瑞茂通：有望成为核心企业 强烈推荐评级
大宗商品电商企业盈利能力分析——以瑞茂通为例
摘要：自2013年以来，大宗商品市场开始遭遇产能过剩的发展瓶颈，供不应求的卖方市场不复存在，大宗商品企业纷纷开设垂直电子商务平台以寻求转型。
本文以瑞茂通为例，结合其推出电商平台前后五年的财务数据，对其盈利能力进行分析，并结合相关因素提与建议。
关键词：盈利能力；大宗商品交易；电商企业引言发展电子商务平台是大宗商品企业由重资产向轻资产转型的捷径。
近年来，大宗商品企业饱受产能过剩和汇率波动影响，借助“互联网+”和“供给侧改革”的风潮试图转型。
供给侧改革的整体思路在于降低过剩，一方面减少亢余，一方面激活组织创新（赵航，2018），发展电商平台显然是一条可选之路。
目前大多数大宗电商仍然处于起步阶段，尽管解决了过往交易场景单一、报价混乱的问题，但实现了电子化交易并不意味着实现盈利。
盈利能力研究能够对大宗电商的经营状况进行检验，研究结果对大宗电商今后的运营发展起到启示与建议作用。
因此对大宗商品交易企业成立电商平台前和成立电商平台后的的盈利能力进行对比分析至关重要。
已然有大量学者对电商企业的盈利能力进行研究，有的学者基于动态市场竞争环境的视角，根据数据包络分析模型计算电商企业的投入拥挤，构建回顾数据以此分析电商企业的盈利能力，并基于移动端电子商务迅猛发展的情况给出了调整适应生产规模、探寻全新的营销方式以此消除电商企业投入拥挤（杨卓凡，2016）；有的学者利用因子分析，并按照不同电商企业经营方式的不同予以分类，根据各个电商企业关键财务数据横线对比的结果进行盈利能力分析，研究显示跨境电商企业在盈利能力方面显示出了多种程度上的先升后降，但已略微优于亚马逊等大型国际跨境电商企业，并且还存在相当大的提升空间（林楚，2018）；还有的学者从财务柔性视角切入，针对多家上市跨境电商所处商业环境、财务活动所存在的不确定性，借助这些企业的营业收入、净利润、成本费用等财务数据进行比较分析，最后提出盈利能力研究应运用准确的成本费用、符合商业环境的评价标准（吴梅，2018）。
2023年茂金属聚乙烯行业市场前景分析
2023年茂金属聚乙烯行业市场前景分析茂金属聚乙烯行业市场前景分析聚乙烯是一类广泛应用于塑料制品等工业领域的基础材料，其茂金属聚乙烯更是其一种重要的衍生品。
目前，随着科技的不断发展和人们对更高品质、更环保塑料产品的需求，茂金属聚乙烯市场前景十分广阔。
因此，本文将从市场趋势分析、竞争格局分析和发展前景分析三个方面探讨茂金属聚乙烯行业市场前景。
一、市场趋势分析1、环保型需求上升随着石化行业的发展，环境污染问题不可避免地浮现出来。
因此，人们对于环境友好型产品的需求越来越高。
相较于传统的聚乙烯产品，茂金属聚乙烯不仅拥有更强的物理性能和耐用性能，而且其生产过程中对环境的影响也更小。
因此，环保型茂金属聚乙烯将会成为市场的一个重要趋势。
2、先进生产技术支撑茂金属聚乙烯的生产需要先进的技术支撑。
在生产中，需要采用先进的催化剂技术、高压聚合技术、分离技术和改性技术等多种技术，才能生产出高品质、高性能的产品。
因此，先进的生产技术将成为行业的重要趋势。
3、市场应用拓宽目前，茂金属聚乙烯主要应用于塑料制品、石油化工和材料领域。
但随着茂金属聚乙烯生产过程的优化和新功能材料研究的深入，市场应用将越来越广泛，包括汽车制造、电气设备、医疗设备和环保领域等。
二、竞争格局分析茂金属聚乙烯市场的竞争格局主要由企业之间的技术实力、规模以及产品质量等因素决定。
目前，国内茂金属聚乙烯生产企业数量不多，但以青岛金丹石油化工有限公司、中石化集团北京化工公司等国内外大型企业为主，格局较为稳定。
在技术方面，国内茂金属聚乙烯生产企业开始大力发展新材料的研发工作，例如具有高温、高压、耐腐蚀性能和可回收等优点的新型茂金属聚乙烯。
规模方面，随着需求的不断增长，企业规模也在不断扩大，这将为企业的市场竞争提供稳定的市场份额。
三、发展前景分析茂金属聚乙烯行业随着市场的需求发展和技术水平的提高，未来发展前景值得期待。
预计未来几年茂金属聚乙烯行业的市场规模将不断扩大，市场份额将逐步增加。
商业保理的业务模式及优缺点
商业保理的业务模式及优缺点什么是商业保理商业保理指由非银行金融机构开展的保理。
具体是指销售商将其与买方订立的货物销售（服务）合同所产生的应收账款转让给保理公司，由保理公司为其提供贸易融资、应收账款管理与催收等综合性商贸服务。
商业保理业务模式:1.赊销信用风险管理业务模式赊销实际上是向买方贷款，买方不付款就会形成坏账。
因此，卖方签署赊销合同其实就是也是在签署一份信贷合同，在签署合同前，企应该向银行一样了解买方的经营状况，信用信息进行信用评级，确定是否赊销，赊销的期限和额度。
