发展能力分析
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第一种，如果企业生产规模连年扩大，而又大举筹资，成 倍扩大生产规模，则可能是盲目筹资。 第二种，企业突然转向与自己行业差别很大的产业，又没 有新产业经营生产的经验，而进行的筹资。
企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就企业投资活动而言，要将长期投资和短期投资发展结合 起来，避免战线太长和无效投资。
(2)企业资金结构不合理，营运资金为负；
(3)在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经 扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整 结构，发展出现失控。
企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就筹资活动而言，要将企业正常的筹资发展和盲目的筹资 发展区别开来。盲目筹资的发展主要有两种情况：
(2)可持续增长率
含义：企业可持续增长率，指不增发新股并保持 目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长 的最大比率。
从上图可以看出，在不改变资本结构的情况下，随着权益 的增长，负债也应同比例增长；负债和权益的增长一起限定 了资产所能扩展的速度。后者反过来限制了销售的增长速度 。因此，一个企业的可持续增长率就是股东权益的增长率。
公式
可持续增长率 ＝股东权益增长率
＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数×收益留存率
(1)可持续增长率
指标评价： 通常可以根据企业的实际销售增长率与销
售可持续增长率的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企 业未来的销售增长情况进行分析。
a.如果企业的实际销售增长率远高于销售的可持续增长率 ，应当进一步分析其原因。
(1)营业利润增长率
含义：营业利润增长率表示与上年相比，企业营业
利润的增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能 力状况的综合指标。
公式：
本年营业利润增长额 营业利润增长率＝ 上年营业利润
(1)营业利润增长率
指标的意义：
主营业务利润增长率超过主营业务收入增长率越多，说明 企业的主营收入弥补成本费用的能力进一步提高，企业抵御 价格降低、成本升高和销售下降的能力进一步增强，企业主 营业务的获利能力提高，并推动整个企业获得更多的利润。 若该比率小于主营业务收入增长率，说明企业取得的收入 不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力有所下降。
• 过快发展
(1)营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两 项增长比营业额快；
(2)在这种情况下，企业营运资金需求增加，但企业没有足够 的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。
企业发展类型
• 失控发展（稳步发展）
(1)企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而 企业通过借款来支持这种增长；
本期营业收入 上期营业收入 营业收入增长率 上期营业收入
(1)营业收入增长率
指标的意义：不断增加的营业收入，是企业生存的基础
和发展的条件。因此，在各种反映企业发展能力的财务指标 中，营业收入增长率指标是最关键的。
指标的评价：营业收入增长率分析还应结合收入增长的
具体原因,即要弄清楚企业销售增长的来源：
股东权 益增长 率
资产增 长率
利润增 长率
销售增 长率
发展能力分析目的
• 判断企业拥有资源的潜力，为进一步投资做决策 分析； • 分析企业的资本结构，判断企业再融资能力； • 有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素 以采取正确的经营策略和财务策略。
发展能力分析方法
• 同比分析
与去年同期或以前年度同期相对比，判断增长变动情况。
(2)每股收益增长率
公式：
本期每股收益 上期每股收益 每股收益增长率 上期每股收益
指标意义:每股收益增长率指标反映了每一份公司股权
可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。
本章完 谢谢！
财务报表分析
(2)净利润增长率
企业发展的内涵是企业价值的增长，企业价值表现为给企 业带来未来现金流的能力，因此可以用净利润的增长来近似 代替价值的增长，以净利润增长来分析企业发展能力。
公式：
本期净利润 上期净利润 净利润增长率 上期净利润 指标的意义：该指标通常越大越好。因为只有净利润不断
增长的企业，自我积累才能逐年增加。随着企业逐年积累的增 加,发展资金增多，企业的经营规模不断扩大，发展后劲不断 增强，发展前景将越来越好。
战线太长，企业投资不但形不成利润中心，而且需要不间 断的投资维持，常常变成企业的包袱工程或尾巴工程；
无效投资是企业投资于不可能获得利润或收益的投资项目。
这两种情况都有可能占企业投资的较大比重，但其效益是 难以兑现的。
二、企业发展能力分析指标
1、营业收入增长率与可持续增长率
(1)营业收入增长率
含义：反映企业销售增长情况的财务指标，它是 将本期的营业收入与上一期的营业收入相比较， 以说明企业营业收入的增长情况。 公式：
发展能力分析
财务报表分析
[授课内容] 企业发展能力分析 [重点掌握] 常用指标的计算与评价 多个发展能力指标综合分析评价
一、发展能力分析概述
发展能力定义 指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能， 也可称为增长能力（动态角度）。 包括：内部的自我发展能力 外部的筹资发展能力
发展能力Βιβλιοθήκη Baidu析框架
d.企业销售收入增长最大化不应成为企业的经营和财务目标 ，否则，企业很可能今后陷入资金紧张的财务困境。
2、总资产增长率
意义：总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方
面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企 业发展后劲的影响。
