第13章 流动负债管理

放弃现金折扣的成本 5% 360 63.16% 1- 5% 40 -10
这一计算结果表明,A企业放弃现金折扣的成本是较高的。
应付账款的成本
(3)A企业如果在放弃现金折扣的情况下推迟付款的时间越长,即展期信用情
形下,其成本便会越低。如果企业延后到第100天付款,则A企业承担的隐含
利息成本为:
放弃现金折扣的成本 5% 360 21.05% 1- 5% 100 -10
短期借款成本
(四)加息分摊
➢ 加息分摊是指在借款公司分期偿还贷款时,银行先根据 约定利率计算出公司借款本利和,然后要求公司在贷款 期内每期等额偿还借款的本利和。
➢ 随着公司每一次的还款,公司实际使用的贷款金额在不 断减少,借款人实际承担的利率通常为名义利率的2倍。 因为在整个贷款期限内,借款人实际使用的贷款本金仅 为贷款额度的一半,借款人承担的实际利率可以利用下 面的公式近似计算:
➢ 短期借款常见的担保品有:企业的应收账款、存货、债权和股 票等。
➢ 银行接受担保品后,会按照担保品市场价值的一定比例提供贷 款资金,这一比例的高低则取决于该担保品的变现能力和银行 对待风险的态度。银行提供的短期借款数额通常小于担保品 的市场价值。
短期借款的信用条件
偿还条件
➢ 贷款的偿还方式有到期一次性偿还和在贷款期限内定 期等额偿还两种方式。
实际利率=年利息支出额/年平均借款额
短期借款成本
【例13-6】A公司从银行贷款100万元,期限1年,贷款利 率为12%,A公司按季度等额偿还。采取计息分摊法的方 式,A公司的实际贷款利率是多少? A公司每季度偿付额=100×(1+12%)/4=28(万元) 28万元中只有3万元的利息,其余均为本金偿付。只有一 季度公司实际借款额为100万元,每个季度,公司借款额 减少25万元。全年平均的实际借款额只有50万元,故实 际借款利息为24%。
短期借款的信用条件
补偿性余额 ➢ 补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保持贷款限
额或实际借用额一定百分比(通常为10%~20%)的最低存 款余额。从银行的角度讲,补偿性余额可降低贷款损失 风险。对借款公司而言,补偿性余额增加了公司承担的 借款实际利率。
➢ 【例13-2】A公司按照年利率10%向银行借款100万元, 银行要求A公司维持贷款限额20%的补偿性余额,那么,A 公司实际可动用的资金只有80万元。则该笔借款的实 际利率为:
流动负债的特点
(1)筹资速度快。 (2)筹资富有弹性。 (3)筹资成本较低。 (4)筹资风险高。
短期筹资管理策略
短期筹资管理的重点是筹资期限的搭配。 合理的短期筹资策略需要财务人员综合考虑公司的举债能力,权衡短期
筹资的成本、风险及其对公司盈利的影响。
短期筹资的成本分析。根据利率期限结构理论,公司债务的到期期限越长, 筹资成本越高,故公司有短贷长用的融资倾向。
款成本提高。 【例13-4】企业从银行获得一笔10万元的贴现贷款,利率8%,期限90天。 该笔贷款的实际利率是多少? 贷款利息额=100 000×(8%/360)×90=2 000(元) 3个月的名义贷款利率=(8%/360)×90=2% 企业实际收到的贷款额=100 000-2 000=98 000(元) 3个月的实际贷款利率=2 000/98 000=2.04% 如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:
协定。在协定的有效期限内,只要公司的借款总额没有超过银 行承诺的限额,银行就必须满足企业在任何时候提出的借款要 求。公司享受银行提供的周转信贷协定,通常需要对贷款限额 内未使用部分支付一定比例的承诺费。 ➢ 【例13-1】某周转信贷限额为500万元,承诺费率为0.8%,借款 公司年度内使用了400万元,借款余额100万元。 公司该年度需要向银行支付承诺费=100×0.8%=0.8(万元) 这是银行向公司提供此类贷款的一项附加信用条件。周转信贷 协定的有效期限通常超过一年,但实际上银行的贷款是每隔几个 月提供一次,所以,这种贷款具有短期和长期借款的双重特点。
的流动负债和不确定的流动负债。 ➢ 应付金额确定的流动负债是指那些根据相关的法律条
