《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
国际金融理论与实务第三章
2019年8月10日11时4分
2. 外汇的静态含义
静态外汇是指可以在国际结算中使 用的各种支付手段和各种对外的债 权，静态的外汇有狭义和广义之分。
（1）狭义的外汇。狭义的外汇即通常所 说的外汇，指以外币表示的可以用于国际 结算的支付手段。 （2）广义的外汇。各国外汇管制法令所 称的外汇就是广义的外汇。
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（二）外汇的特征
1. 外币性
外
汇
的
2. 自由兑换性
特
征
3. 普遍接受性
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（三）外汇的种类
货币能 否自由 兑换
外汇来 源和用
途
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买卖交 割时间
持有者
（四）外汇的作用
外汇的作用
促进了国际贸易的发展
加强了国际间资金供求关系 的调剂，能够调剂资金余缺
例如，2007年3月7日，伦敦外汇市场上， 1英镑＝1.929 1美元，纽约外汇市场上，1美元＝ 116.44日元。这就是间接标价法。等式左边是基 准货币，等式右边是标价货币。
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3. 美元标价法
以1个单位的美元为基准，折合为一定数额的 其他国家货币来表示汇率的方法。
例如，2007年3月7日，国际外汇市场上，1美元＝ 1.222 4瑞士法郎，1美元＝1.175 8加元，1美元 ＝116.42日元等。在这种标价法中,美元是基准货 币，作为计价标准，其他国家的货币是标价货币， 作为计算单位。所以，在汇率变化时，美元标价 法中美元的数额不变，其他国家货币的数额随汇 率的变动而变化。
国际金融00076第三章外汇与汇率笔记
第三章外汇与汇率一、外汇1.【识记部分】（1）国际货币基金组织对外汇的定义国际货币基金组织对外汇的定义为：“外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。
（2）我国外汇构成我国外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。
（3）贸易外汇和非贸易外汇根据外汇的来源和用途不同，可将外汇分为贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇是指与进出口贸易有关的外汇，即有形贸易所使用的外汇。
非贸易外汇是指进出口贸易以外所收支的各种外汇，即无形贸易收支所使用的外汇。
（4）即期外汇和远期外汇按照买卖交割期限的不同，可将外汇分为即期外汇和远期外汇。
即期外汇又称现汇，是指外汇买卖成交后必须在两个交易日内交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是指外汇买卖成交后，双方约定到一定的日期后按照事先约定的汇价进行交个的外汇。
（可以是1个月、3个月、6个月，最长可达1年）（5）自由外汇和记账外汇自由外汇是指不需要经过货币发行国批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国办理支付的外国货币及其支付手段。
记账外汇又称为双边外汇或清算外汇，是指未经货币当局批准，不能自由兑换成其他国家货币或对第三国进行支付的外汇。
记账外汇主要是用于签订了贸易协定或支付协定的友好国家之间进行双边清算，以节省自由外汇。
2.【领会部分】（1）外汇的特征一种外币要成为外汇必须同时具备以下三个特征：①外汇必须是以外币表示的可以用作对外支付的金融资产；②外汇必须具有充分的可自由兑换性和普遍接受性；③外汇必须具有可偿性（2）一国货币要成为自由外汇必须具备的三个条件一国货币要成为自由外汇，必须符合以下三个条件：①对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易的付款）和资金转移不加限制；②不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；③在另一个会员国要求下，随时有义务购回对方经常项目往来中所结存的本国货币。
(大专)《国际金融》第三--五章
（3）试根据中间汇率，计算1个月、3个月 USD的升贴水年率？
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7、已知： 香港外汇市场 USD/HKD = 7.8123/7.8514 纽约外汇市场 GBP/USD = 1.3320/1.3387 伦敦外汇市场 GBP/HKD = 10.6146/10.7211 现有10000GBP ，该如何套汇？
A： HI BANK OF CHINA SHANGHAI CALLING YEN FORWARD OUTRIGHT VALUE JUNE 5， 2003 FOR 3 USD
B：SWAP 128/123 SPOT 43/48 A： 3 MINE B：OK，DONE
AT 111.25 WE SELLUSD 3 MIO AGAINST YEN VALUE JUNE 5, 2003 YEN TO BANK OF TOKYO FOR OUR A/C ------
USD/HKD = 7.8010/20 求： CAD/HKD. 2、已知：GBP/USD = 1.5950/60
USD/JPY = 118.10/80 求： GBP/JPY.
