日本1989年泡沫经济危机的启示
日本泡沫经济对中国当前经济的启示
日本泡沫经济对中国当前经济的启示日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。
根据不同的经济指标，这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。
这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。
这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期。
日本的泡沫经济虽然已经过去20多年了，但其作为一段沉痛的历史教训，还在不断地受到专家学者的探讨研究，以避免类似的错误重演。
近年来，中国经济呈现两个令人关注的焦点：一是人民币面临升值压力，中国政府既要面对经济发达国家的责难，又要承担国内货币政策改革的困难；二是房地产价格的急剧上升。
从表象看二十世纪八十年代中期开始的日本泡沫经济也是以本币升值和资产泡沫(房地产泡沫是日本泡沫经济的主要组成部分)为序幕，这与中国当前经济形势惊人地相似。
我们都知道，泡沫经济对日本经济造成了毁灭性的打击，日本经济、尤其是金融体系至今仍然遭受泡沫经济后遗症的困扰。
为避免重蹈扭辙，我们就有必要借鉴日本经验、教训分析当前中国产生泡沫经济的可能性，并采取相应措施加以应对与防范。
一、树立防范泡沫风险的思想意识一个国家在经济高速发展时期产生泡沫经济现象是客观必然的，但在产生经济泡沫的开始阶段就必须树立对泡沫经济风险，即泡沫经济破灭对国民经济的巨大恶性影响的防范意识，这样才能主动地采取措施，把泡沫经济威胁经济健康发展的隐患控制在相对安全的状态下，这就需要研究有关泡沫经济生成的原理，认识其对社会经济的巨大危害。
研究日本泡沫经济形成到破灭的特点，结合我国国情，借鉴日本经验教训，深入掌握泡沫经济破灭的周期规律及其经济指标的区间范围，特别是要加强各地区、各行业领导层、决策层甚至职能层的防范泡沫风险的思想意识观念。
二、建立防范泡沫风险的国家预警机制要密切关注世界经济和我国经济现状和走势，建立经济发展的预警机制。
日本泡沫经济对中国的启示
日本泡沫经济的成因及其对中国的启示一、泡沫经济的简介泡沫经济是指虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
泡沫经济的形成主要有两个重要的原因：第一是宏观环境宽松，有炒作的资金来源；第二是泡沫经济的形成和发展缺乏约束机制。
二、日本泡沫经济的产生与破灭二战后，日本政府为了促进经济的发展，提出了“贸易立国”的政策。
经过四十余年的发展，日本经济增长迅速，贸易顺差不断增加，国力有了明显的提高，并且在上世纪八十年代崛起成为仅次于美国的世界第二位的经济大国。
从战后到泡沫崩溃前的这段时间看，日本的国民生产总值（按当年价格计算）在1950年只有109亿美元，而到了1980年则超过了10000 亿美元，同时期人均国民收入在1950年只是123美元，在世界上排第三十七位，到了1980年则增长到7680 美元，上升到发达国家的第十三位。
日本能够在战后迅速崛起，“贸易立国”的政策在其中发挥了重要的作用，正是在这一政策的指引下日本的对外贸易有了长足发展，赚取了大量的外汇资金，为本国的经济起飞奠定了坚实的资本基础。
日本对外贸易长期处于顺差地位，经济飞速发展，而同期美国经济增长乏力，如在1981年美国经济增长率仅为1%,而此时的日本则保持着4% 的增长率，美国对日本长期的贸易顺差地位越来越不满意，美国国内对改变这种状况的呼声越来越高涨。
1985年9月，美国主导了由美、德、日等国签署的《广场协议》，此协议要求日元升值并开放国内市场等。
