第二章 企业投资决策导论
企业投资决策与管理制度
企业投资决策与管理制度第一章总则第一条目的和依据依据国家相关法律法规和公司章程，为规范企业内部投资决策和管理工作，提高投资决策质量和风险掌控本领，特订立本制度。
第二条适用范围本制度适用于本企业内进行各类投资活动的决策和管理，包含但不限于新项目投资、合作开发、股权投资、固定资产投资等各类投资业务。
第三条决策原则投资决策应坚持经济效益、可连续发展、风险可控的原则，充分考虑市场需求、技术可行性、竞争态势等因素，确保投资项目符合企业战略发展方向。
第二章投资决策流程第四条启动决策流程1.投资项目提出：由相关部门或人员提出投资项目申请，明确项目背景、目标、建设内容、估计投资额等基本信息。
2.项目初审：由投资决策委员会（以下简称“决策委员会”）或者相关部门对项目进行评估、初步筛选，订立初步报告。
3.项目论证：决策委员会组织专家评审，进行项目论证，对项目进行可行性分析，形成正式报告。
4.项目决策：决策委员会召开会议，依据项目论证结果和报告，进行综合评估和决策，决议是否批准投资。
第五条实施决策流程1.项目审批：决策委员会审核通过的项目，由相关部门进行进一步研究和招标，订立具体实施方案。
2.项目实施：依照实施方案进行项目实施，确保项目进度、质量和效益的达成。
3.项目监控：设立监控机制，监督项目进展情况，及时发现和解决问题，确保项目顺利进行。
4.项目评估：项目实施完毕后，进行项目评估，评估项目的经济效益、社会效益和环境效益。
第六条后续管理流程1.项目运营：投资项目完成后，由特地的运营团队进行管理，确保项目的正常运营和效益的连续改善。
2.项目退出：决策委员会依据项目退出条件，确定是否进行退出操作，并及时评估退出效果。
第三章投资风险管理第七条风险识别和评估1.投资项目初步筛选时，应对项目可能面对的各类风险进行识别，包含市场风险、技术风险、资金风险、政策风险等。
2.对已确定的投资项目，应进行全面评估风险的可能性和影响程度，并订立相应的风险掌控措施。
《公司投资决策》课件
通过调整项目现金流来反映项目的风险水平，从而评估项目的经济 价值。
概率分析法
通过分析项目可能结果的概率分布来评估项目的经济价值。
敏感性分析法
单因素敏感性分析
分析单个因素变化对项目 经济价值的影响程度。
多因素敏感性分析
分析多个因素同时变化对 项目经济价值的影响程度 。
概率敏感性分析
投资决策的重要性
投资决策的正确与否直接影响到 企业的生存和发展，错误的投资 决策可能导致企业面临资金链断 裂、市场竞争力下降等风险。
投资决策的基本原则
01
02
03
风险与收益均衡
在投资决策中，要充分考 虑风险和收益的平衡，不 能只追求高收益而忽略风 险。
长期价值投资
投资决策应着眼于长期价 值，而非短期利益。
额。
案例三：某公司对技术创新的投资决策
总结词
创新驱动、人才引进
VS
详细描述
该公司注重技术创新和人才培养，不断加 大研发投入，引进高端人才。通过创新驱 动，公司成功地开发出了一系列具有竞争 力的新产品和技术，提高了市场占有率和 盈利能力。同时，公司还建立了完善的人 才引进和培养机制，为技术创新提供了源 源不断的人才支持。
《公司投资决策》课 件
目录
• 投资决策概述 • 投资环境分析 • 投资项目评估 • 投资决策方法 • 投资决策的实施与监控 • 投资决策案例分析
01
投资决策概述
投资决策的定义与重要性
投资决策的定义
投资决策是企业为了实现其战略 目标，在考虑了各种因素后，对 投资项目、投资时机、投资方式 等做出的选择。
资源优化配置
企业应将有限的资源投入 到最能产生价值的领域， 实现资源的优化配置。
《投资决策》课件
选择投资项目和合作伙伴
风险评估和风险管理
投资者需要选择合适的投资项目和合作伙 伴，考虑项目的地理位置、交通便利度、 周边环境、开发商实力等因素。
投资者需要对投资项目进行全面的风险评 估，并采取相应的风险管理措施，如分散 投资、保险等，以降低投资风险。
投资决策在股票市场中的应用
确定投资策略和风险偏好
02
投资项目评估
投资项目的识别与选择
总结词
投资项目的识别与选择是投资决策的重要环节，需要综合考虑市场、技术、财务等多个 方面。
详细描述
在投资项目的识别与选择阶段，需要对市场进行深入调研，了解市场需求和竞争状况， 评估项目的盈利潜力和市场份额。同时，还需要对项目的技术可行性进行评估，确保项 目的技术实现没有问题。最后，需要从财务角度对项目进行评估，包括项目的投资回报
05
投资决策的实际应用
