美联储推出QE1-4

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美国四轮量化宽松政策比较分析及经验启示

美国四轮量化宽松政策比较分析及经验启示

金融在线34 全国商情美国四轮量化宽松政策比较分析及经验启示马 陆(首都经济贸易大学经济学院,北京100026) 摘要:2008年金融危机以来,美联储连续推出四轮量化宽松政策,有效地遏制了金融机构倒闭浪潮,提振了美国实体经济,产生了较好的预期作用。

本文主要比较分析美联储四轮QE政策,重点研究其对美国经济的刺激机制和对其他经济体的负面外溢效应,并对我国提出相应的政策建议。

关键词:量化宽松;货币政策;外溢效应一、美国四轮量化宽松政策比较分析1.量化宽松政策的出台背景2008年美国次贷危机演变成金融危机,一时间金融机构大量倒闭。

在传统货币政策渠道受阻,且财政政策空间极其有限情况下,为有效绕过金融体系内失灵的传导机制直接向市场注入流动性,美联储相继推出四轮量化宽松政策以稳定金融市场。

所谓量化宽松政策(QuantityEasingpolicy,简称QE),指中央银行在利率接近零的情况下,通过购买国债等各类中长期债券来增加基础货币的供给,以鼓励开支和借贷的非传统货币政策。

2.四轮量化宽松政策具体内容 表1美联储四轮量化宽松政策推出时间及主要内容阶段时间内容原因EQ12008年11月开始购买MBS(抵押贷款支持证券)、房地产有关债务,及政府支持企业的直接债务金融体系遭受重创,美国经济加速下滑2009年3月扩大此后6个月内购进3000亿美元长期国债;购入7500亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元的两房债券银行信用体系面临危机,经济进一步恶化2010年4月退出向银行出售定期存款工具,以回笼银行系统中的过剩资金美国出现复苏迹象EQ22010年8月开始至次年6月,持续每月购买财政和机构债750亿,使总额最终达6000亿复苏疲软,失业率居高不下2011年6月退出停止对到期债券本金和收益的再投资,长期维持0~0.25%超低基准利率不变美国经济处于“适度增长”阶段QE32012年9月开始在每个月购买400亿美元MBS的基础上,再购买450亿美元的长期国债确保房贷利率走低,支持经济复苏QE42012年12月开始每月采购450亿美元国债,以替代月底到期的“扭转操作”(OT)工具扭转操作无短债可沽 3.四轮量化宽松政策的比较分析美联储的量化宽松政策形成这样一个逻辑:不惜一切代价拯救危机———创造经济复苏的环境———关注合理的通胀水平———锁定长期就业目标。

美国QE1,QE2,QE3内容及影响

美国QE1,QE2,QE3内容及影响

量化宽松政策基本概念所谓“量化宽松”,或称定量宽松,是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券,以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。

一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式,向市场注入超额资金,旨在降低市场利率,刺激经济增长,该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用,即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。

QE1发生过程QE1是保尔森“嘴里的炸药”美国当地时间2008年11月23日,美国政府决定注资花旗银行200亿美元,并对其3000亿美元的不良资产提供担保,以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。

次日,时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森:“战胜这场危机你需要多少支炸药”。

“我不知道”,保尔森回应道,“不过看现在的发展形势,我可能得嘴里叼上一支,然后点燃导火索。

”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》(《OntheBrink》)中这样描述出当时美国的金融危机窘境。

为挽救以华尔街为代表的金融系统风险,此前于2008年10月份,美国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划(TARP,TroubledAssetReliefProgram)。

在奥巴马总统上任之前,布什政府已根据问题资产救助计划内容支出了近3000亿美元,包括对银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。

