国际金融与结算新闻：联合利华发行离岸人民币债券

为什么要发行离岸人民币债券
一、离岸人民币债券市场前景良好 离岸人民币市场仍处于起步阶段，专家认为由于人民币 计价产品（尤其是长期人民币债券）的种类和数量不断增加 ，离岸债券的收益率将会上升。 银行家们表示，外国私营部门的发行者（而不是像亚洲 开发银行这样的机构）越多，离岸人民币债券市场的可信度 就越高。 （新闻：亚行创人债先河，港建离岸市场再提速）
为何那么低的利率，点心债券还是那么热？ 为何那么低的利率，点心债券还是那么热？
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关键原因在于在岸市场与离岸市场的分割。 当前中银香港是香港人民币业务单一清算行，其地位注 定了人民币议价空间狭窄。香港银行一般把人民币头寸存放 于中银香港，中银香港将资金存入深圳人民银行，完全对冲 之后获取0.99%的利息。扣除一定的行政费用后，香港银行 实际获得人民币利率为0.865%，到储户手中更是降低到0.6% 左右。虽然央行曾经表示会提高中银香港人民币利率，然而 期待不可过高，即使调整也与内地存款利率不可同日而语。 在此情况之下，投资点心债券比起微乎其微的存款利率，仍 旧占有优势。
二、获得定价合理的资金 获得定价合理的资金 联合利华亚洲、非洲及中东欧区总裁曼曼瓦尼表示，联 合利华正努力按地域划分中国市场，对产品进行针对性定价 ，以便实现较高的利润率，允许公司继续投资中国市场 继续投资中国市场。他 继续投资中国市场 说，这是一个打造品牌的有计划战略。 发行离岸人民币债券可以帮助联合利华获得定价合理的 资金，加大继续投资中国市场和在中国业务追赶宝洁的资本 。
三、展现自己对中国的承诺。 展现自己对中国的承诺。 联合利华为标榜自己的企业公民意识，以博得北京方面的 好感。支持新生的离岸人民币债券市场外，发行者们也是在 支持北京方面推动人民币国际化的最终目标。一家跨国企业 的支持，应当有助于激发各方对离岸人民币债券市场的进一 步兴趣，而这个市场是北京方面雄心勃勃推动人民币国际化 的计划的核心环节之一。
来源：英国《金融时报》 路易丝•卢卡斯 伦敦报道 2011年03月28日
什么是离岸人民币债券？ 什么是离岸人民币债券？
人民币离岸市场一般来说，各国的金融机构只能从事本国货币存贷款业务 人民币离岸市场 ，但是二战之后，各国金融机构从事本国货币之外的其他外币的存贷款业 务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这 种专门从事外币存贷款业务的金融活动称为离岸金融。 人民币离岸市场是在中国境外的人民币市场。 人民币离岸业务是指在中国境外经营人民币的存放款业务。 人民币离岸业务 离岸市场提供离岸金融业务：交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业 务。 离岸的意思是不能在本国国境内运作。 离岸 离岸人民币债券是在香港发行的人民币计价债券，往往因为其规模迷你而 离岸人民币债券 被称为“点心债券”。
发行离岸人民币债券的好处
一、能让联合利华有望成为首批在以人民币计价的上海A股市场 上市的外国企业之一
二、具竞争力的票息 银行家们表示，将于周一敲定的联合利华债券的票息将 “很有竞争力”。点心债券的收益率比起内地同类债券最高 可以悬殊200基点。以联合利华债券为例，期限为三年，利率 为1.5%，而此前卡特彼勒的债券票息为2%，而对比最近内地 三年期国债中标利率大概在3.3%左右，利差可谓不小。
联合利华发行离岸人民币债券
08国际企业管理 国际企业管理 第11组 组 华南理工大学广州汽车学院
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新闻简介 什么是发行离岸人民币债券 为什么要发行离岸人民币债券 发行离岸人民币债券的好处 总结
联合利华发行离岸人民币债券
银行家们表示，联合利华 (Unilever)将成为首家发行离岸人民 币计价债券（俗称“点心债券”）的 欧洲跨国公司，该公司周一将向香港 的机构投资者募资3亿元人民币 （合 4600万美元）。
总结
点心债券的成长，取决于人民币离岸市场，也反过来促 进人民币离岸市场扩大。 联合利华此次发行离岸人民币债券进一步加快了人民币 离岸市场的形成，同时使自己有望成为首批在以人民币计价 的上海A股市场上市的外国企业之一。对联合利华以后在华经 营是一项有益的举措。
三、能够支持联合利华在中国的发展 此举出台之际，联合利华正在追赶总部位于美国的竞争 对手宝洁(Procter & Gamble)；宝洁在中国业务方面领先于联 合利华。在中国的咨询顾问将宝洁更强劲的地位归因于该公 司起步较早，而且在从广告到分销的各个领域都做出了大笔 投资。 但是，在华营业收入超过10亿欧元（合14亿美元）的联 合利华正在反击，该公司加大了研发支出，并加强了对消费 者的研究。这表明了联合利华在中国发展的趋势。 通过发行离岸债券有利于实现在华目标。