投资学课件第十讲之技术分析(Technical Analysis)
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证券投资技术分析概述-PPT模板
一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。
任务
第7 页
（一）技术分析理论的三大假设
3．历史会重演 该假设是从交易者的心理因素方面考虑的。市场中进行具体证券买卖行为的是人，是由人决定最终的
操作。由于人类心理行为中某些规律性的制约，因此，在市场具备相似情况和波动趋势时，投资者往往倾 向于采取相同的心理和行为进行应对，从而使市场的各种现象表现出与历史现象具有相互类似的重演特征。
任务
第 11 页
（二）技术分析的理论基础——道氏理论
4．两种平均价格指数必须相互加强 道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数，必须在同一方向上运行才可确认某一市场
趋势的形成。
5．趋势必须得到交易量的确认 在确定趋势时交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。
6．一个趋势形成后将持续 直到趋势出现明显的反转信号，这是趋势分析的基础，然而确定趋势的反转却不太容易。
用时却有可能失灵。因此在使用技术分析方法时要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况 做出适当调整。只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后成功的方法才是最好的方法。
项目
证券与投资
任务
第 15 页
（一）技术分析和基本分析的联系和区别 2．二者的区别
（1） 二者的分析依据不同 基本分析是在搜集各种客观资料的基础上，依据分析家的经济金融知识和经
验得出的判断，具有一定的主观性；技术分析是依据市场价格变化规律，采取过 去及现在的资料数据，得出将来的行情。
（2） 二者的分析方法不同 基本分析认为市场外部因素影响着证券的价格，着重研究这些外部因素与价
价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。
任务
第7 页
（一）技术分析理论的三大假设
3．历史会重演 该假设是从交易者的心理因素方面考虑的。市场中进行具体证券买卖行为的是人，是由人决定最终的
操作。由于人类心理行为中某些规律性的制约，因此，在市场具备相似情况和波动趋势时，投资者往往倾 向于采取相同的心理和行为进行应对，从而使市场的各种现象表现出与历史现象具有相互类似的重演特征。
任务
第 11 页
（二）技术分析的理论基础——道氏理论
4．两种平均价格指数必须相互加强 道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数，必须在同一方向上运行才可确认某一市场
趋势的形成。
5．趋势必须得到交易量的确认 在确定趋势时交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。
6．一个趋势形成后将持续 直到趋势出现明显的反转信号，这是趋势分析的基础，然而确定趋势的反转却不太容易。
用时却有可能失灵。因此在使用技术分析方法时要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况 做出适当调整。只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后成功的方法才是最好的方法。
项目
证券与投资
任务
第 15 页
（一）技术分析和基本分析的联系和区别 2．二者的区别
（1） 二者的分析依据不同 基本分析是在搜集各种客观资料的基础上，依据分析家的经济金融知识和经
验得出的判断，具有一定的主观性；技术分析是依据市场价格变化规律，采取过 去及现在的资料数据，得出将来的行情。
（2） 二者的分析方法不同 基本分析认为市场外部因素影响着证券的价格，着重研究这些外部因素与价
价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。
《投资学》第十章技术分析.ppt
• 2010年4月13日发改委上调油价，早上7时49分，青海玉树县 7.1级地震。
• 2010年10月25日发改委上调油价。同一天，印尼苏门答腊岛 7.2级地震，并引发海啸。
• 2011年2月20日发改委再次上调油价，新西兰发生6.5级地震。 • 2011年3月11日发改委再次上调油价，日本发生大地震。 • 2011年4月7日发改委再次上调油价，日本本州岛东北部再次