和保尔森主导的财政部一样,美联储可选择空间同样不大。

2007年9月以来,美国联邦基金利率从5.25%一路下调;2008年12月16日,美联储再次下调联邦基金利率,降息0.75个百分点至0~0.25%区间。

这一历史最低利率区间一直维持到当下。

美国当地时间2008年11月24日,美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。

这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策,即QE1。

美联储再推“量化宽松”货币政策的透视与评判

美联储再推“量化宽松”货币政策的透视与评判

吸弓 外 商 。 l 政府 应该准 确 分析 与 落 后 于 我 国 的 相 关 政 策 。因 此 ,
把 握 外 商 投 资 者 的 需 求 , 我 们 为 了 使 外 商 对 我 国 的 外 资 政 策 在 能 做 到 的 地 方 , 予 外 商 相 应 的 给 实 现 我 国 政 府 与 外 商 企 业 的 双
参 考 文献 :
有 清 和 确 了 ,国 n嚣 更 晰 明 的 解我 要 辜
看好中国投资环境》 《 , 中国外
Байду номын сангаас
支 持 和 鼓 励 , 加 政 策 的 灵 活 性 , 加 快 《 商 投 资 产 业 导 向 目录 》 增 外
的 订在 修 的外 投 【 修 , 新 订 《商 资 2 】
仰 仗 着 美 元 在 国 际 金 融 体 系 掌 美 联 储 之 前 曾 戏 称 , 妨 按 照 年 3月 Q I 束 时 ,美 联 储 累 计 不 E 结 中 的 特 殊 地 位 , 联 储 赢 得 了 超 著 名 经 济 学 家 米 尔 顿 ・弗 里 德 曼 购 买 了 1 2 美 . 5万 亿 美 元 的 国债 和 7
于 全 球 各 国 中 央 银 行 的 权 重 ,也 “ 直 升 机 上 抛 撒 现 金 ” 方 法 来 其 他 债 券 。 从 的 下 J 是 如 此 , 联 储 的 一 举 一 动 都 对 抗 通 缩 和 刺 激 经 济 增 长 。 果 美
能 招 徕 上 到 政 府 高 层 下 至 普 通 百 然 , 到 伯 南 克 主 政 美 联 储 后 , 待 金 在 于 挽 救 当 时 奄 奄 一 息 的 美 国 金 姓 的敏 感 眼 光 。 不 过 , 美 联 储 融 危 机 所 引 发 的 美 国经 济 自 由落 融 机 构 和 近 乎 离 散 的 金 融 体 系 , 当 在 1 月 4日按 下 了 “ 量 宽 松 ” 体 式 的 风 险 终 于 可 以让 这 个 以 独 而 其 中 长 期 目标 则 是 提 高 就 业 水 1 定 货 币 键 并 决 定 向市 场 大 把 “ 钱 ” 立 性 著 称 的 中央 银 行 一 试 身 手 。 撒

专题:美联储的货币政策

专题:美联储的货币政策

从资产负债表看美联储的救市与退出
2007年底美国联储资产负债表(单位:十亿美元)
资产 项目 黄金 特别提款权 硬币 证券、回购、TAC、贷款 直接购买政府机构债券 持有政府机构回购协议 再贷款 其他 资产总额 金额 11.0 2.2 1.7 826.1 779.6 46.0 0.5 40.0 885.0 100 53.7 22.0 比重% 项目 现钞 逆回购协议 存款 存款机构存款 美国财政部存款 托收现金 其他 资本 负债与资本合计 负债 金额 776.7 37.4 26.2 21.1 4.7 17.8 5.9 17.8 885.0 100 36.3 比重%
拍卖便利的操作。美联储授权通过定期资产支持证券信贷便利的展期,
新发行的商业地产抵押支持证券到2010年6月30日,所有其他此类抵押 证券展期到2010年3月31日。
从资产负债表看美联储的救市与退出
三、美联储救市措施的退出
(二)市场平稳过度措施 2009 年8月,美联储公开市场委员会宣布为了使市场平稳过渡, 逐步放缓购买国债的步伐。2009 年9 月,公开市场委员会对机构证券
次调高贴现率。随着美国经济和金融市场形势出现好转,从美联储的资
产负债表可以看出,金融机构的准备金已非常充裕,上调贴现率将增加 商业银行运用商业票据进行融资的成本,有助于抑制可能出现的通货膨
胀和资产价格的过度膨胀。同时,根据历史数据来看,贴现率一般比联
邦基金利率高出1 个百分点,上调贴现率也使其与联邦基金利率的利差 趋于正常化。
率曲线来看,这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲
,这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前,美联储曾 采取过类似行动,而扭曲操作得名于当时的一首热门歌曲。
从资产负债表看美联储的救市与退出

【量化】美国历次量化宽松(QE)规模和影响

【量化】美国历次量化宽松(QE)规模和影响

【量化】美国历次量化宽松(QE)规模和影响【⽂字版】第⼀次QE:2008年11⽉23⽇,联储⾸次公布将购买机构债和MBS,标志着⾸轮量化宽松政策的开始.(国际⾦价当天上涨49美⾦,涨幅6.56%,随后⼀周维持⾼位震荡,⼀周之后开始下跌)第⼆次QE:美联储2010年11⽉4⽇宣布,启动第⼆轮量化宽松计划,计划在2011年第⼆季度以前进⼀步收购6000亿美元的较长期美国国债。

QE2宽松计划于2011年6⽉结束,购买的仅仅是美国国债.(国际⾦价当天上涨44美⾦,涨幅3.26%,随后⼀周继续上涨,⼀周之后开始下跌)第三次QE:2011年9⽉14⽇凌晨消息,美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布,0-0.25%超低利率的维持期限将延长到2015年中,将从15⽇开始推出进⼀步量化宽松政策(QE3),每⽉采购400亿美元的抵押贷款⽀持证券(MBS),现有扭曲操作(OT)等维持不变。

(国际⾦价⽆明显反应)第四次QE:2012年12⽉13⽇凌晨,美联储宣布推出第四轮量化宽松QE4,每⽉采购450亿美元国债,替代扭曲操作,加上QE3每⽉400亿美元的的宽松额度,联储每⽉资产采购额达到850亿美元。

除了量化宽松的猛药之外,美联储保持了零利率的政策,把利率保持在0到0.25%的极低⽔平。

(国际⾦价⽆明显反应)历次操作时间规模背景影响⾸轮量化宽松(QE)2008年11⽉-2010年4⽉美联储在⾸轮定量宽松政策的执⾏期间共购买了1.725万亿美元资产。

