中国私募股权基金的运作.pptx

1995年中国通过了《设立境外中国产业投资基金管理办法》，鼓励国外风 险投资公司来华投资。从1995年到2004年很多风投机构进入中国，如凯雷、 KKR、红杉等或直接进入，或在中国设立办公室。
2006年9也8日国务院六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的 规定》（即10号文），中国企业通过红筹模式在海外上市的渠道收到限制， 故此外资基金募集人民币基金同时选择在中国资本市场进行退出成为趋势。
概述
第三节 ：私募股权基金的特征 1、在资金募集上，向特定机构和个人募集，通常包括银行、养老基金、 保险公司、上市公司以及未上市大型集团公司等。 2、在投资上，多采用权益型投资方式。可通过参与被投资企业的经营管 理并提供增值服务。 3、在投资期限上，一般可达5-7年，甚至更长，属于中长期投资。且多 为封闭性投资，在投资期内不能退出，或只能通过IPO、并购、回购等方式退 出，流动性差。 4、在退出机制上，私募股权基金运作的基本特点是“以退为进，为卖而 买”，在投资的初期一般就会设置退出机制。
概述
低估阶段 2001-2005年
2001年2月 《有限合伙制管理办法》 2003年2月 《深圳经济特区创业投资条例》 2003年3月 《外商投资创业投资企业管理规定》及配套政策 2005年11月 《创业投资企业管理暂行办法》
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资业进入低谷。 但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织形式，设立、审批、 经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
设立与募集
第二部分：私募股权基金的募集模式与设立
到目前为止，私募股权基金Biblioteka 组织形式有三种： 公司制私募股权基金
信托制私募股权基金（契约制） 有限合伙制私募股权基金
设立与募集
第一章：公司制私募股权基金
第一节 ：设立规定 1、主要法律依据：2005年修订的《公司法》、2003年3月1日施行的《外 商投资创业投资企业管理规定》、2006年3月1日施行的《创业投资企业管理 暂行办法》以及相关的配套法规。 2、公司形式：《公司法》规定了有限责任公司和股份制有限公司两种公司 形式。《公司法》第3条规定：“公司是企业法人，有独立的法人财产，享受 法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。有限责任公司的股 东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的 股份为限对公司承担责任”。
概述
第四节 ：私募股权基金与其他基金的比较
概述
第二章：中国私募股权基金的发展概况
第一节 ：外资私募股权基金在中国的发展
早在1991年，就有外资基金包括黑石到中国探路，但大部分都处于观望状 态。1992年IDG在波士顿组建太平洋中国基金，成为外资VC进驻中国的第一 梯队，随后华登国际、汉鼎亚太、中国创业投资有限公司和美商中经等也进 入了中国。
中国私募股权基金的设立、募集与运作
2011年
目录
• 私募股权基金的概述 • 私募股权基金的募集模式与设立 • 私募股权基金的内部治理结构 • 私募股权基金的投资流程 • 私募股权基金的投资管理 • 私募股权基金的退出方式 • 案例篇 • 公司介绍 • 联系方式
概述
第一部分：私募股权基金概述
第一章：什么是私募股权基金
第一节 ：私募股权基金的概念 私募股权基金（Private Equity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资 者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资 企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 私募股权基金主要区别于向公开证券市场的投资，其放弃了资本的流动性来 追求长期投资资本的更高的收益。私人股权投资在后期的发展中尤其在中国 更多的体现除其募集方式的非公开性，即向特定的机构投资者或个人募集资 金，不通过广告或变现的方式进行募集。 目前国内称呼为：创业投资。
当时在风险投资业作为推动科技成果转化的副产品的情形下，我国 出台的一系列文件仅仅是鼓励性的政策，并没有相应的操作性和执 行性。
概述
发展阶段 1997-2000年
1999年12月 《关于建立我国风险投资机制的若干意见》 2000年10约 《深圳市创业资本投资高新技术产业暂定规定》
《意见》为我国风险投资主体，风险投资推出机制等指明了发展的 方向。《规定》虽是地方性法规，但对创业投资机构的设立，业务 范围等作了操作性较强的规定。 在这一阶段，北京高新技术企业担保风险基金、北京科技风险投资 股份有限公司、北京高新技术产业投资公司、清华紫光科技创新投 资有限公司、北京中关村科技风险投资有限公司以及上海、深圳多 地成立投资机构。
概述
第二节 ：私募股权基金的起源 私募股权基金起源于美国，最早的雏形是1976年华尔街著名投资银行贝 尔斯登的三家投资银行家成立了一家投资机构KKR，专门从事并购业务，这就 是最早的私募股权投资公司。 据英国调查机构PEI统计，截至2007年2月，世界共有950支私募股权基 金，直接控制了440亿美元。 私募基金的兴起彻底改变融资企业融资版图，也就是说当企业有难或事 业正起步需要资金时，银行或IPO已不是首选，引进私募股权基金共同治理， 防守让私募股权基金共同经营正逐步变成主流之一。
概述
第二节 ：本土PE在中国的发展（及法制建设） 本土私募股权基金的发展与国家法律体制的健全是密不可分的。
起步阶段 1986-1996年
1985年《关于科学技术体制改革的决定》 1991年《国务院关于批准国家高新技术产业开发区和有关政策规定 的通知》 1995年《关于加速科学技术进步的决定》 1996年《促进科技成果转化法》
概述
高潮阶段 2006年后 重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势好转， 中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。 私募股权基金得到了全面共同发展的阶段。
概述
第三节 ：我国私募股权基金的立法现状
到目前为止，从私募股权基金的募集和设立形式上，我国初步形成 了公司制、信托制和有限合伙制私募股权基金的基本法律框架，也 即： 一是以《公司法》、《创业投资企业管理暂行办法》为主形成的对 公司制私募股权基金的法律规范； 二是以《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金 信托计划管理办法》为主形成的对信托制私募股权基金的法律规范； 三是以《合伙企业法》为主形成的对合伙制私募股权基金的法律规 范。 此外，在上市退出上，还包括《公司法》、《证券法》、《首次公 开发行股票并上市管理办法》等法律体系。