山东财经大学证券投资学第一章导论-PPT课件
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证券投资学 第01章
v 组合构成后还要定期进行业绩评估并加以严密管理。因为证券市场变 幻莫测，要针对市场变动情况，随时调整组合的种类和比例结构以保 持组合应有的功效，使投资目标不致落空。投资组合的构筑和管理对 投资额巨大的机构投资者，如各种基金会、商业银行、人寿保险公司 而言尤为重要。
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
证券投资学-第一章PPT课件
通过量化手段评估和管理投资 风险，制定相应的投资策略和
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
证券投资学第一章PPT课件
境外上市外资股（N股、H股）
26
.
二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
27
.
（二）债券的种类
1、按发行主体分
（1）国家债券 赤字国债、建设国债、战争国债、 特种国债
资金来源：个人储蓄 投资目的：净效用最大化
5
.
投资目的：净效用最大化
1、本金安全 2、收益稳定 3、资本增值 4、抵补通胀损失 5、维持流动性 6、投资多样化 7、参与经营决策 8、合法避税
6
.
二、机构投资者
种类：政府、企业、金融机构 特征： （1）资金量大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （4）注重资产的安全性 （5）市场影响力大
（2）地方政府债券 一般契约债券、有限契约债券、 收益担保债券、住宅债券
28
.
（3）金融债券 （4）公司债券
信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
29
.
2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
客户资产管理业务，代为投资进行 资产管理 2、商业银行 主要目的：获得投资收益
仅限投资于国债，被动持有的股票只能单向卖出，
经银监会批准可通过理财计划进行有价证券投资。
10
.
3、保险公司 收入：保费收入、投资收益
成本：理赔成本、准备金成本、营运成本 盈亏：由承包收入和投资收益组成 除国债外可按规定的比例投资证券投资基金和股
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二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
27
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（二）债券的种类
1、按发行主体分
（1）国家债券 赤字国债、建设国债、战争国债、 特种国债
资金来源：个人储蓄 投资目的：净效用最大化
5
.
投资目的：净效用最大化
1、本金安全 2、收益稳定 3、资本增值 4、抵补通胀损失 5、维持流动性 6、投资多样化 7、参与经营决策 8、合法避税
6
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二、机构投资者
种类：政府、企业、金融机构 特征： （1）资金量大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （4）注重资产的安全性 （5）市场影响力大
（2）地方政府债券 一般契约债券、有限契约债券、 收益担保债券、住宅债券
28
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（3）金融债券 （4）公司债券
信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
29
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2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
客户资产管理业务，代为投资进行 资产管理 2、商业银行 主要目的：获得投资收益
仅限投资于国债，被动持有的股票只能单向卖出，
经银监会批准可通过理财计划进行有价证券投资。
10
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3、保险公司 收入：保费收入、投资收益
成本：理赔成本、准备金成本、营运成本 盈亏：由承包收入和投资收益组成 除国债外可按规定的比例投资证券投资基金和股
证券投资学最新版精品课件第一篇 基础知识篇第一章 导论1
❖第四节 证券投资学的学科性质和