如果没有做这些工作，就像银行没有调查直接放款一样，出现坏账的概率很高。
但是，通常卖方缺乏判断信用风险的专业能力。
作为专业商业信用管理的保理公司可以为卖方提供相应服务，帮助客户调查买方的资信状况，选择赊销客户，设定赊销额度和赊销条件，事前控制坏账风险，并根据实际交易情况调整赊销额度和条件，对于经营状况恶化的客户，应及时降低赊销额度或停止赊销。
这样既控制了应收账款的坏账风险，也为企业和保理公司开展融资业务奠定基础。
赊销信用风险管理业务模式要求保理公司具有企业资信调查和商业信用风险评估能力。
2.应收账款管理业务模式国内保理机构鲜有管理客户销售分户账的，通常只是登记已受让的应收账款并监控回款账户。
由于缺乏对客户销售情况的整体了解，应收账款额度控制、应收账款核准、期限确定等工作比较困难。
保理机构之所以不管理销售分户账，主要有两方面原因，客户认为自己有足够财务人员，能够处理应收账款账务，没有销售分户账管理的需求，同时害怕暴露商户信息。
保理机松认为管理销售分户账工作繁琐，无利可图。
销售分户账管理是保理务的重要要素，是保理机构获得应收账款信息的必要手段，通过管理销售分户账，可以详细了解应收账款信息，统计分析应收账款回款的准确率、逾期率和坏账率等，充分了解应收账款质量，选择符合条件的应收账款进行保理融资，确定保理融资额度和期限，保理机构管理多家客户的销售分户账，实现规模化和专业化，收取管理费也能带来相当可观的收益。
中国茂金属聚丙烯(mPP)行业现状与竞争格局
中国茂金属聚丙烯（mPP）行业现状与竞争格局一、茂金属聚丙烯（mPP）行业概况1、定义及分类茂金属是指由过渡金属(如锆、钛、铪等)与环戊二烯形成的有机金属配位化合物。
茂金属催化剂为单一活性中心催化剂，具有活性高、聚合反应平稳、氢调性能良好等特点，利用茂金属催化剂合成的聚丙烯被称为茂金属聚丙烯(mPP)。
根据聚合方式不同，mPP可分为等规、共聚、无规、间规聚丙烯及等规聚丙烯蜡。
茂金属聚丙烯产品介绍2、传统聚丙烯与茂金属聚丙烯对比相比传统聚丙烯，茂金属聚丙烯有更优秀的性能。
采用茂金属催化剂生产的mPP的相对分子质量分布窄、微晶较小、冲击强度和韧性极佳、透明性好、光泽度高、抗辐射性能好、绝缘性能优异，并且能够与其他多种树脂良好相容。
另外，通过茂金属催化剂可聚合许多齐格勒-纳塔催化剂难以聚合的新型丙烯共聚物。
应用领域也不尽相同，传统聚丙烯主要应用于纤维制品、医疗器械、汽车、化工容器等领域，也用于食品和药品的包装。
而茂金属聚丙烯主要应用于无纺布和纺丝、注塑以及膜材料等领域。
茂金属聚丙烯与传统聚丙烯对比二、茂金属聚丙烯（mPP）行业产业链1、产业链示意图产业链方面，茂金属聚丙烯（mPP）行业上游为茂金属化合物及丙烯等原材料，下游主要应用于无纺布和纺丝、注塑制品、薄膜等领域。
茂金属聚丙烯产业链2、下游纺丝和无纺布是茂金属聚丙烯的主要用途,占茂金属聚丙烯消费量的将近一半。
数据显示，2021年，我国无纺布产量为820.5万吨，虽然有所下降，但与2019年相比，2019-2021年复合增速仍达到12.62%。
2022年中国无纺布产量约为828.2万吨，同比增长0.94%。
无纺布市场需求庞大，我国无纺布需求量从2012年的309.1万吨增长至2022年的717.7万吨，期间复合年增长率为8.8。
2012-2022年中国无纺布行业产量及需求量情况相关报告：产业研究院发布的《2024-2030年中国茂金属聚丙烯行业市场全景监测及投资战略咨询报告》三、茂金属聚丙烯（mPP）行业现状随着市场对聚丙烯产品性能要求的提升，聚丙烯的生产技术不断优化，茂金属聚丙烯成为了高端聚丙烯的制备方案之一。
2024年茂金属聚丙烯市场前景分析
2024年茂金属聚丙烯市场前景分析引言茂金属聚丙烯是一种高性能的工程塑料，具有优异的力学性能、电气性能、化学性能和热性能。
随着全球经济的发展和科技进步，茂金属聚丙烯在各个行业中的应用越来越广泛。
本文将从几个方面对茂金属聚丙烯市场的前景进行分析。
1. 全球茂金属聚丙烯市场概况当前，全球茂金属聚丙烯市场规模持续扩大，主要驱动因素包括可持续发展需求、新兴应用领域的增长以及技术创新的推动。
根据市场研究机构的数据，预计未来几年茂金属聚丙烯市场将以较高的复合年增长率增长。
2. 茂金属聚丙烯市场的应用领域茂金属聚丙烯在汽车、电子、建筑、医疗器械、包装等行业中均有广泛的应用。
对于汽车行业而言，茂金属聚丙烯的轻量化特性和优异的强度使其成为替代传统材料的理想选择。
在建筑领域，茂金属聚丙烯的隔热、阻燃和耐候性能使其在外墙保温、屋面材料等方面具有巨大潜力。
