体为获得投资效益而由货币资 金转换而来、投入投资经营活动全过程的各种必要因素。 金转换而来、投入投资经营活动全过程的各种必要因素。 投资要素包括实体性要素和非实体性要素。 投资要素包括实体性要素和非实体性要素。 实体性要素具有独立的物质实体形态，即劳动者、 实体性要素具有独立的物质实体形态，即劳动者、劳动 具有独立的物质实体形态 资料和劳动对象三个基本要素。 资料和劳动对象三个基本要素。 非实体性要素包括技术、 非实体性要素包括技术、信息和管理等不具有境
第2章 投资要素与投资环境 （1）冷热因素分析法
第二节 投资环境
美国的伊尔·A·利特法克 和彼得·班廷 美国的伊尔 利特法克(Isiah A．Litvak)和彼得 班廷 利特法克 ． 和彼得 班廷(Peter M．Banting) 在《国际商业安排的概念框架》一文中提出。 国际商业安排的概念框架》一文中提出。 ． 1）政治稳定性。若一国的政治稳定性高时，这一因素被称为 ）政治稳定性。若一国的政治稳定性高时， 因素，反之被称为“ 因素。 “热”因素，反之被称为“冷”因素。 2）市场机会。若市场机会大，则为“热”因素，反之为“冷” 因素，反之为“ ）市场机会。若市场机会大，则为“ 因素。 因素。 3）经济发展和成就。若一国经济发展速度快，经济运行良好， ）经济发展和成就。若一国经济发展速度快，经济运行良好， 则为“ 因素，反之为“ 因素。 则为“热”因素，反之为“冷”因素。 4）文化一元化。若一元化程度高，则为“热”因素，反之为 因素， ）文化一元化。若一元化程度高，则为“ 因素。 “冷”因素。 5）法规阻碍。若法规阻碍小，则为“热”因素，反之为“冷” 因素，反之为“ ）法规阻碍。若法规阻碍小，则为“ 因素。 因素。 6）实质阻碍。如实质性阻碍小，则为“热”因素，反之为 因素， ）实质阻碍。如实质性阻碍小，则为“ 因素。 “冷”因素。 7）地理和文化差距。如果地理和文化差距小，则为“热”因 ）地理和文化差距。如果地理和文化差距小，则为“ 反之为“ 因素。 素，反之为“冷”因素。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
国 别 加 拿 大 德 国 英 国 日 本
因素 冷热度 热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷
政治稳 定性 大
市场 机会 大
经济增 长成就 大
文化一 体化
法律 阻碍
实体 阻碍
地理文 化差异
中 小 大 中 大 大 中 小 大 大 中 中 大 大 大 大 中 小 小 小 大 中 小
第2章 投资要素与投资环境 补充：投资环境的分类： 补充：投资环境的分类：
第二节 投资环境
1）按投资环境要素的物质属性不同，分为硬环境和软环境。 按投资环境要素的物质属性不同，分为硬环境和软环境。 硬环境：又称环境硬件，是指投资环境中的有形要素（ 硬环境：又称环境硬件，是指投资环境中的有形要素（包 括基础设施和生活设施等要素） 区位环境（ 括基础设施和生活设施等要素） 、 区位环境（包括自然区位 环境和经济区位环境） 环境和经济区位环境） ， 即是指那些既有物质形态的要素组 合。 软环境：是指投资环境中无形要素的总和，包括社会政治、 软环境：是指投资环境中无形要素的总和，包括社会政治、 社会法律和社会经济环境，以及社会文化、人的观念、风俗、 社会法律和社会经济环境，以及社会文化、人的观念、风俗 、 习惯和政府的行政办事效率等。 习惯和政府的行政办事效率等。 即是指那些没有具体物质形 态的要素组合。 态的要素组合。 在不同的投资环境中进行投资活动，获得效益往往不同。 在不同的投资环境中进行投资活动， 获得效益往往不同 。 要达到预期的投资效益，必须重视投资环境。 要达到预期的投资效益，必须重视投资环境。
第一节 投资要素 第2章 投资要素与投资环境 2. 投资的非实体性要素 非实体性要素主要包括：管理、技术、信息等。
第一节 投资要素 第2章 投资要素与投资环境 投资要素的组合（作为了解） 三、投资要素的组合（作为了解） 投资要素在投资活动过程中动态的组合包括：质态 组合、量态组合、空间组合和时间组合。 质态组合：是指投资诸要素在构成投资系统时，技术上需 相互适应，是形成完整投资系统的一个基本条件。 量态组合是指投资诸要素在构成投资系统时数量比例要相 互协调。 空间组合是指投资诸要素构成投资系统时，彼此在空间分 布上相互协调。 时间组合是指在投资诸要素构成投资系统时，彼此在时间 上要相互配合。否则如果在时间上不能铁通，某种要素不具 备，必然降低投资系统的总体功能，甚至根本不能形成投资 系统。
第2章 投资要素与投资环境 （2）等级尺度评分法
第二节 投资环境
1969年，美国的罗伯特·B·斯托伯 年 美国的罗伯特 斯托伯 斯托伯(Robert B．Stobaugh)在《如 ． 在 何分析国外投资气候》的文章中提出。 何分析国外投资气候》的文章中提出。 该方法主要从东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策的 角度出发，把投资环境的内容划分为八大因素： 角度出发，把投资环境的内容划分为八大因素： 资金抽回限制； 资金抽回限制； 外商股权比例； 外商股权比例； 对外商管制和歧视程度； 对外商管制和歧视程度； 币值稳定性； 币值稳定性； 政治稳定性； 政治稳定性； 给予关税保护的意愿； 给予关税保护的意愿； 当地资本供应能力； 当地资本供应能力； 年通货膨胀率。 近5年通货膨胀率。 年通货膨胀率 再进一步对上述因素分别划分出子因素。 再进一步对上述因素分别划分出子因素。然后根据每一个子 因素对投资的有利程度，给予不同的分值。最后将分值汇总， 因素对投资的有利程度，给予不同的分值。最后将分值汇总，根 据分数的高低综合反映投资环境的优劣程度。 据分数的高低综合反映投资环境的优劣程度。