➢ 技术分析是根据历史资料分析股票价格的未来变化；基
本面分析是根据预期股息和贴现率确定股票内在价值。
➢ 技术分析侧重于短期分析和个股分析；
基本面分析着重于长期分析和大势分析。
第一节 技术分析方法概述
技术分析的理论基础 （三大假设）
1、市场反映一切---基石
股价的市场表现包含一切信息；有效市场理论中的强 势市场。 2、股价的变动有规律可循---根本 股价变动具有趋势并保持趋势 3、历史会重演---生命 当过去某个时候影响股价的相同或类似因素再次发生 时，股价将会出现类似的变动。
最高价 收盘价
上影线 实体
开盘价 最低价
下影线
阳线
最高价 开盘价
上影线 实体
收盘价 最低价
阴线
下影线
一条K线记录的是某种股票某一时间段（如一天）的价格变 动情况，把K线按时间顺序排列在一起，就组成了K线图。
在短线分析中常用5分、15分、30分和60分钟K线图，日常分 析中常用日线、周线、月线和年线分析。根据短线还是长线投资 进行选择即可。
• 在此，我要向神圣的发改委致以真诚的歉意，我不该对你用上调油价来预
测地震的能力有所怀疑。从今以后，我绝不听地震局的，我只听发 改委的！
第一节 技术分析方法概述
技术分析的基本要素 1、两个基本要素：价、量
证券投资技术分析的概述.ppt
根据对数据统计处理方法的不同，移动平均可分为算术移动平均线
（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种，
但不管是算术移动平均线还是加权移动平均线，均得储存大量的数据资料， 且费时费力。因此，实际应用中常使用指数平滑移动平均线方法，这种方 法可避免以上弊端。
2019-9-2
（一）道氏理论的形成
道氏理论是以美国著名的证券分析家查尔斯·道的姓命 名、使用最早和影响最大的技术分析方法。
查尔斯·道与爱德华·琼斯在1880年共同创建了从事证 券投资咨询的道·琼斯公司，并于1889年出版了影响力 很大的《华尔街日报》。
1902年，查尔斯·道去世，其追随者萨缪尔·尼尔森将 道氏文章中的一部分整理出版，首次采用了“道氏理论” 的提法。
2019-9-2
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5
（二）道氏理论的主要内容
探讨股票市场的基本趋势
----经济基本因素
研究长期股市的变化起落
----整体经济与企业本身
股市是有规律变化的
2019-9-2
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6
（二）道氏理论的主要内容
1、指数代表人心所向
投资股票一定分分析指数 指数上升代表人心向好 指数下跌代表人心向淡 一切市势都从指数中反映出来
若证券价格在平均价格（指数）之上，则意味着市 场的买力（需求）较大，其价格将会继续上升；
反之当证券价格落到平均价格之下时，则意味着供 过于求，市场卖压较重，其价格将会继续下跌。
2019-9-2
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32
一、移动平均法的理论依据与计算方法
（二）移动平均的计算方法
移动平均理论是指通过将一段时期内的证券价格的平均价（或平均指数） 连成一条曲线，从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运动方向， 所以说，移动平均理论亦可称为移动平均线理论。
（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种，
但不管是算术移动平均线还是加权移动平均线，均得储存大量的数据资料， 且费时费力。因此，实际应用中常使用指数平滑移动平均线方法，这种方 法可避免以上弊端。
2019-9-2
（一）道氏理论的形成
道氏理论是以美国著名的证券分析家查尔斯·道的姓命 名、使用最早和影响最大的技术分析方法。
查尔斯·道与爱德华·琼斯在1880年共同创建了从事证 券投资咨询的道·琼斯公司，并于1889年出版了影响力 很大的《华尔街日报》。
1902年，查尔斯·道去世，其追随者萨缪尔·尼尔森将 道氏文章中的一部分整理出版，首次采用了“道氏理论” 的提法。
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5
（二）道氏理论的主要内容
探讨股票市场的基本趋势
----经济基本因素
研究长期股市的变化起落
----整体经济与企业本身
股市是有规律变化的