投资决策在房地产行业的应用
确定投资目标和限制条件
市场调研和分析
投资者需要明确投资房地产的目的，例如 长期保值增值、短期套利等，并设定相应 的限制条件，如预算、风险承受能力等。
投资者需要对房地产市场进行深入调研， 了解当前市场趋势、供需状况、价格水平 等信息，以便做出明智的投资决策。
债券分析和评级
投资者需要对债券进行全面的分析和 评级，了解债券的基本面、信用评级 、到期期限等信息，以便做出明智的 投资决策。
利率风险和流动性管理
投资者需要关注利率风险和流动性管 理，以应对市场变化和资金需求。
06
投资决策的未来发展
人工智能在投资决策中的应用
人工智能技术
风险评估与管理
利用机器学习、深度学习等算法，对 大量数据进行处理和分析，以辅助投 资决策。
企业财务管理中的投资决策
企业财务管理中的投资决策企业财务管理是任何一个企业成功的关键之一。
财务管理涉及许多方面，包括会计、预算、成本管理、资本结构和股东关系等。
在这些方面中，最重要的之一就是投资决策。
企业的投资决策将决定企业未来的发展方向，决定企业是否能够盈利和长久生存。
因此，这篇文章将会深入探讨企业财务管理中的投资决策，以及企业在做出这些决策时应该考虑的因素和策略。
一、投资决策是什么？投资决策是企业负责人基于对未来市场趋势和自身资源的认识而作出的一些关键性决策。
这些决策通常涉及对企业有长远影响的大笔资金支出。
比如，投资一项全新的工艺流程就是一类投资决策。
这样的决策决定了企业的下一步发展方向，也决定了企业未来的盈利潜力。
再比如，企业管理层针对可能出现的市场机会和挑战进行了近期和远期的商业计划，并根据这些计划作出了相应的投资决策。
在这个例子中，投资决策不仅会影响企业的生产和销售，而且还会影响整个公司的组织形式和战略方案。
因此，企业投资决策不仅仅是一个简单的计算问题，其中涉及到大量预测、计划、管理、和执行等复杂的因素。
二、企业在投资决策中应该考虑哪些因素？企业在做出投资决策时，必须要考虑很多因素。
从财务角度来看，企业应该特别关注以下因素:1、投资的目的和期限：企业在投资时应理清投资目的和期限。
投资的目的是为了什么？是为了扩大生产规模，还是为了进一步细分现有市场的利基部分？这样的目的需要在投资决策之前明确。
而投资期限也是同样的问题。
企业需要考虑具体投资的资源和产出过程需要的时间。
2、预算和成本控制：企业在考虑投资时应当预估所有成本和效益，并需要评估成本和效益之间的权衡。
这样可以确定是否应该投资和资金源来自何处。
成本控制是投资过程中的重要步骤之一。
3、市场调研和业内情况：企业在做出投资决策之前需要对投资领域内的竞争对手和市场做出充分的了解。
市场环境和业内情况需要充分预估。
4、现金流预测和财务评估：企业需要做出投资决策之前，预估整个项目的财务状况，需要评估整个项目的资金流量，以确保项目能够盈利。
企业财务管理中的投资决策
企业财务管理中的投资决策投资决策在企业财务管理中起着至关重要的作用。
企业在面临投资决策时，需要慎重考虑各种因素，以确保所做出的投资能够最大化地增加企业的价值。
本文将从投资决策的定义、投资决策的重要性、投资决策的方法以及投资决策的风险管理等方面进行论述。
一、投资决策的定义投资决策是指企业在资金有限的情况下，经过分析和比较各种投资项目，选择最佳的投资方案，以实现企业的发展目标和增加企业价值的决策过程。
投资决策是企业财务管理中最重要的决策之一，直接关系到企业的生存和发展。
二、投资决策的重要性1. 提高资本回报率：通过科学的投资决策，企业能够选择那些回报率较高的投资项目，从而提高资本回报率，为企业创造更大的价值。
2. 风险管理：投资决策需要对潜在风险进行全面评估和管理，以降低投资风险，保证企业的经营稳定性和可持续发展。
3. 资源配置优化：通过投资决策，企业可以合理配置资源，避免资源浪费，提高资源利用效率。
三、投资决策的方法1. 净现值法（NPV）：按照净现值法，投资项目的现金流量将以折现率的形式考虑，以计算项目的净现值。
净现值越高，说明项目对企业的贡献越大，投资项目应予以优先考虑。
2. 内部收益率法（IRR）：内部收益率是指使项目净现值为零的折现率。
如果项目的内部收益率大于企业的资本成本，说明该项目对企业是有利的。
3. 投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目从投资开始到收回全部投资成本所需的时间。
投资回收期越短，项目越有吸引力。