2008年雷曼兄弟倒闭,⾦融危机⼤爆发,为挽救众多濒临倒闭的⾦融机构,美联储推出⾸轮量化宽松。

QE1把华尔街的⾦融公司从破产边缘拯救了出来,⽽美国经济仍在苦苦挣扎。

虽然道琼斯⼯业指数⼤幅上涨,但美国就业率没有根本改善。

第⼆轮量化宽松(QE2))2010年11⽉-2011年6⽉美联储第⼆轮定量宽松总计将采购6000亿美元的资产。

2010年美国经济数据令⼈失望,复苏缓慢,美联储⼀直受压于需要推出另⼀次的量化宽松。

美国量化宽松政策及对中国的影响

美国量化宽松政策及对中国的影响

美国量化宽松政策及对中国的影响2019-07-02摘要:2008年次贷危机后,美联储实⾏了四轮量化宽松政策,对美国经济的复苏起到了⾄关重要的作⽤,但其政策外溢效应⽇渐扩⼤,尤其是新兴经济体⾯临着较⼤的通胀压⼒与资本流动风险,本⽂深⼊分析了美国量化宽松货币政策的主要内容及本质特征,并结合中国实际分析了其可能影响。

关键词:量化宽松货币政策外溢效应资本流动2008年次贷危机之后,美国陆续推出了四轮量化宽松货币政策(Quantitative Easing,简称QE),时间跨度长,影响范围⼴,显⽰美国急于致⼒于提振经济、促进就业,也暴露了美国不顾美元特殊地位、放任过度宽松货币政策对全球各国带来的冲击。

美国量化宽松政策对我国经济的主要影响包括:资本流动的不确定性增加、外部输⼊性通胀压⼒增⼤、资产泡沫风险提升、美元资产贬值风险加剧等,增添了我国经济稳增长、调结构和控通胀的复杂性。

⼀、美国量化宽松政策的主要内容和传导机制(⼀)主要内容⼀是QE1通过购买⼤量美元资产向⾦融市场⼤量注资。

2008年11⽉,美联储宣布启动QE1,承诺购买机构债和抵押贷款⽀持证券(MBS),在随后的三个⽉中,美联储创造了超过⼀万亿美元的储备,主要是通过将储备贷给它们的附属机构⽤于直接购买抵押贷款⽀持证券。

截⾄2010年4⽉共购买1.725万亿美元资产,开启了世界各国宽松货币政策的阀门。

⼆是QE2计划购买⼤量长期国债来压低长期利率以刺激经济。

2010年11⽉,美联储宣布启动QE2,计划收购6000亿美元的长期限美国国债,每个⽉购买750亿美元,直到2011年第⼆季度。

⽬的是通过⼤量购买美国国债,压低长期利率,借此提振美国经济,避免通货紧缩,并降低⾼达9.6%的失业率。

三是QE3开放式购买MBS直⾄就业市场出现重⼤改善。

2012年9⽉,美联储宣布启动QE3,直⾄就业市场复苏。

该计划包括:从9⽉14⽇开始,每⽉购买400亿美元机构抵押贷款⽀持债券(MBS);继续执⾏卖出较短期限国债、买⼊较长期限国债的“扭转操作”⾄2012年底;不设定MBS购买结束时间,如果就业市场未能出现重⼤改善,美联储将会持续执⾏购买计划,并在合适情况下动⽤其他政策⼯具;维持联邦基⾦利率0-0.25%的区间不变,预计这⼀⽔平⾄少维持到2015年中期。

量化宽松的四个阶段

量化宽松的四个阶段

三、1.第一次量化宽松政策(QE1):2008年11月,美国金融市场正处在危机的漩涡之中,为避免金融系统崩溃,美联储宣布将购买政府支持房利美、房地美和联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务,还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券。

到2010年4月,第一轮量化宽松政策结束,总计购买政府支持企业债券及相关抵押贷款支持证券1.725万亿美元,并将联邦基金利率降至0.25%历史低位。

虽然美联储向金融系统注入了巨额流动性,但由于实体经济复苏和就业增加过程缓慢,银行信贷不增反降约255亿美元,金融机构处于盈利考虑,将低成本资金大量投向金融市场,道琼斯指数在创下6640点的新低后持续反弹,到第一轮量化宽松政策结束时再度收复10000点大关,而失业率则由6.8%升至9.7%,经济衰退停止。

QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来,而美国经济仍在苦苦挣扎。

虽然道琼斯工业指数[2.60%]大幅上涨,但美国就业率没有根本改善。

2.第二次量化宽松政策(QE2):从2010年11月至2011年6月,美联储从市场购入6000亿美元中长期国债,并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资。

进行第二轮量化宽松政策的原因在于上一轮政策未实现增加就业的目标,告失业率使美国政府面临较大的政治压力,同时也使依赖消费拉动的美国经济增长乏力。

另外,0.25%的联邦基金利率已到无可再降的地步,价格型货币政策依然失灵,数量型货币货币政策成为唯一的选择。

但是美国第二轮量化宽松政策结束后,效果并不理想:首先,美国民众最关注的失业问题一直严峻。

其次,经济复苏非常脆弱。

最后,物价不断上涨。

此一轮政策吹大货币泡沫,世界各国纷纷采取紧缩政策对抗。

3.第三次量化宽松政策(QE3):2012年8月份新增就业仅为9.6万,远低于市场预计的13万左右;与此同时,失业率虽然从8.3%降至8.1%,但背后的原因却是因为大量长期失业者已放弃了寻找工作。