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表2 套算汇率计算规则
美元作为单位货币 美元作为计价货币
美元作为单位货币 美元作为计价货币
交叉相除 同边相乘
同边相乘 交叉相除
第三章 外汇业务 和汇率折算
1
第一节 外汇市场 第二节 外汇业务 第三节 汇率折算与进出口报价
2
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的构成 三、外汇市场的类型
3
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market) 是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构 以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外 汇余缺的交易场所或网络。 外汇银行如果在外汇业务中卖出多于买进， 则称为“空头”；如果买进多于卖出，则为 “多头”。
《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
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两种标价法下数值增加的经济含义
直接标价法
数值增加 数值减少 本币贬值、外币升值 本币升值、外币贬值
间接标价法
本币升值、外币贬值 本币贬值、外币升值
基础货币（base currency）/基准货币（vehicle currency）：在各种标价法下
数值固定不变的货币
标价货币（quotating currency）：数量不断变化的货币
只有可随时用于国际清算的外国货币资产才属于外汇； 自由外汇：可用于本国对外自由支付，无需货币发行国批准； 记账外汇：未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币对第三国进行支付。
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【外汇头寸】
又称外汇持有额，是经济主体（政府、银行、企业或个人）在某一时点 持有的外币余额。
注意差异
depreciation devaluation appreciation revaluation
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美元标价法（US Dollar quotation）
美元为基准货币表示各国价格，非美元之间的货币通过各自对 美元的汇率套算得出。 欧元、英镑、爱尔兰磅、澳元、新西兰元、特别提款权采用单 位磅标价法，即每1英镑等于多少单位外币的标价方法。
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【汇率的表示方法】
国际标准代码 GBP/USD=1.3478 货币符号
S($/₤)=1.3478
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部分国家和地区货币名称以及国际标准符号
国际金融第三版高建侠习题答案
《国际金融（第三版》答案模块一外汇与汇率二、填空I .升值贬值2.低于外币现钞外币支付凭证或支付工具外币有价证券特别提款权其他外汇资金4-金融国际结算信用工具有价证券静态5.单位货币计价货币计价货币单位货币6.商人汇率三、判断1.错2.对3.错4.对5.错6.错五、选择'D B B C A AB BCD A ABC模块二汇率折算与进出口报价二、填空买入价1.升水贴水三、判断1.对对2. 对五、技能训练1. 133.68^7.8032= 17.1314133.98^7.7962=17.1853港元兑日元的交叉汇率为17.1314/17.1853。
2.133.68X 1.4083= 188.2615133.98x1.4113=189.0860英镑兑日元的交义汇率为188.2615/189.0860 3. 三个月英镑兑美元的远期汇率为1.4608-0.0051=1.4557,即GBP1=USD 1.4557,三个月美 元远期汇率为USDl=GBP0.6870100 万x 1.6750= 167.50 万美元A 公司需要为这笔外汇交易支付167.50美元。
4. 6.8800^2.0200=3.40596.8900 祀.()100=3.4279瑞士法郎/港元的卖出价与买入价3.4279和3.40595.1.6955+0.0050= 1.70001.6965+0.0060= 1.7025三个月的远期汇率1.7000〜0.00606. 首先将英镑对美元汇率计算出，再计算每吨1。
0英镑换算成多少美元。
1 287.80^826.94= 1.55731292.90^826.46= 1.5644100x1.5644=156.447. (1) I 000x1.6650=1665.0 (港币)(2) 3 个月远期汇率 1.6640+0.0203= 1.68431.6650+0.0205= 1.68551 000x1.6855=1685.5 (港币) 模块三外汇市场与外汇业务二、填空柜台市场交易所市场2. 官方自由外汇黑市电汇 信汇票汇 3. 即期对即期即期对远期远期对远期直接标价间接标价三、判断错1. 错错2. 对错五、技能训练要点:投机者做买入三个月远期美元交易1. 要点:投机者做卖出三个月远期美元交易先将巳黎市场汇率换算成间接标价，1/1.8596=0.5378，然后汇率连乘： 1.3335x().5378x1.6543=1.1863。
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某银行买卖外汇头寸表
单位：万
若该银行以美元为本币，欧元为外币，且双边汇率在收盘时变化为EUR/USD=1.2200， 求该银行的风险敞口以及银行的损益额。
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【可自由兑换货币】
货币可自由兑换（Convertiblity）
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请自行推导100万欧元的套汇过程。
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共同的特征：
不论采用何种货币开始操作，其利润率都是相同的。 在套利计算过程中，所涉及的汇率报价都是相同的。
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【直接套汇】
例1：假设某日纽约外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2330/50，伦敦外汇市场 即期汇率为EUR/USD=1.2360/80。若不考虑其他交易费用，纽约某银行进行 100万欧元的套汇交易可以获得的多少收入？如果伦敦外汇市场的即期汇率为 EUR/USD=1.2340/60，交易者能够从中获利吗？
欧元
EUR
英国
英镑
GBP
日本
日元
JYP
澳大利亚
澳大利亚元
AUD
瑞士
瑞士法郎
CHF
新加坡
新加坡元
SGD
加拿大
加拿大元
CAD
中国
人民币
CNY
中国香港
港元
国际金融
HKD
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【汇率的报价】
GBP/USD=1.3478表示1英镑等于1.3478美元。在国际银行同业报 价中，汇率取5位有效数字，精确到小数点后4位，最后一位称为 “个基点”。1个基点为万分之一，1个百分点为100个基点。
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3.3 外汇交易
