财务管理第三章
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1
n1
1 1 i A i
n来自百度文库
1 A P A,i, n 1 1
返回
第11页/共64页
（四）递延年金终值与现值的计算
• 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期 以后的年金。
0
1
2
3
4 100
100
5
6 100
7 100
100 （ 1 10 % ）
n
F P (1 i ) n P F (1 i ) n
第9页/共64页
返回
（二）普通年金终值与现值的计算 每年年末等额款项发生
0 1 2 n-1 n
A
A
A
A
F A A1 i ..... 1 i
n 1 i 1 A A F
n 1
i
A, i, n
2 n
P A1 i A 1 i .... A 1 i
1
1 1 i A i
n
A P A, i, n
返回
第10页/共64页
（三）预付年金终值与现值的计算 每年年初等额款项发生
0 A 1 A 2 A n-1 A n
返回
第6页/共64页
1、单利利息：
（一）单利
I Pi n
2、单利终值：F P P i n P (1 i n)
3、单利现值： P F (1 i n)
4、图示：
P F
0
1
2
3
4
5
返回
第7页/共64页
单利的计算
[例] 某企业有一张带息期票，面额为 1200 元，票面利率 4% ，出票日期 6 月 15日，承兑期60天，因企业急需用款， 凭该期票于 6 月 27 日到银行办理贴现， 银行规定的贴现率6%。
•
A P i
[例]拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元 奖学金。若利率为10%，现在应存入多少钱？
10000 P 100000元 10%
返回
第13页/共64页
内插法
[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元， 连续9年还清。问借款利率为多少？
第2页/共64页
第一节货币时间价值
一、货币时间价值的概念 二、时间价值的计算
三、复利计算中应注意的问题 四、资金时间价值的计算举例
返回
第3页/共64页
一、货币时间价值的概念
指货币经历一定时间的投资和再投资所 增加的价值。
• • • •
增量； 要经过投资和再投资； 要持续一定的时间才能增值； 货币时间价值产生的前提条件：商品经济的高度发 展和借贷关系的普遍存在，是资金所有者和使用者 分离的结果 • 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
第一种方法：两个年金相减 P 100 P A, i,7 100 P A, i,3
第二种方法：先年金后复利
P3 100 P A, i,4
P P3 P F , i,3 100 P A, i,4 P F , i,3
返回
第12页/共64页
（五）永续年金
n1 1 i 1 2 n F A 1 i 1 i A 1 i A 1 A F A,i, n 1 1 i
P A A 1 i A 1 i
P 20000 4000 P A, i,9
P
A, i,9 5
查n=9的普通年金系数表，在n=9这行上无法找到，于是找大于和小于 5 的临界系数值：5.132和4.946，相应临界利率分别为13%和14%。 i＝13％+（5-5.132）/（4.946-5.132）×（14％-13％）＝13.71％
第三章 货币时间价值和风 险价值
【教学目的】 本章要求学生掌握时间价值 的原理与计算；掌握风险价值的原理与 计算。 • 【本章重点】 时间价值、风险价值、资 本资产定价模型 • 【本章难点 】时间价值的计算、风险价 值的计算
第1页/共64页
第三章 货币时间价值和风 险的计量
• 第一节 货币时间价值 • 第二节 风险价值
第14页/共64页
名义利率和实际利率
• 年利率为10%，一年复利两次。
100元 100× (1＋5%） 100× (1＋5%）×（1＋5%）＝100× (1＋5%）
2
[100× (1＋5%）2－100] ÷100 ＝ (1＋5%）2 －1 ＝ (1＋10%÷2）2 －1
• 实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1
返回
第4页/共64页
二、时间价值的计算
• 单利的计算 • 复利终值与现值的计算 • 普通年金终值与现值的计算 • 预付年金终值与现值的计算 • 递延年金终值与现值的计算 • 永续年金
返回
第5页/共64页
三、复利计算中应注意的问题
• • • • • • • • • • • （1）复利利息的计算 （2）折现率的计算 一次性收付款项 永续年金 普通年金 即付年金 （3）期间的推算 一次性收付款项 普通年金 （4）名义利率与实际利率 （5）内插法
单利利息＝ 1200×4%*60/360＝8 单利终值=1200+1200×4%*60/360 ＝1200*（1 +4%*60/360 ）＝1208 单利现值=1208-1208×6%×48/360＝1198.34
返回
第8页/共64页
0 P
1
2
n-1 n F
• • •
100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) ……
资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
未来价值(终值) 求什么 (终值/现值) 现在价值(现值)
第15页/共64页
• 名义利率 = 每期利率×年内复利次数
• 例题： 年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。 问：年实际利率比名义利率高多少？
返回
第16页/共64页
资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