美联储第一次量化宽松货币政策

美联储第一次量化宽松货币政策

美联储第一次量化宽松货币政策(QE1)(2011-09-26 21:42:58)一、QE1的定义货币量化宽松,是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性,以改变市场主体对利率和汇率的预期,恢复市场信心,刺激经济复苏的政策。

与传统工具不同,量化宽松被视为一种非常规货币政策操纵工具。

二、QE1产生背景次贷危机爆发初期,由于金融机构资产损失严重,主要经济体需求持续下降,美国出现了信贷紧缩现象,货币市场上联邦基金利率升至6%左右,超出美联储原定5.25%的目标水平。

为了降低市场利率,美联储连续7次下调联邦市场利率,至2008年底,利率已降至0%-0.25%的低位,实际上启动了零利率政策。

但金融市场风险溢价仍居高不下,信贷市场紧缩严重,以短期利率为主的货币政策传导机制不畅,经济衰退的程度进一步加深,在此特殊情况下,以量化宽松为特点的非常规货币政策成为美联储对抗国内通货紧缩、稳定经济的必要手段之一。

三、QE1的发展过程第一阶段:进入“零利率政策”时代。

主要表现是,从2007年8月开始,美联储先后10次大规模降息,利率由5.25%降至0%-0.25%的目标区。

12次降低贴现利率,累计调低525个基点至0.5%。

第二阶段:补充流动性。

2007年金融危机爆发至2008年9月房利美与房地美危机和雷曼兄弟破产期间,美联储主要通过与多个经济体中央银行签订货币互换协议、改革贴现窗口、推出定期标售工具(TAF)、定期证券借贷工具(TSLF)、一级交易商信贷工具(PDCF)、收购贝尔斯登公司的部分不良资产等措施,防止国内外金融市场和金融机构出现流动性短缺,履行的是传统的“最后贷款人”职责。

美联储是危机救援的主力军,通过创新上述短期信贷工具,将补充流动性的对象由传统的商业银行扩展到受次贷危机影响最大的非银行金融机构。

第三阶段:主动释放流动性。

2008年9月—2009年3月,主要事件是美联储决定购买3000亿美元长期国债、收购房利美与房地美发行的最多1.25亿美元的抵押贷款支持证券,呈现“直接救援”的显著特征。

金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调

金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调

金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调一、概述在金融危机管理中,货币政策的操作无疑起到了至关重要的作用。

尤其在全球性的金融风暴中,货币政策的调整与应对更是对稳定金融市场、保护投资者利益、维护经济体系健康运行具有深远的影响。

本文旨在探讨金融危机中货币政策操作的有效性、创新性以及国际协调的重要性,并以美国联邦储备系统(美联储)为例,分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用。

金融危机常常伴随着信贷扩张、资产价格泡沫等现象,这些现象与货币政策的非对称性效应密切相关。

在经济繁荣时期,货币政策往往过于宽松,导致信贷过度扩张和资产价格膨胀,进而产生金融失衡。

当这种失衡累积到一定程度时,金融危机就会爆发,导致金融动荡和经济衰退。

货币政策的制定和执行对于防范和应对金融危机具有重要意义。

在金融危机中,货币政策的操作不仅需要快速、准确,还需要具备创新性和灵活性。

美联储在应对金融危机时,采取了一系列创新的货币政策工具,如大规模资产购买计划、零利率政策、前瞻性指引等,以提供流动性支持、稳定金融市场和恢复经济增长。

这些创新工具的运用,不仅缓解了金融危机对经济的冲击,也为未来的货币政策操作提供了宝贵的经验。

金融危机中的货币政策操作还需要加强国际协调。

在全球化的背景下,单一国家的货币政策操作往往难以独善其身,需要通过国际合作来共同应对金融危机。

例如,美联储与其他国家的中央银行进行了广泛的货币互换和协调一致的货币政策操作,以提供跨国界的流动性支持和稳定全球金融市场。

这种国际协调的货币政策操作有助于增强全球经济的稳定性和韧性。

金融危机管理中的货币政策操作是一项复杂而重要的任务。

本文将以美联储为例,详细分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用,并探讨货币政策国际协调的必要性和有效性。

通过深入研究这些案例和经验教训,我们可以为未来的金融危机管理提供更加科学、有效的货币政策操作建议。

1. 金融危机背景及其对全球经济的影响金融危机,作为一种金融体系中的系统性风险,常常源自多种因素的相互作用,如经济衰退、金融市场波动、资产价格下跌等。

金融学04-教学案例_87

金融学04-教学案例_87

美国量化宽松货币政策为应对2008年国际金融危机,刺激经济增长,美国先后推出多轮量化宽松货币政策,其实施和退出都对全球金融体系产生重要影响,对我国经济金融的影响也不容忽视。

美国量化宽松货币政策主要内容。

第一轮量化宽松政策(QE1)推出于次贷危机发生初期。

2008年11月25日,美联储首次宣布将购买机构债券和抵押贷款支持债券(MBS),标志着首轮量化宽松政策的开始,2010年3月第一轮量化宽松结束。

期间,美联储购买了1.25万亿美元MBS、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构债券,累计达1.725万亿美元。