此外，茂金属聚丙烯在电子行业中也得到广泛应用，如电子设备的外壳、电路板等。
3. 茂金属聚丙烯市场的主要竞争厂商目前，全球茂金属聚丙烯市场的竞争格局较为分散。
主要的竞争厂商包括道达尔、巴斯夫、埃克森美孚等。
这些公司通过技术创新、产品优化和全球化战略不断提升自身竞争力，并在市场中占据一定的份额。
4. 茂金属聚丙烯市场的发展趋势未来茂金属聚丙烯市场的发展趋势主要包括以下几个方面：•环保意识不断增强：全球对环境保护的要求越来越高，茂金属聚丙烯作为一种绿色环保材料，将受到更多的关注和需求。
•新兴市场需求增长：在新兴市场，茂金属聚丙烯的应用正日益增长，随着这些国家经济的不断发展，其市场需求也将不断增加。
•技术创新驱动市场：茂金属聚丙烯市场的快速发展离不开技术创新的推动，未来更多的创新科技将被应用到茂金属聚丙烯产品中，为市场提供更多的发展机遇。
结论综上所述，茂金属聚丙烯市场具有广阔的发展前景。
其在多个领域的广泛应用以及全球茂金属聚丙烯市场规模的扩大为其发展提供了坚实的基础。
在未来，茂金属聚丙烯市场将继续受益于可持续发展的推动、新兴市场的增长以及技术创新的驱动。
企业“存贷双高”现象的成因、经济后果及治理策略
ACCOUNTING OBSERVATION 财会观察432021·05 总第214期一、引言近年来，康美药业、康得新、东旭光电等上市公司债券违约事件严重打击了投资者对民营企业的信心，更是引起了实务界和学术界对上市公司质量的高度关注。
为了加强资本市场基础制度建设，2020年10月5日国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14号），强调提高公司治理水平和信息披露质量、处置资金占用和违规担保问题等。
综观上述上市公司违约案例，不难发现都具有“存贷双高”的共同特点，即银行存款余额和贷款余额都比较高。
在早期，“存贷双高”还只被认为是企业资金使用效率低下的标志之一（张瑞丽和刘中华，2020），如《关于做好2010年度中央企业财务预算管理及报表编制工作的通知》（国资发评价〔2009〕287号）提出，“对于‘存贷双高’企业，要明确资金集中度提高的预算目标与措施”。
然而，随着近年来越来越多上市公司出现违约，“存贷双高”已经演化为潜在风险事件的标志。
在全面推行资本市场注册制改革的背景下，全面认识“存贷双高”的成因、经济后果并加以有效治理，对于完善注册制改革、提高上市企业质量、保护投资者合法权益都具有重要的理论和现实意义。
学术界关于“存贷双高”的定义并不一致。
例如，戴璐和汤谷良（2007）将其定义为短期借款和现金存量占总资产的比重同时超过20%，且远高于同业平均水平两年以上的现象。
李存峰（2009）将现金存量占总资产比重超过15%且短期借款占总资产比重超过20%的公司界定为双高公司。
除了货币资金，张瑞丽和刘中华（2020）认为“存”还应该包括理财产品和应收票据，因为理财产品代表暂时闲置的现金。
尽管他们在界定双高现象时对货币资金占总资产的比重衡量标准不一致，但是均将短期借款与总资产比重超过20%作为衡量高贷款的标准。
整体而言，“存贷双高”企业均是账上有大量资金但却还不起少量债务本息，其中贷款余额一般指有息负债，不含经营性负债。
瑞茂通资产重组中的业绩承诺与盈余管理案例分析
瑞茂通资产重组中的业绩承诺与盈余管理案例分析3瑞茂通资产重组中的业绩承诺与盈余管理案例介绍3.1公司简介3.1.1公司的发展历程回顾瑞茂通全称为郑州瑞茂通供应链有限公司，系中瑞投资为整合实际控制人所控制的煤炭供应链管理企业并实现该等业务的整体上市而专门设立的管理型持股公司。
瑞茂通是国内煤炭、铁矿、棉花等大宗商品供应链管理服务商。
瑞茂通旗下的煤炭供应链管理业务公司，在国内同行业中具有很强的竞争实力。
其拥有十多年的行业经验，掌握了丰富稳定的资源渠道与多样化的分销渠道。
上游，公司以山西为国内核心采购区域，同时覆盖陕西、内蒙、甘肃、宁夏、新疆等多个煤炭资源地，并且与部分大型煤炭供应商的稳定合作时间超过十年。
同时公司积极开拓海外进口业务，目前已经涉足印度尼西亚、朝鲜、美国、南非、蒙古国在内的多个国家。
公司在国内国际多资源地多煤种的稳定采购保证了下游客户多样化的需求。
下游，公司与电力、冶金、化工、建材等多家大型用煤客户建立了长期战略合作关系。
瑞茂通由郑州永和泰投资有限公司于2010年7月26日以现金方式出资设立，设立时注册资本为2,500万元，于2010年12月16日注册资本增至36,000万元，此次增资后为了取得进一步发展，公司开始谋划上市，于2012年借壳山东九发食用菌股份有限公司成功实现上市，成为中国A股板块的成员之一，标志着瑞茂通新纪元的到来。