4. 敏感性分析：通过逐步改变投资项目的关键变量，如销售量、销售价格等，来分析对项目净现值等指标的影响，从而评估项目的风险程度。
5. 现金流量分析法：对投资项目的预期现金流量进行详细的分析和评估，以确定项目的经济效益。
四、投资决策的风险管理1. 多样化投资组合：为了降低投资风险，企业可以将资金分散投资于不同的项目或资产，以分摊风险，并提高整体投资组合的收益率。
2. 风险评估和筛选：在进行投资决策前，企业应对投资项目的风险进行全面评估和筛选，避免选择高风险项目。
《财务管理课件：企业投资决策分析》
市场分析与需求预测
通过市场调研和数据分析，了解客户需求、市场趋势和竞争状况，预测投资 项目的潜在回报。
投资项目评估与选择
综合考虑投资项目的成本、风险和预期回报，选择最具潜力和可持续发展的 投资组合。
风险评估与控制
识别和评估投资项目的各类风险，制定风险管理策略以降低风险并保护企业利益。
投资决策的实施与监控
按照投资计划执行投资决策，并进行定期监控和评估，及时调整以确保投资 项目的成功和持续增长。
企业投资决策的步骤
1
市场分析与需求预测
通过研究市场趋势和需求，评估潜在投资机会的可行性。
2投资项目评估与选择评估不同投资项目的风险、回报和可行性，选择最佳投资组合。
3
风险评估与控制
识别和评估潜在风险，并采取相应的控制措施以降低风险。
4
投资决策的实施与监控
执行投资决策并进行跟踪监控，确保投资达到预期目标并及时做出调整。
《财务管理课件：企业投 资决策分析》
本课件将介绍企业投资决策分析的重要性，步骤和关键要素，以帮助您更好 地了解和应用该决策过程。
什么是企业投资决策分析？
企业投资决策分析是一种评估和选择投资项目的过程，以最大程度地提高回报，并确保投资与企业目标和战略 一致。
投资决策的重要性
投资决策直接影响企业的资金运作和长期发展。正确的投资决策能带来增长 和效益，而错误的决策则可能导致损失和风险。
企业投资决策的理论与实践
企业投资决策的理论与实践企业投资决策是指企业在面临不同投资机会时，通过对投资项目进行评估和比较，选择最具有经济效益和风险可控的项目进行投资。
在企业经营过程中，投资决策的准确性和科学性对企业的发展起着至关重要的作用。
本文将从理论与实践两个层面阐述企业投资决策的重要性以及相应的方法和步骤。
一、理论基础企业投资决策的理论基础主要源于现代财务学和投资学。
现代财务学提供了一系列的工具和方法，如贴现现金流量法、资本资产定价模型等，用于评估和决策投资项目。
投资学研究了投资决策中的风险和不确定性，对企业在面临不同风险条件下的投资选择提供了理论支持。
二、投资决策的步骤企业在进行投资决策时，通常需要按照一定的步骤进行，以确保决策的科学性和有效性。
1. 项目筛选与识别在众多投资机会中，企业首先需要进行项目筛选与识别。
这包括对不同项目的内外部环境分析和项目可行性研究，以确定哪些项目符合企业的战略定位和发展需要。
2. 投资项目评估对于筛选出的潜在投资项目，企业需要进行全面的评估。
评估的指标通常包括项目成本、现金流量、投资回报率等因素。
通过定量和定性分析，企业可以获得各个项目的评估结果，并依此进行比较和权衡。
3. 风险评估与控制投资决策中的风险评估是十分重要的一环。
企业需要评估投资项目所面临的各种风险，如市场风险、技术风险、政策风险等，并制定相应的风险控制措施，以降低风险对投资决策的影响。
4. 决策执行与监控企业在做出投资决策后，需要进行决策执行和监控。
这包括项目的实施、绩效的监测和评价，以确保投资决策能够实际产生预期的效果，并根据实际情况进行调整和优化。
三、实践经验与案例分析实践中的企业投资决策往往受到多种因素的影响，如市场竞争、政策变化等。
在实践中，企业可以结合理论和经验进行投资决策。
以某企业投资扩大生产线为例，该企业在市场需求旺盛的情况下，考虑到市场扩张空间和产品竞争优势，决定投资扩大生产线。
在进行评估时，企业从成本、现金流量和回报率等角度进行了全面考虑，通过贴现现金流量法计算出预期的投资回收期和净现值，并与公司内部的投资标准进行比较和验证。
企业决策理论
企业决策理论企业决策是指企业在面对各种选择和决策时所采取的方法和原则，它是企业管理中非常重要的一个环节。
企业决策理论是研究企业决策所依据的理论和方法，旨在提高企业的决策效率和决策质量。
本文将介绍几种常见的企业决策理论及其应用。
一、边际分析理论边际分析理论是经济学中的一个重要理论，也在企业决策中得到广泛应用。
边际分析理论认为，在决策过程中，应当考虑每个决策对最终结果的边际影响。
简单来说，就是在进行决策时，对于每个选择都应分析它所带来的附加效益与附加成本。