❖
研究对象
第一节 投资概述
❖ 一、投资的含义 ❖ 二、投资的分类 ❖ 三、证券与证券投资
一、投资的含义
❖ 投资 ❖英文:Investment概念 指货币转化为资本
的行为与过程。也就是投资者通过购买、 持有金融资产或实物资产，获得该资产在 未来所产生的与所承担的风险成比例的预 期收益的过程。
❖ 其次，证券市场是金融市场的一个重要组 成部分。证券投资学研究的一个重要内容 是证券市场运行和证券投资者如何在证券 市场进行运作，因此必然涉及一些货币金 融知识，需要研究货币供应、市场利率及 其变化对证券市场价格以及证券投资者收 益的影响。并且证券投资活动自始至终与 银行等金融机构联系在一起，因此货币银 行学理论是证券投资学必不可少的基础知 识。
教学指引：
课程简介
证 券 投 资学
知识结构图
投资工具篇
证 券
投资市场篇
投
投资分析篇
资
学
实盘操作篇
风险管理篇
股票 债券 证券投资基金 金融衍生品
证券发行市场（一级） 证券交易市场（二级）
证券投资基本分析 证券投资技术分析
交易软件的下载与安装 盘面的解读与研判
证券投资的技巧与策略
证券投资的风险与收益 证券投资组合的选择 证券定价理论
❖ 根据投资者能否直接控制其投资资金的运 用来划分的。
❖ 直接投资是指投资者将资金直接用于开办 企业、进行项目建设或购置设备、并购其 他企业的经济行为。其基本特征使投资者 能有效地控制投资资金的使用，并能对其 全过程的管理。
间接投资
❖ 间接投资是指投资者通过购买金融资产， 以获取一定预期收益的经济行为。其特点 是投资者可以根据金融市场行情灵活地买 卖金融工具，以规避风险、获取收益，但 投资者难以有效控制资金运用状况
第1章 证券投资学PPT课件
B：货币证券：代表对一定货币有所有权的证书。如：支 票、商业票据等。
C：资本证券：代表对一定资本有所有权和收益权的投资 凭证。它的流动是长期的或是源源不断的。如：股票、 债券等。
2、按证券发行者的性质划分： A：直接证券：非金融机构发行的证券。 B：间接证券：金融机构发行的证券。
3、按是否在证券交易所注册并挂牌交易划分： A：上市证券：经证券主管机构审查批准，并在证 券交易所注册登记，允许上市交易的股票、债券等。 B：非上市证券：未在证券交易所注册登记，不能 公开上市交易的股票、债券等。
第三节 证券在经济发展中的作用
一、融资功能
迅速、广泛地筹集大规模的资金，具有稳定性和长期性。
二、资源配置功能
以证券为媒介，产权在市场上自由转让和买卖，及时调 整经济结构、产业结构和产品结构。
三、分散和转移风险功能
通过有限责任制度分散筹资人的风险；通过流通市场 转让和组合投资分散投资者的风险。
四、信息传播功能
3、风险性：投资者购买的证券不能恢复其原来投资价值 、证券的产生和发展
1、股份制的形成和发展为证券产生提供了现实的物质基 础。
2、现代信用制度的建立为证券发展提供了制度保证。
二、证券的发展趋势
1、证券经营国际化 2、证券交易技术现代化 3、证券竞争激烈化 4、场外交易市场发展迅速 5、证券投资机构化
11
第一章 证券概述
第一节 证券的概念及特征
一、证券的概念
是有价证券的简称，具有一定票面金额、代表财产所 有权或债权的一种书面证明或凭证。其基本属性有： 1、证券是一种财产所有权证书。 2、证券是一种商品。 3、证券是一种金融工具。
二、证券的种类
1、按权利和用途不同划分：
A：商品证券：代表对一定商品有所有权的证书。如：提 货单、购物券等。
C：资本证券：代表对一定资本有所有权和收益权的投资 凭证。它的流动是长期的或是源源不断的。如：股票、 债券等。
2、按证券发行者的性质划分： A：直接证券：非金融机构发行的证券。 B：间接证券：金融机构发行的证券。
3、按是否在证券交易所注册并挂牌交易划分： A：上市证券：经证券主管机构审查批准，并在证 券交易所注册登记，允许上市交易的股票、债券等。 B：非上市证券：未在证券交易所注册登记，不能 公开上市交易的股票、债券等。
第三节 证券在经济发展中的作用
一、融资功能
迅速、广泛地筹集大规模的资金，具有稳定性和长期性。
二、资源配置功能
以证券为媒介，产权在市场上自由转让和买卖，及时调 整经济结构、产业结构和产品结构。
三、分散和转移风险功能
通过有限责任制度分散筹资人的风险；通过流通市场 转让和组合投资分散投资者的风险。
四、信息传播功能
3、风险性：投资者购买的证券不能恢复其原来投资价值 、证券的产生和发展
1、股份制的形成和发展为证券产生提供了现实的物质基 础。
2、现代信用制度的建立为证券发展提供了制度保证。
二、证券的发展趋势
1、证券经营国际化 2、证券交易技术现代化 3、证券竞争激烈化 4、场外交易市场发展迅速 5、证券投资机构化
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第一章 证券概述