2013年，公司完成供应链运营商向供应链平台服务商的成功转型，开展供应链金融，涉足动力煤期货。
2014年，继续深化供应链平台管理服务，做精做细供应链金融，搭建智慧供应链平台。
2015年，瑞茂通正式推出以煤炭交易为主的大宗商品电子交易平台—易煤网。
同年，公司正式介入棉花、铁矿石等其他大宗商品，完成瑞茂通商品、电商、供应链金融三大板块的战略布局。
瑞茂通自2010年7月26日成立后，股本结构经历三次变化，详细情况如下：3.1.2公司的股权结构和控制关系上文涉及的郑州永和泰投资有限公司系中瑞投资的全资子公司，而中瑞投资为万永兴控制的大型投资集团，万永兴与刘轶分别持股中瑞投资70%、30%的股份，由此可见瑞茂通的实际控制人为万永兴。
600180瑞茂通2023年上半年行业比较分析报告
瑞茂通2023年上半年行业比较分析报告一、总评价得分55分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分60分，结论一般瑞茂通2023年上半年净资产收益率(%)为7.75%，高于行业平均值5.8%，低于行业良好值8.3%。
总资产报酬率(%)为3.03%，低于行业平均值4.4%，高于行业较差值2.3%。
销售(营业)利润率(%)为1.38%，低于行业平均值2.1%，高于行业较差值-0.1%。
成本费用利润率(%)为1.39%，低于行业平均值1.9%，高于行业较差值1.1%。
资本收益率(%)为55.39%，高于行业优秀值19.4%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分53分，结论一般瑞茂通2023年上半年总资产周转率(次)为1.45次，低于行业较差值1.6次，高于行业极差值1.1次。
应收账款周转率(次)为4.05次，低于行业极差值5.7次。
流动资产周转率(次)为2.57次，高于行业平均值2.1次，低于行业良好值3.0次。
资产现金回收率(%)为3.42%，高于行业平均值3.0%，低于行业良好值7.2%。
存货周转率(次)为118.38次，高于行业优秀值18.2次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分50分，结论一般瑞茂通2023年上半年资产负债率(%)为77.46%，劣于行业较差值73.6%，优于行业极差值88.6%。
已获利息倍数为3.04，低于行业平均值3.4，高于行业较差值2.9。
速动比率(%)为75.88%，低于行业平均值83.5%，高于行业较差值68.0%。
现金流动负债比率(%)为2.24%，低于行业平均值4.8%，高于行业较差值-0.4%。
带息负债比率(%)为29.2%，与行业良好值相等。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分55分，结论一般瑞茂通2023年上半年销售(营业)增长率(%)为5.17%，低于行业平均值8.7%，高于行业较差值-2.4%。
资本保值增值率(%)为107.56%，高于行业平均值106.0%，低于行业良好值109.9%。
核心企业背景下 保理公司的布局和突破
核心 企业背景 下 保理 公 司的布局 和突破
口 方 保 磊
广 州 中投 商 业 保 理 有 限 公 司 总 经 理
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
伴随着 ２０１２年商务部在天津滨海和上 海浦东两地开展保理政 策试点 ，特别是 《国 务院 办公 厅 关 于积 极推 进 供 应链 创 新 与应 用 的指导 意见 》的出台，意见的发展 目标明确 设定为培育 １ ００家左右的全球供应链领先企 业 ，使 重点产业的供应链竞争力进入世界前 列 ，中国已成为全球供应链创新与应用的重 要 中心 。供 应链 的发 展在 中国 已成燎 原 之势 ， 产 融 结合 的 大幕 也彻 底 揭 开 。
１．思路 和 体 制
据重庆 某集 团保 理公 司高 管 的倾诉 ， 思路 和体 制 限制其保 理业 务 的发展 ，对 于 商城 类 的保理公 司，京 东金 融是最 好 的学 习榜 样 。类 比京 东金 融 ，好 的系统 布 局就 是 必要 条件 。显 然 ，集 团在 论证 系统 搭建 必要 性及 高额 系统 支 出时 ，层层 的讨 论和 审批 没有 及时 的让保理 公 司得 到有效 的技 术 支撑 。同时 ，保理 从 业人 员 因为没 有商 城运 维经 验 ，通过 简单 粗放 的延 长商城 入 驻供 应商 的账期 的方 式强 硬植 入保 理 ，也 违 反 了 市 场 平 衡 的供 需 及 支 付 关 系 。 这 给 我 们带来 的思 考是 基于产 业 和既有 制度 ， 保 理 团 队应 该 如 何 去 寻求 突 破 。