文,到期必须偿付、有确定支付金额的流动负债。如短 期借款、应付账款、应付票据等等。 ➢ 应付金额不确定的流动负债是指那些要根据公司的生 产经营状况,在将来某一时期才能确定的流动负债,或者 应付金额需要估计的流动负债,如应交税金、应缴利润、 应付产品质量保证等等。
短期筹资的风险分析。对贷款人而言,贷款期限越长,风险越大。对 借款人而言,公司债务到期越短,其不能偿付到期本金和利息的风险 就越大。
短期筹资对盈利的影响分析。短期负债占总资产的比率反映了总 资产中有多大比例是依靠短期融资形成的。当短期负债占总资产 的比例上升时,企业总体的融资成本下降,利润上升。但是,企业 的平均债务期限缩短,大量负债将在短期内到期,企业清偿风险加 大。
企业实际收到的贷款额=100000-100000×10%100000×2%=88000(元)
3个月的实际贷款利率=100000×2%/88000=2.27%
如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:
年名义利率
实际利率
（1
1
-
n 补偿性余额比例-
）4 名义利率
1
实际年利率（1 2% ）4 -1 9.95% 110% 8%
如果一年内公司贷款展期三次,企业全年要负担8 000元的利息。 但是,企业是每隔90天支付一次利息2 000元,不是最后到年末一 次性支付8 000元,所以,贷款的实际年利率要高于上面给的名义 利率。
实际年利率为：
(1 8% )4 1 8.24% 4
短期借款成本
(二)贴现利率 ➢ 在贴现利率的情况下,银行在发放贷款时,要预先扣除贷款利息,实际贷
在有代价信用情形下,即企业放弃折扣,但在信用期内
付款,该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成
本。近似计算公式如下:
放弃现金折扣的隐含利
息成本
折扣百分比 1- 折扣百分比
360 信用期 - 折扣期
该式表明,放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小和 折扣期的长短成正比,与 信用期的长短成反比。
应付账款的成本
第十三章 流动负债管理
教学目的与要求
1.理解流动负债管理策略 2.理解短期借款的信用条件 3.掌握短期借款成本的计算 4.掌握应付账款成本的计算
第一节 流动负债管理概述
主要内容 ➢ 流动负债的分类 ➢ 流动负债的特点 ➢ 短期筹资管理策略
流动负债的分类
(一)按应付金额是否确定分类 ➢ 以应付金额是否确定,将流动负债划分为应付金额确定
【例13-7】A企业按照“5/10,n/40”的条件购入价值100万元的货物。要 求计算:如果折扣期内付款能获得多少折扣?免费信用额是多少?如果放弃 折扣,在信用期内付款,放弃折扣的成本是多少?如果企业展期到100天后付 款,放弃折扣的成本是多少?
(1)在免费信用情形下,购货企业并没有因为享受商业信用而付出代价。如果 该企业在10天内付款,则享受了10天的免费信用期,并获得现金折扣。 现金折扣=5%×100=5(万元) 免费信用额=100-5=95(万元) (2)如果放弃折扣,在信用期内付款,企业所承担的隐含成本为:
实际利率
（1
利息支出 企业实际得到的借款
）n 1
实际年利率（1 2000 ）4 -1 8.41% 100000- 2000
短期借款成本
(三)补偿余额贷款的实际利率 ➢ 在补偿性余额贷款的情况下,银行在发放贷款时,要求企业将
贷款额的5%~20%作为补偿性余额保留在银行存款账上,目的是 保障贷款的安全。企业实际得到的贷款额小于其申请获批的 贷款额,实际贷款成本提高。 【例13-5】企业从银行获得一笔10万元的10%的补偿性贷款,利 率8%,期限90天。该笔贷款的实际利率是多少? 补偿性余额条件下,采用单利计息方式,企业的实际贷款成本计 算过程如下: 3个月的名义贷款利率=(8%/360)×90=2% 企业实际收到的贷款额=100 000-100 000×10%=90 000(元) 3个月的实际贷款利率=100 000×2%/90 000=2.22%
