深圳沙角B电站项目融资案例分析
bot项目融资案例分析
bot项目融资案例分析推荐文章项目融资的bot模式热度：项目融资bot模式热度：简述bot 项目融资模式热度：简要分析bot项目融资热度：工程项目融资贷款所需材料热度：随着中国“走出去”战略的进一步推广与深化，中国的海外工程承包业务品种已经从单纯的FIDIC红皮书下的DBB、EPC(甚至EPC+Financing)模式发展到了EPC + Financing +Investment，BOT 和PPP模式。
这十几年来，国家支持中国承包商“走出去”的成本比较高，基本是以国有金融资本提供融资为基础的EPC + Financing模式。
尽管这种模式极大地带动了工程承包规模和国内制造业的出口，但承包商仅关注EPC项目完工交接，项目债务风险将由中国政府承担。
如何既能降低我国国有金融资本风险，同时降低东道国主权外债风险，又保持中国海外工程承包持续稳定发展，将中国承包商的利润链延长，是当下需要思考和探讨的课题。
下卖弄店铺为您做详细了解。
bot项目融资案例分析篇一本文以海外工程承包如何升级为PPP模式为切入点，首先分析了主要参与者参与PPP模式的利益点;其次从法律风险控制角度分析了如何减少PPP模式风险;最后分析了我国出口信贷结合PPP模式的操作方式。
一、PPP的定义及现状(一)传统定义PPP(Private Public Partnership)一般指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
一般适用于需求较稳定、长期合同关系较清楚的项目。
(二)PPP项目基本模型狭义上的PPP项目是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发、共同承担风险、全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。
以上两张图片是两种国际上PPP模式，结构相似，但有两点区别：1. PPP项目公司股东不同：在第一张图片里，与外国投资者(我国承包商)共同设立项目公司(以下简称SPV)的是东道国政府或政府指定的公司;由东道国政府授予特许权，这种股权结构比较普遍，也比较典型。
深圳沙角B电厂项目投资终稿
项目运营
其工期提前一年竣工，只用了22个月，1986年获得了英 联邦土建大奖。 电厂供电成本低于广东省国营电网。 投资者获得了高回报率。 沙角B厂模式基本得到了各级政府的认可。
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项目结构
深圳沙角B电厂采用了中外合作经营方式，合作期为10年。 合资双方分别是：深圳特区电力开发公司(中方)，合和电 力(中国)有限公司(外方，一家在香港注册专门为该项目而 成立的公司)。 在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金， 组织项目建设，并且负责经营电厂10年。外方获得在扣除 项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项 目收益。 合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转 让给中方，并且退出该项目。
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项目结构
香港合和电力公司 （B方） 方 股权资金 贷款 设备购买 贷款
其他债权人
深圳特区政府
电厂运营 许可
沙角B电厂 沙角 电厂 人民币 从属贷款 深圳特区电力公司 （A方） 方
日本进出口银行
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融资结构
项目投资总额：42亿港币(按86年汇率，折合5.396亿美 亿港币 元)。 项目贷款组成是：日本进出口银行固定利率日元出口信 贷26140万美元，国际贷款银团的欧洲日元贷款5560万 美元，国际贷款银团的港币贷款7500万美元，中方深圳 特区电力开发公司的人民币贷款(从属性项目25
启示
然后，发展中国家在运用B-O-T融资模式建设基础设施
项目时，应该要特别注意风险的控制，主要有以下五大风 险： 一、市场风险 二、金融风险 三、政治风险 四、环境保护风险 五、信用风险
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启示
最后，也是非常重要的一点，项目融资涉及了多方当 事人，他们的各种复杂联系，会引发各种利益纠纷以及欺 诈、违约等情况，因此，在进行项目融资时应该尤其注意 法律方面。这一点，作为联系人的投行更应该引起重视， 可以通过事先明确各方的法律权利与义务，让各方充分认 识相关的法律问题来确保项目融资的顺利开展。
沙角B电厂BOT投融资案例分析
沙角B电厂建设项目一、项目背景介绍：沙角发电厂是中国华南地区最大的火力发电基地，总装机容量达到了388万千瓦。
发电厂座落于珠江入海口的东岸，即深圳湾附近。