１６ 冶分 财 ·月刊
钢铁产业金融 Ｊ本期聚焦 Ｉ
二 、核心企 业运营保 理公 司突破之 法
上述布局的意义多且积极 ，但真正的运 营和团队的建设又困难重重 ，如何寻求突破 又成为了亟待解决的问题 。笔者今天从实际 调研获得 的一些真实反馈 出发 ，探寻核 心企 业运营保理公司的突破方法 。
2022年01月【瑞茂通，600180】中国中标统计分析
2022年01月【瑞茂通，600180】中国中标统计分析根据中招查的统计，2022年01月中国瑞茂通中标事件量为5次。
截至2022年01月月末，本年度中国瑞茂通中标事件总量为340次。
2021年02月到2022年01月在瑞茂通中标事件信息中出现总次数排名前十的关键词为：发电、原煤、热电、能源、化工、能源化工、智慧、电厂、煤炭、国电。
从地域角度看，2022年01月瑞茂通中国的中标事件主要集中在：宁夏回族自治区、山西省、甘肃省。
2022年01月，瑞茂通中标事件信息中出现总次数相比上月上升幅度最高的十个关键词包括：化工、能源化工、发电。
相关标签：中招查；中标；公司分析；瑞茂通,6001802022.01 公开采购关键词热度上升排名（当月环比）
关键词
频次 环比增速1、化工
216 50.0%2、能源化工
216 50.0%3、发电 288 33.0%。
600180瑞茂通2023年三季度决策水平分析报告
瑞茂通2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为12,554.9万元，与2022年三季度的489.32万元相比成倍增长，增长24.66倍。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2022年三季度营业利润亏损3,955.2万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利12,770.42万元。
营业收入大幅度下降，但企业却实现了扭亏增盈，并且实现利润有较大幅度的增长，企业所采取的减亏政策是富有成效的，但营业收入的大幅度下降也是应当引起重视的。
二、成本费用分析瑞茂通2023年三季度成本费用总额为1,136,862.62万元，其中：营业成本为1,111,728.91万元，占成本总额的97.79%；销售费用为6,487.13万元，占成本总额的0.57%；管理费用为7,842.17万元，占成本总额的0.69%；财务费用为9,321.49万元，占成本总额的0.82%；营业税金及附加为1,379.19万元，占成本总额的0.12%；研发费用为103.73万元，占成本总额的0.01%。
2023年三季度销售费用为6,487.13万元，与2022年三季度的4,274.65万元相比有较大增长，增长51.76%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想。
2023年三季度管理费用为7,842.17万元，与2022年三季度的8,386.43万元相比有较大幅度下降，下降6.49%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为0.68%，与2022年三季度的0.56%相比变化不大。
三、资产结构分析瑞茂通2023年三季度资产总额为3,263,645.73万元，其中流动资产为1,817,476.66万元，主要以应收账款、货币资金、预付款项为主，分别占流动资产的58.38%、26.57%和6.03%。
非流动资产为1,446,169.07万元，主要以长期股权投资、使用权资产、其他权益工具投资为主，分别占非流动资产的94.76%、2.79%和0.61%。
瑞茂通（河南）新能源科技开发有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告瑞茂通（河南）新能源科技开发有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:瑞茂通（河南）新能源科技开发有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分瑞茂通（河南）新能源科技开发有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质空产品服务：发电业务、输电业务、供（配）电业务；建设1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标信息最多显示100条记录，如需更多信息请到企业大数据平台查询7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