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（二）道氏理论的主要内容
1、指数代表人心所向
投资股票一定分分析指数 指数上升代表人心向好 指数下跌代表人心向淡 一切市势都从指数中反映出来
若证券价格在平均价格（指数）之上，则意味着市 场的买力（需求）较大，其价格将会继续上升；
反之当证券价格落到平均价格之下时，则意味着供 过于求，市场卖压较重，其价格将会继续下跌。
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一、移动平均法的理论依据与计算方法
（二）移动平均的计算方法
移动平均理论是指通过将一段时期内的证券价格的平均价（或平均指数） 连成一条曲线，从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运动方向， 所以说，移动平均理论亦可称为移动平均线理论。
证券投资技术分析(PPT 166页)
（六）横向延伸趋势可以代替次要趋势
• 在一轮大规模的趋势运动中的次要趋势， 除了表现为上升趋势中的“回调”或下 跌趋势中的“反弹”，有时还表现为一 种在某一段时间内界定价格上下变化范 围的水平直线。
横向延伸趋势可以代替次要趋势
（七）在趋势分析中仅依赖收市价格
• 道氏在分析股市趋势中是以收市价格对 前一个高峰或低谷的穿越为标志的。除 了收市价格以外，日内价格变化即使穿 越了前一个高峰或低谷都是无效的。
既定趋势的终结
（一）平均价格包容消化一切因素
• 所有可能影响供求关系的因素都由平均 价格来表现。
（二）市场具有三种趋势
• 主要趋势（大趋势或长期趋势） • 次要趋势（中趋势或中期趋势） • 短暂趋势（小趋势或短期趋势）
主要趋势
• 主要趋势是真正长线投资者所关注的唯 一趋势。它表现为大规模的上升或下降 运动，通常持续一年以上，并导致股价 增值或贬值50%以上。当主要趋势表现为 大规模的上升运动，我们常称之为“牛 市”；当主要趋势表现为大规模的下降 运动，则称之为“熊市”。
（三）大趋势可分为三个阶段
• 牛市的三个阶段 • 熊市的三个阶段
牛市的三个阶段
• 积累阶段（低迷阶段） • 上升阶段（复苏阶段） • 到顶阶段（投机阶段）
牛市的三个阶段
熊市的三个阶段
• 出仓阶段 • 恐慌阶段 • 到底阶段
熊市的三个阶段
（四）各种平均价格必须相互验证
• 按照道氏的观点，除非两个及以上平均 价格都同样发出看涨或看跌的信号，否 则就不可能发生大规模的牛市或熊市。
在趋势分析中仅依赖收市价格
（八）唯有发生了确凿无疑的反转信号之
后，我们才能判断一个既定趋势的终结
• 一个趋势既然形成，总是具有一定的惯 性，不论近期有任何回调或间歇，其持 续发展的可能性都是最大的。但随着这 一轮趋势的发展，其持续延伸的可能性 就越来越小。道氏理论的这一原则告诉 我们：持有你的头寸，直到出现相反的 趋势。
证券投资技术分析PPT课件
5、不可忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分析。 技术分析往往只有短期的效果，表面性较强。而基 本面分析发掘的是上市公司内在的潜质，中长期阶 段性的指导意义。
6、避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指标都 有自己的优点缺陷。在进行技术分析的时候，要考 虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分 析理解。高水平的技术分析还要结合波浪理论、江 恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。
.
16
第二节 趋势分析法
一、趋势分析法 1、趋势的定义 • 简单地说，趋势就是证券市场价格的运动方向。
趋势一旦形成，如果没有特别的原因，证券市场 价格的波动就会沿趋势方向长期运动。 • 通常，趋势可以划分为三种不同的方向：
①上升趋势是价格波动的每一峰顶和谷底都分别高 于前面的峰和谷，习惯称强势市场或牛市，这一 时期买方力量占据主导地位。
.
7
2、价格沿趋势移动并往往持续
• “趋势”一词是技术分析的核心，它是技术分析 最根本、最核心的因素。该假设认为股票价格的 变动具有惯性，即要保持原来运动的方向。方向 （趋势）一旦形成，就将保持下去，直至转折， 形成另一种趋势。如果没有这一假设，技术分析 的所有结论就会丧失意义，从而等同赌博押宝， 毫无价值。所以，技术分析强调顺势而为，即坚 定不移地顺应一个既成趋势，直到新的趋势形成。
第十章 证券投资技术分析
.