第二轮量化宽松政策(QE2)推出于美国经济复苏过程中的回调期。

2010 年第三季度,美国GDP 增速已连续三个季度下降,失业率连续数月保持在9.5%左右,且欧债危机影响不断蔓延。

美联储启动第二轮量化宽松计划,在2010年11月至2011年6月期间,每月购买750亿美元的长期美国国债,购买总金额达6000亿美元。

“扭转操作”政策(Operation Twist)推出于美国经济复苏乏力期。

美联储自2012年9月14日起,每月购买400亿美元MBS,不设定购买结束时间,且执行卖出较短期限国债、买入较长期限国债的“扭转操作”,货币政策进入“无限量”宽松时代。

第三轮量化宽松政策(QE3)推出于美国“财政悬崖”期。

美联储自2012年12月起,每月购买450亿美元国债,替代2012年12月底到期的“扭转操作”,加上每月400亿美元的MBS,美联储每月资产购买额达到850亿美元。

讨论与思考:1、什么是量化宽松政策?2、美国的量化宽松对我国有什么影响?3、美联储于2013年12月宣布从2014年1月开始削减资产购买规模,标志着持续五年之久的量化宽松政策正式步入退出阶段。

这对我国又有什么影响?。

量化宽松(QE)政策

量化宽松(QE)政策

量化宽松(QE)政策加强协调,最大限度减少负面溢出效应漫画:宋嵩量化宽松(QE)政策是美国等国家应对金融危机的主要政策工具之一。

截至目前,美联储先后推出了4轮QE。

QE短期内对提振市场信心有一定作用,但也导致国际资本流动不稳,给新兴市场和发展中国家带来了输入性通胀、热钱冲击和货币升值等压力。

无序退出QE也会引发国际金融市场剧烈动荡。

新兴市场国家希望发达国家在考虑退出QE时,就时机、步骤等问题同其他国家加强沟通与协调,最大限度减少可能的负面溢出效应。

大卫〃斯托克顿(美国彼得森国际经济研究所高级研究员)丹尼尔〃格罗斯(欧洲政策研究中心主任)何塞〃奥古斯托(巴西全国工业联合会政策和战略总监)大卫〃曼恩(渣打银行亚洲区域研究部总监)尼古拉斯〃韦龙(布鲁塞尔欧洲与全球经济实验室高级研究员)安德烈〃纳西夫(巴西弗鲁米嫩塞联邦大学经济学教授)徐奇渊(中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室副主任)方式比时机更重要?缓慢退出QE是多方共识大卫〃斯托克顿:此前各方预测,美联储将自今年9月起开始缩减购债规模,但根据不久前公布的美联储7月份货币政策例会纪要显示,美联储甚至可能到今年年底才会采取缩减行动,直到一些经济参考数据能够达到此前预设目标。

假如就业率能够实现持续稳定增长,以及有迹象表明美国上半年经济疲软开始逐渐消除,那么在9月中旬召开的美联储公开市场委员会例会上,有可能透露出缩减购债的具体时机。

从目前经济形势来看,美联储不可能也无需在9月份采取缩减行动。

最近经济数据显得阴晴不定,通胀水平依然处于低位,因而美联储应在开始缩减购债规模之前表现出更大耐心,不应过于着急开始减少购债,从而造成金融失衡。

美联储退出QE将是一个循序渐进的温和过程。

首先开始的缩减规模不会太大,例如会平均每月减少购买150亿至200亿美元的债券资产。

这么做的好处在于,美联储在向市场发出警告的同时,不至于破坏目前持续复苏的进程。

由于美国经济很可能将经历一段长时间的缓慢复苏过程,因此美联储采取温和退出方式将是明智之举。

QE1、2、3

QE1、2、3

QE1发生过程QE1是保尔森“嘴里的炸药”美国当地时间2008年11月23日200亿美元3000亿美元的不良资产提供担保次日OntheBrink》的金融危机窘境。

为挽救以华尔街为代表的金融系统风险2008年10月份国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划TARP,TroubledAssetReliefProgram3000亿美元银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。

和保尔森主导的财政部一样选择空间同样不大。

2007年9月以来 5.25%一路下调2008年12月16日0.75个百分点至0~0.25%区间。

这一历史最低利率区间一直维持到当下。

美国当地时间2008年11月24日地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。

这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策QE1。

美联储希望借此政策阻止美国金融体系自由落体般地滑落。

“直升机伯南克”陷入QE1困境美联储推出QE1之初的目标在于通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产2008年全年美国通胀率仅为0.1%2008年12月的失业率则达到7.2% 16年来的新高。

执掌美联储之前的伯南克曾戏称MiltonFriedman由此得到“直升机伯南克”的称号。

QE1简单内容(1) 在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后后通过直接购买抵押贷款支持证券。

这些超过法律规定的储备都是银行自愿持有的。

银行愿意持有这些超额储备弥补潜在的贷款损失或满足任何其它的流动资金需求。

这个在2008年底创建这些超额准备金的过程(QE1)QE1实施效果伯南克看重资产价格对货币政策的传导作用。

国泰君安分析师吕春杰认为美国的量化宽松政策起作用的主要方式是困境。

截至2010年3月第一轮量化宽松结束 1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券 1.725万亿美元左右。