600180瑞茂通2023年上半年现金流量报告
瑞茂通2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为2,983,924.69万元，与2022年上半年的3,370,726.67万元相比有较大幅度下降，下降11.48%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为2,421,187.68万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的81.14%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加60,657.95万元。
二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为2,929,748.47万元，与2022年上半年的3,337,618.69万元相比有较大幅度下降，下降12.22%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的78.95%。
三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金基本不变，企业经营活动现金流入基本稳定。
2023年上半年，工资性支出有较大幅度减少，企业现金流出的刚性明显下降。
2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；取得投资收益收到的现金。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金；支付的其他与投资活动有关的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年上半年瑞茂通投资活动收回资金24,420.13万元；经营活动创造资金60,657.95万元。
2023年上半年瑞茂通筹资活动需要净支付资金30,901.86万元，经营活动和投资活动所提供的资金满足了投融资活动对资金的需要。
总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。
五、现金流量的变化2023年上半年现金及现金等价物净增加额为56,924.26万元，与2022年上半年的35,495.4万元相比有较大增长，增长60.37%。
2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为60,657.95万元，与2022年上半年的86,500.01万元相比有较大幅度下降，下降29.88%。
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2012A 2013E 2014E 2015E 19.68 17.42 14.43 11.06
- 13.61% 21.67% 17.64% - 11.0% 17.7% 25.3% - 9.32% 15.19% 22.2%
23.20 49.93 4.81
12.34 26.51 2.72
12.73 27.27 2.70
12.54 26.90 2.54
14.0% 7.2% 34.8% 54.2%
13.7% 7.0% 18.9% 28.7%
13.5% 6.6% 17.8% 25.3%
13.9% 6.8% 17.4% 24.1%
2.58 38.5% 0.0%
3.26 30.5% 0.0%
3.42 29.1% 0.0%
3.66 27.2% 0.0%
22.22% 0.68 13.64 2.93
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《瑞茂通（600180）深度报告：被低估的 跨国煤炭供应链企业》2013.05
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
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13-01 13-02 13-03 13-04 13-05 13-06 13-07 13-08 13-09 13-10 13-11