就这样，日本的经济改革就在美国的逼迫下匆匆进行，更为重要的是日本的这次改革并不能完全独立的以本国利益优先为目标进行，这次改革从一开始就渗透着美国的特殊影响。
正是在这次改革之后日本国内的流动性迅速增加、投机盛行，这导致了日本国内股市和楼市泡沫越吹越大，是泡沫就会破裂，最终在1990年前后股市和楼市的价格出现大幅下降，而后崩盘，资产价格的暴跌无可避免的导致实体经济的大幅收缩，此后日本经济陷于长达十年的低迷期。
日本经济泡沫启示录
日本泡沫经济启示录连载（长）日本泡沫经济启示录之一：一个泡沫的膨胀与破裂上世纪80年代到90年代初，日本——这个曾经红极一时的经济体开始陷入泡沫经济危机的泥淖，难以自拔，直到现在还处于恢复期。
当前，从经济学家到平民百姓，许多中国人都在议论人民币升值、房价大涨、股市飞涨，这一切经济的表象与日本当年何其相似。
有一些人提出了善意的担忧，中国是否会重蹈日本的覆辙？无论如何，探究上世纪80年代到90年代初的日本“失去的10年”对于今天的中国有着重大的启示意义。
为此，本报推出特别策划“日本泡沫经济启示录”，特派记者组寻访银座这个昔日世界地产之最，采访东京街头的流浪汉，在那些建筑工人和破产者的回忆中追述泡沫时代的片段。
我们拜访昔日的日本首相、主管经济事务的部级官员、参与当年政府决策，并活跃在日本经济界的知名学者、在泡沫经济危机中破产的公司负责人等等。
系列报道将剖析当年日本经济是怎样在泡沫的不断膨胀中被摧垮的，客观地复制关于泡沫的各种观念。
而这一切努力的归宿是：日本经济危机对当今的中国经济有何借鉴意义？在推进贸易自由化、资本全球化的同时，中国该如何避免遭遇经济危机的冲击和伤害？10月底，深秋的东京已经很有些凉意。
走在忙碌的东京街头，随便哪一个日本人都可以给你讲一段泡沫经济的故事。
年轻的出租车司机会感慨地说，如果赶上泡沫经济年代开车就好了，那时候动不动就会有人拿出大把钱来，要求从东京打的到名古屋（大约300公里），东京的出租车司机一年的收入可以达到1000万日元。
但现在是钱少车多，出租车的生意大不如前了。
言语间满是对泡沫时代的向往。
在地铁老工作人员的记忆中，JR中央线在泡沫破裂的20世纪90年代，似乎成了破产者自杀的最热门地点，只要一报告JR中央线紧急停运，那肯定又有人卧轨自杀了。
所以你可以看到，东京的地铁都安装了半高的屏蔽门，其最初的安装目的是为了防范自杀的人。
今天的大学毕业生会告诉你：80年代有一种说法叫“割青麦”，就是公司在学生快毕业的时候就把他订下来，然后以进修的名义送到夏威夷去，因为怕被其它企业抢走。
日本泡沫经济的警示
日本的泡沫经济给国民经济带来巨大灾难，经济增长持续低靡，资产价格大幅下降，企业大量倒闭，负债规模空前，失业率攀升。其次，泡沫破灭给金融业带来严重后果，导致资产缩水，金融信用下降，巨额的不良资产使金融业前景险恶。泡沫破灭给政府留下沉重的难题，财政危机日益加重，消费下降，国内市场疲软。
回顾日本经济泡沫的前前后后，给我们带来深刻的启示。当泡沫膨胀起来时，所有现实的ห้องสมุดไป่ตู้物在泡沫中都显得无比硕大，人们欢快地享受着这种轻飘飘的硕大，甚至参与其中，将泡沫吹得更大，而无视其虚幻的本质。只有当泡沫破灭时，被重重摔在地上的人们才会为自己当初疯狂而愚蠢的行为后悔不迭。泡沫经济对日本造成了毁灭性的打击，为了不重蹈覆辙，我们有必要从中汲取经验。有关学者在分析当前我国产生泡沫经济的可能性时认为，应采取的具体防范措施，如树立防范泡沫风险的思想意识、建立防范泡沫风险的国家预警机制、对重点行业防范泡沫风险的政策与措施等。在金融业，要进一步发挥利率杠杆宏观调控作用，深化利率市场改革，发挥好信贷政策作用，优化信贷结构，突出支持重点，防范信贷风险。制定防范金融危机的应急处置预案，实现金融调控与审慎监管的有机结合。建立健全依法监督制约机制，进一步提高各级机关办事质量和效率，建立国家金融监控体系，才可真正避免产生国家金融风险。各主要金融机构普遍要加强贷款管理，防止新的不良贷款，加强和改进外汇管理，完善人民币汇率的形成机制，维护国际收支平衡；在房地产业，完善法规体系，强化行业管理。地方政府、土地管理、税务、建设、金融监管部门和商业银行等应通力合作，使区域性过热的房地产市场平缓回稳。商业银行要加强房地产信贷管理，切实防范和控制信贷风险。推进能源结构优化升级的国家目标，实现能源与环境保护的协调，为实现我国社会经济的可持续发展奠定基础。
