国际贸易中的外汇风险及其防范

对策与战略

摘要：二战后建立起来的以美元为本位的布雷顿森林体系的瓦解导致了浮动汇率制对固定汇率制的取代。汇率由市场供求关系决定，同时在社会政治、经济，甚至是自然环境等因素的影响下频繁且大幅度波动。汇率的不稳定给外贸企业带来了汇兑风险、经营风险等，所以外贸企业应相应地采取控制汇率风险的措施。

关键词：汇率；外汇风险；防范

Abstract:U.S.dollar-based Bretton Woods system was established after the Second World War.Its collapse cause the floating exchange rate system to replace the fixed exchange rate system.Exchange rate is determined by market supply and demand.At the same time,frequent and wide fluctuations of exchange rate is under the influence of socio-political,economic, natural environment factors.Instability in the exchange rate bring exchange rate risk,operational risk,etc.Therefore,foreign trade enterprises should take measures to control exchange rate risks accordingly.

Keywords:exchange rate；foreign exchange risk；prev ention

国际贸易业务中，商品和劳务的价格通常用外汇或国际货币来计价，大约70%的国家采用美元，所以外贸企业在业务中不可避免地要收付大量的外汇或拥有以美元表示的债权和债务，在近年来由于加息潮、降息潮及人民币升值压力等因素，引起频繁且剧烈的汇率变动，使外贸企业在其经营活动中持有或运用外汇时，面临着汇率变动而遭受损失的风险。因此，如何通过规避汇率变动风险来保障外贸企业的正常经营成果，已成为外贸企业无法回避的现实问题。

一、外汇风险分析

我国自2005年7月21日宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币浮动的幅度逐渐加大，人民币汇率形成新机制意味着汇率频繁波动带来的汇率风险将是外贸企业必须面临的现实。

外汇风险是由汇率变动引起的，而汇率的决定是一个非常复杂的问题，经济活动中有许多因素对汇率的变动发挥作用，这些因素主要有经济增长率，国际收支，货币供给，财政收支，通货膨胀率，外汇储备等等。特别是现实中我国的经济结构、进出口结构、经济的发展水平和西方发达国家存在着较大的差异性，再者人民币还不能完全自由兑换，这些因素均加大了人民币汇率的波动性。从国内外经济形式来看，人民币汇率的波动幅度将会持续扩大，升值趋势依然明显。一方面，在各种因素的共同作用下，我国的国际收支顺差将继续增加。尽管国内经济高速增长，但受到社会保障、教育以及体制方面的约束，国内需求提升乏力，加大出口是消化国内产能的主要方式，贸易顺差的扩大必然增加人民币升值的压力。另一方面，国际社会对我国持续施加升值压力。欧美等国为保护本国利益或转嫁国内危机，通过各种途径要求我国放宽汇率波幅，加快人民币升值步伐，在强大的国际压力下，人民币的汇率很难维持小幅微升的走势。因此，未来的汇率风险程度还将有所上升，成为企业外贸活动中面临的首要风险。

二、汇率波动对企业的影响

进出口贸易是典型的涉外经济活动，企业在外贸业务中不可避免地要收付大量的外汇或拥有以外币表示的债权和债务，故外贸企业受汇率变动的冲击非常显著和直接，汇率变动对外贸企业的影响主要体现在以下几个方面：

1.汇率变化引发汇兑损失

在进出口贸易中，从合同订立到信用证的开立，到审证、改证，再到卖方装船发货，直到受益人向银行议付货款，期间有一段较长的时间间隔，如果汇率变动，直接产生汇兑损失。当外汇汇率上涨，进口商支付既定的外汇需更多本币，进口商受损。当外汇汇率下跌，出口商收入既定的外汇结汇后获得更少的本币，出口商受损。另外，由于资本项目下外汇管理仍实行较严格的核准制度，并根据项目进度而定，不允许提前结汇，对外商投资企业未结汇资金也会产生外汇资本金的汇兑损失。

2.汇率变化导致业务量变动引发经营风险

对出口企业来说，如果本国汇率上升，坚挺的本币使本币不变的外销价骤升。倘若国际市场上此商品价格需求弹性较大，出口商的外销量就会锐减，进而导致企业收益减少。反之，如果对进口企业而言，本币的疲软使外币不变的内销价骤升，增加其进口成本，如果国内市场此类商品的需求价格弹性较大，进口商内销量减少，相应会导致企业盈利的减少。

3.汇率变化导致企业账面出现损失

每个经济主体都会通过编制资产负债表来反映其经营状况，同时每个企业的账面资产不仅有本币而且有外汇。这样，在编制综合财务报表时，就要将不同功能货币表示的资产和负债统一折算为所在国货币来表示，使其具有统一性与可比性。这样，由于这两类货币间汇率的变动，资产负债表中某些项目的价值也会发生变动。具体表现在，企业拥有的外币负债由于外币汇率上升，而使

国际贸易中的外汇风险及其防范

□汪琳

（华中科技大学，湖北武汉430070）

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特区经济Special Zone Economy2009年12月

本币负债增加。与一般的涉外企业相比，跨国公司所面临的这类风险更为复杂。设在东道国的其海外分公司和子公司在其国际化经营中要使用相对于东道国而言的各种外币，在以东道国货币记账时，以及向母公司呈报财务报表时要进行两次折算，进一步加大了此类风险。这种风险进而也会使进出口企业的融资规模、融资成本受到影响。