只有当附加效益大于附加成本时，才应该选择这个决策。
边际分析理论在企业决策中的应用十分广泛，例如企业在决定是否进一步增加产量时，应该考虑边际成本和边际收益之间的关系。
如果边际收益大于边际成本，那么企业就会继续增加产量。
反之，如果边际收益小于边际成本，那么企业就不应该继续增加产量。
二、投资决策理论投资决策是企业决策中非常重要的一个方面，也是关系到企业发展和利润增长的关键。
投资决策理论主要研究企业在进行资本投资时的决策方法和原则。
在进行投资决策时，企业需要考虑多个因素，如投资项目的盈利能力、风险程度、资金回收周期等。
净现值法是投资决策中最常用的一种方法，它通过计算投资项目的净现值来评估其盈利能力。
净现值是指将投资项目未来所有现金流量的现值减去投资支出后得到的值。
如果净现值大于零，说明投资项目具有盈利能力，可以进行投资。
反之，如果净现值小于零，则应当放弃这个投资项目。
三、决策树分析法决策树分析法是一种直观且简单的决策工具，它可以帮助企业管理者在复杂的决策情境中做出正确的决策。
决策树分析法是通过树状图的形式表示各种决策和可能结果之间的关系，从而找到最佳决策。
在使用决策树分析法时，可以根据决策情境中的各种可能性和决策点来构建决策树。
然后，通过计算各种可能结果的值和可能性来评估每个决策的优劣。
最后，选择具有最高期望效用的决策作为最终决策。
四、灰色系统理论灰色系统理论是一种用于解决信息不完全和不确定性问题的理论。
企业投资决策与投资管理
PPT文档演模板
企业投资决策与投资管理
三、投资管理
PPT文档演模板
不同的投资占比决定不同的介入程度 ¬ 1.企业发展战略： ¬ 2.企业成长模式选择： 内部成长：组织资本与组织经验的培养 组织经验：在企业内部通过学习而带来的技巧
与能力的提高 A.一般管理组织经验 B．行业专属管理组织经验 C．非管理性质的组织经验
¬ 实现在风险一定的情况下，收益最大化或在 收益一定的情况下，实现风险最小化。
PPT文档演模板
企业投资决策与投资管理
5、投资管理的必要性：
PPT文档演模板
1）风险的问题； 2）不确定性问题； 3）发展问题； 4）技术与水平的问题； 5）人的本性与风险偏好的问题。 逆向选择、道德风险、状态检验成本—信
企业投资决策与投资管理
¬ （5）最后，根据资产交割日期不同， 金融市场还被分为现货市场和衍生性金 融工具（期货、期权、互换等）市场。
PPT文档演模板
企业投资决策与投资管理
¬ 2 、投资、财富、资产、现值
¬ 3、 投资管理：通过对投资项目面临的 风险进行科学的评估，寻求可靠的规避 风险的途径，探索最佳的投资组合，以 实现资产价值的最大化的动态过程。
PPT文档演模板
企业投资决策与投资管理
¬ 4 投资管理的分类
¬ 从时间上分：事前管理（投资决策管理）、 事中管理和事后管理。
¬ 从内容上分，可分为环境管理、技术管理、 生产管理、市场管理、财务管理、对管理者 的管理、对合作的管理等方面的内容。
¬ 管理的目的：让投资成为一门科学，而不是 投机或盲目。
PPT文档演模板
企业投资决策与投资管理
PPT文档演模板
企业投资决策原理与实务(企业投资方案设计、投资决策影响因素、投资方案评价)
投资决策总框架一、铺垫：（一）投资是什么● 马克思在《资本论》中明确指出：投资就是把货币转换成生产资本的过程。
● 陆正飞：投资是将一定数量的资产投入某种对象或者事业，以取得一定经济收益或社会效益的活动。
● 张庆龙：投资是经济主体（国家、企业和个人）以获得未来收益为目的，预先垫付一定量的货币或实物、无形资产，以经营某项事业的经济行为。
● 邓明然：投资是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。
经过归纳总结，我们得出：投资是经济主体（国家、企业和个人）以获得未来收益为目的，将一定数量的资产投入某种对象或者事业，以取得一定经济收益或社会效益的活动。
（二）投资决策是什么● 王静：投资决策是通过投资预算的分析与编制，对投资方案进行评价和决策。
● 成思危、杨雄胜：投资决策就是选择最恰当的投资方案，在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。
经过归纳总结，我们得出：投资决策就是选择最恰当的投资方案，在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。
