第十五章 基金绩效衡量-基金绩效贡献分析
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十五章 基金绩效衡量
知识点：基金绩效贡献分析
● 定义：
对基金绩效表现优劣加以衡量只是问题的一个方面，而人们对造成基金收益率与基准组合收益率之间收益差别的原因更感兴趣。
● 详细描述：
1.对基金绩效表现优劣加以衡量只是问题的一个方面，而人们对造成基
金收益率与基准组合收益率之间收益差别的原因更感兴趣。
2.基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基
金经理在资产配置方面所进行的积极选择。基金在不同类别资产上的实际收益率与相应类别资产指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，就可以作为证券选择能力的一个衡量指标。
3.证券选择效果例题：假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、
现金上的正常投资比例分别是80%、15%、5%，但基金季初在股票、债券和现金上的实际投资比例分别是70%、20%、10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是10%、4%、1%，那么，资产配置贡献可计算如下：Tp=(70%-80%)×10%+(20%-l5%)×4%+(10%-5%)×1%=-0．75%
4.用与考察基金资产配置能力类似的方法，可以对基金在各类资产内部
细类资产的选择能力进行进一步的衡量。从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。
例题：
1.基金的资产配置贡献，是指基金在不同资产类别上的实际收益率与相应类
别资产的指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：基金在不同资产类别上的实际收益率与相应类别资产的指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，可以作为证券选择能力的一个衡量指标而不是资产配置的贡献。
2.计算基金证券选择贡献需已知的变量包括（）。
A.该类资产的实际投资比例
B.该类资产事先确定的正常的投资比例
C.该类资产所对应的基准指数的收益率
D.该类资产的实际投资收益率
正确答案：A,B,C
解析：考察证券选择贡献的公式。
3.基金绩效贡献分析的目的在于（）。
A.衡量基准组合收益率
B.衡量基金收益率
C.分析基金收益率和基准组合收益率之间差别的原因
D.衡量基金绩效表现优劣
正确答案：C
解析：基金绩效贡献分析的目的在于分析基金收益率和基准组合收益率之间差别的原因。
4.绩效贡献分析的目的就是把总的业绩分成一个一个的组成部分，以考察基金经理在每一部分的选择能力。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：研究贡献分析的目的就是把总的业绩分成一个一个的组成部分，以考察基金经理在每一部分的选择能力
5.基金的股票选择贡献是指从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率、再减去行业或部门选择贡献后的差额。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察行业部门选择能力的衡量
6.绩效贡献分析的目的就是把总的业绩分为一个一个的组成部分,以考察基金经理在每一部分的选择能力。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：研究业绩贡献的目的就是把总的业绩分解为一个一个的组成部分，以考察基金经理在每一个部分的选择能力。
7.绩效贡献分析可用于对基金经理的( )能力作出衡量。
A.行业选择
B.风险分散
C.资产配置选择
D.证券选择
正确答案：A,C,D
解析：研究业绩贡献的目的就是把总的业绩分解为一个一个的组成部分，以考察基金经理在每一个部分的选择能力。包括基金经理的资产配置选择能力与证券选择能力的衡量和行业或部门选择能力的衡量。
8.某基金投资政策规定,基金在股票和债券上的正常投资比例分别为60%、40%,但年初在股票和债券上的实际投资比例分比为90%、40%,股票和债券投资的实际年收益率分别为15%、4%,请问该基金的资产配置贡献为( )。
A.1.2%
B.1%
C.2%
D.4.5%
正确答案：D
解析：资产配置贡献Tp=（90%-60%）*15%+（40%-40%）*4%=4.5%。
9.假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是60％、30％、10％，但基金季初在股票、债券和现金上的实际投资比例分别为80％、10％、10％，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别为8％、5％、3％，那么，资产配置贡献为()。
A.0.6%
B.-0.6%
C.-1.6%
D.-1%
正确答案：A
解析：
TP=(80％一60％)×8％+(10％一30％)×5％+(10％一10％)×3％=0．6％。
10.计算基金资产配置贡献需已知的变量包括（）。
A.基金包括的资产类别数量
B.基金在第i类资产上事先确定的正常投资比例
C.第i 类资产的实际投资比例
D.基金在第i类资产上的实际投资收益率
正确答案：A,B,C
解析：
应为第i类资产所对应的基准指数的收益率。