日本泡沫经济剖析及对我国的启示
日本泡沫经济剖析及对我国的启示一、引言日本泡沫经济是指在20世纪80年代日本经济迅速发展并达到高峰后，突然崩溃的经济现象。
这场泡沫经济崩溃对日本经济和社会造成了巨大的影响，对其他国家的经济政策也带来了启示。
本文将对日本泡沫经济的原因进行剖析，并探讨对我国的启示。
二、日本泡沫经济的形成2.1 经济快速增长在20世纪80年代初，日本经济以惊人的速度增长，跻身世界第二大经济体。
这一快速增长主要得益于日本政府的发展战略和技术创新。
2.2 资产价格泡沫的形成日本泡沫经济的主要特征是资产价格的疯狂上涨。
房地产和股票市场都出现了高度的投机活动，推动了资产价格的不断上升。
很多人把大量资金投入到股市和房地产市场，形成了资产价格泡沫。
2.3 财政政策和货币政策的宽松日本政府和央行采取了宽松的财政政策和货币政策，导致了资金供应的过度扩张。
低利率和高度宽松的货币政策使得信贷流动性过剩，资金流向了投机性的资产市场，加剧了泡沫经济的形成。
三、日本泡沫经济的崩溃3.1 资产价格崩溃随着日本泡沫经济的过热，资产价格泡沫最终崩溃。
1989年，日本股市崩盘，股票价格迅速下跌。
随后，房地产市场也崩溃，房价急剧下跌。
3.2 银行业危机由于大量借贷资金流入投机性资产市场，许多银行放贷不当，资产质量恶化。
泡沫破灭后，许多银行面临巨大的坏账风险，引发银行业危机。
3.3 经济长期低迷泡沫经济的崩溃对日本经济产生了长期的负面影响。
经济长期低迷，失业率上升，消费萎缩，投资缩减，通缩现象严重。
这种经济状况持续了十余年，被称为“失落的二十年”。
四、对我国的启示4.1 谨防资产价格泡沫日本泡沫经济的教训告诉我们，过度投机和资产价格的疯狂上涨最终会导致泡沫的破灭。
我国需要加强监管，防范资产价格泡沫的形成。
4.2 健全金融体系泡沫破灭后，日本银行业面临巨大的危机，给整个经济带来了冲击。
我国应当加强金融监管，确保银行业和其他金融机构的稳健运营，防范金融风险。
日本1989年泡沫经济危机的启示
日本1989年泡沫经济危机的启示1992年，查莫斯·约翰逊的《通产省与日本奇迹》中译本在原版发表10周年后问世，甫经推出，顿时风靡国内发展经济学界。
然而具有讽刺意味的是，就在学人热议“日本奇迹”之成因时，它却正在以一场愈陷愈深的经济萧条贡献给世人一个新的议题——“失去的十年”。
事实上，就宏观统计数据、特别是GDP与政府负债比率的变化而言，当今日本失去的或许已经是20年了。
总体说来，第二次世界大战后的日本经历过五大经济危机：1970年代的石油危机、1989年的泡沫经济危机、1997年的亚洲金融风暴、2000年的互联网泡沫危机以及最近的全球经济危机。
创伤最深者，莫过于1989年末那场似乎祸起萧墙的泡沫经济大崩盘。
1989年底至2001年秋，日经平均指数由38915.87点直线下挫到10195.69点，缩水70%;而1991年至2002年，日本住宅用地价格累积下跌36%，商业用地价格下跌了62%，其中东京、大阪、名古屋三大城市圈，跌幅高达 52.1%和76.1%。
这些触目惊心的数字不仅刺痛了日本社会，也撩动着许多中国人的敏感神经。