公式：
本年总资产增长额 总资产增长率＝ 年初资产总额 本年总资产增长额＝年 末资产总额－年初资产 总额
b.如果企业的实际销售增长率低于销售可持续增长率，说 明企业未能充分利用自身的经济资源。
(1)可持续增长率
评价结论 ：
a.超过企业可持续增长率的销售收入会加速企业资源的消耗 ，这种销售增长率通常是无法持续的。不能简单的认为今后 的销售增长率会等于今年的销售增长率。 b.低于企业可持续增长率的销售增长会造成企业资源的浪费 。企业应当更多的归还企业银行贷款，发放股利或寻找新的 项目。 c.当企业的实际销售增长高于可持续增长率时，企业因为资 金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。
a.销售更多的产品或服务；（最容易的方法）
b.提高价格；（需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久
c.销售新的产品和服务； d.购买其他公司
(1)营业收入增长率
指标的其他用途：营业收入增长率可以用来衡量企业
产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。
一般来说，如果营业收入增长率超过10%，说明企业产品处于成 长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险， 属于发展型企业； 如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明企业产品已进入成熟 期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品； 如果该比率低于5%，说明企业产品已进入衰退期，保持市场份 额已经很困难，营业利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品 ，将步入衰落。
• 环比分析
趋势分析的一种。就年报而言，就是将下半年业绩数据 与上半年业绩数据做比较。 目的：发现业绩拐点
企业发展类型
• 平衡发展（稳步发展）
(1)企业营业利润增长率高于通货膨胀率； (2)当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需 求并有盈余用于企业发展投资； (3)企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。
4、股东关注的增长率指标
(1)股利增长率
公式：
本年每股股利增长额 股利增长率 上年每股股利
指标意义:投资者从企业获得的利益分为资本利得（股价
的增长）和股利两类，投资者在退出前从企业获得利益的唯 一来源就是股利。虽然企业的股利政策是综合各种因素的结 果，但股利的持续增长一般被理解为企业的持续发展。
•指标的评价：
总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了， 生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内 资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。
评价总资产增长率指标时，应考虑资产增长的资金来源。
有利的资金来源顺序依次是： 留存收益——资本公积——追加资本——负债
3、利润增长率
企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就企业投资活动而言，要将长期投资和短期投资发展结合 起来，避免战线太长和无效投资。
(2)企业资金结构不合理，营运资金为负；
(3)在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经 扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整 结构，发展出现失控。
企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就筹资活动而言，要将企业正常的筹资发展和盲目的筹资 发展区别开来。盲目筹资的发展主要有两种情况：
(2)可持续增长率
含义：企业可持续增长率，指不增发新股并保持 目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长 的最大比率。
从上图可以看出，在不改变资本结构的情况下，随着权益 的增长，负债也应同比例增长；负债和权益的增长一起限定 了资产所能扩展的速度。后者反过来限制了销售的增长速度 。因此，一个企业的可持续增长率就是股东权益的增长率。
公式
可持续增长率 ＝股东权益增长率
＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数×收益留存率
(1)可持续增长率
指标评价： 通常可以根据企业的实际销售增长率与销
售可持续增长率的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企 业未来的销售增长情况进行分析。
a.如果企业的实际销售增长率远高于销售的可持续增长率 ，应当进一步分析其原因。
(1)营业利润增长率
含义：营业利润增长率表示与上年相比，企业营业
利润的增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能 力状况的综合指标。
公式：
本年营业利润增长额 营业利润增长率＝ 上年营业利润
(1)营业利润增长率
指标的意义：
主营业务利润增长率超过主营业务收入增长率越多，说明 企业的主营收入弥补成本费用的能力进一步提高，企业抵御 价格降低、成本升高和销售下降的能力进一步增强，企业主 营业务的获利能力提高，并推动整个企业获得更多的利润。 若该比率小于主营业务收入增长率，说明企业取得的收入 不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力有所下降。
• 过快发展
(1)营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两 项增长比营业额快；
(2)在这种情况下，企业营运资金需求增加，但企业没有足够 的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。
企业发展类型
• 失控发展（稳步发展）