1
第一节 技术分析的理论基础
一、技术分析的定义
• 技术分析就是指运用统计方法或经验归纳方法，把 股票的价格、时间、成交量等多种历史资料制作成 容易识别的各种图表，以预测未来股票价格变化趋 势的一种方法。技术分析法也可称为图表分析法。
• 其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学 和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预 测证券市场的未来的变化趋势。
6、避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指标都 有自己的优点缺陷。在进行技术分析的时候，要考 虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分 析理解。高水平的技术分析还要结合波浪理论、江 恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。
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第二节 趋势分析法
一、趋势分析法 1、趋势的定义 • 简单地说，趋势就是证券市场价格的运动方向。
趋势一旦形成，如果没有特别的原因，证券市场 价格的波动就会沿趋势方向长期运动。 • 通常，趋势可以划分为三种不同的方向：
①上升趋势是价格波动的每一峰顶和谷底都分别高 于前面的峰和谷，习惯称强势市场或牛市，这一 时期买方力量占据主导地位。
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2、价格沿趋势移动并往往持续
• “趋势”一词是技术分析的核心，它是技术分析 最根本、最核心的因素。该假设认为股票价格的 变动具有惯性，即要保持原来运动的方向。方向 （趋势）一旦形成，就将保持下去，直至转折， 形成另一种趋势。如果没有这一假设，技术分析 的所有结论就会丧失意义，从而等同赌博押宝， 毫无价值。所以，技术分析强调顺势而为，即坚 定不移地顺应一个既成趋势，直到新的趋势形成。
第十章 证券投资技术分析
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第一节 技术分析的理论基础
一、技术分析的定义
• 技术分析就是指运用统计方法或经验归纳方法，把 股票的价格、时间、成交量等多种历史资料制作成 容易识别的各种图表，以预测未来股票价格变化趋 势的一种方法。技术分析法也可称为图表分析法。
• 其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学 和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预 测证券市场的未来的变化趋势。
z证券投资学技术分析PPT课件
4) 十字型。收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，
特3/点27/2是020没有实体。
19
K线的主要形状
5）T字型与倒T字型。它们没有实体，而且没有上 影线或者没有下影线。 6）一字型。这是一种非常特别的形状，它的四个价 格都一样。
3/27/2020
20
1、光头阳线
• 光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为 股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上 升3/27行/202情0 的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继21 续看好。
• 十、强弩之末
• 十一、三乌鸦
• 十二、并排阳线
• 十3/27三/202、0 上升和下降三法
33
K线组合
3/27/2020
34
应用K线组合分析市场应该注意的问题
1、K线分析的错误率是比较高的。 2、K线分析方法只能作为战术手段,不能作为战略手段，必须与其他方法结
合使用。 3、根据实际情况,适当“修改”组合形态。组合形态只是总结经验的产物。
26
6、下影十字星、T形线
• 这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明 下档承接力较强，股价有反弹的可能。
3/27/2020
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7、十字星
• 这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高
价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，
预示大势即将改变原来的走向。
3/27/2020
28
全
判区处及的Ｋ据此无市阶乱正表星价高收其收开波日
3/27/2020
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第三节 切线理论
切线：按一定方法和原则在由股票价格的数据所 绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线 的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫 切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。
投资学之技术分析(共82张PPT)
量比：衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟 的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之 比。其公式为：
当 日 累 计 成 交 总 量 （ 手 ） 量 比 = 过 去 5 个 交 易 日 平 均 每 分 钟 成 交 量 当 日 累 计 开 始 的 时 间 （ 分 ）
当量比数据大于1时，说明当日每分钟的平均成交 量大于过去五日的平均值，交易比过去5日强有力， 当量比数据小于1时，说明市场成交萎缩，现在的 成交比不上过去5日的均值。
反转形态
启明星和黄昏星
第二天出现价格跳空 第三天的实体要穿透第一天的实体
在价格趋势的顶端或者底部
反转形态
锤子线和上吊线
实体处于价格区间的上端，实体本身颜色无所
谓 下影线长度至少达到实体高度的两倍 最好没有上影线，如果有也非常短
持续形态
持续形态
18.2 技术分析的主要理论
Market trends have three phases: an accumulation phase, a public participation (or absorption) phase, and a distribution phase.