因为今日中国与经济泡沫破碎前夜的日本有许多类似的表征：中国已经成为美国最大的债权国、中国已经开始向海外大规模输出资本、所谓的“北京共识”或“中国模式”为许多国际学者所追捧……在种种“历史惊人的相似”中，人民币面临的巨大升值压力与以房地产为首的资产价格飙涨更让人们疑问：“中国会不会是下一个日本?”本文结合时代大背景来透视1989年的危机，以便更深入地理解日本经济危机的启示意义。
对比：时代背景发生了巨大变化在马克思主义学者看来，资本主义经济危机发生的周期性昭示着这样一个论断：发生经济危机是不可避免的，问题在于它什么时候发生、诱因又是什么。
对于1989年日本经济崩溃而言，通过事后的回顾，许多人得出了《广场协定》签署——日元大幅升值——房地产等资产价格飙涨——经济泡沫破碎这样一个线性的因果链。
日本经济泡沫产生的背景及对我国的启示
日本经济在上世纪80年代中后期出现了严重的泡沫。
90年代初，日本泡沫经济破裂，经济增长停滞，并出现长达10年左右的停滞，被称为“失去的十年”。
研究日本泡沫经济产生的背景，对我国保护宏观经济持续、平稳、健康发展有重要的借鉴意义。
一、导致日本经济泡沫产生的原因1．汇率政策不适当导致日元升值过快，在日元升值的三个阶段，日本汇率调控政策都存在一定失误。
(1)抗拒升值阶段：在1985年9月“广场协定”之前，虽然日本对美国贸易存在大量顺差，但日本政府并未采取及时措施加以缓解。
(2)放任升值阶段：从“广场协定”到1987年2月“卢浮宫协定”期间，日元进入快速升值通道。
据资料显示，日元兑美元由1985年的242日元升值到1988年的128日元，实现了28个月升值89％。
在汇率出现大幅波动情况下，日本政府采取放任汇率自由浮动政策，促成了对日元进一步升值的预期，导致对日元进行投机的程度加大，加剧了外汇市场的不稳定性。
(3)有干预升值阶段：“卢浮宫协定”之后，日本的财政和金融当局开始对汇率采取措施，但由于措施规模小，力度不够，未能扭转不利格局。
2．长时期低利率政策导致经济过度膨胀。
“广场协定”后，由于担心日元升值将提高日本产品的成本和价格，导致在海外市场的竞争力下降，日本政府提出了内需主导经济增长的政策，开始放松国内的金融管制。
日本中央银行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。
在原有产业结构下的日本经济增长已趋饱和的状况下，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，造成大量资金流向了股市和房地产，引起了股价和地价的巨大泡沫。
与此相对应的是，同样参与签订“广场协定”的德国，从1985年到1988年本币升值也高达70.4％，但在德国却没有出现泡沫，主要原因是德国在1988年及时提高了利率。
3．扩张的财政政策导致泡沫扩大化。
日本政府在“广场协定”后，放松了对财政的控制，以期通过扩大内需推动经济增长，并以此阻止日元升值带来的经济衰退。
关于日本泡沫经济溯源与启示
关于日本泡沫经济溯源与启示题目:1. 日本泡沫经济的缘起2. 泡沫经济的形成与扩大3. 泡沫经济的破碎4. 泡沫经济对日本经济的影响5. 泡沫经济对全球经济的启示摘要:本文旨在揭示日本泡沫经济的溯源与启示。
首先，文章简述了日本泡沫经济的缘起，探讨了在1980年代初期，日本通过资金政策和金融自由化等手段来加快经济发展的背景。
接着，文章分析了泡沫经济的形成与扩大的原因，发现日本政府在形成泡沫经济中起到了重要作用。
然后，文章重点讨论了泡沫经济的破碎及其对日本经济及全球经济的影响，并提出了一些应对策略。
最后，文章总结了泡沫经济对全球经济的启示，认为当前世界经济形势下国际合作至关重要。
一、日本泡沫经济的缘起泡沫经济（Bubble Economy）是指股票、土地等资产价格过度膨胀，引发经济虚高繁荣的现象。
20世纪80年代，日本由于资金政策的改变和金融自由化等因素，出现了资本流入及房价上升等现象，这些趋势助长了一种繁荣景象，即日本泡沫经济的形成。