发电厂由相互毗邻的A，B，C三座分厂组合而成。
本文讨论分析的沙角B电厂是其中唯一一家，同时也是我国第一例采用BOT（Build－Operate－Transfer，建设－运营－移交）合作模式建成的发电厂。
众所周知，深圳作为我国改革开放的排头兵，在经济发展上曾经创造过举世瞩目的“深圳速度”，然而在我国近三十年的发展中，更为重要的是起了一个试验点的作用。
许多世界先进的合作模式与发展模式都在这里进行试验，如沙角B电厂的BOT合作模式（我们小组认为该经营模式类似于“借鸡下蛋”）：沙角B电厂由深圳经济特区电力开发公司（深圳市能源集团有限公司前身）与香港合和电力（中国）有限公司于1985年合作兴建，1988年4月正式投入商业运行。
装机容量为2*35万千瓦。
锅炉及其辅助设备均为日本东芝株式会社制造。
1999年8月，香港合和电力（中国）有限公司在运营十年后将电厂正式移交给深圳市广深沙角B电力有限公司，该公司股东为深圳市能源集团有限公司（持股64.77％）和广东省电力集团公司（持股35.23％）。
2002年10月，广东省电力集团公司将所持的35.23％股份公开拍卖，广州发展实业控股集团股份有限公司以14亿元人民币的成交价创造了中国拍卖史上的最高成交纪录！二、项目投资结构：深圳沙角B电厂采用了中外合作经营模式，合作期为10年。
合资双方分别史：深圳特区电力开发公司（中方），合和电力（中国）有限公司（外方，一家在香港注册的专门为该项目而成立的公司）。
在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年。
外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。
合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿转让给中方，并退出该项目。
项目融资 沙角电厂融资结构
案例分析：深圳沙角B火力发电厂项目融资一、项目背景广东省沙角火力发电厂B（通称为“深圳沙角B电厂”）于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。
深圳沙角B电厂的总装机容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。
项目总投资为42亿港币(5.4亿美元，按1986年汇率计算)，被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。
深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。
在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施，其中包括土耳其总理奥扎尔在1984年首次提出这一构想在内，但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅。
到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家——中国的深圳沙角B 电厂和菲律宾马尼拉拿渥它(Navotas)电厂。
二、项目融资结构1、深圳沙角B电厂的投资结构深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。
合作经营是我国改革开放前期比较经常采用的一种中外合资形式。
合资中方为深圳特区电力开发公司(A方)，合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力(中国)有限公司(B方)。
项目合作期为l0年。
在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年(合作期)。
作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后百分之百的项目收益。
合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目。
在合作期间，A方主要承担的义务包括：①提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以及为项目安排优惠的税收政策；②为项目提供一个具有“供货或付款”(Supply or Pay)性质的煤炭供应协议；③为项目提供一个具有“提货与付款”(Take and Pay)性质的电力购买协议；④为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
深圳沙角B发电厂项目分析
摘要：经济特区刚建立的时候，电力供应严重不足，而当时没有发电厂，要靠省的大电网供电，虽然当时省对给予的特别照顾，但是仍然没有能够满足当时的用电需求，而且当时的用电量还在逐年递增，这个时候电力不足的这个问题就日渐明显了，这样会导致不能大量引进外资，阻碍经济的发展。
这个时候合和实业总经理胡应湘和副总经理何炳章提出，用BOT 模式和市合作建立火力发电厂。