The accumulation phase (phase 1) is a period when investors "in the know" are actively buying (selling) stock against the general opinion of the market. During this phase, the stock price does not change much because these investors are in the minority demanding (absorbing) stock that the market at large is supplying (releasing). Eventually, the market catches on to these astute investors and a rapid price change occurs (phase 2). This occurs when trend followers and other technically oriented investors participate. This phase continues until rampant speculation occurs. At this point, the astute investors begin to distribute their holdings to the market (phase 3).
投资市场技术分析精讲
通过技术分析，可以了解数字货币市场的情绪变化，从而更 好地把握市场趋势。
预测价格走势
技术分析可以帮助预测数字货币的价格走势，为投资者提供 重要的参考依据。
06
技术分析的经典案例
英镑对美元的走势分析案例
总结词
英镑对美元的走势分析是技术分析的经典案例之一，通过对汇率的走势进行分析，投资者可以把握市 场趋势，做出正确的投资决策。
循环周期
江恩理论认为市场存在一定的循环 周期，通过对历史数据的分析可以 找到这些周期。
相反理论
01
02
03
市场情绪
逆势思维
周期循环
相反理论关注市场情绪对价格波 动的影响，认为投资者情绪是决 定市场走势的关键因素。
相反理论提倡逆势思维，即在市 场出现极端情绪时进行反向操作 。
相反理论认为市场存在一定的周 期循环，通过观察周期可以预测 市场的未来走势。
黄金分割线与费波那契数列
总结词
黄金分割线和费波那契数列是技术分析中常用的工具， 可以用于预测市场的支撑位和阻力位。
详细描述
黄金分割线是以一段趋势的起点为基准，按照黄金分割 比例划分的支撑线和阻力线。费波那契数列是一组自然 数，其中每个数字是前两个数字的和，这些数字与市场 的价格走势有关。在黄金分割线和费波那契数列的应用 中，投资者通常会寻找市场在这些线和数列上的支撑位 和阻力位，以判断市场的走势和可能的反转点。
确定买卖时机
技术分析在外汇市场中的作用类似于股票市场，可以帮 助确定买卖时机，降低投资风险。
期货市场中的应用
分析市场供需
通过技术分析，可以了解市场的供需情况，从而更好地把握期货市场的投资机会 。
预测价格波动
技术分析可以帮助预测期货市场的价格波动，从而制定更加有效的投资策略。
预测价格走势
技术分析可以帮助预测数字货币的价格走势，为投资者提供 重要的参考依据。
06
技术分析的经典案例
英镑对美元的走势分析案例
总结词
英镑对美元的走势分析是技术分析的经典案例之一，通过对汇率的走势进行分析，投资者可以把握市 场趋势，做出正确的投资决策。
循环周期
江恩理论认为市场存在一定的循环 周期，通过对历史数据的分析可以 找到这些周期。
相反理论
01
02
03
市场情绪
逆势思维
周期循环
相反理论关注市场情绪对价格波 动的影响，认为投资者情绪是决 定市场走势的关键因素。
相反理论提倡逆势思维，即在市 场出现极端情绪时进行反向操作 。
相反理论认为市场存在一定的周 期循环，通过观察周期可以预测 市场的未来走势。
黄金分割线与费波那契数列
总结词
黄金分割线和费波那契数列是技术分析中常用的工具， 可以用于预测市场的支撑位和阻力位。
详细描述
黄金分割线是以一段趋势的起点为基准，按照黄金分割 比例划分的支撑线和阻力线。费波那契数列是一组自然 数，其中每个数字是前两个数字的和，这些数字与市场 的价格走势有关。在黄金分割线和费波那契数列的应用 中，投资者通常会寻找市场在这些线和数列上的支撑位 和阻力位，以判断市场的走势和可能的反转点。
确定买卖时机
技术分析在外汇市场中的作用类似于股票市场，可以帮 助确定买卖时机，降低投资风险。
期货市场中的应用
分析市场供需
通过技术分析，可以了解市场的供需情况，从而更好地把握期货市场的投资机会 。
预测价格波动
技术分析可以帮助预测期货市场的价格波动，从而制定更加有效的投资策略。
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2017资金流量指标
广义资金流量指标是研究不同类型投资者的财务状况,衡量他 们购买或售出股票的潜在能力.由于买与卖是相互对应的, 从事后的角度看,股票供给和需求的现金余额必然相等.成 交价格表示买卖双方力量相当.因此,资金流量分析是分析 交易发生之前的供需双方力量.如果在某一特定价位,买方 力量超过卖方,则事后的价格必然上升,才能使买卖双方的 力量保持平衡. 例如,资金流量分析可以研究基金和其他主要机构投资者的现 金状况,它们通常是买方的资金来源.在股票供给方面,研究 IPO,增发和债务融资. 资金流量分析的高级方法就是考察银行体系的资金流动趋势. 这种方法可以分析股票市场的资金供给状况,也可以分析 整个经济状况.