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【套汇交易】
套汇交易(Foreign Exchange Arbitrage)：交易方利用同一时刻不同外汇 市场的汇率差异进行谋利以获得无风险价差的外汇交易。
直接套汇/两点套汇
间接套汇/三点套汇
商品套购（commodity arbitrage）
外汇价格由外汇的供求曲线决定的。 请问左侧图和右侧图有什么差异？
注意差异
depreciation devaluation
appreciation revaluation
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【钉住汇率制度下的汇率变化与政府干预】
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【直接套汇】
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【间接套汇】
例2：假设香港外汇市场即期汇率USD/HKD=7.7500/800，纽约外汇 市场EUR/USD=1.2340/60，伦敦外汇市场EUR/HKD=9.8220/40。 若不考虑其他费用，若交易方以100万美元进行套汇，可获多少利润 ？若是100万港币或100万欧元，盈利又是多少？
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【问题1】
如果Q=1，意味着什么？
【问题2】 如果采用间接标价法，实际汇率的公式该如何变
化？
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【间接套汇】
思路一：三个市场汇价通过套算汇率的计算化成两个报价，然后 利用两点套汇的思路分析套利的操作路径。
思路二：利用连乘法计算，如果结果小于1，则套利的方向是错误 的，应该从另一个方向进行计算。
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欧元的贬值幅度是多少？美元的升值幅度又是多少？
1.15481.3657 15.44%
1.3657
1 1.1548
1
1 1.3657
1.3657 1.1548 1.1548
18.26%
1.3657
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【浮动汇率制度下汇率的决定】
货币的自由兑换
现了自由兑换
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国际货币（International Currency）
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3.2 汇率
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【双边汇率】
一种货币表示另一种货币的价格，即两种货币的兑换比率。 差异在于何种货币作为计价的标准
套利交易（interest arbitrage）
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【赫斯塔特风险】
1974年6月26日，德国在科隆的一家名为赫斯塔特的私人银行 （Bankhaus Herstatt），由于其收入和资本金占负债的比例达不 到监管要求，其执照被银行监管当局在当天被吊销。
价格表示法（price quotation）/直接标价法（direct quotation）/应付
标价法（giving quotation）
数量表示法（quantity quotation）/间接标价法（Indirect quotation）/
应收标价法（receiving quotation）
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【汇率的表示方法】
国际标准代码 GBP/USD=1.3478
货币符号 S($/₤)=1.3478
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部分国家和地区货币名称以及国际标准符号
国家（地区）
货币名称
国际标准符号
美国
美元
USD
欧元区
StPat
Qb / a
Qt Q0
1
Pbt S 0 Pa0
1
1 S~t 1 at 1 bt
1
~ St
at
bt
此时要求 S~
Pb 0 at bt 变化率很小
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【人民币实际汇率的计算】
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【外汇头寸】
又称外汇持有额，是经济主体（政府、银行、企业或个人）在某一时点
持有的外币余额。
多头（Long Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
外币余额为正；
空头（Short Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
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两种标价法下数值增加的经济含义
数值增加 数值减少
直接标价法 本币贬值、外币升值 本币升值、外币贬值
间接标价法 本币升值、外币贬值 本币贬值、外币升值
基础货币（base currency）/基准货币（vehicle currency）：在各种标价法下
数值固定不变的货币
标价货币（quotating currency）：数量不断变化的货币
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美元标价法（US Dollar quotation）
美元为基准货币表示各国价格，非美元之间的货币通过各自对 美元的汇率套算得出。
欧元、英镑、爱尔兰磅、澳元、新西兰元、特别提款权采用单 位磅标价法，即每1英镑等于多少单位外币的标价方法。
金本位时代
不可兑现的信用货币时代
银行发行的银行券与黄 某种货币与其他货币 国内银行存款与现钞
金的兑换
的自由兑换
的兑换
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可自由兑换
完全自由兑换
经常账户下的收支实现本币与其他 经常账户与资本与金融账户的各项收支都实
然而，与该银行有外汇交易的其他银行已经在当天向其支付了西德 马克，并等待从该银行在美国的代理行收取美元。由于时差的关 系，在德国当日下午4点半之后，也就是美国纽约上午10点半之后， 赫斯塔特银行停止向其所有交易对手方支付美元，这导致其交易 对手方的损失。
此后，金融界将这种风险称为赫斯塔特风险，实际上是一种清算风 险（settlement risk）。
对于日元汇率，精确到小数点后两位，小数点后的第二位数字称为多 少个基点。如USD/JPY的汇价由113.97变为113.67，就说美元兑日 元汇率下降了30个基点。
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【汇率的计算】
一种货币的升值幅度是否等于另一种货币的贬值幅度？ 在期初EUR/USD的汇率为1.3657，期末EUR/USD的汇率为1.1548，
周期
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名义汇率 USD/CNY
8.2796 8.0271 7.3518 7.0051 6.8328
人民币名义汇率指 数