本为主要是讲述了沙角B发电厂的融资模式，通过透析它的资金结构以及融资结构讲明该项目成功的原因，指出该项目的特点，得出项目融资的经验和教训。
沙角B发电厂是我国第一个成功实施BOT模式的项目，是一个值得学习的例子关键词：电力供应BOT模式融资模式资金结构融资结构有限追索第一章绪论第一节本课题的研究目的和意义中国在经历了改革开放以后，经济实力不断加强，后来还加入了世贸组织，与国际市场的联系是越来越紧密了，因此中国也随之获得了很多机会参与到国际工程项目之中。
在参与国际项目中，中国学习到了很多先进的技术和管理经验。
BOT项目融资是很多发达国家运用到的一种融资方式，近年来，中国也开始流行这种融资方式了。
本课题以沙角B发电厂为案例，进行介绍和分析BOT项目运作的模式。
通过案例可以重点解释了BOT项目融资实际上就是以项目的未来收益作为抵押的，在项目的合作期间，合作双方能从中获取到什么利益，是本课题所为大家介绍的。
第二节BOT项目融资模式的特点BOT是近十几年间在国际上逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式，是一种利用外资以及民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。
BOT是build（建设）、operate （经营）、transfer（移交）三个英语单词的缩写，所代表的是一个完整的项目融资过程。
BOT模式有一下的特点：1采用BOT模式的通常都是一些基础设施建设项目，包括公路、隧道、发电厂、隧道等。
2能够减少政府的直接财务负担、减轻政府的借款负债义务。
3有利于转移风险。
4有利于提高项目的运作效率。
深圳沙角B发电厂项目分析
摘要：深圳经济特区刚建立的时候，电力供应严重不足，而当时深圳没有发电厂，要靠省的大电网供电，虽然当时广东省对深圳给予的特别照顾，但是仍然没有能够满足深圳当时的用电需求，而且深圳当时的用电量还在逐年递增，这个时候电力不足的这个问题就日渐明显了，这样会导致深圳不能大量引进外资，阻碍经济的发展。
这个时候香港合和实业有限公司总经理胡应湘和副总经理何炳章提出，用BOT模式和深圳市合作建立火力发电厂。
本为主要是讲述了深圳沙角B发电厂的融资模式，通过透析它的资金结构以及融资结构讲明该项目成功的原因，指出该项目的特点，得出项目融资的经验和教训。
深圳沙角B发电厂是我国第一个成功实施BOT模式的项目，是一个值得学习的例子关键词：电力供应BOT模式融资模式资金结构融资结构有限追索第一章绪论第一节本课题的研究目的和意义中国在经历了改革开放以后，经济实力不断加强，后来还加入了世贸组织，与国际市场的联系是越来越紧密了，因此中国也随之获得了很多机会参与到国际工程项目之中。
在参与国际项目中，中国学习到了很多先进的技术和管理经验。
BOT项目融资是很多发达国家运用到的一种融资方式，近年来，中国也开始流行这种融资方式了。
本课题以深圳沙角B发电厂为案例，进行介绍和分析BOT项目运作的模式。
通过案例可以重点解释了BOT项目融资实际上就是以项目的未来收益作为抵押的，在项目的合作期间，合作双方能从中获取到什么利益，是本课题所为大家介绍的。
第二节BOT项目融资模式的特点BOT是近十几年间在国际上逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式，是一种利用外资以及民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。
BOT是build（建设）、operate （经营）、transfer （移交）三个英语单词的缩写，所代表的是一个完整的项目融资过程。
BOT模式有一下的特点：1采用BOT模式的通常都是一些基础设施建设项目，包括公路、隧道、发电厂、隧道等。
2能够减少政府的直接财务负担、减轻政府的借款负债义务。
广东沙角b电厂项目融资案例
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广东沙角b电厂项目融资案例
1我国第一个bot基础设施项目，是1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作发起人在深圳建设的沙角b电厂。
当时bot项目在我国刚刚出现，从中央到地方对该项目评论较多，焦点是项目公司的回报率是不是太高了，经过十年的运作，该项目取得了成功，其工期提前一年竣工，只用了22个月，1986年获得了英联帮土建大奖，更为重要的是目前日电厂供电成本低于广东省国营电网。
广东省经委曾组织人力对承包商的回报进行调查，得出的结论是回报率高是合理的。
首先，b厂管理水平和效率较高；
第二，承包商承担了一定风险，如项目工期延长一年回报率将会变得很低；第三，发起人的回报率低于多数发展中国家的收益水平。
目前，沙角b厂模式基本得到了各级政府的认可，而且中央政府于1992年和1994年两次超出合同规定的要求上调b厂电价。
广东沙角b电厂是在我国改革开放初期在法律环境及其它各种投资环境都不健全的情况下出现的，它的运作过程并不规范，合同内容较简单，由于经验不足也造成了一些遗留问题。