2017/10/2 厦门大学金融系 陈善昂 7
市场结构指标 这些指标可以监测各种价格指数,市场广度,周期和成交量
等变量的变动趋势,评价多头与空头市场的健康程度. 监测价格趋势的指标包括移动平均线,头部与底部分析,价 格形态和趋势线等,这些指标同样也适用于人气指标和 资金流量分析. 在大多数情况下,价格和市场内部指标,如市场广度,动能 和成交量指标,会同时上升或下降,但是在行情发展的末 期,许多这类指标的变动与价格发生背离.这种技术性背 离是涨势或跌势即将结束的信号. 价格是大众投资者心理或投资行为的反映,技术分析派一 般假设大众的心理在慌乱,恐惧与充满信心,过度乐观, 贪婪两种心态之间徘徊,因此,技术分析就是依据这个假 设预测未来价格的变动趋势.需要强调的是,由于大众情 绪的变化需要一段时间,所以技术分析可以在早期识别 心理上的变化.如果心理趋势一旦形成,就会持续下去, 从而可以放心地买入或卖出股票.
2017/10/2
厦门大学金融系 陈善昂
2
什么是技术分析
• 技术分析就是以价格、时间和成交量来分析、预测行情的 方法. • Marting Pring：“采用技术分析方法投资本质上是这样 一种思想的反映,即价格变动趋势决定于投资者对一系列 因素观点的转变,这些因素包括经济、金融、政治和心理 等方面.技术分析是一种艺术.” • Robert D.Edwards和J.Magee：技术分析是一门科学. • 基于以前曾经出现过的现实数据来对未来作出判断.
2017/10/2 厦门大学金融系 陈善昂 10
市场的预先反映机制[2]
• 市场绝不会对同样的事件预先反映两次. • 市场对消息,事件的反映程度,具有重要的启示意义. • 如果市场忽略利多消息,价格出现下跌,那么市场对该消息 必定已经预先做出了反应,即价格已经预先考虑了该消息, 则随后的价格下跌应视为空头的信号.相反,如果市场对利 空消息的反映比预期的更积极,这应视为多头的信号. • “已经的空头争论就是已经反映的空头.”这句话是充满智 慧的.
投资学第十一讲 (Technical Analysis)
厦门大学金融系副教授 陈善昂 博士 chenshanang#@
2017/10/2 厦门大学金融系 陈善昂 1
教材与参考资料
• 1.教材第10章. • 2.Martin Pring. Technical Analysis Explained.4th, 中国财政经济出版社,2003.
2017/10/2
厦门大学金融系 陈善昂
3
技术分析的假定
• [A1]全信息假定.股票市场价格和交易量反映了该股 票的所有信息. • [A2]有趋势假定.股票的价格变化是存在趋势的. • [A3] 可重复性假定 . 如果条件相同 , 价格变化的信息 形态将重复出现 . 或者说 , 人们将重犯过去相同的错 误. • 需要强调的是 , 技术分析研究的是不确定性 , 而不是 确定性.