三、汇率风险的防范措施

1.选择有利的计价结算货币

在进出口贸易中应尽量采用本国货币作为计价和结算货币，因为用本币结算不会发生货币兑换问题，外汇风险不会发生。但使用该方法须本国货币为可自由兑换的国际通货，否则不易为对方接受。目前，人民币尚不是完全自由兑换的货币，但人民币由计价货币变成结算货币已经跨出了实质性的一步。如果我国的外贸企业能采用人民币进行计价和结算，将大大减少我国外贸企业的外汇风险。

2.出口选“硬”，进口选“软”

企业在签订合同时，资金的收付以“收硬付软”为基本原则，即争取出口合同以硬币计值，进口合同以软币计值。对外借款选择将来还本付息时趋软的货币，对外投资时选择将来收取本息时趋硬的货币。

3.选择合理的结算方式

外贸企业可通过提前或推迟结算时间来规避汇率风险。进出口企业在进出口合同生效后，企业应当密切跟踪预期应收、应付货币对本币的汇率变化，通过对外汇汇价变动趋势的预测，改变外汇资金的收付日期，防范外汇风险。在出口业务中，当计价货币汇率呈上升趋势时，企业应考虑在合同规定的履约期限内延迟出运货物，或向对方提供信用，以延长出口收汇期限。反之，如汇率呈下跌趋势时，应争取以预收货款的方式在货物装运前就收汇。在进口业务中，应反向操作。另外，外贸企业在出口收汇时一般会选择及时安全的收汇方式。一般而言，L/C最符合安全及时收汇的原则，D/P、D/A安全性依次减弱。

4.选择合适的融资方式

贸易融资可以方便地解决进出口企业资金周转的问题。出口企业可以提前获得外币融资款项并立即结汇，提前锁定了收汇金额，满足了出口发货与收汇期间的现金流的需要，又规避了汇率风险。在贸易融资方式中，一般来讲进出口方更多地习惯采用信用证下的出口押汇，它为外贸企业解决了短期内流动资金短缺的问题，如果需要期限较长的融资方式，可考虑采用福费庭业务或保理业务等。另外，在延期付款的出口业务中，出口商科考虑将承兑的远期汇票向银行贴现。这种方法除了可提前取得货款加速出口商资金周转外，还可消除外汇风险。

5.利用灵活的金融衍生工具

①远期外汇交易。前面提到在合同订立后到货款结算这一期间，汇率发生的不确定性变动容易给进出口商造成汇兑损失。远期外汇交易便是将结算汇率事先确定下来，减少进出口商的风险。但是企业最终能否避免损失和获得好处，关键在于汇率预测是否正确。具体做法是，进(出)口商在订立合同后根据银行的远期报价买进（卖出）与合同金额相应的远期外汇，交割期限与支付（收入）期限相同。到结算日时，无论当时的现汇汇率如何变化，进出口商都可按事先商定的远期汇率购买或出售外汇，从而达到规避风险的目的。

②外汇期货交易。外汇期货交易也是以事先确定的汇率在未来交割一定数额的外汇，但外汇期货交易是一种标准化的合约买卖，金额和交割日都是固定的，期汇合同需要每天清算。期货交易发展至今，已经很少有合约在到期时交割，97%以上的合约都是在到期前做平仓，将买进的合约卖出，卖出的合约买进。

如出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔外汇,为了避免外汇汇率下浮造成的损失,一般采用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值,即先在期货市场上卖出后再买进。而进口商或需要付汇的人因担心付汇时本国货币汇率下浮，往往采用买入套期保值，即先在期货市场上买入而后卖出。

③外汇期权交易。在期货基础上发展起来的期权交易作为一种具有全新特征的交易方式，它赋予购买方在将来某一日子里按某种价格买进或卖出一定数量的某种外汇的权利。利用该工具保值，对进口商来说，购买买进期权，当市场汇率高于成交价格的时候，期权是盈利的，会被要求履行，否则是亏损期权，会被放弃。对出口商来说，购买卖出期权，当市场汇率低于成交价格时，期权是盈利的，会被要求履行，否则是亏损期权，会被放弃。进出口商放弃期权，损失仅为购买期权支出的期权费而已。

总之，在当今浮动汇率的货币格局下，汇率风险无处不在。在发达国家，进出口商在签订每一项金额较大的贸易合同或融资合同时，都应主动和结汇银行取得联系，尽量采用有效的手段来规避风险。与国外相比，国内企业防范汇率风险的意识比较淡薄，特别是中小企业，在不利的汇率变动中往往损失较大。这也需要进一步提高我国专业人员的素质，解决好我国金融市场发展滞后的问题。□

参考文献：

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［2］郑可.出口企业汇率和利率风险的取舍之道［J］.新财经，2006，（06）.

［3］谭影慧.对外贸易汇率风险及其防范［J］.中国集体经济，2008，（06）.

［4］方齐云.国际经济学［M］.武汉：华中科技大学出版社，2002.

作者简介：汪琳（1977年－），女，湖北武汉人，汉族，华中科技大学武昌分校经济管理系讲师，华中科技大学经济学院在读博士生，研究方向：国际经济学。

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