尽管如此，广东沙角b电厂仍然被公认为是八十年代世界上较成功的bot 项目，b厂经验也经常被世界各国bot专家引用。
项目融资的案例
项目融资的案例(1)广东省沙角火力发电厂BO项目背景：广东省沙角火力发电厂1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。
总装机容量70万千瓦，总投资为42亿港币。
被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。
O项目融资结构：投资结构：采用中外合作经营方式兴建。
合资中方为深圳特区电力开发公司（A方），合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司-- 合和电力（中国）有限公司（B方）。
合作期10年。
合作期间，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织注目建设，并且负责经营电厂10年（合作期）。
作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费后百分之百的项目收益。
合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿转让给A 方，退出该项目。
融资模式：深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和项目贷款三种形式：股本资金：股本资金/股东从属性贷款（3.0亿港币）3850万美元人民币延期贷款（5334万人民币）1670万美元债务资金：A方的人民币贷款（从属性项目贷款）9240万美元（2.95亿人民币）固定利率日元出口信贷（4.96兆亿日元）26140万美元--- 日本进出口银行：欧洲日元贷款（105.61亿日元）5560万美元欧洲贷款（5.86亿港币）7500万美元资金总计53960万美元根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排由B 方负责，项目合资B方--合和电力（中国）有限公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。
融资模式中的信用保证结构：（1）A方的电力购买协议。
这是一个具有“提货与付款”性质的协议，规定A方在项目生产期间按照实现规定的价格从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，从而排除了项目的主要市场风险。
深圳沙角B电厂项目BOT融资模式
n 在该项目的融资模式下，除具有“ 供货或付款买协议之外，还由广东省国际信托投 资公司为A方的电力购买协议和煤炭供应协议 提供担保，由广东省政府为上述三项安排出具 支持信，由设备供应及工程承包财团提供完工 担保，以及由中国人民保险公司安排项目保 险，从而完成了该项目融资模式的风险分担安 排。
n在该项目的融资模式下除具有供货或付款性质的煤炭供应协议和具有提货或付款性质的电力购买协议之外还由广东省国际信托投资公司为a方的电力购买协议和煤炭供应协议提供担保由广东省政府为上述三项安排出具支持信由设备供应及工程承包财团提供完工担保以及由中国人民保险公司安排项目保险从而完成了该项目融资模式的风险分担安排
n 合作期间，A方主要承担的义务包括： n （1）提供项目使用的土地、工厂操作人员，以及为项
目安排优惠的税收政策； n （2）为项目提供一个具有“ 供货或付款” 性质的煤炭供 应协议； n （3）为项目提供一个具有“ 提货或付款” 性质的电力购 买协议； n （4）为B方提供一个具有“ 资金缺额担保” 性质的货款 协议，同意在一定条件下，如果项目支出大于项目收 入则为B方提供一定数额的货款。
n （一）问题探讨： n 1、你认为该BOT项目对我国政府有利吗？ n 2、该项目融资中的风险分担合理吗？ n 3、你所知道的采用BOT融资模式建设的项目
与深圳沙角B电厂项目的融资有何异同？
深圳沙角Ｂ电厂项目ＢＯＴ融资模式
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背景介绍
n 深圳沙角B电厂项目建设和融资安排是我国第
一个利用有限追索、事实上按BOT融资模式进 行基础设施项目资金安排的成功实例。从形式 上，深圳沙角B电厂的建设和融资并不是依靠 政府特许权合约为基础组织的，而是合约双方 根据合作协议以及几个商业和约为基础组织起 来的。但是由于合资中方和广东省国际信托投 资公司的政府背景，以及广东省政府的支持， 该项目的合作协议以及商业合约具备了明显的 政府特许权性质。
深圳沙角B电厂项目融资案例分析
总计
资金来源
金额/万美元
股本资金/股东从属性贷款 人民币延期付款
A方的人民币贷款
3850 1670
9240
固定利率日元出口信贷 欧洲日元贷款 港币贷款
26140 5560 7500
53960
信用保证结构