在20世纪80年代初期，日本政府通过资金政策的调整达成了通货紧缩的目标。
与此同时，日本的金融自由化使得资本市场和股市运作得到了更大的空间和青睐。
在通货紧缩和金融自由化的微妙背景下，日本经济出现了旺盛发展的趋势，从而带来一系列的变化和影响。
具体来说，日本泡沫经济的形成与金融、地产等领域的快速发展有关，日本各种资产价格在很短的时间内迅速上涨，形成了资产价格过度膨胀的现象。
二、泡沫经济的形成与扩大日本泡沫经济的形成趋势主要体现在四个方面：金融自由化、资产价格日益上涨、股市狂潮和土地价格上涨。
首先，1980年代初，日本FSA（金融服务局）将金融自由化作为其经济增长战略的核心政策之一。
金融自由化的主要成果在于激发了股权市场和银行贷款市场的活力，加快了投资回报率。
然而，日本许多银行放松了对于贷款规则的监管，从而导致了许多非法的金融交易，使得经济出现了大量的资本增长和缺乏充分的市场价格监管现象。
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1992年，查莫斯·约翰逊的《通产省与日本奇迹》中译本在原版发表10周年后问世，甫经推出，顿时风靡国内发展经济学界。
然而具有讽刺意味的是，就在学人热议“日本奇迹”之成因时，它却正在以一场愈陷愈深的经济萧条贡献给世人一个新的议题——“失去的十年”。
事实上，就宏观统计数据、特别是GDP与政府负债比率的变化而言，当今日本失去的或许已经是20年了。
总体说来，第二次世界大战后的日本经历过五大经济危机：1970年代的石油危机、1989年的泡沫经济危机、1997年的亚洲金融风暴、2000年的互联网泡沫危机以及最近的全球经济危机。
创伤最深者，莫过于1989年末那场似乎祸起萧墙的泡沫经济大崩盘。
1989年底至2001年秋，日经平均指数由38915.87点直线下挫到10195.69点，缩水70%;而1991年至2002年，日本住宅用地价格累积下跌36%，商业用地价格下跌了62%，其中东京、大阪、名古屋三大城市圈，跌幅高达52.1%和76.1%。
这些触目惊心的数字不仅刺痛了日本社会，也撩动着许多中国人的敏感神经。
因为今日中国与经济泡沫破碎前夜的日本有许多类似的表征：中国已经成为美国最大的债权国、中国已经开始向海外大规模输出资本、所谓的“北京共识”或“中国模式”为许多国际学者所追捧……在种种“历史惊人的相似”中，人民币面临的巨大升值压力与以房地产为首的资产价格飙涨更让人们疑问：“中国会不会是下一个日本?”本文结合时代大背景来透视1989年的危机，以便更深入地理解日本经济危机的启示意义。
对比：时代背景发生了巨大变化在马克思主义学者看来，资本主义经济危机发生的周期性昭示着这样一个论断：发生经济危机是不可避免的，问题在于它什么时候发生、诱因又是什么。
对于1989年日本经济崩溃而言，通过事后的回顾，许多人得出了《广场协定》签署——日元大幅升值——房地产等资产价格飙涨——经济泡沫破碎这样一个线性的因果链。
有人甚至以阴谋论的解释认为日本遭遇了一场“货币战争”。
这也成为某些经济学家担心中国重蹈日本覆辙的基本逻辑。
无疑，他们接受了这样一种假设，那就是当年的日本如果能采取更合理和稳健的经济政策，如暂缓日元升值、及时提高储蓄利率以及其他相对紧缩的货币政策，本可能降低经济泡沫膨胀的风险。
这当然有一定道理，只是，如果站在历史大背景的视角下梳理基本史实，我们或许可以摆脱一味评判经济政策得失的窠臼，对1989年日本经济危机的必然性有更全面的理解。
二战后日本遭遇了第一次经济大危机——1970年代的石油危机。
这次危机的起点在能源供给领域，对日本整个产业结构的既有格局产生了巨大的冲击。
不过相比1989年，日本卷入这场危机具有客观上的无奈性，因为当时美苏冷战正在进一步向第三世界蔓延，南北矛盾激化之下，日本作为资本主义阵营的一分子被拖拽进这场整体性的危机。