2017/10/2
厦门大学金融系 陈善昂
4
技术分析的3个领域
• 人气(sentiment)指标 • 资金流量(flow-of-funds)指标 • 市场结构(market structure)指标
2017/10/2
厦门大学金融系 陈善昂
5
人气指标
• 人气或预期(expectation)指标反映不同市场参与者的行 为.如同钟摆不停地从一端摆向另一端一样,反映投资者情 绪的人气指标也是在两端之间摆动,一端是空头市场的底 部,另一端是多头市场的顶部. • 基于的假设是,不同投资者在主要的市场转折点,会呈现一 致性的行为.如,内部人员(公司经理与交易所会员)在市场 转折点的行为通常是正确的,总体而言,他们在底部常常买 入,而在头部常常卖出.与之相反,咨询机构整体而言,对市 场转折点经常判断错误,他们总是在头部继续看多,而在底 部继续看空.由于在市场转折点方面的公众舆论或绝大多 数人的看法通常是错误的，所以反映市场心理的指标可以 作为相反意见的有力证据。
2017/10/2
厦门大学金融系 陈善昂
9
市场的预先反映机制[1]
• 所有的价格趋势都是反映市场参与者的心理趋势,包括期 待,恐惧,乐观和贪婪. 正如Garfield Drew所言”股票价 格永远不是它自身的价值,而是人们认为它所具有的价 值.”—空中楼阁理论. • 投资者只有预先做出评估并采取行动,才会在所预期的消 息或事件发生时,以较高的价格卖出股票.如果事态的发展 比预期的更好或更坏,通过市场机制,投资者将决定或迟或 早卖出股票.因此,股市中有一句谚语”在利多消息中卖出.” 这里的利多消息恰巧达到或低于市场的预期.如果消息虽 然利好,但达不到市场的预期,投资者会迅速重新评估,行情 将下跌;如果利好消息高于市场预期,行情将向有利的方向 发展. • 这种反馈机制可以解释股市中看似矛盾的现象:股价在经 济繁荣时期由峰位下跌,在经济不景气时止跌走稳.
2017/10/2 厦门大学金融系 陈善昂 8
价格趋势的分类
• 主要趋势:一般持续1-3年,反映投资者对商业周期的态度. • 中期趋势:一般持续6周或几个月. • 短期趋势:不超过3周或4周,从本质上看,短期趋势趋近于
随机波动. • 极长的或非常长的趋势由若干主要趋势构成,盘中趋势持 续几分钟或几小时,呈现各种可能的价格波动.
广义资金流量指标是研究不同类型投资者的财务状况,衡量他 们购买或售出股票的潜在能力.由于买与卖是相互对应的, 从事后的角度看,股票供给和需求的现金余额必然相等.成 交价格表示买卖双方力量相当.因此,资金流量分析是分析 交易发生之前的供需双方力量.如果在某一特定价位,买方 力量超过卖方,则事后的价格必然上升,才能使买卖双方的 力量保持平衡. 例如,资金流量分析可以研究基金和其他主要机构投资者的现 金状况,它们通常是买方的资金来源.在股票供给方面,研究 IPO,增发和债务融资. 资金流量分析的高级方法就是考察银行体系的资金流动趋势. 这种方法可以分析股票市场的资金供给状况,也可以分析 整个经济状况.
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市场结构指标 这些指标可以监测各种价格指数,市场广度,周期和成交量
等变量的变动趋势,评价多头与空头市场的健康程度. 监测价格趋势的指标包括移动平均线,头部与底部分析,价 格形态和趋势线等,这些指标同样也适用于人气指标和 资金流量分析. 在大多数情况下,价格和市场内部指标,如市场广度,动能 和成交量指标,会同时上升或下降,但是在行情发展的末 期,许多这类指标的变动与价格发生背离.这种技术性背 离是涨势或跌势即将结束的信号. 价格是大众投资者心理或投资行为的反映,技术分析派一 般假设大众的心理在慌乱,恐惧与充满信心,过度乐观, 贪婪两种心态之间徘徊,因此,技术分析就是依据这个假 设预测未来价格的变动趋势.需要强调的是,由于大众情 绪的变化需要一段时间,所以技术分析可以在早期识别 心理上的变化.如果心理趋势一旦形成,就会持续下去, 从而可以放心地买入或卖出股票.