电力购买协议 煤炭供应协议 广东国际信托投资公司担保 政府担保 三井公司等的项目完工担保 保险公司的项目保险
成功原因
➢风险转移，实现了有限追索 ➢政府支持，成功吸引外商 ➢优惠税收政策增加合作成功率 ➢参与人员众多，互相监督及有效的自我管理，提高了效率及质
量
➢电力购买协议及煤炭供应协议保证项目的稳定现金流入，为国
际信贷银团担保，吸引外汇
意义
✓减轻政府财政压力，将原本用于该部分的资金用于其它基础设
施建设
融资结构——BOT模式
广东省国际信 托投资公司
国际贷款银团
项目风险担保
日本进出口 银行
承诺担保
主
要
信 用
A方 深圳特区电力
保
开发公司
证
合 作 协 议
B方 合和电力有限
公司
偿债及收益
政府
支持批文
电厂
外汇资金
保险
保险公司
设备、技术支持、建设、试运行
“交钥匙”合 同
日本三井等设 备供应及工程
承包财团
资金结构
投资结构
项目发起人（最终拥有者） ——深圳特区电力开发公司
义务
提供土地、人力、优惠税收 政策； 提供煤炭供应协议、电力购 买协议； 提供从属性贷款
项目经营者 ——合和电力（中国）有限
公司
关于沙角B电厂的投资案例分析报告
关于沙角B电厂的投资案例分析报告电力工程投融资案例：沙角B电厂建设项目香港合和实业有限公司组建的合和电力（中国）有限公司和深圳经济特区电力开发公司在广东东莞市合作兴建沙角B电厂。
该厂容量2 350MW，合作经营期10年（1988年4月1日~1998年3月31日）。
合作经营期内完全由合和公司全权独立经营，经营期终止之后电厂移交给深圳电力开发公司。
沙角B厂的投资完全由合和公司筹集，工程总投资32.04亿港元。
按当时汇率1：0.28，折合人民币8.97亿元。
至1988年4月1日合作经营期开始时，连本带息总投资为35.18亿港元，折合人民币9.85亿元。
投资额中合和公司占55%，中方投资占45%，建设期间中方先以年利率低于7.5%的优惠利率提供2.5亿元人民币，其余资金和合公司自称是以10.5%的利率向国际银团贷款。
主要契约条款如下：1.电力开发公司保证每季向沙角B厂购电不低于9.198亿KWh，全年购电量不低于36.79亿KWh，（相当于年运行小时5600h以上），上网电价为0.41港元/KWh，电力开发公司以人民币和港元各支付50%。
合作期内电价不变。
2.电力开发公司保证沙角B电厂的燃煤供应，指定为山西的雁同煤，低位发热量不低于5173大卡/公斤，按发电需要按时、按量均衡运到，煤价90元/吨。
全年总量不少于160万吨。
合作经营期内煤价不变。
3.电价煤价定死不变，如有变动，一切损失均由电力开发公司贴补，煤不能满足需要时，向国外购煤，一切增加费用由电力开发公司负担。
4.利润分配：合作期间前7.5年，利润100%归合和公司，后期2.5年，合和公司占80%，电力开发公司占20%。
5.建设工期提前发电，一切收入归合和公司，如拖延工期，合和公司只负按时归还贷款之责，并相应缩短合作运营时间。
6.沙角B厂筹资、设计、订货、施工、运营，全部由合和公司总承包，中方不参加董事会决策。
7.沙角B厂用地与水资源由电力公司无偿提供。
第4组 广东沙角b火力电厂
案例分析
时至今日，沙角B电厂早已全权转交给中方了，从今 天的角度来看，中港双方确实达到了互利双赢的局面， 香港合和电力公司从中赚到了钱，深圳市能源集团公 司旗下新增了拥有先进科技技术与管理技术的发电厂！ 事实上，沙角B电厂已经成为珠三角地区不可或缺的 电力行业重要力量！从国家发展的大角度来看，这笔 交易是划算的。
深圳沙角B电厂 融资实例分析
build-operate-transfer 路征 陆嘉伟 李世林 厉旭东
• BOT概述
• 项目背景介绍 • 项目投资结构
• 后续发展
• 案例分析
BOT概述
Build-Operate-Transfer BOT概念 BOT特南地区最大的火力发电基地 第一例采用BOT合作模式建成的发电厂 中国拍卖史上的最高成交纪录
项目风险分析
能源供应风险 经营管理风险 金融风险 政治风险 信用风险
项目投资结构
项目投资总额 项目贷款组成 融资模式（详见下表）
股本资金
股本资金／股东从属性贷款
3850万美元（3.0亿港币）
人民币延期贷款
从属性贷款 项目贷款 中方人民币贷款 固定利率日元出口信贷 欧洲日元贷款 欧洲贷款 资金合计
1670万美元（5334万人民币）
9240 万美元（2.95亿人民币） 26140万美元（4.96兆日元） 5560万美元（105.61亿日元） 7500万美元（5.86亿港币） 53960万美元
后续发展
近年来广东省开始发展“一小时珠三角经济圈”，形成 以广州、深圳、珠海为中心，覆盖佛山、顺德、中山、 东莞等地的，各地之间交通时间小于一小时的经济发展 圈。其能源消耗，尤其是电能的需求必定会有大幅度的 提升。沙角B电厂以其先进的设备基础与管理模式，势必 将要在未来几年到十几年的发展中扮演一个更加重要的 角色，为珠三角地区稳定地提供充足的电能，为珠三角 地区的稳定发展保驾护航！
深圳沙角B电厂 印度大博电厂 项目融资分析
印度大博电厂
项目背景及介绍