第一节 证券的概念及特征
一、证券的概念
是有价证券的简称，具有一定票面金额、代表财产所 有权或债权的一种书面证明或凭证。其基本属性有： 1、证券是一种财产所有权证书。 2、证券是一种商品。 3、证券是一种金融工具。
二、证券的种类
1、按权利和用途不同划分：
A：商品证券：代表对一定商品有所有权的证书。如：提 货单、购物券等。
证券投资学第1章证券投资工具PPT课件
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的种类和特点
种类
根据投资对象不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基 金、货币市场基金、混合基金等；根据投资理念不同，可分 为成长型基金、收入型基金、平衡型基金等；根据运作方式 不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
债券的发行与交易
债券发行
债券发行通常包括确定发行规模、期限、利率等要素，以及选择承销商和确定发 行价格等步骤。发行人需要向监管机构提交相关文件并获得批准后才能进行发行 。
债券交易
债券交易可以在证券交易所或银行间市场进行。投资者可以通过证券账户买卖债 券，交易价格由市场供求关系决定。在交易过程中，投资者需要注意债券的信用 评级、到期收益率、久期等指标，以评估其投资价值和风险。
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的运作与管理
运作流程：证券投资基金的运作包括 设立、募集、投资、管理、收益分配 和终止等环节。其中，设立环节包括 制定基金合同、招募说明书等文件； 募集环节包括向投资者募集资金；投 资环节包括选择投资标的进行投资； 管理环节包括日常的投资管理和风险 控制；收益分配环节包括向投资者分 配投资收益；终止环节包括基金清算 和注销。
群体。
股票的种类和特点
01 02
按股东权利分类
普通股和优先股。普通股享有公司决策参与权、收益分配权和剩余资产 分配权；优先股享有优先收益分配权和剩余资产分配权，但通常没有决 策参与权。
按投资主体分类
国家股、法人股、个人股和外资股。不同投资主体享有不同的权利和义 务。
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的种类和特点
种类
根据投资对象不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基 金、货币市场基金、混合基金等；根据投资理念不同，可分 为成长型基金、收入型基金、平衡型基金等；根据运作方式 不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
债券的发行与交易
债券发行
债券发行通常包括确定发行规模、期限、利率等要素，以及选择承销商和确定发 行价格等步骤。发行人需要向监管机构提交相关文件并获得批准后才能进行发行 。
债券交易
债券交易可以在证券交易所或银行间市场进行。投资者可以通过证券账户买卖债 券，交易价格由市场供求关系决定。在交易过程中，投资者需要注意债券的信用 评级、到期收益率、久期等指标，以评估其投资价值和风险。
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的运作与管理
运作流程：证券投资基金的运作包括 设立、募集、投资、管理、收益分配 和终止等环节。其中，设立环节包括 制定基金合同、招募说明书等文件； 募集环节包括向投资者募集资金；投 资环节包括选择投资标的进行投资； 管理环节包括日常的投资管理和风险 控制；收益分配环节包括向投资者分 配投资收益；终止环节包括基金清算 和注销。
群体。
股票的种类和特点
01 02
按股东权利分类
普通股和优先股。普通股享有公司决策参与权、收益分配权和剩余资产 分配权；优先股享有优先收益分配权和剩余资产分配权，但通常没有决 策参与权。
按投资主体分类
国家股、法人股、个人股和外资股。不同投资主体享有不同的权利和义 务。
证券投资概述课件1
2、债券投资收益率的衡量
1）利随本清债券收益率的计算：
2）分期付息债券收益率的计算：
3）贴现债券收益率的计算：
三、期望收益率
1.加权平均法:各种情况下收益率的加权平均
2.历史数据预测法：根据事后收益率（历 史数据）计算发生在各种经济情况下的收 益率观察值的百分比；
３.平均预测法:假定所有观察值出现的概 率都相等,进而计算出数据的平均值
2、非系统性风险(可分散风险) 1）财务风险:因公司财务结构不合理、 融资不当导致投资者预期收益下降；
公司融资最佳规模？
2）信用风险:证券发行人在证券到期时 无法还本付息；公司破产时偿债序列？
3）经营风险：公司决策与管理人员在 经营管理中出现失误而导致盈利下降 .