（三）投资决策的任务是什么；为了完成任务要做什么 1、投资决策的任务是什么● 邓明然：为了完成投资决策的任务。
要进行识别与设计、预测与评估、选择与决策、执行与控制四大步骤。
具体如图所示：识别、设计寻找投资机会涉及投资计划执行、控制审核、修订投资计划按计划执行选择、决策选择决策方法分析决策结果预测、评估估计项目的相关现金流● 刘斌、干胜道：投资方案的提出、投资方案的评价、投资方案的选择、投资方案的执行、投资方案的再评价。
● 张先治：确定投资目标、制定投资策略、选择投资品种与市场、衡量与评估业绩。
● 秦志敏：投资方案提出、投资方案可行性分析（影响因素）、投资方案评价、投资方案选择、投资方案实施和控制。
● 唐现杰：确定投资目标、拟定投资可行方案、方案评价、投资决策分析、投资方案执行和控制、方案调整决策方案。
经过归纳总结，我们得出：投资决策的任务主要包括四项：.明确投资的目的；拟定投资方案；评价、选择、完善投资方案；实施后对方案的再评估与反馈。
投资决策原理概述PPT45页ctst
贴现现金流量指标广泛应 用的原因
贴现现金流量指标的比较
贴现现金流量指标的比较
－净现值与内含报酬率的比较
在多数情况下，运用净现值和内含报酬率 这两种方法得出的结论是相同的。会产生 差异的两种情况：
投资规模不同
互斥项目 现金流量发生的时间不同
非常规项目
当现金流量只改变一次符号的常规型， 则NPV是贴现率的单调减函数，随着贴 现率的上升，NPV将单调减少
20世纪六、七十年代
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪80年代的情况
两类指标在投资决策应用中的比较
20世纪末至21世纪初的情况 调查的392家公司,其中74.9%的公司在投资决
策时使用NPV指标，75.7%的公司使用IRR指标， 56.7%的公司同时使用投资回收期指标。同时调查 发现，年销售额大于10亿美元的公司更多地依赖于 NPV或IRR指标，而年销售额小于10亿美元的公司 则更多地依赖于投资回收期等非贴现的指标。
例7-9
法的使用，假定折现率为10%，见表7-7。
表7-7
贴现回收期的计算
单位：元
天天公司投资项目的折现回收期为： 4+493/1863=4.26 （年）
7.4 非折现现金流量方法
平均报酬率
(average rate of return，ARR)是 投资项目寿命周 期内平均的年投 资报酬率，也称 平均投资报酬率。
净现值 内含报酬率 获利指数
内含报酬率
IRR的计算步骤： 每年的NCF相等 计算年金现值系数
年金现值系数 初始投资额 每年NCF
查年金现值系数表 采用插值法计算出IRR 每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，计算净现值 采用插值法计算出IRR
企业投资决策
乙方案NCF不相等,列表5-5
表5-5
各年的NCF
t
(1)
1
3800
2
3560
3
3320
4
3080
5
7840
未来报酬的总现值
初始投资额
净现值
现值系数 PVIF10%,n (2)
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
现值 (3)=(1 )×(2)
3454 2941 2493 2104 4869
n
·+NCFn/（1+K）i1 n]-C = NCFt/(1+K)t-C
NPV：净现值；
NCFt：第t年净现金流量； K：贴现率；
n：项目使用年限；
C：初始投资额。
NPV= CFATt/(1+K)t
n：年数;
CFATt：第t年现金流量; K：贴现率。
2.净现值的计算步骤。
(1)计算每年的营业额净现金流量。 (2)计算未来报酬的总现值。
一：按风险调整贴现率法
(一)用资本资产定价模型来调整贴现率
按风险调整贴现率的计险调整贴现率； RF无风险利息率； βj项目j不可分散的β系数； Rm所有项目平均的贴现率。
（二）投资项目风险等级来调整贴现率
（三）用风险报酬率模型来调整贴现率
无风险报酬率模型：
乙:固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
0 -10000 -10000 -12000 -3000
-15000
1 3200 3200
3800
3800
2 3200 3200
3560
3560
财务管理与企业投资决策
财务管理与企业投资决策第一章：财务管理的基本概念财务管理是指一种理性的经济行为活动，其目的是为企业提供决策依据，以达到企业最优化资源配置的目的。
