资本成本计算例题

1.长期债务成本计算

例题：MM 公司发行面值1 000元，票面年利率为12%，每年末付息一次，25年后一次还本的公司债券，债券筹资费率为3%，公司所得税税率为25%，则该债券的资本成本为多少？

b n n t t b t K B K T I f B )

1()1()1()1(10+++-⋅=-∑=

251)1(0001)1(%)251(%120001%310001b t t b K K +++-⨯⨯=-⨯∑=）（

简化公式：

28.9%

300010001%)251(%120001=⨯--⨯⨯=b K

2.发行的优先股的资本成本计算： 例题：AD 公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为10%，该优先股溢价发行，发行价为每股120元，筹资费率为发行价的

4%，则该公司发行的优先股的资本成本为多少？ 1(0f

P D K P P -⋅=

3.现金股利固定增长模型法

例题：CD 公司计划发行普通股筹资，普通股的每股面值为1元，发行价格为每股20元，发行成本为每股市价的3%，预期明年的现金股利为每股2元，以后每年固定按6%递增，则普通股的资本成本为多少？

f P D K S +-⋅=)1(

01

31.16%6%)

31(202=+-⨯=c K

4.资本资产定价模型法

例题：FF 公司普通股股票的贝他系数为1.5，政府发行的国库券年利息率为5%，本年度证券市场平均报酬率为10%，则当年普通股资本成本为多少？ (f

m f c R R R K -+=β

K =5%+1.5×（10%－5%）=12.5