结论:系统性风险与非系统性风险区别:
价格购买某种银行股票1万股，同年9月 1日以5.3元价格购买该股票1万股， 2013年7月5日公司实施“10送3配2派1 元”的分配方案，配股价为4.5元。2014 年6月30日以5.8元价格全部抛出，该股 票的持有期收益率为多少？其中股利收 益率与差价收益率分别为多少？（注： 假定股息所得税和交易印花税等均为零） 计算步骤如下:
§2：证券投资学的研究对象性质与方法
一、研究对象 1、定义
研究投资者如何将节省下来的钱投资于不
同有价证券以期获得更大收益的学科。 2、研究对象 研究证券投资活动及其规律的学科。 3、主要内容： 1)基本理论:概念范畴 /时间价值理论 / 内部收益率; 2)投资环境:证券种类 /证券市场 /市场 运行机制;
经济情况 发生概率 清爽股份EHPR 元创股份EHPR 繁荣 0.3 20% 100% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 10% -70%
《证券投资学导论》PPT课件
2、金融体系对国家和世界经济发展的重要作用
金融系统
银行的 审查行
为
银行信 贷配给
流动性 创造
银行贷 款协议
债务 重组
金融市 场反馈 作用
实际部门
图1 金融系统影响实际经济部门的可能途径 （Anjan V.Thakor 1996）
3、金融体系的比较： 寻找中国金融体系的缺失以及发展的战略方向
美国 英国 日本 法国 德国
“华尔街几百年的一台戏：潮起潮落、风起云涌、变幻万方、 尘缘如梦、暗香飘过。投机追逐。
• 2、不确定性
——什么是未来 ——为什么有不确定性 ——如何应对不确定性 ——预期的重要性 ——这是投资定义难以在实践中把握的原因
“就哲学本质而言，投资是出于未来的预期目的，利用可 以预期对未来进行估计，反过来又估计现在，从而进行投 资与否的决策”
二、金融市场（微观结构）？ 1、市场要素：技术、规则、信息、市场参与者和金融工具；
其中交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术 以及规则和技术对金融机制的影响。 交易制度作为金 融市场的核心，直接影响证券市场资源配置功能的发挥。 2、交易机制
可以划分为六方面内容：（1）交易委托方式；（2）价 格形成机制；（3）委托匹配原则；（4）信息披露方式； （5）市场稳定措施；（6）其他选择性手段等。
行为
企业外部控制
中介 保险 稳定性 私有信息
不存在“搭便
行为
企业自治
图3 不同金融系统特征的权衡 （资料来源：Franklin Allen et al 2000）
4、从规范的金融学各相关学科之间的内在关系 中寻找认识当前金融体系改革中的各项配套 措施
微观金融 投资学
金融工程等
图4 金融学学科体系
金融系统
银行的 审查行
为
银行信 贷配给
流动性 创造
银行贷 款协议
债务 重组
金融市 场反馈 作用
实际部门
图1 金融系统影响实际经济部门的可能途径 （Anjan V.Thakor 1996）
3、金融体系的比较： 寻找中国金融体系的缺失以及发展的战略方向
美国 英国 日本 法国 德国
“华尔街几百年的一台戏：潮起潮落、风起云涌、变幻万方、 尘缘如梦、暗香飘过。投机追逐。
• 2、不确定性
——什么是未来 ——为什么有不确定性 ——如何应对不确定性 ——预期的重要性 ——这是投资定义难以在实践中把握的原因
“就哲学本质而言，投资是出于未来的预期目的，利用可 以预期对未来进行估计，反过来又估计现在，从而进行投 资与否的决策”
二、金融市场（微观结构）？ 1、市场要素：技术、规则、信息、市场参与者和金融工具；
其中交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术 以及规则和技术对金融机制的影响。 交易制度作为金 融市场的核心，直接影响证券市场资源配置功能的发挥。 2、交易机制
可以划分为六方面内容：（1）交易委托方式；（2）价 格形成机制；（3）委托匹配原则；（4）信息披露方式； （5）市场稳定措施；（6）其他选择性手段等。
行为
企业外部控制
中介 保险 稳定性 私有信息
不存在“搭便
行为
企业自治
图3 不同金融系统特征的权衡 （资料来源：Franklin Allen et al 2000）
4、从规范的金融学各相关学科之间的内在关系 中寻找认识当前金融体系改革中的各项配套 措施
微观金融 投资学
金融工程等
图4 金融学学科体系
第一章 导论 《证券投资学》PPT课件
投资基金特点
第一，投资基金与股票、债券的投资性质不同； 第二，投资基金与股票、债券反映的关系不同； 第三，投资基金与股票、债券的收益和风险不
同； 第四，在市场应用上基金与股票不同。
返回本节
五、证券投资的功能与作用
（一）证券投资的功能 （1）实现价值增值。 （2）支撑社会融资。 （3）化解供求压力，稳定经济运行。 （4）传递经济信息。
（二）证券投资作用
（１）有利于将闲散资金转化为长期资金。 （２）有利于资本的最佳配置。 （３）有利于改善长期资本的流动性。 （４）有利于企业调整产品结构，提高经
济效益。 （５）有利于企业建立和完善自我约束、自
我发展的 经营管理机制。
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证券投资的范畴
证券投资由三个基本因素 ①收益 ②风险 ③时间
（三）证券投资的基本特征
（1）收益性 （2）流通性 （3）风险性 （4）成长性 （5）社会性
返回本节
三、证券投资的机理
（一）证券投资的目标 证券投资者不用货币购买消费品而
用以投资，其基本行为动因首先是 “投资”，即以股票的市场价格浮动 高低而谋利为目的。
最有效的方法是指尽可能用最少的 资本投入获取最大投资收益的方法。