这使得纳斯达克工业指数从2008年12月底的8675点升至2010年2月底的10400点左右幅超过19%。

经济全球化带答案

经济全球化带答案

经济全球化带答案经济全球化和我国的外交政策6011.经济生活是复杂的,同一现象或措施,有时会产生截然不同的两种效果。

下列表述中,正确体现了经济生活中“双刃剑”现象的是①经济全球化推动了全球生产力的发展,也加剧了世界经济发展的不平衡②人民币升值有利于我国吸引外资,也导致出口贸易不利③纸币发行过量过多易引起通货膨胀,纸币发行不足会导致通货紧缩④提高最低工资标准有利于增加劳动者收入,也会增加企业经营成本A. ①②B. ①④C. ②③D. ③④【答案】B2.2012年12月7日,中国海洋石油公司出资151亿加元(1加元约等于人民币6.3元)成功收购加拿大尼克森公司。

这一举措有利于①优化利用外资结构,推动产业升级②顺应经济全球化要求,优化资源配置③增强经济实力,控制国际稀缺资源④拓展发展空间,提升国际化经营水平A.①② B.①③ C.②④ D.③④【答案】C下图示意全球8个始终开放与40个始终封闭的经济体年经济平均增长率(1966—1990年)读图回答问题。

3.下列关于上图的解读,正确的有①始终开放的经济体70年代经济波动最大②始终封闭的经济体多数时期经济呈现现负增长③始终开放的经济体包括美国和欧盟④本图所涉及的经济体不可能包括中国A.①②B.①④C.②③ D.③④4.上图启示我国发展经济必须A.坚持对外开放的基本国策B.完善市场调节机制C.保障外资经济的优先发展D.保持人民币持续升值5. 2012年7月12,13日,第七届泛北部湾经济合作论坛在广西南宁举行。

400多名中外嘉宾对如何促进“泛北部湾区域经济合作与共同繁荣”提出了很多有见地的观点,签署了一批诸如推进泛北区域城市发展合作等双边、多边合作协议。

泛北部湾区域经济合作A.有利于统筹城乡发展、增强可持续发展的能力B.表明了我国开放型经济发展水平的不断提高C.改变了发达国家主导国际经济的“游戏规则”D.有利于提升我国企业跨国垄断经营的竞争力【答案】B6.经济合作与发展组织(OECD)表示,如果欧元区和美国决策者无法通过解决各自的财政困难来重塑市场信心,那么全球经济将面临新一轮衰退的风险。

美国推行Q3政策对中国经济的影响分析

美国推行Q3政策对中国经济的影响分析

美国推行Q3政策对中国经济的影响分析摘要:2008年的美国金融危机使世界经济陷入泥潭之中,,美国为了应对疲软的经济在2008年底至2009年,美联储推qe1,在2010年8月推出qe2,随后大宗商品和贵金属市场大涨、美元大幅贬值, 各个国家的进出口贸易都受到不同程度的影响,两轮qe对中国影响最大,中国作为美国国债的最大持有国,损失也最大。

2012年九月,美联储故技重施,推出qe3,本文从该背景出发,分析对中国造成怎样的影响以及提出相应的方法。

关键词:qe3;影响;方法对于美联储推出的量化宽松政策能否真正起到作用,分析人士称,就短期而言,qe3对市场的作用是极其明显的。

该政策刚一宣布,纽约三大股指全线上扬;原油、黄金等关键商品也有不同程度上涨。

美元意料之中地大幅下跌。

在前两轮量化宽松政策中,美国降低了利率,并促进了股票市场增长,但银行不太愿意发放贷款。

但不少经济学家认为,由于qe3没有明确的标准,风险不确定,它对经济的作用可能有限。

据《纽约时报》报道,巴克莱资本高级美国经济学家迈克尔·盖鹏说:“这些举措表明调节的开关已经被打开,但就另一方面而言,由于美联储购买的规模和期限会根据不断变化的经济情况而进行调整,其中的不确定性损害了这一大胆政策。

”1美国推行的q3政策概述量化宽松(qe:quantitative easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。