财务管理依赖于财务信息的有效收集和分析，其中财务信息主要包括财务报表、资金流量表、现金流量表等。
财务管理的基本任务包括：资金筹集、投资决策、资本结构管理、股息政策管理、现金流量管理等。
第二章：企业投资决策的意义企业投资决策是指为了获得利润和提高企业价值而进行的投资活动，其决策目标是确保资本良好的回报率。
企业投资决策的意义在于对企业自身的`发展以及市场竞争的影响`，本节将从以下几个方面探讨企业投资决策的意义。
（一）获得回报企业为了发展而投资，其根本目的是获得更多的回报，使企业能够长期存在并规模不断壮大。
在企业投资决策过程中，需要注意股东权益和税收等各种成本因素，以实现最大化回报。
（二）增强市场竞争力投资决策对于企业增强市场竞争力有着重要的意义。
通过参与新产品研发和技术更新等活动，企业可以提高自身技术竞争力和市场占有率，从而保持市场优势地位。
（三）优化投资结构企业投资决策还可以帮助企业优化投资结构，降低投资风险。
通过对不同风险收益水平的投资标的进行选择和比较，企业可以确保投资回报风险平衡，做到科学配置资产。
第三章：影响企业投资决策的因素在企业投资决策中，需要考虑到许多因素。
本节将针对一些重要的因素进行探讨。
（一）市场和行业竞争市场和行业竞争对企业投资决策具有极大的影响。
对于市场和行业状态的分析，有助于企业有效降低投资风险，确保投资收益。
因为当竞争很激烈时，投资的回报就会被大幅降低；而当市场或行业将面临增长机会时，企业需要谨慎评估投资的机会成本。
（二）利润预期企业作出投资决策时，利润预期是一个非常重要的因素。
利润预期的高低直接决定了企业的投资意愿。
如果预计有良好的收益，企业才会愿意进行投资。
否则，企业可能放弃投资机会或更换更具有潜力的投资标的。
（三）资本结构和债务水平许多投资决策都涉及到债务资本的使用，这就需要考虑企业债务水平和资本结构问题。
财务管理之企业投资决策
P64 田纳西镇的巨额帐单
债券价格计算P63练习题2
（2）年金终值和现值计算
•年金——一定时期内每期相等金额的收款或付款。
年金的种类：
后付年金（普通年金） 先付年金（即付年金） 延期年金 永续年金
公式符号说明： A——年金 i——利息率 n——计息期数 FVAn——年金终值 PVAn——年金现值 FVIFAi,n——年金终值系数
答案:年末存款
计算普通年金终值系数FVIFA 利率为2.25%，期数=12 查附表三可得 i=2% FVIFA=13.412 i= 2.25% FVIFA=？ i=3% FVIFA=14.192 插值法：（？-13.412）/（14.192-13.412） =（225%-2%）/（3%-2%）则 ？FVIFA =
缺陷：不能回答
价值的真正来源是什么？ 价值如何产生？ 价值如何计算？
马克思的观点
工人创造的剩余价值——社会平均投资报酬率 总之：时间价值就是未考虑风险和通货膨胀和
紧缩因素的投资报酬率：如市场利率，故乡率
2、时间价值计算
以复利为基础计算货币某时点价值
（1）复利终值和现值计算 复利：利滚利！现值：现在的价值 终值：
证券组合中的证券数目
下列各项中属于可分散风险的是
A国家财政政策的变化 B某公司经营失败 C某公司工人罢工 D世界能源状况的变化 E宏观经济状况的改变
ACF PVIFAi,n——年金现值系数
后付年金终值计算 FV（Rate,Nper,Mpt， Type=1）
012
n-2 n-1 n
AA
AA
FVAn
FVIFA
A n (1 i )t1 A 1 in 1
查附t表1 三年金终值系数表P31i4-316
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
现值计算公式： 为一次支付现值系数
16
2.3 投资决策的理论基础与方法
序列现金流量的等值计算： 序列现金流量的等值计算主要是指等额年金
的计算。年金是指在某一确定的期间里，每期都 有一笔相等金额的收付款项。年金实质上是一组 相等的现金流序列。
普通年金的计算
当我们掌握了现金流量表的编制后， 可直接运用现 金流量对本实例进行编制。 具体构成可参见下表
30
2.3 投资决策的理论基础与方法
投资决策的基本方法概述
静态分析法——不考虑资金时间价值的方法 1、总费用法
在生产规模相同的方案中，选择何种方案，主要依 据两个因素：投资额与投资项目建成投产后的经营费用。 投资是一次费用，经营费用是经常费用，因两者性质不 同而不能直接相加， 但可以用将经常费用换算成一次费 用后与投资相加得到的总费用进行比较。在多个投资方 案中往往选择总费用最小的方案。总费用的计算公式为：