印度为提高其电力系统效率、满足 其电力要求、吸引外资，开始大力推 行电力系统自由化改革。当时的印度 国大党政府急于求成，批准了一系列 利用外资和新技术的重大能源项目。 大博电厂项目的开始。 印度当局的优厚条件，吸引安然公 司迅速响应，启动了大博电厂工程。 电厂所在邦，拥有印度最大城市孟买 的马邦，是印度经济最发达的地区。 当地经济、承包商、市场预期、一切 都是最强的。
BOT融资方式介绍
超强组合
安然公司安排筹划注资
工程承包商柏克德承建 通用电气公司提供设备
地处印度经济发达区
外资和新技术
印度国内最大的BOT项目
项目实践结果
从2000年底开始，有关该厂电 费纠纷报道就不断见诸报端， 到2001年，大博电厂与马邦的 电费纠纷不断升级，电厂最终 停止发电。
大博电厂要求政府兑现担保承诺 时，政府食言。项目信用风险全 面爆发。项目以失败告终。
大博电厂处 于绝对优势 大博电厂建成后发出的电力由马邦 电力局收购，最低的一定购电量将保 证设定的投资人最低投资收益和电厂 的正常运行。 售电协议中，合同规定，电价以成 本价为基价，加上投资商的利润，综 合后的价格为购电价格。 马邦政府对售电协议提供担保 印度政府对马邦政府提供的担保进 行反担保
风险分配 不合理
风险分配不均， 超过政府的风险 承受能力
马邦电力局 •履行常规的电费收支 财务安排和保证。
•电费纠纷不断升级 •拒付大博电厂电费，
停止合约
政府信 用危机
政府： •马邦政府提供担保 信用风 险全面 爆发
拒绝兑现担保、反担保 承诺
•中央对马邦政府提供 的担保进行反担保。
外部环境突变 ，风险加大 政府信用危 机
深圳沙角b厂之项目融资风险与管理分析 (江运平) 201112041023
术操作人员在项目的在试运行期间以及初期生产阶段。
上述的协定均建立在一个固定日期和一个“交钥匙”合 同的基础上。以这一种方式，项目的完工风险（主要风
险）成功从项目投资方的身上转移到B方以及有关财团身 上。
★8 其他风险
● 不可抗力： 包括可保险的意外事件，如火灾，地震 等；还有一些非意外事件，如战争、内乱、政府干预。
营管理方面，B方和与由英美两国联合组成的电力服务公
司签订了4年合同，合同规定了电厂的运行维护、培训管 理等内容。电力服务公司把在应用于英国和香港的管理
模式移到深圳沙角B发电厂。由此，发电厂具有了较强的
经营管理能力。
★4 环保风险
满足环境保护，环境修复成本赔偿标准是环境应急处理
费用、环境污染清理费用和生态环境恢复费用的总和，可
相当份量。因此，本项目的政治风险也很小。
7完工风险
当时的深圳正处于开发阶段，但是当时的深圳严重缺乏 电力供应，由此迫切地希望发电厂能够按时完工。
完工风险对策
当时由日本三井公司以及几个主要日本公司组成的电厂
设备供应和工程承包财团与B方进行谈判。最后取得了一
个以固定价格的“交钥匙”合同。该财团要负责有关项 目的设计、建设以及试运行，而且还要为该项目提供技
★8 其他风险对策
● 充分考虑风险因素，积极投保；
● 通过其他预计、投保的方法进行解决。
B方是签订了一个“提货与付款”性质的电力购买协议保证
最低都会购买项目所产生的60%的电力，由此可见，项目 的市场风险
★3 经营风险
深圳沙角B发电厂是使用火力发电的，由此会需要大
案例 深圳沙角B火力发电厂项目融资
– 股东从属性贷款（3.0亿港币） 3 850万美元 股东从属性贷款（ 亿港币 亿港币） 万美元 – 人民币延期付款（5334万人民币） 1 670万美元 人民币延期付款（ 万人民币） 万人民币 万美元 • 债务资金： 债务资金： – A方的人民币贷款（从属性贷款）（ 方的人民币贷款（ ）（2.95亿人民币）9 240万美元 亿人民币） 方的人民币贷款 从属性贷款）（ 亿人民币 万美元 – 固定利率日元出口信贷（496亿日元） 26140万美元 固定利率日元出口信贷（ 亿日元） 亿日元 万美元 – 日本进出口银行： 日本进出口银行： – 欧洲日元贷款 欧洲日元贷款105．61亿日元 5 560万美元 ． 亿日元 万美元 – 港币贷款（5.86亿港币） 7 500万美元 港币贷款（ 亿港币） 亿港币 万美元
项目融资结构
电厂的投资结构： （1）深圳沙角 电厂的投资结构： ）深圳沙角B电厂的投资结构
– 深圳沙角 电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公 深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。 电厂采用中外合作经营方式兴建 司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司 方 ，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力 合和电力 (中国 有限公司 方)，项目作期为 年。 中国)有限公司 中国 有限公司(B方 ，项目作期为10年 – 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并 在合作期内， 方负责安排提供项目全部的外汇资金 组织项目建设， 方负责安排提供项目全部的外汇资金， 负责经营电厂10年 合作期 作为回报， 方获得在扣除项目经营成本 合作期)。 