量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松即减少银行的资金压力。

当银行和金融机构的有价证券被央行收购时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。

量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大,而且周期也较长。

一般来说,只有在利率等常规工具不再有效的情况下,货币当局才会采取这种极端做法。

2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(qe3),以进一步支持经济复苏和劳工市场。

美国的量化宽松货币政策

美国的量化宽松货币政策

二、美国量化宽松货币政策的主要措施
时间 2009.3.2 2009.3.2 2009.3.18 2009.3.18 2009.2.24 2009.3.25 2010.8.10 措施 美联储协同财政部为 AIG提供300亿美元援助资金 美联储和财政部为小企业和消费者提供1000亿美元贷款 美联储购买房地产抵押债券7500亿美元, 幵追加购买1000亿美元房贷机构债券 美联储货币政策委员会宣布美联储将在未来六个月购买总额3000亿美元的长期国 债, 同时进一步购入7500亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元“两房”债券 美联储货币政策委员会宣布美联储从3月31日起购买国债, 包括30年期长期国债 美联储购买75亿美元的中长期国债, 到期日从2016 年2月到2019年不等 美联储宣布将基准利率继续维持在 0-0.125% 的历史最低水平, 把从机构债和机 构MBS证券上回收的本金用于购买稍长期的国债
2010.12.5
2011.1.10
美联储主席伯南克再次表露 “宽松”的决心, 有预测称美国第三轮量化宽松规模 或达 4000亿美元
三位美联储官员(洛克哈特、罗森格伦和费希尔)表示, 美联储的6000亿美元债券 购买计划有助于巩固尚不牢靠的美国经济复苏, 按计划实施的可能性看起来增大
美国量化宽松的货币政策在世界多个国家引起强烈反 应。新兴市场国家和主要发展中国家普遍担忧,美元在世 界范围内泛滥将造成热钱对它们经济的冲击,并有可能导 致世界性的通货膨胀。 那么,美国量化宽松的货币政策究竟会产生什么效应, 使其成为各国高度关注的问题呢?
2010.8.17
2010.11.3 2010.12.3
美联储买入了25.52亿美元美国国债
美联储宣布决定2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债, 以刺激美国经 济复苏,同时宣布将联邦基金利率维持在0-0.125%的水平不变 美联储主席伯南克受访时表示, 为支持经济复苏, 不排除购买更多债券的可能性

美联储“量化宽松”货币政策分析-new

美联储“量化宽松”货币政策分析-new

美联储“量化宽松”货币政策分析-new对美国“量化宽松”货币政策的分析⼀、量化宽松货币政策简述2008年9⽉,美联储推出第⼀次“量化宽松”计划(QE1),向市场注⼊7000亿美元的资⾦(截⾄2010年3⽉,实际累计投放1.725万亿美元),避免了美国⾦融机构⾻牌效应,拯救了美国⾦融业,稳定了美国⾦融市场,并提升了美国以⾄全球的信⼼,因⽽世界各国对于美国第⼀次“定量宽松”货政策没有太强烈的反应。

2010年11⽉2⽇,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基⾦利率维持在0-0.25%区间,同时再向经济注⼊6000亿美元,以刺激美国经济复苏。

声明内容主要是:“联邦公开市场委员会⾃9⽉召开会议以来获得的信息证实,美国经济产出和就业复苏步伐仍然缓慢。

家庭⽀出逐步增加,但仍受到失业率⾼企、收⼊增幅缓慢、房地产贬值和信贷紧缩的制约。

企业对设备和软件的⽀出有所增加,但增速不如今年早些时候,同时⾮住宅类房地产投资继续疲软,雇主仍不愿意增加⼯资,住宅开发数量低迷……委员会决定,为促进经济实现更强劲复苏,最⼤程度扩⼤就业和保持物价稳定,到2011年第⼆季度末再购买6000亿美元的较长期美国国债。

”该政策的主要⽬标是在确保法定通货膨胀率的基础上,促进经济发展,提⾼国民收⼊,提升消费和就业⽔平。

然⽽,在全世界经济逐步恢复的情况下,美国却于2010年11⽉再次推出6000亿美元的“量化宽松”货币政策(QE2)。

⽽这⼀次却引来全世界众多国家的质疑和反对。

美国实施“量化宽松”货币政策有其必然性传统的货币政策⼯具主要有利率、法定存款准备率、公开市场、汇率、再贷款、再贴现等,美国过去常⽤的货币政策是利率和公开市场操作。

但在美国零利率下限(Zero Lower Bound, ZLB)约束下,以及在美联储⼤量持有国债、公开市场操作受限的情况下,为刺激和促进美国经济,推⾏“量化宽松”货币政策成为不得已的选择。

从传统经济学理论上讲,实施“量化宽松”货币政策有利于促进美国经济的复苏。

【精选】美国QE政策解读26

【精选】美国QE政策解读26
量化宽松(QE)政策解读
目录
一、QE政策含义 二、QE政策实行方式 三、政策实施阶段 四、相关介绍 五、QE政策影响 六、QE政策对白银价格的影响
一、QE政策含义
量化宽松政策(QE:Quantitative Easing)简单理解就是“印 钱”。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松就是减少银 行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购 时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。
银行的金融机构。
3.主动释放流动性
2008年到2009年,美联储决定购买3000亿美元长期国债、收购房利 美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券。在这一阶段,美联储 开始直接干预市场,直接出资支持陷入困境的公司;直接充当中介, 面向市场直接释放流动性。
4.引导市场利率长期下降
2009年,美国的金融机构渐渐稳定,美联储渐渐通过公开的市场操 作购买美国长期国债,试图通过这种操作,引导市场降低长期的利 率,减轻负债人的利息负担。到这一阶段,美联储渐渐从台前回到 幕后,通过量化宽松为社会的经济提供资金。
5.金融危机后量化宽松无止境
全球四大央行自2008年以来已注入6万亿美元流动性,但似乎笃 定还有很多年要继续大开印钞机,而曾经极具独立性的央行与政府间 的关系可能随之改变。在又一波欧元区金融和银行业压力浪潮以及 美国聘雇停滞后,富裕经济体在债务泥沼中越陷越深,每个人都将目光 重新投向美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行,等待它们再度力 挽狂澜。
在经济发展正常的情况下,央行通过公开市场业务操作,一般 通过购买市场的短期债券对利率进行微调,从而将利率调节至既定 目标利率;而量化宽松则不然,其调控目标即锁定为长期的低利率, 各国央行持续向银行系统注入流动性,向市场投放大量货币。即量 化宽松下,中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调,而是开 了一剂猛药。