(1)企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而 企业通过借款来支持这种增长；
本期营业收入 上期营业收入 营业收入增长率 上期营业收入
(1)营业收入增长率
指标的意义：不断增加的营业收入，是企业生存的基础
和发展的条件。因此，在各种反映企业发展能力的财务指标 中，营业收入增长率指标是最关键的。
指标的评价：营业收入增长率分析还应结合收入增长的
具体原因,即要弄清楚企业销售增长的来源：
股东权 益增长 率
资产增 长率
利润增 长率
销售增 长率
发展能力分析目的
• 判断企业拥有资源的潜力，为进一步投资做决策 分析； • 分析企业的资本结构，判断企业再融资能力； • 有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素 以采取正确的经营策略和财务策略。
发展能力分析方法
• 同比分析
与去年同期或以前年度同期相对比，判断增长变动情况。
(2)每股收益增长率
公式：
本期每股收益 上期每股收益 每股收益增长率 上期每股收益
指标意义:每股收益增长率指标反映了每一份公司股权
可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。
本章完 谢谢！
财务报表分析
(2)净利润增长率
企业发展的内涵是企业价值的增长，企业价值表现为给企 业带来未来现金流的能力，因此可以用净利润的增长来近似 代替价值的增长，以净利润增长来分析企业发展能力。
公式：
本期净利润 上期净利润 净利润增长率 上期净利润 指标的意义：该指标通常越大越好。因为只有净利润不断
增长的企业，自我积累才能逐年增加。随着企业逐年积累的增 加,发展资金增多，企业的经营规模不断扩大，发展后劲不断 增强，发展前景将越来越好。
战线太长，企业投资不但形不成利润中心，而且需要不间 断的投资维持，常常变成企业的包袱工程或尾巴工程；
无效投资是企业投资于不可能获得利润或收益的投资项目。
这两种情况都有可能占企业投资的较大比重，但其效益是 难以兑现的。
二、企业发展能力分析指标
1、营业收入增长率与可持续增长率
(1)营业收入增长率
含义：反映企业销售增长情况的财务指标，它是 将本期的营业收入与上一期的营业收入相比较， 以说明企业营业收入的增长情况。 公式：
发展能力分析
财务报表分析
[授课内容] 企业发展能力分析 [重点掌握] 常用指标的计算与评价 多个发展能力指标综合分析评价
一、发展能力分析概述
发展能力定义 指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能， 也可称为增长能力（动态角度）。 包括：内部的自我发展能力 外部的筹资发展能力
发展能力Βιβλιοθήκη Baidu析框架
d.企业销售收入增长最大化不应成为企业的经营和财务目标 ，否则，企业很可能今后陷入资金紧张的财务困境。
2、总资产增长率
意义：总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方
面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企 业发展后劲的影响。
公式：
本年总资产增长额 总资产增长率＝ 年初资产总额 本年总资产增长额＝年 末资产总额－年初资产 总额
b.如果企业的实际销售增长率低于销售可持续增长率，说 明企业未能充分利用自身的经济资源。
(1)可持续增长率
评价结论 ：
a.超过企业可持续增长率的销售收入会加速企业资源的消耗 ，这种销售增长率通常是无法持续的。不能简单的认为今后 的销售增长率会等于今年的销售增长率。 b.低于企业可持续增长率的销售增长会造成企业资源的浪费 。企业应当更多的归还企业银行贷款，发放股利或寻找新的 项目。 c.当企业的实际销售增长高于可持续增长率时，企业因为资 金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。
a.销售更多的产品或服务；（最容易的方法）
b.提高价格；（需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久
c.销售新的产品和服务； d.购买其他公司
(1)营业收入增长率
指标的其他用途：营业收入增长率可以用来衡量企业
产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。
一般来说，如果营业收入增长率超过10%，说明企业产品处于成 长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险， 属于发展型企业； 如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明企业产品已进入成熟 期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品； 如果该比率低于5%，说明企业产品已进入衰退期，保持市场份 额已经很困难，营业利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品 ，将步入衰落。
• 环比分析
趋势分析的一种。就年报而言，就是将下半年业绩数据 与上半年业绩数据做比较。 目的：发现业绩拐点
企业发展类型
• 平衡发展（稳步发展）
(1)企业营业利润增长率高于通货膨胀率； (2)当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需 求并有盈余用于企业发展投资； (3)企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。
4、股东关注的增长率指标
(1)股利增长率
公式：
本年每股股利增长额 股利增长率 上年每股股利
指标意义:投资者从企业获得的利益分为资本利得（股价
的增长）和股利两类，投资者在退出前从企业获得利益的唯 一来源就是股利。虽然企业的股利政策是综合各种因素的结 果，但股利的持续增长一般被理解为企业的持续发展。
•指标的评价：
总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了， 生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内 资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。
评价总资产增长率指标时，应考虑资产增长的资金来源。
有利的资金来源顺序依次是： 留存收益——资本公积——追加资本——负债
3、利润增长率