8
2.2 投资项目可行性研究
工作步骤及具体内容
投资机会研究 初步可行性研究
这三个步骤间有一种递进关系： 研究内容由浅入深 投资与成本估算的精度要求由低到高 研究工作量由小到大 研究所需的费用由少到多
详细可行性
9
2.2 投资项目可行性研究
投资机会研究及其内容
分为：
地区研究
部门研究
以资源为基础的研究
可以分为普通年金（后付年金）和当期年金 （先付年金）两种。前者指每期期末有等额的收 付款项的年金，后者指每期期初有等额的收付款 项的年金两种。
17
2.3 投资决策的理论基础与方法
普通年金的计算
年金的终值：指一定时期内每期现金流量的复利终值 之和。
年金现值：年金现值是将未来不同时期每期的现 金流贴现计算现值，然后把这些现值加总起来。
7
2.2 投资项目可行性研究
投资项目可行性研究的依据
与企业投资活动相关的立法 政府的各项政策与规定 企业投资项目建议书 企业委托进行投资项目可行性研究的合同或协议 企业拟投资地区环境现状资料 企业与各协作单位的合同或协议 市场调查报告 主要工艺与装置的技术资料 试验试制报告 自然、社会、经济方面的资料
22
2.3 投资决策的理论基础与方法
RIC的销售部门为这种机器人确立了很多目标销售对象， 主要是大型办公室。 如果成功，这种机器也会被各种类型的企 业（ 单位）采用，包括学校、医院，甚至家庭。销售部副总经 理认为，如果每台机器的售价为2200 美元， 那么其年销售量 会达到25000台。技术部门预测，制造这种机器人需要新的厂 房， 该设施2年内完工后交付使用，需占地25英亩。 公司准备 出资120万美元购买这块地， 计划于1988年初开工，1989年竣 工。 该厂房建成后， 按31.5年年限类别折旧， 预计施工费用 为800万美元， 依据合同规定，400万美元在1988年12月31日 支付，另400万美元在1989年12月31日支付。主要设备在1989 年下半年安装完毕，设备费及安装费均于1989年12月31日支付。 该设备划归CRS制7年年限类，总费用1000万美元，其中包括 包装费和50万美元安装费。目前，公司已 花费了1000万美元 研究开发办公用机器人，其中250万美元用于研究，另外750万 美元已转化为资本并分摊到此投资项目的各年度。
编制现金流量表的几个假定 1、通常情况下现金流入与现金流出都发生在年末 2、销售单价、销售收入及销售成本均不包含增值税 3、税前利润即应纳税所得额，不存在应税前利润的调整 问题
20
2.3 投资决策的理论基础与方法
现金流量
现金流量表的基本格式：现金流量表是反映投资项目在计 算期内各年的现金流入和现金流出的计算表格。它是用以 计算各项动态和静态效益评价指标，进行投资项目财务盈 利能力分析的最重要的基本报表。
核心与实质是在比较与鉴别各投资方案的 预期收益和预期成本的基础上选择最合意的投 资方案。
2
2.1 企业投资决策概述
企业投资决策分类
从企业投资决策需要解决的主要问题划分，可分为：企 业投资环境评价、企业投资规模决策、企业投资方向决 策、技术选择、企业投资方式决策、企业筹资决策
从企业投资决策按其所掌握的信息和资料的性质不同划 分，可分为确：确定条件下的决策、 风险条件下的决 策、不确定条件下的决策
第二章 企业投资决策导论
2.1 企业投资决策概述
企业投资决策概念：
企业投资决策是企业对投资的必要性、投 资目标、投资规模、投资方向、投资结构、筹 资方式、投资成本与收益等投资活动中的重大 问题所进行的分析、判断和选择。
它是一个包含了评价投资环境，以及选择 企业投资目标、实现目标的道路（手段）、代 价的动态过程。
相对性
1、目标实现过程中的相对因素 2、利弊效益的相对性
3、投资决策与时间的相对性
4、数学手段运用的有限性
6
2.2 投资项目可行性研究
投资项目可行性研究的意义
可行性研究的任务： 1、研究投资项目的必要性 2、研究投资项目的可行性或可能性
重要的意义： 1、最终决策（拍板定案）的直接依据 2、有利于正确处理企业投资过程中各种错综复杂的经济 关系 3、有利风险，提高投资经济效益
32
2.3 投资决策的理论基础与方法
投资决策的基本方法概述
静态分析法——不考虑资金时间价值的方法 2、年费用法
11
2.2 投资项目可行性研究
初步可行性研究及其内容
应对下列问题研析： ◆市场需求与现有生产能力 ◆生产要素的供给 ◆投资地区与厂址选择 ◆项目设计 ◆管理费用 ◆人力资源 ◆项目进度 ◆项目财务效益分析