最安全的途径是指最大限度地防范 和控制投资风险，努力在资金安全的 前提下实现预期的增值目的。
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二、证券投资学的学习方法与要求
（ 1 ）既重视规范分析，也重视实证分析， 定性分析与定量分析相结合。
（ 2 ）强调结论、观点的特定性即适用背景， 而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。
返回本节
四、证券投资的基本要素
（一）证券投资的主体 （二）证券投资的客体 （三）证券投资的中介机构 （四）证券投资基金
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证券投资学
金融学院 亓晓
前言
机会与风险并存的证券市场
证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰 血本无归、方知此是鳄鱼潭！ 财务自由靠自己 滚雪球：用时间换取价值/累积财富
证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰
证券分析之父、华尔街院长本杰明·格雷厄姆
(Benjamin Graham,1894-1976)——著名金融思想家， 巴菲特等投资家的启蒙宗师，证券分析师协会创始 人 家境贫寒，靠奖学金完成学业 为改善家境，放弃留校任教步入华尔街，从基层 的信息员→分析师→纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙 人→成立投资公司“格雷厄姆－纽曼公司” 1948年创立基金盖可（GEICO），24年增长超过80 倍，年均复利20％以上 著作《证券分析》被誉为华尔街人士的《圣经》
时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人
常引用凯恩斯的一句话—— “我宁愿模糊的正确，而不是精确的错误”。
张志雄：1951年的一个周末，一位美国大学生敲响了位于华盛顿特区的政 府雇员保险公司“盖可”GEICO的大门，因为他崇拜的老师格雷厄姆是该公司 的董事。敲了半天，终于有警卫前来开门。由他引领，年青人拜见了当天唯 一在办公室的公司副总裁——大卫。年青人询问了很多问题，大卫则用了四 个小时讲述了盖可公司的特点，好好地给年青人上了一课。
投资界超级巨星——彼得·林奇(Peter·Lynch,1944-)
11岁开始做球童积攒小费，曾获球童奖学金。 大学二年级，投资飞虎航空公司，林奇靠出售该股 票获得的资金读完了大学，而且念完了研究生。 1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院获MBA学位 1969年进入富达基管理公司研究公司-研究员。 1977年成为麦哲伦基金的经理人，该基金是当时全 球资产管理规模最大且绩效最好的基金，创造了报酬 率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3％。 华夏大盘精选基金经理王亚伟最推崇的投资家
黑匣投资之王——詹姆斯·西蒙斯 （James Simons,1938-）
23岁博士毕业，越战受雇于国防部研究密码 1974年把60万美元交给学生做糖期货，7个月后变 为600万美元，对交易和投资的兴趣复苏 1978年创立林姆若伊基金，10年收益25倍(38%) 1982年 创办文艺复兴科技公司 1988年创立大奖章基金，至2019年该基金年净回 报35.6%（扣除管理费5%,提成44%） 2009年夏宣布退休
《爱上华尔街》第二章 国际投机家 中对林奇的描述
球童：不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱 乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同 的投资观点……跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股 票问题的免费教育课。 沃顿商学院：有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除 了必修课外，没有选修更多的自然科学、数学和财会等课程， 而是重点专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外， 他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学……林奇 就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史 和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。 暑假：林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达” 做暑假实习生……这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业 的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论 在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注 重实际调研的作用。
近乎神的顶级人物--威廉.D.江恩 (William Dilbert Gann,1878-1955）