➢ 一般而言,公司不希望采取后面一种还款方式,因为这会 提高公司借款所负担的实际年利率;
➢ 而银行则不希望采取前一种还款方式,因为这会加重负 债公司在某一时点上的财务压力,产生较大的公司违约 风险,同时还降低了贷款的实际利率,减少了银行收益。
短期借款的信用条件
其他承诺
➢ 银行有时还要求企业在取得贷款时做出其他承诺,如及 时向贷款行提供公司的财务报表、保持稳健的财务状 况,如合适的财务比率等。如果公司违背承诺,银行有权 提前收回贷款。
实际借款成本=10%×100/80=12.5%
短期借款的信用条件
借款抵押
➢ 许多新成立的企业或者被银行认为缺乏信用能力的企业很难 从银行获取无担保贷款。
➢ 银行通常要求企业提供一定的担保品以降低企业的信用风险。 在有担保品的情况下,企业为其借款提供了双重保证,即用于偿 还借款的现金流和担保品的变现价值。
这一放弃成本是按单利计算的,如果考虑复利因素,放弃现金折扣的成本计
算如下:
放弃现金折扣的隐含利
息成本
（1
折扣百分比 1- 折扣百分比
360
）信用期-折扣期
-1
该例中,如果按复利计算,则放弃折扣的成本为:
放弃现金折扣的隐含利 息成本 （1
5%
360
）4010 -1 85%
第二节 银行短期借款管理
主要内容 ➢ 短期借款的分类 ➢ 短期借款的信用条件 ➢ 短期借款成本
短期借款的分类
按照短期借款的目的和用途,目前我国的短期借款分为 若干种,主要有生产周转贷款、临时借款、结算借款、 票据贴现借款等;
按照公司提供担保的情况,可将短期借款分为无担保借 款、担保借款和票据贴现。
在上面的例子中,我们也可以利用内部收益率的公式,得 到该笔贷款比较精确的利率。
第三节 商业信用融资管理
主要内容 ➢ 商业信用的筹资方式 ➢ 应付账款的成本
商业信用的筹资方式
利用商业信用融资的主要形式有:
应付账款 应付票据 预收账款 应计费用
应付账款的成本
应付账款也有付款期和折扣等信用条件。应付账款信 用可以分为免费信用、有代价信用和展期信用。
短期借款的信用条件
依照国际惯例,银行在发放短期借款时,常附带有一系列 的信用条件。
信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额 借款抵押 偿还条件 其他承诺
短期借款的信用条件
信贷限额 ➢ 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额,
信贷限额的有效期限通常为1年,但根据借款人的申请 和具体条件,可以再延展1年。
➢ 通常,公司在获得银行批准的信贷限额内,可随时使用 银行借款。但是,在某些特殊情况下,如公司信用状况 急剧恶化,即使银行曾经同意给予企业贷款,在信贷限 额内,公司也可能得不到银行借款。对于此类情形,银 行无须承担法律责任。
短期借款的信用条件
周转信贷协定 ➢ 周转信贷协定是银行承诺在一定的限额内为企业提供贷款的
短期借款成本
(一)单利
➢ 在单利条件下,企业借款到期一次性偿付本金和利息。一般贷 款期限小于1年,业内通常采用单利的计息方式。
【例13-3】企业从银行获得一笔10万元的贷款,利率8%,期限90 天。贷款到期时,企业应付的利息额是多少?
利息额=100 000×(8%/360)×90=2 000(元)
流动负债的分类
(二)按流动负债的形成情况分类 ➢ 以流动负债的形成情况,将流动负债划分为自发性流动
负债和主动性流动负债。 ➢ 自发性流动负债是指不需要主动安排,由于结算原因等
形成的那部分自然负债。从性质上看,自发性流动负债 属于自然融资,包括应付票据、应付账款、预收账款和 应计费用等。 ➢ 主动性流动负债是指由公司财务人员根据公司的短期 资金需求,通过主动安排形成的流动负债,如银行短期借 款、应付短期融资券等。
短期借款成本
➢ 如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:
年名义利率
实际利率
（1
1
-
n
）4
补偿性余额比例
1
实际年利率（1 2% ）4 -1 9.09% 110%
短期借款成本
源自文库
➢ 补偿性余额条件下,如果采用贴现计息方式,企业的实际贷款成本 更高。
3个月的名义贷款利率=(8%/360)×90=2%