12
2.2 投资项目可行性研究
详细可行性研究及其内容
包括以下一些内容： ◆总论 ◆市场需求情况和拟议投资规模 ◆资源、 原材料及主要协作条件 ◆建厂条件与厂址方案 ◆投资项目设计方案 ◆环境保护 ◆生产组织、劳动定员和人员培训 ◆投资项目实施计划和进度要求 ◆投资估算与资金筹措 ◆财务和国民经济评价 ◆评价结论
环节
1、决策者 2、决策对象 3、信息 4、决策的理论与方法 5、抉择结果
要素
5
2.1 企业投资决策概述
企业投资决策的特点
超前性
1、投资目标本身就是企业投资的奋斗方向 2、对企业投资活动的正常进行有根本性的决定作用
系统性
1、与其它投资者的行为相互关联、相互制约、相互独立
2、要求企业在投资决策时，必须全面、系统地分析企业投资
RIC的联邦及州边际税率是40% ，它的加权平均资本成 本率是10%，出于资本预算的考虑，公司规定：假设现金流 量发生在每一年的年末。假定你被指派分析该项目投资可行 性， 你将怎样决策？
24
2.3 投资决策的理论基础与方法
资料：ACRS制折旧系数表
25
2.3 投资决策的理论基础与方法
实例解析
分年概算出该项目的投资费用。 具体的费用构成见下表
应包括：
1、自然环境 2、市场状况
3、立法与司法 3、政府政策
4、技术进步
4、生产要素成本
5、国内外类似投资成败的经验与教训
6、企业投资条件分析
10
2.2 投资项目可行性研究
投资项目建议书一般包括以下内容：
投资项目的必要性和主要依据 市场预测 拟议投资的规模和投资方向（ 产品方案） 投资地点的选择 主要技术、工艺的设想 投资测算与筹资方案 投资周期预计 投资效益预计
21
2.3 投资决策的理论基础与方法
现金流量编制实例
国际机器人公司（ RIC）处于机器人工业领先地位， 当别的汽车制造商和其它耐用品生产者们寻求通过生产程 序的自动化来降低成本的途径时，这个公司早在1979年末 1980年初就取得了巨大成功。但是到了1986年，竞争 （特别是来自日本的竞争）加剧，这就迫使该公司的管理 者不得不考虑挖掘公司潜力。RIC的研究和开发部门试图 把工业机器人改装成办公室机器人，这种机器人是按照服 务功能设计的，能完成吸尘、清洁、打扫垃圾等任务，只 要把一张楼面分布图编入程序， 就能使这种机器自由地移 动。现在，该公司必须做出生产与否的决策。
一、恰当的投资目标。 二、获取尽可能多的信息， 掌握约束条件。 三、科学的方案设计和多方案的比较与选择。
4
2.1 企业投资决策概述
企业投资决策过程
企业投资决策过程是投资决策的工作步骤与各项投资 决策工作在企业内部各层级之间的行政程序的有机统一， 一般应包括以下环节和要素：
1、发现问题 2、确定投资目标 3、提出投资项目建议 4、拟定可供选择的投资方案 5、比较、鉴别备选投资方案 6、选定最恰当的投资方案 7、编制投资计划 8、决策跟踪与检查
26
2.3 投资决策的理论基础与方法
实例解析
净经营现金流量与营运资本估算。 具体构成见下表
27
2.3 投资决策的理论基础与方法
实例解析
残值现金流量的估算。 具体构成见下表
28
2.3 投资决策的理论基础与方法
实例解析
进行决策。 根据现金流量表的结果进行决策， 具体构成 见下表
29
2.3 投资决策的理论基础与方法
从企业投资决策中所涉及的方案个数及其相互关系，可 分为：独立投资方案决策、相关投资方案决策
从企业投资决策过程的不同阶段，可分为：动议研究决 策、 方案初选决策、最终决策
3
2.1 企业投资决策概述
企业投资决策的意义
一、它决定着投资决策执行。 二、它与投资决策执行一道决定着投资目标的实现
为了确保企业投资决策的科学与高质量，就必须满 足以下条件：
23
2.3 投资决策的理论基础与方法
但是，如果公司不从事该项投资，资本化的研究开发费 用将在1987年12月31日冲销。 该投资项目第一年年初净营运 资本投入额是预计销售额的12% ， 该项投资额（ 指净营运资 本投入额）发生在1989年12月31日，以后每年的净营运资本 投入额将按12%等年销售额增长率逐年增长。 这一投资项目 的经济寿命是6年。届时， 土地的市场价格预计是170万美元， 厂房建筑价格是100万美元，设备价格是200万美元。生产部 门曾预测，可变成本将是销售额的65% ，固定管理费用（不 包括折旧）第一年为800万美元。 与折旧不同， 销售价格与 固定费用预计会由于通货膨胀而增长， 其增长幅度预计在这6 年当中平均每年增长6%。