石油危机并没有导致日本经济的长期低迷，这恰恰是因为日本尽管经济实力猛增，可尚未被要求在国际经济格局中承担领军性的责任。
虽然美日贸易不时擦出火花，可美国及其盟国(特别是一些东南亚国家)相对开放的市场与原料供给一直是日本维持出口导向型经济的根本前提。
在金融秩序方面，布雷登森林体系虽然渐渐走向末路，但还在确保日本企业享受固定汇率的便利。
到1980年代后半期，时代背景发生了巨大的变化，国际格局多元化的趋势让日本对自身的定位产生了重新判定——它在国际上越来越渴望充当游戏规则的制定者而不是美国身后的游戏参与者。
对此时的日本来说，要实现“政治大国”的身份，首先就要正式确立自己世界经济新中心(至少是中心之一)的地位。
1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，拉开了日本经济金融全面自由化及国际化的序幕。
这是一项壮举，因为在之前的石油危机时代，美日之间曾经就日本减少金融贸易的国内壁垒而进行了拉锯战式的谈判，最后美国是以政治筹码为要挟才取得了有限的成果。
由此看来，似乎并不能轻易惋叹说当时日本政府采取了一种冒失的经济金融战略，因为就当时历史契机来看，这符合其对自身定位的推断，表达的是一种合理的自信。
与石油危机不同，日本1989年危机之所以表现出更大的内源性，而且首先爆发于金融界，是日本自我选择及国际环境暗示的必然结果。
必然：日元升值及经济泡沫膨胀具体分析时下最热议的日元升值与泡沫经济崩溃，人们将发现两者间并非一种线性的因果关系。
就一般定义而言，泡沫经济是指大量过剩资金追逐相对稀缺的投资机会而造成的资产价格膨胀。
日元升值对此有影响，但就本质而言，两者是不同的事件。
可以说，当时日元升值与美元贬值都是必然之事。
自1971年美元与黄金脱钩、布雷登森林体系正式瓦解以来，压迫别国货币升值就变成了美国减少财政赤字与贸易赤字的惯用手法。
时至1980年代初，美国经济无法彻底摆脱“滞胀”的困扰，新任里根政府就以减税为核心，通过扩大赤字刺激经济增长;美联储则通过紧缩性货币政策抑制通货膨胀。
这些政策增加了投资客对美元的信心，国际游资因此大幅流入美国市场，引发美元升值。
结果，美元升值进一步扩大了美国贸易赤字。
在1980-1984年，美国对日本的贸易赤字从150亿美元增加到1130亿美元。
与此同时，日本对美国贸易顺差从76.6亿美元增加到461.5亿美元。
到1985年，日本对外净资产为1298亿美元;美国对外债务为1114亿美元，它们分别成为世界上最大的债权国与债务国。
这样一来顺理成章的是，美国要求日元承担更多国际性货币的责任，还得到了主要发达资本主义国家的理解。
对于这一点，可以留心一个有趣的细节：1985年9月22日，美、日、英、德、法5国财政部长与中央银行行长聚集纽约花园广场饭店，走过场般地耗时仅20分钟就发表了《广场协定》，宣布包括日元在内的多国货币对美元“有秩序的升值”。
达成《广场协定》显然是早有默契的，它只是加速而不是引发了日元的升值。
问题在于，日元并非“有秩序的升值”，而是急剧提升，这导致了国际游资蜂拥而至，催生了以土地投机为核心的资产价格飙涨，也就吹出了经济大泡沫。
许多事后的反省认为，日本央行推行的宽松货币政策应对此负责，但如果根据当时的条件看，这并非愚不可及。
这里需要再次考虑当时日本对自身发展前景的信心。
自1965年起日本对美贸易出现盈余，至1985年已维持了20年之久，这让大家很难怀疑日元的强大仅是一种表象。
面对本国货币升值对经济造成的冲击，日本央行采取了通行的低利率政策。
事实上到1987年，这也帮助国民经济度过了升值初期引发的混乱，实现了快速增长。
但是此时为了展现日元作为世界货币的信誉与地位，日本央行错失了加息的良机。
原来，1987年10月19日，美国股市出现“黑色星期一”的暴跌，为了防止可能引发的美元暴跌，日本央行决定维持低利率政策不变。