方获得在扣除项目经营成本、 负责经营电厂 年(合作期 。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤 炭成本和支付给A方的管理费之后 方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将 炭成本和支付给 方的管理费之后 ％的项目收益。合作期满时， 方将 深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给 电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方 深圳沙角 电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给 方，退出该项目 – 在合作期间，A方主要承担的义务包括： 在合作期间， 方主要承担的义务包括 方主要承担的义务包括： 提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策； ① 提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策； 为项目提供一个具有“供货或付款” 性质的煤炭供应协议； ② 为项目提供一个具有“供货或付款”(SupplyorPay)性质的煤炭供应协议； 性质的煤炭供应协议 为项目提供一个具有“提货与付款” 性质的电力购买协议； ③ 为项目提供一个具有“提货与付款”(TakeandPay)性质的电力购买协议； 性质的电力购买协议 方提供一个具有“ ④ 为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条 方提供一个具有 资金缺额担保”性质的贷款协议， 件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款 方提供一定数额的贷款。 件下，如果项目支出大于项目收入则为 方提供一定数额的贷款。
bot项目融资案例分析
bot项目融资案例分析bot项目融资案例分析随着中国“走出去”战略的进一步推广与深化，中国的海外工程承包业务品种已经从单纯的FIDIC红皮书下的DBB、EPC(甚至EPC+Financing)模式发展到了EPC + Financing +Investment，BOT 和PPP模式。
这十几年来，国家支持中国承包商“走出去”的成本比较高，基本是以国有金融资本提供融资为基础的EPC + Financing模式。
尽管这种模式极大地带动了工程承包规模和国内制造业的出口，但承包商仅关注EPC项目完工交接，项目债务风险将由中国政府承担。
如何既能降低我国国有金融资本风险，同时降低东道国主权外债风险，又保持中国海外工程承包持续稳定发展，将中国承包商的利润链延长，是当下需要思考和探讨的课题。
下卖弄店铺为您做详细了解。
bot项目融资案例分析篇一本文以海外工程承包如何升级为PPP模式为切入点，首先分析了主要参与者参与PPP模式的利益点;其次从法律风险控制角度分析了如何减少PPP模式风险;最后分析了我国出口信贷结合PPP模式的操作方式。
一、PPP的定义及现状(一)传统定义PPP(Private Public Partnership)一般指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
一般适用于需求较稳定、长期合同关系较清楚的项目。
(二)PPP项目基本模型狭义上的PPP项目是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发、共同承担风险、全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。
以上两张图片是两种国际上PPP模式，结构相似，但有两点区别：1. PPP项目公司股东不同：在第一张图片里，与外国投资者(我国承包商)共同设立项目公司(以下简称SPV)的是东道国政府或政府指定的公司;由东道国政府授予特许权，这种股权结构比较普遍，也比较典型。
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1.提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以 及为项目安排优惠的税收政策； 2.为项目提供一个具有“供货或付款”性质的 煤炭供应协议； 3.为项目提供一个具有“提货与付款”性质的 电力购买协议； 4.为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质 的贷款协议，同意在一定条件下，如果项目支 出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