(134) 205
2014E 341 (5) (5) 331
2015E 446 (6) (5) 435
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证券研究报告
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瑞茂通(600180)
分析师与研究助理简介
孙洪湛，2010年加盟民生证券研究院，精于公司的基本面及财务分析。主要负责交通运输行业研究及部分中小盘上市 公司研究。
行业评级标准 以报告发布日后的 12 个月内行业指数 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。
投资评级 强烈推荐 谨慎推荐 中性 回避
推荐 中性 回避
民生证券研究院：
说明 相对沪深 300 指数涨幅 20%以上 相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间 相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间 相对沪深 300 指数下跌 10%以上
0% -10%
链上的企业一旦获得银行的支持，可以激活整个供应链的运转。因此，我们看好参 -20%
-30%
股银行后瑞茂通的发展空间。
瑞茂通
沪深300
三、 盈利预测与投资建议
公司与新余农商行实现协同发展、合作共赢是执行“产业+金融+国际化”战略目标 的重要一步。鉴于公司供应链管理业务发展到一定规模，势必要求公司积极运用多 种金融手段，实现产业与金融的充分结合，进而成为一家具有国际竞争力的大宗商 品供应链管理专家。我们看好公司的发展战略，维持“强烈推荐”评级。预计公司 13 至 15 年 EPS 为 0.48、0.55 及 0.68 元，对应 PE 为 19、17 及 14 倍。
成为供应链核心企业，发展空间巨大
60%
50%
供应链金融主要是在供应链中以核心企业为出发点，为供应链提供金融支持。一方 40%
面，将资金注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决供应链失衡的问题；另
30% 20%
一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，促进中小企业与核心企业建立长 10%
期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。在供应链金融的融资模式下，处在供应
本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可 向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。
本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、 咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系 后通知客户。
1,245 2,025
2013E 1,023 155 517 367 71 241 6 2,380 0 13 0 0 0 13 2,394 2 317 279 78 14 42 0 731 0 0 0 731 869 0 793 0 1,662 2,394
2014E 1,354 188 629 447 86 294 6 3,004 0 17 0 0 0 17 3,021 1 387 340 95 14 42 0 878 0 0 0 878 869 0 1,274 0 2,143 3,021
瑞茂通(600180)
利润表 项目（百万元） 一、营业总收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：投资收益 二、营业利润 加：营业外收支净额 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 归属于母公司的利润 五、每股收益（元）
2012A 5,281 4,542 7 269 58 9 1 0 396 72 468 87 382 382 0.44
主要财务指标 项目（百万元）
EV/EBITDA 成长能力:
营业收入同比 营业利润同比 净利润同比 营运能力: 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 盈利能力与收益质量: 毛利率 净利率 总资产净利率 ROA 净资产收益率 ROE 资本结构与偿债能力: 流动比率 资产负债率 长期借款/总负债 每股指标: 每股收益 每股经营现金流量 每股净资产
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响， 特此声明。
评级说明
公司评级标准
以报告发布日后的 12 个月内公司股价 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌 幅为基准。
2013E 6,000 5,178 8 305 66 3 1 0 440 72 512 95 417 417 0.48
2014E 7,300 6,317 10 371 80 4 1 0 517 72 590 109 481 481 0.55
2015E 8,588 7,391 12 437 94 5 1 0 648 72 721 133 588 588 0.68
相对沪深 300 指数涨幅 5%以上 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%～5%之间 相对沪深 300 指数下跌 5%以上
北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：浦东新区浦东南路588号（浦发大厦）31楼F室； 200120 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座； 518040
2015E 1,788 221 740 526 101 344 6 3,726 0 22 0 0 0 22 3,749 1 453 398 111 14 42 0 1,018 0 0 0 1,018 869 0 1,861 0 2,731 3,749
2012A 433 (4)
(312) 117
2013E 342 (3)
872.22
瑞茂通拟投入 2.875 亿，占比 10%，成为新余农商行第一大股东。
流通股本（百万股）
250.99
保理+融资租赁+银行=实现专业供应链金融
流通股比例
28.78%
2013 年 5 月公司设立保理公司，注册资本为 2 亿元；2013 年 11 月设立融资租赁公 总市值（亿元）
80.42
分析师
分析师：孙洪湛 执业证号：S0100512070004 电话：(8610)8512 7513 Email：sunhongzhan@
四、 风险提示
参股农商行需要银监会批准，尚存在不确定性。
盈利预测与财务指标
项目/年度 营业收入（百万元） 增长率（%） 归属母公司股东净利润（百万元） 增长率（%） 每股收益（元）
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报 告而导致的任何可能的损失负任何责任。
本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任 何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
交易数据（2013-12-4）
新余农商行是在原江西新余农村合作银行基础上改制成立的股份制商业银行。于 收盘价
9.22
2006 年 8 月取得了银监会江西监管局核发的《金融许可证》。新余农商行 2013 年前 近 12 个月最高/最低
12.4/6.14
三季度实现营业收入 8.2675 亿，净利润 4.132 亿，净利润是 2012 年全年的 1.6 倍。 总股本（百万股）
司，注册资本为 1 亿元。2013 年 12 月参与新余农商行增发，成为第一大股东。公 流通市值（亿元） 司实现了产业、保理、融资租赁到银行的资金链上下游全线布局。好的供应链公司
23.14
最难以攻克的就是资金流，而且和银行相比，供应链企业比银行更加了解上下游货 该股与沪深 300 走势比较
流状况，因此，我们更加看好产业供应链金融的发展空间。
0.44
0.48
0.55Βιβλιοθήκη 0.680.500.39
0.39
0.51
1.43
1.91
2.47
3.14
资料来源：公司公告、民生证券研究院
资产负债表 项目（百万元）
货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他应付款 应交税费 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股本 资本公积 留存收益 少数股东权益 所有者权益合计 负债和股东权益合计