一次性收付(复利公式) 复利公式还 是年金公式 等额定期(年金公式)
第17页/共64页
n1
1 1 i A i
n来自百度文库
1 A P A,i, n 1 1
返回
第11页/共64页
（四）递延年金终值与现值的计算
• 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期 以后的年金。
0
1
2
3
4 100
100
5
6 100
7 100
100 （ 1 10 % ）
n
F P (1 i ) n P F (1 i ) n
第9页/共64页
返回
（二）普通年金终值与现值的计算 每年年末等额款项发生
0 1 2 n-1 n
A
A
A
A
F A A1 i ..... 1 i
n 1 i 1 A A F
n 1
i
A, i, n
2 n
P A1 i A 1 i .... A 1 i
1
1 1 i A i
n
A P A, i, n
返回
第10页/共64页
（三）预付年金终值与现值的计算 每年年初等额款项发生
0 A 1 A 2 A n-1 A n
返回
第6页/共64页
1、单利利息：
（一）单利
I Pi n
2、单利终值：F P P i n P (1 i n)
3、单利现值： P F (1 i n)
4、图示：
P F
0
1
2
3
4
5
返回
第7页/共64页
单利的计算
[例] 某企业有一张带息期票，面额为 1200 元，票面利率 4% ，出票日期 6 月 15日，承兑期60天，因企业急需用款， 凭该期票于 6 月 27 日到银行办理贴现， 银行规定的贴现率6%。
•
A P i
[例]拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元 奖学金。若利率为10%，现在应存入多少钱？
10000 P 100000元 10%
返回
第13页/共64页
内插法
[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元， 连续9年还清。问借款利率为多少？
第2页/共64页
第一节货币时间价值
一、货币时间价值的概念 二、时间价值的计算
三、复利计算中应注意的问题 四、资金时间价值的计算举例
返回
第3页/共64页
一、货币时间价值的概念
指货币经历一定时间的投资和再投资所 增加的价值。
• • • •
增量； 要经过投资和再投资； 要持续一定的时间才能增值； 货币时间价值产生的前提条件：商品经济的高度发 展和借贷关系的普遍存在，是资金所有者和使用者 分离的结果 • 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
第一种方法：两个年金相减 P 100 P A, i,7 100 P A, i,3
第二种方法：先年金后复利
P3 100 P A, i,4
P P3 P F , i,3 100 P A, i,4 P F , i,3
返回
第12页/共64页
（五）永续年金
n1 1 i 1 2 n F A 1 i 1 i A 1 i A 1 A F A,i, n 1 1 i
P A A 1 i A 1 i
P 20000 4000 P A, i,9
P
A, i,9 5
查n=9的普通年金系数表，在n=9这行上无法找到，于是找大于和小于 5 的临界系数值：5.132和4.946，相应临界利率分别为13%和14%。 i＝13％+（5-5.132）/（4.946-5.132）×（14％-13％）＝13.71％
第三章 货币时间价值和风 险价值
【教学目的】 本章要求学生掌握时间价值 的原理与计算；掌握风险价值的原理与 计算。 • 【本章重点】 时间价值、风险价值、资 本资产定价模型 • 【本章难点 】时间价值的计算、风险价 值的计算
第1页/共64页
第三章 货币时间价值和风 险的计量
• 第一节 货币时间价值 • 第二节 风险价值
第14页/共64页
名义利率和实际利率
• 年利率为10%，一年复利两次。
100元 100× (1＋5%） 100× (1＋5%）×（1＋5%）＝100× (1＋5%）
2
[100× (1＋5%）2－100] ÷100 ＝ (1＋5%）2 －1 ＝ (1＋10%÷2）2 －1
• 实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1
返回
第4页/共64页
二、时间价值的计算
• 单利的计算 • 复利终值与现值的计算 • 普通年金终值与现值的计算 • 预付年金终值与现值的计算 • 递延年金终值与现值的计算 • 永续年金
返回
第5页/共64页
三、复利计算中应注意的问题
• • • • • • • • • • • （1）复利利息的计算 （2）折现率的计算 一次性收付款项 永续年金 普通年金 即付年金 （3）期间的推算 一次性收付款项 普通年金 （4）名义利率与实际利率 （5）内插法
单利利息＝ 1200×4%*60/360＝8 单利终值=1200+1200×4%*60/360 ＝1200*（1 +4%*60/360 ）＝1208 单利现值=1208-1208×6%×48/360＝1198.34
返回
第8页/共64页
0 P
1
2
n-1 n F
• • •
100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) ……
资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
未来价值(终值) 求什么 (终值/现值) 现在价值(现值)
第15页/共64页
• 名义利率 = 每期利率×年内复利次数
• 例题： 年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。 问：年实际利率比名义利率高多少？
返回
第16页/共64页
资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
一次性收付(复利公式) 复利公式还 是年金公式 等额定期(年金公式)
第17页/共64页