融资结构使用了日本政府进出口银行的 出口信贷作为债务资金的主要来源，用 以支持日本公司在项目中的设备出口。 但是，日本进出口银行并不承担项目的 风险，一个由大约50家银行组成的国际 贷款银团为日本进出口银行提供了一个 项目风险担保，并为项目提供欧洲日元 贷款和港币贷款。 Return
A方对项目的主要承诺（即对B方的承诺） 是电力购协议和煤炭供应协议，以及广 东省国际信托投资公司对A方承诺的担保。 Return
深圳合和实业 公司 50%
日本兼松 商社 5% 合和电力 （中国有限公司） B方
中资公司
45%
深圳沙角B电站 项目投资结构和 资金结构
项目建设 10年经营 期利润 股本资金 项目经营 （10年后） 项目建设资金 高级 债务资金 日本 进出口银行 10年经后 无偿转让 A方 深圳特区 电力开发公司 股本资金 （延期付款） 人民币从 属性贷款
深圳沙角B电站项目融资案例
☆项目背景 ☆项目投资结构 ☆项目资金结构 ☆项目融资结构 ☆项目担保结构 ☆融资结构简评
深圳沙角B电站项目背景
广东省沙角火力发电厂（通称为“深圳沙角B 电站厂”）于1984年签署合资协议，1986年完 成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入 使用。深圳沙角B电厂的总装机容量为70亿万 千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总投 资为42亿港币（5.4亿美元，按1986年汇率计 算），被认为是中国最早的一个有限追索的融 资案例，也是中国第一次使用BOT融资概念兴 建基础设施项目。
深圳沙角B电站项目融资结构
根据合作协议安排，在深圳沙角B电站项目
中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金 安排由B方负责，项目合资B方—合和电力 （中国）有限公司利用项目合资A方提供的 信用保证，为项目安排了一个有限追索的项 目融资结构（见融资结构图）
广东国际信托 投资公司
国际贷款银团
日本进出口银行
B方与日本三井公司等几个主要日本公司组成 的电厂设备供应和供应工程财团谈判获得了一 个固定价格的“交钥匙”合同。这个财团在一 个固定日期（1998.4.1）和一个“交钥匙”合 同基础上，负责项目的设计、建设和试运行， 并同意为项目在试运行和初期生产阶段提供技 术操作人员，这样一来，项目的一个主要风险 （完工风险）被成功地从项目投资者身上转移 出去。Return
国际贷款银团
合作协议
深圳沙角B电站
深圳沙角B电站资金结构
深圳沙角B电站的资金结构包括股本资 金、从属性贷款和项目贷款三种形式， 其具体的资金构成为（以1986年汇率换 算为美元）：
股本资金： 股本资金/股东从属性贷款（港币）$3850万 人民币延期付款（人民币） $1670万 债务资金： A方人民币贷款（从属性项目贷款) $9240万 （人民币） 固定利率日元出口信贷（日元） $26140万 ——日本进出口银行 欧洲日元贷款（日元） $5560万 港元贷款（港币） $7500万 资金合计 $53960万
பைடு நூலகம்
B方在安排融资时将两个协议的权益以及 有关担保转让给项目融资的贷款银团， 作为项目融资结构的主要信用保证。 Return
在A方和B方之间，对于项目现金流中的 外汇问题也作了适当的安排。在合作期 间，项目的电力销售收入的50%支付人 民币，50%支付外汇。人民币部分用以 支付项目煤炭的购买成本以及人民币形 式发生的项目费用，外汇收入部分支付 以外汇形式发生的项目经营费用，包括 项目贷款债务偿还和支付给B方的利润。 A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务 偿还部分的全部风险，但是，对于B方的 利润收入部分汇率风险则由双方共同承 担，A方30%，B方70%。 Return
债务 偿还
担保 煤炭供应 协议
项目风险担保
出口信贷
项目贷款
“交钥匙”工程 承包合同 工程设备/建设 财团
A方
电力购买 协议
电力销 售收入 生产 费用
深圳沙角 B电站
工程履约担保
工程担保银行
支持信
项目保险
项目经营公司
10年合作 期利润 中国人民 保险公司
广东省政府
深圳沙角B电站 项目融资结构
B方
项目管理
深圳沙角B电站投资结构
深圳沙角B电站采用中外合作经营方式兴建 （参见投资结构图）。合资中方为深圳特区电 力开发公司（A方），合资外方是一家在香港 注册专门为该项目成立的公司—合和电力（中 国）有限公司（B方）。项目合作期为10年。 在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的 外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂 10年支付给A方的管理费之后百分之百的项目 收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电站的资 产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该 项目。A方义务包括：