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什么是技术分析
• 技术分析就是以价格、时间和成交量来分析、预测行情的 方法. • Marting Pring：“采用技术分析方法投资本质上是这样 一种思想的反映,即价格变动趋势决定于投资者对一系列 因素观点的转变,这些因素包括经济、金融、政治和心理 等方面.技术分析是一种艺术.” • Robert D.Edwards和J.Magee：技术分析是一门科学. • 基于以前曾经出现过的现实数据来对未来作出判断.
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市场的预先反映机制[2]
• 市场绝不会对同样的事件预先反映两次. • 市场对消息,事件的反映程度,具有重要的启示意义. • 如果市场忽略利多消息,价格出现下跌,那么市场对该消息 必定已经预先做出了反应,即价格已经预先考虑了该消息, 则随后的价格下跌应视为空头的信号.相反,如果市场对利 空消息的反映比预期的更积极,这应视为多头的信号. • “已经的空头争论就是已经反映的空头.”这句话是充满智 慧的.
投资学第十一讲 (Technical Analysis)
厦门大学金融系副教授 陈善昂 博士 chenshanang#@
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教材与参考资料
• 1.教材第10章. • 2.Martin Pring. Technical Analysis Explained.4th, 中国财政经济出版社,2003.
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技术分析的假定
• [A1]全信息假定.股票市场价格和交易量反映了该股 票的所有信息. • [A2]有趋势假定.股票的价格变化是存在趋势的. • [A3] 可重复性假定 . 如果条件相同 , 价格变化的信息 形态将重复出现 . 或者说 , 人们将重犯过去相同的错 误. • 需要强调的是 , 技术分析研究的是不确定性 , 而不是 确定性.
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技术分析的3个领域
• 人气(sentiment)指标 • 资金流量(flow-of-funds)指标 • 市场结构(market structure)指标
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人气指标
• 人气或预期(expectation)指标反映不同市场参与者的行 为.如同钟摆不停地从一端摆向另一端一样,反映投资者情 绪的人气指标也是在两端之间摆动,一端是空头市场的底 部,另一端是多头市场的顶部. • 基于的假设是,不同投资者在主要的市场转折点,会呈现一 致性的行为.如,内部人员(公司经理与交易所会员)在市场 转折点的行为通常是正确的,总体而言,他们在底部常常买 入,而在头部常常卖出.与之相反,咨询机构整体而言,对市 场转折点经常判断错误,他们总是在头部继续看多,而在底 部继续看空.由于在市场转折点方面的公众舆论或绝大多 数人的看法通常是错误的，所以反映市场心理的指标可以 作为相反意见的有力证据。
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市场的预先反映机制[1]
• 所有的价格趋势都是反映市场参与者的心理趋势,包括期 待,恐惧,乐观和贪婪. 正如Garfield Drew所言”股票价 格永远不是它自身的价值,而是人们认为它所具有的价 值.”—空中楼阁理论. • 投资者只有预先做出评估并采取行动,才会在所预期的消 息或事件发生时,以较高的价格卖出股票.如果事态的发展 比预期的更好或更坏,通过市场机制,投资者将决定或迟或 早卖出股票.因此,股市中有一句谚语”在利多消息中卖出.” 这里的利多消息恰巧达到或低于市场的预期.如果消息虽 然利好,但达不到市场的预期,投资者会迅速重新评估,行情 将下跌;如果利好消息高于市场预期,行情将向有利的方向 发展. • 这种反馈机制可以解释股市中看似矛盾的现象:股价在经 济繁荣时期由峰位下跌,在经济不景气时止跌走稳.
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价格趋势的分类
• 主要趋势:一般持续1-3年,反映投资者对商业周期的态度. • 中期趋势:一般持续6周或几个月. • 短期趋势:不超过3周或4周,从本质上看,短期趋势趋近于
随机波动. • 极长的或非常长的趋势由若干主要趋势构成,盘中趋势持 续几分钟或几小时,呈现各种可能的价格波动.