此外，还有人指出，当时日本央行执行扩大内需战略，过分倚赖于参照CPI的平稳度来决定是否调息，这也是一种失误。
因为日元的大幅度升值，使得进口商品及原材料价格下跌，导致CPI出奇平稳。
在专注于CPI的情况下，央行忽视了低利率导致的资产通货膨胀。
这的确是日元升值造成的一个陷阱。
可问题是，对于一国政府而言，扩大内需不仅是一种促进产业加速发展的方法，也是其履行改善人民生活水平这一义务的必需途径。
何况在对日本经济发展基本盘一派乐观的情形下，包括央行总裁澄田智在内的人都没有信心判定资产价格飙涨是否一定意味着整体经济的泡沫。
换言之，何为经济快速发展，何为经济泡沫，当局者迷。
历经日元升值至经济泡沫破碎的日本银行前总裁速水优检讨说：“实际上，在泡沫扩大的过程中，是否是泡沫的判断真的是非常的困难。
其中的一个理由是，我们无法否定这是经济结构变化所带来的可能性。
”这虽有推卸责任之嫌，但可以理解的是，伴随经济实力的真切膨胀，全国舆论都在营造“日本第一”的氛围，即便有个别理智的决策者也很难逆势而行了。
启示：中国会不会是下一个日本毫无疑问，经济学家热衷的一系列“技术指标”都证明1989年危机开启了一场日本国民经济的灾难。
就其社会与政治后果而言，日本不仅未能实现“政治大国”的愿望，连政府威信也大打折扣。
然而，日本经济在长期的低迷状态中依然创造了“奇迹”。
2000年度，日本GDP总值为40789亿美元，仅次于美国，而人均GDP则为32230美元，高于美国，同时人均GNP高达37528美元，居世界第二。
如果继续把视野向下延伸，我们还会发现近20年来日本百姓的生活水平并没有受到严重影响。
相反，由于资产价格回归理性促使物价下降，对于普通工薪阶层来说，实际工资的购买力不降反升。
此外，近20年来日本的基尼系数始终维持在0.27左右，近三年的政府清廉指数也排进全球前20名。
我们要清楚地认识到，日本经济的困难主要停留在政府财政方面，而其社会的经济实力与活力依然强劲。
所以说在经济危机无法彻底回避这一前提下，日本社会在逆境中求发展的经验才是最值得借鉴的。
此处最大的教益在于日本政府在财政收入锐减的情况下，能够不谋求短期效益，帮助日本产业结构保持灵活主动的战略调整。
这一点在石油危机中已经表现得非常明显，而1989年危机后则有进一步提高。
石油危机中，日本大力淘汰耗能产业，同时以政府投资带动扶植循环经济与环保产业，终使之成为新的经济增长点。
1989年危机后，日本政府鼓励发展短期效益并不明显的文化产业，收益良多。
比如日本的动漫产业就在危机中崛起，至今已经占到世界市场份额的50%;以东京为中心的时尚产业亦是如此。
即便是传统制造业也颇有作为，政府鼓励大企业集团把产业链的中低端部分向海外转移，实行当地生产当地销售的战略，不仅获得直接投资带来的收益，而且规避了汇率波动的风险。
由于1989年危机首先是金融业的危机，所以涉及金融业的整改格外突出。
在组织机制方面，经受住危机考验的日本大财团开始采取强强联合，走资本集约化的道路。
在投资导向与盈利分配方面，日资对房地产等行业的投机行为愈加警惕，在海外并购中也压缩此类项目。
事实上，这些审慎的资本运作使得日本海外产业在最近的全球经济危机中实现了损失最小化。
希望通过总结日本的经验教训来避免未来自身面临的风险，这可能是徒劳的，因为任何历史经验都受限于特定的时空环境。
日本的遭遇或许只提醒我们一件事情，那就是在经济发展的过程中，挑战乃至危机不可避免。
特别是在对国家地位的提升期望值高涨时，精英们不可避免地要试验各种实现理想的手段，这就进一步加大了遭遇风险的可能。
在国家崛起时，真正需要的是应对危机而非回避危机的能力。
日本的难能可贵在于，其百姓能最大限度地公平分享经济快速崛起的红利，而国家却尽可能多地长期承担危机后的疗伤成本。