16岁开始在火车上工作 后进入棉花交易所担任经纪人，24岁第一笔棉花 期货交易并获利。 此后的53年里共赚取5000万美元，相当于现在的 10亿美元。 1909年10月，“报价与投资文摘”的编辑怀高对 江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到 的回报高达1000%∶一共做了286次买卖，其中264 次盈、22次亏，成功率92.3%
万般皆下品，唯有实践高
“股神”沃伦·巴菲特 (Warren·Buffet,1930-)
当代最伟大的投资家，年复利增长超过28％
11岁购买了平生第一张股票 13岁靠送报赚取自己的头一个1000美元，少年时就能把《赚 1000美元的1000种方法》这本书背下来（100万份报纸） 17岁进入宾西法尼亚大学沃顿商学院读财务和商业管理 122910岁岁岁不考大辞入学而哥毕别伦业，比时后亚赚申大取20请学了1人9哈金人年财佛融生福富大系中布$学，第4斯7被拜一0富亿拒师个豪于1榜万本：美杰元明·格雷厄姆 25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元 35岁购得伯克夏·哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁 1981年进入亿万富翁俱乐部 2019年身价过百亿，时年67岁
乱世英雄、投机大师--伯纳德·巴鲁克 （Bernard M. Baruch、1870-1965）
1897到1900年，从100美元起家挣得100万美元 总是能第一时刻得到确切的消息并果断进行操作 （eg.利用1898年美西战争的消息）。 传说曾经在1929年危机到来之前成功逃脱。 资助建立纽约市立大学巴鲁克学院，曾任六任美国 总统的顾问。
45年后，这位已近70岁的“年青人”仍满怀感激地在致伯克夏股东的信 中提及93岁的大卫：“自从我认识大卫后，他一直就是我崇拜的偶像之一， 而他确实也从未让我失望过，大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷 的星期六的慷慨解说，伯克夏就绝对不可能会有今天的成就，多年来私底下， 我已不知感谢过他多少次了，但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替 伯克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。 ——《学习学习再学习》 《学习学习再学习》中对林奇的描述
一年的行程10万英里，即一个工作日400英里 早晨6:15乘车去办公室，晚上7:15回家 每天午餐他都跟一家公司洽谈 大约要听取200个经纪人的意见 和研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍
比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目 前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一 般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金 经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。
金融学院 亓晓
前言
机会与风险并存的证券市场
证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰 血本无归、方知此是鳄鱼潭！ 财务自由靠自己 滚雪球：用时间换取价值/累积财富
证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰
证券分析之父、华尔街院长本杰明·格雷厄姆
(Benjamin Graham,1894-1976)——著名金融思想家， 巴菲特等投资家的启蒙宗师，证券分析师协会创始 人 家境贫寒，靠奖学金完成学业 为改善家境，放弃留校任教步入华尔街，从基层 的信息员→分析师→纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙 人→成立投资公司“格雷厄姆－纽曼公司” 1948年创立基金盖可（GEICO），24年增长超过80 倍，年均复利20％以上 著作《证券分析》被誉为华尔街人士的《圣经》
时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人
常引用凯恩斯的一句话—— “我宁愿模糊的正确，而不是精确的错误”。
张志雄：1951年的一个周末，一位美国大学生敲响了位于华盛顿特区的政 府雇员保险公司“盖可”GEICO的大门，因为他崇拜的老师格雷厄姆是该公司 的董事。敲了半天，终于有警卫前来开门。由他引领，年青人拜见了当天唯 一在办公室的公司副总裁——大卫。年青人询问了很多问题，大卫则用了四 个小时讲述了盖可公司的特点，好好地给年青人上了一课。
投资界超级巨星——彼得·林奇(Peter·Lynch,1944-)
11岁开始做球童积攒小费，曾获球童奖学金。 大学二年级，投资飞虎航空公司，林奇靠出售该股 票获得的资金读完了大学，而且念完了研究生。 1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院获MBA学位 1969年进入富达基管理公司研究公司-研究员。 1977年成为麦哲伦基金的经理人，该基金是当时全 球资产管理规模最大且绩效最好的基金，创造了报酬 率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3％。 华夏大盘精选基金经理王亚伟最推崇的投资家
黑匣投资之王——詹姆斯·西蒙斯 （James Simons,1938-）