美国退出qe是什么意思-

美国退出qe是什么意思-

美国退出qe是什么意思?篇一:Qe是什么意思?什么是Qe?Qe是什么意思?什么是Qe?Qe相信很多投资者都很熟悉,但是还有一部分人不太了解,我们在投资市场里都要关注Qe,以此来判断行情走势。

不知道Qe是什么意思?不要着急,黄金分析师齐仲龙将为你详细讲解。

Qe是什么意思?量化宽松(Quantitativeeasing,简称Qe),是一种货币政策,主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法,增加市场基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以刺激经济和消费。

Qe是一种货币政策。

一般情况下,国家实行Qe都是在经济增长缓慢的背景下实施的,其最终目的是为了刺激经济发展,支撑制造业。

Qe直接导致市场的货币供应量增加,可视为变相“印钞”,所以,实行Qe政策也会在一定程度上导致通货膨胀,金融市场上投资者一般都会利用Qe来炒作,获取利润。

美国是实行Qe政策国家的典型代表,而且美国的Qe规模一般都很大,对国际市场的影响也只最大的。

通过上面的学习,相信大家多多少少已经对什么是Qe应该有一点了解了。

上周欧洲央行已经实行了Qe政策,大家可以结合金融市场行情走势来对Qe有一定更深了解,Qe会对一过的经济和金融市场产生巨大影响,是我们每个人都应该关注的。

篇二:美国Qe1,Qe2,Qe3内容及影响量化宽松政策基本概念所谓“量化宽松”,或称定量宽松,是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券,以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。

一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式,向市场注入超额资金,旨在降低市场利率,刺激经济增长,该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用,即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。

Qe1发生过程Qe1是保尔森“嘴里的炸药”美国当地时间20XX年11月23日,美国政府决定注资花旗银行200亿美元,并对其3000亿美元的不良资产提供担保,以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。

量化宽松(qe123与ot12)

量化宽松(qe123与ot12)
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• OT1( Operation Twist)2011年9月21日 • 扭曲操作(OT)计划是在2011年9月份推出的,内容是在 2012年6月底以前买入4000亿美元的美国国债,其剩余 到期时间在6年到30年之间;同时出售等量的美国国债, 其剩余到期时间为3年或以下。 • OT2(2012年6月20日) • FOMC决定将所谓的“扭曲操作(OT)”延长到2012年年底 在维持基准利率水平不变的同时,将联储用于延长资产 负债表中债券资产到期平均时限的所谓扭曲操作的规模 再扩大2670亿美元。 •
QE3
• 为了刺激经济复苏和就业增长,美联储决定每 月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MB S),但 未说明总购买规模和执行期限。同 时,美联储将继续执行卖出短期国债、买入长 期国债的“扭转操作”,并继续把到期的机构 债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投 资。 • 另外,美联储决定继续将联邦基金利率保 持在零至0.25%的超低区间,并计划将这一水 平至少保持到2015年年中。
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第二次QE 政策,是从2010 年11 月到今年6 月。2010 年5 月希腊出现债务危机,投资人信心开 始崩溃;到了夏天,欧债危机又加上美国经济的恢 复减速,出现了貌似二次探底等情况,形势更加严 峻。所以联储从11 月起推出了6000 亿美元的QE2 政策。评价政策的成功与否,不能只看它对经济增 长的刺激。当时最大的担心是经济会滑入长期的通 货紧缩,使物价持续下跌10 年、20 年。
QE政策被戏称为“坐直升机撒钱”。
Faber: Fed Policy Will 'Destroy the World'
首次量化宽松政策(QE1):2009年3月18日 第二次量化宽松政策(QE2):2010年11月4日 OT/OT2 第三次量化宽松政策(QE3):2012年9月14日
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美联储推出QE1-4
量化宽松(Quantitative Easing),主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性的干预方式。

与利率杠杆等传统工具不同,量化宽松被视为一种非常规的工具。

比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易,量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额要庞大许多,而且周期也较长。

一般只有常规工具不太有效的情况下,当局才会采取这种做法。

QE1:2008年11月25日联储首次公布将购买机构债和MBS,将购买政府支持企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务,还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)所担保的抵押贷款支持证券(MBS)。

这是联储首次公布将购买机构债和MBS,标志着首轮量化宽松政策的开始。

2010年4月28日,联储首轮量化宽松政策正式结束。

美联储在首轮量化宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。

QE2:美联储2010年11月4日宣布,启动第二轮量化宽松计划,计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。

本轮宽松计划于2011年6月结束。

QE3:2012年9月14日,美联储推出QE3,具体措施为每月购买额度400亿美元的抵押贷款支持证券,继续扭曲操作,延长超低利
率政策至2015年中期。

QE4:2012年12月11日,美联储宣布有条件的维持0-0.25%超低利率不变,推出第四轮量化宽松(QE4),每月采购450亿美元国债,加上已启动的QE3,联储每月资产采购额达850亿。

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