23岁博士毕业，越战受雇于国防部研究密码 1974年把60万美元交给学生做糖期货，7个月后变 为600万美元，对交易和投资的兴趣复苏 1978年创立林姆若伊基金，10年收益25倍(38%) 1982年 创办文艺复兴科技公司 1988年创立大奖章基金，至2019年该基金年净回 报35.6%（扣除管理费5%,提成44%） 2009年夏宣布退休
《爱上华尔街》第二章 国际投机家 中对林奇的描述
球童：不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱 乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同 的投资观点……跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股 票问题的免费教育课。 沃顿商学院：有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除 了必修课外，没有选修更多的自然科学、数学和财会等课程， 而是重点专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外， 他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学……林奇 就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史 和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。 暑假：林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达” 做暑假实习生……这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业 的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论 在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注 重实际调研的作用。
近乎神的顶级人物--威廉.D.江恩 (William Dilbert Gann,1878-1955）
16岁开始在火车上工作 后进入棉花交易所担任经纪人，24岁第一笔棉花 期货交易并获利。 此后的53年里共赚取5000万美元，相当于现在的 10亿美元。 1909年10月，“报价与投资文摘”的编辑怀高对 江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到 的回报高达1000%∶一共做了286次买卖，其中264 次盈、22次亏，成功率92.3%
万般皆下品，唯有实践高
“股神”沃伦·巴菲特 (Warren·Buffet,1930-)
当代最伟大的投资家，年复利增长超过28％
11岁购买了平生第一张股票 13岁靠送报赚取自己的头一个1000美元，少年时就能把《赚 1000美元的1000种方法》这本书背下来（100万份报纸） 17岁进入宾西法尼亚大学沃顿商学院读财务和商业管理 122910岁岁岁不考大辞入学而哥毕别伦业，比时后亚赚申大取20请学了1人9哈金人年财佛融生福富大系中布$学，第4斯7被拜一0富亿拒师个豪于1榜万本：美杰元明·格雷厄姆 25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元 35岁购得伯克夏·哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁 1981年进入亿万富翁俱乐部 2019年身价过百亿，时年67岁
乱世英雄、投机大师--伯纳德·巴鲁克 （Bernard M. Baruch、1870-1965）
1897到1900年，从100美元起家挣得100万美元 总是能第一时刻得到确切的消息并果断进行操作 （eg.利用1898年美西战争的消息）。 传说曾经在1929年危机到来之前成功逃脱。 资助建立纽约市立大学巴鲁克学院，曾任六任美国 总统的顾问。
45年后，这位已近70岁的“年青人”仍满怀感激地在致伯克夏股东的信 中提及93岁的大卫：“自从我认识大卫后，他一直就是我崇拜的偶像之一， 而他确实也从未让我失望过，大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷 的星期六的慷慨解说，伯克夏就绝对不可能会有今天的成就，多年来私底下， 我已不知感谢过他多少次了，但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替 伯克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。 ——《学习学习再学习》 《学习学习再学习》中对林奇的描述
一年的行程10万英里，即一个工作日400英里 早晨6:15乘车去办公室，晚上7:15回家 每天午餐他都跟一家公司洽谈 大约要听取200个经纪人的意见 和研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍
比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目 前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一 般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金 经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。